Este trabalho consiste em um estudo de caso do mercado acionário brasileiro, pelo qual buscou-se investigar de que forma a publicação de informações contábeis trimestrais, referentes tanto à lucratividade das empresas quanto à realização de investimentos, transmite informações válidas para os agentes participantes do mercado. À medida que a eficiência informacional se caracteriza pela rápida absorção de informações relevantes pelos mercados, estudos realizados no Brasil chamam atenção para a possibilidade de que a publicação, por parte das empresas, de seus relatórios contábeis provoque retornos anormais, indicando assim ineficiência informacional. Durante a realização do estudo, levantaram-se os dados contábeis referentes à lucratividade e a realização de investimentos, estes foram então tratados na forma de variáveis independentes e utilizados para determinar de que modo se relacionam com variações nos preços das ações através da aplicação do método de Regressão Linear Múltipla. Considerando-se as particularidades atribuídas aos estudos na área de finanças, os resultados obtidos demonstram estar de acordo com os resultados das evidências empíricas, levando a conclusão de que os fatores considerados realmente apresentam relação com a variação do valor das ações no mercado; entretanto, do ponto de vista estatístico, esta relação não pode ser considerada significativa, especialmente se consideramos o fator investimentos.

CoordenaÃÃo de AperfeiÃoamento de Pessoal de NÃvel Superior / This study aims to analyze the relationship between the level of compliance and the disclosure requirements envisaged by IAS 24 - Related Parties, the materiality of the information and the legal origin of countries. To this end, we studied the hundred largest companies in Brazil listed on BM&F Bovespa; the enterprises in continental European countries, listed in the European Union purse belonging to Stoxx 600 index and the business from England are listed on the London Stock Exchange. All these have published the financial statements using the IFRS accounting standards and conducted related party transactions with the base date on 31/12/2012, with exception for financial and insurance companies as well as those that exchange shares on the New York Stock Exchange, which has a high level of enforcement, they are subject to supervision by the SEC, which totaled a sample of 301 companies. To achieve the overall objectives, the disclosure requirements were identified as defined by IAS 24, it was a metric research. The analysis of companiesâ compliance to the disclosure requirements related to TPRs contemplated two different interpretations, the first one represented by disclosure index 1, more stringent, and the second one, represented by disclosure index 2, more tolerant. The survey results suggest that many companies in the sample do not meet fully the disclosure requirements laid down by international accounting standard according to the variations of disclosure indexes of companies. In order to identify the factors accounting by level of compliance of the firms, we studied the disclosure required by IFRS using a multiple regression analysis with level of compliance as dependent variable of disclosure of companies and the materiality of related party transactions measured by the value of assets and the value of shareholders' equity, the legal origin countries, (Common Law and Code Law), as well as control variables Leverage, Profitability and Size as independent variable. As results obtained when we analyzed all the companies in the sample, the study found that only the variable Legal Origin showed positive influence and significant at the 1% level in our regression model, and the other variables were not significant, reason which, there is evidence that when the country is under legal system of Common Law, the companies tend to have greater disclosure. Although, it should be noted that the model had low explanatory power, as among the independent variables only one was significant. Regression analysis was also applied to each region separately, where it found that only companies in Brazil showed a statistically significant variable for the size variable. Thus, that the variable size influences positively and significantly the compliance with IFRS at the level of disclosure requirements for Brazilian companies. / O presente estudo teve como objetivo geral analisar a relaÃÃo entre o nÃvel de cumprimento dos requisitos de divulgaÃÃo preconizados na IAS 24 â Partes Relacionadas, a materialidade das informaÃÃes e a origem legal dos paÃses. Para tanto, foram estudadas as cem maiores empresas do Brasil listadas na BM&FBovespa, as empresas dos paÃses da Europa Continental listadas na bolsa de valores da UniÃo Europeia, participantes do Ãndice Stoxx 600, e as da Inglaterra listadas na bolsa de valores de Londres, que publicaram as demonstraÃÃes contÃbeis utilizando o padrÃo contÃbil IFRS e que realizaram TransaÃÃes com Partes Relacionadas (TPRs) com a data-base 31/12/2012, excetuando-se as empresas financeiras e as de seguros, bem como aquelas com aÃÃes negociadas na bolsa de Nova York â que possui um alto nÃvel de enforcement â, por estarem sujeitas à supervisÃo da SEC, o que poderia acarretar distorÃÃes na pesquisa e ainda as empresas da Inglaterra que tambÃm participavam do Ãndice Stoxx 600, por jà representarem as empresas da bolsa de Londres, ficando amostra definida em 301 empresas. Para atender ao objetivo geral, foram identificadas as exigÃncias de divulgaÃÃo definidas pela IAS 24, a partir da qual se construiu uma mÃtrica de pesquisa. A anÃlise do grau de cumprimento das exigÃncias de divulgaÃÃo referente a TPRs contemplou duas interpretaÃÃes distintas, sendo a primeira representada pelo disclosure Ãndice 1, mais estrita, e a segunda, representada pelo disclosure Ãndice 2, mais tolerante. Os resultados da pesquisa sugerem que vÃrias empresas da amostra nÃo atenderam na plenitude Ãs exigÃncias de divulgaÃÃo previstas naquela norma internacional de contabilidade, havendo variaÃÃes entre os Ãndices de disclosure das empresas. Com a finalidade de identificar os fatores explicativos do nÃvel de cumprimento das empresas da amostra ao disclosure requerido pelas IFRS, utilizou-se a anÃlise de regressÃo mÃltipla, usando como variÃvel dependente o nÃvel de cumprimento de disclosure pelas empresas, e como variÃveis independentes a materialidade das TPRs ponderadas pelo valor do Ativo e pelo valor do PatrimÃnio LÃquido, os sistemas jurÃdicos dos paÃses (Commom Law e Code Law), bem como as variÃveis de controle Alavancagem, Rentabilidade e Tamanho. Quanto aos resultados obtidos, quando analisadas todas as empresas da amostra, verificou-se que somente a variÃvel origem legal mostrou influÃncia positiva e significante ao nÃvel de 1% nos modelos de regressÃo apresentados, e que as demais variÃveis nÃo se mostraram significantes, razÃo pela qual hà indÃcios de que quando faz uso da origem legal Common Law, a empresa tende a apresentar maior disclosure. Contudo, deve-se destacar que os modelos apresentaram baixo poder explicativo, jà que dentre as variÃveis independentes, apenas uma se mostrou significante. A anÃlise de regressÃo tambÃm foi aplicada para cada regiÃo separadamente, identificando-se que somente as empresas do Brasil apresentam variÃvel estatisticamente significante, no caso o Tamanho. Assim, pode-se afirmar que a variavel Tamanho influencia positiva e significativamente o cumprimento das IFRS nos nÃveis de exigÃncia de divulgaÃÃo das empresas brasileiras.

Este trabalho consiste em um estudo de caso do mercado acionário brasileiro, pelo qual buscou-se investigar de que forma a publicação de informações contábeis trimestrais, referentes tanto à lucratividade das empresas quanto à realização de investimentos, transmite informações válidas para os agentes participantes do mercado. À medida que a eficiência informacional se caracteriza pela rápida absorção de informações relevantes pelos mercados, estudos realizados no Brasil chamam atenção para a possibilidade de que a publicação, por parte das empresas, de seus relatórios contábeis provoque retornos anormais, indicando assim ineficiência informacional. Durante a realização do estudo, levantaram-se os dados contábeis referentes à lucratividade e a realização de investimentos, estes foram então tratados na forma de variáveis independentes e utilizados para determinar de que modo se relacionam com variações nos preços das ações através da aplicação do método de Regressão Linear Múltipla. Considerando-se as particularidades atribuídas aos estudos na área de finanças, os resultados obtidos demonstram estar de acordo com os resultados das evidências empíricas, levando a conclusão de que os fatores considerados realmente apresentam relação com a variação do valor das ações no mercado; entretanto, do ponto de vista estatístico, esta relação não pode ser considerada significativa, especialmente se consideramos o fator investimentos.

Trabalhos internacionais de caráter empírico têm se dedicado a investigar qual das vertentes teóricas acerca da estrutura de capitais melhor explica a prática corporativa, chegando freqüentemente à oposição entre as teorias de equilíbrio estático – quer baseado em aspectos fiscais, quer em custos de agência – e as calcadas em assimetria informacional. O presente trabalho, a partir de dados de empresas brasileiras listadas na Bolsa de Valores de São Paulo – BOVESPA, no período 1997-2002, utiliza-se de duas especificações distintas para modelos de regressão, cada qual mais adequada a uma das linhas teóricas citadas, com o intuito de apurar qual possui maior aderência à realidade brasileira e, com base nos resultados, que teoria possui maior força explicativa. Os resultados indicam, primeiramente, que a especificação baseada nas predições da hierarquização das fontes de financiamento apresenta um desempenho superior àquela mais voltada ao equilíbrio estático e, em segundo lugar, a análise dos resultados de ambas as especificações também é favorável à pecking order. Isto posto, conclui-se ser esta a teoria que melhor descreve o comportamento das empresas brasileiras em suas decisões sobre suas estruturas de capitais.

Submitted by Juliana Correa (juliana.correa@unioeste.br) on 2017-09-06T12:56:59Z No. of bitstreams: 2 Diego Z. Maria 2017.pdf: 715950 bytes, checksum: 85a855c3cd31ccea6849ea18a9d902f9 (MD5) license_rdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) / Made available in DSpace on 2017-09-06T12:56:59Z (GMT). No. of bitstreams: 2 Diego Z. Maria 2017.pdf: 715950 bytes, checksum: 85a855c3cd31ccea6849ea18a9d902f9 (MD5) license_rdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) Previous issue date: 2017-02-06 / This dissertation proposes to analyze the impact of economic fluctuations and corresponding governmental policies, before and after the subprime crisis, on the capital structure of Brazilian non-financial companies, listed on the BM&FBOVESPA. The methodology used was of exploratory and descriptive, with quantitative analysis of the observations in the period from 2002 to 2015 by means of regression with panel data of random effect. The population was 270 companies listed on the BM&FBOVESPA, with 89 being the sample used in the survey, which complied with the required requirements as they disclosed their results annually, did not present negative equity and were not under judicial reorganization and present revenues. The results from the regression models identified the crisis as a determinant factor for long-term indebtedness in a positive relationship, but with a negative relation to short-term indebtedness, while BNDES disbursements infer a reduction in long-term indebtedness and the rate SELIC reduces short-term indebtedness. The conclusions allow us to highlight the subprime crisis as an explanatory variable for the changes that occurred in long-term and short-term indebtedness, with an indication of the transfer of resources from short-term sources of financing to long-term capital with corporate managers setting a target for total indebtedness, with fluctuations between the levels of long and short-term sources as a result of the corresponding macroeconomic variations that are presented. / A presente dissertação de mestrado, propôs analisar o impacto das flutuações econômicas e políticas governamentais correspondentes, antes e depois da crise do subprime, na estrutura de capital das empresas não financeiras brasileiras, listadas na BM&FBOVESPA. A metodologia utilizada foi de caráter exploratório e descritivo, com análise quantitativa das observações no período de 2002 a 2015 por meio de regressão com dados em painel de efeito aleatório. A população foi de 270 empresas listadas na BM&FBOVESPA, com 89 constituindo a amostra utilizada na pesquisa que respeitaram os requisitos exigidos como a divulgaram seus resultados anualmente, não apresentaram patrimônio líquido negativo, não estiveram em recuperação judicial e apresentaram receitas. Os resultados provenientes dos modelos de regressão identificaram a crise como fator determinante para o endividamento de longo prazo em uma relação positiva, mas com relação negativa quanto ao endividamento de curto prazo, enquanto os desembolsos do BNDES inferem redução no endividamento de longo prazo e a taxa SELIC reduz o endividamento de curto prazo. As conclusões permitem evidenciar a crise do subprime como variável explicativa para as mudanças que ocorreram nos endividamentos de longo prazo e curto prazo, com indicação de transferência dos recursos de fontes de financiamento de curto prazo para o capital de longo prazo, com os gestores das empresas estabelecendo uma meta para o endividamento total, com oscilações entre os níveis das fontes de longo e curto prazo em decorrência das variações macroeconômicas e desafios correspondentes que se apresentam.

Submitted by Fabielle Cheuczuk (fabielle.cheuczuk@unioeste.br) on 2018-06-15T13:44:02Z No. of bitstreams: 2 DISSERTAÇÃO ANDRESSA PDF.pdf: 1224997 bytes, checksum: 797d1a8c4314c8901596836856333467 (MD5) license_rdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) / Made available in DSpace on 2018-06-15T13:44:02Z (GMT). No. of bitstreams: 2 DISSERTAÇÃO ANDRESSA PDF.pdf: 1224997 bytes, checksum: 797d1a8c4314c8901596836856333467 (MD5) license_rdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) Previous issue date: 2018-02-20 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior - CAPES / The sustainability topic has been much discussed, and the perception of the strategic position of the banking institutions for the sustainable development, has made that these organizations worried about the social and environmental aspects, besides the economic ones. Several initiatives were created in the financial sector focused on sustainability, and an important step was the creation of the Corporate Sustainability Index (ISE) by São Paulo Stock Exchange at 2005, whose objective is to be a theoretical portfolio of assets of companies with practices sustainable development, becoming a reference measure. The ISE is based on the concept of Triple Botton Line, that is, the economic, social, environmental, and other pillars that were introduced in the methodology of the index. Financial reports and the one with the most possibility of comparisons represent the economic pillar because it is mandatory disclosure. Since the creation of the index, banking institutions have actively participated in portfolio composition, showing that in addition to acting as drivers of change for sustainable development, they are concerned with adhering to sustainable practices. The objective of this study was to verify if the banking institutions participating in ISE have a higher economicfinancial performance than non-participants. In order to meet this objective, were verified the banks listed in Bm&fBovespa and, subsequently, the Corporate Sustainability Index (ISE) portfolios in the period from 2012 to 2016, to identify the participating banks in each of the periods. The sample consisted of 4 participating banks of ISE and 16 non-participating banks, totaling 20 banks analyzed for a period of 5 years, considering the years 2012 to 2016. Were calculated a total of 18 annual economic and financial indicators, which were submitted to technical Multivariate statistical analysis of Factorial Analysis aiming to identify the indicators with greater impact to carry out the performance analysis. The “Return on Invested Capital” Factor, and Participation of Loans and Profitability of Assets, which can be replaced by the Total Returned Capital Profitability Factor, identified five important indicators for the analysis of the performance of the sample banks: Financial Independence, Return on Total Investment and Net Margin that can be replaced. The original variables, which are the indicators, as well as the factors by which these indicators can be replaced, were tested using a non-parametric hypothesis test, the Mann-Whitney test, to verify which of the groups of sample had superior economic-financial performance. In conclusion, the ISE participating banks have a higher economic-financial performance than non-participants, because present higher return of total investment, highest net margin, highest net income, and highest financial independence than the institutions non-participants, indicating that about economic pillar, the participating banks of ISE have highest rating. / O tema da sustentabilidade tem sido muito discutido, e a percepção da posição estratégica das instituições bancárias para o desenvolvimento sustentável, fez com que essas organizações passassem a se preocupar com os aspectos sociais e ambientais, além dos econômicos. Diversas iniciativas foram criadas no setor financeiro voltadas à sustentabilidade, e um importante passo foi a criação do Índice de Sustentabilidade Empresarial pela Bolsa de Valores de São Paulo no ano de 2005, cujo objetivo é o de ser uma carteira teórica de ativos de empresas com práticas sustentáveis reconhecidas, tornando-se uma medida de referência. O ISE é baseado no conceito de Triple Botton Line, ou seja, nos pilares econômico, social, ambiental, além de outros que foram introduzidos na metodologia do índice. O pilar econômico é representado pelos relatórios financeiros e aquele com mais possibilidade de comparações por ser de divulgação obrigatória. Desde a criação do índice, as instituições bancárias têm participado ativamente da composição das carteiras, mostrando que além de atuarem como indutoras de mudanças para o desenvolvimento sustentável, preocupam-se em aderir às práticas sustentáveis. O objetivo desse estudo foi verificar se as instituições bancárias participantes do ISE possuem um desempenho econômico-financeiro superior às não participantes. Para atender tal objetivo, inicialmente, foram verificados os bancos listados na Bm&fBovespa, e posteriormente, as carteiras do Índice de Sustentabilidade Empresarial (ISE) no período de 2012 a 2016, para identificar os bancos participantes em cada um dos períodos. A amostra foi composta por 4 bancos participantes do ISE e 16 bancos não participantes, totalizando 20 bancos analisados, por um período de 5 anos, considerando os anos de 2012 a 2016. Foram calculados 18 indicadores econômico-financeiros anuais, que foram submetidos à técnica estatística multivariada de Análise Fatorial visando identificar os indicadores com maior impacto para realizar a análise de desempenho. Foram identificados 5 indicadores relevantes para a análise do desempenho dos bancos da amostra, sendo: Independência Financeira, Retorno do Investimento Total e Margem Líquida que podem ser substituídos pelo Fator “Retorno sobre o Capital Investido”, e Participação dos Empréstimos e Lucratividade dos Ativos, que podem ser substituídos pelo Fator “Lucratividade do Capital Total Investido”. As variáveis originais, que são os indicadores, bem como, os fatores pelos quais esses indicadores podem ser substituídos, foram submetidos a um teste de hipóteses não paramétrico, o Teste de Mann-Whitney, para verificar qual dos grupos de bancos da amostra possuía desempenho econômico-financeiro superior. Concluiu-se que os bancos participantes do ISE possuem um desempenho econômico-financeiro superior aos não participantes, pois apresentaram maior retorno do investimento total, maior margem líquida, maior lucro líquido, e maior independência financeira do que as instituições não participantes, indicando que quanto ao pilar econômico, os bancos participantes do ISE têm resultados mais positivos.

This assignment shows the importance in deference to credit ceiling for legal entities in bank establishment. Several stages from the process were analyzed. Starting from the files of the requesting company, analysis of its financial economical capacity through of patrimony structure rates, net rates, economic rates, average term indicators, necessity of working capital, vertical, horizontal analysis and a standardrate, an assessment of the client visited and finally, the establishment of credit ceiling respective, according to the credit policy of a determined financial institution. / Este trabalho apresenta a importância do deferimento de limite de crédito a pessoas jurídicas, em estabelecimentos bancários. Foram analisadas as diversas etapas do processo, iniciando pela confecção do cadastro da empresa solicitante, análise da sua capacidade econômico-financeira, feita através dos índices de estrutura patrimonial, índices de liquidez, índices de rentabilidade, indicadores de prazos médios, necessidade de capital de giro, análise vertical, horizontal e índice-padrão; avaliação da visita efetuada ao cliente e, por fim, o estabelecimento do respectivo limite de crédito, de acordo com os critérios de determinada instituição financeira.

Made available in DSpace on 2016-04-25T18:40:20Z (GMT). No. of bitstreams: 1 ModelosAdministCaixa-final.pdf: 398880 bytes, checksum: d603d80b6b81b6b275d8aa7a9cdefe88 (MD5) Previous issue date: 2006-09-13 / nenhum / The cash consists in the more critical asset and most liquid to be managed by the company, in function of its relative unpredictably, of the costs incurred into its funding when of the existence of a cash deficit and of the opportunity cost of its investments how much a surplus of cash occurs (cash excess). As much the lack as the cash excess compromises the reach the main objective of the administration who is the maximization of the company s value for the shareholders. The main purpose of this study is to identify the application of cash management models presented in the theory of financial management by sugar and alcohol plants, hosted in the region of Sertãozinho in the State of São Paulo. First of all we study the theoretical aspects of the cash management and research of field through questionnaire sent to five companies later selected. We conclude that the companies do not use the cash management models existing in the theoretical field substantially by the ignorance and by the transaction cost disregard regarding the benefit generated by the interest income provided by financial market. Analyses of cost benefit are accomplished considering only the opportunity cost or interest income. We notice that the companies focus to work with cash balance near to zero using tools of purchase, production and sale budget for projection to long term and historical of lasts payments combined with information from areas of Accounts Payable and Collecting for short term projection. As they are large companies they use resources investment and funding agile bank products that favors a cash management satisfactory management, even without the models utilization mentioned by the theory / O caixa consiste no ativo mais líquido e mais crítico de ser administrado pela empresa, em função de sua relativa imprevisibilidade, dos custos incorridos na sua obtenção quando da existência de um déficit de caixa (falta de caixa) e dos custos de oportunidades decorrentes de sua aplicação quanto ocorre um superávit de caixa (excesso de caixa). Tanto a falta como o excesso de caixa compromete o alcance do objetivo principal da administração que é a maximização do valor da empresa para o acionista. O principal objetivo deste estudo é identificar a aplicação dos modelos de administração de caixa apresentados na teoria de administração financeira pelas usinas de açúcar e álcool sediadas na região de Sertãozinho no Estado de São Paulo. Inicialmente estudamos os aspectos teóricos da administração de caixa detalhados no capítulo de fundamentação teórica e posteriormente pesquisa de campo através de envio de questionário as cinco empresas selecionadas. Concluímos que as empresas não utilizam os modelos de administração de caixa existentes no campo teórico substancialmente pelo desconhecimento e pela desconsideração do custo de transação em relação ao beneficio gerado pelos rendimentos do mercado financeiro. Analises de custo beneficio são realizadas considerando somente o custo de oportunidade ou juros. Notamos que as empresas objetivam trabalhar com caixa próximo de zero utilizando ferramentas de orçamento de compras, produção e vendas para projeção de longo prazo e histórico de últimos pagamentos combinado com informações das áreas de Contas a Pagar e Cobrança para projeção a curto prazo. Como são empresas de grande porte utilizam ágeis produtos bancários de investimento e captação de recursos o que favorece uma satisfatória administração de caixa, mesmo sem a utilização dos modelos abordados pela teoria

Made available in DSpace on 2016-04-25T18:40:36Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Drauzio Ferreira Marques Filho.pdf: 962434 bytes, checksum: b2b7c46f025f45ed25573259b52bb246 (MD5) Previous issue date: 2008-12-08 / The present paper aims to present an implementation proposal of a structured process for assets and liabilities management. This process main purpose is the shareholder s capital profitability optimization, guaranteeing not only controlled and qualified risks but also that the fair capital cost is paid by the ones who use it. The capital quantification basis was made according to Basiléia II precepts, comprising Loan, Market and Operational risk, from the regulation part view, as well as from the proprietary models view, which possibly is going to be adopted in 2012 when these controls implementation should be finished. Thus, other effects that may affect an operation cost were comprised, such as direct and indirect taxes. To better contextualize this paper and demonstrate the process importance, a brief Brazilian financial system evolution and description has been made / Neste trabalho está sendo apresentada uma proposta para implementação de um processo estruturado para a gestão de ativos e passivos que tem, como principal objetivo, a otimização da rentabilidade do capital dos acionistas, com a garantia de que os riscos estejam quantificados e controlados e que o custo justo do capital seja cobrado de quem o utiliza. A base da quantificação do capital deu-se de acordo com os preceitos do Basiléia II abrangendo os riscos de Crédito, Mercado e Operacional, tanto na visão do órgão regulador como na dos modelos proprietários que será adotada possivelmente após 2012 quando deverá estar finalizada a implementação desses controles. Também foram abordados os demais efeitos que possam afetar o custo de uma operação, como os impostos diretos e indiretos. Para melhor contextualizar o trabalho e demonstrar a importância do processo, foi feita uma breve evolução e descrição do sistema financeiro brasileiro

Submitted by Luciana Ferreira (lucgeral@gmail.com) on 2017-05-03T13:24:05Z No. of bitstreams: 2 Dissertação - Márcia Helena da Silva - 2017.pdf: 2834527 bytes, checksum: 1e9f61ac3740de6dd180354b48908407 (MD5) license_rdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) / Approved for entry into archive by Luciana Ferreira (lucgeral@gmail.com) on 2017-05-03T13:24:59Z (GMT) No. of bitstreams: 2 Dissertação - Márcia Helena da Silva - 2017.pdf: 2834527 bytes, checksum: 1e9f61ac3740de6dd180354b48908407 (MD5) license_rdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) / Made available in DSpace on 2017-05-03T13:24:59Z (GMT). No. of bitstreams: 2 Dissertação - Márcia Helena da Silva - 2017.pdf: 2834527 bytes, checksum: 1e9f61ac3740de6dd180354b48908407 (MD5) license_rdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) Previous issue date: 2017-03-08 / The changes in the productive means due to the unregulated exploitation of resources led companies to invest in sustainability actions in order to maintain the sustainability of the business in the long term. However, investment in these actions by companies raises questions about the benefits they could achieve in applying such resources. One of the benefits cited from investing in sustainability actions is to improve the company's image vis-à-vis its stakeholders, increasing their credibility and making them more attractive to capital providers, which could facilitate fundraising. In turn, changes in the way of raising funds, either own or from third parties, change the capital structure of the company, giving it a new configuration and many are the determining factors that influence the way the company decides for the best composition of resources to be used. In view of the above, the question has arisen: the companies that disclose information about actions practiced to meet the premises of sustainable development (environmental preservation and social development) benefit from their funding of funds in order to change their capital structure? In this sense, this paper aimed to verify the existence of a relationship between the disclosure of social and environmental reports and the configuration of the capital structure of publicly traded companies in Brazil. Methodologically, the time series study with intervention models was used to verify the effects of the disclosure of the social and environmental reports on the composition of the capital structure, through the analysis of the third-party equity participation rates on the onerous liabilities, the cost of Third-party capital and the cost of equity, calculated on the basis of information disclosed in the companies' financial statements. Fifteen Brazilian publicly traded companies with shares traded on the BMF & BOVESPA were analyzed, and they disclosed social and environmental reports based on the guidelines of the Global Reporting Initiative. The results presented suggest that there is no relationship between the disclosure of the socio-environmental reports and the variation in the composition of the capital structure of the companies surveyed / As modificações ocorridas nos meios produtivos em função da exploração desregrada de recursos levaram as empresas a investir em ações de sustentabilidade visando manter a sustentabilidade dos negócios no longo prazo. No entanto, os investimentos nessas ações suscitam questões quanto aos benefícios que as empresas poderiam alcançar ao aplicar tais recursos. Um dos benefícios citados na literatura é a melhoria da imagem da empresa frente a seus stakeholders, aumentando sua credibilidade, e tornando as mesmas mais atrativas para fornecedores de capital, fato que poderia facilitar a captação de recursos, inclusive reduzindo seu custo. Mudanças na forma de captação de recursos, próprios ou de terceiros, altera a composição da estrutura de capital, e muitos são os fatores determinantes que influenciam a decisão da empresa para compor o mix de recursos a ser utilizado. Diante do exposto, surgiu o questionamento: as empresas que divulgam informações de ações praticadas que visem atender as premissas de desenvolvimento sustentável (preservação ambiental e desenvolvimento social) conseguem capitar recursos mais baratos e com isso alterar sua estrutura de capital? Este trabalho teve como objetivo verificar a existência de relação entre a divulgação dos relatórios socioambientais e a composição da estrutura de capital das empresas de capital aberto no Brasil. Metodologicamente, utilizou-se o estudo de séries temporais com modelos de intervenção para verificar os efeitos da divulgação dos relatórios socioambientais sobre a composição da estrutura de capital, através da análise dos índices de participação de capital de terceiros sobre o passivo oneroso, do custo de capital de terceiros e do custo do capital próprio, calculados a partir de informações divulgadas nas Demonstrações Financeiras das empresas. Foram analisadas 15 empresas brasileiras de capital aberto com ações negociadas na BMF&BOVESPA e que divulgam relatórios socioambientais com base nas diretrizes do Global Reporting Initiative. Os resultados demonstram que embora 5 empresas tenham apresentado modificação na composição da estrutura de capital após a divulgação da informação socioambiental, a redução no custo dos capitais próprio e de terceiros não se mostrou significante em nível estatístico para justificar essa alteração, sugerindo que não há uma relação entre a divulgação dos relatórios socioambientais e a variação na composição da estrutura de capital por meio da redução do custo de capital.