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由資金面及技術面探討台灣證券市場之效率性 / Intorduction of the Stock Market of Taiwan王萬鍾, Wang, Justin Unknown Date (has links)
本研究以資金為問題探討之核心,剖析臺灣證券市場可能存在的一些狀況。第一部份由臺灣證券市場與世界其他主要證券市場之比較差異出發,觀察資金問題在臺灣市場所可能扮演的角色,及其所可能發生之影響。第二部份則就前述的臺灣市場環境,討論投資人所可能採行之應對行為模式,特別是技術分析投資人之行為所可能引發之資金流動,並陳述其對市場所可能造成之影響。最後則為全文的結論。
本研究以較為宏觀的角度,對台灣證券市場的狀況,作分析研討;其目的不只在瞭解台灣證券市場的環境,更希望得到有利的論據,可以解釋市場狀況發生的原因。
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中長期資金籌措方法的研究黃信次 Unknown Date (has links)
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資訊電子業上市上櫃公司營運資金管理之研究陳廷堃 Unknown Date (has links)
目前台灣資訊電子業的成長率相對於其他產業而言,成長率算是很可觀,且在製造業中所佔的比重也日益增加;但資訊電子業具有高風險、高風險的特性是眾所皆知的,另外具備了產品生命週期較短的特質,是一種需要龐大資金、設備投入的產業,近年來國內外創投公司以及企業鉅額的投資行動來看,都反映出資訊電子業的前景是不錯的,曾來台灣訪問的策略大師-麥克波特也指出,科技島是台灣唯一的出路,而資訊電子業正是世界大勢之所驅。
由於國內資本市場蓬勃發展等因素,財務部門的角色做了很大的轉變,它不再是傳統上看緊資金的角色而已,進而轉變成為創造企業利益的來源,而營運資金管理是財務管理決策的重心,它所能創造的利益及可能產生的風險卻可能很大。
營運資金意指現金、有價證券、應收(付)帳款以及存貨等流動性資產。營運資金管理是指公司根據其所制定的財務政策來管理它的現金、存貨、有價證券、應收(付)帳款、短期投資與短期融資的作法。營運資金管理涉及下列兩個基本問題:(1)個別流動資產與總流動資產得水準應分別等於多少算適當?(2)公司應該使用什麼方式來籌資,才能使流動資產達到適當的水準?其好壞關係著企業經營的成敗,對公司的獲利性及風險性有很大的影響。當營運資金過量時,造成了資金閒置、資金運用無效率、流動資產固定化,不僅損失利息、降低利潤,甚至造成不當投資。而當營運資金不足時,錯失投資良機、無法償還短期負債,造成公司信用地位下降,亦無法應付突發事故或為求緊急調度資金需求,而無法考慮資金本身的品質及未來成本的負擔,不斷累積對高成本資金的使用,使企業喪失競爭力,甚至導致破產。如何管理營運資金,保持在最適水準,實為公司財務管理的重要課題。營運資金透過它對營運成本、銷貨及利息支出的影響而左右公司之利潤;它也透過對公司現金流量變動性(無法取得現金流量的可能性等),間接影響企業的風險。企業雖有很成功的長期企業策略,由於忽視其營運資金管理而導致失敗的例子,卻層出不窮(謝瀛洲,民83)。
就營運資金管理的範圍而言,財務經理負有下列三個任務:
1. 安全性
高報酬的投資通常伴隨著高風險,在設計投資政策時,仍以安全性為重要,以免因未來無法收回而影響正常營運。
2. 收益性
當資金過多時,則尋求最高報酬最低風險的投資;
當資金不足時,則運用融資管理,以使用最低的資金成本,達到資金報酬最大。
3. 流動性
在設計最適的現金、應收帳款、存貨、有價證券、應收付帳款及應收付票據的管理政策、投資政策與融資政策時,應兼具考慮其流動性,以確保營業活動的順利進行。
目前國外有關營運資金管理的理論及技術都已相當完備,但我國企業在營運資金管理上仍有相當多的問題,列示如下(柯榮順,民80):
1. 將短期資金作長期使用
2. 向民間做高利性貸款
3. 資金收入與支出時間調度上產生偏差
4. 資金產生不足或閒置
5. 可操作的管道未善加利運用
6. 無法有效預測資金之來源與流向
7. 在銀行戶頭預留鉅額款項
以上這些都無法將有限的資金做適當運用,並予靈活調度,而種下未來發生財務危機的潛在因素。
我國近來年來有關營運資金管理的問題與實證研究不多,一般都散見在各報章雜誌之敘述性的探討,近年來,台灣高科技產業蓬勃發展,大部份的公司重點著重在智慧財產權、製造與行銷、研發行面,鮮少將注意力落在營運資金管理上,殊不知營運資金對企業的重要性,其管理的良窳,將對企業產生重大的影響。根據美國Gitman與Maxwell(1985)兩位教授在1985年,針對Fortune’s 1000大公司所做的研究發現,財務經理平均投入財務管理的時間百分比依次為:財務規劃與預算佔35.3%,營運資金管理佔31.5%,資本預算佔19.3%,長期資金管理佔13.9%。而在營運資金管理中又以與營運資金融通有關的銀行關係、應付帳款管理、短期貸款等佔最大比例。由此可知,營運資金的管理,不僅是財務主管經常性營運決策的核心工作,亦在財務管理中佔相當重要的地位。本研究最主要的動機在藉由問卷調查來了解資訊電子業對營運資金管理的投入與重視程度。
各公司的特性、規模、銷售額的不同、甚至產業環境的變動,使公司須因應實際狀況,來採取最適當的營運資金投資與融資政策,以
獲得最佳的獲利率或營收成長率(陳隆麒,民78),經由公司採取不同營運資金的投資與融資政策,來探討其與企業的獲利率或營收成長率的相關程度,是本研究的動機之二。
營運資金管理的重心在尋求一個最適當的營運資金水準,以取得安全性、獲利性、流動性之平衡,使企業的風險最小,利潤最大。在兼顧企業正常運作下,避免工作規劃中資源的浪費,營運資金管理投入的程度與財務績效的相關性,值得探討,以做為財務經理參考,是本研究動機之三。
對許多公司而言,流動資產佔公司總資產的一半以上,對公司而言是一項很大的投資,同時流動資產投資的變化性要較固定資產來得大,而營運資金的籌措更是每日經常的財務活動(林炯垚,民79),藉由探討目前我國資訊電子業在營運資金管理所發生的問題,以期有助於企業在營運資金管理上的發展,避免財務危機的發生,是本研究的動機之四。
基於上述研究動機,本研究希望能夠達到下列目的:
1.透過問卷的方式,了解我國資訊電子業營運資金管理之實施情形,並提出相關之建議。
2.研究資訊電子業各公司的營運資金管理的政策是否有顯著的差異,而不同的公司特性(如規模、負債比率等)與營運資金管理之決策間,是否有顯著的差異。
3.驗證資訊電子業,不同的營運資金投資與融資政策對公司的財務績效是否產生不同的結果。
4.瞭解影響各公司營運資金管理的因素及產生的問題,對我國資訊電子業營運資金管理,提出具體的建議
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保險業資金運用規範之妥適性-以中壽投資開發金衍生之爭議為例梁昭銘 Unknown Date (has links)
2003年底到2004年初,中信集團以其旗下的中國人壽與中信證券,持續買進開發金持股,中國人壽投資開發金控的金額,佔其可運用資金的百分之三點四二,約持有開發金控股權百分之二點六七,形式上完全符合保險法規定,之所以會引起爭議,主要在於中信集團藉由中壽資金之協助入主開發金,此舉引發各界對保險業資金運用範圍及運用方式的討論,本文藉由現行保險法對於保險業資金運用之規範,探討保險業資金運用方式中,「購買有價證券」此一投資項目之相關問題,並針對保險法所加之限制是否妥適提出討論。
保險業資金主要來自於投保大眾,保險公司必須在期滿時,償付保戶相關保單責任,因此保險業之資金並非可以完全無限制地自由運用,在不影響保險業永續經營、確保投保大眾應有權益,以及維持社會安定之前提下,保險法始給予保險業靈活運用資金之空間。監理機關如何訂定合理可行的投資限制,在收益性與安全性之間尋求平衡點,一方面給予保險公司更充裕的揮灑空間,以提昇投資績效,另一方面投保人的權益也可受到相當的保障,降低保險公司無心或惡意的投資不當所可能造成的傷害,是未來必須繼續思索之問題。
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海外投資廠商對財務調度有利與否之決定因素 / The impacts of outward foreign direct investment on financial flexibility in Taiwan manufacturing industry郭雅婷 Unknown Date (has links)
近年來,由於全球化發展,國內外環境變遷,台灣廠商紛紛外移至海外投資,然而廠商在快速擴展海外據點之餘,容易忽略對外投資最常面對之難題-財務調度問題,在不瞭解地主國金融環境下便貿然前往投資,恐面臨籌資不易之窘境,一旦財務調度失靈,不僅影響子公司之經營,甚至可能危及母公司之營運。基於上述理由,本研究將針對我國製造業廠商對外投資行為進行研究,藉由經濟部2007年「製造業對外投資實況調查」問卷數據,分析對外投資廠商在公司規模、海外事業組織型態、行業分類、國際化程度、最主要投資地區、投資地區數、多角化程度、子公司獲利情形及投資動機等不同情況下,從事對外投資活動後對財務調度之影響,再利用Probit Model進行模型推估,試圖找出影響對外投資廠商財務調度有利與否之關鍵因素,依據實證結果發現:當對外投資廠商規模越大、投資地區數越多、子公司為獲利、投資動機為利用當地最惠國待遇及優惠關稅、或最主要投資地區為已開發國家時,從事對外投資活動後對其財務調度傾向有正面之影響。
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銀行資金缺口管理之研究劉真德, LIU, ZHEN-DE Unknown Date (has links)
「銀行資金缺口」係用來衡量銀行資產、負債之固定利率與機動利率組合不一致,或
失衡(imbalance )的情形。而資產與負債項目間利率特性之不同與期限之不同,皆
是形成「資金缺口」的原因,因此缺口的大小可做為銀行經營利率風險的指標。本文
「銀行資金缺口管理之研究」,旨在探討當前的金融情勢下,銀行資金管理者,如何
透過資金缺口的瞭解,選擇適當管理政策,來安排其資產負債組合,以因應利率巨幅
波動所造成的影響,而期能降低或控制利率風險的程度,維持盈餘的穩定與成長。
本文共約六萬餘字,內分五章:
第一章說明研究之動機及其範圍,與研究之內容、限制。
第二章闡述銀行經營與資金管理之理論,包括對銀行經營之基本原則與面對風險類型
;以及有關資金管理理論之派別與其其方法之演變等內容。
第三章說明銀行資金缺口管理之意義、資金缺口與銀行盈餘變動之關係及有關缺口政
策之選擇,以及缺口管理之內涵等。
第四章為有關我國銀行資金缺口管理行為之實證分析,包括過去數年來,我國一般銀
行之盈餘分析,及樣本銀行盈餘績效與其資金缺口之變化分析。
第五章係根據全文之內容與研究發現加以歸納、並提出有關之建議。
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我國現行農業專業銀行功能之研究陳煜熏, CHEN, YU-XUN Unknown Date (has links)
本論文共一冊,約五萬餘字,計分五章十三節。主要內容係探討我國現行三家農業專
業銀行如何配合農貸政策之推行及在農業問題及農業結構迅速遞變下,應如何調整強
化其功能,以滿足農家之資金需求,以臻農業現代化境界。
第一章 緒論
計分三節:研究動機與目的、研究方法與限制、相關文獻探討。
於整體經濟結構劇變而農業問題日趨複雜化及農家對農貸需求日益殷切之背景下,如
何針對農貸方面缺失,調整現行三家農業行庫功能,以解決目前農業困境,達成農業
現代化目標。
第二章 我國現行農貸制度及農貸業務之探討
計分三節:農業金融制度概況、農業行庫農貸業務融通情形、現行農業金融制度下農
業行庫應有之功能。
依有關資料探討我國現行之農業金融體系並就農業金融機構中三家農業行庫及其他農
貸機構之農業務作一探討,最後依據法令規定擬出我國現行農業專業銀行應有之功能
,以為本文分析之基準。
第三章 農家負債及其資金需求情形
計分三節:農家資金需求原因及資金需求之結構、農家負債情形、農家對農貸需求量
概估。
分別由經濟因素與非經濟因素中之農家所得水準、農事成本、農家資產、市場利率及
農產品價格等方面探討農家資金需求程度高下,其次從歷年政府機關對台灣農業負債
調查中,了解農家實際負債情形,最後參照國內學者依不同前提條件下預估之農貸需
求數量,以顯示農家對農貸需求之殷切程度。
第四章 農業行庫辦理農貸業務功能之檢討分析
計分三節:農貸長、中、短期變動之分析、農會信用部農貸資金與三行庫資金流通及
農貸比例分析、政策性農貸之分析。針對農業行庫應有之專業功能分項評估探討農業
行庫是否達成其使命。
第五章 結論與建議
依上述各章節之分析探討,分別找出現行農業專業行庫問題癥結所在,並分別從農業
金融基本問題及延伸問題兩方面研擬具體建議,以供參考。
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從資金管理來看本國銀行之營運績效--銀行資產負債管理之研究許婉美, XU, WAN-MEI Unknown Date (has links)
論文共一冊,約七萬字,區分為五章。
第一章:導論,主要闡明銀行業產業背景、問題緣由、研究動機、研究目的、研究對
象與研究範圍。
第二章:探討銀行資金管理之意義、重要性、理論基礎與文獻探討,並包含本文的觀
念性架構。
第三章:研究設計,包括與銀行營運績效有關各項研究變數之操作定義、研究問題、
研究工具,資料處理及資料結構。
第四章:本國銀行資金管理與其營運績效之實證研究,將本國銀行資產排名前十名之
銀行依各項研究變數,使用區別分析方法導出區別函數,將其績效區分為高、中、低
三群,並予以驗證區別函數之正確區分率,另以皮爾森相關做相關分析。
第五章:就本論文之研究結果做個總結,並提出建議。
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台灣資金流量之研究陳上程 Unknown Date (has links)
在近代經濟政策執行方面,中央銀行調節金融、管理信用職能的再度受到重視,咸認是一九五○年後的事。隨著此一情勢之演變,中央銀行在履行其職能上,亟需有客觀的資料,以為擬定貨幣政策之參考,於政策付之實施後,也亟需知道其實現的情形,而為進一步採取行動之張本。為達此目的,中央銀行必須廣泛的蒐集資料,加以整理、彙編及分析,藉以明瞭整個經濟社會資金分佈的狀況與流動之情形。資金流量分析(Flow-of-funds Analysis)可以說就是在這種主觀需求下,應運用而生的產物。
資金流量分析或稱貨幣流量分析,係整個國民經濟會計體系之一環,其主要目的在於探討一定期間內,經濟社會各部門間資金授受移轉流通之情形,以闡明經濟實物面與金融面的相互關係,而為一國貨幣當局擬定貨幣政策之參考。良以國民所得分析雖強調,儲蓄等於投資乃是經濟社會獲致均衡的必要條件,而以凱因斯(J.M.Keynes)國民所得理論為基礎所建立的國民所得會計,對一定期間內的生產、消費、儲蓄與投資也都有詳細的紀錄。然而,美中不足的是,國民所得會計對於經濟社會賴以達到儲蓄與投資均衡的金融交易情形,卻未會有所顯示。換言之,國民所得會計對資金如何由剩餘部門移轉至不足部門?其所使用的金融工具(Financiaal Instrument)為何?其數量有多少?均未曾有所紀錄,而國民所得分析對此也未予說明。這是國民所得分析最大的缺陷,資金流量分析就是用來彌補此一缺陷的一種新金融分析方式,於一九五二年由美國Cornell大學教授 Morris A.Copeland所提出,而為美國聯邦準備銀行所採用,並繼續研究改進。其後各國也相繼採行,紛紛引為分析本國金融情況的工具。我國亦於民國五十六年正式試編問世。本文旨即在介紹此一新金融分析方式。並就我國目前已有的資料作一簡單的分析研究。
全文主要分為兩部份:一為資金流量分析簡介,包括資金流量分析產生的時代背景。資金流量之定義,資金流量表之構成以及二十餘年來資金流量分析的實際使用情形。就這方面而言,資金流量分析在統計方面的進展要比實際應用方向來得快且大。其原因主要的二:(1)資金流量分析缺乏理論的支柱,以致在理論與實際資料之結合上發生了困難。(2)影響金融市場的變數,錯綜復雜,變數與變數間的關係也易因制度與政策因素之改變而改變,不易有安定的參數值,以致資金流量分析在未來的預測上產生了極大的困難。結果,目前的貨幣學者大多已放棄整個經濟體系資金流量的預測,而紛紛以資金流量統計所提供的資料用於特殊目的,如利率之預測等研究上。說得更明顯些,資金流量分析目前最大的功用,厥為資料的提供,與一般金融統計無異。因此,除非資金流量分析之預測在未來有突破性的發展,否則我們很難期望能從資金流量帳戶體系所顯示的關係,獲致任何有價值的結論。
第二部份是簡介目前台灣資金流量的發展情形,並就民國五十四年至六十年的實際資料,作一簡單的分析說明。由於目前台灣資金流量統計在資料之蒐集與部門歸併上,仍不夠充實,以致各部門之資金剩餘與金融性凈投資相較所產的統計差異,仍嫌過大。因此我們很難從目前的資料看出金融面與實物面的關係,而僅能就各部門金融性資產負債的變動情形加以說明。至於目前台灣資金流量統計方面的缺點,撰者不敏,也在文中指出一二。若能對勻後的統計有所貢獻,當是撰者所樂意耳聞的。
總之,二十餘年來資金流量分析在統計方面的進展要比實際應用方面的進展來得快且大,晚近為配合資產選擇認的研究發展。資金流量統計甚至已開始考慮以當期市場價值(Current Market Value)來評價期初期末資料的技術問題。就台灣的情況而言,資金流量分析可說仍屬初步階段,不僅實際用上仍付闕如,在統計方面也相距理想甚遠,編制的時間單位即長,資料的產與資料所屬期間的間隔也太久,因而大大地削弱了其在金融市場情況分析與政策擬定上之貢獻。因此就我國下一步應努力的目標而言,將是設法縮短編制的時間單位,充實已有的內容,以增加此一工具在整個金融分析與金融決策方面的功用。至於進一步的發展,如季節性資料的調整,以及對未來的預測等,則祇有等統計工作更臻完備的時候,再進一步研究發展。
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公用交通事業之資金來源與運用鍾聲追 Unknown Date (has links)
交通為「財富之脈」,「實業之母」,「國防之本」。交通事業為國家之基本建設事業。因此,一國交通事業發達與否?與國家之統一,國防之鞏固,政治之進步,經濟之繁榮,生活水準與文化水準之提高,均有密切之關係。考諸我國,自民國以來,早期即有國父手訂「實業計劃」一書供作交通建設之藍本,惟嗣後因政治、社會等因素致交通建設不如預期之速,尤其近年來經濟發展迅速,交通事業之成長遠落經濟建設之後,致形成種種瓶頸現象。為消除各種瓶頸,惟有加強投資交通建設迎頭趕上,而加強投資先決條件,即在籌有充裕之資金。故本文主要目的在於如何籌措投資資金,並將資金運用於最需要最節省而最經濟有效之途徑。
本文因鑑於 1. 目前國內交通事業建設發生嚴重瓶頸現象。2. 國人觀念仍舊保守,民營企業資料不全。 3. 郵、電、鐵路、公路與國民生活關係最為密切,故研討時集中於國內公營公用交通事業之郵、電、鐵路、公路四部份。
本文之資料採用次級資料,主要資料來源為交通部、郵政總局、電信總局、臺省鐵路局、臺省公路局所編印之統計資料。
本文共分五章。第一章介紹公用交通事業之意義及其在經濟上,管理上及會計上之特點。第二章介紹公用交通事業收費費率之理論與實務暨交通建設資金之來源。第三章論資金之運用。第四章述幾個重要資金運用測驗方法。第五章結論。
本文撰寫蒙指導教授沙燕昌老師悉心指導,提供有關資料,文成之後,並逐字斧正,謹致由衷之謝忱。進修期間,承諸師長之殷殷啟迪,銘感至深。
近代管理科學,一日千里,著者才疏學淺,復乏經驗,文中疏漏錯誤在所難免,尚祈諸師長先進,不吝賜教。
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