Submitted by Maicon Juliano Schmidt (maicons) on 2015-06-15T13:40:37Z No. of bitstreams: 1 Anderson Kilpp.pdf: 764491 bytes, checksum: 5287714369b4b7a957c2205868b70831 (MD5) / Made available in DSpace on 2015-06-15T13:40:37Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Anderson Kilpp.pdf: 764491 bytes, checksum: 5287714369b4b7a957c2205868b70831 (MD5) Previous issue date: 2015-02-24 / CAPES - Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior / Este trabalho surge em função da grande discussão a respeito da tomada de decisão dos gestores quanto ao nível de manutenção de caixa das firmas. O objetivo é verificar se existe uma relação entre o nível de governança corporativa das firmas e a liquidez que elas mantêm. É elaborado um modelo de regressão que inclui indicadores para governança corporativa, nível de liquidez e variáveis de controle apresentadas pela bibliografia da área. Utilizam-se dados de empresas brasileiras de capital aberto, listadas na BM&FBovespa, que compunham o Índice Brasil Amplo (IBRA) em 2014, com período de análise de 2010 a 2013. Realizaram-se regressões estatísticas com dados em painel e efeitos fixos. Os resultados não apresentaram significância estatística para os indicadores de Governança Corporativa (IGC1 e IGC2), elaborados pelo autor. Contudo, para o Nível de Governança Corporativa (NGC) da BM&FBovespa foram encontrados resultados consistentes, que indicam existência de correlação negativa entre NGC e nível de caixa. A interpretação dos resultados sugere a existência de problemas de agência decorrentes da possibilidade de expropriação dos recursos livres e dos interesses privados dos gestores. Além disso, verificam-se indícios de problemas de assimetria de informação, dada a tentativa de compensação dos custos de captação através da manutenção de caixa. / The present dissertation exists because of the big discussion on managers decisions about firm’s cash level. The purpose of this research is to verify if there is a relationship between companies’ level of corporate governance and their degree of liquid assets. For that, we develop a regression model witch includes corporate governance indexes, liquidity level and control variables presented on this area researches. Data comes from brazilian public companies listed in BM&FBovespa and included in IBRA (Índice Brasil Amplo) index, considering the period of 2010 to 2013. We ran statistical regressions with panel data and fixed effects. The results present non significant coefficients for corporate governance indexes IGC1 and IGC2, built by the author. However, BM&FBovespa’s index (NGC) delivers consistent results with negative correlation between corporate governance and level of cash. The interpretation of this results lead to the idea that there are agency problems resulting from the possibility of expropriation of liquid resources and from private interests of managers. Furthermore, we verify evidence of assimetric information problems, once it seems managers try to compensate the high cost of debt with cash.

As informações evidenciadas pelas empresas que exploram e produzem óleo e gás são objetos de consideráveis controvérsias. O centro dessa controvérsia está nas deficiências do modelo do custo histórico em fornecer informações adequadas para os usuários das demonstrações contábeis. O mais importante evento para as empresas que exploram e produzem petróleo é a descoberta de reservas de óleo e gás, e não os lucros e as receitas derivadas das vendas do óleo e do gás. O modelo do custo histórico, entretanto, não consegue mensurar e evidenciar adequadamente as reservas provadas de óleo e gás até que essas reservas sejam desenvolvidas, produzidas e vendidas. Outro problema relacionado ao modelo do custo histórico para as empresas do setor petrolífero, é de que os custos incorridos para se descobrir reservas de óleo e gás possui pouca, se é que há alguma, relação com o valor das reservas provadas. Como resultado dessas deficiências do modelo do custo histórico, e como uma tentativa de \"adaptar\" os resultados, duas formas de capitalizar os custos da atividade de exploração e produção de óleo e gás são utilizadas e aceitas, o método da Capitalização Total e o método da Capitalização pelos Esforços Bem Sucedidos. A avaliação das reservas provadas de óleo e gás das empresas, assim como as decisões de investimentos, são afetadas pela incerteza econômica, pela incerteza técnica, assim como pelas flexibilidades gerenciais embutidas na exploração e produção de óleo e gás. A técnica do Valor Presente Líquido não possui atributos para capturar essas flexibilidades, pois não considera a opção de, por exemplo, adiar o desenvolvimento de uma reserva para o momento em que o preço do barril de petróleo se mostrar conveniente para os planos da empresa. Este estudo tem por objetivo explorar e aplicar as diferentes formas de avaliação de reservas petrolíferas: a) contábil; b) fluxo de caixa futuro (Hotelling); c) fluxo de caixa descontado padronizado; d) margem direta; e) fluxo de caixa descontado; e f) opções reais, a fim de descobrir qual delas apresenta-se como a melhor forma para capturar o valor justo do principal ativo das empresas que exploram e produzem petróleo - as reservas provadas de óleo e gás. Na comparação das técnicas de avaliação, a avaliação pela teoria de precificação de opções se mostrou como a melhor forma de se avaliar as reservas provadas das empresas analisadas, seguida pelas avaliações do fluxo de caixa descontado e pelo princípio de avaliação Hotelling. / The information disclosed by oil and gas companies is a source of great controversy. The main issue is the deficiency of the historical cost model to supply adequate information for financial statement users. The most important event for oil exploration and production companies is the discovery of oil and gas reserves, and not the profits and revenues deriving from oil and gas sales. However, the historical cost model does not manage to adequately measure and disclose the oil and gas reserves until they are actually developed, produced and sold. Another problem in the historical cost model for petroleum companies is that there is hardly any or no relation between the costs incurred to discover oil and gas reserves and the value of the proved reserves. As a result of these deficiencies in the historical cost model, and in an attempt to \"adapt\" the results, two ways of capitalizing the costs of oil and gas exploration and production activities are used and accepted, the Full Cost method and the Successful Efforts method. The evaluation of the companies\' proved oil and gas reserves as well as the investment decisions are affected by economic uncertainty, technical uncertainty and by the management flexibilities inserted in oil and gas exploration and production. The Net Present Value technique does not have the attributes to capture these flexibilities, since it does not consider the possibility of delaying the development of a reserve to a moment at which oil prices are convenient for company plans for example. This study aims to explore and apply different forms of evaluating oil reserves: a) accounting; b) future cash flow (Hotelling); c) standardized measure of discounted cash flow; d) direct margin; e) discounted cash flow; and f) real options, with a view to discovering which of these comes out as the best way to obtain the fair value of oil exploration and production companies\' main asset - their proved oil and gas reserves. In the comparison among different techniques, evaluation according to option pricing theory revealed to be the best way to evaluate the proved reserves of the analyzed companies, followed by the discounted cash flow evaluation and by Hotelling\'s evaluation model.

Submitted by Elba Lopes (elba.lopes@fecap.br) on 2018-06-04T20:35:32Z No. of bitstreams: 2 Ricardo Gastardeli Yamamoto .pdf: 408105 bytes, checksum: 3e481c7b8a30df5f5411d52772739961 (MD5) license_rdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) / Made available in DSpace on 2018-06-04T20:35:32Z (GMT). No. of bitstreams: 2 Ricardo Gastardeli Yamamoto .pdf: 408105 bytes, checksum: 3e481c7b8a30df5f5411d52772739961 (MD5) license_rdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) Previous issue date: 2018-02-27 / The objective of this study is to propose a typology of Finance content focused on entrepreneurial training in undergraduate courses. It is an exploratory research with qualitative data collection and the use of the Delphi technique, applied in two rounds with the participation of 27 specialists from the areas of Entrepreneurship and Finance. Among the findings, it was identified in order of relevance that the topics (i) Working capital, (ii) Management and projection of cash flows, (iii) Behavioral finance, (iv) Personal finance and entrepreneurship, (v) Risk management and (vi) Microcredit are among the most relevant contents for entrepreneurship training in Finance. The results of the research allow the following reflections: (i) the two most well-positioned contents in this study are also topics present in the literature and papers on the subject, (ii) the inclusion of new topics in the research exposed the relevance of contents until then still little explored, contributing with new perspectives and possibilities of studies on the subject. The findings of this study generate concrete recommendations for undergraduate-level Finance education programs. It is expected that this work will contribute by bringing to light a description of the current context of Finance education for entrepreneurship training and to provide educational institutions and professors a support to become more effective in teaching Finance for entrepreneurship training. / O objetivo deste estudo ?? propor uma tipologia de conte??dos de Finan??as voltada ?? forma????o empreendedora em cursos de gradua????o. Trata-se de uma pesquisa de natureza explorat??ria com levantamento qualitativo de dados e emprego da t??cnica Delphi, aplicada em duas rodadas com a participa????o de 27 especialistas das ??reas de Empreendedorismo e Finan??as. Entre os achados, identificou-se em ordem de relev??ncia que os t??picos (i) Capital de giro, (ii) Gerenciamento e proje????o de fluxos de caixa, (iii) Finan??as comportamentais, (iv) Finan??as pessoais e empreendedorismo, (v) Gerenciamento de risco e (vi) Microcr??dito figuram entre os conte??dos mais relevantes para a forma????o empreendedora em Finan??as. Os resultados da pesquisa permitem as seguintes reflex??es: (i) os dois conte??dos mais bem posicionados neste estudo tamb??m s??o t??picos presentes na literatura e trabalhos sobre a tem??tica, (ii) a inclus??o de novos t??picos na pesquisa exp??s a relev??ncia de conte??dos at?? ent??o ainda pouco explorados, contribuindo com novas perspectivas e possibilidades de estudos sobre o tema. Os achados deste estudo geram recomenda????es concretas para os programas de ensino de Finan??as em n??vel de gradua????o. Espera-se ainda que este trabalho contribua ao trazer ?? luz uma descri????o do atual contexto da educa????o em Finan??as para forma????o empreendedora e forne??a ??s institui????es de ensino e docentes, subs??dios para que se tornem mais eficazes no ensino de Finan??as para a forma????o empreendedora.

Submitted by Sara Ribeiro (sara.ribeiro@ucb.br) on 2017-04-12T17:36:27Z No. of bitstreams: 1 JulianaSennaCodevilaDissertacao2015.pdf: 4042092 bytes, checksum: 686ec50dd8f05d1c80c7778abf4dbe7e (MD5) / Approved for entry into archive by Sara Ribeiro (sara.ribeiro@ucb.br) on 2017-04-12T17:36:56Z (GMT) No. of bitstreams: 1 JulianaSennaCodevilaDissertacao2015.pdf: 4042092 bytes, checksum: 686ec50dd8f05d1c80c7778abf4dbe7e (MD5) / Made available in DSpace on 2017-04-12T17:36:56Z (GMT). No. of bitstreams: 1 JulianaSennaCodevilaDissertacao2015.pdf: 4042092 bytes, checksum: 686ec50dd8f05d1c80c7778abf4dbe7e (MD5) Previous issue date: 2015-09-09 / This current work uses the case of an actual company, in proven growth, to further studies on Organizational Communication. The study examined the main expressions that "Caixa Economica Federal" seeks to communicate to its receptors, through its discourse and the main impressions the same receptors have about the company, when submitted to their discursive texts. The work was divided, for better comprehension, in chapters on Organizational Communication, Discourse, Image, Research Analysis and Conclusion. The study analyzed if there is consonance or dissonance between the message that is relayed and the message that is received. The analysis takes place through diverse data, from the last few years, on the company, in addition to image research made and provided by the Institution, focusing on ad campaigns, spokespersons, athletic sponsorships, and semiotic analysis on the main texts of the institution, selected by the author. Outside research on client satisfaction regarding bank services were also utilized with the purpose of comparison. To analyze the results, the Semiotics theory of Pierce was used. In the end of this dissertation we may conclude that the company needs to improve the structure of its communication department to then, improve its communication, and even though it is on the right path towards long term growth, it is necessary to revisit some strategic definitions such as sponsorship amounts, spokespersons, communication strategic planning, among others, aiming to maintain, or even increase, its market share and and solve the issues detected in this dissertation. / O presente trabalho utiliza o caso de uma empresa real, em comprovado crescimento, para aprofundar estudos sobre Comunica????o Organizacional. Foram exploradas as principais express??es que a Caixa Econ??mica Federal busca transmitir a seus receptores, por meio de seu discurso e as principais impress??es que estes mesmos receptores possuem da empresa, quando submetidos a seus textos discursivos. O trabalho foi dividido para melhor compreens??o em cap??tulos sobre comunica????o organizacional, discurso, imagem, an??lise das pesquisas e a conclus??o. Foi analisado se h?? conson??ncia ou disson??ncia entre a mensagem transmitida e a mensagem recebida. A an??lise ocorre por meio de dados diversos sobre a empresa nos ??ltimos anos, al??m de pesquisas de imagem realizadas e cedidas pela pr??pria institui????o, focadas nas propagandas, porta-vozes, patroc??nios esportivos, al??m de uma an??lise semi??tica sobre os principais textos da institui????o, selecionados pela autora. Pesquisas externas sobre satisfa????o dos clientes com o servi??os banc??rios tamb??m foram utilizadas a fim de compara????o. Foi utilizada a Teoria da Semi??tica de Peirce para analisar os resultados. Ao final dessa disserta????o, pode-se concluir que a empresa precisa aperfei??oar a estrutura de sua ??rea de Comunica????o, para ent??o melhorar sua comunica????o, e que, apesar de estar no caminho certo para um crescimento em longo prazo, precisa rever algumas defini????es estrat??gicas, como valores de patroc??nios, porta-vozes, planejamento estrat??gico de comunica????o, entre outros para que se possa manter ou mesmo aumentar o seu crescimento no mercado e retratar algumas falhas comprovadas ao longo desta disserta????o.

Submitted by Jorge Silva (jorgelmsilva@ufrrj.br) on 2017-10-24T17:35:56Z No. of bitstreams: 1 2016 - Adolfo Eugenio Ferreira Baptista.pdf: 2496352 bytes, checksum: cc61c912f54de52fd73468330b32c184 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-10-24T17:36:56Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2016 - Adolfo Eugenio Ferreira Baptista.pdf: 2496352 bytes, checksum: cc61c912f54de52fd73468330b32c184 (MD5) Previous issue date: 2016-10-04 / This dissertation aims to analyze the impact that the study of local history has on the identity construction of the students of the Youth and Adult Education (YAE), present two forms of activity and Course Diary of the Professor, materials that compose the History Box of the city of Nova Igua?u. The focus of it research is aimed to identify the causes of the crisis of history teaching in the universe researched and to what extent the use of teaching materials that break with the traditional model of historical learning, based on memorization, can help to overcome them. It also aims to present the class as a historiographical operation which can be used to break away a teaching model based on memorization and reproduction by performing historical workshops where students can use of typical methods of historical research and teacher guidance may know and appreciate the local history where they live and from that movement, ressignificate their identities. / Esta disserta??o tem como objetivo analisar o impacto que o estudo da Hist?ria local tem sobre a constru??o identit?ria dos alunos da Educa??o de Jovens e Adultos (EJA) e apresentar duas fichas de atividade e o Di?rio de Percurso do Professor, materiais que integrar?o a Caixa de Hist?ria da cidade de Nova Igua?u. O foco de sua investiga??o est? voltado para identificar as causas da crise do ensino de Hist?ria no universo pesquisado e em qual medida o uso de materiais pedag?gicos que rompam com o modelo tradicional de aprendizagem hist?rica, baseado na memoriza??o, pode contribuir para sua supera??o. Tem tamb?m como objetivo apresentar a aula como uma opera??o historiogr?fica na qual ? poss?vel romper com um modelo de ensino baseado na memoriza??o e reprodu??o atrav?s da realiza??o de oficinas hist?ricas, nas quais os alunos, a partir do uso de metodologias t?picas da pesquisa hist?rica e da orienta??o do professor, poder?o conhecer e valorizar a Hist?ria do local no qual vivem e, a partir desse movimento ressignificarem suas identidades.

A dinâmica de sistemas caóticos é uma área de pesquisa relativamente recente, diretamente relacionada com os campos da engenharia, física e matemática aplicada. A sincronização entre sistemas dinâmicos tem sido um tópico de pesquisa muito freqüente, abrangendo campos desde a mecânica de corpos celestiais até a física dos lasers. Entretanto, a maioria dos trabalhos da área concentra-se em simulações numéricas do comportamento de sistemas caóticos. Com o objetivo de verificar aplicações em engenharia do sincronismo entre circuitos, foi proposto o circuito eletrônico partícula em caixa, que é relativamente simples, se comparado com outros trabalhos na literatura. A originalidade deste trabalho consiste em verificar a robustez de alguns sistemas compostos de circuitos idênticos que simulam o comportamento de uma partícula em caixa em configurações mestre-escravo, em diversas topologias, explorando o sincronismo dos mesmos utilizando uma malha fechada de realimentação de erro. A robustez do acoplamento destes sistemas é estudada por meio de montagens experimentais e simulações numéricas. A observação da sua dinâmica permite sugerir aplicações na área de telecomunicações em multiplexação de sinais, acesso multiusuário e tecnologia CDMA (Code Division Multiple Access) / The dynamics of chaotic systems is a relatively new research area, directly related to the fields of engineering, physics and applied mathematics. Synchronization between dynamic systems has been a very frequent topic of research, covering fields ranging from mechanics of celestial bodies to the physics of lasers. However, most of the work area focuses on numerical simulations of the behavior of chaotic systems. In order to verify engineering applications of synchronism of circuits, it was proposed a particle in a box electronic circuit, which is relatively simple if compared to other studies. The originality of this work is to verify the robustness of some systems composed of identical circuits that simulate the behavior of a particle in a box in master-slave configurations in several topologies, exploring their synchronism using a closed loop feedback error. The strength of the coupling of these systems is studied through numerical simulations and experimental setups. The observation of this dynamics allows us to suggest applications in telecommunications in signal multiplexing, multiuser access and CDMA (Code Division Multiple Access)

Este trabalho tem como objetivo apresentar uma coletânea de resultados sobre produtos caixa de espaços topológicos. Com o intuito de comparação com o produto de Tychonoff, apresentamos propriedades do produto caixa relacionadas a espaços discretamente gerados e ao espaço C(X). Em seguida apresentamos alguns resultados relativos ao problema da paracompacidade de produtos caixa, o qual é a principal questão envolvendo este tipo de pro- duto. Por fim, utilizamos o produto caixa para construir dois exemplos de espaços normais cujos produtos não são normais. / The aim of this work is to present a selection of results about box products of topological spaces. In order to compare this product with the Tychonoff product, we present properties of the box products related to discretely generated spaces and to the space C(X). Then we present results on the problem of paracompactness of the box products, wich is the main question regarding this kind of product. At last, we use the box products to create examples of normal spaces whose products are not normal.

Tese de mestrado integrado. Engenharia Mecânica. Faculdade de Engenharia. Universidade do Porto

O objetivo do estudo é apresentar um conjunto de alternativas ao mercado de seguro florestal que sistematize o processo de valoração da floresta em apólices de seguro e que proponha os indicadores mais importantes para mapeamento de riscos. Atualmente o cálculo do Valor em Risco (VR) se baseia no custeio ou no valor comercial da floresta. Esse método de cálculo apresenta limitações, pois é comum a seguradora ter que estimar esses valores. Um novo cálculo do VR é aqui proposto e leva em consideração o valor da floresta em função do seu potencial retorno econômico. Esse novo VR considera o fato de que um sinistro interrompe a expectativa de conclusão do atual ciclo de exploração, tendo como conseqüência (i) a perda de uma receita futura que seria obtida com a madeira produzida pela floresta atual, deduzidos os custos futuros; e (ii) a antecipação da ocupação da área com uma nova atividade, que só aconteceria após o término do atual ciclo de exploração. O método proposto é ilustrado com exemplos, sugerindo três modelos base de custeio: Alta, Média ou Baixa tecnologia, aplicáveis em qualquer parte do Brasil. Para o cálculo das receitas, foram geradas oito curvas de crescimento para eucalipto, com incrementos médio anuais (IMA), aos 7 anos, de: 24, 27, 32, 35, 41, 52, 47 e 60 m3ha-1ano-1, nomeadas de BP1, BP2, MP1, MP2, MP3, AP1, AP2, AP3, respectivamente. O novo VR foi aplicado em sete casos reais, em diferentes estados brasileiros. Cada local foi associado com uma estratégia de custos conforme a tecnologia empregada (Alta Média ou Baixa) e vinculado a uma das curvas de crescimento. O preço da madeira considerou valores regionais, e a taxa de desconto utilizada foi de 12% ao ano. Para o Local 1(PR), onde se considerou baixa tecnologia, curva MP1 de produção e madeira a R$45,00m-3, o novo VR se mostrou 5% inferior ao valor da apólice; para o Local 2(GO), alta tecnologia, AP2 e madeira a R$45,00m-3, o método sugere VR 29% inferior; Local 3(MA), média tecnologia, MP3, R$45,00m-3 a estimativa foi 17% superior; Local 4(MG), média tecnologia, MP3, R$33,00m-3, o resultado foi 66% inferior; Local 5(MS), alta tecnologia, MP3, e R$42,50.m-3, a estimativa resultou 41% superior; Local 6, média tecnologia, AP1, e preço R$46,50.m-3 observou-se um resultado 30% superior; e Local 7, média tecnologia, curva MP2, e preço de R$45,00m-3, a estimativa foi 11% superior. Sugeriu-se a utilização de sistemas de informação geográfica (SIG) e da fórmula de Monte Alegre (FMA) como alternativas para mapeamento de riscos. Foram identificados na literatura mapas de riscos de geada (Estado de SP) e de seca (Brasil) e aplicada a FMA em dados de Piracicaba/SP, indicando o benefício de sua utilização. Recomenda-se que o modelo de cálculo e mapas de risco aqui apresentados sejam incorporados pelas seguradoras em suas rotinas de elaboração de apólices de seguro floresta, para que se garanta um adequado respaldo técnico / The study objective is to present a set of alternatives to the forestry insurance market, to systematize the process of forest valuation and to propose the most important indicators for risk assessment. Currently the forest risk valuation (VR) is based on cost or market value of the forest. This calculation method has limitations because it is common for the insurer to have to estimate these values. A new calculation of the VR is proposed here and takes into consideration the value of the forest in terms of its potential economic return. This new VR considers the fact that hazards interrupts the expected completion of the current exploration cycle, resulting in (i) the loss of future revenue that would be obtained with the wood produced by the current forest, less the costs that would be spent and (ii) the anticipation of the area occupation with a new activity, which would only happen after the current cycle of exploitation. The proposed method is illustrated with examples, suggesting three model based costing: High, Medium or Low technologies, applicable anywhere in Brazil. For the calculation of revenues eight growth curves for eucalyptus were generated, with mean annual increments (MAI) at age 7, 24, 27, 32, 35, 41, 52, 47 and 60 R$.m-3.ha-1, named BP1, BP2, MP1, MP2, MP3, AP1, AP2, AP3, respectively. The new VR was applied to seven real cases in different states. Each site was associated with a strategy of cost as a function of the technology employed (high medium or low) and linked to one of the growth curves. The price of wood considered regional values, and the discount rate was 12% per year. For Local 1 (PR), was consider low-tech, production curve MP1, and wood to R$ 45,00m-3, the new VR showed 5% less than the value of the policy; for the Local 2 (GO), high technology, AP2 and wood to R$ 45,00m-3, the method suggests 29% lower than the policy VR; Local 3 (MA), medium-tech, MP3, R$ 45,00m-3 estimates a 17% higher VR; Local 4 (MG), medium-tech, MP3, R$ 33,00m-3, the result was 66% lower; Local 5 (MS), high-tech, MP3, and R$ 42,50m-3, the estimate suggests 41% higher; Local 6, medium technology, AP1, and price R$ 46.50m-3 was observed a 30% higher result, and Local 7, medium technology, MP2 curve, and price of R$ 45,00m-3, the estimate was 11% higher. It was suggested the use of geographic information systems (GIS) and Monte Alegre formula (FMA) as alternatives for risk assessment. Maps of frost risks (for SP state) and drought (Brazil), were indicated. The FMA was applied on Piracicaba/SP database, indicating the benefit of its use. It is recommended that the model calculation and risk maps presented here are incorporated by insurers in their daily development of forest insurance policies to ensure adequate technical support.

O objetivo desta dissertação é desenvolver um modelo de gestão de risco de liquidez que flexibilize as principais simplificações geralmente realizadas pelas instituições financeiras na aplicação de testes de estresse para gerenciamento do risco de liquidez. Assim, esta pesquisa consiste em estimar um fluxo de caixa unificado de uma instituição sob diferentes cenários econômicos, testando se as volatilidades implícitas das opções são um bom indicador de mudanças significativas no mercado de capitais brasileiro, como quebras de correlações históricas e avaliando o efeito da utilização de um deslocamento não paralelo da Estrutura a Termo da Taxa de Juros na aplicação de um teste de estresse. Para alcançar os objetivos propostos, desenvolveu-se uma pesquisa exploratória através do método de estudo de casos. Para isto, este trabalho utilizou um modelo de análise fatorial para avaliar os movimentos da estrutura a termo da taxa de juros brasileira, além de uma ferramenta prática para capturar as informações fornecidas pela volatilidade implícita e uma matriz de correlação entre as variáveis do cenário econômico utilizado para o teste de estresse. Concluiu-se que: i) a realização de um ajuste no cenário econômico em função da matriz de correlação de suas variáveis contribui para a coerência desse teste com seu contexto econômico, sensibilizando significativamente os valores dos fluxos de caixa futuros das instituições financeiras; ii) os resultados da análise fatorial indicam que a aplicação de um deslocamento não paralelo da ETTJ tem pouca importância prática para a melhoria da coerência dos testes de estresse, em função da grande concentração de poder explicativo da sua variabilidade em torno do fator nível e do baixo poder explicativo dos fatores inclinação e curvatura, principalmente nos vértices iniciais; iii) a volatilidade implícita pode ser utilizada como um proxy da volatilidade futura, apesar das suas limitações. Com a aplicação do modelo em uma instituição financeira, foi sugerido um grid de decisão a ser utilizado no gerenciamento do risco de liquidez. / The aim of this dissertation is to develop a framework for liquidity risk management that relaxes the main simplifications made by financial institutions when using stress tests to manage their liquidity risk. This research consists of an estimatate of a financial institution cash flow under different scenarios, testing if option´s implied volatilities are a good proxy for significant future changes in the brazilian capital market (like historical correlations shifts) and evaluating the use of a non-parallel yield curve shift for the stress test process. To reach the desired objectives, it was developed an exploratory research through the study case method. This work, therefore, uses a factor analysis model to evaluate the Brazilian yield curve term structure movements, a practical tool to capture the information provided by implied volatility and a correlation matrix among the scenario variables used for stress testing. The conclusions were: i) the correlation adjusted scenario adds coherence to the stress test process; ii) a non-parallel yield curve shift adds little coherence, because most of its variance can be explained by the factor level and only a few can be explained by the factors slope and curvature; iii) the option´s implied volatility can be used as a proxy for the future volatility. After the use of this model in a financial instituition cash flow, a decision grid was developed to be used in the liquidity risk management.