Made available in DSpace on 2014-06-12T17:22:07Z (GMT). No. of bitstreams: 2 arquivo9456_1.pdf: 1629257 bytes, checksum: 19fb07888865611d1857dfe206c12bd2 (MD5) license.txt: 1748 bytes, checksum: 8a4605be74aa9ea9d79846c1fba20a33 (MD5) Previous issue date: 2011 / A presente dissertação tem como objetivo central, determinar se houve ou não sinergia em um caso de Fusão e Aquisição F&A, cujo estudo de caso foi a empresa TOTVS S.A. Para tanto utilizou-se da metodologia de fluxo de caixa descontado, com o intuito de verificar o valor da empresa antes e depois da fusão, e assim calcular o valor da sinergia, ganho ocorrido no processo. Associada a esta técnica foi introduzida a Simulação Monte Carlo, com o objetivo de avaliar o efeito das oscilações da economia no valor da empresa. Como resultado observou-se que houve uma sinergia positiva decorrente da fusão estudada e que as oscilações simuladas na economia, apesar de diminuir o valor da empresa, garantiram com quase 100% de certeza que haveria sinergia positiva no caso da fusão

Made available in DSpace on 2016-03-15T19:32:48Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Luciana Orozco de Gouveia.pdf: 1798459 bytes, checksum: a904ad1d5c4396a53379f94d9ad04ac8 (MD5) Previous issue date: 2014-02-19 / The number of mergers and acquisitions transactions has grown increasingly, overcoming barriers of the country of the companies origins. This is due to the increased competition, forcing companies who wish to prosper, to seek inorganic growth through acquisitions. The objective of this research was to develop a methodology for prospecting in the customer base of the commercial bank, maximizing the efficiency of the investment bank in the search of potential mergers and acquisitions transactions. The developed model in this research can be used by M&A (Mergers and Acquisitions) analysts on investment banks, since it will be possible to perform a screening in the customer base of commercial bank already using existing information held by the bank to find counterparties in transactions of M&A. It was developed a qualitative exploratory study based on historical of mergers and acquisitions transactions in the healthcare industry , it was analyzed the reasons which provided mergers and acquisitions transactions, deals value and also the acquisitions made by public companies in the healthcare industry. After that it was made a model to find counterparts in the customer base of a commercial bank, to seek potential targets or buyers. This model was applied in a real case, showing satisfactory outcome. / O número de transações em fusões de aquisições vem aumentando e cada vez mais ultrapassando as barreiras do país de origem das companhias. Isso ocorre devido à concorrência mais acirrada que obriga as empresas, que desejam prosperar, a buscar crescimento inorgânico através de aquisições. O objetivo desta pesquisa foi elaborar um modelo de prospecção na base de clientes do banco comercial, maximizando a eficiência do banco de investimentos na busca de transações na área de fusões e aquisições. O modelo desenvolvido nesta pesquisa pode ser utilizado por analistas de F&A (Fusões e Aquisições) de banco de investimentos, uma vez que será possível realizar uma triagem na base de clientes do banco comercial, já utilizando as informações existentes em poder do banco para buscar contrapartes nas transações de F&A. Foi realizada uma pesquisa qualitativa exploratória baseada em transações históricas de fusões e aquisições no setor de saúde; foram estudados os motivos que originaram as transações de F&A, perfil das empresas, valores dos deals e ainda as aquisições realizadas no setor por empresas de capital aberto. Com o estudo realizado foi elaborado um modelo para buscar contrapartes na base de clientes de um banco comercial, tanto para buscar potenciais alvos como compradores. Modelo este que foi aplicado em um caso real, demonstrando resultado satisfatório.

A presente pesquisa analisa o processo de acumulação, concentração e centralização de capital em três importantes setores da agroindústria, considerando a organização do espaço e sua atual inserção na economia brasileira. Para tanto, foram escolhidas algumas empresas representativas dos setores de carne bovina, óleo de soja e sucroalcooleiro, observando o movimento de fusões e aquisições no período 1992-2010. Nesse período, verificou-se um cenário econômico diferente das décadas anteriores no Brasil. Considerando o dinamismo e a multiplicidade das transações relacionadas a fusões e aquisições, procurou-se examinar as causas e desdobramentos dos processos de concentração e centralização de capital, igualmente a crescente oligopolização e desnacionalização relativas aos setores em estudo. Por fim, a identificação das ações das empresas envolvidas nos negócios, permitiu estabelecer analogias entre as estratégias de expansão geográfica e de diversificação nos setores, considerando a participação de capital estrangeiro e a internacionalização de empresas brasileiras. / The present research analyzes the process of accumulation, concentration and centralization of capital in three important sectors of the agriculture, considering the organization of the space and its current insertion in the Brazilian economy. For in such a way, some representative companies of the sectors of bovine meat, oil of soy and sugar cane had been chosen, observing the movement of merger and acquisitions in period 1992-2010. In this period, a different economic scene of the previous decades in Brazil was verified. Considering the dynamism and the multiplicity of the related transactions the merger and acquisitions, were looked to examine the causes and unfoldings of the concentration processes and centralization of capital, equally the increasing relative denationalization to the sectors in study. Finally, the identification of the actions of the involved companies in the businesses, allowed to establish analogies between the strategies of geographic expansion and diversification in the sectors, being considered the participation of foreign capital and the internationalization of Brazilian companies.

Esta pesquisa analisa o processo de concentração de capital, através de fusões e aquisições de empresas privadas e públicas no Brasil, nos anos 90, devido as políticas neoliberais adotadas pelos governos Collor de Mello e Fernando Henrique. Nos anos 90, os programas neoliberais difundidos na América Latina, foram delimitados pelo Consenso de Washington e formalizados nos acordos entre o FMI e o Banco Mundial com os governos latino americanos. As orientações visavam a estabilização das economias dos países emergentes, a contenção de gastos e investimentos Estatais, restrição do papel do Estado, com a privatização de empresas, bancos, recursos minerais e energéticos, etc. Assim, a abertura comercial e as reformas econômicas promovidas no Brasil, com aumento da participação dos investimentos externos deflagraram fusões e aquisições entre empresas nacionais (chamadas transações domésticas), e transações realizadas por empresas estrangeiras (denominadas cross border). A participação de empresas estrangeiras superou o volume de negócios entre empresas nacionais em quantidade, volume e valores, causando debates sobre a desnacionalização da economia brasileira. Esta pesquisa analisa a concentração de capitais no movimento de fusões e aquisições das empresas brasileiras, avaliando os setores mais afetados e a formação de oligopólios, e as circunstâncias em que ocorreram essas transações no território nacional. / This research analyzes the process of capital concentration, through merger and acquisitions of private companies and public in Brazil, in years 90, had the neoliberal politics adopted by the governments Collor de Mello and Fernando Henrique. In years 90, the spread out neoliberal programs in Latin America, they had been delimited by the Consensus of Washington and legalized in the agreements between the FMI and the World Bank with the Latin American governments. The instructions aimed at the stabilization of the economies of the \"emergent countries\", the State containment of expenses and investments, restriction of the paper of the State, with the privatization of companies, mineral and energy banks, resources, etc. Thus, the commercial opening and the promoted economic reforms in Brazil, with increase of the participation of the external investments motivate merger and acquisitions between national companies (called domestic transactions), and transactions carried through for foreign companies (called cross border). The participation of business-oriented foreign companies surpassed the volume between national companies in amount, volume and values, causing debates on the denationalization of the Brazilian economy. This research analyzes the concentration of capitals in the movement of merger and acquisitions of the Brazilian companies, evaluating the sectors more affected and the formation of oligopolies, and the circumstances where these transactions in the domestic territory had occurred.

A avaliação do conhecimento existente e a comparação com as necessidades futuras, constituem-se na gestão estratégica do conhecimento. A literatura aponta dois caminhos para a organização obter o conhecimento de que necessita: o do desenvolvimento interno e o da incorporação de bases externas. Tendo interesse em novos mercados, algumas corporações optam pela incorporação de bases externas de conhecimento, pela aquisição de outras empresas que já passaram pelo processo de aprendizado e dispõem de reconhecimento no mercado. A aparente rapidez da solução esconde, no entanto, problemas típicos de gestão da mudança em fusões e aquisições, ressaltados os aspectos culturais. O sucesso dessas operações é, normalmente, determinado pela perspectiva do mercado, sob a ótica da expectativa de retorno sobre o capital investido. Esta dissertação, ao contrário, identificou os resultados desses processos a partir da percepção dos gestores. Entende-se por resultado, qualquer efeito tangível ou não no ambiente organizacional e no posicionamento da empresa frente ao mercado. Foram conduzidos dois estudos de caso, envolvendo grandes empresas, uma nacional e uma multinacional, que utilizaram dessa estratégia para a sua inserção no mercado da tecnologia da informação. Algumas das principais contribuições deste estudo incluem: a identificação de um método balanceado em três dimensões para a análise dos resultados desses processos, a identificação de um conjunto de práticas para a incorporação de bases externas de conhecimento e a identificação e discussão dos fatores críticos desses processos.

Submitted by Daniel Carvalho (danieltrc@gmail.com) on 2013-09-26T19:58:45Z No. of bitstreams: 1 0 Dissertacao Daniel - final impressao.pdf: 894023 bytes, checksum: 0ad0b9476b5ce2a1b15e8b6521fe00e0 (MD5) / Approved for entry into archive by Janete de Oliveira Feitosa (janete.feitosa@fgv.br) on 2013-09-27T17:12:03Z (GMT) No. of bitstreams: 1 0 Dissertacao Daniel - final impressao.pdf: 894023 bytes, checksum: 0ad0b9476b5ce2a1b15e8b6521fe00e0 (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2013-09-30T11:49:10Z (GMT) No. of bitstreams: 1 0 Dissertacao Daniel - final impressao.pdf: 894023 bytes, checksum: 0ad0b9476b5ce2a1b15e8b6521fe00e0 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-09-30T11:50:14Z (GMT). No. of bitstreams: 1 0 Dissertacao Daniel - final impressao.pdf: 894023 bytes, checksum: 0ad0b9476b5ce2a1b15e8b6521fe00e0 (MD5) Previous issue date: 2013-06-27 / Fusões e aquisições são tipos de transformações organizacionais frequentemente adotadas no mundo corporativo, e a fase de integração tem papel fundamental para que haja a criação de valor na operação. Este trabalho analisa pesquisas acadêmicas e publicações de empresas de consultoria especializadas no tema fusões, aquisições e integração, e apresenta um processo de integração de uma aquisição realizada na indústria do petróleo no Brasil, bem como fatores que motivaram a realização da operação e os impactos organizacionais na área financeira da empresa. Ao final, são analisados os resultados observados em campo, as boas práticas e lições aprendidas são confrontadas com o referencial teórico estudado, indicando fatos aderentes e não-aderentes à teoria encontrada na literatura no campo de fusões e aquisições.

Submitted by Franciele Moreira (francielemoreyra@gmail.com) on 2018-04-18T12:27:09Z No. of bitstreams: 2 Dissertação - Rafel Manoel de Oliveira - 2018.pdf: 1757956 bytes, checksum: 464aaa8d736398dec87202c9df822548 (MD5) license_rdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) / Approved for entry into archive by Luciana Ferreira (lucgeral@gmail.com) on 2018-04-18T15:24:13Z (GMT) No. of bitstreams: 2 Dissertação - Rafel Manoel de Oliveira - 2018.pdf: 1757956 bytes, checksum: 464aaa8d736398dec87202c9df822548 (MD5) license_rdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) / Made available in DSpace on 2018-04-18T15:24:13Z (GMT). No. of bitstreams: 2 Dissertação - Rafel Manoel de Oliveira - 2018.pdf: 1757956 bytes, checksum: 464aaa8d736398dec87202c9df822548 (MD5) license_rdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) Previous issue date: 2018-03-27 / Conselho Nacional de Pesquisa e Desenvolvimento Científico e Tecnológico - CNPq / This study aimed to verify if the acquisitions made by family companies generate better performance than those performed by non-family companies, and if there is a difference between the post-acquisition compensation of executives of family companies and executives from non- family companies of Brazilian companies listed in B3 in the period from 2009 to 2016. The research is supported mainly in the agency relations and the alignment of interests between the principal and the agent, studied by the Agency Theory. Data were collected through Thomson Reuters Ikon and the company reference form. Enterprises were classified as familiar or unfamiliar through the involvement and essential approaches. To achieve the objectives, three multiple regressions were estimated: two related to the performance of acquisitions, with data stacked and a sample of 244 acquisitions (86 companies), and one referring to executive compensation, with a sample of 96 companies with panel data not balanced. The results indicated that: i) Brazilian family firms tend to perform better with corporate acquisitions events compared to non-family acquisitions; and (ii) corporate acquisitions have a greater positive impact on the total remuneration of non-family business executives than on family firms. The results are consistent with the Agency Theory, which says that the gap between ownership and control creates agency conflicts and offers greater opportunities for expropriation by managers. / Este estudo buscou verificar se as aquisições realizadas por empresas familiares geram melhor desempenho do que aquelas realizadas por empresas não familiares, e se existe diferença entre a remuneração pós-aquisição de executivos de empresas familiares e de executivos de empresas não familiares de companhias brasileiras listadas na B3, no período de 2009 a 2016. A pesquisa se suporta principalmente nas relações de agência e no alinhamento de interesses entre o principal e o agente, estudados pela Teoria da Agência. Os dados foram coletados por meio da Thomson Reuters Ikon e pelo formulário de referência das empresas. As empresas foram classificadas como familiares ou não familiares por meio das abordagens de componente de envolvimento e abordagem essencial. Para cumprir os objetivos, foram estimadas três regressões múltiplas: duas referentes ao desempenho de aquisições, com dados empilhados e amostra de 244 aquisições (86 empresas), e uma referente à remuneração dos executivos, com uma amostra de 96 empresas, com dados em painel não balanceado. Os resultados indicaram que: i) as empresas brasileiras familiares tendem a ter desempenho superior com eventos de aquisições corporativas em relação às não familiares; e ii) as aquisições corporativas têm um maior impacto positivo na remuneração total dos executivos de empresas não familiares do que na de empresas familiares. Os resultados são consistentes com a Teoria da Agência, que diz que distanciamento entre a propriedade e o controle gera conflitos de agência e oferece maiores oportunidades de expropriação por parte dos gestores.

Este trabalho se dedica à aquisição de morfologia verbal (flexão verbal) porcrianças monolíngues adquirindo português brasileiro. O objetivo desta pesquisa é investigar o comportamento de crianças e para isso analisamos a produção verbal espontânea de cinco crianças entre 1;6 e 4;0 anos de idade, falantes nativas de português brasileiro, analisando especialmente o papel da frequência na aquisição dos verbos. No que diz respeito à influência da frequência na aquisição, adotaremos o modelo Rules and Competition(YANG, 2002), elaborado para prever o comportamento de crianças adquirindo o sistema verbal do inglês através da frequência das classes no inputda criança. As classes são determinadas por suas regras de formação e quanto maior a classe e o uso da regra regular ou irregular, maior será a taxa de uso correto. O corpus da pesquisa corresponde a 156 sessões de fala espontânea de crianças, gerando um total de 16490 formas verbais produzidas. As formas verbais foram classificadas entre regulares e irregulares e entre formas produzidas de acordo com a norma padrão e formas morfologicamente variantes. A partir dessa classificação, analisamos os dados, destacando os padrões que emergem e a frequência com que as formas verbais são produzidas. Encontramos em nossos dados um baixo número de produções inesperadas: apenas 0,5% das ocorrências, sendo que dessas apenas 0,1% correspondem a formas morfologicamente variantes. Isso significa que, apesar de a linguagem estar em desenvolvimento, as crianças possuem uma excelente performance linguística e são, desde muito novas, capazes de flexionar os verbos de forma satisfatória. Através de nossos dados obtivemos indícios de que não existe uma classe verbal defaultno português brasileiro infantil e podemos concluir que a frequência das classes parece estar diretamente relacionada à aquisição da forma verbal e ao bom desempenho das crianças adquirindo português brasileiro. / This work is dedicated to the acquisition of verbal morphology (verbal inflection) by monolingual children acquiring Brazilian Portuguese. The aim of this study is to describe the acquisition of verbal morphology in Brazilian Portuguese, using data from 5 children acquiring Brazilian Portuguese between the ages of 1; 6 and 4;0, especially analyzing the role of frequency in the acquisition of verbs. Regarding to the influence of frequency in the acquisition, we will adopt the Rules and Competition (YANG, 2002) model, designed to predict the behavior of children acquiring the verbal system of English through the frequency of the verbal classes in the input of the child. The verbal classes are determined by their rules and the bigger the class and the use of a specific regular or irregular pattern, the bigger will be the correct usage rate. The data is comprised of 156 sessions and 16490 inflected verbs. We classified the verbal forms between regular and irregular forms and between verbal forms produced according to the standard norm and morphologically variant verbal forms. From this classification, we analyzed data, pointing out the patterns that emerge, and the frequency with which the verb forms were produced. Our data showed a small number of unexpected productions: only 0,5% of children\'s total production, and, from these, only 0.1% were morphologically variant forms. This means that, although the language is in development, children have an excellent linguistic performance and are, from very young, able to flex verbs satisfactorily. Through our data we got evidence that there is no default verbal class in Brazilian Portuguese children\'s speech and we can conclude that the frequency of the classes seems to be directly related to the acquisition of verbal and to the performance of children acquiring Brazilian Portuguese.

No contexto atual de competitividade e racionalização nos negócios, a maioria das organizações não dispõe de todos os recursos necessários para a realização de seus projetos, requerendo a participação de fornecedores de materiais, equipamentos, serviços, sistemas, soluções e, até mesmo, de todo o projeto. Isto faz com que a escolha da modalidade de contratação mais adequada a cada item ou pacote a ser adquirido no mercado tenha efeitos determinantes sobre os prazos, custos, qualidade, riscos e esforços, podendo contribuir significativamente para o sucesso do projeto. Como esta escolha geralmente é feita com base nas regras de uso das modalidades, as opções acabam se restringindo a modalidades cujas regras são mais conhecidas. É possível, porém, utilizar um conjunto de fatores que, uma vez identificados, podem facilitar a escolha de modalidades mais adequadas. Este trabalho apresenta as principais características de um espectro amplo de modalidades de contratação aplicáveis em projetos, identifica os principais fatores que influenciam na escolha das modalidades e propõe uma abordagem estruturada para a escolha da modalidade de contratação, partindo das características do projeto e do ambiente em que é realizado e não das complexas regras de uso das modalidades. A aplicação de um modelo operacional resultante desta abordagem estruturada permitiu demonstrar, através de simulações de campo, que embora existam aspectos específicos de cada projeto, é possível identificar um conjunto de fatores que possibilitam definir a modalidade de contratação mais adequada em cada aquisição do projeto. / In the current context of competitiveness and rationalization in business, most of the organizations do not have all the necessary resources to develop their projects, requiring the participation of suppliers of materials, equipment, services, systems, solutions or even the whole project. Thanks to this, the choice on contract type for each item or package to be purchased on the market has determinant effects on schedule, costs, quality, risks and efforts, and can contribute decisively to success of the project. As this choice is usually based on rules of use of the contract types, the options are frequently restricted to those contract types whose rules are known. However, it is possible to use a set of factors that, once identified, can facilitate the choice of most appropriate contract types. This thesis presents the main characteristics of a broad spectrum of contract types applicable in projects, identifies the main factors influencing the decision of contract types and proposes a structured approach for choosing the type of contract, based on project characteristics and environment instead of the complex rules of use of the contract types. Field simulations using an operational model resulting from this structured approach allowed to show that, although there are specific aspects in every project, it is possible to identify a set of factors that help define the appropriate type of contract for each project acquisition.

Durante as décadas de 50 e 60, muitas empresas norte-americanas iniciaram um processo intenso de diversificação. Este processo atingiu seu ponto máximo com mais uma onda de fusões do final da década de 60 e que culminou com o surgimento de conglomerados corporativos gigantes. Nos últimos 15 anos, a tendência tem se revertido como mostra os recentes estudos de COMMENT e JARREL (1994), BERGER e OFEK (1995) e LIEBESKIND e OPLER (1993), que documentam o retorno à especialização. Este movimento em direção à especialização aparentemente resultou da visão de que diversificação de empresas não-correlacionadas diminui o valor da empresa. Argumentos teóricos sugerem que a diversificação tem tanto efeito de aumentar o valor da empresa como de diminuir. Os benefícios potenciais de se operar diferentes linhas de negócio como se fossem uma única empresa incluem maior eficiência operacional, menor possibilidade de perder projetos com valor presente líquido positivo, maior capacidade de alavancagem financeira e menores impostos. Os custos potenciais da diversificação incluem o uso de recursos em projetos que diminuem o valor da empresa, subsídios entre unidades de negócios que permitem unidades com baixo desempenho se aproveitarem dos recursos gerados por unidades com alto desempenho e conflito de interesse entre os executivos das unidades de negócio e da corporação. Não há predições claras sobre o efeito global da diversificação no valor da empresa. Foram utilizados dados de unidades de negócio para estimar o efeito da diversificação no valor das empresas no setor de telecomunicações da economia norte-americana. Comparou-se a soma das unidades de negócio diversificadas com valores imputados pelo modelo com os seus valores reais dentro das corporações a que pertencem. As empresas diversificadas tiveram seus valores em média, durante o período de 1990-99, entre 0,2% e 6,4% acima dos valores imputados pelo modelo. O trabalho está dividido da seguinte forma: o capítulo 1 apresenta o problema de pesquisa, mostrando sua origem e importância; o capítulo 2 revisa a fundamentação teórica e detalha alguns resultados de estudos anteriores sobre os efeitos da diversificação; capítulo 3 descreve a amostra utilizada e o modelo de pesquisa aplicado; o capítulo 4 mostra os efeitos da diversificação nas empresas do setor de telecomunicações do mercado norte-americano entre os anos de 1990 e 1999; o capítulo 5 apresenta as considerações finais com sugestões de novos estudos sobre este assunto. / During the 1950s and ´60s many US corporations undertook massive diversification programs. This process reached its climax with the merger wave of the late 1960s and the accompanying rise to prominence of huge conglomerate firms. In the last 15 years the trends has reversed, with studies by COMMENT and JARREL (1994), BERGER and OFEK (1995) and LIEBESK and OPLER (1993) documenting a return to specialization. This push toward focus apparently resulted from the view that unrelated diversification decreases firm value. Theoretical arguments suggest that diversification has both value-enhancing and value-reducing effects. The potential benefits of operating different lines of business within one firm include greater operating efficiency, less incentive to forego positive net present value projects, greater debt capacity, and lower taxes. The potential costs of diversification include the use of increased discretionary resources to undertake value-decreasing investments, cross subsidies that allow poor segments to drain resources from better-performing segments, and misalignment of incentives between central and divisional managers. There is no clear prediction about the overall value effect of diversification. In this study, it was used segment-level data to estimate the valuation effect of diversification on US Telecom companies. It was compared the sum of imputed stand-alone values of the segments of diversified companies to the actual values of those companies. It was documented that diversified firms have values that average, during 1990-99, 0,3% to 6,4% above the sum of the imputed values of their segments. Chapter 1 describes the main goal of this study and its genesis. Chapter 2 reviews the related literature and details the predicting resulting from prior theoretical work. Chapter 3 describes the sample and explains the empirical approach. Chapter 4 assesses the overall value effect of diversification using imputed segment values and a comparison of profitability between diversified and single-segment firms. Finally, Chapter 5 describes the final considerations about the diversification’s effect on firm value.