Die Ver- und Entsorgungswirtschaft ist derzeit mit sich ändernden Märkten und veränderten Unternehmensformen konfrontiert. Bei Netzübernahmen oder im Falle des Auslaufens von Konzessionsverträgen steht die richtige Bewertung der Anlagen und Netze im Mittelpunkt des Interesses. Die Bewertung bildet einen Ansatzpunkt für die Kaufpreisbildung, die insbesondere bei kommunalem -also steuerfinanziertem- Eigentum auch in der Öffentlichkeit auf große Beachtung stößt. Bisherige alleinige Basis der Bewertung war der Substanzwert der Anlagen und Netze. Aus kommunaler Sicht des Kostendeckungsprinzips mag dies richtig sein, für private Investoren hingegen ist der langfristig und nachhaltig erzielbare Ertrag von Interesse. Privates Kapital wird nur investiert werden, wenn eine nachhaltige Rendite erzielbar ist. Die Interessen von privaten Investoren und Kommunen als Träger der technischen Infrastruktur stehen sich hier teilweise entgegen: einerseits die Gewinnerzielungsabsicht und andererseits die Aufgabe einer nachhaltigen und sicheren Versorgungsinfrastruktur (teilweise Leistungen der Daseinsvorsorge). Die Verfahrensvorschriften der ImmoWertV sind prinzipiell darauf angelegt, dass der Vergleichs-, Ertrags- und Sachwert möglichst dem im BauGB definierten Verkehrswert entspricht. Das BauGB § 194 definiert den zu ermittelten Verkehrswert wie folgt: „…wird durch den Preis bestimmt, der in dem Zeitpunkt, auf den sich die Ermittlung bezieht, im gewöhnlichen Geschäftsverkehr … ohne Rücksicht auf ungewöhnliche oder persönliche Verhältnisse zu erzielen wäre“. Am nächsten kommt dieser Forderung das Vergleichswertverfahren. Da bei den meisten Infrastruktur-Immobilien weder auf vergleichbare Objekte (aufgrund historischer Entwicklungen stark individualisiert) noch eine ausreichende Anzahl von Kauffällen zurückgegriffen werden kann, scheidet dieses Verfahren für eine Anwendung im Infrastrukturbereich von vornhinein aus. Aus diesen Gründen sind die beiden anderen Wertmittlungsverfahren der ImmoWertV von besonderer Bedeutung: - Sachwertverfahren (§§ 21 und 23 ImmoWertV) - Ertragswertverfahren (§§ 17 und 20 ImmoWertV) Dabei findet das Sachwertverfahren bei der Verkehrswertermittlung in den Fällen Anwendung, in denen eine nicht auf Ertragserzielung gerichtete Eigennutzung (z.B. bei Ein- und Zweifamilienhäusern) das Marktgeschehen bestimmt. Das Ertragswertverfahren findet hingegen bei solchen Immobilien Anwendung, die üblicherweise zum Zwecke der Ertragserzielung (Renditeobjekte wie z.B.: Mehrfamilienhäuser) gehandelt werden. Der Sachwert von Immobilien ist auf Grundlage: - der gewöhnlichen Herstellungskosten - der wirtschaftlichen Restnutzungsdauer (Alterswertminderung) - dem Bodenwert und - sonstiger wertbeeinflussenden Umstände (bspw. Baumängel und Bauschäden) zu ermitteln. Für die Infrastruktur-Immobilien kommt aufgrund einer großen Anzahl gleichartiger Objekte die Methodik der Massenbewertung noch hinzu. Um Massenbewertungen durchführen zu können, sind Durchschnittswerte (repräsentative Stichproben) zu ermitteln. Für den zu bestimmenden Sachwert werden diese dann auf den Gesamtbestand übertragen (extrapoliert). Besondere Herausforderungen für die Berechnung des Sachwertes stellen die Bestimmung des Bodenwerteanteils sowie der Nutzungsdauern dar. Hierbei kann jedoch zum einen auf Veröffentlichungen in der Fachliteratur und zum anderen auf statistische Methoden zurückgegriffen werden. Der Ertragswert sollte bei der Verkehrswertbestimmung von Infrastrukturnetzen dem Sachwert gegenübergestellt werden. Bei der Ertragswertbestimmung sind folgende Parameter zu berücksichtigen: - nachhaltig erzielbare jährliche Einnahmen aus Entgelten (Gebühren und Preise) - Kostenstruktur und - bewertetes Leitungsrecht/Konzession. Im Wesentlichen ist jedes Ertragswertverfahren darauf gerichtet, den auf den Stichtag der Wertermittlung bezogenen Barwert aller künftigen Erträge (Einnahmen aus Gebühren oder Preisen) zu ermitteln. Der Ertragswert wird daher immer über ein Barwertverfahren errechnet. Bei sehr langen Laufzeiten oder wirtschaftlichen Restnutzungszeiten, welche aufgrund der Versorgungspflicht unterstellt werden müssen, ist zu überlegen, ob nicht auf das vereinfachte Ertragswertverfahren mit Vernachlässigung des Restwertes zurückgegriffen werden kann. Das Ziel der Arbeit bestand in der Übertragung der Verfahren der ImmoWertV auf den Bereich der stadttechnischen Netze und der Entwicklung neuer Modellansätze zur Verkehrswertbestimmung. Am Beispiel des Wasserversorgungsnetzes der Stadt Riesa konnten die Verfahren Sachwert- und Ertragswertermittlung erfolgreich validiert werden. Auf dieser Grundlage ist ein Beitrag für eine objektive Verkehrswertbestimmung von Infrastrukturnetzen geschaffen worden.:EINFÜHRENDER TEIL 1 Einführung und Motivation 1.1 Vorbemerkungen 1.2 Zielstellung und Nutzen 1.3 Aufbau und Vorgehensweise 2 Ausgangslage 2.1 Situation der Ver- und Entsorgungswirtschaft 2.2 Kosten- und Tarifstruktur 2.3 Besonderheiten der Ver- und Entsorgungswirtschaft 3 Grundlagen 3.1 Definitionen 3.1.1 Begriffsdefinitionen der Immobilienwirtschaft 3.1.2 Begriffsdefinitionen leitungsgebundener Infrastruktursysteme 3.2 Bewertungsgrundlagen 3.2.1 Grundsätze zur Immobilienwertermittlung 3.2.2 Gesetze und Verordnungen zur Bewertung der leitungsgebundenen Infrastruktursysteme 3.3 Wertermittlungsverfahren nach ImmoWertV 3.3.1 Vergleichswertverfahren 3.3.2 Sachwertverfahren 3.3.3 Ertragswertverfahren 3.4 Wertermittlungsverfahren der leitungsgebundenen Infrastruktursysteme 3.4.1 Vermögensbewertung nach DWA - A 133 3.4.2 Fazit 3.5 Verfahrensübertragung 3.5.1 Sachwertverfahren nach ImmoWertV und Sachwertansatz für leitungsgebundene Infrastruktursysteme 3.5.2 Ertragswertverfahren nach ImmoWertV und Ertragswertansatz für leitungsgebundene Infrastruktursysteme 3.5.3 Besonderheiten der leitungsgebundenen Infrastruktursysteme THEORETISCHER TEIL 4 Entwicklung eines Bewertungsmodells 4.1 Allgemeines 4.2 Methodik der Massenbewertung 4.3 Infrastrukturobjekt 4.3.1 Technische Grundlagen 4.3.2 Aufbau 4.3.3 Bauteile und deren Kombinationsmöglichkeiten 4.4 Aufstellung der Normalherstellungskosten – Leitung 4.4.1 Datengrundlage und Ausgangswerte 4.4.2 Ermittlung der Normalherstellungskosten – Leitung 4.4.3 Fehlerübertragung / Sensitivitätsanalyse 5 Wertermittlung für ein Infrastrukturobjekt 5.1 Sachwertverfahren 5.1.1 Verfahrensablauf 5.1.2 Ermittlung der Herstellungskosten des Leitungsnetzes 5.1.3 Alterswertminderung 5.1.4 Ermittlung des Bodenwertanteils und Wert des Nutzungsrechts 5.1.5 Marktanpassung – Sachwertfaktoren 5.1.6 Besondere netzspezifische Merkmale 5.2 Ertragswertverfahren 5.2.1 Verfahrensablauf 5.2.2 Rohertrag 5.2.3 Bewirtschaftungskosten 5.2.4 Liegenschaftszinssatz und Barwertfaktor 5.2.5 Wert des Nutzungsrechts 5.2.6 Marktanpassung 5.2.7 Berücksichtigung besonderer wertbeeinflussender Umstände PRAKTISCHER TEIL 6 Bewertung des Trinkwasserleitungsnetzes einer Mittelstadt 6.1 Grundlagedaten 6.1.1 Versorgungsgebiet 6.1.2 Versorgungsnetz 6.1.3 Normalherstellungskosten – Leitung und Infrastrukturobjekte 6.2 Wertermittlung mit dem Sachwertverfahren 6.2.1 Herstellungskosten der Infrastrukturobjekte 6.2.2 Wertminderung wegen Alters 6.2.3 Wert des leitungsbezogenen Bodenwertanteils und Nutzungsrechts 6.2.4 Sonstige wertbeeinflussende Umstände 6.2.5 Sachwertermittlung 6.3 Wertermittlung mit dem Ertragswertverfahren 6.3.1 Rohertrag 6.3.2 Bewirtschaftungskosten 6.3.3 Liegenschaftszinssatz und Barwertfaktor 6.3.4 Wert des leitungsbezogenen Bodenwertanteils bzw. des Nutzungsrechts 6.3.5 Ertragswertermittlung 6.4 Fehlerübertragung / Sensitivitätsanalyse 6.5 Fazit 7 Schlussbetrachtungen 7.1 Zusammenfassung 7.2 Ausblick 8 Abbildungs- und Tabellenverzeichnis 8.1 Abbildungsverzeichnis 8.2 Tabellenverzeichnis 9 Quellenverzeichnis 9.1 Literatur 9.2 Gesetze, Normen, Verordnungen und Richtlinien 9.3 Internetquellen ANHANG / Currently, public utilities are facing a situation of changing markets and market conditions. In case of purchasing and selling assets or an expiring concessional contract, their correct economic valuation is of particular interest. The purchasing price is based on the valuation of networks and other assets; and it is of a particular public interest for municipal – e.g. taxpayers owned – property. To date, the net asset value or breakdown value is used for the evaluation. From the point of view of the municipality, and its cost recovery principle, that might be correct. For a private investor, the long term sustainable yield is of interest. Private capital is invested, only under the perspective of a sustainable rate of return. The interests of private investor, and communal bodies being responsible for the technical infrastructure, are to a certain degree contradictory: there is on the one hand side the interest in profits, and on the other hand the task of a sustainable and secure infrastructure (which is part of services for the public). In principle, the procedural rules of ImmoWertV require that comparison value, capitalised value, and intrinsic value shall correspond as possible with the current market value, defined in BauGB. According to § 194 BauGB, the current market value: „...shall be determined by the price that, at the time of interest, could be achieved in a regular business transaction, irrespective of any irregular or personal circumstances.“ Closest to this definition would be the comparison value. Due to the lack of comparable infrastructure-objects, which are unique and individual networks with all their historical development; and the lack of a sufficient number of business cases, the procedure of comparison values is not applicable. The two remaining valuation types are of importance: - intrinsic value method (§§ 21 and 23 ImmoWertV) - gross rental method (§§ 17 and 20 ImmoWertV) The method of the intrinsic value is applied for the determination of the current real value, in cases where there is proprietary use of the assets with no capitalising purpose on the market (for instance in case of a one family house). The gross rental method is applied in cases of marketing real estate, where the typical purpose is the achievement of a rate of return (for instance apartment houses to rent). The intrinsic value of real estate shall be determined on the basis of: - regular building cost - economic residual service life (depreciation over age) - land value and - other factors impacting the value (e.g. construction failures, damages). In addition, for the case of infrastructure assets, the procedure of mass-evaluation can be considered. Mass-evaluation can be applied by determining the average value on the basis of representative samples, and the extrapolation of the result on to the total population of assets. Particular challenges of the intrinsic value method are the estimation of land-values and of service lives. Here, it is possible to refer to relevant literature, and to apply statistical tools. The objective was to compare gross rental value and intrinsic value when determining the current value of infrastructure assets. Parameters to be considered in the gross rental method are: - sustainable yield of annual incoming payments (fees and tariffs) - structure of costs and - value of established rights of passage / concessions. Substantially, the gross rental method aims at the estimation of the present value for all future yields (income generated by fees and tariffs) at an end of period date. The gross rental value, therefore, is always calculated by a present value method. In case of very long periods or long economic residual lifetimes – presumed because of the statutory duty of supply – the simplified gross rental method might be applied where residual values are neglected. Objective of the presented thesis is the application of methods described in ImmoWertV to assets of technical infrastructure networks and a new approach is developed for the estimation of their current value. The methods of intrinsic value and gross rental value are successfully demonstrated for the water supply network of the city Riesa. Thus, the study contributes to a more impartial procedure for determining the current value of infrastructure networks.:EINFÜHRENDER TEIL 1 Einführung und Motivation 1.1 Vorbemerkungen 1.2 Zielstellung und Nutzen 1.3 Aufbau und Vorgehensweise 2 Ausgangslage 2.1 Situation der Ver- und Entsorgungswirtschaft 2.2 Kosten- und Tarifstruktur 2.3 Besonderheiten der Ver- und Entsorgungswirtschaft 3 Grundlagen 3.1 Definitionen 3.1.1 Begriffsdefinitionen der Immobilienwirtschaft 3.1.2 Begriffsdefinitionen leitungsgebundener Infrastruktursysteme 3.2 Bewertungsgrundlagen 3.2.1 Grundsätze zur Immobilienwertermittlung 3.2.2 Gesetze und Verordnungen zur Bewertung der leitungsgebundenen Infrastruktursysteme 3.3 Wertermittlungsverfahren nach ImmoWertV 3.3.1 Vergleichswertverfahren 3.3.2 Sachwertverfahren 3.3.3 Ertragswertverfahren 3.4 Wertermittlungsverfahren der leitungsgebundenen Infrastruktursysteme 3.4.1 Vermögensbewertung nach DWA - A 133 3.4.2 Fazit 3.5 Verfahrensübertragung 3.5.1 Sachwertverfahren nach ImmoWertV und Sachwertansatz für leitungsgebundene Infrastruktursysteme 3.5.2 Ertragswertverfahren nach ImmoWertV und Ertragswertansatz für leitungsgebundene Infrastruktursysteme 3.5.3 Besonderheiten der leitungsgebundenen Infrastruktursysteme THEORETISCHER TEIL 4 Entwicklung eines Bewertungsmodells 4.1 Allgemeines 4.2 Methodik der Massenbewertung 4.3 Infrastrukturobjekt 4.3.1 Technische Grundlagen 4.3.2 Aufbau 4.3.3 Bauteile und deren Kombinationsmöglichkeiten 4.4 Aufstellung der Normalherstellungskosten – Leitung 4.4.1 Datengrundlage und Ausgangswerte 4.4.2 Ermittlung der Normalherstellungskosten – Leitung 4.4.3 Fehlerübertragung / Sensitivitätsanalyse 5 Wertermittlung für ein Infrastrukturobjekt 5.1 Sachwertverfahren 5.1.1 Verfahrensablauf 5.1.2 Ermittlung der Herstellungskosten des Leitungsnetzes 5.1.3 Alterswertminderung 5.1.4 Ermittlung des Bodenwertanteils und Wert des Nutzungsrechts 5.1.5 Marktanpassung – Sachwertfaktoren 5.1.6 Besondere netzspezifische Merkmale 5.2 Ertragswertverfahren 5.2.1 Verfahrensablauf 5.2.2 Rohertrag 5.2.3 Bewirtschaftungskosten 5.2.4 Liegenschaftszinssatz und Barwertfaktor 5.2.5 Wert des Nutzungsrechts 5.2.6 Marktanpassung 5.2.7 Berücksichtigung besonderer wertbeeinflussender Umstände PRAKTISCHER TEIL 6 Bewertung des Trinkwasserleitungsnetzes einer Mittelstadt 6.1 Grundlagedaten 6.1.1 Versorgungsgebiet 6.1.2 Versorgungsnetz 6.1.3 Normalherstellungskosten – Leitung und Infrastrukturobjekte 6.2 Wertermittlung mit dem Sachwertverfahren 6.2.1 Herstellungskosten der Infrastrukturobjekte 6.2.2 Wertminderung wegen Alters 6.2.3 Wert des leitungsbezogenen Bodenwertanteils und Nutzungsrechts 6.2.4 Sonstige wertbeeinflussende Umstände 6.2.5 Sachwertermittlung 6.3 Wertermittlung mit dem Ertragswertverfahren 6.3.1 Rohertrag 6.3.2 Bewirtschaftungskosten 6.3.3 Liegenschaftszinssatz und Barwertfaktor 6.3.4 Wert des leitungsbezogenen Bodenwertanteils bzw. des Nutzungsrechts 6.3.5 Ertragswertermittlung 6.4 Fehlerübertragung / Sensitivitätsanalyse 6.5 Fazit 7 Schlussbetrachtungen 7.1 Zusammenfassung 7.2 Ausblick 8 Abbildungs- und Tabellenverzeichnis 8.1 Abbildungsverzeichnis 8.2 Tabellenverzeichnis 9 Quellenverzeichnis 9.1 Literatur 9.2 Gesetze, Normen, Verordnungen und Richtlinien 9.3 Internetquellen ANHANG

The master's thesis deals with the fundamental and technical analysis of stock Philip Morris ČR. The aim of the thesis is a specification of investment recommendation. The fundamental analysis specifies an intrinsic value of the stock Philip Morris ČR, compares it with a real stock price and recommends sale or purchase of this stock. Technical analysis uses graphical methods and technical indicators to determine an appropriate time to sale or purchase this stock.

The principal aim of the thesis is to suggest a follow-up procedure for a bank's stock valuation for investors and to help them make a decision about the prospects of buying or selling bank shares. The particular strategic and fundamental factors influencing the intrinsic value of a bank are described in detail. Special attention is paid to determining the intrinsic value of the banks' brand. An example of particular methods of determining the intrinsic value of a bank's stock is given in the last chapter where the intrinsic value of the biggest Russian bank Sberbank Rossii is calculated with a decision at the end on whether the market pricing is correct.

<p>The subject-matter of this essay is the moral status of nature. This subject is dealt with in terms of normative reasons. The main question is if there are direct normative reasons to care for nature in addition to the numerous indirect normative reasons that there are for doing so. Roughly, if there is some such reason, and that reason applies to any moral agent, then nature has direct moral status as I use the phrase. I develop the notions of direct normative reason and direct moral status in detail and identify and discuss the two main types of theory according to which nature has direct moral status: analogy-based nature-considerism (AN) and non-analogy-based nature-considerism (NN). I argue for the plausibility of a particular version of the latter, but against the plausibility of any version of the former.</p><p>The theory that is representative of AN claims that nature has direct moral status in virtue of possessing interests. Proponents of this theory fail to show (i) that nature has interests of the kind that they reasonably want to ascribe to it, and (ii) that interests of this kind are morally significant. In contrast to AN, NN comes in a variety of different forms. I elaborate a version of NN according to which there are direct normative reasons to care for nature in virtue of (i) its unique complexity, and (ii) its indispensability (to all moral agents). I argue that even if these reasons should turn out not to apply to any moral agent, they are still genuine direct normative reasons: there is nothing irrational or misdirected about them.</p><p>Finally, I show how the question of whether there are direct normative reasons to care for nature is relevant to private and political decision-making concerning nature. This is exemplified with a case from the Swedish mountain region.</p>

<p>This study focuses on ecofeminist ethical theory. A first aim is to clarify ecofeminist views on five central issues in the field of environmental ethics. These issues are: (1) Views of nature, (2) social constructivism and nature, (3) values of nature, (4) ethical contextualism, and (5) ethical pluralism. A second aim is to compare ecofeminist standpoints with certain standpoints within nonfeminist environmental ethical theory. A third aim is to critically discuss some of the main standpoints in ecofeminism. The analysis focuses on the works of Karen Warren, Sallie McFague, Chris Cuomo, and Carolyn Merchant. Other important sources are the environmental philosophers and ethicists J. Baird Callicott, Paul Taylor, Irene Klaver, Bryan G. Norton, Christopher Stone, Eugene Hargrove, Holmes Rolston III, Per Ariansen, Don E. Marietta, and Bruno Latour.</p><p>The result of this study is that there are no main differences between ecofeminism and nonfeminist environmental ethics regarding the main standpoints on the five issues. Rather, the significant differences are found within these main standpoints. In addition, one important characteristic of ecofeminist ethics is its "double nature," that is, the fact that it is rooted in feminism and environmentalism. The double nature of ecofeminism results in a foundation out of which ecofeminism as an environmental philosophy has a unique potential to handle some of the theoretical tensions that environmental ethics creates.</p><p>From the perspective that environmental problems consist of complex clusters of natureculture- discourse and that environmental ethical theory ought to be action guiding, it is argued that ecofeminist ethical theory has an advantage compared to nonfeminist environmental ethics. This standpoint is explained by the fact that ecofeminism holds a variety of views of nature, kinds of social constructivism and contextualism, and conceptions of values and of the self, and from the presumption that this variety reflects the reality of environmental problems. However, in order for ecofeminist ethical theory to fulfill its promise as an acceptable environmental ethical theory, its theoretical standpoints ought to be explicated and further clarified.</p>

This study focuses on ecofeminist ethical theory. A first aim is to clarify ecofeminist views on five central issues in the field of environmental ethics. These issues are: (1) Views of nature, (2) social constructivism and nature, (3) values of nature, (4) ethical contextualism, and (5) ethical pluralism. A second aim is to compare ecofeminist standpoints with certain standpoints within nonfeminist environmental ethical theory. A third aim is to critically discuss some of the main standpoints in ecofeminism. The analysis focuses on the works of Karen Warren, Sallie McFague, Chris Cuomo, and Carolyn Merchant. Other important sources are the environmental philosophers and ethicists J. Baird Callicott, Paul Taylor, Irene Klaver, Bryan G. Norton, Christopher Stone, Eugene Hargrove, Holmes Rolston III, Per Ariansen, Don E. Marietta, and Bruno Latour. The result of this study is that there are no main differences between ecofeminism and nonfeminist environmental ethics regarding the main standpoints on the five issues. Rather, the significant differences are found within these main standpoints. In addition, one important characteristic of ecofeminist ethics is its "double nature," that is, the fact that it is rooted in feminism and environmentalism. The double nature of ecofeminism results in a foundation out of which ecofeminism as an environmental philosophy has a unique potential to handle some of the theoretical tensions that environmental ethics creates. From the perspective that environmental problems consist of complex clusters of natureculture- discourse and that environmental ethical theory ought to be action guiding, it is argued that ecofeminist ethical theory has an advantage compared to nonfeminist environmental ethics. This standpoint is explained by the fact that ecofeminism holds a variety of views of nature, kinds of social constructivism and contextualism, and conceptions of values and of the self, and from the presumption that this variety reflects the reality of environmental problems. However, in order for ecofeminist ethical theory to fulfill its promise as an acceptable environmental ethical theory, its theoretical standpoints ought to be explicated and further clarified.

This thesis proposes a theory of inefficient markets that uses limited rational choice as a central trait and I call it the theory of Homo comperiens. The theory limits the alternatives and states that the subjects are aware of and only allow them to have rational preference relations on the limited action set and state set, i.e. limited rationality is introduced. With limited rational choice, I drive a wedge between the market price and the intrinsic value and thus create an arbitrage market. In the theory, the subjects are allowed to gain knowledge about something that they previously were unaware of. As the discovery proceeds, the arbitrage opportunities disappear, and the market prices regress towards the intrinsic values. The theory is applied to firms and market-pricing models for a Homo comperiens environment is a result. The application of the theory to firms also leads to testable propositions that I test on a uniquely comprehensive Swedish accounting database that cover the years 1978—1994. Hypotheses are tested which argues that risk-adjusted residual rates-of-returns exist. The null hypotheses argue that risk-adjusted residual rates-of-returns do not exist (since they assume a no-arbitrage market). The null hypotheses are rejected in favor of their alternatives at a 0.0 percent significance level. The tests use approximately 22,200 observations. I also test hypotheses which argue that risk-adjusted residual rates-of-returns regress to zero with time. The null hypotheses are randomly walking risk-adjusted residual rates-of-returns, which are rejected in favor of the alternative hypotheses. The hypotheses are tested using panel regression models and goodness-of-fit tests. I reject the null hypotheses of random walk at a 0.0 percent significance level. Finally, the results are validated using out-of-sample predictions where my models compete with random-walk predictions. It finds that the absolute prediction errors from my models are between 12 to 24 percent less than the errors from the random walk model. These results are significant at a 0.0 percent significance level.

The subject-matter of this essay is the moral status of nature. This subject is dealt with in terms of normative reasons. The main question is if there are direct normative reasons to care for nature in addition to the numerous indirect normative reasons that there are for doing so. Roughly, if there is some such reason, and that reason applies to any moral agent, then nature has direct moral status as I use the phrase. I develop the notions of direct normative reason and direct moral status in detail and identify and discuss the two main types of theory according to which nature has direct moral status: analogy-based nature-considerism (AN) and non-analogy-based nature-considerism (NN). I argue for the plausibility of a particular version of the latter, but against the plausibility of any version of the former. The theory that is representative of AN claims that nature has direct moral status in virtue of possessing interests. Proponents of this theory fail to show (i) that nature has interests of the kind that they reasonably want to ascribe to it, and (ii) that interests of this kind are morally significant. In contrast to AN, NN comes in a variety of different forms. I elaborate a version of NN according to which there are direct normative reasons to care for nature in virtue of (i) its unique complexity, and (ii) its indispensability (to all moral agents). I argue that even if these reasons should turn out not to apply to any moral agent, they are still genuine direct normative reasons: there is nothing irrational or misdirected about them. Finally, I show how the question of whether there are direct normative reasons to care for nature is relevant to private and political decision-making concerning nature. This is exemplified with a case from the Swedish mountain region.

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