公務人員退撫基金雖非一般企業，但這並不表示公務人員退撫基金可以不必對「資金提供者」負責或懈怠獲致「應有報酬」之責任；公務人員退撫基金為執行特定公共任務之組織，其能否發揮制度設計所預期的功能，將直接影響公務人員退撫基金的營運績效。本研究之主要目的為探討治理變數對基金績效的影響效果。實證結果發現監理委員會的組成結構中，唯有軍公教、學者專家的係數估計值顯著異於零，其他的治理變數對基金績效的影響皆不具有顯著影響效果，另外，股價指數與資產配置對於基金績效存在顯著的作用，股價指數以及資產配置在銀行存款與短期票券，具有正的影響效果，至於配置在有價證券，可能由於受到政治的干預護盤以及對於股票市場的投資監督不佳，所以造成其負向影響效果。 由於治理變數大多對基金績效無顯著影響效果，可能肇因於退撫基金無健全的課責制度，可以考慮減少政府機關代表的數量與其角色，考量委員的代表性與專業性。此外，股市投資為影響報酬與風險最為顯著的投資工具，股價指數與有價證券的資產配置皆對基金績效有顯著的影響效果，對於股票市場的投資需要更加的小心。由於退撫基金由政府管理，欠缺彈性，其投資運用易受到官僚體系與政治因素的影響，未來退撫基金也可以朝行政法人組織來做改革。隨著基金累積金額的日漸龐大，監理委員會功能的發揮與否，與投資運用績效息息相關，將攸關未來退休者的給付與參與者的費率，如何有效發揮監理委員會的功能，是值得關注的議題。

為使台灣公部門能利用確定提撥的概念及妥善運用投資資源，以期在減少政府負擔的情況下獲得足夠的退休所得，故本研究以所得替代率、金錢價值比及平均數-變異數比等指標來針對公務人員退撫基金附加節約儲蓄制度採行之可能與投資策略彼此運用之模擬結果加以分析，結果如下： 1. 各情境下以BH策略所得出之期末個人帳戶平均累積值表現最佳，然其具相當大的波動變異程度，投資人需承受相當大的風險。而TIPP策略之表現則與前述完全相反。 2. 若投資者採用BH策略或是採用CPPI與TIPP策略(CM策略)且欲追求較高的所得替代率，則建議採用Lifecycle(平衡型)的投資比例配置方式，加計DB制下之給付則平均可提供男(女)性約70.204%-75.204% (65.49%-70.49%)的所得替代率，而金錢價值比則為2.399(2.95)。 3. 無論投資者採用何種策略進行投資，若欲追求最小的可能變異風險，則建議採取平衡型的投資比例配置方式，加計確定給付制下之給付則平均可提供男(女)性約67.924%-72.924%(65.318%-70.318%)的所得替代率，金錢價值比則為2.6835。 本文模擬結果所得出之所得替代率平均維持於70%上下，代表若政府將可藉此制度減輕政府負擔外亦可使員工擁有一定水平的退休生活，故可採用。至於投資策略與配置方式如何取捨須依不同的投資者而定。 　 關鍵詞：公務人員退撫基金、確定提撥制、所得替代率、金錢價值比、Lifecycle / Abstract Because the improvement of medical technology and the structure of population is aging. It makes human worry about the living in the future. In order to enable the public servants of Taiwan to utilize the system of the Defined Contribution and to relief the pressure of fiscal, so we simulate in this article and analysis the results of simulation by using replacement rate, money’s worth ratio, and mean-variance ratio. The result is as follows: 1.When investor adopt the BH strategy in the process of investment, it will create the best replacement rate and money’s worth ratio under every situation, but it can be anticipated more uncertainty. Investors need to think thrice before they act. The TIPP strategy is opposite. 2.If investors adopt BH strategy or CPPI and TIPP strategy (CM strategy) and wanting to pursue the substituting rate of the higher income , the best selection is proposed adopting the Lifecycle (balanced) scenario, and it can offer replacement ratio about 70.204% - 75.204% (65.49% - 70.49% ) for the man (the woman ) under adding the DB system. Besides, the money’s worth rate is 2.399 (2.95). 3. If the investors want to pursue the least influence in the process of investment whatever investors adopt which strategies, the best scenario is the balanced type, and it can offer replacement ratio about 67.924%-72.924%(65.318%-70.318%) for the man (the woman) under adding the DB system. Besides, the money’s worth rate is 2.6835. The outcome of the simulation in this article is keep the replacement rate maintain about 70% equally, What is the best selection for investor that must be contingent upon different characteristics of investors. Keywords: public servants, Defined Contribution, Replacement rate, The money’s worth ratio, Lifecycle hypothesis.

為照顧勞工退休後之生活，我國設有勞工退休金制度，要求雇主按月提撥一定比例之勞工退休準備金，以作為將來勞工退休時給付之用。此由雇主按月提撥之準備金匯集而成者，即為勞工退休基金。勞工退休基金所肩負之任務，乃勞工退休金之「保值」與「增值」，以確保勞工之退休生活。然而，目前管理、運用勞工退休基金之主管機關，乃行政院勞工委員會下設之勞工退休基金監理委員會，為一任務編組，其所有之業務皆由勞委會各處、室之人員兼任。因此，其專業性有所不足；此外，其易受政府政策影響，故獨立性亦有所不足。凡此種種，實皆為影響勞工退休基金經營績效之重要因素。  晚近，新制定通過之勞工退休金條例，已於民國九十四年七月一日正式施行。其將立法前事業單位提撥準備金帳戶之方式，改為勞工個人退休金專戶之方式；並將先前「確定給付制」改為現行之「確定提撥制」。如此，則退休基金管理、運作之良否，將直接攸關全國數百萬勞工之退休權益，其影響不可謂不大。因此，如何確保基金之適正管理與運用，並同時兼顧安全性與收益性，即為將來勞退基金監理會組織設計上首要之點。目前提出於立法院審議中的勞工退休基金監理會設置條例草案，計有行政院提出的行政法人版本，以及立法委員提出的行政機關等版本。然經本文分析之結果，認為行政法人之組織型態，應為較值得考慮之選項。  是以，本論文關注之重心遂集中於，如果將上開勞工退休基金監理會之組織型態，改為行政法人之型態的話，是否即可達到排除上述退休基金經營與管理上之障礙，而確保基金之適正管理與運用，並同時兼顧安全性與收益性之目標？事實上，將某些行政部門法人化，並不等於將產生行政業務或事務減量及提高效率之結果。問題不在法人化本身，而係在於法人組織、財務及營運等內容設計。而目前行政院版勞工退休基金監理會設置條例草案（民國九十四年三月三十一日行政院會通過；同年九月二十三日交付立法院法制、財政、衛環委員會聯席審查）其內容設計，是否能適切地達到改制行政法人化之目的；抑或其只是新瓶裝舊酒，了無新意？亦為本文所斟酌、考量者。本論文透過對我國行政法人制度之理解與分析為基礎，進而對勞工退休基金監理會行政法人化之方向，以及設置條例草案之規定，提出個人之研究發現與建議。希冀能對將來勞工退休基金之管理、運作，提供、創造一個更有利之條件與環境。