企業之營運當中，其營運資金有部份需仰賴企業外部之投資者，大多數公司會以發債的方式進行籌措。債權人在投入資金前，其所能信賴的即企業對外之財務報表。但債權人對於管理階層所編製的財務報表可靠性會產生不信任感，此時便需要會計師的查核意見；然而在安隆案後，社會大眾對於會計師的獨立性信賴崩盤，Arthur Andersen為安隆公司提供簽證服務長達二十七年，此舉引發人們對於會計師任期長短所造成的獨立性疑慮；此外，安隆案的揭弊者Sherron Watkins，於2002年登上了時代雜誌的女性風雲人物，在一般認知中，女性的行事風格較男性保守也較有道德感，且女性較可能因為偏好道德上的判斷而勇於挑戰現實中的壓力。 / When it comes to managing an enterprise, most of the companies would rely on outside investors to supply them with operation funds. Companies would raise funds by issuing bonds. In order to win the trust from these investors, management team has to provide them with impressive financial statements. Financial statements represent the financial affairs and the state of management of enterprises in a period or the end of the year. Due to the distrust of the financial statement reliability may occurred by creditors, opinions from accountants become necessary. However, the scandal of Enron Corporation had inflicted the trust from the public. People started to concern about the independency of accountant because the engagement service that Arthur Anderson had provided for Enron was last for 27 years. Generally, people consider women are more conservative and full of moral sense than men. Women may prefer challenging the pressure of reality due to the judgement with moral sense. Moreover, Time Magazine named Sherron Watkins, the whistleblower of the Enron scandal, “Person of the Year” for 2002. Therefore, whether the gender difference may affect the final opinions that accountants provide, becomes another key point in my research. This study aims to examine the effect of debt cost with elements as follow: auditor’s gender and tenure. With a sample of ordinary corporate bonds published by listed and over-the-counter companies during 2000-2014. The results show that companies audited by female accountants has less debt cost and auditor’s tenure has a positive association with debt cost.

本文擬從建築資金變動的角度，分析金融機構貸放之建築資金變動對住宅建築投資業 者利潤造成之衝擊，並尋求改進建築融資制度之道。道先藉由理論的分析，探討借貸 資金結構變動對建商利潤的影響。其次探討國內外建築融資運作體制對建築資金貸放 之影響，並檢視國內建築資金貸放之情況。另外，本文針對目前國內住宅投資興建最 常採用之方式設計典型個案，運用現金流量模型檢視金融機構貸放建築資金變動對建 築投資業者之自有資金內部報酬率造成何種程度之衝擊。最後，綜合上述分析結果， 配合國內現況而提出健全我國建築融資制度之政策建議。 關鍵詞：建築融資、資金變動、折現現金流量模型。

選擇是民主政治之基本要素，競選必須花費鉅額資金，由於金錢對選舉結果具有決定性之影響力，故規範競選經費已成為民主政治之重要課題。一般而言，規範競選經費之目的在於降低競選花費，減少政治腐敗，排除私人資金之過渡影響力，以及增加公民之政治參與。基於上述目的，一般民主國家常在公布帳目、限制損贈、限制支出與公費選舉四大方向上，採取不同之途徑以獲取上述目的。 由於競選經費對選舉具有重大影響力，本文將參考英、美各國有閞競選經費之規定，以及有關選經費之調查資料，分析與檢討我國有關競選經費之現狀與改進之道，其主要內容分述如下： 第壹章：緒論：包括金錢與政治、立法目的、立法途徑、兩種規範模型，以及我國之競選資金系統。 第貳章：經費的來源與支出：包括競選資金之流動過程，英、美有關捐贈與支出之具體規定，以及我國之現狀。 第參章：公布帳目：立法之目的與意義，英、美之規定，以及我國之現狀。 第肆章：公費選舉：詳述公費補助原則、補助類型，以及公費補助對政治系統之影響。 第伍章：經驗調查資料：包括次數分配與交叉分析。 第陸章：結論：敘述競選資金系統與憲法結構、政當制度之關係，並分析各種規範途徑之利弊得失，以及其對我國政治系統之影響。

本文共分四章約八萬字 內容旨在針對不同付款方式，期限來研究融資需求之產生，並探討我國出口貿易融資 制度及其改進，以配合貿易之進行。 本文大綱： 第一章：緒論 第一節研究動機 第二節研究範圍 第三節研究方法與限制 第二章：出口貿易之付款方式及融資需求 第一節出口貿易之付款方式 第二節出口貿易融資需求之產生 第三章：出口融資種類及制度之研究 第一節信用狀付款方式之出口融資 第二節託收方式之出口融資 第三節其他付款方式之出口融資 第四章：結論與建議。

一、研究方法 本論文研究的方法：以參考政治大學公共行政及企業管理教育中心圖書室、政治大學社會資料中心及政治大學圖書館之財務管理書籍、期刊為主而作學術性的闡釋。因在經濟理論及財務管理論，雖同意資金成本概念的使用或應該如何運用，惟對於資金成本為何或如何衡量尚乏一致的看法，故本論文偏重於理論方面的探討。 二、研究目的 本文研究的目的在於有系統的闡釋及衡量證券上市公司之資金成本，以供作下列數項研究的參考： (1)衡量一企業的權益資金成本，以便計算其加權平均成本及加權邊際資金成本，以作為資本預算最低投資截止率的參考。 (2)增進企業瞭解財務槓桿、股利政策對資金成本的影響，以便尋求降低資金成本的方法。 (3)公用事業的訂價：由公用事業管理委員會訂定的價格如電力、瓦斯、電話、自來水、航空、鐵路等，其費率（或價格）之訂定包括營業成在(operating cost)及資金成本，故須先知道營業成本及資金成本，以便費率的計算。 (4)政府承包商(Government contractor)的訂價：國防及其他政府的契約工程價格，應包括生產成本及合理的利潤，此一合理利潤一般應考慮具有相同風險投資的機會成本或市場決定的資金成本。 三、本文結構 本文第一章為緒論，說明企業長期資金的來源及其特性，企業風險的考慮，及探討影響資金成本的因素。 第二章說明各項資金來源之資金成本的衡量方法，並討論加權平均成本方法的可行性，及股利決策對資金成本的影嚮。 第三章討論籌資決策是否影響資金成本決定之各種探究法，並對Modigliani與Miller假說(hypothesis)在公司理財適用性的批評。 第四章說明資本結構在實務上的決定，並討論證券之發行方法。 第五章以個案說明加權平均資金成本法在資本預算決策的決定，並作結論。 財務結構(financial structure)一詞在財務管理的書籍一般係指企業全部可運用資金之種類、性質、及其分配。亦即包括資產負債右方全部項目。而資本結構(Capital structure)一詞係指企業長期資金：包括長期負債，優先股，及淨值。而淨值即為普通股東的權益，亦包括普通股、資本公積、保留盈餘（或營業公積）及淨值準備(net worth reserves)。 在分析企業資金成本時，一般不包括短期資金來源和流動負債，因這些來源與公司長期投資無關，對於流動負債比例較低的事業，例如一般固定資產比重較高的公用事業，不考慮其短期資金來源尚不致引起重大的差異。惟若以流動負債為主要籌資來源或流動負債比例甚高的企業，對於其資金成本的分析亦應包括循環性的銀行短期貸款。本論文為分析的簡便，僅述及長期資金之資金成本。惟資金成本的分析在考慮短期資金來源之後，亦同樣可以適用。

文獻探討中有提到許多公司治理與公司治理衡量指標之關係，且也有人做有關資訊揭露(為公司治理衡量指標之一部分)與負債資金成本之研究，即公司治理之衡量指標可代表公司治理之好壞，那公司治理與負債資金成本有無直接相關呢？可否直接從公司治理之好壞看出其負債資金成本之高低呢？並無相關文獻探討有關內容。而在世界銀行公司治理架構中，債權人也是公司治理的一份子，因此本研究欲探討對債權人而言，公司治理的好壞會不會影響其對公司收取的利息，也就是公司之負債資金成本會否受公司治理好壞之影響，以補足公司治理架構之研究。 本研究樣本之選取期間為民國八十五年至民國九十一年間，共7 個年度。共167個觀察值。本研究使用複迴歸分析，對各項變數進行分析，以了解公司治理之特性與負債資金成本的關聯性，其結果如下： 　　解釋變數中，董監持股比、機構持股比及董事長兼任總經理方向不僅與預期相同，結果也顯著。公司之揭露程度方向雖與預期相同，但不顯著。 可能原因為，公司治理為近年來才開始重視的議題，且通常是股東比較會在意公司的公司治理好壞，債權人可能還未意識到公司之公司治理好壞影響該公司甚大，其在考慮是否將資金貸予公司時，可能還未將公司之公司治理好壞因素考慮在內。但一家公司能否永續經營，公司治理之好壞應該是很好的判斷標準，因此，預期未來債權人也會意識到這種情形，在考慮是否將資金貸予公司時，應會將公司之公司治理好壞考慮進去。所以，若公司想在現今競爭激烈的環境下生存，首要之務就是將公司的公司治理做好，既利人又利己，何樂而不為呢？ 關鍵字：公司治理、負債資金成本 / A survey of literature reveals that management performance is positively correlated with the quality of corporate governance and negatively correlated with the cost of debt. However, no research has been conducted to evaluate the relationship between the quality of corporate governance and the cost of debt. In the corporate governance framework formulated by the World Bank, creditor is one of the corporate governance factors. Therefore, it is hypothesized that the quality of corporate governance is negatively correlated with the cost of debt. Sample firms are selected from companies issuing bond during 1996 to 2002, with a total of 167 firm/year observations. The multi-variate linear regression model is employed to carry out the analysis. The results indicate that the director’s shareholdings, the institutional investor’s shareholdings and the dual position of board chairman and presidency are all significantly correlated with the cost of debt at anticipated direction, which support the hypothesis. The financial transparency is also negatively correlated with the cost of debt as anticipated but not at a significant level. Overall, it appears that the creditors take into consideration the quality of corporate governance in making their lending decisions. Key words：corporate governance, the cost of debt.

由於近年來全球經濟金融情勢發生急遽變遷，金融市場結構和運行機制產生重大結構性的改變，市場整體環境亦較以往更趨複雜且富挑戰性，國內現行的金融環境中符合保險業特性之金融工具不足，政府對於國內經濟體制改善的整體策略發展亦無較為實質之行動，開放保險業國外投資限制儼然成為燃眉之急，參考當前國際間對於金融市場監理主流可知，除了持續推動業務自由化與自律化外，同時亦必須加強金融資本適足之規範強化資本結構，然而，主管機關對於投資限制的介入太深，同時針對限額與標的做雙面監管，使保險業於投資配置上無法達到最佳決策，加強資本適足並強化資本結構的美意，反而使保險公司為求符合主管機關之監理標準而放棄對於公司經營的最佳決策。 / 現行法雖基於對保單持有人的保護與社會經濟的穩定發展而對於保險業資金運用存在多重限制，然而連年的營運壓力，亦使主管機關必須重視投資限制對於保險公司收益上的重要影響，因此今(2007)年立法院三讀通過將保險業國外投資上限提高為百分之四十五，此舉將為保險業帶來極大利多，因此本文研究我國保險法歷年來對於保險業資金運用的限制沿革，進一步分析保險業辦理國外投資時所遭受的規範與限制，並探討當保險業辦理國外投資上限向上開放時，保險公司該如何控管其風險，主管機關又該如何從旁監督協助並提出建議，以期能作為我國保險業辦理國外投資時之參考。

本研究主要在探討財務報表重編事件是否導致要求之資金成本提高。探究重編事件之經濟後果，除了彌補此議題之實證證據外，研究結果亦能提供警訊給予企業之管理當局，以抑減財務報表舞弊之發生，同時提供投資人投資決策參考。 本研究以民國86年7月至96年6月間曾重編財務報表之國內上市公司為重編研究樣本建構財務報表重編投資組合，與同期間之其他對應之上市公司投資組合，運用Fama-French三因子模型，加入財務報表重編因子，建構四因子模型，進行最小平方法(OLS)迴歸分析檢測假說。實證結果顯示，在控制市場、規模、淨值市價比因子之後，財務報表重編因子為風險因子，顯示財務報表重編，導致投資者要求之資金成本提高。此外，投資者對於財務報表重編次數之反應並無明顯的不同，而對重編變動之金額程度之反應則有顯著之差異。同時，投資者對於小規模公司發生財務報表重編之反應較大規模公司來的劇烈。最後，在事件影響存續期間研究結果顯示，財務報表重編事件對於公司之資金成本長期而言有明顯的影響，顯見財務報表重編對公司之價值影響重大。

個案公司是一家成長型企業，在財務管理上尚未建立基礎，未掌握週期性資金需求而向銀行調度資金時較不容易。2008下半年度起，受到金融海嘯的衝擊，銀行對企業的放款趨於保守，影響企業融資活動。本研究從管理學之範疇並以財務管理為主軸分析與研究，根據其營運活動及產業淡旺季需求來分析現金流量與資金需求，建立財務管理之基礎，有助於銀行瞭解其資金需求，以提升融資規劃。首先從個案公司的產業做五力分析，再分析個案公司的財務狀況，包含營收、現金流量與各種財務比率分析，以預估個案公司的未來獲利與總資產需求。根據學理上的財務與融資策略，分散營運風險與財務風險，隨著不同的總體經濟環境，提供保守型、適中行、積極型融資策略因應。最後針對未來二岸金融開放等因素，以及從個案獨資企業應用在其他合資企業，提出建議。

國內保險業自76年壽險市場逐漸開放後，壽險寡佔市場結束，原來壽險公司因寡佔的市場保護，大量的死差異與費差異的獲利來源，將因市場價格競爭日趨激烈而使這部份的超常報酬消失，於是資金運用的獲利，將成為未來壽險公司獲利的主要重要來源。 　　但由於國內歷年來的研究，均以財務面分析壽險公司的經營風險，本研究則以83年的資料，進一步結合業務營運與資金運用的行為，對壽險業績效的影響進行實證研究，並對壽險業資金運用與業務進行分群，探討各群組的差異並探討其背後的原因。 　　實證結果顯示：國內壽險業在資金運用方面可以區分成三個群組，三個群組資金運用的重心上各有不同，且會影響經營績效。而在業務方面也可以區分成三個群組，三個群組在業務的重心上各有不同，但各群組對績效與資金運用則沒有明顯差異。國內在資金運用上仍偏重流動性與安全性，未如美國壽險業的以獲利性為主。