Made available in DSpace on 2014-06-11T19:23:32Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 2011-02-08Bitstream added on 2014-06-13T20:30:20Z : No. of bitstreams: 1 fraga_js_me_arafcl.pdf: 570399 bytes, checksum: c4d98662c4b2a66e86a84c364b2ae848 (MD5) / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior (CAPES) / O presente trabalho tem como objetivo analisar a experiência do Japão após os colapsos das bolhas especulativas dos ativos na década de 1990. Aceitando que o pior já passou, ou seja, que a crise financeira japonesa foi finalmente resolvida, uma coisa é certa; não antes de uma “década perdida” caracterizada por um longo período, de baixo crescimento, aumento das taxas de desemprego, deflação nos preços dos ativos, falências bancárias e persistência dos no-performing loans. Nesse contexto, as principais respostas obtidas por este trabalho foram: a crença que a recuperação econômica viria com o passar do tempo e a falta de entendimento sobre o tamanho do problema que a morosidade de atuação levaria ao sistema, explica em certo ponto a tolerância inicial do governo japonês frente à crise econômica. A política fiscal expansionista foi eficaz, mas, não utilizada de forma consistente, a natureza “stop-start” dos estímulos realizados, e em particular as prematuras reversões fiscais diminuíram a sua eficácia, outros fatores prováveis para a baixa eficácia durante os anos 90 foram: os estímulos fiscais podem ter sido prejudicados pela queda dos multiplicadores fiscais; os efetivos investimentos públicos foram menores que os anunciados e ao invés de se dar ênfase a obras públicas, priorizou-se cortes em impostos. De outra forma, um caminho fundamental de maximizar os estímulos fiscais é através da restauração do crédito do setor bancário, caso a recapitalização e as restaurações do setor fossem realizas em uma fase inicial, os efeitos dos estímulos poderiam ser de curta duração, se o sistema financeiro estivesse em boa saúde. No Japão, as injeções nos bancos “em grande escala” ocorreram apenas em 1999. Por outro lado, a política monetária, com base em uma versão alternativa da armadilha da liquidez levou o BOJ a tomar algumas medidas... / This dissertation intend to analyze the experience of Japan after the collapse of speculative bubbles in assets in the 1990s. Accepting that the worst is over, that is to say, that the Japanese financial crisis was finally resolved, one thing is certain; not before a “lost decade” characterized by a long period of low growth, increasing rates of unemployment, deflation in asset prices, bank failures and persistence of no-performing loans. In this context, the main responses received for this work were: the belief that economic recovery would come with the passage of time and lack of understanding about the size of the problem that the slowness of action would lead to the system; this explains in some degree the initial tolerance of the Japanese government by the economic crisis. The expansionary fiscal was effective, but not consistently used, the nature of “stop-start” of the stimuli made, and in particular the early tax reversals decreased its effectiveness, other likely factors for the low efficiency during the year 1990 were: the fiscal stimuli may have been harmed by falling tax multipliers; the effective public investments were lower than those advertised instead of giving emphasis to public works, the priority was tax cuts. On the other hand, a fundamental way to maximize the tax incentives is through the restoration of credit from the banking sector, if the recapitalization and the restorations of the sector were held in an early stage, the effects of stimuli could be short term, if the financial system was in good health. In Japan, the injections in banks “large scale” occurred only in 1999. Moreover, monetary policy, based on an alternative version of the liquidity trap led the BOJ to take some innovative measures since 2001. Centered on a strategy to ensure liquidity and extend the warranties on direct purchases of assets, quantitative easing was implanted... (Complete abstract click electronic access below)

[pt] O objetivo deste trabalho é verificar qual dentre as teorias de Trade-Off e Pecking Order predomina nos anos de crise financeira para explicar a forma como empresas brasileiras de capital aberto tomam suas decisões de financiamento. No Brasil, quatro crises financeiras relevantes aconteceram no período de 1998 até 2016: as crises de 1999, 2002, 2008 e 2015. A decisão da estrutura de capital das empresas tem implicações no valor de mercado da companhia e seu custo de capital. Por esse motivo, os estudos sobre a estrutura de capital têm se apresentado como um dos temas mais estudados e relevantes na área de finanças corporativas. Dentre as teorias estudadas, existem duas correntes teóricas que discutem como as empresas determinam sua estrutura de capital: a teoria de Trade-Off e a teoria de Pecking Order. Desta forma, inicialmente foram verificadas quebras estruturais no nível de alavancagem das empresas brasileiras de capital aberto nos anos de crises financeiras mencionados e, em seguida, aplicado o modelo de Tong e Green (2005) de regressão múltipla em cross section, a fim de verificar qual teoria melhor explica as decisões de financiamento das empresas nesses anos. / [en] The objective of this study is to verify which of the theories - trade-off or pecking order - prevails in the years of financial crisis to explain how Brazilian publicly held companies make their financing decisions. In Brazil, four major financial crises occurred from 1998 to 2016: the crises of 1999, 2002, 2008 and 2015. A company s decision on its capital structure is important because the composition of its different financing sources has implications for its market value and cost of capital. For this reason, capital structure has been one of the most studied and relevant topics in corporate finance. Among the theories studied, there are two theoretical currents that discuss how companies determine their capital structure: trade-off theory and pecking order theory. Thus, a methodology was initially applied to verify the existence of a structural break in the level of leverage of Brazilian publicly traded companies in those previously mentioned years of financial crises. Later, a model of multiple regression in cross section, based on Tong and Green (2005) was applied, in order to verify which theory best explains the financing decisions of the companies in those years.

As décadas de 1990 e 2000 foram marcadas por uma série de crises cambiais e financeiras no mundo, atingindo tanto os países emergentes quantos os países desenvolvidos, causando desajustes estruturais, financeiros e reais, nesses países. Identificar as crises cambiais e financeiras é mais complexo no mundo real do que na teoria, uma vez que os regimes cambiais em geral são flexíveis, mas administrados pelas autoridades monetárias, e as taxa de juros, em um contexto de livre mobilidade de capitais, são bastante voláteis. O objetivo do trabalho é centrar a atenção na condução da política cambial por parte das autoridades monetárias, em especial às dos países emergentes, como estratégia de estabilização dos preços e, marginalmente, de crescimento econômico, levando-se em consideração que uma taxa de câmbio de desequilíbrio tende não somente a afetar a dinâmica de preços e a trajetória de crescimento da atividade econômica, mas, também, a protagonizar desequilíbrios de balanço de pagamentos e, por conseguinte, crises cambiais. Diante deste contexto, procura-se verificar a relação de causalidade entre a volatilidade da taxa de câmbio e algumas variáveis macroeconômicas selecionadas, com o propósito de tentar encontrar elementos comuns que permitam entender os motivos que determinam o surgimento de crises cambiais nos países, independente do regime cambial vigente. Para tanto, torna-se necessário uma análise, através tanto da revisão bibliográfica quanto da estatística-descritiva, do funcionamento do mercado de câmbio, dos modelos de crises cambiais e dos desdobramentos das crises que afetaram os países emergentes, nas décadas de 1990 e 2000. Por fim, analisar os movimentos das variáveis macroeconômicas selecionadas e sua relação com o mercado de câmbio nos permite entender, ou verificar, quais fatores, com ou sem relação direta com os fundamentos macroeconômicos, influenciam a dinâmica econômica e a ocorrência de crises cambiais. / The decades of 1990 and 2000 were marked by a series of exchange rate and financial crises in the world, affecting both emerging and developed countries, and causing structural, financial, and real maladjustments in such countries. Identifying the exchange rate and financial crises is more complex in the real world than it is in theory, since exchange rate regimes in general are flexible, but administered by monetary authorities. In addition, the interest rates, in a context of free capital mobility, are quite volatile. The objective of this paper is to focus the attention on the conduct of the exchange rate policy by the monetary authorities, particularly those in emerging countries, as a strategy for the stabilization of prices and, to a smaller extent, of economic growth, taking into consideration that an imbalanced exchange rate tends not only to affect the price dynamics and the growth path of economic activity, but also to bring about disequilibria in balance of payments, and, as a consequence, exchange rate crises. In light of this context, it seeks to check whether there is a causal link between the volatility of the exchange rate and some selected macroeconomic variables, with a view to seeking common elements that enable an understanding of the reasons that determine the emergence of exchange rate crises in the countries, regardless of the existing exchange rate regime. To this end, it is necessary to carry out analysis, both through bibliographic review and descriptive statistics, of the functioning of the exchange market, of the currency crisis models, and of the outcomes of the crises that affected emerging countries in the decades of 1990 and 2000. Finally, analyzing the movements of the selected macroeconomic variables and their relation to the exchange market enables us to understand, or verify, which factors – either directly related to the macroeconomic fundamentals or not – influence the economic dynamics and the occurrence of exchange rate crises.

Submitted by Olufunmi Abimbola Akinyode (olufunmi.akinyode2015@fgvmail.br) on 2015-01-27T17:46:28Z No. of bitstreams: 1 Olufunmi.pdf: 1103432 bytes, checksum: d8788e42fd2064560fd1035957664db9 (MD5) / Approved for entry into archive by Janete de Oliveira Feitosa (janete.feitosa@fgv.br) on 2015-02-04T19:21:23Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Olufunmi.pdf: 1103432 bytes, checksum: d8788e42fd2064560fd1035957664db9 (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2015-02-12T12:07:36Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Olufunmi.pdf: 1103432 bytes, checksum: d8788e42fd2064560fd1035957664db9 (MD5) / Made available in DSpace on 2015-02-12T12:08:03Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Olufunmi.pdf: 1103432 bytes, checksum: d8788e42fd2064560fd1035957664db9 (MD5) Previous issue date: 2014-10-31 / There has been 47 recessions in the United States of America (US) since 1790. US recessions have increasingly affected economies of other countries in the world as nations become more and more interdependent on each other. The worst economic recession so far was the 'Great Depression' – an economic recession that was caused by the 1929 crash of the stock market in the US. The 2008 economic recession in the US was a result of the burst of the 'housing bubble' created by predatory lending. The economic recession resulted in increased unemployment (according to NBER 8.7 million jobs were lost from Feb. 2008 to Feb. 2010); decrease in GDP by 5.1%; increase in poverty level from 12.1% (2007) to 16.0% (2008) (NBER) This dissertation is an attempt to research the impact of the 2008 economic recession on different types of residential investments: a case study of five (5) diverse neighborhoods/zip codes in Washington DC, USA The main findings were that the effect of the 2008 economic depression on the different types of residential properties was dependent on the location of the property and the demographics/socio-economic factors associated with that location.

Submitted by Beatriz Sousa Rocha (sousarocha.beatriz@gmail.com) on 2015-03-10T15:30:30Z No. of bitstreams: 1 BeatrizRocha_The influence of the global crisis on the slowdown of the EM.pdf: 1365314 bytes, checksum: 82f9b310310d1e4103974d5d4aceeb3c (MD5) / Approved for entry into archive by Luana Rodrigues (luana.rodrigues@fgv.br) on 2015-03-10T18:01:24Z (GMT) No. of bitstreams: 1 BeatrizRocha_The influence of the global crisis on the slowdown of the EM.pdf: 1365314 bytes, checksum: 82f9b310310d1e4103974d5d4aceeb3c (MD5) / Made available in DSpace on 2015-03-11T12:48:22Z (GMT). No. of bitstreams: 1 BeatrizRocha_The influence of the global crisis on the slowdown of the EM.pdf: 1365314 bytes, checksum: 82f9b310310d1e4103974d5d4aceeb3c (MD5) Previous issue date: 2014-11-14 / This paper investigates the empirical relationship between the 2007-2009 financial crisis, the 2010-2012 sovereign debt crisis and the recent emerging equity markets slowdown. The exposure of the emerging markets to the crisis of the developed markets is quantified using an interdependence factor model. The results show that emerging markets did suffer a shock from both crisis, yet they recovered while the developed markets were still struggling. After the sovereign debt crisis emerging markets slowed down synchronized with the developed market’s recovery. The paper further analyses whether capital flows explain the connection between these two events, finding this relationship exists. / A presente dissertação investiga a relação empírica entre a crise financeira de 2007-2009, a crise da dívida soberana de 2010-2012 e a recente desaceleração dos mercados de capitais nos mercados emergentes. A exposição dos mercados emergentes à crise nos desenvolvidos é quantificada através de um modelo de interdependência de factores. Os resultados mostram que estes sofreram, de facto, um choque provocado por ambas as crises. No entanto, este foi um choque de curta duração enquanto os mercados desenvolvidos ainda lutavam com as consequências resultantes das sucessivas crises financeiras. A análise do modelo mostra ainda que após a crise da divida soberana, enquanto os mercados desenvolvidos iniciam a sua recuperação, os emergentes desaceleram o seu crescimento. De forma a completar a análise do modelo foi efectuado um estudo sobre a influência dos fluxos de capitais entre os mercados emergentes e desenvolvidos na direcção do seu crescimento, revelando que existe uma relação entre estes dois eventos.

Submitted by Diego Martins Silva (diego3martins@gmail.com) on 2015-04-22T19:03:54Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao_final.pdf: 597953 bytes, checksum: 1bcdbee77f3bef20b251a0774042ebbf (MD5) / Approved for entry into archive by BRUNA BARROS (bruna.barros@fgv.br) on 2015-04-27T13:02:20Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao_final.pdf: 597953 bytes, checksum: 1bcdbee77f3bef20b251a0774042ebbf (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2015-05-04T12:52:18Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao_final.pdf: 597953 bytes, checksum: 1bcdbee77f3bef20b251a0774042ebbf (MD5) / Made available in DSpace on 2015-05-04T12:52:33Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao_final.pdf: 597953 bytes, checksum: 1bcdbee77f3bef20b251a0774042ebbf (MD5) Previous issue date: 2015-03-12 / In this work, we analyze network formation with wary agents. The model consists of two regions with (n/2) banks in each, where the connection between them occurs through interbank deposits. A bank run is possible to occur in each bank, due to an increase not expected of impatient agents, or due to contagion from run in another bank. If all banks form a high number of interconnections, they can eliminate possibility of contagion. If one does not prevent a contagion, it imposes all the others banks a positive possibility in the worst case. There are two well-defined regions of symmetric nash equilibrium with stable network, one in which all banks prevents the contagion in the worst case and the other in which no bank prevents. As a result of the coordination problem, equilibrium with contagion in the worst case can occur even pareto dominated by the equilibrium without contagion. Under certain conditions, contagion in the worst case occurs with a network pareto efficient, nevertheless the network is not the most resilient one. / Neste trabalho investigamos a formação de network considerando agentes cautelosos. O modelo consiste em duas regiões com (n/2) bancos em cada, onde a interligação entre eles ocorre através e depósitos interbancários. Cada banco está sujeito a corrida bancária, ou devido a um choque negativo de agentes impacientes, ou devido a contaminação da corrida de um banco pertencente a infraestrutura bancária. Os bancos podem tentar eliminar a possibilidade de contágio ao fazer um número alto de inter-ligações. Para isso, é necessário uma coordenação entre todos os bancos. Se um banco não se prevenir de um contágio, ele impõe a todos os outros a possibilidade de contágio no pior cenário. Há duas regiões bem definidas de equilíbrio de nash simétrico com network estável, uma na qual todos os bancos se previnem do cenário de contágio no pior cenário e a outra na qual nenhum banco se previne. Devido ao problema de coordenação, o equilíbrio com contágio no pior cenário pode ocorrer mesmo sendo pareto dominado pelo equilíbrio sem contágio. Sob certas condições, o equilíbrio com contágio ocorre com um network pareto eficiente. Neste caso o network eficiente é diferente do network mais resiliente ao contágio.

Submitted by Rodrigo Abreu (rodrigo.fea@hotmail.com) on 2016-09-23T00:49:03Z No. of bitstreams: 1 Thesis_RodrigoAbreu.pdf: 2581359 bytes, checksum: 44b024bf5aecf2e93407ee933d332c2e (MD5) / Approved for entry into archive by GILSON ROCHA MIRANDA (gilson.miranda@fgv.br) on 2016-11-04T14:56:32Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Thesis_RodrigoAbreu.pdf: 2581359 bytes, checksum: 44b024bf5aecf2e93407ee933d332c2e (MD5) / Approved for entry into archive by Maria Almeida (maria.socorro@fgv.br) on 2016-11-08T16:41:48Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Thesis_RodrigoAbreu.pdf: 2581359 bytes, checksum: 44b024bf5aecf2e93407ee933d332c2e (MD5) / Made available in DSpace on 2016-11-08T16:42:14Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Thesis_RodrigoAbreu.pdf: 2581359 bytes, checksum: 44b024bf5aecf2e93407ee933d332c2e (MD5) Previous issue date: 2016-06-10 / This thesis is an essay composed of three articles, each of them representing a chapter, about quantitative macroeconomics in an environment of incomplete markets. In all chapters the United States economy is used as a reference for the calibration of models and simulations performed. In the first chapter the goal is to explore the connection between risk sharing and duration of debt instruments used by households, in an environment where agents are exposed to an unexpected credit shock similar to that observed in 2007/8 recession. As a result, we obtain that the increase in the duration of assets reduces the macroeconomic impacts of a credit shock once the higher price volatility arising from longer duration intensifies the precautionary motives and causes individuals to be less debt exposed. The second chapter deals with the evaluation of the impact on welfare and macroeconomic aggregates of different revenue-neutral tax reforms that eliminates asset return taxes in an economy where loans are collateralized by durable goods. The results of the simulations performed in this chapter show that the presence of durable goods and the degree of progressivity of the tax system are critical factors on determining the outcome of this type of reform. In the third and final chapter the objective is to analyze the impact of an unexpected reduction in the government debt stock on indicators of welfare and inequality. The results presented in this chapter indicate that when debt reduction is funded by tax increase occurs, in the short term, a fall of welfare accompanied by a reduction of inequality. When the drop of debt is followed by a reduction in public spending, in the short term there is welfare gain due to relief in the budget of families, however, the distribution of wealth deteriorates due to increase in individual’s leverage. / Esta tese é um ensaio composto por de três artigos, cada qual representando um capítulo, sobre macroeconomia quantitativa em um ambiente de mercados incompletos. Em todos os capítulos a economia dos Estados Unidos é usada como referência para a calibração dos modelos e as simulações realizadas. No primeiro capítulo o objetivo é explorar a relação entre compartilhamento de riscos e duração dos instrumentos de dívida usados pelas famílias, em um ambiente no qual os agentes são expostos a um choque inesperado de crédito semelhante ao que causou a recessão de 2007/8. Como resultado, obtemos que o aumento no período de maturação dos ativos reduz os impactos macroeconômicos do choque de crédito uma vez que a maior oscilação de preços decorrente do aumento no prazo intensifica o motivo precaucionário e faz com que os indivíduos se exponham menos à dívida. O segundo capítulo, trata da avaliação dos impactos de diferentes reformas fiscais que eliminam os impostos sobre o rendimento dos ativos financeiros sobre o bem estar e os agregados macroeconômicos de uma economia no qual os empréstimos são colateralizados com o uso de bens duráveis. Os resultados das simulações realizadas neste capitulo mostram que a presença de bens duráveis e o grau de progressividade do sistema tributário são fatores determinantes para o resultado deste tipo de reforma. No terceiro e último capítulo o objetivo é analisar o impacto de uma redução inesperada no estoque de dívida do governo sobre os indicadores de bem estar e desigualdade da economia. Os resultados apresentados neste capítulo indicam que quando a redução da dívida é custeada pelo aumento de impostos ocorre, no curto prazo, queda do bem estar acompanhada por redução da desigualdade. Quando a queda da dívida é acompanhada por uma redução no gasto público, ocorre no curto prazo ganho de bem estar devido ao alívio no orçamento das famílias, no entanto, temos deterioração da distribuição de riqueza devido ao aumento da alavancagem dos indivíduos.

Submitted by Layla Santos Mendes (laylasmendes@gmail.com) on 2016-12-10T22:28:40Z No. of bitstreams: 1 Dissertation_FINAL.pdf: 980823 bytes, checksum: c3f245c9416229a577ba56879ee0af54 (MD5) / Approved for entry into archive by ÁUREA CORRÊA DA FONSECA CORRÊA DA FONSECA (aurea.fonseca@fgv.br) on 2016-12-15T14:19:09Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertation_FINAL.pdf: 980823 bytes, checksum: c3f245c9416229a577ba56879ee0af54 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-12-20T12:54:14Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertation_FINAL.pdf: 980823 bytes, checksum: c3f245c9416229a577ba56879ee0af54 (MD5) Previous issue date: 2016-12-06 / The objective of this thesis is to improve the understanding of the determinants of CoCo bond issuance and their effects in a financial distress scenario. The results suggest that the propensity of banks to issue CoCo bonds is different when comparing developed and emerging countries. The banks in the BRICS and other emerging countries that issued CoCo bonds are typically large and have high leverage, aiming to meet the Basel III rules and replace debt with equity funding. I also propose a model that simulates the capital shortfall that each bank needs in a future crisis using the CoCo bond trigger. As results, the issuance of CoCo bonds could avoid 12 bankruptcies when using the market value measures in a sample of 40 banks in the world. In complement, the regulatory requirement is fixed at 8% for minimum total capital by Basel III, but the model suggests an optimal value exists for each bank. In the end, I find that issuing CoCo bonds is an important and possible tool for banks to restructure their debt levels and protect against future crises.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:57:03Z (GMT). No. of bitstreams: 3 LauroEmilioGdaSilva07052007.pdf.jpg: 16281 bytes, checksum: 5c8c2b1cb00ce8cbfd10e22ade32b5f4 (MD5) LauroEmilioGdaSilva07052007.pdf.txt: 273021 bytes, checksum: da1060a01625ffab20716e81020e5b27 (MD5) LauroEmilioGdaSilva07052007.pdf: 405391 bytes, checksum: 94f1a59d5bc0cfcfc7ced36200866339 (MD5) Previous issue date: 2007-05-07T00:00:00Z / A década de 90 foi marcada pela ocorrência de crises financeiras. As explicações, repetidas vezes, limitam-se a atribuir a causa destes episódios ao mau desempenho do governo, tanto pela manutenção de elevados déficits fiscais, quanto pela interferência que incentive o risco moral. Este trabalho discute uma nova explicação que, partindo do pressuposto de um mercado ineficiente, com informação assimétrica, investiga o papel da estratégia de uso de poupança externa como principal explicação para as crises recentes.

Submitted by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2011-09-22T19:56:52Z No. of bitstreams: 1 Daniel Monteiro Gentil.pdf: 747253 bytes, checksum: 2ca9dcdb17e256705fe98cf99f7625a4 (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2011-09-22T19:57:17Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Daniel Monteiro Gentil.pdf: 747253 bytes, checksum: 2ca9dcdb17e256705fe98cf99f7625a4 (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2011-09-22T19:57:25Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Daniel Monteiro Gentil.pdf: 747253 bytes, checksum: 2ca9dcdb17e256705fe98cf99f7625a4 (MD5) / Made available in DSpace on 2011-09-22T19:57:33Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Daniel Monteiro Gentil.pdf: 747253 bytes, checksum: 2ca9dcdb17e256705fe98cf99f7625a4 (MD5) Previous issue date: 2011 / A presente dissertação procura identificar as medidas de gestão adotadas pela RFB para combater os efeitos da crise financeira global de 2008 na arrecadação federal. Para o estudo, foi realizada pesquisa de campo, por meio de entrevistas com dez dirigentes da RFB. Os dados foram tratados qualitativamente, utilizando o método de análise de conteúdo. O estudo identifica que a RFB reagiu positivamente à crise financeira global, por meio do diagnóstico da arrecadação federal, da fiscalização dos setores que apresentaram inconsistências no seu perfil de arrecadação, principalmente dos grandes contribuintes, da reestruturação das Delegacias Financeiras, da realização da operação 'Ouro de Tolo'. Além disso, foi possível identificar o aprendizado de algumas lições pela RFB, por meio de algumas medidas adotadas pela organização mesmo depois da crise, mas que foram evidenciadas pela crise. / This thesis seeks to identify the strategies adopted by the RFB to combat the effects of global financial crisis of 2008 in federal revenues. For this study, field research was conducted through interviews with ten leaders of the RFB. The data was treated qualitatively, using the content analysis method. The study identifies that the RFB reacted positively to the global financial crisis, through the diagnosis of federal revenues from the review of the sectors that showed inconsistencies in their profile collection, especially of large taxpayers, the restructuring of the Financial Department, the operation took place 'Ouro de Tolo'. Furthermore, it was possible to identify the learning lessons, by some strategies adopted by the organization even after the crisis, but that has been evidenced by the crisis.