Made available in DSpace on 2016-04-25T18:40:17Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Indicadores de Desempenho.pdf: 2229523 bytes, checksum: 4ecf365d1cefea429b2bce3524384509 (MD5) Previous issue date: 2006-06-01 / nenhum / This dissertation studies a group of important performance indicators with the purpose of demonstrating the high importance of comparing and taking into account, in any analysis, finance indicators, non-financial indicators, their relations of cause and effect, how these indicators interact with each other and how they provoke the action of the other indicator. This essay also makes clear the author s intention to state that the best performance indicators are those that can prove the equilibrium (stability) for the company operations and have to be used in an integrated way and throughout the whole organizational structure of the company so as to connect the business strategy to the operational processes. It is also emphasized that the performance indicators must associate the mission and strategy of the company to the whole company s objectives, targets and operational processes. As a conclusion this essay stands out to the readers the high necessity to establish standard rules, clear guidelines for its management, very well defined Politics and Procedures as well as a set of parallel indicators which will help to converge to the major indicator defined by the shareholders. As a recommendation for future works, other studious people and researchers on the subject could certainly deepen their studies and researches on the Indicators by line of business or line of activity, which would certainly be very useful and easy to be applicable within each different market segment since the data uniformity obtained through the similar characteristics of each market segment would, for sure, facilitate the benchmarking besides providing an excellent basis for comparisons within the studied market activity segment, which would lead to a set of standardized indicators / Esta dissertação aborda um conjunto de indicadores de desempenho e tem por objetivo demonstrar a importância de se conjugar indicadores financeiros com indicadores não financeiros, suas relações de causa e efeito e seus papéis com impulsionadores uns dos outros. Ressalta também uma preocupação clara em fundamentar que os melhores indicadores de desempenho são aqueles que provem o equilíbrio às operações da empresa e devem ser utilizados de forma integrada e em toda a estrutura organizacional, interligando a estratégia do negócio aos processos operacionais. Ressalta também que os indicadores de desempenho devem associar a missão e estratégia do negócio aos seus objetivos, metas e processos operacionais de toda a companhia. Ao final procura deixar claro ao leitor a necessidade de se ter uma empresa normatizada, com regras claras em sua gestão, com políticas bem definidas e com um conjunto de indicadores paralelos que possam convergir para o indicador maior , definido pelos seus acionistas. Como recomendação de trabalhos futuros, outros estudiosos e pesquisadores poderiam se aprofundar nos indicadores por ramo de atividade, pois com certeza eles seriam muito úteis dentro do segmento e de fácil aplicabilidade no setor, pois, a uniformidade dos dados obtidos através das características semelhantes do negócio, facilitaria o benchmarking e proporcionaria comparabilidade no segmento, resultando em um conjunto de indicadores padrões

Made available in DSpace on 2016-04-25T18:40:38Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Carlos Isao Momose.pdf: 369435 bytes, checksum: c9f1f2c86d90dca34de20ec7ac6cdd17 (MD5) Previous issue date: 2009-05-04 / EBITDA ( earnings before interest, taxes, depreciation and amortization ) is a non-accounting indicator. Its first records appeared in the decade 60, but became well-known only as from the decade 80 with the development of mergers and acquisitions occurred at the time. It was a way of how to measure companies with high amounts of amortizations and depreciation. At present the use of EBITDA is largely widespread in the capital market, but its efficacy and preparation are constantly called into question. The problem of the research arose therefrom. The main purpose of such research is to clarify, by means of the conceptual structure of the accountancy, more specifically by the qualitative characteristics of the accounting information, the reason of the use of EBITDA. The secondary purposes are: to identify amounts relating to EBITDA, its identity as an operational cash flow, tendency of the future and comparative research of indicators. To structure the research, a questionnaire and structured interviews were adopted as an instrument. In the questionnaire 50 valid answers were obtained and 3 participants, all of them acting directly or indirectly in the capital market, were interviewed. With the results obtained from the research, it can be concluded that: the comparability is the major quality of EBITDA s information; it is very good as an operational indicator; it is not identified as an operational cash flow and tends to continue to be used in the future / LAJIDA ( lucro antes de juros, impostos, depreciação ou amortização ) ou EBITDA ( earnings before interest, taxes, depreciation and amortization ) é um indicador não contábil. Seus primeiros registros surgem na década de 60, mas só tomou notoriedade a partir de 80 com o movimento de fusões e aquisições alavancadas que ocorreu na época. Foi uma forma de medir empresas com grandes valores de amortização e depreciação. Atualmente o uso do EBITDA é largamente difundido no mercado de capitais, mas a eficácia e a elaboração são constantemente questionadas. Desse questionamento surgiu o problema da pesquisa. O objetivo principal desta pesquisa é elucidar, por meio da estrutura conceitual da contabilidade, mais especificamente pelas características qualitativas da informação contábil, o porquê do uso do EBITDA. Os objetivos secundários são: identificar importância relativa do EBITDA, a identidade dela como fluxo de caixa operacional, tendência do futuro e pesquisa comparativa de indicadores. Para a estruturação da pesquisa, foi adotado como instrumento um questionário e entrevistas estruturadas. No questionário foram obtidas 50 respostas válidas e foram entrevistadas 3 participantes, todos atuantes direta ou indiretamente no mercado de capitais. Com os resultados obtidos pela pesquisa, pode-se concluir que: a comparabilidade é a principal qualidade da informação do EBITDA; é ótimo como indicador operacional; não é identificado como fluxo de caixa operacional e tende a continuar sendo utilizado no futuro

Made available in DSpace on 2016-04-25T18:40:16Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Ana Carolina Velloni.pdf: 531812 bytes, checksum: 6c92777a8dd23ef2794afeb4422dfbd5 (MD5) Previous issue date: 2006-04-04 / The main objective of this work is to analyze the potential relationship between stock return and the capital structure adopted by Brazilian Companies. Specifically, this dissertation analyzes the hypothesis that the stock return of leveraged companies is not equivalent to the stock return obtained from unleveraged companies, in average. The analysis considered non-financials Brazilian Companies, with stocks negotiated at the Brazilian Stock Exchange - BOVESPA, from 1995 to 2004. Hypothesis testing of the mean value of the studied populations was used, observing the calculation of the average significance for two samples, analyzing the market value of the debt and the abnormal stock return comprising the extra gain per share when compared to the IBOVESPA, in this case the market parameter. Thus, two portfolios were created: one composed of highly leveraged company stocks and the other composed by the lowest leveraged company stocks. Each portfolio comprises the quintile of most and least leveraged stocks. The results show evidences that the average return for the portfolios is different, illustrating that portfolios composed by stocks of companies with different capital structure provide, in average, different abnormal returns. In this case, the portfolio composed by high leveraged stocks presented abnormal return higher than the portfolio composed by unleveraged stocks. For the analyzed period, 10 years, the abnormal return for leverage portfolio was, in average, 18% higher than the return for unleveraged stocks. In order to confirm the results, confirmation tests were provided, considering: total debt at book value for the whole period, total debt at market value for 5 years and for 1 year. This work corroborates the results obtained from other researchers, especially in more mature capital markets, such as England and Australia / O objetivo principal dessa dissertação é analisar se há uma relação entre a rentabilidade das ações e a estrutura de capital adotada pelas empresas brasileiras. Mais especificamente, essa dissertação analisa a hipótese de que a rentabilidade das ações das empresas mais alavancadas não é, em média, igual à rentabilidade obtida pelas ações das empresas menos alavancadas. As análises foram feitas considerando as empresas brasileiras não financeiras de capital aberto com ações negociadas na BOVESPA, para o período compreendido entre 1995 e 2004. Utilizou-se o teste de hipóteses da média da população, observando o cálculo de significância de médias para duas amostras, analisando o endividamento a valor de mercado e o retorno anormal das ações, que contempla o excesso de retorno obtido por cada ação quando comparado com o IBOVESPA, neste caso utilizado como parâmetro de mercado. Sendo assim, definiram-se duas carteiras de ações: uma com alta alavancagem e outra com baixa alavancagem financeira e cada uma dessas carteiras contempla o quintil das ações mais alavancadas e menos alavancadas. Os resultados apresentam evidências de que os retornos médios das duas carteiras são diferentes entre si, demonstrando que a carteira de ações de empresas que apresentam estrutura de capital diferentes entre si apresentam diferentes retornos anormais, em média. Neste caso, a carteira composta pelas ações de empresas mais alavancadas apresentou retorno anormal superior ao obtido pela carteira de ações menos alavancada. Para o período analisado, dez anos, o retorno anormal da carteira mais alavancada foi superior em 18%, aproximadamente, quando comparado com a carteira menos alavancada. Para fins de confirmação dos resultados obtidos, efetuaram-se testes de robustez, considerando: endividamento a valor de contábil para todo o período, endividamento a valor de mercado para 5 anos e para 1 ano. Este trabalho corrobora o resultado obtido por outros autores, especialmente em mercados de capital mais maduro, como Inglaterra e Austrália

Made available in DSpace on 2016-04-25T18:40:17Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao_C_atushi.pdf: 2004704 bytes, checksum: e0a2937916368807b768e85b22d7b2bb (MD5) Previous issue date: 2006-05-10 / This dissertation intended to verify the existence of balance sheet imbalance, more specifically in the assets and equity values once there is no recognition of the inflationary effects in the financial statements since 1996. It was also analyzed the tax burden and some financial rations that are obtained by using accounts which are affected by monetary correction methodology. The adopted criteria was the same one that invigorated until the 1995, defined by Law 6.404/76 and Decree 1.598/77. The sample contemplates 182 companies that presented financial statements for all periods from 1996 to 2003. The inflation index chosen to adjust the assets and equity values was the IGP-M, published monthly by Fundação Getúlio Vargas. The research results proved that non-recognized asset and equity values are relevant. The dimension of the imbalance of the corrected equity of the total of the companies of the sample represented in 31 of December of 2003 about 16.40% of the annual GDP. The effects are also relevant for other analyzed items, such as the annual results, the tax burden and financial ratios that makes uses of the balance sheet data in which the monetary correction methodology has been applied. Since the extinction of Law 9.249/95, companies adopted the practice to distribute interests on the owner s equity as a part of or even the totality of obligatory dividend. This alternative was created by the same law, as a way to diminish a tax burden raise as a consequence of the extinction of monetary correction. These expenses can be deductible to achieve the EBIT, and this is the only purpose for their existence.The results show that balance sheet monetary correction methodology used until 1995 was an important preservation mechanism of company patrimony, since its extinction brought unquestionable losses, specially a quality reduction and information capacity of the financial statements / Esta dissertação tem por objetivo verificar a existência de defasagem no valor dos ativos e, por conseguinte, do patrimônio líquido, em função do não reconhecimento dos efeitos inflacionários nas demonstrações contábeis. Propõe, também, a verificação, como conseqüência, nos resultados dos exercícios, na carga tributária e em alguns indicadores que têm por base as contas influenciadas pela sistemática de correção monetária de balanço. A metodologia adotada foi a mesma que vigorou até o exercício de 1995, ou seja, a prevista na Lei 6.404/76 e no Decreto-Lei 1.598/77, com suas alterações posteriores. Uma amostra de 182 empresas de capital aberto que apresentaram demonstrações contábeis no período de 1996 a 2003, foi selecionada para pesquisa. O índice adotado para correção monetária das contas de ativo e patrimônio líquido foi o IGP-M, apurado mensalmente pela Fundação Getúlio Vargas. Os resultados da pesquisa mostraram serem relevantes os efeitos de inflação não reconhecidos ao valor dos ativos e, conseqüentemente, do patrimônio líquido. A dimensão da defasagem do patrimônio líquido corrigido, do total das empresas da amostra, representava, em 31 de dezembro de 2003, 16,40% do PIB do ano. Os efeitos são, igualmente, relevantes para os outros itens analisados, como os resultados dos exercícios, da carga tributária e nos indicadores que utilizam dados de contas de balanço em que a sistemática de correção monetária era aplicada. Após a extinção da sistemática de correção monetária de balanço determinada pela Lei 9.249/95, as empresas adotaram a prática de distribuir juros sobre o capital próprio, como parte, ou até mesmo representando a totalidade dos dividendos obrigatórios de cada exercício. Essa opção foi introduzida pela mesma Lei que extinguiu a correção monetária de balanço, como forma de amenizar um eventual aumento na carga tributária em decorrência da extinção daquela sistemática. A redução na carga tributária ocorre pelo registro do valor dos juros sobre o capital próprio como uma despesa dedutível, diminuindo as bases para cálculo do imposto de renda e contribuição social do período, sendo esse o seu único objetivo. Conclui-se que a sistemática de correção monetária de balanço que vigorou até o exercício de 1995 era um importante mecanismo de preservação do valor do patrimônio das empresas. Logo, a sua extinção trouxe inquestionáveis prejuízos, principalmente quanto à queda da qualidade e da capacidade informativa das demonstrações contábeis

Made available in DSpace on 2016-04-25T18:40:26Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Marcelo Fodra.pdf: 1228186 bytes, checksum: f7b10212cc5270bc5d0908c4304d7b16 (MD5) Previous issue date: 2007-10-29 / The availability of energy is a crucial element to the economic development of societies. In Brazil, in particular, predominate the use of electric energy that comes from hydraulic sources, because of the huge natural hydric potential that existing in Brazil. Since the beginning of the 20 th century, the government legislated and controlled the electrical sector as a whole, maintaining all the productive structure by natural monopole, exploring the services and taxing for the use, doing important services to the economic and social development of the country. Yet, when the State lost its investment capability, the predominant attitude nowadays was adopted, promoting the privatization of several productive structures, including the national electric facility. To do so, legal and organization measures, were taken, mainly determination of unverticalization of organization, building a competitive environment not consolidated yet. This assignment tried to compare the social and economic performance levels reached by the public and private Brazilian electrical companies, focusing on the added value, from financial and social demonstration elaborated by coletive groups that operated on the generation and distribution of energy from the hydraulic sources, between 2000 and 2003 / A disponibilidade de energia é elemento crucial ao desenvolvimento econômico das sociedades. No Brasil, em particular, predomina a utilização de energia elétrica proveniente de fontes hidráulicas, em razão do enorme potencial hídrico natural existente no país. Desde o início do século XX, o governo legislava e controlava o setor elétrico como um todo, mantendo toda a estrutura produtiva sob a forma de monopólio natural, explorando os serviços e cobrando tarifas pelo uso, prestando relevantes serviços ao desenvolvimento econômico e social do país. Contudo, à medida que o Estado perdeu sua capacidade de investimento, adotou-se a postura predominante no mundo atual, privatizando-se diversas estruturas produtivas, inclusive o aparato elétrico nacional. Para isso, providências legais e organizacionais foram tomadas, sendo a determinação de desverticalização das organizações uma das principais, criando-se um ambiente competitivo ainda não consolidado. Este trabalho consistiu em comparar os níveis de desempenho econômico e social alcançados pelas empresas públicas e privadas do setor elétrico brasileiro, com especial enfoque no valor adicionado, a partir das demonstrações financeiras e sociais elaboradas pelas entidades que operaram nos segmentos de transmissão, geração e distribuição de energia proveniente de fontes hidráulicas, entre 2000 e 2003. Os resultados mostraram que as empresas privadas apresentaram melhor desempenho financeiro, enquanto as públicas exibiram melhor performance dos seus indicadores sociais

Made available in DSpace on 2016-04-25T18:40:24Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Elisa Helms.pdf: 732740 bytes, checksum: 0fac7177b56f9d908b25d8d3e5679362 (MD5) Previous issue date: 2007-06-28 / The companies, independently of their decisions, suffer the effect of foreign exchange variations, which have greater or minor intensity, depending on the financial leverage level in foreign currency, reflecting directly in its economical performance. The process of economic globalization, that has also stimulated the growth of the Brazilian stock market, has intensified the demand for information, with increasing necessity of accuracy and transparency of the financial figures, used for the assessment of companies performance. In this evaluation the financial result plays a very important role and it is in this context that foreign exchange variations have expressive importance. Thus, both interest expenses and interest income derived from foreign exchange variations should always be clearly segregated so that they can be treated appropriately to avoid inaccurate assessments from foreign analysts, who are not used to handling such strong and sharp exchange rate instabilities. This work presents the analysis of a research based on the financial figures of listed, high leveraged Brazilian companies, engaged in the production of pulp & paper, steel and energy utilities, related to the period from 2001 up to 2006, years in which the exchange rate showed significant instability. The results of the research indicate discrepancies, not only in the way interest income and expenses are presented in the Income Statement but also their presentation and content in the Explanatory Notes, showing the necessity of more uniformity and transparency in the accounting related to the financial interest and income derived from foreign exchange variations, despite the efforts of the legislator and the regulator entities to define disclosure procedures. This is due more to the fact that not all rules are mandatory being much more a question of ethics and corporate responsibility / As empresas, independentemente das decisões que tomam, estão sujeitas aos efeitos das oscilações cambiais, cuja maior ou menor intensidade, que depende do grau de alavancagem financeira em moeda estrangeira, reflete-se diretamente no seu desempenho econômico. Na esteira do processo de globalização econômica, que impulsionou também o crescimento do mercado de capitais brasileiro, a informação contábil tem sua demanda intensificada, com necessidade crescente de precisão e transparência das demonstrações contábeis, base para a análise da performance das companhias. Nessa análise, o resultado financeiro desempenha papel fundamental, e é nesse contexto que as variações cambiais têm expressiva importância. Assim, tanto as despesas como as receitas financeiras decorrentes das oscilações cambiais devem ser sempre claramente segregadas para que possam ser tratadas devidamente e não haja uma avaliação incorreta da empresa, inclusive por analistas strangeiros, que não vivenciam ambientes sujeitos a fortes e/ou bruscas oscilações cambiais. Esta dissertação apresenta o resultado de uma pesquisa qualitativa, feita mediante levantamento com base nas demonstrações contábeis de empresas de capital aberto com expressivos índices de imobilização de recursos. Para compor a amostra foram utilizadas empresas dos setores de papel e celulose, siderurgia e energia, abrangendo as demonstrações contábeis relativas aos períodos de 2001 a 2006 nos quais se observam oscilações cambiais expressivas. Os resultados apontam que há discrepâncias, tanto quanto à apresentação dos Resultados Financeiros na Demonstração do Resultado do Exercício, como na apresentação e conteúdo das Notas Explicativas, evidenciando que há necessidade de mais transparência e uniformização contábil nas demonstrações financeiras, em que pese o legislador e os órgãos de regulamentação terem empreendido esforços no sentido de definir as informações que devem constar nas demonstrações contábeis. Isto se deve, em parte, a que nem todas as orientações têm caráter de obrigatoriedade, tornando-se mais uma questão de ética e responsabilidade corporativa