O Acordo de Basiléia, divulgado pelo Comitê de Basiléia em 1988, tornou mais seguros os sistemas financeiros dos países que o adotaram. Porém, juntamente com isso, ocorreram outros impactos em função da implementação do Acordo. A partir da publicação do Acordo de Basiléia II, que tem o objetivo de dar ainda maior solidez ao mercado financeiro, novas implicações são esperadas. A presente pesquisa tem como objetivo avaliar os possíveis impactos sobre o Sistema Financeiro Brasileiro com a implantação de Basiléia II. Para isso, realizou-se um estudo exploratório do Acordo e uma pesquisa quantitativa do impacto sobre os bancos brasileiros com a criação da exigência de capital para risco operacional proposta por Basiléia II. Através do estudo, percebeu-se que a exigência de capital para risco operacional não trará grandes impactos aos bancos brasileiros, visto que as instituições bancárias do país já atuam com índices acima dos que virão a ser exigidos. Verificou-se ainda que até o presente momento não ocorreu variação estatisticamente significativa dos indicadores de Índice de Basiléia e endividamento das instituições financeiras analisadas. Já o indicador de rentabilidade apresentou uma variação positiva. / Submitted by Marcelo Teixeira (mvteixeira@ucs.br) on 2014-05-22T19:40:37Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao Rodrigo E Bampi.pdf: 499039 bytes, checksum: 686ab27b7f91e30890928db8d513e94b (MD5) / Made available in DSpace on 2014-05-22T19:40:37Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao Rodrigo E Bampi.pdf: 499039 bytes, checksum: 686ab27b7f91e30890928db8d513e94b (MD5) / The Basel Accord, published by the Basel Committee in 1988, made more secure the financial systems of the countries that adopted it occurred; and along with this, other impacts recurrent to the implementation of the Accord. From the publication of the Second Basel Accord (Basel II), which aims to give more strength to the financial market, new implications are expected. The present research has the objective to evaluate the possible impacts of the implementation of the Basel II on the Brazilian Financial System. Consequently, were realized an exploratory study on the second Accord and a quantitative research of its impact on the Brazilian banks with the creation of the exigency of capital for operational risk proposed by Basel II. Through this study, it was perceived that the capital requirement for operational risk will not have a big impact on the major Brazilian banks, considering that Brazilian banks already operate with rates above the ones that will be required by the Accord. It was also found that, at the moment, the indicators of indebtedness and Basel´s Index have not presented statistically significant variation on the financial institutions analyzed. The indicator of profitability has kept a positive variation.

Made available in DSpace on 2016-03-15T19:26:32Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Lucas de Lima Neto.pdf: 1377873 bytes, checksum: 5662b7f0de6febdc2cd5287a685d2b41 (MD5) Previous issue date: 2007-08-30 / Since its beginning at 70´s in the USA, asset securitization has shown a strong increase in the issued amounts in Europe and in the USA. In spite of more modest figures, Brazilian asset securitization issues through FIDC have shown also a great increase. This work aims to investigate this impressive performance. An asset securitization program effectively mitigates firm´s risk because what occurs in this case is a risk transfer from the firm to SPV/FIDC in the moment that the firm sells its cash flow to SPV/FIDC. This transfer could be total or partial. It was possible to demonstrate how the receivables acquisition rate (rs) depends on arrangement costs (υ), time interval of receiving the cash flow (T), issuing debt market rate (rm) and the cash flow performance (δ). / As operações de securitização de ativos têm mostrado, desde que surgiram na década de 70 nos EUA, um forte crescimento no volume de suas emissões, tanto na Europa quanto nos EUA. No Brasil, apesar de ainda modestos os volumes de FIDCs encontram-se em franca expansão. Investigar as razões desse impressionante desempenho é o objetivo deste trabalho. Um programa de securitização de ativos efetivamente mitiga o risco da firma, pois ocorre uma transferência de risco da firma para o fundo quando ela vende o seu fluxo de caixa. A transferência de risco pode ser total ou parcial. Foi possível demonstrar a dependência da taxa de cessão dos recebíveis (rs) com relação aos custos de estruturação (υ), ao intervalo de tempo de recebimento do fluxo de caixa (T), à magnitude da taxa de mercado de emissão de dívida (rm) e à performance dos recebíveis da firma(δ).

Made available in DSpace on 2016-03-15T19:26:32Z (GMT). No. of bitstreams: 1 RITA_VAROLI_ADM.pdf: 1159708 bytes, checksum: 8070f74bae277d874b99654abce2e142 (MD5) Previous issue date: 2006-09-14 / International and Brazilian s researchers have been showing studies to answer questions about an optimal leverage. Following evidences of an optimal capital structure s existence and its relevance for creation value, this paper shows the comparison of actual financing leverage with results of theoretical models, using different approaches to achieve the optimal financing mix. Five methods were applied, looking for those that are better fitted to predict leverage for food and beverage and paper and pulp firms. These approaches are: operational margin method, return differential method, adjusted present value method, average weighted cost of capital method and comparative method, in which a cross sectional with capital structure determinants is used to obtain the optimal leverage. / Estudos internacionais e brasileiros têm sido realizados por pesquisadores na busca de uma resposta para a existência de uma estrutura ótima de capital. Partindo da vertente das evidências de que esta existe com sua conseqüente relevância para a criação de valor, este trabalho mostra a comparação dos níveis de endividamento atuais com resultados de modelos teóricos ideais, usando diferentes abordagens que se propõem fornecer o chamado nível de endividamento ótimo. Foram aplicadas cinco abordagens de cálculo para estimar graus ótimos de endividamento em empresas do setor de alimentos e bebidas e de papel e celulose, procurando verificar quais abordagens se apresentam mais adequadas. Essas abordagens são: método do lucro operacional, método do diferencial do retorno, método do custo de capital, método do valor presente ajustado ao método comparativo por regressão cross sectional, na qual dados determinantes de capital são usados para obter o endividamento em nível ótimo.

Made available in DSpace on 2016-04-25T16:44:44Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao Alexandre Kuronuma 27_01_06.pdf: 443263 bytes, checksum: 92e0f41a6d016f127624da3eb45dd052 (MD5) Previous issue date: 2006-03-27 / nenhum / The purpose of this report is to analyze the use of the real option theory in the valuation of companies compared to the actual values of deals in the telecommunications sector in Brazil. This study focused on the case of two mobile phone companies formed by the sale of the license concessions of the B band in 1997: BCP Telecomunicações and BSE Telecomunicações. These companies had been evaluated using eighteen different scenarios created by the combination of three variables (volatility, free tax of risk and the cost of the debt), using the call option model of Black and Scholes. The results shown that although both companies present negative values for its real equity in December, 31 - 2002, the companies had presented a positive value for the real option model, showing the effectiveness of this methodology in companies valuation. As a result of our analysis, we concluded that the use of real options valuation is a viable alternative if compared with the traditional valuation methodologies / O objetivo deste trabalho é analisar a utilização da teoria das opções reais na avaliação de empresas comparativamente a valores de negociação em empresas do setor de telecomunicações. As empresas avaliadas por esse modelo foram companhias formadas a partir da venda das licenças de concessão de telefonia móvel banda B e que foram adquiridas integralmente após a sua formação. O desenvolvimento foi através de um estudo de caso com duas empresas de telefonia móvel, formadas a partir da venda da concessão das licenças de banda B em 1997, a BCP Telecomunicações e a BSE Telecomunicações. Essas empresas foram avaliadas, dentro de dezoito cenários, definidos a partir de três variáveis (volatilidade, taxa livre de risco e custo da dívida), através do modelo de precificação de opções de compra de Black e Scholes. Os resultados mostraram que, apesar de as empresas apresentarem valores negativos para o seu patrimônio líquido real em 31 de dezembro de 2002, ambas revelaram um valor positivo pelo modelo de precificação por opções reais, o que mostra a eficácia no uso dessa metodologia na avaliação de empresas. Como resultado deste trabalho, através dos números encontrados e analisados, conclui-se que o uso da avaliação por opções reais é uma alternativa viável se comparada às metodologias tradicionais de avaliação

Made available in DSpace on 2016-04-25T16:44:47Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao Paulo de Sa Pereira.pdf: 641021 bytes, checksum: 5b48d843ebfe14352bac73bfbea9cc00 (MD5) Previous issue date: 2006-05-22 / The objective of this dissertation is a comparative analysis of investing in stock in Brazil compared to investing in government bonds and other reserve securities type of assets, aiming at deciding whether the incurred risk in stock has been rewarded by an increased return compared to investing in more conservative assets. The covered period of analysis is from March 1986 to December 2005. The analysis was made based on Modern Portfolio Theory and the studies were carried out on secondary data on the main financial assets and indicators, namely: the Bovespa index, the Selic rate, Gold, Dollar, Savings Accounts and one inflation indicator, the General Price Index IGP. In order to enhance the comprehension of the subject, throughout the dissertation, the history of the Stock Exchange, the economic environment of the respective economic plans, analysis of the result and a conclusion has been included. Various performed studies points to the fact that investing in stocks, represented by the Bovespa index, and when compared to fixed interest in this case, government securities remunerated according to the Selic had a lower return in spite of the greater risk / O objetivo deste trabalho é a análise dos investimentos em ações no Brasil, comparativamente a investimentos em títulos federais e outros ativos típicos de reserva de valor, procurando estabelecer se o adicional de risco incorrido em ações foi recompensado pelo aumento do retorno quando comparado a ativos mais conservadores. O período de análise está compreendido entre março de 1986 e dezembro de 2005. A fundamentação teórica foi conduzida com base na Moderna Teoria de Portfólios e os estudos foram desenvolvidos com base em dados secundários sobre os principais ativos financeiros e indicadores, a saber: Índice Bovespa, taxa Selic, Ouro, Dólar, Caderneta de Poupança e um indicador de inflação, o Índice Geral de Preços IGP. Para melhor compreensão desse tema, no decorrer desta dissertação, também, foram abordados a história das Bolsas de Valores, o ambiente econômico vigente nos diversos planos econômicos, a análise dos resultados e apresentada a conclusão. Os diversos estudos realizados indicaram que o investimento em ações, representado pelo Índice Bovespa, quando comparado ao de renda fixa no caso, o título público remunerado pela taxa Selic apesar de maior risco, apresentou um retorno inferior ao longo do período pesquisado

Made available in DSpace on 2016-04-25T16:44:50Z (GMT). No. of bitstreams: 1 ADM - Fernando Piveta.pdf: 1178347 bytes, checksum: 6764b90853817bb68a46439db196ce15 (MD5) Previous issue date: 2006-10-09 / Camargo Correa Cimentos S.A / With the managerial models evolution, the companies have been found, incessantly, ways to minimize the risk inherent for taking decision. New evaluation methodologies are persistently live inside of the organizations, for example, the EVA®, providing an updated evaluation between investments and its costs, promoting a value generation overview. The aim of this dissertation is to promote a theoretical and practical evaluation among EVA®, performance indicators and stock price in a study of case contemplating Embraer and the worldwide aerospace market. However, this dissertation begins with a theoretical observation of the main themes in analysis, as capital structure, costs involved and EVA®, and forward, applying these concepts in the EVA® observation as value methodology and its correlation with other performance indicators, as well as Embraer and world aerospace market. The results achieved in this research, at first moment by Embraer followed by aerospace sector, were similar didn t have significant correlation between EVA® and stock price. Similarly, the more significant correlations occurred between EVA® and the operational performance indicators, reflecting the current positions of the companies in analysis / Com a evolução dos modelos de gestão ao longo do tempo, as organizações têm buscado, incessantemente, formas de minimizarem o risco à tomada de decisão. Novos métodos de avaliação de performance estão presentes nas organizações como, por exemplo, o EVA®, proporcionando uma avaliação madura entre os investimentos e os seus respectivos custos, promovendo uma visão de geração de valor. O objetivo desta dissertação é promover uma avaliação teórico-prática entre a relação do EVA®, os indicadores de desempenho e o preço da ação em um estudo de caso, envolvendo a Embraer e o setor aeroespacial mundial. Para tanto, esta dissertação inicia-se com a observação teórica dos principais temas em análise, como a estrutura de capital, custos envolvidos e o EVA® e em seguida passa-se a aplicar tais conceitos na observação do EVA® como metodologia de explicitação de valor e suas correlações com os demais indicadores de desempenho, tanto para a Embraer, bem como para o setor aeroespacial mundial. Os resultados obtidos nesta pesquisa, em primeiro momento com a Embraer e em seguida para o setor aeroespacial, foram semelhantes ao não mostrarem correlação significante entre o EVA® e o preço da ação. Semelhantemente, as maiores e mais significantes correlações se deram entre o EVA® e os indicadores de desempenho operacionais, que refletiam a posição corrente das empresas em análises

Made available in DSpace on 2016-04-25T16:45:04Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Tiago Alves Costa.pdf: 830440 bytes, checksum: 40b830a47bb712666dd4a4ecfbcde61c (MD5) Previous issue date: 2008-04-29 / The finance science, as all sciences, shows an evolutionary line and according to Kuhn (1970), it is marked by shortly periods of knowledge accumulation. However, according to the author, such periods are inserted with scientific revolutions. In other words, the scientific evolution is stamped by revolutions which abandon oldfashioned paradigm and create new ones. The revolution is followed by a period where the researches are guided by the new paradigm and its purpose is strengthen the own paradigm. In other way, the finance science has today a central paradigm well-known by efficiency market hyperlink (EMH) which was witnessed and adopted by the entire scientific community around the 70 s. And since those times, almost entire research done in finance, mainly until the de 90 s, was leaded and done to validate the EMH. This dissertation attempted to evidence that the finance evolutionary line proposed by Haugen (2000) follows the same principle evidenced by Kuhn (1970), and in the present-day, the EMH find itself in a period which precede the scientific revolution which is called by time crisis by Kuhn (1970). This time crisis could weaken the EMH and open a space to create a new paradigm. This way, the proposal of dissertation is to prove how the revolutionary process will happen in finance too, soon after, to prove what would the candidates more inclined to replace the EMH be as a central paradigm in finance. To do so, this work considered only two candidates: the behavioral finance and the chaos theory. To do this analyze it was used the schooling principles nominated by Mckinley, Mone and Moon (2002). Such authors propose that a thought must display a combination of novelty, continuity, and scope to achieve school status in organizational theory. The purpose of this dissertation is to do a theory ransom which intends to show the fragility of the EMH as a central paradigm that orients the finance researches. The dissertation concludes that the current finance faces a crisis, and in this period, the behavioral finance displays the biggest chance to replace the EMH in the near future, however, the chaos theory provides the bigger promise considering a far future / A ciência das finanças, como toda ciência, apresenta uma linha evolutiva que de acordo com Kuhn (1970) é marcada por períodos de breve acumulação de conhecimento. Porém, de acordo com o autor, tais períodos são intercalados com revoluções científicas. Em outras palavras, a evolução científica é marcada por revoluções que abandonam antigos paradigmas e criam novos. Posteriormente à revolução, segue se um período onde as pesquisas são guiadas pelo novo paradigma com o propósito de fortalecer o próprio paradigma. De outra forma, a ciência financeira possui hoje um paradigma central conhecido como a hipótese de mercados eficientes (HME) que foi reconhecida e adotada pela comunidade científica por volta da década de 70. E desde aquela época, quase toda pesquisa feita na área, principalmente até a década de 90, foi guiada, e feita para validar e fortalecer a própria HME. Nesse sentido, este trabalho procurou evidenciar que a linha evolucionária das finanças proposta por Haugen (2000) segue o mesmo princípio evidenciado por Kuhn (1970), e que no momento atual, a HME encontra-se em um período que antecede a revolução científica e que é chamado de período de crise por Kuhn (1970). Esse período de crise, que antecede as revoluções, poderia enfraquecer a HME e abrir espaço para a criação de um novo paradigma. Sendo assim, o trabalho também propõe a evidenciar como que o processo de revolução poderá acontecer em finanças, e em seguida, também propõe quais seriam os candidatos mais propensos a substituir a HME como paradigma central em finanças. Para tanto, o trabalho considerou apenas dois candidatos: as finanças comportamentais e a teoria do caos. Para fazer tal análise, foram utilizados os princípios de escolarização propostos por Mckinley, Mone e Moon (2002). Tais autores propõem que um pensamento tem que possuir três características (novidade, continuidade e escopo) para ser considerado uma escola em teoria organizacional. O propósito do trabalho é de um resgate teórico básico que procura evidenciar a fragilidade da HME enquanto paradigma principal norteador das pesquisas em finanças. Assim sendo, o trabalho conclui que as finanças atuais enfrentam uma crise, e que nesse período, as finanças comportamentais apresentam a maior chance de substituir a HME em um futuro próximo, porém, a teoria do caos fornece uma promessa maior considerando um futuro mais distante

Made available in DSpace on 2016-04-25T18:40:17Z (GMT). No. of bitstreams: 1 WilsonLima.pdf: 1049312 bytes, checksum: b2359c76478fa86e67a278b3c988222a (MD5) Previous issue date: 2006-04-24 / Our study is a contribution to the discounted cash flow model application and the use of the information contained in the financial reports for valuation purposes. The presentation starts with a description of the main financial markets, their functioning, most important segments: monetary, credit, capital and foreign exchange markets. The capital market is the place where companies deal their shares. In the stock market the first crucial information is given: the firm s market value that is a result of the share negotiation unit price multiplied by the total number of existing company s stocks. Also important in this part of the work is the reasoning behind investors information use. A detailed overview of the information given by the financial reports and their most common utilization is the next required step of the work. The last part of the theory revision is the presentation of the firm s evaluation models described in the modern financial theory and the presentation of that one to be applied in our case study: the discounted cash flow model. The case was built on the mentioned theory foundations. The material for the case consists of the Companhia Vale do Rio Doce available financial reports taken from the company s site in Internet. They are those required by the Comissão de Valores Mobiliários, the equivalent in Brazil of the Security Exchange Commission. In the conclusion the value calculated through discounted cash flow model based on different assumptions for the value drivers define an interval where the market value of the company can be placed in / O objetivo deste estudo é oferecer uma contribuição à utilização das demonstrações financeiras produzidas segundo as normas contábeis brasileiras como base para a avaliação de empresas segundo o método dos fluxos de caixa descontados. Inicia-se o trabalho pela apresentação dos mercados financeiros: o monetário, o de crédito, o de capitais e o cambial, suas finalidades e seu funcionamento básico. Num segundo momento, focaliza-se um segmento do mercado de capitais: o de ações, suas principais características e o preço das ações que formará o valor de mercado de uma empresa e de que forma o mercado trata a utilização de informações relevantes segundo a teoria de finanças. Em seguida, analisam-se em detalhe a informação contida nos relatórios contábeis e os usos mais comuns dados a esta informação. Por fim descrevemos os modelos de avaliação de empresas da moderna teoria de finanças e o método escolhido para a análise do caso: o do fluxo de caixa descontado. Após a exposição dos fundamentos teóricos, inicia-se o estudo de caso sobre o material disponibilizado pela própria empresa em seu sítio na Internet, contendo as demonstratções financeiras produzidas para fins de atendimento das normas da Comissão de Valores Mobiliários. Como fechamento do trabalho, entende-se que os valores calculados através do fluxo de caixa descontado com base em diferentes hipóteses sobre os direcionadores de valor formam um intervalo estatístico no qual se encontra o valor atribuído à empresa pelo mercado

Made available in DSpace on 2016-04-25T18:40:41Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Luiz Carlos Belo.pdf: 612411 bytes, checksum: 45554b524b26a7f1df083db7f2f18d68 (MD5) Previous issue date: 2009-10-01 / This research was motivated by a desire to perform specifically the administrative environment of small business company in Brazil, spot checking the organizations from the businesses standpoint of financial and accounting, when accounting services are outsourced and how the outsourcing strategy can affect the process of decision making. Another reason for the study was the report issued by the Brazilian Service to Support Micro and Small Enterprises, entitled "Contributing Factors and Survival Rates and Mortality of Micro and Small Enterprises in Brazil," which shows statistics about the economic and financial performance, survival rates, as well as the main causes of mortality for this type of business organization in our country, specifically in the period from 2003 to 2005. According to the report, one of the mortality factors of micro and small enterprises in Brazil is the lack of planning. Based on that our proposal it was to analyze the aspects related to the financial planning, addressing the strengths, benefits, efforts, weaknesses and risks of not planning financially an organization. Also the research presents the "small business" concept and the reasons for / to their existence. Likewise, it was analyzed the aspects of accounting, its history, its evolution over time, to the technological developments and their impact on small business and accounting service providers. The study seeks to contribute to the concept of outsourcing, focusing on business process outsourcing accounting, explaining the reasons for adopting this type of management strategy domestically. Theory the research it is supported by technical literature, in scientific papers, articles and specialized sites. The applicability is given through a case study involving two companies. A small consulting firm of information technology area, named as Company A, and a company that provides accounting services, called Company B. In this particular case, Company B is a service provider from Company A. The survey was conducted with questionnaires and the results of this it is that there is no process to develop and to monitor the financial planning for small businesses that outsource their accounting, answering the main research question. The results was based on evidences, such as: - lack of technical management of the company in accounting matters, one of the factors responsible for the outsourcing option, - lack of appropriate technical criteria to contract and outsource critical activities to its own operation; - establishing the lack of a mature process for the preparation and monitoring of financial planning. Positively, the survey revealed that Company A is aware about the benefits of the use and risks of not using the financial planning. Regarding Company B, has demonstrated not be prepared to provide services for the preparation and monitoring of financial planning, despite not being their own focus. Revealed the lack of technical expertise to conduct such a process, not showing awareness of the strengths, benefits, weaknesses and risks to prepare and deliver financial planning as part of its services portfolio, even for monitoring their own performance / Esta pesquisa foi motivada pela vontade de analisar especificamente, o ambiente administrativo da pequena empresa no Brasil, verificando in loco sua forma de organização do ponto de vista financeiro e contábil, quando os serviços contábeis são terceirizados, bem como a estratégia de terceirização pode afetar o processo de tomada de decisão. Outro agente motivador do estudo foi o relatório do Serviço de Apoio às Micros e Pequenas Empresas, intitulado Fatores Condicionantes e Taxas de Sobrevivência e Mortalidade das Micro e Pequenas Empresas no Brasil , que mostra dados estatísticos acerca do desempenho econômico-financeiro, das taxas de sobrevivência, assim como as principais causas da mortalidade deste tipo de organização empresarial em nosso país, especificamente no período de 2003 a 2005. De acordo com o relatório, um dos fatores de mortalidade das micro e pequenas empresas no Brasil é a falta de planejamento. Para tanto são analisados os aspectos relacionados ao planejamento financeiro, abordando a importância, os benefícios e, também, os esforços e riscos de não se planejar financeiramente uma organização. Apresenta-se o conceito de pequena empresa e os motivos de/para sua existência. Do mesmo modo são analisados os aspectos relacionados à contabilidade, sua história, sua evolução ao longo do tempo, até a evolução tecnológica e seus impactos na pequena empresa e nos prestadores de serviços contábeis. O estudo procura contribuir com o conceito de terceirização, discorrendo sobre o processo de terceirização contábil, sobre os cuidados e motivos para a adoção deste tipo de estratégia de gestão no Brasil. Metodologicamente foi realizado levantamento bibliográfico, em trabalhos científicos, artigos e sítios especializados. Sua aplicabilidade se deu por meio de um estudo de caso envolvendo duas empresas. Uma pequena empresa de consultoria na área de tecnologia de informação, denominada Empresa A, e uma empresa prestadora de serviços contábeis, denominada Empresa B. Neste caso específico, a Empresa B é prestadora de serviços da Empresa A. A pesquisa foi realizada com questionários e nos resultados obtidos foi possível concluir que não há elaboração e acompanhamento do planejamento financeiro para pequenas empresas que terceirizam a contabilidade, respondendo à questão problematizante da pesquisa. A conclusão foi embasada por evidências, tais como: - falta de conhecimento técnico da gestão da Empresa A, na matéria contábil, um dos fatores responsável pela opção de terceirização; - falta de critério técnico adequado para contratar e terceirizar atividades fundamentais para a sobrevivência da empresa; - constatação da inexistência de um processo maduro para a elaboração e acompanhamento do planejamento financeiro. Positivamente, a pesquisa revelou que Empresa A tem consciência dos benefícios da utilização e dos riscos da não utilização do planejamento financeiro. Quanto à Empresa B, esta demonstrou não estar preparada para prestar serviços de elaboração e acompanhamento de planejamento financeiro, em que pese não ser seu foco. Evidenciou falta de conhecimento técnico para a condução de tal processo, não demonstrando consciência quanto à importância, benefícios e riscos de preparar e oferecer o planejamento financeiro como parte do seu portfólio serviços, nem mesmo para acompanhamento do seu próprio desempenho

Made available in DSpace on 2016-03-15T19:26:19Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Flavio_L_Richieri.pdf: 1114743 bytes, checksum: bcff37d37fa82d4ada322b5f2f7c4ce8 (MD5) Previous issue date: 2007-06-26 / There are evidences suggesting a growing importance of the intellectual capital (IC) and the intangible assets in the economy. Therefore, it is critical to find ways to measure the companies IC, and to understand the relationship between it and their value generation. The pressure for it, affects not only managers, who have a broad and differentiated access to all the operational aspects of their companies, but specially, investors and other stakeholders that are external to these companies. For the former, the formulation of indexes, capable to measure the stock and the flows of companies IC, based on the financial information available, and the analysis of the association, between these indexes and companies value generation, can bring a completely new perspective, fundamental for supporting their investment decisions in intellectual capital intensive companies. This dissertation makes usage of CIV (Calculated Intangible Value) and ICE (Intellectual Capital Efficiency) to measure IC stock and flows respectively. Through the usage of multivariate regressions and application of static panel data models, the influence of IC indexes on companies value generation is analyzed. The value generation perspective is captured by using: ROE (Returnon-Equity), ROA (Return-on-Assets) and ROS (Return-on-Sales) ratios. The research utilizes a non-probabilistic sample, built with secondary data coming from the Exame magazine Maiores e Melhores annual survey database, which contains 628 observations from 237 companies in the period between years 2000 and 2005. The following question is addressed: What is the relationship between the stock and flow of IC and company s value generation? Results found, suggest the existence of a positive relation between both CIV and ICE and the dependent variables ROE, ROA and ROS. It also shows that IC seems to be a more relevant indicator of value generation than the stock of financial and physical assets. / As evidências apontam para uma participação crescente do capital intelectual e dos ativos intangíveis na economia. Esse fato torna crítico encontrar formas para medir o capital intelectual das empresas e entender a relação deste com a criação de valor das mesmas. Afetando assim, não apenas os gestores, que possuem um acesso diferenciado e abrangente aos diversos aspectos operacionais das empresas, mas principalmente, os investidores e demais partes interessadas externas às empresas. Para os últimos, a construção de índices capazes de medir capital intelectual da empresa, desenvolvidos com base em informações financeiras e contábeis disponíveis, e o estudo da associação desses índices, com a geração de valor das empresas, podem fornecer uma perspectiva nova e fundamental para a análise de investimentos em empresas intensivas em capital intelectual. Esta dissertação faz uso do CIV (Calculated Intangible Value) e do ICE (Intelectual Capital Efficiency), como medidas de estoque e fluxo de capital intelectual respectivamente. Através de tratamento estatístico por regressões multivariadas, e do uso de modelos estáticos de dados em painel (panel data), efetua-se a análise da influência desses índices de capital intelectual, na geração de valor das empresas, aqui medida através dos índices de: ROE (retorno sobre patrimônio líquido); ROA (retorno sobre ativos) e ROS (retorno sobre vendas). O estudo é feito com base numa amostra não probabilística, utilizando dados secundários provenientes da base de dados do anuário Maiores e Melhores da revista Exame e contendo 628 observações relativas a 237 empresas no período entre 2000 e 2005. Responde-se assim à questão: Qual é a relação entre o estoque e o fluxo do capital intelectual e a geração de valor da empresa ? Os resultados da pesquisa mostram a existência de relação positiva em relação ao CIV e ao ICE e as variáveis dependentes ROE, ROA e ROS. Mostram ainda que o capital intelectual parece ser um direcionador mais relevante do que o estoque de ativos físicos e financeiros para a geração de valor das empresas.