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[en] FROM THE CONTINENTAL TO THE INDIVIDUAL: THEORY, LITERATURE AND ART INTERPRETING IDENTITIES IN AFRICA AND BRAZIL / [pt] DO CONTINENTAL AO INDIVIDUAL: TEORIA, LITERATURA E ARTE INTERPRETANDO IDENTIDADES NA ÁFRICA E NO BRASIL

RODRIGO ORDINE GRACA 27 September 2005 (has links)
[pt] A dissertação propõe um olhar reflexivo sobre aspectos teóricos e artístico-literários relacionados à interpretação do conceito de identidade em produções de artistas e escritores de países africanos de língua inglesa (Nigéria), de língua portuguesa (Angola) e do Brasil. O estudo de uma obra autobiográfica de Wole Soyinka, de um romance histórico de Pepetela (cognome de Artur Pestana), de parte da correspondência e de dois filmes de Glauber Rocha e, ainda, de uma peça de teatro, além de depoimentos de Abdias do Nascimento (ativista político e editor do jornal Quilombo), compôs o corpus que possibilitou a percepção do processo de construção identitária via arte e literatura. Nas conjunções entre teoria e arte, entre África e Brasil, entre identidades continentais, nacionais, grupais e individuais, a proposta de interpretação do termo identidade (e suas implicações) foi forjada tendo- se em vista a complexa estrutura da realidade colonial, pós-colonial e neocolonial com referência às dimensões culturais que os países citados apresentam. / [en] This dissertation considers a reflective look on theoretical and artistic-literary aspects related to the interpretation of the concept of identity in artists and writers productions from anglophone and lusophone African countries, like Nigéria and Angola, and from Brasil. The study of Wole Soyinka`s autobiographical book, of Pepetela`s (Arthur Pestana`s nickname) historical novel, of part of Glauber Rocha`s correspondence and two films and, finally, of Abdias do Nascimento`s play (Sortilégio), depositions and a newspaper (Quilombo), composed the corpus that made possible the perception of the process of identity construction throughout art and literature. By the agency of the conjunctions between theory and art, Africa and Brazil and among continental, national, group and individual identities, the proposal of interpretation for the term identity (and its implications) was forged keeping in mind the complex structure of the colonial, neocolonial and postcolonial reality and with reference to the cultural dimensions related to the cited countries.
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[en] CRITICAL FACTORS FOR THE PRACTICE OF AGILE VALUES IN INFORMATION TECHNOLOGY TEAMS / [pt] FATORES CRÍTICOS PARA A PRÁTICA DE VALORES ÁGEIS EM EQUIPES DE TECNOLOGIA DA INFORMAÇÃO

RAFAEL SABBAGH ARMONY 15 September 2010 (has links)
[pt] O uso de metodologias Ágeis vem se popularizando no mercado de projetos de tecnologia da informação (TI) como uma alternativa bem-sucedida às práticas e metodologias tradicionais, que muitas vezes não são adequadas ao cenário de mudanças e de trabalho criativo de projetos de TI, e assim vem sendo responsabilizadas pelo alto índice de fracasso em projetos que as aplicam nessa área. No entanto, a prática dos valores Ágeis por equipes de TI, essenciais para o sucesso no uso das metodologias e frameworks Ágeis, pode representar uma quebra de paradigma de difícil realização para a maioria das equipes. Este trabalho teve como objetivo a identificação e a análise dos principais fatores que facilitam e dos principais fatores que dificultam a prática de valores Ágeis por equipes no desenvolvimento de sistemas de TI, na perspectiva de membros e líderes dessas equipes, e as condições que influenciam a manifestação desses fatores. Para tal, foi realizado um estudo fenomenográfico, utilizando-se de entrevistas semi-estruturadas com membros e líderes de equipes Ágeis de desenvolvimento de sistemas de TI do Brasil. Os fatores críticos, uma vez identificados, foram classificados e analisados utilizando-se referências teóricas da Administração com ênfase na teoria da Produção Enxuta, complementada por teorias de trabalho em equipes autogerenciadas, de motivação no trabalho, de relacionamento com o cliente e de participação do cliente na prestação do serviço. / [en] The use of Agile methodologies is gaining popularity in the information technology (IT) project market as a successful alternative to traditional practices and methodologies, which are often not appropriate to the scenario of change and creative work of IT projects, and this way have been blamed for the high rate of failure in projects that apply them in that area. However, the practice of Agile values by IT teams, essential for the successful use of Agile methodologies and frameworks, may represent a paradigm shift of difficult achievement for most teams. This study aimed to identify and analyze the main factors facilitating and main factors hindering the practice of Agile values by IT system development teams, from the perspective of members and leaders of these teams, and the conditions that influence the manifestation of these factors. To this end, we performed a phenomenographic study, using semi-structured interviews with members and team leaders of Agile IT system development teams from Brazil. The critical factors, once identified, were classified and analyzed using theoretical references of Business Administration with an emphasis on the theory of Lean Production, complemented by theories of self-managed work teams, motivation at work, customer relations and customer participation on service production.
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[en] WOMEN IN BRAZILIAN ARMY: A STUDY OF SYMBOLIC POWER AND POWER RELATIONS IN A MILITARY ORGANIZATION / [pt] MULHERES NO EXÉRCITO BRASILEIRO: UM ESTUDO SOBRE PODER SIMBÓLICO E RELAÇÕES DE PODER EM UMA ORGANIZAÇÃO MILITAR

LUANA FERREIRA DA SILVA MAZULO 24 November 2010 (has links)
[pt] A presença de mulheres nos mais diferentes espaços da sociedade brasileira é, sem dúvida, uma conquista recente. Foi apenas a partir da segunda metade do século XX que foram abertas as portas para uma série de atividades que antes a população feminina não tinha acesso. Com a entrada da mulheres no mundo do trabalho, foi inevitável que elas ocupassem cargos que originalmente eram exclusivos do universo masculino. Entre eles as instituições militares. O Exército foi a última Força Armada no Brasil a permitir o ingresso das mulheres em suas fileiras, que ocorreu em 1992, doze anos após a pioneira Marinha formar sua primeira turma. Hoje é possível encontrá-las na caserna desempenhando várias funções não só em quartéis-generais ou unidades de saúde, mas também (ainda que em número bem reduzido) em organizações militares operacionais e em missões de operações de paz. Nesse sentido, com a presente pesquisa objetivou-se desenvolver um estudo que apreendesse como são construídas as relações de poder em um determinado efetivo do Exército Brasileiro a partir da inserção das mulheres no Quadro Complementar de Oficiais na Escola de Administração do Exército e analisar, a partir dessas relações, em que condições ocorre a atuação dessas profissionais. Nesse contexto, destacamos a importância em reconhecer os aspectos que fundamentam a cultura própria das instituições militares, considerando, essencialmente, a hierarquia e a disciplina como valores fundamentais que permeiam o universo militar tanto do ponto de vista da organização interna da instituição quanto da ótica de interação social vivenciados entre os militares que a compõem. Participaram da pesquisa cinco militares do segmento feminino, distribuídas em níveis hierárquicos aleatórios pertencentes ao quadro técnico de uma Organização Militar localizada na cidade do Rio de Janeiro e subordinada ao Comando Militar do Leste. Tendo em vista as características peculiares das instituições militares com seus pilares de sustentação galgados na disciplina e na hierarquia, optou-se por manter o anonimato da Organização Militar escolhida, uma vez que poderiam ocorrer conflitos entre a garantia de uma postura ética de liberdade de pesquisar e a necessidade de manter procedimentos considerados apropriados, principalmente no que diz respeito ao sigilo na participação das colaboradoras da pesquisa. Quanto aos aspectos metodológicos da pesquisa optou-se por uma pesquisa qualitativa onde os instrumentos utilizados para a coleta de dados foram a pesquisa bibliográfica, a entrevista semi-estruturada e a observação participante. As análise dos dados apontaram para o fato de que, apesar da existência de regulamentos que garantem a igualdade no tratamento para ambos os sexos, as estruturas subjetivas formada pelos princípios institucionais influenciam os sistemas de diferenciação no discurso de seus membros, reforçando assim a formação de “guetos” masculinos e femininos de ocupação, perpetuando a idéia de perfis distintos: o necessariamente masculinizado para o profissional militar combatente e o perfil para o profissional militar técnico. / [en] Women presence in many different areas of Brazilian society is undoubtedly a recent conquest. It was only from the second half of twentieth century that doors opened to a series of activities that female population had no access before. With the entry of women into the job market, it was inevitable that they would occupy positions originally exclusive to the male universe. That includes the military institutions. The Army was the last Force in Brazil to allow the entry of women into its ranks, which occurred in 1992, twelve years after the pioneer Navy accepted its first set of female officers. Today women can be found them in the barracks playing multiple roles not only in headquarters or health units, but also (albeit in very small numbers) in operational military organizations and peacekeeping operations. Therefore, the present study aims to develop a research to capture how power relations are built at a given Brazilian Army effective, from the women inclusion in Supplementary Table of Officers in Army Administration School and examine, under what conditions are these professionals performances. In this context, the importance of recognizing the issues underlying the unique culture of the military is emphasized, considering essentially hierarchy and discipline as core values that permeate the military universe both in terms of the organization of the institution as the optical of social interaction between the militaries within it. Participated in this research five military women of different levels hierarchical at random, belonging to the technical staff of a military organization in Rio de Janeiro and subordinated to Eastern Military Command. In view of peculiar characteristics of military institutions with its pillars focused on discipline and hierarchy, it was decided to maintain the anonymity of the Military Organization chosen, since it could happen conflicts between the guarantee of an ethical freedom of approach to research and a need for appropriate procedures, especially with regard to confidentiality of identification of the participant of the research. Regarding the methodological aspects of the research, the qualitative research was choosen, where the instruments used to collect data were the literature, the semi-structured interviews and participant observation. The data analysis pointed to the fact that, despite the existence of regulations that ensure equal treatment for both sexes, the subjective structure formed by the institutional principles influence systems of differentiation in the speech of its members, thereby enhancing the formation of occupation ghettos male and female perpetuating the idea of distinct profiles: the mannish profile necessarily for combatant military professional and a profile for the professional military technician.
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[en] METROLOGY, STANDARDIZATION AND REGULATION OF NANOMATERIALS IN BRAZIL: A PROPOSAL FOR AN ANALYTICALPROSPECTIVE MODEL / [pt] METROLOGIA, NORMALIZAÇÃO E REGULAÇÃO DE NANOMATERIAIS NO BRASIL: PROPOSIÇÃO DE UM MODELO ANALÍTICO-PROSPECTIVO

ANA RUSMERG GIMÉNEZ LEDESMA 24 May 2011 (has links)
[pt] O objetivo da dissertação é propor um modelo analítico-prospectivo como ferramenta de apoio a processos decisórios em questões referentes à metrologia, normalização e regulação de nanomateriais no Brasil, baseando-se em referenciais internacionais e iniciativas em curso no mundo. No contexto do desenvolvimento da nanotecnologia no Brasil, a motivação da pesquisa é destacar a importância e os benefícios para o país da metrologia, normalização e regulação de nanomateriais, na perspectiva de aplicação do modelo pelos principais grupos de interesse comprometidos com o desenvolvimento responsável desses novos materiais. A metodologia compreende: (i) pesquisa bibliográfica e documental; (ii) levantamento de iniciativas referentes à metrologia, normalização e regulação de nanotecnologia em nível internacional; (iii) desenvolvimento de um modelo conceitual que integre as três funções – metrologia, normalização e regulação de nanomateriais; e (iv) elaboração do instrumento de pesquisa survey e da ferramenta para a construção de roadmaps estratégicos. Destacam-se como resultados: (i) visão global dos referenciais externos sobre metrologia, normalização e regulação de nanomateriais, em geral, e de nanopartículas, em particular; (ii) o modelo analítico-prospectivo; e (iii) o instrumento de pesquisa survey para a construção de indicadores nacionais e a ferramenta de construção de roadmaps estratégicos das atividades de metrologia, normalização e regulação de nanomateriais no Brasil. / [en] The main objective of this dissertation is to propose an analyticalprospective model as a tool to support decision-making processes concerning metrology, standardization and regulation of nanomaterials in Brazil, based on international references and ongoing initiatives in the world. In the context of nanotechnology development in Brazil, the motivation for carrying out this research is to identify potential benefits of metrology, standardization and regulation of nanomaterials production, within the perspective of applying the model in the country, by the main stakeholders in these areas. The methodology encompasses: (i) bibliographical and documental review on metrology, standardization and regulation of nanomaterials, in general, and nanoparticles, in special; (ii) review of international studies concerning dissertation’s central themes; (iii) development of a conceptual model that integrates the three functions - metrology, standardization and regulation of nanomaterials; (iv) development of a survey questionnaire and a strategic roadmapping tool. The main results can be summarized as follows: (i) an overview of international studies on metrology, standardization and regulation of nanomaterials, and nanoparticles, in special; (ii) the analytical-prospective model; and (iii) the survey questionnaire and the roadmapping tool for metrology, standardization and regulation of nanomaterials in Brazil, based on international references and ongoing initiatives in the world.
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[en] COST OF CAPITAL AND INVESTMENT ANALYSIS PRACTICES IN BRAZIL / [pt] PRÁTICAS DE CUSTO DE CAPITAL E AVALIAÇÃO DE INVESTIMENTOS NO BRASIL

HERMAN HON MAN LEE 10 December 2004 (has links)
[pt] A decisão de investir é crítica para as empresas, pois estas possuem objetivos de criação de valor para seus acionistas ou controladores. Grandes corporações têm suas ações negociadas em bolsas de valores e, caso apresentem retorno sobre capital inferior à expectativa dos acionistas, estes venderão suas ações para investir em outras empresas, agravando o problema de perda de valor. Portanto, o Custo de Capital é um tema central em Finanças Corporativas. Tem grande impacto sobre as decisões de investimentos e abandono de investimentos, análises de lucratividade e avaliações de desempenho. Dando prosseguimento a trabalhos acadêmicos realizados nos E.U.A. e na Argentina, o objetivo desta pesquisa é conhecer as práticas de estimativa de custo de capital no Brasil. Além da grande relevância do assunto Custo de Capital, busca-se, ao publicar os resultados da pesquisa e a dissertação resultante, oferecer um serviço público - uma ferramenta prática e de uso imediato - às comunidades acadêmica e corporativa. / [en] Investment decisions are critical for corporations, which have to create value for their shareholders. Large corporations have stocks traded in the stock market and, if they deliver return on capital below expectations, shareholders will sell the stocks in their hands, in order to invest in other companies, and problem of loosing value will be even worse. Therefore, the cost of capital is central to Corporate Finance. It strongly impacts investment and divestment decisions, measures of profitability, and performance evaluation. Continuing previous academic studies about corporations in the U.S. and Argentina, the objective of this research is to know the practices in estimating the cost of capital in Brazil. Besides the relevance of the Cost of Capital as a subject, by publishing the results of this research and the resulting dissertation, we intend to provide the academic and corporate communities with a practical and ready-to-use tool.
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[en] CIVILIZAÇÃO BRASILEIRA PUBLISHING HOUSE: THE DESIGN OF AN EDITORIAL PLAN (1959-1970) / [pt] EDITORA CIVILIZAÇÃO BRASILEIRA: O DESIGN GRÁFICO DE UM PROJETO EDITORIAL (1959-1970)

ANA SOFIA MARIZ 25 January 2006 (has links)
[pt] A editora Civilização Brasileira foi, sem dúvida, um marco na história moderna brasileira. Não apenas por ter sido um veículo de um discurso político-ideológico de vanguarda, mas também por servir de exemplo de excelência em vários aspectos da produção editorial. Nesta dissertação enfocaremos o design gráfico de seus livros publicados num período em que a editora atingiu um notório nível de qualidade gráfica e visual, destacando-se como referência no mercado editorial. No transcorrer de sua existência, a editora tem passado por várias fases, mas sob o comando de Ênio Silveira, foram três períodos distintos. O primeiro que vai de 1952 a 1959, foi a fase de estruturação do projeto editorial. O segundo, de 1959 a 1970, foco desta pesquisa, quando o projeto editorial amadurece e ocorre uma renovação visual na produção gráfica da editora. O terceiro, a partir de 1970, não é abordado nesta dissertação por ser um momento de produção de qualidade decrescente, quando as agruras financeiras impostas pela ditadura militar se fazem sentir na apresentação dos livros. A dissertação aborda primeiramente o contexto histórico da edição de livros no Brasil. Em seguida, destaca-se a trajetória e formação do editor Ênio Silveira e a construção de seu projeto editorial. Por fim, com base em fontes primárias da editora, foi feita uma reconstituição dos processos produtivos ligados ao design gráfico, detalhando os principais atores, técnicas e fazendo uma descrição e análise gráfica dos exemplares coletados entre as décadas de 1950 e 1970. / [en] The Civilização Brasileira publishing house was, without any doubt, a landmark in modern brazilian history. It serves as an example of excellence in several aspects of publishing production and was also as vehicle of the vanguard political-ideological discourse. This dissertation was focused on the graphic design of the books published during a period when the publishing company reached a well-known level of graphical and visual quality, being also distinguished as reference in the publishing market. Throughout its existence this publishing house has gone through various phases, but under Ênio Silveira´s command, there were three distinct periods. The fi rst one goes from 1951 to 1959, it was a time for the restructuring of its publishing project. The second, from 1959 to 1970, was the main focus of this research, when the publishing project ripened and a visual renewal in the graphical production of the publishing company occured. The third phase, beginning in 1970, was not approached in this work for being a moment of a decreasing quality production, when the fi nancial hardships of the military dictatorship could be felt in book publishing. Firstly we had approached in this dissertation a historical context of book publishing in Brazil. After that, we had brought up the edictor´s Ênio Silveira trajectory and formation, as well as the construction of his publishing project. At last, based on publishing company´s primary sources we presented a reconstitution of the productive processes which evolved graphic design, detailing it´s main actors, techniques and making also a description and graphical analysis of the books collected between the decades of 1950 and 1970.
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[en] INVESTMENT FUNDS INDEXED TO THE US$ IN BRASIL A STUDY OF THEIR BEHAVIOUR IN THE PERIOD FROM JUN/2000 THRU JUL/2001 / [pt] FUNDOS REFERENCIADOS AO DÓLAR NO BRASIL: ESTUDO SOBRE SEU COMPORTAMENTO NO PERÍODO DE JUNHO/2000 A JUNHO/2001

PATRICIA SCHMITT FONTENELLE 05 February 2002 (has links)
[pt] Este trabalho analisa os Fundos Referenciados ao Dólar no Brasil no período de julho/2000 a junho/2001. Foram especificamente selecionados os fundos disponíveis ao público de varejo. Dentro do tema tratado, foi discutida a questão do cupom cambial brasileiro e das suas variações nos negócios realizados com os ativos disponíveis no mercado - o cupom - sujo - e o cupom - limpo -. O principal objetivo da pesquisa foi o de identificar diferentes grupamentos na população dos fundos estudada. Para tanto, foram analisados os aspectos variáveis mercadológicas e variáveis financeiras para cada fundo. Dentre as variáveis mercadológicas foram tratadas taxa de administração, requisitos de aplicação mínima inicial, patrimônio líquido, regime de negociação de cotas e tipo de cota.No que diz respeito às variáveis financeiras foram identificados e avaliados o benchmark, as relações de desempenho através do Índice de Sharpe e Retorno Diferencial sobre o Sigma e foram feitas comparações entre os indicadores de retorno e risco das cotas em dólar com o cenário do cupom de mercado no período. / [en] The object of this study were the Investment Funds Indexed to the Dollar available to the general investor in the Brazilian market, from July/2000 to June/2001. In order to analyse their behaviour, the study discussed the theoretical background of the return rate curve for dollar related assets in Brazil and how it impacts their negotiations, by producing two different terms - the -clean- rate and the -dirty- rate. The main goal of the research was to find out if the funds could be separated into different clusters. In order to achieve this, two different aspects of the funds were studied - marketing and financial. Their marketing characteristics dealt with fees, minimum investment requirements, relevant day for the NAVPS and NAVPS availability. The financial characteristics were approached by their return and risk, benchmark and performance index analysis - thru the Sharpe Index and the Differential Return over the Sigma. The return and risk obtained for the funds were also compared to the return and risk observed in the domestic curve of the Brazilian risk up to 720 days.
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[en] SUBSIDIZATION MECHANISMS IN THE BRAZILIAN HOUSING FINANCING SYSTEM (SFH) / [pt] A CONCESSÃO DE SUBSÍDIOS POR MEIO DO SISTEMA FINANCEIRO DE HABITAÇÃO

THAIS PORTO FERREIRA 02 March 2004 (has links)
[pt] Esta dissertação analisa o setor habitacional brasileiro, após a criação do Sistema Financeiro de Habitação (SFH), com ênfase nas características dos financiamentos realizados no âmbito do Sistema e nas benesses concedidas de forma indiscriminada aos mutuários. Por meio de estudos de caso, identificam-se os principais fatores responsáveis por essa concessão de subsídios, os quais podem ser classificados em três grupos: falhas intrínsecas aos planos de financiamento, renegociações contratuais oferecidas pelo governo entre 1983 e 1985, e planos de estabilização econômica implementados na segunda metade da década de 80 e na primeira metade da década de 90. Apresenta-se a análise da contribuição individual de cada fator, bem como seu efeito conjunto, o que permite concluir que os mutuários do SFH receberam enormes subsídios, que resultaram no esgotamento das fontes de financiamento para as décadas subseqüentes. Conclui-se que as benesses concedidas de forma generalizada tiveram um efeito perverso, uma vez que foram aplicadas em razão inversamente proporcional às necessidades dos mutuários. Os detentores de dívidas mais elevadas e, portanto, em média, possuidores de maior renda, receberam subsídios mais elevados. Dessa forma, houve transferência de riqueza da sociedade como um todo para os mutuários do Sistema, em especial, transferência de riqueza das classes mais pobres para as mais abastadas e transferência de recursos dos que não possuíam casa própria para os que haviam adquirido sua moradia. / [en] This thesis analyzes the evolution of the Housing Financing System (SFH) in Brazil, focusing on the characteristics of the mortgages and on the subsidies given to borrowers. Homebuyers were given large subsidies that led to the breakdown of the system in the following decades. Using case studies, the main factors that gave rise to those subsidies are identified and classified into three groups: failures in the structure of the financial plans, contract renegotiations offered from 1983 through 1985, and macroeconomic stabilization plans launched in the second half of the 1980s and the first half of the 1990s. The individual contributions of each factor for the overall subsidies are estimated. It is also shown that subsidies had a very perverse distributional effect, since high-debt holders received proportionally larger subsidies. There was a transfer of wealth from society as a whole to homebuyers, from the poorest to the richest, and from those who did not own a house to homeowners.
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[en] THE DETERMINANTS OF BRAZILIAN PUBLIC DEBTS DURATION IN THE POST-REAL PLAN PERIOD / [pt] OS DETERMINANTES DA DURAÇÃO DA DÍVIDA PÚBLICA BRASILEIRA NO PERÍODO PÓS-REAL

CRISTIANA VELASCO PAES 28 June 2004 (has links)
[pt] Esta dissertação visa encontrar os determinantes da duração da dívida pública brasileira no período pós-Real. Primeiramente, discutem-se os modelos de gestão de dívida pública existentes na literatura e em que medida as considerações dos mesmos se aplicam à gestão da maturidade (particularmente, da duração) da dívida pública brasileira no período estudado. A seguir, apresenta-se uma análise da gestão da dívida, em termos da evolução do tamanho, composição e denominação e maturidade da mesma. É realizado um exercício de decomposição da dívida, a partir do qual se verifica que o principal responsável pelo aumento da Dívida Mobiliária Federal de R$ 57.632 milhões em julho de 1994 para R$ 600.018 milhões em dezembro de 2002 é a parcela de juros, o que é reflexo de questões estruturais. É importante estudar a evolução do tamanho e da composição da dívida devido à sua influência sobre a escolha da maturidade. Finalmente, realiza-se um estudo empírico dos determinantes da duração da dívida pública brasileira no período de agosto de 1996 a dezembro de 2002, em que se mostra que quanto maiores forem o tamanho da dívida pública (medido pela razão dívida-PIB) e a Necessidade de Financiamento do Setor Público (NFSP), menor será a duração da mesma. / [en] This dissertation aims to find out the determinants of Brazilian public debt duration after the Real Plan. First, one discusses the models of public debt management and to what extent they can be applied to the evolution of Brazilian duration in the period studied. Then, an analysis of Brazilian public debt management is made, concerning debt´s size, composition, denomination and maturity. In a decomposition exercise, it can be verified that the main factor responsible for the enormous growth of the Federal Bonded Debt are interest payments, which are consequence of structural questions. The reason to study debt´s size and composition is due to their influence in terms of maturity. Finally, an empirical study is conducted evaluating the determinants of Brazilian public debt duration from August 1996 to December 2002. The results show that the higher is debt´s size (measured by the ratio debt/GDP) and the PSBR (Public Sector Borrowing Requirements), the lower is the duration.
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[en] VALUATION OF SIZE AND CONTROL PREMIUMS/DISCOUNTS IN MERGERS AND ACQUISITIONS OF COMPANIES IN BRAZIL / [pt] AVALIAÇÃO DOS PRÊMIOS DE TAMANHO E CONTROLE NAS FUSÕES E AQUISIÇÕES DE EMPRESAS NO BRASIL

BRUNO GONCALVES MACEDO 15 March 2010 (has links)
[pt] Os tipos e magnitudes de prêmios e descontos nas avaliações de empresas são freqüentemente os maiores responsáveis pelas diferenças entre os valores encontrados pelas partes envolvidas em uma negociação. Os descontos principais são devidos à compra de participação minoritária, ao tamanho e à iliquidez da empresa. Evidências empíricas indicam que esses descontos são substanciais, geralmente bem maiores do que as pessoas imaginam até terem acesso à dados de mercado. O presente trabalho tenta avaliar a existência do efeito tamanho e do efeito controle nas transações de fusões e aquisições (F&A) de empresas de capital aberto no Brasil, utilizando-se como parâmetro o índice preço-lucro (P/L) das transações. A amostra utilizada nesta pesquisa contou com 91 transações de F&A no período compreendido entre janeiro de 1997 a julho de 2008. Neste trabalho, revelou-se que o desconto de tamanho no Brasil, da ordem de 44%, está em linha com estudos realizados na Argentina, da ordem de 50%. Entretanto, o desconto de tamanho foi constatado ser mais do que o dobro relatado pelo mesmo autor nos EUA, da ordem de 20%. Para o caso do efeito de controle, encontrou-se um prêmio da ordem de 187%, bem superior ao reportado em estudos nos EUA (cerca de 32%), ou daquele encontrado em estudo empírico na Argentina (39%), revelando o elevado valor atribuído ao acionista controlador nas empresas de capital aberto no Brasil. / [en] Evaluation of size discount and control premium in mergers and acquisition of companies in Brazil. The types and magnitudes of premiums and discounts on business valuations are often the cause for the differences between the values found by the parties involved in a negotiation. Main discounts are due to the purchase of minority interest, the size and illiquidity of the company. Empirical evidence indicates that these discounts are substantial, usually far greater than people realize until they have access to the market data. This paper tries to assess whether the effect size and effect control in the business of mergers and acquisitions (F&A) of publicly traded companies in Brazil, using as a parameter the price-earnings index (P/E) of transactions. The sample used in this survey had 91 transactions in F&A in the period from January 1997 to July 2008. This work revealed that the discount size in Brazil, around 44% is in line with studies conducted in Argentina, in the order of 50%. However, the discount size was found to be more than double that reported by the same author in the U.S., in the order of 20%. In the case of the effect of control, the premium found was approximately 187%, much higher than reported in studies in the U.S. (about 32%) or that found in empirical study in Argentina (39%), revealing the high value assigned to the controlling shareholder in publicly traded companies in Brazil

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