Without doubt a well-developed financial sector is related to efficient resource allocation and growth, but there is modest consensus on the direction of that link, on the notion of what is meant by "well developed", on which subset of the financial market is crucial and thus which organisational set-up provides optimal returns for both architects and market participants alike. With sluggish growth, torn down market barriers and systemic change in the EU accession countries the direction, magnitude, sustainability, institutional set-up of the finance-growth nexus (and which), becomes one of the core issues of both macroeconomic theory and practice. This paper reviews the economic theory available, provides a well structured overview of 54 empirical studies conducted since 1964, sets the stage for constructing a data base encompassing the major three segments of financial markets (stock, bond and bank credit) and provides the methodological background for combining cross-country production function and time-series approaches in order to answer the following questions: (1) What is the direction of the finance-growth nexus, (2) which segment of the financial sector drives whatever nexus there is, and (3) what are the features of a growth supportive financial architecture. / Series: EI Working Papers / Europainstitut

O sonho da casa própria é acalentado em todas as sociedades, sem importar as raízes culturais ou sociais. A questão é que a concretização desse sonho, normalmente a maior aquisição das pessoas ao longo de toda sua vida, envolve fatores ou recursos que nem sempre estão à disposição. Portanto, são necessários mecanismos que permitam esta aquisição, tais como o financiamento imobiliário. Esse trabalho espera trazer alguma luz sobre essa oportuna discussão. Nossa proposta é apresentar alguns exemplos de sociedade que conseguiram equacionar a problemática dos recursos financeiros, bem como tentar apresentar propostas de adequação ao modelo atual, as quais poderiam ser adotadas em nosso país. / The dream of home ownership is cherished in all societies, regardless of cultural or social roots. The point is that the realization of this dream, usually the biggest purchase of people throughout his life, involves factors or resources that are not always available. So, mechanisms are needed to possibility this acquisition, such as housing finance. This work hopes to bring some points on this timely discussion. Our proposal is to present some examples of societies that have managed to equate the issue of financial resources as well as trying to present proposals to adapt to the current model, which could be adopted in our country.

Supervision of financial activity Abstract The activity of entities operating on the financial market is one of the most regulated ones. Economists generally agree that services provided by entities in the financial system are so vital for the functioning of the economy that the overgrown regulatory rules are well- founded. In response to the global financial crisis, there has been a significant development in the regulation and supervision of the financial system, in particular the expansion of the prudential rules of major institutions and the emergence of new areas of macro-prudential supervision and resolution supervision. These are largely the subject of the submitted diploma thesis. The aim of the thesis is to analyze the supervision of the financial system of the Czech Republic in the perspective of institutional and functional classification and in context with their development after the global financial crisis. While the theoretical part of the thesis defines the characteristics and models of the institutional organization of the supervisory authorities, the analytical part identifies their elements projected into the Czech legal system and analyzes the role of the Czech National Bank as a supervisory body of the financial system of the Czech Republic, integrated both from an institutional and a...

A Selic, uma das mais elevadas taxas básicas de juros do mundo, tem sido utilizada pelo Governo Brasileiro com o intuído de controlar a inflação. No entanto, tal mecanismo tem gerado importantes impactos na economia brasileira, principalmente sobre os outros agregados macroeconômicos, como a dívida pública, as exportações, os investimentos e o câmbio. O presente trabalho pretende explicar como os elevados índices da Taxa Selic, enquanto mecanismo de controle da inflação, tem repercutido na economia brasileira, mostrando seus impactos sobre os agregados macroeconômicos acima mencionados. Em um primeiro momento são analisados as funções e determinações dos juros para duas escolas de pensamento econômico, a keynesiana e a monetarista. Posteriormente, será estudada a composição e a estrutura do Sistema Financeiro Brasileiro e a taxa de juros básica (SELIC), ressaltando alguns de seus impactos. No capítulo seguinte, será feita uma breve análise da dívida pública brasileira, considerando seu caráter externo até meados da década de 1990 e a mudança para o caráter interno, após esse período. Nesse momento, buscar-se-á explicar como ocorreu essa alteração de importância do alto endividamento externo em relação ao PIB em um primeiro momento, para um alto endividamento interno, expresso na dívida mobiliária federal. Em uma última análise, algumas soluções serão propostas, almejando minimizar os efeitos negativos da política de juros sobre a dívida pública. / The SELIC, one of the highest interest rates of the world has been used for the Brazilian Government with the goal to keep the control of the inflation. However, such mechanism has generated important impacts in the Brazilian Economy, mainly on another macroeconomics agregates as public debt, exports, investments and exchange. The present work wants explain how the highest SELIC rates, like a inflation mechanism control has influenced in Brazilian Economy showing the impacts over the macroeconomic agregates mentioned above. In a first moment will be describe the interest function and determinations for two schools of economic thought the Keynesianism and Monetarism. Later will be analized the composition and structure of the Brazilian Financial System and the interest rate (SELIC) detaching some of the impacts. In the next chapter, a brief analisys of the Brazilian public debt, considering the external caracter until the midle of the years 1990 and the change to a domestic caracter after this period. At this moment, it will be explaining how this change of importance has been occured from the highest extern debt, as a GDP proportion, in a first moment, to the highest domestic public debt composed mainly of federal movable debt. At the least, some alternative solution will be proposed, looking for minimize the effects of the interest rates over the public debt.

Orientador: Samira Peduti Kahil / Banca: Adriana Maria Bernardes da Silva / Banca: Fabio Betiolo Contel / Resumo: O trabalho preocupa-se em compreender o uso do território pelo sistema financeiro. Para tanto, estabelecemos um debate com importantes autores que tratam da temática e procedemos a um levantamento de dados que consideramos elementos e variáveis importantes para demonstrarmos a constituição do espaço geográfico na sucessão e consecução da formação do território brasileiro. Tudo isso permitiu-nos uma periodização das transformações impostas ao território, pelos sistemas de atividades financeiras. Assim, num primeiro momento, tratamos de analisar a dispersão do sistema financeiro pelo território nacional, a redução do número de bancos e a concentração dos pontos de comando e, num segundo momento, quando a difusão de técnicas e normas possibilitam a reorganização do sistema financeiro e maior intervenção do sistema financeiro mundial. Diante da atual situação geográfica, procuramos entender a desigual distribuição do dinheiro, analisando os fluxos e os fixos relacionados ao sistema financeiro em território nacional e, por último, buscamos tratar de um processo recente - a financeirização de amplas camadas da população, incluindo as classes sociais de baixa renda e a conseqüente ampliação do consumo, bem como, entender quais as conseqüências dessa política para a sociedade e para o território brasileiro. / Abstract: The paper focuses on understanding the use of territory by the financial system. To do so, we debate with important authors that dealt with this theme and we searched data that we consider important elements and variables to demonstrate the formation of geographic space in the succession and achieving of the formation of Brazilian territory. All this enabled us to divide the changes that were imposed on the territory, by the system of financial activities, in periods. Thus, at first, we analyzed the dispersion of financial system over national territory, the reduction of number of banks and the concentration of command points and, secondly, when the diffusion of techniques and rules enabled the restructuring of the financial system and a stronger intervention of the global financial system. Facing the contemporary geographic reality, we focused on understanding the inequality of money distribution, analyzing the flows and fixed related to the financial system in national territory and, finally, we tried to treat of a recent process - the financialization of large layers of population, including the low-income social classes and the consequent rising of consumption as well as understanding the consequences of this policy to society and to territory. / Mestre

A regulação e supervisão do sistema financeiro sempre foram motivos de apreensão por parte das principais autoridades econômicas mundiais. A globalização, o processo de liberalização financeira e a consequente interconexão econômica entre países maximizaram o risco sistêmico, aumentando a necessidade de marco regulatório e fiscalização mais eficientes. Assim, com a eclosão da crise norte-americana em 2008, o G-20 começou a atuar de forma mais ativa em prol da manutenção da higidez do sistema financeiro mundial. Para os bancos, o G-20 instruiu as principais instituições reguladoras como o Fundo Monetário Internacional, o Conselho de Estabilidade Financeira e o Comitê de Basileia (BCBS) a desenvolverem recomendações a fim de se solucionar o considerado principal problema da regulação dos mercados, o fato destes atualmente serem pró-cíclicos. Diante de tal cenário, em dezembro de 2009, o Comitê publicou um documento que considerou uma série de medidas a fim de solucionar tal problema, entre estas estava a inclusão do buffer de capital contracíclicodo novo marco regulatório proposto pelo Comitê, o Basileia III. O intuito do presente estudo é estudar esse buffer e analisar sua aplicabilidade no sistema bancário brasileiro e, porventura, sugerir metodologias alternativas de cálculo. / The regulation and supervision of the financial system have always been cause for concern on the part of major global economic authorities. Globalization, the process of financial liberalization and consequent economic interconnection between countries maximized systemic risk, increasing the need for a more efficient regulation. Thus, with the outbreak of the American crisis in 2008, the G-20 began to act more actively in favor of maintaining the health of the global financial system. For banks, the G-20 instructed the main regulatory institutions like the International Monetary Fund, the Financial Stability Board and the Basel Committee on Banking Supervision (BCBS) to develop recommendations to be considered to solve the main problem of market regulation, the fact these currently being pro-cyclical. Faced with this scenario, in December 2009, the Committee published a document which considered a number of measures in order to solve this problem, among these was the inclusion of the counter-cyclical capital buffer of the new regulatory framework proposed by the Committee, the Basel III. The aim of this study is to study this buffer and analyze their applicability in the Brazilian banking system and perhaps suggest alternative methods of calculation.

O sonho da casa própria é acalentado em todas as sociedades, sem importar as raízes culturais ou sociais. A questão é que a concretização desse sonho, normalmente a maior aquisição das pessoas ao longo de toda sua vida, envolve fatores ou recursos que nem sempre estão à disposição. Portanto, são necessários mecanismos que permitam esta aquisição, tais como o financiamento imobiliário. Esse trabalho espera trazer alguma luz sobre essa oportuna discussão. Nossa proposta é apresentar alguns exemplos de sociedade que conseguiram equacionar a problemática dos recursos financeiros, bem como tentar apresentar propostas de adequação ao modelo atual, as quais poderiam ser adotadas em nosso país. / The dream of home ownership is cherished in all societies, regardless of cultural or social roots. The point is that the realization of this dream, usually the biggest purchase of people throughout his life, involves factors or resources that are not always available. So, mechanisms are needed to possibility this acquisition, such as housing finance. This work hopes to bring some points on this timely discussion. Our proposal is to present some examples of societies that have managed to equate the issue of financial resources as well as trying to present proposals to adapt to the current model, which could be adopted in our country.

A Selic, uma das mais elevadas taxas básicas de juros do mundo, tem sido utilizada pelo Governo Brasileiro com o intuído de controlar a inflação. No entanto, tal mecanismo tem gerado importantes impactos na economia brasileira, principalmente sobre os outros agregados macroeconômicos, como a dívida pública, as exportações, os investimentos e o câmbio. O presente trabalho pretende explicar como os elevados índices da Taxa Selic, enquanto mecanismo de controle da inflação, tem repercutido na economia brasileira, mostrando seus impactos sobre os agregados macroeconômicos acima mencionados. Em um primeiro momento são analisados as funções e determinações dos juros para duas escolas de pensamento econômico, a keynesiana e a monetarista. Posteriormente, será estudada a composição e a estrutura do Sistema Financeiro Brasileiro e a taxa de juros básica (SELIC), ressaltando alguns de seus impactos. No capítulo seguinte, será feita uma breve análise da dívida pública brasileira, considerando seu caráter externo até meados da década de 1990 e a mudança para o caráter interno, após esse período. Nesse momento, buscar-se-á explicar como ocorreu essa alteração de importância do alto endividamento externo em relação ao PIB em um primeiro momento, para um alto endividamento interno, expresso na dívida mobiliária federal. Em uma última análise, algumas soluções serão propostas, almejando minimizar os efeitos negativos da política de juros sobre a dívida pública. / The SELIC, one of the highest interest rates of the world has been used for the Brazilian Government with the goal to keep the control of the inflation. However, such mechanism has generated important impacts in the Brazilian Economy, mainly on another macroeconomics agregates as public debt, exports, investments and exchange. The present work wants explain how the highest SELIC rates, like a inflation mechanism control has influenced in Brazilian Economy showing the impacts over the macroeconomic agregates mentioned above. In a first moment will be describe the interest function and determinations for two schools of economic thought the Keynesianism and Monetarism. Later will be analized the composition and structure of the Brazilian Financial System and the interest rate (SELIC) detaching some of the impacts. In the next chapter, a brief analisys of the Brazilian public debt, considering the external caracter until the midle of the years 1990 and the change to a domestic caracter after this period. At this moment, it will be explaining how this change of importance has been occured from the highest extern debt, as a GDP proportion, in a first moment, to the highest domestic public debt composed mainly of federal movable debt. At the least, some alternative solution will be proposed, looking for minimize the effects of the interest rates over the public debt.

O sonho da casa própria é acalentado em todas as sociedades, sem importar as raízes culturais ou sociais. A questão é que a concretização desse sonho, normalmente a maior aquisição das pessoas ao longo de toda sua vida, envolve fatores ou recursos que nem sempre estão à disposição. Portanto, são necessários mecanismos que permitam esta aquisição, tais como o financiamento imobiliário. Esse trabalho espera trazer alguma luz sobre essa oportuna discussão. Nossa proposta é apresentar alguns exemplos de sociedade que conseguiram equacionar a problemática dos recursos financeiros, bem como tentar apresentar propostas de adequação ao modelo atual, as quais poderiam ser adotadas em nosso país. / The dream of home ownership is cherished in all societies, regardless of cultural or social roots. The point is that the realization of this dream, usually the biggest purchase of people throughout his life, involves factors or resources that are not always available. So, mechanisms are needed to possibility this acquisition, such as housing finance. This work hopes to bring some points on this timely discussion. Our proposal is to present some examples of societies that have managed to equate the issue of financial resources as well as trying to present proposals to adapt to the current model, which could be adopted in our country.

Nesta tese se estudam as duas pontas da atividade bancária. A relacionada com os depositantes e a relacionada com empréstimos e financiamentos. A ligação subjacente entre os artigos é o estudo da mudança de fases. Do lado do depósito o foco está no estudo de corridas bancárias. Explica-se o acontecimento de corridas bancárias pela decisão do depositante de retirar dinheiro prematuramente pelo medo do banco não ter recursos para honrar o contrato. Utiliza-se um modelo de simulação baseado em agentes para avaliar o comportamento dos depositantes sob diversos cenários. Ao impor regras simples, as simulações mostram que, no longo prazo, corridas por boatos tendem a zero conforme os bancos aumentam de tamanho e o mercado fica concentrado. Na outra ponta, a do crédito, se mediu o tempo que demora até uma operação de crédito se tornar inadimplente através de modelos de sobrevivência. Três modalidades de crédito são estudadas: financiamento de capital de giro para pessoas jurídicas e financiamento de veículos e empréstimo pessoal não consignado para pessoas físicas. Os resultados mostram claramente que o comportamento de cada modalidade de crédito é único. Além disso, a qualidade dos empréstimos concedidos durante a recessão causada pela crise de 2008 não é diferente da de outros períodos. A mudança na política de preços dos bancos públicos fez a qualidade do crédito do capital de giro piorar nestas instituições. O Banco Central do Brasil aumenta os fatores de ponderação de risco para novos empréstimos de automóvel mais arriscados. Porém, a decisão não afetou os financiamentos alvo / This thesis studies two main activities of banking. Deposit taking and lending. The theme that links the different chapters in the thesis is the study of phase transitions. On the deposit end it simulates bank runs by using an agent based approach to assess the depositors behavior under various scenarios. Simulations show that in the long run the number of bank runs goes to zero as banks grow and the market concentration increases. At the credit side, it measures the time it takes for a credit operation to become delinquent through the methodology of survival analysis. Three different loan operations are studied: working capital finance for companies and automobile financing and personal loans for individuals. The results clearly show that the behavior of each single type of credit is unique. Moreover, the quality of loans granted during the recession caused by the 2008 crisis isn\'t different from those granted in others periods. The change in the price policy of public banks makes the quality worse of working capital loans in those financial institutions. Banco Central do Brasil raises the risk weight factors to riskier new auto loans in 2010. However, the decision doesn\'t influence the targeted loans.