Submitted by Renata Fernandes de Oliveira Polete (re_oliveira15@hotmail.com) on 2016-12-22T18:02:46Z No. of bitstreams: 1 Working Capital in Agribusiness_Renata Oliveira_final.pdf: 918828 bytes, checksum: 20305df920e6c98267c30bee660cbd25 (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2016-12-22T21:09:21Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Working Capital in Agribusiness_Renata Oliveira_final.pdf: 918828 bytes, checksum: 20305df920e6c98267c30bee660cbd25 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-12-26T12:29:20Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Working Capital in Agribusiness_Renata Oliveira_final.pdf: 918828 bytes, checksum: 20305df920e6c98267c30bee660cbd25 (MD5) Previous issue date: 2016-12-14 / The main purpose of this study is to analyze the relation between working capital and profitability in the agribusiness sector companies in comparison with other Brazilian listed companies. Differently from the previous studies, the central hypothesis sought to investigate whether the negative relation between the working capital and the profitability of the companies applies to companies in this sector and included another variable in the traditional model, the operating working capital requirement. Additionally, we tried to analyze the working capital quarterly seasonality effect on the profitability and the impact of the working capital management on the profitability of companies of the agribusiness sector in periods of economic recession. The regressions have been estimated on a quarterly basis for the period from 2007 to 2015. The results found present evidences that suggest the following conclusions: 1) given the specificity of the agribusiness sector, the cash conversion cycle does not explain the relation between profitability and management of working capital of these companies; 2) The operating working capital requirement presents statistical significance and an additional investment of this variable can add value to companies of that sector; 3) the seasonality influences the agribusiness companies working capital management and profitability and may add greater value in the two last quarters of the year; and 4) the efficient working capital management in recession times increases the companies profitability. / O objetivo principal deste estudo é comparar a relação entre o capital de giro e a rentabilidade das empresas do setor de agronegócio em relação às demais empresas. Diferente dos estudos anteriores, a hipótese central buscou investigar se a relação negativa entre o capital de giro e a rentabilidade das empresas se aplica às empresas desse setor e incluiu no modelo tradicional outra variável, a necessidade de capital de giro operacional. Adicionalmente, buscou-se analisar o o efeito da sazonalidade trimestral do capital de giro na rentabilidade e o impacto da gestão de capital de giro na rentabilidade das empresas do setor de agronegócios em períodos de recessão econômica. As regressões foram estimadas em bases trimestrais do período de 2007 e 2015. Os resultados encontrados apresentam evidências que sugerem as seguintes conclusões: 1) dada a especificidade do setor de agronegócio, o ciclo de conversão em caixa não explica a relação entre rentabilidade e gestão de capital de giro dessas empresas; 2) Já a necessidade de capital de giro apresenta significância estatística e um investimento adicional dessa variável pode agregar valor às empresas desse setor; 3) a sazonalidade influencia a gestão de capital de giro e a rentabilidade das empresas de agronegócio e pode agregar maior valor nos últimos dois trimestres do ano; e 4) a eficiente gestão do capital de giro em momentos de recessão aumenta a rentabilidade das empresas.

Submitted by Thiago Ferreira de Sousa (thgo_fr@hotmail.com) on 2016-12-30T09:51:45Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao_Thiago_Sousa_Versao_Final.pdf: 765680 bytes, checksum: 79858e895c1593333e22344d410f1453 (MD5) / Rejected by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br), reason: Thiago, boa tarde Para que possamos aceitar seu trabalho, realizar os ajustes abaixo de acordo com as normas da ABNT: - A Ficha Catalográfica está incompleta, pois falta o código (CDU) que é encaminhado pela biblioteca através da realização do passo 1. - Retirar a acentuação do nome Getúlio. - Retirar as páginas em branco que constam até o início da Introdução. - Centralizar o título Resumo. - Alterar a numeração das páginas. Por exemplo, se a Introdução foi a página 17, incluir o número 17 e seguir até o final. Após alterações e inclusão correta da Ficha Catalográfica, submeter o arquivo novamente. Att on 2016-12-30T14:03:45Z (GMT) / Submitted by Thiago Ferreira de Sousa (thgo_fr@hotmail.com) on 2017-01-03T01:12:27Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao_Thiago_Sousa_Versao_Final.pdf: 762317 bytes, checksum: b5fb19f1c41c3b7f36016eb81def3c3c (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2017-01-03T14:54:03Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao_Thiago_Sousa_Versao_Final.pdf: 762317 bytes, checksum: b5fb19f1c41c3b7f36016eb81def3c3c (MD5) / Made available in DSpace on 2017-01-03T15:01:05Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao_Thiago_Sousa_Versao_Final.pdf: 762317 bytes, checksum: b5fb19f1c41c3b7f36016eb81def3c3c (MD5) Previous issue date: 2016-12-08 / Literature devoted to study the working capital and profitability relation points out that the cash conversion cycle and its components are linked to companies’ results. This empirical dissertation aims to estimate this relation for Brazil, using a self-constructed database, composed mostly by closely held and privately owned companies. Following Lazaridis and Tryfonidis (2006) and Gill, Biger and Mathur (2010), and applying a fixed effect methodology, the results confirm the well documented inverse relation between operating profit rate and cash conversion cycle present in the literature. A sectoral analysis is conducted and indicates that industry, commerce and services confirm these patterns. Agriculture and energy, however, do not present significant results, which, by its turn, indicates that profitability in these sectors has a different approach when compared to the others. Futures researches should focus on understanding these differences. / A literatura que estuda a relação entre capital de giro e lucratividade aponta que o ciclo de conversão de caixa de uma companhia, bem como seus componentes, pode influenciar o resultado da empresa. Esta dissertação é um trabalho empírico que tem por propósito, contribuir para com o tema estimando a relação entre capital de giro e resultado operacional, utilizando uma base de dados para o Brasil, composta majoritariamente por empresas de capital fechado. Seguindo o modelo proposto por Lazaridis e Tryfonidis (2006), posteriormente replicado por Gill, Biger e Mathur (2010), e aplicando uma metodologia de efeitos fixos, encontram-se evidências de relações inversamente proporcionais entre a lucratividade, medida pela taxa de lucro operacional, o ciclo de conversão de caixa, dias de pagamento, recebimento e estoques. Esses resultados estão em linha com diversos trabalhos sobre o tema. A seguir, a relação de interesse é analisada para cinco setores da economia. Indústria, comércio e serviços apresentam os sinais esperados, mas agropecuária e energia não apresentam relação significativa, sugerindo que a lucratividade nesses setores possui determinação distinta dos demais. Futuras pesquisas devem tentar entender essas diferenças.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:48:35Z (GMT). No. of bitstreams: 3 48724.pdf.jpg: 14610 bytes, checksum: 275ef20d17d7561ea8d43b3254307c23 (MD5) 48724.pdf: 1191670 bytes, checksum: 4bd23c1e921d133d3a64e9b445fd3370 (MD5) 48724.pdf.txt: 249143 bytes, checksum: 5b3c944c7ccc6b577c463b598421dcd3 (MD5) Previous issue date: 2005-10-17T00:00:00Z / Analisa os determinantes do nível de caixa nas empresas não financeiras e sua relação com o endividamento no Brasil, com bases nas teorias de Static Tradeoff, Pecking Order e Agency. Aplicando modelos de regressão linear de complexidades diferentes, apresenta evidências empíricas de que existem diferenças significativas na forma de gestão e nos racionais envolvidos na administração do nível de caixa entre Brasil e EUA e que existem mudanças estruturais significativas nos determinantes do nível de caixa no tempo no Brasil. Mostra também evidências de que existe uma relação positiva entre o nível de caixa e o endividamento e que esta é mais em função da manutenção de caixa por precaução aos riscos e menos dos ganhos pela arbitragem no mercado financeiro. Com as evidências empíricas encontradas, conclui que não se pode descartar a relevância do nível de caixa como uma das decisões importantes a serem tomadas nas empresas brasileiras. Adicionalmente, sugere que as três teorias consideradas sejam tratadas como complementares, ao invés de conflitantes, quando são aplicadas na explicação do nível de caixa de empresas não financeiras.

Submitted by Cristiane Shirayama (cristiane.shirayama@fgv.br) on 2011-06-03T14:49:21Z No. of bitstreams: 1 66080100242.pdf: 1293551 bytes, checksum: 7ee3120dcba713fbbbac7968573ec9ad (MD5) / Approved for entry into archive by Vera Lúcia Mourão(vera.mourao@fgv.br) on 2011-06-03T16:51:03Z (GMT) No. of bitstreams: 1 66080100242.pdf: 1293551 bytes, checksum: 7ee3120dcba713fbbbac7968573ec9ad (MD5) / Approved for entry into archive by Vera Lúcia Mourão(vera.mourao@fgv.br) on 2011-06-03T17:02:25Z (GMT) No. of bitstreams: 1 66080100242.pdf: 1293551 bytes, checksum: 7ee3120dcba713fbbbac7968573ec9ad (MD5) / Made available in DSpace on 2011-06-03T19:02:03Z (GMT). No. of bitstreams: 1 66080100242.pdf: 1293551 bytes, checksum: 7ee3120dcba713fbbbac7968573ec9ad (MD5) Previous issue date: 2010-12-13 / We examine, using panel data modeling techniques, the determinants of corporate liquidity in a sample of publicly traded firms in Brazil, Argentina, Chile, Mexico and Peru in the 1995-2009 period. In this paper, the ratio utilized in the models is denominated liquid assets (or simply cash), which includes the available cash and the investment in short term securities, divided by the firm’s total assets. It is possible to identify an increasing trend in the firms’ liquid assets ratio in the period analyzed for the majority of the countries. We find evidence that firms with stronger growth opportunities, larger total assets position, higher dividends payment and higher profitability, accumulate more cash. Also, firms with higher capital expenditures, higher cash flow generation and cash flow volatility, stronger leverage position and higher working capital level accumulate less cash. We identify similarities in the determinants of corporate liquidity with the empirical studies of firms in developed countries, as well as differences due to specific characteristics in emergent economies such as high internal interest rates, different access levels to international credit market and to development agencies credit lines, equity kicking, among others. We find evidence in tests applied for Brazil’s largest firms sample the presence of cash target levels through first order auto regressive model (AR1). Variables utilized in tests in recent papers with firms in developed economies such as acquisitions, recent IPO activities and corporate governance level are also tested for Brazil’s firms sample. / Neste estudo são analisados, através de técnicas de dados em painel, os fatores determinantes dos níveis de ativos líquidos de empresas abertas do Brasil, Argentina, Chile, México e Peru no período de 1995 a 2009. O índice utilizado nas modelagens é denominado de ativo líquido (ou simplesmente caixa), o qual inclui os recursos disponíveis em caixa e as aplicações financeiras de curto prazo, divididos pelo total de ativos da firma. É possível identificar uma tendência crescente de acúmulo de ativos líquidos como proporção do total de ativos ao longo dos anos em praticamente todos os países. São encontradas evidências de que empresas com maiores oportunidades de crescimento, maior tamanho (medido pelo total de ativos), maior nível de pagamento de dividendos e maior nível de lucratividade, acumulam mais caixa na maior parte dos países analisados. Da mesma forma, empresas com maiores níveis de investimento em ativo imobilizado, maior geração de caixa, maior volatilidade do fluxo de caixa, maior alavancagem e maior nível de capital de giro, apresentam menor nível de acúmulo de ativos líquidos. São identificadas semelhanças de fatores determinantes de liquidez em relação a estudos empíricos com empresas de países desenvolvidos, bem como diferenças devido a fenômenos particulares de países emergentes, como por exemplo elevadas taxas de juros internas, diferentes graus de acessibilidade ao mercado de crédito internacional e a linhas de crédito de agências de fomento, equity kicking, entre outros. Em teste para a base de dados das maiores firmas do Brasil, é identificada a presença de níveis-alvo de caixa através de modelo auto-regressivo de primeira ordem (AR1). Variáveis presentes em estudos mais recentes com empresas de países desenvolvidos como aquisições, abertura recente de capital e nível de governança corporativa também são testadas para a base de dados do Brasil.

Submitted by Fabio Sobreira Campos da Costa (fabio.sobreira@ufpe.br) on 2017-04-24T13:36:52Z No. of bitstreams: 2 license_rdf: 1232 bytes, checksum: 66e71c371cc565284e70f40736c94386 (MD5) _Dissertação_Final_Raquel_Ramos7_.pdf: 1871052 bytes, checksum: 40a1875bd807fcb32fb3c805e2ca4427 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-04-24T13:36:52Z (GMT). No. of bitstreams: 2 license_rdf: 1232 bytes, checksum: 66e71c371cc565284e70f40736c94386 (MD5) _Dissertação_Final_Raquel_Ramos7_.pdf: 1871052 bytes, checksum: 40a1875bd807fcb32fb3c805e2ca4427 (MD5) Previous issue date: 2016-03-15 / CAPES / CNPQ / Esta pesquisa tem por objetivo investigar a percepção dos gestores em relação à importância das práticas da governança corporativa e a gestão do capital de giro nas micro e pequenas empresas que compõem o Polo de Confecções do Agreste. Trata-se de um estudo exploratório realizado em 55 empresas de confecção e os dados foram coletados através da aplicação de um questionário estruturado no período de dez. 2015 a jan. 2016. Utilizou-se de índices de Liquidez (Imediata, Seca e Corrente e o Capital Circulante Líquido) como método de análise da situação econômico-financeira das empresas. Os resultados sobre a percepção da importância das práticas de governança corporativa que se baseou em transparência, gestão e controle, responsabilidade corporativa e práticas específicas para as pequenas empresas, indicam que os gestores, em sua maioria, consideram relevantes tais práticas para benefício das empresas, podendo contribuir para a sua manutenção no mercado. Já referente à situação financeira, os resultados se mostraram favoráveis, pois os índices de liquidez apresentaram um valor maior que o indicado pela literatura. Relativo ao financiamento, as empresas optam por capital gerado internamente, depois capital próprio e por último dívida bancária. E por fim, sobre a gestão do capital de giro percebe-se ainda um cenário de informalidade, devido a inexistência da separação das despesas financeiras da empresa e do proprietário, a não utilização de consultoria externa, e a falta de elaboração de relatórios contábeisfinanceiros, realidade encontrada em muitas das empresas pesquisadas. / This research aims to investigate the perception of managers regarding the importance of corporate governance practices and the management of working capital to micro and small businesses that make up the Polo Agreste Clothing. This is an exploratory study in 55 companies manufacturing and data were collected through the application of a structured questionnaire within ten. 2015 January 2016. We used liquidity ratios (Immediate, Drought and Current and Working Capital Net) as the method of analysis of the economic and financial situation of companies. The results on the perception of the importance of corporate governance practices that are based on transparency, management and control, corporate responsibility and specific practices for small businesses, indicate that managers, mostly relevant consider such practices to the benefit of businesses, can contribute to the maintenance market. Already for the financial situation, the results were favorable, as the liquidity ratios showed a higher value than indicated in the literature. On the financing, companies choose to internally generated capital, after capital and last bank debt. Finally, on the management of working capital is still a perceived informality scenario, due to the lack of separation of the financial expenses of the company and the owner, no use of external consultants, and the lack of preparation of reports contábeis- financial, reality found in many of the companies surveyed.

Made available in DSpace on 2016-03-15T19:26:50Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Nathalie Vicente Nakamura Palombini.pdf: 1328550 bytes, checksum: a85053b6ec3e243462820ad8c4e3fc59 (MD5) Previous issue date: 2010-02-10 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior / Working capital management is a relevant subject for financial managers who invest a significant amount of time and effort seeking an ideal balance level of its components, in order to create value for the company (Lamberson, 1995; Appuhami, 2008; Martin e Morgan in Kim e Srinivasan, 1991). Companies are able to reduce financing costs and/or increase the available funds for investments by optimizing current assets and liabilities. To reach the optimum level decision, there are a number of complex tradeoffs that have to be considered, such as risk and return, liquidity and profitability, turning daily business questions into challenging decisions for firm s managers. Inadequate decisions over working capital components may lead to insolvency; while overinvestment decisions implies in zero or negative net present value. Although is crucial for the financial strategy of the organization, working capital management is a subject under explored by the academic literature. Current research results did not converge to a common sense about the influence of working capital management efficiency over the profitability. In the same way, there are few available studies about the determinants of working capital management. The proposal of this present study is to explore management working capital regarding two approaches: its impact on firm s profitability and its determinants. The results of the first research problem showed that the working capital management, measured by cash conversion cycle, affects negatively the gross and operational profitability, suggesting that companies can increase profitability by reducing the level of working capital. The analysis of the second research problem results showed the debt level, size and growth rate as determinants of working capital management. The negative relation with debt level is consistent with the Pecking Order Theory, suggesting that leveraged companies aim to work with low level of current assets, to avoid issuing new debt securities and equity securities. The variable free cash flow also showed a negative and significant relation with working capital management, indicating that companies with higher profitability before depreciation and after taxes, interests and dividends present lower volume of working capital. / A gestão do capital de giro é um assunto de grande relevância para os gestores financeiros que devotam grande parte de seu tempo e esforço para buscar um nível ótimo entre seus componentes, de modo a contribuir para a maximização do valor da empresa (Lamberson, 1995; Appuhami, 2008; Martin e Morgan in Kim e Srinivasan, 1991). As empresas são capazes de reduzir seus custos financeiros e/ou aumentar seus fundos disponíveis para investimentos por meio da otimização de seus ativos e passivos circulantes. A decisão do nível ótimo de capital de giro envolve um equilíbrio complexo entre risco e retorno, entre liquidez e rentabilidade, constituindo um desafio diário para os gestores das empresas. Decisões inadequadas de capital de giro podem levar a empresa à insolvência, enquanto que um investimento excessivo nos ativos circulantes implica em fundos que não geram valor ao acionista. Apesar disso, o tema ainda é pouco explorado pela literatura acadêmica. Os resultados dos estudos existentes não convergem em um consenso sobre a influência da eficiência da gestão do capital de giro na melhoria da lucratividade. Da mesma forma, pouco se sabe sobre os fatores que influenciam a gestão corporativa do capital de giro. O presente estudo busca explorar a gestão do capital de giro sob duas abordagens: seu impacto sobre a rentabilidade da empresas e seus determinantes. Os resultados do primeiro problema de pesquisa indicaram que a gestão do capital de giro, medida pelo ciclo de conversão de caixa, afeta a rentabilidade bruta e operacional da empresa de forma negativa, sugerindo que as empresas podem aumentar sua rentabilidade, trabalhando com níveis mais reduzidos de capital de giro. A análise dos resultados do segundo problema de pesquisa indicou o nível de endividamento, o tamanho e o crescimento da empresa como fatores determinantes na gestão do capital de giro. A relação negativa com endividamento corrobora com a Pecking Order Theory, que defende que empresas endividadas buscam trabalhar com níveis reduzidos de ativos circulantes para evitar novas emissões de títulos de dívidas e ações. A variável fluxo de caixa livre também apresentou relação negativa e significante com a gestão de capital de giro, sugerindo que empresas que apresentam maior rentabilidade antes da depreciação e após pagamento de impostos, juros e dividendos apresentam níveis menores de capital de giro.

Submitted by Fabiola Gama (fpgama@santander.com.br) on 2012-09-05T11:28:04Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao - Fabiola Gama - 2012 07 31 - Final.pdf: 203848 bytes, checksum: bab4e2c60e01193f5368da8f74b3692e (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2012-09-05T13:04:18Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao - Fabiola Gama - 2012 07 31 - Final.pdf: 203848 bytes, checksum: bab4e2c60e01193f5368da8f74b3692e (MD5) / Made available in DSpace on 2012-09-05T13:24:03Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao - Fabiola Gama - 2012 07 31 - Final.pdf: 203848 bytes, checksum: bab4e2c60e01193f5368da8f74b3692e (MD5) Previous issue date: 2012-08-07 / The main objective of this paper is to determine how the working capital of a company that has excess profitability relates to that of the industry’s average profitability. The combined effect on profitability of the three main components of working capital—inventory, accounts receivable, and accounts payable—was analyzed through the cash cycle, as were the separate effects of working capital’s components on excess returns through receivables, inventory, and payables turnover. In addition, it was checked if variations in a company’s leverage and the prevailing interest rate could maximize the effects of changes in working capital on a company’s excess returns. Data for all companies listed on three exchanges, the BM&FBOVESPA (Brazil), BMV (Mexico), and BCBA (Argentina), were extracted from the Economática database for 2004-2011. The panel data method for econometric estimates was adopted and the Hausman test was used to choose between employing the fixed or random effects model. For Brazil, a negative relationship was proven to exist between investment in working capital and excess returns. On the other hand, receivables, inventory, and payables turnovers were not statistically significant factors at 5%, which implies that the combined effect of working capital’s three main components on excess profitability outweigh their individual influences on a company’s profitability. While it was confirmed that leverage influences investments in working capital, increasing the impact on excess returns for companies listed in Brazil, no such relationship was observed for fluctuations in interest rates. Overall, the results for Mexico and Argentina showed less statistical significance. / O objetivo principal do presente trabalho é determinar de que forma o capital de giro se relaciona com o excesso de rentabilidade de uma empresa ante a média do setor a que pertence. Analisa-se o efeito combinado dos três principais componentes do capital de giro (estoque, contas a receber e contas a pagar) — por meio do ciclo financeiro e do capital de giro líquido — e os efeitos isolados deles sobre o excesso de rentabilidade — por meio dos prazos médios de renovação dos estoques, de recebimento e de pagamento. Além disso, testou-se se o grau de endividamento e as oscilações na taxa de juros influenciam conjuntamente os investimentos em capital de giro das empresas e o excesso de rentabilidade. Do banco de dados Economática, foram extraídos dados de todas as empresas listadas, entre 2004 e 2011, na BM&FBOVESPA (Brasil), na BMV (México) e na BCBA (Argentina). Adotou-se o método de estimação econométrica de painel e, para a escolha entre os modelos de efeito fixo ou aleatório, foi utilizado o teste de Hausman. Para o Brasil, verificou-se a existência de uma relação negativa entre investimento em capital de giro e excesso de rentabilidade. Por outro lado, os prazos médios de renovação de estoques, de recebimento e de pagamento se mostraram pouco significativos nas estimações quando analisados individualmente. Subentende-se, assim, que o efeito combinado dos três principais componentes do capital de giro sobrepõe-se às suas influências individuais na definição da rentabilidade da empresa. Apenas para o Brasil ratificou-se que o grau de endividamento influencia conjuntamente os investimentos/desinvestimentos adicionais em capital de giro e o excesso de rentabilidade. O mesmo não foi observado para oscilações na taxa de juros no Brasil e na Argentina. De uma maneira geral, observou-se para o México e a Argentina resultados com uma menor significância estatística.

Submitted by BKAB Setor Proc. Técnicos FGV-SP (biblioteca.sp.cat@fgv.br) on 2012-11-07T14:28:42Z No. of bitstreams: 1 1198700868.pdf: 3324592 bytes, checksum: 47c8dbe31c02aa8837ecaa1012aff52c (MD5) / Este trabalho tem por escopo, o desenvolvimento de uma metodologia de planejamento financeiro, que considera o impacto de decisões de investimento, capital de giro e financiamento sobre o fluxo de caixa líquido, bem como o efeito da inflação específica sobre este fluxo de caixa. O trabalho esta dividido em 2 partes: a primeira envolve uma discussão teórica sobre a inflação e seu efeito nas demonstrações financeiras e, decisões de capital de giro e investimento. Na segunda parte, desenvolve-se o modelo de planejamento. Enfoca o planejamento financeiro e suas interações com o ambiente externo e interno das empresas, ressalta a importância do plano financeiro em épocas de inflação. Sumariza e avalia os critérios de contabilização a nível de preços, inclusive a sistemática legal de correção monetária. Analisa o efeito da desvalorização da moeda no capital de giro das empresas, apresentando, também, três métodos para dimensionamento do capital de giro. Discute a otimização do capital de giro e seus componentes. Apresenta o impacto da inflação na análise de investimentos, e as adaptações necessárias à equação do Valor Presente Líquido para reconhecer o efeito inflacionário. Propõe modelo de planejamento cuja variável de resultado é o Valor Presente Líquido. Ilustra o modelo proposto com um exemplo com principais dados baseados em caso real.

A administração do capital de giro está inserida em um contexto de extrema importância na administração das empresas. Constitui, ainda, uma das principais decisões financeiras, considerando que a administração eficiente desses ativos não pode ocorrer sem a análise simultânea dos reflexos e implicações na administração da empresa como um todo. O presente trabalho constitui um estudo aprofundado da administração do capital de giro a partir de modelos de gestão financeira, com enfoque para o Modelo de Necessidade de Investimento em Giro (NIG) ou Modelo de Fleuriet. O objetivo principal é o de determinar e acompanhar as necessidades de investimento em giro na pequena empresa. Alguns modelos se propõem a analisar itens individuais do capital de giro: a gestão de caixa, dos valores a receber, os estoques e as fontes de financiamento a curto prazo. Outros se propõem a analisar esses itens de maneira integrada: os modelos de Walker; Biernam, Chopra e Thomas; Krouse; Knight; Schiff e Lieber; Sartoris e Hill; Kim-Philippatos-Chung; Fleuriet; Assaf e Silva. O objetivo central de todos esses modelos converge para o mesmo ponto: permitir uma utilização de um nível de risco associado e suportado pela empresa. Do ponto de vista metodológico, este estudo funde dois subtipos de pesquisa a saber: o de multicasos exploratória e a descritiva, apresentando-se como uma pesquisa de campo que descreve e mensura as condições financeiras de pequenas empresas a partir da administração do capital de giro buscando a generalização dos resultados. Foram observados as práticas financeiras buscando elementos e informações sobre o problema estudado. A pesquisa identificou alguns fatores que influenciam na gestão eficiente do capital de giro, como: (1) a formação acadêmica dos dirigentes; (2) a utilização de modelos de gestão empresarial; (3) o processo produtivo sob encomenda; (4) a administração dos estoques. Assim, buscou-se traçar um modelo de gestão financeira do capital de giro, analisando a influência desses fatores na determinação das necessidades de investimento em giro na pequena empresa. A pesquisa foi realizada em três pequenas empresas do setor metal-mecânico em São Carlos, SP. O período de coleta foi de janeiro à julho de 2000. Constatou-se que esses fatores, analisados sob uma realidade empresarial, poderia proporcionar a pequena empresa o equilíbrio financeiro de curto prazo necessário para sua segurança financeira, e imprescindível para sua sobrevivência ou permanência num mercado altamente competitivo. / The management of working capital is part of an extremely important context in business management. It constitutes as welI, one of the utmost financial decisions, considering that the efficient management of those assets cannot occur without the simultaneous analysis of their reactions and implications in business management as a whole. The present work constitutes a deepened study on the management of working capital based on financial management models, focusing on the \"Need of Investing in Working Capital Model\" or the \"ModeI of Fleuriet\"; its main purpose being to determine and folIow the needs of the smalI business to invest in working capital. Some models intend to analyze individual parts of the working capital, like cash management, accounts receivable, inventories and sources of short term financing. Other models, like Walker; Bierman; Chopra and Thomas; Krouse; Knight; Schiff and Lieber; Sartoris and HilI; Kim-Philippatos-Chung; Fleuriet; Assaf and Silva analyze those items as an integrated whole. The main objectives of alI those models converge in the same direction: to alIow the utilization of a risk leveI associated with and bearable for the business. From a methodological point of view, this study combines two research subtypes: the multiple case exploration one and the descriptive one. It is presented as a field research that describes and measures the financial conditions of smalI businesses, based on their working capital management, aiming at the generalization of the results. Financial practices were observed looking for elements and information on the stated subject. The research identified some factors that influence the efficient working capital management, such as: (1) the academic preparation of the management; (2) the use of business management models; (3) the commissioned production process; (4) stock management. Therefore, a model of working capital management was intended to be sketched, analyzing the influences of those factors in determining the need for investing in working capital for the smalI businesses. Three smalI businesses in the metal/mechanic sector in Sao Carlos, SP, Brazil were studied for the research, from Janury to July, 2000. It was conc1uded that these factors, analyzed from a business point ofview, could create for the smalI business the short term financial balance necessary for its financial security and essential for its survival in a highly competitive market.

Made available in DSpace on 2015-12-04T11:45:26Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Elaine_dos_Santos_Terrataca_Almeida.pdf: 606918 bytes, checksum: 2e9a7f842ecec65d009bd2128ef65cd2 (MD5) Previous issue date: 2003-05-09 / In the modern market the companies face several challenges daily. The globalization has reduced the frontiers between the countries, extended the commercial relation, increased the competition, required from the companies more and more quality in their products and services. In this environment many of the companies are able to grow and develop, while others cannot even survive. Most companies in Brazil and of the several other countries around the world are micro and small ones. They represent approximately 99% of the market, and they employ a great number of the world population, and they are considered a solution to unemployment. The mortality rate of the micro and small companies has been the target of attention from several countries and organizations in the world. The OECD - Organisation for Economic Cooperation and Development, for example, is working with Eurostat - The European Statistical System (The Statistical Office of the European Community), to examine the possibility to realize statistics at the international level in order to get more details about the factors of success, survival and failure of the companies. Brazil has a high mortality rate and one of the reasons is the lack of management capacity of the entrepreneurs. A concern with the creation, development and survival of the micro and small companies can be observed all around the world. The measures to reach this target include the improvement of the management capacity. This research proposes a reflection about the main difficulties of the micro and small companies and their characteristics. The aim of this research is to present management techniques, and to suggest reports models that can be used in commercial micro and small company. / No mercado atual as empresas enfrentam v??rios desafios di??rios. A globaliza????o reduziu as fronteiras entre os pa??ses, expandindo o relacionamento comercial, aumentando a concorr??ncia, e exige das empresas cada vez mais qualidade nos produtos e servi??os prestados. Neste ambiente muitas empresas conseguem crescer e se desenvolver, enquanto outras sequer conseguem sobreviver. A maioria das empresas do Brasil e de v??rios pa??ses do mundo ?? micro e pequena. Tais empresas representam aproximadamente 99% do mercado, empregam grande parcela da popula????o mundial e s??o consideradas como uma das sa??das para diminuir o n??vel de desemprego. A taxa de mortalidade das microempresas e empresas de pequeno porte tem sido alvo de aten????o de v??rios pa??ses e organiza????es mundiais. A OECD - Organisation for Economic Cooperation and Development (Organiza????o para Coopera????o e Desenvolvimento Econ??mico), por exemplo, est?? trabalhando com a Eurostat - The European Statistical System (Ag??ncia Estat??stica da Comunidade Europ??ia), para examinar a possibilidade de se realizar uma estat??stica em n??vel mundial para obter mais detalhes dos fatores determinantes do sucesso, sobreviv??ncia e fal??ncia das empresas. O Brasil apresenta uma elevada taxa de mortalidade de empresas e uma das causas desta mortalidade ?? a falta de habilidade do pequeno empreendedor para administrar o seu neg??cio. Em v??rios pa??ses do mundo, observa-se que h?? uma preocupa????o com a cria????o, desenvolvimento e sobreviv??ncia das microempresas e empresas de pequeno porte. As medidas efetivadas para atingir esses objetivos incluem a capacita????o gerencial do pequeno empreendedor. Este trabalho de pesquisa prop??e uma reflex??o sobre as principais dificuldades da microempresa e da empresa de pequeno porte e suas caracter??sticas. O objetivo deste trabalho ?? apresentar t??cnicas de gerenciamento e sugerir modelos de relat??rios que possam ser utilizados na microempresa e na empresa de pequeno porte do setor do com??rcio.