En este trabajo se utilizan datos diarios de los mercados de acciones y divisas para estimar los modelos GARCH y GJR comparando países emergentes con países de altos ingresos. En ambos modelos, se toma la distribución Normal como base y se consideran distribuciones con colas pesadas: la distribución t-Student, la distribución GED, la distribución NIG y la distribución NRIG, tanto en su versiones simétricas como asimétricas para capturar las características de los retornos. Los principales resultados son los siguientes: (i) en todos los mercados y países se seleccionan modelos con distribuciones de colas pesadas: t-Student (S) y error generalizada (GED); (ii) es importante incluir efecto apalancamiento para el mercado de acciones, pero esto no es concluyente para el mercado de divisas; (iii) incorporar una distribución asimétrica en los retornos resulta necesario para todos los mercados de acciones, aunque esto no es necesario para algunos mercados de divisas. / This paper uses daily data from stock and Forex markets in order to estimate GARCH and GJR models comparing emerging countries with high-income countries. In both models, the Normal distribution is taken as the basis and some heavy-tailed distributions are considered: the Student t-distribution, the GED distribution, the NIG distribution and the NRIG distribution, all in their symmetric and skewed versions to capture the characteristics of the returns. The main results are as follows: (i) in all markets and countries, models with heavy-tailed distributions are selected: Student’s t (S) and generalized error (GED); (ii) it is important to include the leverage effect for stock markets, but this is not conclusive for the Forex markets; (iii) incorporating an asymmetric distribution in returns is necessary for all equity markets, although this is not necessary for some currency markets.

Tesis para optar al grado de Magíster en Finanzas / La necesidad de contar con información oportuna y acertada que permita a los inversionistas y/o corporaciones tomar decisiones de manera efectiva ha ido en aumento en recientes años; hoy no solo es necesario contar con información de calidad sino que además esta permita anticiparse a los hechos y/o situaciones que pongan en riesgo el patrimonio del inversionista. A lo largo de la historia el ser humano ha hecho esfuerzos importantes en las diferentes disciplinas de la ciencia para determinar y anticipares con mayor certeza a los fenómenos a los que nos vemos expuestos; sin lugar a duda esto mismo sucede en el ambito de las finanzas; pues el objetivo es reducir el riesgo al que se ven expuestos los inversionistas y con ello garantizar el éxito en su toma de desiciones al evaluar sus opciones. Hoy en dia existen diversas técnicas para poder predecir los fenómenos futuros, estas se basan en la premisa de que los elementos que suceden en la práctica, no son un efecto aleatorio, sino que representan de alguna manera tendencias que podrían ser explicadas de cierta forma por algún modelo. En primer término el presente trabajo pretende enunciar y describir los modelos ARIMA y del optimo de rolling para la predicion del signo y corportamiento futuro de las acciones. En segundo término aplicar la tecnica del tamano óptimo de rolling para la predición del signo del precio de la accion de la empresa Lear Corporation, Inc.; permitiendo al lector de una manera sencilla entender el modelo y que al concluir el trabajo tenga los conocimientos necesarios para emitir su propia opinión respecto a los temas tratados fortalenciedo al mismo tiempo sus conocimientos

Magister en Ciencias Sociales, mención Sociología de la Modernización / El 02 de mayo de 2008 Chile vivió la erupción del volcán Chaitén, ubicado en la ciudad de Chaitén, Región de Los Lagos. El desastre generado por la erupción del volcán y la inundación del Río Blanco implicó la evacuación de los habitantes de Chaitén y la completa destrucción de la ciudad. Las medidas de evacuación y posterior retorno de la población desarticularon los sistemas sociales y vínculos cotidianos de la población, generando rupturas en las estructuras sociales y evidenciando diferentes vulnerabilidades. Sin embargo, ante este panorama la ciudadanía se ha articulado han y ha configurado acciones colectivas de transformación de su entorno y de su situación de vulnerabilidad, entendiendo el proceso de reconstrucción como un problema social. En este marco, la presente investigación tiene como objetivo general describir y analizar las acciones sociales colectivas y la experiencia de vulnerabilidad social de los habitantes que han retornado a la ciudad de Chaitén en relación a la construcción de sujeto político tras la exposición a un desastre socionatural (erupción volcánicainundación). Para ello, a través de estrategias cualitativas, se analiza y discute la vivencia y significación del desastre y la vulnerabilidad, las acciones colectivas de enfrentamiento del riesgo generadas por la población, el proceso de construcción de sujeto político y la relación Estado-Ciudadanía; haciendo énfasis en la importancia de la participación ciudadana en las políticas públicas relacionadas con estas temáticas

Memoria (licenciado en ciencias jurídicas y sociales) / la presente memoria tiene por objeto examinar de manera sistemática las acciones reconocidas actualmente en la Ley 19.496, así como examinar también las acciones consagradas en el derecho comparado, particularmente la legislación norteamericana, española y brasileña, esta última por ser quizás la que tiene la mas completa protección a los consumidores en Latinoamérica.

Tesis para optar al grado de Magíster en Tributación / El trabajo que se presentará para la obtención del grado académico de Magister en Tributación corresponderá a una actividad formativa equivalente que tendrá como título “Métodos Residuales de Precios de Transferencia y su Aplicación Bajo el Artículo 41°E de la Ley de la Re nta”. Esta actividad formativa está orientada a profundizar en un tema relevante para el sistema tributario chileno, que es estudiar de forma pormenorizada la forma en que se implementarían los métodos residuales en casos concretos bajo el artículo 41 E sobre Precios de Transferencia, Contenido en la Ley 20.630. La señalada ley crea el nuevo artículo que contiene la nueva normativa chilena sobre los precios de transferencia entre partes relacionadas. Este artículo de alguna manera asimila a la legislación tributaria nacional las actuales directrices contenidas en la guía sobre Precios de Transferencia de la Organización para la Cooperación y Desarrollo Económico (OECD en su sigla en inglés). El término Precio de Transferencia se puede definir como el precio pactado al que se transan bienes y/o servicios, organizaciones pertenecientes a un mismo grupo de empresas.

Memoria para optar al título de Ingeniero Civil Industrial / Los índices accionarios son una pieza fundamental de información para los inversionistas ya que, son indicadores del desempeño financiero de regiones geográficas, industrias u otras empresas según tamaño por ejemplo. Un distribuidor global de servicios financieros como estos índices es MSCI. Los índices de esta empresa, debido a su estructura estándar y nivel global, son los más seguidos por los inversionistas. Como el objetivo de estos índices es ser representativos de los mercados. MSCI se hace cargo de esto de manera dinámica a través de los rebalanceos trimestrales de índices que poseen dos partes: primero, un anuncio de los cambios a ser efectuados; y segundo, su posterior ejecución alrededor de 2 semanas más tarde. Se ha evidenciado en la literatura que los inversionistas reaccionan frente a estos eventos. Hipótesis como presión temporal sobre el precio o el supuesto de que el evento conlleva información no pública tratan de explicar esta situación. Este trabajo se propone verificar la existencia de este efecto a plazos de 5, 10 y 20 días previo y posterior a los eventos en Latinoamérica, cuantificarlo y verificar si los mercados reaccionan de igual forma a lo observado en la literatura. Se realizó un estudio de evento entorno a la fecha de anuncio y de rebalanceo efectivo efectuado por MSCI trimestralmente, modelando los retornos de acuerdo al modelo de 4 factores de Carhart (1997). De acuerdo a la desviación de los retornos ocurridos y los estimados en torno a los eventos, se definen los retornos anormales y se evalúa su significancia estadística. Se verificó la existencia de retornos anormales para el periodo previo a la fecha de rebalanceo efectivo en el grueso de los mercados estudiados, tanto para el caso de subida de ponderación como de bajada. De igual forma, el día del evento existe un reversal aunque no completo de los rendimientos anormales de los papeles. Por el contrario, no se evidencia un comportamiento que indique la predicción de parte de los inversionistas al evento de anuncio, sino más bien, existe una reacción al día del anuncio que se refleja en los días posteriores. Sin perjuicio de lo anterior, existen discrepancias en los resultados entre los mercados Latinoamericanos. Se muestra un efecto más consistente y significativo para Brasil, Chile y México que para Argentina, Colombia o Perú. Se propone extender la investigación mediante una discrimanción según magnitud de rebalanceo y cambio en las ventanas de tiempo estudiado, se sugiere aislar el estudio post crisis subprime.

Seminario para optar al título de Ingeniero comercial, mención administración / En el siguiente documento se presenta un estudio sobre la estructura y costos de capital de empresas chilenas pertenecientes al IPSA o al IGPA en el periodo 2000-2015. El foco principal es contrastar ratios de estructura y tasas de costo obtenidos de la información contable y económica de cada una de las empresas para corroborar si es que su correlación es alta como la teoría plantea, considerando también el sector industrial al cual pertenecen. Así, después de presentar la metodología sobre estructura y costos de capital considerada en este estudio, se procede al análisis directamente; en primer lugar estructura de capital para las empresas pertenecientes al IGPA y en segundo lugar, costos de capital de las empresas pertenecientes al IPSA1. Sobre estructura de capital, se concluye que la metodología utilizada para obtener los datos económicos a partir de la información contable disponible no es la idónea, ya que para el periodo comprendido entre el 2000-2010, donde regían normas PCGA, no fue posible validar la estimación realizada, debido a resultados muy extremos y que no se condecían con la tendencia de la contraparte contable. Por último, el análisis de los costos de capital de las empresas concluye que en aquellas industrias compuestas por un mayor número de empresas, la correlación es mayor entre la metodología contable y la económica, con un promedio de las diferencias menor. Se plantea que esto puede deberse a una menor variabilidad en los precios de la acción debido a la mayor competencia existente.

El presente trabajo de Tesis muestra tres metodologías distintas para obtener la composición más eficiente de un portafolio de acciones a través de la optimización matemática, a partir de la media, varianza y asimetría, de algunas acciones seleccionadas del Índice Selectivo de la Bolsa de Valores de Lima, dichas metodologías parten de la ampliación de la Teoría de Portafolios Eficientes de Markowitz. Las acciones fueron seleccionadas teniendo en consideración la antigüedad de su cotización en la Bolsa de Valores de Lima, puesto que se trabaja con precios de acciones semanales, aquellas que recientemente cotizan en bolsa no tienen información suficiente para obtener matrices de varianza/covarianza y asimetría/coasimetría, adecuadamente definidas. La primera metodología de solución genera portafolios que se encuentran en la Superficie Eficiente, es decir portafolios que no pueden mejorar en alguna de las variables (media, varianza o asimetría) sin desmejorar en otra, la selección de cualquiera de ellos dependerá de las características del inversionista, como el nivel de aversión al riesgo, entre otros. La segunda metodología es la optimización Lexicográfica, basada en la optimización sucesiva de la media, varianza y asimetría, teniendo siempre como restricciones los parámetros obtenidos en la optimización anterior. Dado que el orden de las optimizaciones influye en la solución final, se aplicó la metodología bajo todas las combinaciones posibles. Los portafolios que se obtuvieron fueron soluciones de esquina, y en la mayoría de los casos no hubo cambio desde la primera optimización. La tercera metodología es la optimización por Niveles Objetivo, donde se plantean objetivos deseables de media, varianza y asimetría, que en nuestro caso fueron los obtenidos de los portafolios del Índice General de la Bolsa de Valores de Lima y del Índice Selectivo de la Bolsa de Valores de Lima. El portafolio solución superó en todos los casos los índices objetivo. / Tesis

El objetivo del presente estudio consiste en analizar los determinantes de la liquidez en el mercado de acciones peruano durante el periodo 2006-2015, fundamentalmente determinar si la entrada en vigencia del impuesto a la renta a las ganancias de capital en el 2010 estuvo asociada con una disminución de la liquidez. Para estimar la liquidez agregada del mercado de acciones, se usó el margen oferta-demanda (bid-ask spread) ponderado de dos formas. Con un modelo estadístico, se encuentra evidencia de una disminución significativa de la liquidez tras la implementación del impuesto. El estudio también explora los determinantes de la liquidez mediante modelos de series de tiempo tipo ARMA y GARCH. Los resultados obtenidos muestran evidencia del impacto negativo de la implementación del impuesto a la renta a las ganancias de capital sobre la liquidez. En tanto, se comprobó el efecto positivo de los rendimientos, el número de operaciones y la negociación de valores que también cotizan en el extranjero sobre la liquidez, así como el efecto negativo de la volatilidad. Además, se presenta evidencia de factores estacionales relacionados tanto con el día de la semana como con el mes de año. / Tesis

Memoria (licenciado en ciencias jurídicas y sociales) / No autorizada por el autor para ser publicada a texto completo / Mediante la investigación se intentará un análisis de la Acción de Protección y su legitimación como modo de justificar la ocurrencia a la jurisdicción y la consecuente obtención de tutela judicial en defensa de los derechos fundamentales. Todo ello, basado en la historia de su establecimiento, la posición doctrinaria en la materia y un repaso jurisprudencial crítico