而在九十五年行政院副院長蔡英文宣布二次金改踩煞車至今，我們可以發現這幾年金改下來，銀行家數由最高峰的53家減少到39家，但分行數卻一路往上增加，銀行過度競爭的情況並未改善，雖有幾件合併案在政府刻意主導下順利完成，但整併的情況並不理想，例如新生銀行入主日盛金以及奇異入主萬泰銀，幾年下來，營運績效並沒有大幅改善，甚至不時傳出外資有意另外出售，令人不禁想問：台灣的金融環境真的如此難以經營？台灣金融業到底出了什麼問題？若真的是艱困環境，為何又有這麼多外資銀行競相來台併購這些有問題的銀行？ 本研究即以筆者所服務的銀行在整併過程中，實施的措施所帶來的績效表現來作探討，畢竟各金融機構購併銀行就是希望能帶來績效，但現實狀況似乎並不是如此，期望能在各金控為整併而付出龐大成本時，能有一些參考價值。

本研究以資金為問題探討之核心，剖析臺灣證券市場可能存在的一些狀況。第一部份由臺灣證券市場與世界其他主要證券市場之比較差異出發，觀察資金問題在臺灣市場所可能扮演的角色，及其所可能發生之影響。第二部份則就前述的臺灣市場環境，討論投資人所可能採行之應對行為模式，特別是技術分析投資人之行為所可能引發之資金流動，並陳述其對市場所可能造成之影響。最後則為全文的結論。 　　本研究以較為宏觀的角度，對台灣證券市場的狀況，作分析研討；其目的不只在瞭解台灣證券市場的環境，更希望得到有利的論據，可以解釋市場狀況發生的原因。

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目前台灣資訊電子業的成長率相對於其他產業而言，成長率算是很可觀，且在製造業中所佔的比重也日益增加；但資訊電子業具有高風險、高風險的特性是眾所皆知的，另外具備了產品生命週期較短的特質，是一種需要龐大資金、設備投入的產業，近年來國內外創投公司以及企業鉅額的投資行動來看，都反映出資訊電子業的前景是不錯的，曾來台灣訪問的策略大師-麥克波特也指出，科技島是台灣唯一的出路，而資訊電子業正是世界大勢之所驅。 由於國內資本市場蓬勃發展等因素，財務部門的角色做了很大的轉變，它不再是傳統上看緊資金的角色而已，進而轉變成為創造企業利益的來源，而營運資金管理是財務管理決策的重心，它所能創造的利益及可能產生的風險卻可能很大。 　　營運資金意指現金、有價證券、應收（付）帳款以及存貨等流動性資產。營運資金管理是指公司根據其所制定的財務政策來管理它的現金、存貨、有價證券、應收（付）帳款、短期投資與短期融資的作法。營運資金管理涉及下列兩個基本問題：（1）個別流動資產與總流動資產得水準應分別等於多少算適當？（2）公司應該使用什麼方式來籌資，才能使流動資產達到適當的水準？其好壞關係著企業經營的成敗，對公司的獲利性及風險性有很大的影響。當營運資金過量時，造成了資金閒置、資金運用無效率、流動資產固定化，不僅損失利息、降低利潤，甚至造成不當投資。而當營運資金不足時，錯失投資良機、無法償還短期負債，造成公司信用地位下降，亦無法應付突發事故或為求緊急調度資金需求，而無法考慮資金本身的品質及未來成本的負擔，不斷累積對高成本資金的使用，使企業喪失競爭力，甚至導致破產。如何管理營運資金，保持在最適水準，實為公司財務管理的重要課題。營運資金透過它對營運成本、銷貨及利息支出的影響而左右公司之利潤；它也透過對公司現金流量變動性（無法取得現金流量的可能性等），間接影響企業的風險。企業雖有很成功的長期企業策略，由於忽視其營運資金管理而導致失敗的例子，卻層出不窮（謝瀛洲，民83）。 　　就營運資金管理的範圍而言，財務經理負有下列三個任務： 1. 安全性 高報酬的投資通常伴隨著高風險，在設計投資政策時，仍以安全性為重要，以免因未來無法收回而影響正常營運。 2. 收益性 當資金過多時，則尋求最高報酬最低風險的投資； 當資金不足時，則運用融資管理，以使用最低的資金成本，達到資金報酬最大。 3. 流動性 在設計最適的現金、應收帳款、存貨、有價證券、應收付帳款及應收付票據的管理政策、投資政策與融資政策時，應兼具考慮其流動性，以確保營業活動的順利進行。 　　目前國外有關營運資金管理的理論及技術都已相當完備，但我國企業在營運資金管理上仍有相當多的問題，列示如下（柯榮順，民80）： 1. 將短期資金作長期使用 2. 向民間做高利性貸款 3. 資金收入與支出時間調度上產生偏差 4. 資金產生不足或閒置 5. 可操作的管道未善加利運用 6. 無法有效預測資金之來源與流向 7. 在銀行戶頭預留鉅額款項 　　以上這些都無法將有限的資金做適當運用，並予靈活調度，而種下未來發生財務危機的潛在因素。 　　我國近來年來有關營運資金管理的問題與實證研究不多，一般都散見在各報章雜誌之敘述性的探討，近年來，台灣高科技產業蓬勃發展，大部份的公司重點著重在智慧財產權、製造與行銷、研發行面，鮮少將注意力落在營運資金管理上，殊不知營運資金對企業的重要性，其管理的良窳，將對企業產生重大的影響。根據美國Gitman與Maxwell(1985)兩位教授在1985年，針對Fortune’s 1000大公司所做的研究發現，財務經理平均投入財務管理的時間百分比依次為：財務規劃與預算佔35.3%，營運資金管理佔31.5%，資本預算佔19.3％，長期資金管理佔13.9%。而在營運資金管理中又以與營運資金融通有關的銀行關係、應付帳款管理、短期貸款等佔最大比例。由此可知，營運資金的管理，不僅是財務主管經常性營運決策的核心工作，亦在財務管理中佔相當重要的地位。本研究最主要的動機在藉由問卷調查來了解資訊電子業對營運資金管理的投入與重視程度。 　　各公司的特性、規模、銷售額的不同、甚至產業環境的變動，使公司須因應實際狀況，來採取最適當的營運資金投資與融資政策，以 獲得最佳的獲利率或營收成長率（陳隆麒，民78），經由公司採取不同營運資金的投資與融資政策，來探討其與企業的獲利率或營收成長率的相關程度，是本研究的動機之二。 營運資金管理的重心在尋求一個最適當的營運資金水準，以取得安全性、獲利性、流動性之平衡，使企業的風險最小，利潤最大。在兼顧企業正常運作下，避免工作規劃中資源的浪費，營運資金管理投入的程度與財務績效的相關性，值得探討，以做為財務經理參考，是本研究動機之三。 　　對許多公司而言，流動資產佔公司總資產的一半以上，對公司而言是一項很大的投資，同時流動資產投資的變化性要較固定資產來得大，而營運資金的籌措更是每日經常的財務活動（林炯垚，民79），藉由探討目前我國資訊電子業在營運資金管理所發生的問題，以期有助於企業在營運資金管理上的發展，避免財務危機的發生，是本研究的動機之四。 　　基於上述研究動機，本研究希望能夠達到下列目的： 1.透過問卷的方式，了解我國資訊電子業營運資金管理之實施情形，並提出相關之建議。 2.研究資訊電子業各公司的營運資金管理的政策是否有顯著的差異，而不同的公司特性（如規模、負債比率等）與營運資金管理之決策間，是否有顯著的差異。 3.驗證資訊電子業，不同的營運資金投資與融資政策對公司的財務績效是否產生不同的結果。 4.瞭解影響各公司營運資金管理的因素及產生的問題，對我國資訊電子業營運資金管理，提出具體的建議

近年來股票型基金規模持續減少、受益人數亦大幅降低，相較於國外股票型基金仍佔有相當比重而言，顯的突兀。其主因為長期績效不佳，投資人已對其失去信心。 本文探討績效不佳的原因，主要在募集時點對於基金所形成之影響，進而推論利率、匯率、貨幣供給對於時點之影響。其中以日本資產泡沫、東亞金融風暴、美國科技泡沫為例，說明其影響性。並以過去以募集的股票型基金在相對評估的高、低點驗證其績效。 進一步將募集時點的影響因子與模式，轉換成操作時點，並運用在被動式管理與長期操作之退休基金中，希望國內投信與投資人能重新在基金的操作與投資獲取報酬，藉以達到本文探討之意義。

近年共同基金已經成為投資大眾的新寵兒，ㄧ般以基金之投資標的與投資風格來區分為各種基金型態，且關於不同基金之投資績效的研究便成為了學者鑽研的目標。投資人常常對於學者們所提出之績效衡量方法感到困惑，究竟是那一種衡量指標才是最正確的？或者是不論利用那ㄧ種指標皆可以得到相同的結果？此外，前期的投資績效與後期的投資績效間，兩者是否具有相關性，即表示以前好是否代表未來ㄧ定好。這些問題皆是投資共同基金之大眾所關注的焦點，本文依據此目的，著手進行研究，冀期為投資大眾帶來更精確的分析。 本研究以國內平衡型基金作為研究主體，研究期間為2003年5月至2007年2月，並區分為績效排名前20名與隨機抽取20檔基金，種樣本進行試驗。關於本研究的結論，敘述如下: 一、 在國內平衡型基金中，績效衡量方法具有一致性； 二、 國內平衡型基金並沒有前後期績效的持續性； 三、 國內平衡型之績效表現與大盤相比較不具投資效率。

本研究欲探討日本企業是否會利用實質盈餘管理中的處分資產項目來影響其持有現金的維持。根據先前的研究文獻，發現日本企業有處分資產比率相當高的狀況，在本研究所蒐集的資料當中，也有高達8成的企業都有進行處分資產的交易情形，再加之日本的持有現金一向高於其他國家，因此認為兩者之間是否存在一定之關聯性。本研究透過正常處分資產以外的超額處分資產數對超額持有現金的迴歸分析，並控制各種固定效應與集群，發現日本企業所進行的處分資產，對超額持有現金有影響且相當顯著，充分展現兩者之間的關聯性，處分資產能達到調控持有現金並使之維持在某一水準的目的。此種情況在大多數的企業均適用，但本研究尚佐證兩種處分資產與持有現金較無關係的情況，分別為當處分資產量較少時與當該企業的政策較不傾向大量使用處分資產時。

本文廣泛的討論了西周時期土地的各種現象，初步將當時的土地情形分為取得和轉讓兩個主要部份。在取得方面，指出「王土」的觀念雖然確實存在，但其實際內含是名義遠超過實質。在轉讓方面，除了確定諸侯貴族對土地已掌握所有權，並提出掌握土地所有權的可能途徑即來自於職官組織的強化和累世不變的主從關係的確立。在諸侯貴族已確實掌握土地所有權並以兼併行為擴張土地的情況下，春秋諸侯的霸權與西周末葉的混亂即本於此。 / This paper makes a broad discussion about various situations of land distributions during the Western Chou Dynasty. First，two types of land distributions are mainly illustrated : one is acquirement of lands ; the other is transfer of the ownership of lands. In acquirement，it is suggested that the idea of " crown land "（王土） did exist，though，it in fact existed in the name more than in the substance. In transfer of ownership，this paper assures that feudatories and the nobility held the ownership of lands ; in addition，it affirms that possible approaches of obtaining ownership of land have indeed come from the reinforcement of bureaucracy and persistent subjection relations. While feudatories and the nobility actually possessed the ownership of lands and tried to extend their lands through annexation，this was where the hegemony of feudatories during the Spring and Autumon Period and turmoil of the last years of the Western Chou originated in.

我國於民國八十年十二月發佈財務會計準則公報第十八號「退休金會計處理準則」，經過四年的宣導與緩衝期間，已於八十四年底依上市或公開發行與否分階段實施，但仍引起企業界強烈的反應，尤其關切依此號公報揭露退休金提撥狀況對其財務狀況、營業損益可能產生之影響，因此，本論文之目的即在研究影響企業提撥退休金決策之因素、不同性質的企業所決定之退休基金提撥率是否有差異、不同性質的企業提撥退休金時，所考慮之因素是否有差異，以及退休基金提撥率與財務因素間之關係，以供政府推行退休金提撥政策之參考。 　　本論文根據文獻探討，歸納出十一項可能影響企業提撥退休金決策之因素，非財務因素有五項：1.員工平均年資、2.員工流動率、3.最近五年退休員工人數、4.公司是否有勞保或人身保險，及5.激勵員工士氣；而財務面之因素有七項：1.薪資費用、2.租稅優惠、3.財務調度、4.財務結構、5.企業獲利率、6.當期淨利，及7.公司規模。有關不同性質企業之分組則依企業類型、退休辦法／退休基金與人力結構三種標準劃分為六個細項。 　　經實證結果，本研究獲致之結論如下： 　　（一）大部份之企業提撥退休金時，主要考慮員工平均年資、員工流動率、最近五年退休員工人數以及薪資費用等四項與精算假設有關之因素。 　　（二）依員工平均年齡分組之企業其退休基金提撥率有顯著的差異，平均年齡愈高之企業其退休基金提撥率亦愈高。 　　（三）除租稅優惠與財務調度外，都至少有一個因素會因企業性質不同，而影響其是否被列為決策時考慮之因素。 　　（四）稅率之長期趨勢（稅率的虛擬變項）與退休基金提撥率呈顯著的正相關，其影響較稅率之短期趨勢（稅率的連續變項）大；而財務調度及當期淨利對退休基金提撥率僅有些影響。 　　本研究依此結論建議會計主管宜充分瞭解退休金提撥、退休金負債與退休金費用三者的關係，以使退休金之提撥在符合精算假設之前提下，降低對企業理財之影響；政府宜以租稅優惠鼓勵企業提撥退休金，落實退休福利，保障老年生活。

各種的企業併購模式，皆建置於我國法制基礎下，併購程序從企業經營機構之決策程序開始，合併之公司除了內部各項整合事務進行外，對於各項併購法令探討更是高度複雜的，故應先行準備評估與溝通策略，藉由策略規劃，提出併購之最佳模式。我國現行公司法制，已明文規定董事會及股東會之權利義務，期間各項併購文件之作成，亦需透過法律文件以規範與釐清彼此的權利義務，加上將財務、稅務及併購整合議題，納入法律文件規範，於專業度上講求各項作業細節，進而確保雙方權益，避免產生爭議，辨識風險之所在，進而發揮合併綜效。 綜觀我國現行企業併購程序之設計，必須經由企業經營機構及各主管機關決議，透過製作合併文件及完成公告或通知程序，達到直接或間接保護利害關係人的功能。併購法令對於吸收合併、簡易合併及非對稱式合併，三種合併模式，皆訂有反對股東之股份收買請求權機制。同時對於債權人之異議權及員工之資遣請求權，亦有規範訂定。 合併成功關鍵因素除了合併時機外，合併目的、合併模式與對價方式更是重要關鍵所在。合併模式及對價方式，影響合併企業之股權結構、合併股東股利稅負、股東可扣抵稅額、證所稅及營業稅之關鍵判斷依據。企業合併相關法令中，又應以所屬產業之特別法需優先適用，例如，金融產業需優先適用金融機構合併法。合併契約、董事會及股東會議程，應依據併購法令與合併雙方主體，所洽談併購之條件而作成。 併購價格階段重要程序有協商併購價格條件、併購價格建立及併購價格形成。依據公開發行公司資產處理準則之規定，應事先委任評價專家機構，此階段作業需溝通各項評估變數，尤應注意作業程序，併購主體應避免左右評估結果。評價方法之選擇，可參考同業併購案例，採用同業一般 ii 所採用之評價方法，較可免於未來於相關併購稅負議題，遭受稅局之質疑。評價報告書之委任，通常需有換股評價報告與購買成本公平價格評估報告二種，可考量同時分別簽訂委任評價合約，以利作業時程之規劃。併購交易會計處理，涉及我國25號公報及國際財務報告準則IFRS，IFRS對於收購成本衡量日，及辨認收購者之控制力，更是重要議題。併購模式影響併購程序，也是併購會計處理與併購稅負關鍵之所在。 本文，以合併公司併購決策程序、併購模式、股份交換模式、控制權與從屬公司關係、併購資訊之公開、董事會及股東會承認或決議、併購申請程序、主管機關許可或核准、公司股東保護措施、公司債權人及關係人保護措施、合併資訊通知及公告、合併財務及稅務產生影響及可能結果，藉由實務運作與學理觀點，整理及分析我國金融併購法制之現況及要點，以個案方式分析與探討，並提出目前法制架構下尚有探討調整的各項議題。 隨著併購交易日趨複雜，合併會計處理，也處於依併購實質形式，對每一企業併購，應辯認參與合併之個體何者為收購者，而有不同的複雜會計處理方式。合併方式，是衡量及權益歸屬的主要因素，對於無形資產及股東權益之入帳方式產生差異，其差異影響商譽、本期盈餘、資本公積，會計人員的認知落差，將牽動財務報告合併資訊的揭露。 併購的企業主體，對於經營的稅負必需有通盤的評估，不可輕忽，降低法令適法性衍生的問題，取得各利害關係人的信任，才能完成有效的併購，落實企業永續經營環境。