Syfte: Syftet med denna uppsats är att undersöka hur fotbollsklubbars aktiekurs påverkas av klubbarnas prestationer på planen i hänsyn till matchresultat. Delsyftet är att se om andra faktorer som är länkade till matchresultat kan ge mer eller mindre tyngd till eventuella prisförändringar.  Metod: Uppsatsen har ett positivistiskt vetenskapligt förhållningssätt och ett deduktivt angreppssätt. Undersökningen tillämpar en eventstudie-metodologi där eventperioden är satt till dagen efter eventet och där estimeringsperioden omfattar 250 dagar. Efter bortfall täcker insamlad data information kring 1060 matcher från 12 olika lag under åren 2011-2013. Data används för att mäta om en genomsnittlig avvikande avkastning (AAR) har uppstått i samband med matchutfall. Utöver detta undersöks de mer psykologiska faktorerna vändningar, anormal målskillnad och förväntningars effekt på den avvikande avkastningen. Slutligen undersöks det även om det finns skillnader mellan hur fotbollsklubbars aktiekurs påverkas vid olika matchutfall beroende på vilken nation de tillhör. Resultat: Vid vinst uppvisade resultatet en positiv AAR på 0,67 %. Oavgjort och förlust uppvisade en negativ AAR på -1,45 % respektive -1,75 %. Förväntade matchutfall hade ingen signifikant påverkan på aktiekursen medan oförväntade matchutfall hade en signifikant påverkan. En match med positiv (negativ) anormal målskillnad gav 0,88 % (-0,72 %) högre (lägre) avkastningen än en match utan en positiv (negativ) anormal målskillnad. Dock förekom endast signifikans vid positiv anormal målskillnad. Resultatet visade även att vändningar inte hade någon signifikant påverkan på aktiekursen. Förövrigt fanns det endast ett fåtal signifikanta skillnader mellan länder i deras reaktioner till olika matchutfall. Slutsatser: Matchutfall påverkar fotbollsklubbars aktiekurs.  En vinst har en positiv effekt på aktiekursen medan oavgjort och förlust har en negativ effekt. Aktiekursens reaktion på matchutfall är asymmetrisk där förluster har en större effekt än vinster. Förväntningar inför matchen har en betydelse för aktiekursens reaktion. Anormal målskillnad påverkar investeraren emotionellt och leder till en avvikande avkastning. Detta gäller inte för vändningar. Slutligen drogs även slutsatsen att det inte finns någon skillnad kring hur fotbollsklubbars aktiekurs påverkas vid olika matchutfall beroende på vilken nation de tillhör. / Purpose: This paper aims to examine how performance on the pitch in terms of match outcome affects the price of football clubs shares. A subordinate aim is to see whether other factors that are linked to match outcome can give more or less weight to probable price changes. Methodology: This thesis has a positivistic and a deductive approach. Furthermore, this thesis applies an event study methodology, where the event period is the day after the event and the estimation period comprises of 250 days. After accounting for errors and loss in data, the overall data contains information about 1060 games from 12 different teams during 2011-2013. The data is used to measure whether average abnormal returns (AAR) have occurred in connection to match outcomes or not. Moreover, the more psychological factors such as turnarounds, abnormal goal difference and expectations have also been examined to see whether these factors can impact the abnormal return or not. Additionally, it has been examined if differences exist in how football clubs shares react to match outcomes when taking account for their nationality. Results: The result shows that a win gives a positive AAR of 0.67%. A draw and a loss both give a negative AAR, where a draw results in a -1.45% AAR and a loss in a -1.75% AAR. Expected match outcomes had no significant effect on football clubs shares while unexpected match outcomes had a significant effect. A match with positive (negative) abnormal goal difference gave a 0.88% (-0.72%) higher (lower) abnormal return than a match without a positive (negative) abnormal goal difference. However, only positive abnormal goal difference was statistically significant. The results also showed that turnarounds had no significant effect on football clubs shares. Furthermore, the result showed barely any statistical significant differences among the countries in their share reaction to match outcomes. Conclusions: Match outcome has an effect on football clubs shares. A win will have a positive effect on the price of a football club share while a draw and a loss will have a negative effect. There is an asymmetric reaction to match outcomes as a loss will have a larger impact than a win. Expectations influence how football stocks react to match outcomes. Abnormal goal difference affects the investor emotionally and consequently leads to an abnormal return. This is not the case for turnarounds. Moreover it was concluded that nationality do not have a deciding impact on how football clubs shares react to match outcomes.

M&A has for decades been an important topic within the corporate world as well as financial research, due to its performance and the impact it generates. The main objective of this study is to explore the effect of M&A announcements on the short-term performance of acquiring firms on the Swedish stock market. By conducting an event study with a sample of 194 M&As in various industries from 2007-01-01 to 2018-02-07, we are able to retrieve abnormal returns, analysing cumulative abnormal returns in order to measure the effect the announcements have on the stock price. Three performance factors are included in order to get an understanding of the potential impact they have, and if so, how strong that impact is. The performance factors are (1) payment method, (2) diversified versus focused M&As, and (3) cross-border versus domestic M&As. The empirical findings tell us that the abnormal returns are significant for most industries, and to a great extent positive. The performance variables only show significance for cash as a payment method where it generates a negative effect on the main event window (-1, +1). With these findings we hope to contribute to existing research by creating higher awareness to society and organisations about the performance M&As bring.

Genom att använda ett stort urval av riktkurser utgivna på företag inom OMXS30 under åren 2010–2019, undersöker vi huruvida riktkursförändringar ger upphov till en marknadseffekt eller inte. Med hjälp av en eventstudie visar vi på en signifikant riskjusterad avkastning dagarna omkring förändringen i riktkursen. Genom att dela in riktkursförändringarna i kvintiler, visar studien att graden av riskjusteradavkastning dessutom är hänförbart till dels hur pass stor riktkursförändringen är, dels om den är att beakta som positiv eller negativ. Dessa resultat är särskilt starka när förändringen i riktkursen är ställd mot den tidigare riktkursen av samma analyshus, snarare än när den är ställd mot rådande aktiekurs. Därtill genomförs en regressionsanalys vars resultat stödjer ett positivt samband mellan riktkursförändring och riskjusterad avkastning. Slutligen medför studien ny relevant information om kvartalsrapporters effekt när det kommer till studier om riktkursförändringar. Till skillnad från den tidigare forskningen, eliminerar vi riktkurser som sammanfaller med kvartalsrapporter och visar på skillnader i den riskjusterade avkastningen som följer. / By using a large dataset of target prices issued on companies included in the OMXS30 index during the years 2010-2019, we examine whether target prices cause a short-term market reaction. By doing this, we take an event-study approach and find a significant abnormal return around the days the target price is published. By categorizing the change in target prices into different quintiles, we also show that the size of the abnormal return is due to the change in the target price and whether it’s considered positive or negative. These results are especially salient when the change in target price is based on the earlier target price from the same firm rather than the current stock price. In addition to the event-study a regression analysis is performed, which supports the positive association between the target price change and the abnormal return. This paper also provides useful information about the effects from quarterly reports in prior studies. Unlike previous research, we exclude all target prices that coincide with quarterly reports and find differences in the abnormal return that follows.

Investors are constantly searching for new ways to obtain a higher return on the market. This study examines if the stock prices for the companies within the market index OMXS30 changes more than expected when an earnings announcement is published and if it is possible to benefit from it in order to obtain a higher return. The study investigates how well the traditional theories, such as the efficient market hypothesis and random walk, can explain the market today by performing two event studies that represent different investment strategies. Event study 1 examine how the stock price changes before earnings announcement. Event study 2 examine how the stock price changes if you own the stock when the earnings announcement is published and sells it afterwards. The results from the event studies show that the null hypothesis are rejected at a 5 percent significance level, where event study 1 had an abnormal return of 0.84 percent and event study 2 had an abnormal return of 5.46 percent. Based on the results of the study the conclusion is that it is possible to obtain an abnormal return using the two investment strategies. / Investerare letar ständigt efter nya sätt att erhålla en överavkastning. Denna studie kommer att undersöka om aktiepriset för bolagen inom indexet OMXS30 förändras mer än förväntat i samband med att kvartalsrapporten publiceras och om det går att dra nytta av detta för att erhålla en överavkastning. Studien testar hur väl de traditionella finansiella teorierna såsom den effektiva marknadshypotesen och random walk förklarar marknaden idag genom att genomföra två eventstudier som representerar två alternativa investeringsstrategier. Eventstudie 1 undersöker hur aktiepriset förändras inför en kvartalsrapport. Eventstudie 2 undersöker hur aktiepriset förändras när en aktie ägs vid publiceringen av kvartalsrapporten och säljs efteråt. Resultatet från eventstudierna visade att båda nollhypoteserna kan förkastas på 5 procents signifikansnivå, där eventstudie 1 visade en abnormal avkastning på 0,84 procent och eventstudie 2 visade en abnormal avkastning på 5,46 procent. Utifrån studiens resultat dras slutsatsen att det går att erhålla en abnormal avkastning vid de båda alternativa investeringsstrategierna.

The Swedish market has over the past couple of years seen a large increase in companies going public through an IPO. At the same time the capital on the private equity market is increasing for each year which enables companies to stay private longer. Our research focuses on two main areas. First, we investigate if companies that enter the public market at an early stage in the company life cycle have worse aftermarket performance than companies that wait to go public. In our research we will define companies that went public at an early stage as younger than six years at the time of the IPO, based on Brown & Wiles (2015) research, and companies that delayed an IPO as older than six years at the time of the offering. The second area investigates whether the large capital increase on the private equity market have affected the long-run aftermarket performance of IPOs.  Our dataset consists of 746 Swedish IPOs from four different Swedish stock exchanges. We will collect long-run aftermarket performance data from companies that conducted an IPO between the years 2003-2018. The long-run aftermarket performance will be measured over a three-year period. Both buy and hold abnormal returns (BHAR) and monthly abnormal returns are used to analyze the aftermarket performance of the IPO firms. Our main findings are that Swedish IPOs generally underperform the reference market index in the long run. Additionally, we find that the underperformance is generated by companies that conduct an early IPO, which makes us question the IPO readiness of these young companies. We also show that profitability is a key determinant for greater IPO aftermarket performance. Lastly, we do not provide any support that the increase in capital on the private equity markets have any effect on the IPO aftermarket performance. However, the results indicate that companies who went public after the increase of capital perform worse. In our research we contribute with practical variables for retail investors to focus on when investing in IPOs and provide companies with useful information on how to increase the chances of a successful IPO.

Från och med årsskiftet 2019/2020 kom Sverige och världen att påverkas av pandemin COVID-19. Det finns ett flertal studier på området om hur tidigare kriser och COVID-19 har påverkat marknaden, men avseende den svenska aktiemarknaden är tidigare studier bristande. Marknadseffektivitet är ett väl undersökt område vid tidigare kriser, däribland effektiva marknadshypotesen och Signaleringsteorin. Ett samband borde enligt nämnda teorier finnas mellan förändringarna i aktiekursen och den information som finns på marknaden. Tidigare studier tyder även på att det vid tidigare kriser, samt vid COVID-19 i andra länder, funnits ett samband mellan bolagens storlek och hur aktiekurserna förändras. I och med de restriktioner som tagits fram har hela aktiemarknaden påverkats av COVID-19, och det bör även ha haft en inverkan på hur olika branscher påverkas, vilket har konstaterats i tidigare studier på andra länder. Syftet med studien är att analysera hur den svenska aktiemarknaden har påverkats av nyheter om COVID-19 genom att studera aktiemarknadens effektivitet, bolagens storlek och dess bransch. Eventstudierna genomförs på tre eventfönster baserade på varsin nyhet med empiriskt underlag som utgörs av aktiekurser för bolag på OMX Stockholm. Marknadens effektivitet testas sedan genom t-test på abnormal avkastning vid samtliga event. Ett eventuellt samband mellan abnormal avkastning och bolagens storlek/bransch undersöks också genom regressionsanalyser. Vi finner att aktiemarknaden har agerat effektivt vid event 1 och 2, aktiemarknaden har då prissatt den information som har publicerats. Bolagens storlek kunde ses ha påverkat förändringen i aktiekurserna under samtliga event, men det var endast under event 1 och 2 som det positivt eftersökta sambandet kunde återfinnas. Ett samband kan i event 2 återfinnas mellan vilken bransch som bolagen tillhör och hur mycket deras aktiekurser sjönk mot vad det borde ha gjort vid nyhetssläppet. Konsument cyklisk var den bransch som hade högst negativ abnormal avkastning under event 2. / The purpose of this study is to analyze how the Swedish stock market has been affected by news about COVID-19 by studying the efficiency of the stock market, the size of companies and its industry. Three different event windows linked to each novelty are examined and the empirical basis consists of share prices for companies on OMX Stockholm. Market efficiency is then tested by t-tests on abnormal returns for all events. A relationship was also sought between abnormal returns and size / industry through a regression model. We find that the market has acted effectively at events 1 and 2 and has then priced the information that has been published. The size of the companies can be seen to have affected the change in share prices in all events, but it was only during events 1 and 2 that the positively sought relationship could be found. In event 2, a relationship can be found between which industry the companies belong to and how much their share prices fell compared to what it should have done (abnormal return) at the news release. The industry consumer discretionary has been the most negatively affected during event 2.

Throughout history stock splits have only been seen as a cosmetic change on how a firm express its market value of equity. This study investigates if abnormal return occurs in connection with stock split announcements on Nasdaq Stockholm and how the variations may be explained by selected factors. An event study is performed on 83 stock splits during the time period 2010-2020 to establish if abnormal return is present. With a multivariate linear regression, split quota, firm size and trading volume are the selected factors which may explain the variations in abnormal return. The results from the event study establish abnormal return one day prior to the announcement and the event day itself. Further, the regression confirms at a statistically significant level the negative relationship between firm size and abnormal return. For trading volume, the regression finds no statistically significant result and thereby it does not explain the variations in abnormal return. As for split quota, no conclusion can be drawn whether it affects abnormal return or not. The study concludes the occurrence of abnormal return in connection with stock split announcements on Nasdaq Stockholm and firm size as one of the factors explaining the variations.

Studiens syfte är att undersöka vilken värdeförändring som sker för det avknoppade bolaget på kort och lång sikt under tidsperioden 1996–2018 på den svenska marknaden. Avknoppning inträffar när ett moderbolag delar ut innehavet av aktier i ett dotterbolag till aktieägarna. Avknoppning kan antingen vara fokuserad eller icke fokuserad. Fokuserad avknoppning innebär att moderbolaget knoppar av till ett nytt bolag inom samma bransch och icke fokuserad avknoppning innebär avknoppningen sker till annan bransch än moderbolaget. Anledning till att genomföra en avknoppning är att öka aktievärdet för bolagets aktieägare. Bolagen i studien har genomfört minst en fokuserad eller icke fokuserad avknoppning efter införandet av Lex Asea på den svenska marknaden. Lex Asea är ett regelverk som möjliggör utdelning av aktier från moderbolaget till aktieägarna utan att påverka beskattningen för aktieägarna. Enligt tidigare studier är avknoppning förenat med överavkastning. Problematiken uppstår i att tidigare studier har studerat olika förklarande variabler till övereller underavkastning på andra börsmarknader. Resultat av detta vill vi i vår studie studera om förklarande variablerna relativ storlek och Return On Asset påverkar över- eller underavkastningen för bolag noterade på Stockholmsbörsen. Över- eller underavkastning på kort sikt studeras med Cumulative Abnormal Return (CAR) på 1, 2, 3, 4 och 5 dagars sikt. Över- eller underavkastning på lång sikt studeras med Buy-andhold Abnormal Return (BHAR) på 6, 12, 18 och 24 månaders sikt. Studiens data gällande aktiekurser och dess prisutveckling hämtas från Thomson Reuters Eikon. Information om vilka avknoppningar som genomförts på den svenska marknaden under tidsperioden 1996– 2018 hämtades från Skatteverket. I studien genomförsregressionsanalys i form av multivariat analys med tillhörande förklarande variabler. Analysen genomförs för att försöka hitta samband om dessa variabler kan förklara över- eller underavkastning för studerande bolag i studien. Studiens resultat påvisade underavkastning under det observerade eventfönstret på kort sikt och överavkastning på lång sikt. Den genomsnittliga underavkastningen uppgick under en femdagarsperiod till -2,4% och den genomsnittliga överavkastningen uppgick under en period på 24 månader till 48,5%. / The purpose of the paper was to investigate the abnormal return in the short and the long run for spinoffs during the time period 1996-2018. The result of the study showed a negative abnormal return during the observed event window in the short run and a positive abnormal in the long run. The average abnormal return during a five-day period was -2,4% and the average abnormal return during a 24-month period was 48,5%. The study investigated whether ROA and the relative size of the company could explain the abnormal return.

Aim: We find that there is a gap in the current research where the research available tends to focus on a narrower time frame and with performance based variables. This study aims to examine how the stock market has reacted to the announcement of a CEO-change between the years 2001-2021 on the Swedish stock market. Method: The study is carried out with a positivistic and a deductive approach, which are frequently used in quantitative studies. The study also uses an event study as its research design, where 786 CEO-changes and 358 companies are subject of the study Results and conclusion: The results show that as a whole, there is no significant abnormal return when CEO-changes are announced on the Swedish stock market. When external CEO:s are appointed, there is a statistically significantly negative abnormal return. When internal CEO:s are appointed, there is a statistically significantly positive abnormal return. Contributions of the thesis: The descriptive results could possibly give a better understanding of CEO-changes between the years 2001-2021 depending on recruitment-type and the nature of the departure. The results of the event study gives rise to an understanding of the behaviors of the stock market and the reaction to a CEO-change. Suggestions for future research: To conduct an equivalent study but focusing on company- specific factors to see if there is significant abnormal returns based on the companies performances. One could also study whether it makes a difference if the CEO has been in his position for a long time or if the performance of the CEO makes a difference.

Syftet med denna studie är att undersöka om det förekommer abnormal avkastning påaktiemarknaden hos de tio största amerikanska företagen inom restaurangbranschen isamband med Covid-19. I studien tillämpas teorierna Behavioral finance och den effektivamarknadshypotesen för att få en djupare förståelse kring restaurangbranschens aktiemarknadunder pandemin. En kvantitativ metod tillämpas i studien. En anpassad form av eventstudieanvänds innefattande marknadsmodellen för att räkna fram förväntad avkastning utifrånhistorisk statistik vilket sedan jämförs med den faktiska avkastningen under det så kalladeeventfönstret. Resultatet har visat att alla restaurangföretag utom ett som studerats i dennauppsats har påvisat en abnormal negativ avkastning under perioden 11 februari – 8 april år 2020 där Covid-19 var en framträdande nyhet i USA och resten av världen. / The purpose of the study is to investigate weather abnormal returns occurs in the stock marketamong the ten largest American companies in the restaurant industry in the timeline whereCovid-19 became a pandemic. The study applies theories from Behavioral finance and theEfficient market hypothesis to gain a deeper understanding of the restaurant industry’s stockmarket during the pandemic. A quantitative methodology is employed in this study. Anadapted form of event study is utilized, incorporating the market model to calculate expectedreturns based on historical data which is then compared to returns during the specified eventwindow. The results indicate that all restaurant companies, except one, examined exhibitedabnormal negative returns during the period from February 11 – April 8 the year 2020, when Covid-19 was a significant news story in the United States and globally.