這幾年由於市場利率逐漸走低，大量資金尋求收益較高之商品，結果造成訴求高收益之各式結構型(條件式)商品如雨後春筍般地冒出，而銷售量也屢創新高，由於結構型商品之所以能夠讓投資者獲得「可能的」之高收益，主要原因是理財商品內都包含了各種選擇權，只要符合選擇權之執行條件，則產品就可以獲得高收益，但是未能符合選擇權之執行條件時，投資人資金往往就只能求得到期保本，而損失了一些利息收入。 另外也由於這些產品投資年期都不是一兩年而已，有些長達十年以上，往往一投資其資金就會被固定在那裡，若投資人沒有考量清楚或在理專強力促銷下購買，常常會發生投資人短期內就想解約贖回之狀況，解約時就像壽險商品一樣，大都解約價格已經折價了許多本金，這就是時有聽聞客戶與銀行之間投資糾紛的來由，這也促使主管機關－金管會陸續頒布相關管理規範來建立投資秩序與環境。 本研究內容擬提出一個投資產品之管理應用工具－「投資菜單」來解決以上爭議，「投資菜單」之於理財產品策略工具就好比「平衡計分卡」之於企業績效管理工具一樣，此工具可以幫助金控投資產品委員會檢視過去產品績效，進而決策未來上架產品方向；以期希望能夠從下而上一致性地、整體性地解決顧客端、理專端、公司營運管理端與主管機關四方所各自關心的重點，以期降低客戶交易糾紛、增加業務銷售速度以及提升財富管理業務整體形象。

本篇論文應用Rubin (1973)、Rosenbaum and Rubin (1983、1985a,b)所發展的配對方法(Matching Method)探討兩個議題，其一是評估企業從事社會責任行為是否可以改善績效，另一則是探討銀行加入金控後對其績效的影響。 / 針對第一個議題，我們將FTSE All-share 指數中被收錄於英國FTSE 社會責任指數的成份股定義為社會責任企業，未被收錄者定義為非社會責任企業，應用配對方法，根據特性變數是否相近為依據進行樣本配對。實證結果發現，不論使用配對前或是配對後的樣本進行分析，皆找不到社會責任企業的平均績效優於非社會責任企業的證據；相反地，部分的證據顯示社會責任企業的財務績效相對較低，因此我們的分析結果傾向支持焦點移轉假說，社會責任行為對財務績效的影響效果為負。 / 另外，我們以遠見雜誌於2006 年公佈的企業社會責任調查為基礎，將衡量企業社會責任績效的三個層面－社區參與、環境保護與財務透明，透過投資組合分析與迴歸分析來評估公司承擔社會責任與財務績效之間的關聯性。實證結果發現，第一，平均來說，公司的社會責任評分愈高，在評比結果公佈後的股票報酬愈低，兩者之間呈現負向關係；第二，公司在不同層面的社會責任行為對於股價報酬的影響具有差異性；第三、透過公司的長期財務資料發現，社會責任評分高的公司其長期平均會計績效相對較佳，但長期平均的股票報酬相對較低，表示社會責任型公司不一定是一個好的投資標的；最後，我們找不到支持社會責任行為可以做為公司績效保險的證據。本文使用各別層面的評比指標，更廣泛地評估社會責任行為對財務績效的影響，改進既有文獻中僅使用單一指標的不足之處。 / 就第二個議題而言，同樣地應用配對方法，根據銀行的特性變數是否相近為依據進行樣本篩選，利用台灣上市上櫃的銀行在2002 年第1 季至2006 年第2季的資料，我們發現在樣本配對前，平均來說，金控銀行在15 個CAMEL 績效指標的表現上皆相對較佳；樣本配對後，金控銀行除了在費用比率之外，其他的評比指標仍相對優於獨立銀行；不論使用配對前或配對後的樣本做分析，皆未出現金控銀行績效顯著較差的證據，因此，我們的實證結果偏向支持綜效假設，銀行加入金控對績效的影響效果為正向。 / 我們的研究架構與方案評估與政策衝擊分析文獻中的方法相一致，而貢獻則在於我們考慮樣本之間特性變數的差異性，進而以樣本配對的方式修正這個差異性，將有效降低既有文獻中在檢驗上述兩個議題上的選擇偏誤問題。 / In this thesis, we apply several matching methods, develop by Rubin (1973)、Rosenbaum and Rubin (1983, 1985a,b), on examing the effects of Corporate Social Responsibility (CSR) on firm financial performance (CSR-effect) and on evaluating the effects of banks being subordinated to FHC on CAMEL indicators (join-FHC effect). / For the former application, two competing hypotheses, social impact hypothesis and shift of focus hypothesis, are proposed, where the former suggests that CSR has a positive relation with performance and the latter are opposite. To ensure the CSR-effect is not contaminated by other factors or the sample is randomly drawn, we employ four matching methods, Nearest, Caliper, Mahala and Mahala Caliper to match the characteristics of the firms with CSR (CSR-firms) and without CSR (NonCSR-firms) to get rid of sample selection bias. Although the four methods yield slightly different results, to our surprised, firms engaging in CSR activities obtain lower values on the return on assets, return on equity, return on sales and earnings per share. Therefore, CSR at the very least does not improve the firm performance, supporting the shift of focus hypothesis. Engaging in CSR activities lead to more pain than gain, at least in the short run. / On the CSR topic, using a set of disaggregated social performance indicators for community participation, environmental protection and fiancail transparency from the Global Views Monthly, we examine the relationship between CSR and financial performance of TSE listing companies. Our main results show that first, scores on composite social performance indicators are negatively related to stock returns and this relationship cannot be rationalized by multi-factor models for explaining the cross-sectional variation in stock returns. Second, the effects of three disaggregated social performance indicators on stock returns are differenct among industries. Third, aggregated social performance indicator is positively related to long-term accounting performance but negatively related to long-term market performance, and thus implies that good companies are good in books, but not good investments. Finally, firms with high CSR ratings do no exhibit smaller decline of their financial performance during stagnations and thus not support the view that CSR is insurance of financial performance. / The second application, two hypotheses, synergy hypothesis and specialization advantage hypothesis, are raised too, where the former suggests that FHC-banks performer better and the latter are contrary. Above four matching methods are still used to fix the characteristics of two groups of banks in order to correct for sample selection bias. Based on after-matching samples, most of our empirical results suggest that FHC-banks, on average, outperform independent banks on most of indicators on capital adequacy, asset quality, earning ability and liquidity but not on management ability and being FHC-banks at the very least does not deteriorate the performance of banks, making our conclusion favors the synergy hypothesis and against specialization advantage hypothesis in Taiwan. / Our framework is identical to many applications of matching method such as Persson (2001), Hutchison (2004), Glick, Guo and Hutchison (2006), and are also parallel to standard medical and biological research.

網際網路的興起帶動銀行業電子商務的發展；然而，在開放式的網路環境下，個人的財務、交易等具有隱私的資訊，可能因金融機構本身資訊安全防護技術未落實、資料處理流程權限控管不當、或相關稽核機制不健全等因素，造成銀行個人資料外洩，而影響個人財務及公司商譽的損失。現今在銀行業電子商務的網站上，雖然有使用隱私權政策聲明的方式來表示履行客戶資料隱私保護的責任，但是此形式宣告的方式大於實質保護的意義，沒有任何作用。客戶資料的隱私資訊，亦應受到法律的保護；在我國主要的法律有電腦處理個人資料保護法、內部控制法及金控共同行銷規範等。本研究旨在針對銀行業電子商務交易流程中提出企業內部客戶隱私資料保護的架構模型，將客戶隱私資訊做分類，並遵循相關法律條文規範，以訂立具有語意的隱私權政策來落實企業內部客戶隱私資料的保護。我期望本研究的成果能貢獻未來金融業於客戶隱私資料保護的參考依循。 / The rising of Internet drives the development of e-commerce in banking industry. However, in the opening environment of Internet, the personal and confidential data which includes finance and transaction may be exposed because its poor secure protection technology or improper permission control for the procedure of data processing, or defective auditing mechanism in financial institutes. Therefore, it could influence the loss of personal finance and goodwill of companies. Although the e-commence website of banking industry protect customers’ data through the stated of right to privacy, the announced meaning is far more than the real protection. The customers’ private data should be protected by law, such as Computer Processing Personal Data Protection Act and Rules Concerning Cross-Selling by Financial Holding Company Subsidiaries in Taiwan.The purpose of the thesis offers the enterprise internal privacy construction model which classifies customers’ private data, follows the related law regulation, and establishes semantic privacy policies in order to achieve the protection of enterprise internal customers’ data for the transaction flow of e-commence in banking industry. I expect the research can contribute some references to follow in customers’ data protection for financial institutions in the future.

企業透過併購（Merger & Acquisition）以追求外部成長，是當前全球化競爭趨勢下，企業管理不可或缺的一環。而在併購行為之中，敵意併購（Hostile Takeover）因為雙方陣營在過程中的對抗，攻防雙方所使用的手段往往遊走於法律邊緣，因此法律規範的釐清實有其必要，本文之主軸即係將研究重點置於各該法律領域與敵意併購相關聯處之討論及分析。 本論文共分為七大部分。第一部份為緒論。第二部分為敵意併購概說，首先對併購及敵意併購作一簡介，並說明敵意併購得以促成公司控制權市場的形成，為公司治理體系中一個極為重要的外部監控手段。其次介紹三角合併及融資兼併，前者於敵意併購時，得以切割併購公司與被併公司，控制風險；敵意併購亦得以融資兼併為之，透過三角合併，將併購資金之融資負債轉移予被併公司。再者，金融業的併購法規較為特殊而嚴格，但金控轉投資及保險公司轉投資的法令規範寬嚴不一，前者嚴而後者寬，不僅獨厚旗下有保險子公司的金控而有公平性的疑慮，更使得主管機關對於金控的併購案無法有效管理，並不妥當。最後，敵意併購可能產生內線交易問題，本文加以討論，並分析中信併兆豐一案中的內線交易疑雲。 第三部分討論委託書之徵求，介紹我國法及美國法的委託書規範，並作一分析與檢討。本研究認為徵求門檻有其價值，得以減輕代理問題，避免控制權與盈餘分配請求權大幅偏離。而委託書徵求的公平性問題，包括股東名簿、紀念品發放、以及機構投資人的表決權行使問題，都有偏袒公司經營者的問題，宜予檢討改進。價購委託書方面，本文認為由於囚犯理論，經營者的公司控制權與現金流量權將因委託書收購而呈現大幅偏離，增加其掏空公司的誘因，並且收購委託書將扭曲公司控制權市場的樣貌，損害公司治理。因此現行禁止收購委託書之規範，宜予維持。 第四部分介紹公開收購及其他收購目標公司股份之法律規範。除集中市場的交易方式外，公開收購是敵意併購者收購股權的重要方式，其中強制收購制度之採行與否，學界眾說紛紜，外國立法例也各有不同。本文認為，英式強制收購將扼殺有效率的併購，對於亟需以併購強化產業競爭力的我國而言，並不妥當；而我國法下的強制收購制度實為限制短期取得大量股權的交易方式，為他國立法例所無，卻巧妙地在不過分阻礙併購的前提下，使所有股東得以平等分享控制權溢價，有其可取之處。 第五部分為介紹多樣化的反收購策略。首先介紹美國實務上多樣化的反收購策略，如毒藥丸等等，再探討前述防禦策略於我國法下適用的可能性。其次介紹我國企業慣於採行的反收購策略，包括買回庫藏股、交叉持股、稀釋對方股權、妨礙股東會開會、假處分等等，並對實務上運作的弊病以及法令的缺失，進行探討。 第六部分是討論各國對於敵意併購的法律政策立場，首先介紹美國的併購歷史、反併購州法的發展、以及美國法院對於反收購策略的立場及其審查基準，原則上美國法院賦予經營者較大的權限採行反併購措施。其次介紹歐盟的公開收購指令，其要求公開收購時董事會必須保持中立，任何可能阻礙收購的措施必須經過股東會決議方得採行。日本法方面，主管機關的立場及法院於Livedoor案的見解，似有模仿美國法的傾向。於面臨敵意併購時，我國應採行美國法的董事會優先主義（director primacy）或是歐盟的股東優先主義（shareholder primacy），本文認為，股東優先主義在資訊充分揭露的前提下，得以消弭目標公司股東與經營團隊之間，及目標公司股東與併購者之間的利益衝突，應是較適宜採行的。 第七部分為結論。