The thesis focuses on the role of rating agencies in the financial crisis. The aim of the thesis is to judge a rate how much rating agencies contributed to give rise to last financial crisis, began by fall of Lehman Brothers in 2008. A main question is whether rating agencies acted inadvertently or on purpose and which all factors contributed most to result in financial crisis and as well how the rating agencies could influence and cope with these factors. The thesis deals with regulation of rating agencies and their appropriateness too. Rating and its aspects in theoretical way are described in the first part of the work. The real situation of rating industry prior to and in financial crisis is described in the second practical part of the thesis.

Las pyme desempeñan un gran papel en la economía de cada país, por lo conocer los factores que determinan su éxito o fracaso son importantes para el desarrollo de un país próspero y una economía saludable. El propósito de la presente investigación es describir aquellos factores de éxito y fracaso en las pyme con el propósito de brindar información que permita evitar el incremento de la cartera morosa y mejorar e incentivar aquellos aspectos que permitan obtener el ansiado éxito. En un primer momento, se busca definir qué se entiende por pequeña y mediana empresa a partir de las políticas públicas, las regulaciones que existen, la cantidad de empleados o el nivel de ventas. En un segundo momento, se aborda cómo se entiende el éxito y el fracaso desde la perspectiva de diferentes autores. En el tercer capítulo, se determina cómo la gestión financiera y la RSE, la edad, la gestión del recuso y las carácterísticas de quien maneja la empresa son factores que pueden dirigir al éxito o el fracaso de la pyme. Por último, se han articulado algunos factores externos que varían la productividad, como la calidad de la información, el comportamiento del cliente y las condiciones sociales. La principal conclusión a la que llega esta investigación es que una empresa depende del análisis de algunos factores para medir si tendrá éxito o fracaso, aunque estos no suelen ser fijos, sino que depende de la perspectiva con la que se termina abordando. / SMEs play a great role in the economy of each country, so knowing the factors that determine their success or failure is important for the development of a prosperous country and a healthy economy. The purpose of this research is to describe those factors of success and failure in SMEs in order to provide information to avoid the increase of the delinquent portfolio and to improve and encourage those aspects that allow to obtain the desired success. First, we seek to define what is meant by small and medium-sized enterprises based on public policies, existing regulations, the number of employees or the level of sales. Secondly, we discuss how success and failure are understood from the perspective of different authors. In the third chapter, it is determined how financial management and CSR, age, resource management and the characteristics of who manages the company are factors that can lead to the success or failure of the SME. Finally, some external factors that vary productivity have been articulated, such as the quality of information, customer behavior and social conditions. The main conclusion reached by this research is that a company depends on the analysis of some factors to measure whether it will succeed or fail, although these are not usually fixed, but depend on the perspective with which it ends up being approached. / Trabajo de Suficiencia Profesional

Bakgrund Coronapandemin har haft en global påverkan på den finansiella marknaden, inte minst på Stockholmsbörsen, som rasade 11,1 procent under en dag. När det råder en osäkerhet på marknaden ökar informationsasymmetrin mellan marknadsaktörer. Tidigare studier har visat att insiders kunde uppnå överavkastning utifrån insiderinformation under kriser. Insiderhandel kan vanligen tolkas som något olagligt och trots regleringar existerar det fortfarande på marknaden. Antalet misstänkta insiderbrott ökade från 199 till 368 under tidsperioden 2015-2017. Syfte Syftet med denna studie är att analysera om det uppstår överavkastning på Stockholmsbörsen när en vd förvärvar aktier i det egna bolaget genom att studera ett urval av bolag under coronapandemin. Vidare kommer studien även att analysera huruvida det förekommer skillnader i överavkastningen beroende på transaktionsstorlek och storleken på företaget. Metod Studien tillämpar en kvantitativ forskning genom en eventstudie. Vidare tillämpas en deduktiv ansats med sekundärdata från Finansinspektionen och Nasdaq. För att beräkna eventuell överavkastning har den justerade marknadsmodellen använts. Statistiska tester har genomförts i SPSS för att tolka och analysera studiens resultat samt huruvida transaktionsstorlek och företagsstorlek påverkar eventuell överavkastning.Slutsats Utifrån studiens resultat återfinns inga signifikanta resultat under tidsperioden 2019-2021 som visar att det uppstått överavkastning i samband med att företagets vd köpt aktier i bolaget. Studien stödjer inte heller att det återfinns ett samband mellan insiderns avkastning och transaktionsstorlek eller företagsstorlek. Resultatet indikerar på att Stockholmsbörsen kan antas vara effektiv under den studerade perioden / Background: The corona pandemic has had a global impact on the financial market, not least on the Stockholm Stock Exchange, which fell 11.1 percent in one day. When there is uncertainty in the market, the information asymmetry increases. Previous studies have proven that insiders could achieve excess returns based on insider information during crises. Insider trading can usually be interpreted as something illegal and despite regulations, it still exists. The amount of suspected insider crimes increased from 199 to 368 during the period 2015-2017.Purpose: The purpose of this study is to analyze whether there is an excess return on the Stockholm Stock Exchange when a CEO acquires shares in his own company by studying a selection of companies during the corona pandemic. Furthermore, the study will also analyze whether there are differences in the excess return depending on the transaction size and the size of the company.Methodology: The study applies a quantitative research strategy through an event study. A deductive approach is applied with secondary data from Finansinspektionen and Nasdaq OMX Nordic. To calculate excess return, the adjusted market model has been used. Statistical tests have been performed in SPSS to analyze and interpret the results of the study and whether transaction size and company size affect any excess return. Conclusions. Based on the results of the study, there are no significant results during the period 2019-2021 which show that there has been an excess return in connection with the company's CEO buying shares in the company. The study also does not support that there is a connection between the insider's return and transaction size or company size. The result takes us further to the fact that the Stockholm Stock Exchange can be assumed to be efficient during the period studied

El presente trabajo de investigación tuvo como fin analizar de qué manera las distintas dimensiones de la distancia impactan en el rendimiento de la matriz y la subsidiaria. Este estudio aportará a las organizaciones diferentes perspectivas a considerar cuando la matriz decida internacionalizarse. El objetivo de estudio fue analizar el efecto de las dimensiones de la distancia y su relación con el rendimiento y la asignación de recursos; el propósito fue determinar si era conveniente para las sedes establecer subsidiarias en lugares de contextos distintos y distantes. La investigación desarrollada es de tipo explicativa y busca analizar lo propuesto por otros autores cuyo alcance académico ha sido reconocido en revistas internacionales de factor de impacto en los cuartiles 1 y 2. En los resultados se obtuvo que las empresas que decidieron su internacionalización presentaron problemas con las dimensiones de la distancia, generando incremento de costos, asimetría de la información y riesgos en las inversiones. La investigación establece que las dimensiones de la distancia pueden tener efecto en el desempeño de las subsidiarias, por lo que es imprescindible que la matriz evalúe con anticipación su ingreso a los países. Finalmente, el uso de artículos académicos fue limitante para esta investigación. Las reestructuraciones de empresas, participación de socios estratégicos y expatriados fueron implicantes para el tema. / This research work aimed to analyze how the different dimensions of distance impact the performance of the parent and the subsidiary. This study will provide organizations with different perspectives to consider when the parent decides to internationalize. The objective of the study was to analyze the effect of the dimensions of the distance and its relationship with performance and resource allocation; the purpose was to determine if it was convenient for the headquarters, to establish subsidiaries in places of different and distant contexts. The research carried out is explanatory and seeks to analyze what has been proposed by other authors whose academic scope has been recognized in international journals with an impact factor in quartiles 1 and 2. In the results, it was obtained that the companies that decided to internationalize presented problems with the dimensions of the distance, generating increased costs, asymmetric information and risks in investments. The research establishes that the dimensions of the distance can have an effect on the performance of the subsidiaries, so it is essential that the matrix evaluate in advance their entry to the countries. Finally, the use of academic articles was limiting for this research. The restructuring of companies, participation of strategic partners and expatriates were implicating for the topic. / Trabajo de Suficiencia Profesional

; Corporate Governance Practices; Agency problems; ; Stakeholders / El Gobierno Corporativo ha ganado importancia en la última década debido al aporte en la toma de decisiones de los altos directivos. Por tal razón, se busca proteger los intereses de los accionistas y del grupo de interés frente a la asimetría de información del agente. Las empresas a nivel mundial adoptaron malas prácticas contables y no actuaron con transparencia en sus operaciones, como es el caso de Parmalat, quien registro deudas de más de 1,855 millones de dólares, y Enron, quien generó pérdida de 3,143 millones de dólares, lo que perjudicó la economía mundial. De haber cumplido las prácticas de gobierno corporativo, las pérdidas de las empresas serían menores. Debido a los escándalos financieros y económicos, se creó la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE), quien estableció el Principio de Gobierno Corporativo que fue referente para los demás países. Los principios fueron reconocidos a nivel mundial y depende de cada país su aplicación de acuerdo a sus leyes y normas. En Latinoamérica, Brasil y Colombia desarrollaron un sistema de gobierno corporativo enfocándose en la transparencia, responsabilidad y equidad de las empresas y teniendo un impacto positivo en todos los participantes. En el Perú, el ente regulador que respalda las buenas prácticas de gobierno corporativo es la Superintendencia de Mercado y Valores (SMV), quienes en conjunto con la Bolsa de Valores de Lima (BVL) buscan impulsar la adopción de buenas prácticas de gobierno corporativo en las empresas. / Corporate Governance has gained importance in the last decade due to the contribution in decision making by senior managers. For this reason, it seeks to protect the interests of shareholders and the interest group against the agent's information asymmetry. Companies worldwide adopted poor accounting practices and did not act with transparency in their operations, as is the case of Parmalat, who registered debts of more than $ 1.85 billion, and Enron, who generated a loss of $ 3.143 billion, which hurt the world economy. If corporate governance practices were followed, the losses of the companies would be less. Due to financial and economic scandals, the Organization for Economic Cooperation and Development (OECD) was created, which established the Principle of Corporate Governance that was a benchmark for other countries. The principles were recognized worldwide and their application depends on each country according to its laws and regulations. In Latin America, Brazil and Colombia developed a corporate governance system focusing on the transparency, responsibility and equity of companies and having a positive impact on all participants. In Peru, the regulatory body that supports good corporate governance practices is the Superintendence of Market and Securities (SMV), who together with the Lima Stock Exchange (BVL) seek to promote the adoption of good corporate governance practices in the companies. / Trabajo de Suficiencia Profesional

De svenska fastighetsbolagen har en stor betydelse för den svenska finansiella stabiliteten. Dessa bolag står för omkring 10–25 procent av de svenska bankernas privata utlåning. När inflationen ökar innebär det även att utlåningsräntorna ökar, vilket påverkar fastighetsbolagen betalningsförmåga och på så sätt även det svenska finansiella systemet. Riksbanken ökar styrräntan i syfte att minska fluktuationer i den svenska ekonomin, däremot innebär en ökad ränta att investeringsefterfrågan minskar då risken ökar som i sin tur innebär att avkastningskraven blir högre och fastighetsvärden lägre. Inflationens påverkan på fastighetsbolagens finansiella beslutsfattande är mångdimensionellt då det påverkar deras finansierings- och investeringsbeslut. Den låga räntenivån som uppstod efter finanskrisen 2008–2009 innebar att fastighetsbolag började vända sig till kapitalmarknaden mer än till bankerna, på grund av gynnsamma finansieringsvillkor. Denna studie syftar till att beskriva hur fastighetsbolagens finansiella beslutsfattande påverkas av den ökade inflationsnivån. Studiens utförande var en deskriptiv tvärsnittsstudie med sex fastighetsbolag som undersökningsobjekt. Primärdata som samlats in har hämtats från de semistrukturerade intervjuer som utförts i syfte att besvara forskningsfrågan. Sekundärdata i form av årsrapporter och litteratur har inhämtats för att i analysen förklara och skapa förståelse för primärdata. Studiens resultat påvisar att fastighetsbolagen agerar utifrån ett rationellt beslutsfattande, men att investerarna på kapitalmarknaden och säljarna på fastighetsmarknaden agerar irrationellt. Rationaliteten utformas av att bolagen aktivt väljer att finansiellt arbeta långsiktigt och försiktigt i syfte att gardera sig för förändrade marknadsförhållanden. Kapital- och fastighetsmarknadens irrationella tendenser utformas av att det råder asymmetrisk information till följd av den ökade inflationsnivå, vilket skapar osäkerheter och informationsövertag för bolagen gentemot investerare och säljare. Sammanfattningsvis dras slutsatsen att räntenivån är en viktig faktor som påverkar bolagens finansiella beslutsfattande. Slutsatsen bygger på att räntenivån påverkar lånevillkoren för både banklån och kapitalfinansiering, vilket vidare påverkar hur bolagen väljer finansiera sig under förändrade marknadsförhållanden. / The real estate companies are of great importance for Swedish financial stability. These companies account for around 10-25 percent of the Swedish banks´ private lending. An increased inflation results in increased lending rates which effects the commercial real estate companies’ ability to pay back the loans and thus also the Swedish financial system. The Riksbank increases the policy rate when inflation reaches higher levels to reduce fluctuations in the Swedish economy. However, an increased rate leads to lower investment demand because of the growing risk, which in turn means that yield requirements increase, and property values lowers. The impact of inflation on the real estate companies´ financial decision-making is multidimensional as it affects their financial and investment decision. The low level of interest rates that arose after the financial crisis of 2008-2009 meant that real estate companies began to turn to the capital market more than to the banks, due to favourable financing decisions. This study aims to describe how the real estate companies´ financial decision-making is affected by the increased level of inflation. The study carried out a descriptive cross-sectional study with six real estate companies as subjects of investigation. The primary data collected has been taken from the semi-structured interviews conducted to answer to research question. Secondary data in the form of annual reports and literature have been collected to explain and create an understanding of the primary data in the analysis. The results of the study demonstrate that the real estate companies act based on rational decision-making while investors and sellers act irrational. The rationality is shaped by the fact that the companies actively choose to work financially long-term and cautiously to guard against changing market conditions. The capital- and real estate markets irrational tendencies are shaped by heightened asymmetric information that is a result of the increased level of inflation. Asymmetric information creates uncertainties and information superiority for the companies in relation to investors and seller. In summary, the study concludes that the interest rate is an important factor that affects companies´ financial decision-making. The conclusion is based on that the interest rate affects the loan terms for both bank loans and capital financing, which further influences how the companies choose to finance themselves under changed market conditions.

Problem: A widely accepted perception within the research community is that initial public offerings tend to be underpriced on a global level. Numerous studies have been conducted across global markets to identify the underlying factors. However, the findings have been heterogeneous and contradictory. Within the context of underpricing, the Nordic market, including Sweden, is relatively underexplored compared to the extensively researched American market. This research study aims to investigate several crucial variables, based on previous international research, and their relationship to this phenomenon within an area that remains insufficiently explored. Purpose: The goal of this study is to contribute to the existing IPO literature, by examining the factors that have statistically significant associations with underpricing in IPOs on the Swedish market. Method: The study has utilized empirical quantitative methodology with a deductive approach, and has relied on secondary data. It has examined short-term returns, specifically the returns generated on the first day of trading. Hypotheses regarding the study's five independent variables have been deduced from existing international empirical evidence. These variables are (1) industry affiliation, (2) company size (measured by revenue), (3) company age, (4) debt ratio, and (5) stock exchange regulations (measured through markets). By using multiple regression analysis, it has been possible to determine whether any of these variables have a statistically significant association with underpricing in IPOs. Results/Conclusion: The study reported non-statistically significant findings, which contradict the majority of previous scientific research. However, without regard to the regression analysis, weak support remained for certain independent variables showing vague associations with the studied phenomenon. / Problem: En vedertagen uppfattning inom forskarvärlden är att börsintroduktioner har en generell tendens att vara underprissatta på en global nivå. Många undersökningar har genomförts på världens marknader i syfte att identifiera de underliggande faktorerna. Resultaten har emellertid varit heterogena och motsägelsefulla. Inom ramen för underprissättning är den nordiska marknaden, med Sverige som en del av den, jämförelsevis outforskad i förhållande till den amerikanska som varit föremål för betydligt mer omfattande forskning. Forskningsstudien ämnar undersöka ett antal avgörande variabler, baserade på tidigare internationell forskning, och dess koppling till fenomenet inom ett område som ännu inte är tillräckligt utforskat. Syfte: Föreliggande studie har som mål att bidra till den befintliga börsintroduktionslitteraturen, genom att utreda vilka faktorer som har statistiskt signifikanta samband med underprissättning vid börsintroduktioner på den svenska marknaden. Metod: Studien har använt empirisk kvantitativ metodik med deduktiv ansats, och har utgått från sekundärdata. Studien har undersökt den kortsiktiga avkastningen, mer specifikt; den avkastning som skapats under första handelsdagen. Hypoteser om studiens fem oberoende variabler har deducerats från befintliga internationella empiriska underlag. Dessa är; (1) branschtillhörighet, (2) företagsstorlek (mätt som omsättning), (3) företagsålder, (4) skuldsättningsgrad och (5) börshandelsregler (mätt genom marknader). Med hjälp av en multipel regressionsanalys, har det varit möjligt att utreda om någon av dessa variabler uppvisat ett statistiskt signifikant samband med underprissättningen. Resultat/Slutsats: Studien rapporterade icke-statistiskt signifikanta fynd vilket motsäger merparten av tidigare vetenskaplig forskning. Emellertid, utan hänsyn till regressionsanalysen, återstod svaga stöd för att vissa oberoende variabler kunnat visa vaga samband med det studerade fenomenet.

Bakgrund: Företag har idag press från intressenter i samhället att reducera sina koldioxidutsläpp. Internprissättning av koldioxid är ett verktyg för företag att internalisera sina externa koldioxidkostnader. Det signalerar information till intressenter om kostnaden för företags koldioxidutsläpp i syfte att reducera dessa. För att fler företag ska anta ett internt pris på koldioxid, och därmed bidra till en koldioxidsnål ekonomi, finns ett behov att bedriva forskning om det upplevda signaleringsvärdet som ett internt pris på koldioxid medför. Syfte: Denna studie syftar till att undersöka hur beslutsfattare upplever signaleringsvärdet av ett internt pris på koldioxid. Metod: Studien har antagit en kvalitativ forskningsstrategi med en tvärsnittsdesign. Med en utgångspunkt i pragmatismen har studien antagit en abduktiv ansats. Studien har utfört fem semistrukturerade intervjuer med beslutsfattare från olika multinationella företag. Avslutningsvis har en tematisk analys använts som analysmetod.  Slutsats: Ett internt pris på koldioxid upplevs medföra fler positiva signaleringsvärden till interna än till externa intressenter, men beror på vald prismetod. Interna signaleringsvärden upplevs primärt vara ökad förståelse, ändrad attityd och ändrat beteende. Externa signaleringsvärden upplevs vara uppvisat klimatinitiativ, ansvarstagande och hållbart ledarskap, vilka kan leda till förbättrat rykte, ökad legitimitet och viss risk för greenwashing. En koldioxidavgift upplevs vara mest effektiv för att driva beteendeförändring inom företag då det förenar ekonomiska intressen med företagets koldioxidutsläpp i en större utsträckning än övriga prismetoder. / Background: Companies today face pressure from stakeholders in society to reduce their carbon emissions. Internal carbon pricing is a tool for companies to internalize the external costs associated with their carbon emissions. It signals information to stakeholders about the cost of carbon emissions for carbon reduction. For more companies to implement an internal carbon price, and contribute to a low-carbon economy, there is relevance in conducting research about the perceived signaling value of an internal carbon price. Purpose: The purpose of this study is to investigate how managers perceive the signaling value of an internal carbon price.  Methodology: This study has been done with a qualitative cross-sectional research design and a pragmatic perspective with an abductive approach. The empirical data has been collected through five semistructured interviews with managers from different multinational companies. The analysis has been done with thematic analysis.  Conclusion: An internal carbon price contributes to more positive perceived signaling values internally than externally, but is dependent on chosen price method. Perceived internal signaling values are primarily understanding, changed attitude, and changed behavior. Perceived external signaling values are demonstrated climate initiative, responsibility, and sustainable leadership, which can result in improved reputation, increased legitimacy, and risk for greenwashing. A carbon fee is perceived as the most effective price method for changed behavior within companies as it unites economic interests with carbon reduction more than other price methods.

Syfte: Syftet med uppsatsen var att studera förhållandet mellan offentliga skuldregister och hushållens skuldsättningsgrad samt att bidra till att öka kunskapen om den eventuellt förekommande informationsasymmetrin på kreditmarknaden.  Frågeställningar: Vilket samband förekommer mellan hushållens skuldsättningsgrad och införandet av offentliga skuldregister? Vad anser intermediära förmedlare och banker om införandet av ett eventuellt offentligt skuldregister?  Metod: Studien genomfördes med hjälp av triangulering innehållande en kvantitativ och en kvalitativ forskningsansats. Studiens urval bestod av 19 stycken europeiska länder, varav 11 stycken har och 8 stycken har inte offentligt skuldregister. Historisk data från år 1995 till år 2021 har inhämtades från OCED:s webbplats och analyserades med hjälp av Pearsons korrelation och Student t-test. Intervjuer har även genomförts med intermediära förmedlaren UC och Nordax Bank.  Slutsats: Resultaten tyder på att informationsasymmetri föreligger på kreditmarknaden och att delade meningar om fenomenet förekommer. Ett samband som är på gränsen till starkt förekommer mellan hushållens skuldsättningsgrad och införandet av offentliga skuldregister. Intermediära förmedlare har en negativ syn på införandet av offentliga skuldregister medan banker har en positiv inställning till införandet av offentliga skuldregister.  Nyckelord: informationsasymmetri, intermediär information, intermediär förmedlare, moralisk hazard, offentligt skuldregister. / Purpose: The purpose of this thesis is to contribute to increasing knowledge about the potential occurrence of information asymmetry in the credit market by studying the relationship between public debt registries and grade of indebtedness for households.  Research questions: What is the relationship between the household’s grade of indebtedness and the implementation of public debt registries? What do intermediary intermediaries and banks think about the potential introduction of a public debt registry?  Method: The study employed a comprehensive approach utilizing triangulation that combined both quantitative and qualitative research methods. The sample comprised 19 European countries, of which 11 had implemented public debt registries while 8 had not. Historical data spanning from 1995 to 2021 was gathered from the OECD website and subjected to analysis using statistical tools such as Pearson's correlation and a Student t-test. Additionally, interviews were conducted with the intermediary UC and Nordax Bank to further enrich the study's findings.  Conclusions: The result indicates the existence of an information asymmetry in the credit market, but there are divergence opinions about the phenomenon. The findings suggest the presence of a nearly significant negative correlation between household debt levels and the introduction of public debt registries. Intermediaries hold a pessimistic view regarding the implementation of public debt registries, while banks exhibit a favorable stance towards their adoption.  Keywords: information asymmetry, intermediary information, intermediary intermediaries, public debt registry.

Forskningsfrågor:   -       Vilka icke-finansiella signaler skickar små och medelstora aktiebolag genom sina förvaltningsberättelser för att få positivt bifall av externa finansiärer?  -       Hur påverkar denna signalering företagens legitimitet?   Syfte:                        Syftet med studien är att skapa en förståelse för hur små och medelstora aktiebolag signalerar icke-finansiell information för att öka sina chanser att erhålla extern finansiering. Studien kommer enbart fokusera på de signaler som bidrar positivt till bifall, det vill säga vilka sambanden är mellan icke-finansiell information som förmedlas ut och bifall av finansiärer. Syftet är också att öka kunskapen kring hur signaleringen gällande den icke-finansiella informationen kan bidra till att företag ökar sin legitimitet.            Metod:                      Studien genomfördes genom en kvalitativ förklarande studie. Som utgår från en deduktiv ansats. Där undersökning består av analys utav förvaltningsberättelser i små och medelstora företag.    Slutsats: Slutsatsen dras att den information som små och medelstora företag signalerar ut i sina förvaltningsberättelser till övergripande del liknar varandra. Det kan konstateras att signaler gällande miljö, arbetsklimat och arbetsmiljö är mest återkommande och tas upp av flest företag. Studien kan därför dra slutsatsen att baserat på legitimitet är det denna information som investerare kräver mest vid bifall. Ytterligare kan det fastställas att väsentliga händelser, risker samt framtid också är av stor vikt gällande det som signaleras ut. Dessa typer av icke-finansiell information är därmed också av väsentlig betydelse vid bifall från finansiärer. Slutligen kan det konstateras att den icke-finansiella informationen överlag inte är omfattande. Därmed dras slutsatsen att externa finansiärer inte kräver välutvecklad information, utan det räcker med att viktiga delar av icke-finansiell information nämns i en kortare och mer koncis text. / Research questions:  -      What non-financial signals do small and medium-sized limited companies send through their management reports to gain positive approval from external financiers? -      How does this signaling affect the legitimacy of companies?    Purpose:       The purpose of the study is to create an understanding of how small and medium-sized limited companies signal non-financial information to increase their chances of obtaining external financing. The study will only focus on the signals that contribute positively to approval, that is, what are the connections between non-financial information that is conveyed and approval by financiers. The purpose is also to increase knowledge about how  the signaling regarding the non-financial information can contribute to companies increasing their legitimacy.   Method:        The study was conducted through a qualitative explanatory study. Which is based on a deductive approach. Where research consists of analysis of management reports in small and medium-sized companies.   Conclusion:                                              The conclusion is drawn that the information that small and medium-sized companies signal out in their management reports is broadly similar. It can be stated that signals regarding the environment, working climate and working environment are the most frequent and are taken up by the most companies. The study can therefore conclude that based on legitimacy, it is this information that investors require the most in case of approval. Furthermore, it can be established that significant events, risks and the future are also of great importance regarding what is signaled. These types of non-financial information are therefore also of essential importance in the case of approval from financiers. Finally, it can be stated that the non-financial information is generally not comprehensive. The conclusion is thus drawn that external financiers do not require well-developed information, but it is enough that important parts of non-financial information are mentioned in a shorter and more concise text.