Made available in DSpace on 2010-04-20T20:20:25Z (GMT). No. of bitstreams: 1 68060200602.pdf: 1455774 bytes, checksum: 257d7c91c6650bb7547db135b453513d (MD5) Previous issue date: 2009-11-04T00:00:00Z / The purpose of this study is to realize a diagnostic of the Brazilian securitization market through a survey. It was investigated which were the main characteristics and the main factors that the Brazilian securitization to be similar or to be different of the North American securitization. Therefore, the main goal of this study is to investigate the factors that difficulty or facilitate the development of the Brazilian securitization market. It was asked to Brazilian decision makers (large corporate executives and financial market executives) what do they think of securitization. It was asked the reason why the companies and banks use or not use the securitization as a funding source or as an investment. In this study, it was investigated the factors that trouble the development of the securitization market and it was asked which are the main factor that a securitization deal was executed or not executed. This new perspective reveals that exist a huge difference between the opinion of the supply and the demand. On one side the companies (supply side) are searching for a lower funding and on the other side the banks (demand side) are searching for an secure investment with high profitability, in other words, there is still a huge gap between supply and demand in order to the Brazilian securitization market achieve maturity. / O propósito deste estudo foi realizar um diagnóstico do mercado de securitização através de uma pesquisa sobre o mercado de securitização brasileiro. Foi investigado quais são as suas principais características e os principais fatores pelo qual a securitização brasileira ser semelhante ou distinta da securitização norte-americana. Assim o objetivo principal deste estudo foi investigar os fatores que dificultam e que facilitam o desenvolvimento do mercado de securitização brasileiro e foi recorrido à opinião dos tomadores de decisão das grandes empresas e dos agentes financeiros brasileiros. Foi levantado quais são as motivações para que as empresas e os bancos não utilizarem a securitização como forma de captação ou de aplicação de recursos. Neste estudo foram investigados os fatores que dificultam o desenvolvimento da securitização e foi perguntado quais são os principais fatores pelo qual uma operação de securitização não ocorre e os fatores que facilitam o desenvolvimento da securitização e foi perguntado quais são os principais fatores pelo qual uma operação de securitização ocorre. Esta nova perspectiva do mercado para o mercado de securitização revela que existe uma grande diferença de opiniões entre os agentes deste mercado. De um lado as empresas (os ofertantes) buscando fontes de captação mais barata e de outro lado os bancos (os demandantes) buscando investimentos mais seguros com rentabilidades atraentes, em outras palavras ainda existe uma falta de alinhamento entre eles para que o mercado de securitização brasileiro desenvolva na sua plenitude e atinja a maturidade.

Made available in DSpace on 2010-04-20T21:00:41Z (GMT). No. of bitstreams: 3 cassiohannavaldujoturma2004.pdf.jpg: 20231 bytes, checksum: 62e51410ac906f6e00f1e12da5316a49 (MD5) cassiohannavaldujoturma2004.pdf: 413423 bytes, checksum: 8213eb03aca7db7895e101c61e2a7f51 (MD5) cassiohannavaldujoturma2004.pdf.txt: 79476 bytes, checksum: 55d018233791503e2867b643e0a8d988 (MD5) Previous issue date: 2007-01-04T00:00:00Z / We examine whether non-return-based measures of stock market uncertainty, like the volatility from equity indexes and detrended stock turnover can be linked to timevariation in the correlation between daily stock and bonds returns. We find a positive relation between the uncertainty measures and the future correlation of stock and bond returns. Furthermore, we find that bond returns tend to be high (low), relative to stock returns, during days when volatility varies substantially (a little) and during days when stock turnover is unexpectedly high (low). Our findings suggest that stock market uncertainty has important fixed income pricing influences, implying a crossmarket approach in the asset allocation process. / Estudamos a possibilidade de que medidas de incerteza no mercado acionário estejam relacionadas com a variação temporal da correlação entre os retornos dos mercados de renda fixa e renda variável. Encontramos evidências de uma relação direta entre as medidas de volatilidade e a correlação futura dos retornos dos mercados estudados. Além disso, percebemos que o retorno do mercado de renda fixa tende a ser maior (menor) em comparação ao do mercado de renda variável quando a volatilidade deste apresenta variações maiores (menores) e em dias em que o volume de operações é inexplicavelmente alto (baixo). Nossos resultados sugerem que incertezas do mercado acionário têm influência no apreçamento do mercado de renda fixa, trazendo implicações de efeitos de cross-market pricing na gestão de recursos.

Submitted by Fernando Ramacciotti (fernandoramacciotti@gmail.com) on 2018-08-16T00:05:39Z No. of bitstreams: 1 ramacciotti-301002-dissertacao.pdf: 926154 bytes, checksum: 8ba0eb0b731a4a889db53633089cb532 (MD5) / Rejected by Thais Oliveira (thais.oliveira@fgv.br), reason: Boa tarde, Fernando! Para que possamos aprovar seu trabalho, serão necessárias as seguintes alterações: - A Data da Aprovação (página da Banca Examinadora), deve estar em branco. - As listas de figuras, tabelas, gráficos, etc, devem estar antes do sumário. Por gentileza, alterar e submeter novamente. Qualquer dúvida, entre em contato. Thais Oliveira mestradoprofissional@fgv.br/ 3799-7764 on 2018-08-20T20:37:30Z (GMT) / Submitted by Fernando Ramacciotti (fernandoramacciotti@gmail.com) on 2018-08-20T21:02:26Z No. of bitstreams: 1 ramacciotti-301002-dissertacao.pdf: 926108 bytes, checksum: 3cf003abd93844560698350886fedf8c (MD5) / Approved for entry into archive by Thais Oliveira (thais.oliveira@fgv.br) on 2018-08-21T23:45:23Z (GMT) No. of bitstreams: 1 ramacciotti-301002-dissertacao.pdf: 926108 bytes, checksum: 3cf003abd93844560698350886fedf8c (MD5) / Approved for entry into archive by Suzane Guimarães (suzane.guimaraes@fgv.br) on 2018-08-22T12:32:57Z (GMT) No. of bitstreams: 1 ramacciotti-301002-dissertacao.pdf: 926108 bytes, checksum: 3cf003abd93844560698350886fedf8c (MD5) / Made available in DSpace on 2018-08-22T12:32:57Z (GMT). No. of bitstreams: 1 ramacciotti-301002-dissertacao.pdf: 926108 bytes, checksum: 3cf003abd93844560698350886fedf8c (MD5) Previous issue date: 2018-08-10 / Significant market events in the financial market will only occur if there is synchrony among large groups of people and the media is the main vehicle to it. Previous works could find some relationship between newspapers and financial market indicators. This work revisits, in some sense, the findings of the traditional literature on financial market investors’ behavior and its relationship to the news, but now in the Modern Era context of social media. The main goal of this work is to identify if the overall sentiment of Twitter users has some relationship with the financial market. We created a database that joins non-structured data from tweets and structured time series data related to the S&P500 index, its trading volume and implied volatility (measured by the VIX). The non-structured data was processed in order to categorize each word from each tweet into several semantic categories defined by the Harvard-IV psychological dictionary. Then, two sentiment indexes were created via Principal Component Analysis (PCA): Engagement Factor (EF) and Optimism Factor (OF). Using Vector Autoregressive (VAR) framework, we simultaneously estimated the effects of sentiment on financial market variables and vice versa. Our results indicate that Twitter users seem to respond to financial market events, i.e. their sentiment is a consequence of financial events and do not have predictive power. / Eventos significativos no mercado financeiro ocorrem apenas se existe uma sintonia entre grupos de pessoas e a mídia é o principal meio para tal. Trabalhos anteriores encontraram relações entre notícias de jornais e o indicadores usados no mercado financeiro. Este trabalho, de certo modo, retoma as descobertas da literatura tradicional sobre a relação entre o comportamento de investidores do mercado financeiro e as notícias, porém agora no contexto da Era Moderna das mídias sociais. O principal objetivo desse estudo é identificar se o sentimento dos usuários do Twitter tem alguma relação com o mercado financeiro. Construiu-se uma base de dados que unifica dados não-estruturados de tweets com dados estruturados de séries de tempo financeiras do índice americano S&P500, o seu volume negociado e a sua volatilidade (esta medida pelo índice VIX). Os dados não-estruturados foram processados para poder categorizar cada palavra de cada tweet em categorias semânticas definidas dicionário psicológico Harvard-IV. Após isso, foram criados duas medidas de sentimento via Análise de Componentes Principais (PCA na sigla em inglês): os Fatores de Engajamento e Otimismo. Adotou-se o modelo de Vetor Autoregressivo (VAR) para estimar simultaneamente os efeitos dos sentimentos e variáveis do mercado financeiro uns nos outros. Os resultados indicam que os usuários do Twitter parecem ser mais responsivos aos eventos do mercado, ou seja, o sentimento produzido por seus tweets parecem ser reflexo de eventos financeiros e não têm poder preditivo.

Submitted by Milton Saito (milton.saito@gvmail.br) on 2013-09-11T03:21:58Z No. of bitstreams: 1 dissertacao-MiltonSaito.pdf: 8406128 bytes, checksum: 2c7b006b9cca9d097d0ee1116e898ef2 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2013-09-11T13:27:29Z (GMT) No. of bitstreams: 1 dissertacao-MiltonSaito.pdf: 8406128 bytes, checksum: 2c7b006b9cca9d097d0ee1116e898ef2 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-09-11T13:28:23Z (GMT). No. of bitstreams: 1 dissertacao-MiltonSaito.pdf: 8406128 bytes, checksum: 2c7b006b9cca9d097d0ee1116e898ef2 (MD5) Previous issue date: 2013-08-14 / Essa dissertação tem como objetivo a modelagem, implementação e a simulação de um mercado de leilão duplo artificial utilizando a abordagem multiagente. Mercado de leilão duplo permite que ofertas de compra e de venda possam ser feitas a qualquer momento e de forma contínua. As bolsas de Nova Iorque (NYSE) e de Chicago (CME) são exemplos deste tipo de leilão. Mercados artificiais são modelos que têm o objetivo de capturar as propriedades dos mercados reais para reproduzir e analisar a dinâmica do mercado através de experimentos computacionais. Assim como no mercado real, o modelo propõe que os agentes interagem entre si assincronamente em sessões de negociações contínuos. Estas últimas características do modelo são viabilizadas através do uso de técnicas e arcabouços tecnológicos que são atualmente utilizados nos mercados reais. Neste trabalho, são investigados os comportamentos do mercado artificial para diferentes grupos de agentes e parâmetros. Ao longo dos experimentos foram constatados que o volume de negociação e a volatilidade dos preços, por exemplo, são diretamente proporcionais ao orçamento dos agentes. Também foram identificados alguns fatos estilizados nas séries de preços geradas a partir do mercado artificial. / The purpose of this work is to model, implement and simulate a double auction artificial market using a multi-agent approach. Double auction markets allow offers to buy and sell to be made at any time and in a continuous fashion. The New York Stock Exchange (NYSE) and the Chicago Mercantile Exchange (CME) are examples of exchanges that adopt this type of auction. Artificial markets are models that aim to capture the properties of real markets to reproduce and analyze the market dynamics through computational experiments. As in real markets, the model proposes that agents interact asynchronously in continuous trading sessions. These features are made possible by using modern techniques and technological frameworks currently used in real markets. In this work, we investigated the behavior of a artificial market using different groups of agents and parameters. Throughout the experiments it was identified that, for example, trading volume and price volatility are directly proportional to the agents' budget. Also, some stylized facts were identified on the price series generated by the artificial market

Muitas controvérsias cercam, atualmente, a negociação da Cédula de Crédito Bancário (CCB), dividindo a doutrina e atraindo a atenção do mercado financeiro e de capitais. A discussão central gira em torno da natureza jurídica da CCB, mais especificamente de seu enquadramento no conceito de valor mobiliário, do qual decorreria a competência da Comissão de Valores Mobiliários para regulamentar e supervisionar as ofertas públicas de CCBs. A análise da natureza jurídica da CCB torna-se, assim, imperativa para a delimitação do campo de atuação da Comissão de Valores Mobiliários. Para fins dessa análise, examina-se neste trabalho, inicialmente, o conceito e características dos títulos de crédito e valores mobiliários. Analisa-se, ainda, o conceito de CCB, sua origem, finalidade no âmbito do mercado financeiro, elementos característicos e modelos de negociação. Este trabalho também tem por escopo a investigação dos riscos associados à CCB e o exame da necessidade e das formas de se assegurar a proteção dos investidores. Diante dos elementos característicos da CCB e do conceito de valor mobiliário adotado pelo direito brasileiro, este trabalho conclui sobre a não caracterização da CCB como valor mobiliário. Este trabalho propõe-se, ainda, a concluir sobre os mecanismos adequados de proteção daqueles que investem em CCBs, em vista dos riscos inerentes a esse título de crédito. / Several controversies currently surround the trading of Bank Credit Note (Cédula de Crédito Bancário - CCB), dividing the doctrine and attracting the attention of financial and capital market. The main discussion is around the legal nature of CCB, more precisely around the characterization of CCB as security, from which would arise the competence of the Brazilian Securities Commission to regulate and supervise the public offering of CCBs. The exam of the legal nature of the CCB becomes, therefore, imperative for delimitation of the actuation field of Brazilian Securities Commission. For purpose of this analysis, it is initially examined in this work the concept and characteristics of the titles of credit and securities. It is also examined the concept of CCB, its origin, purposes within the financial market, characteristics elements, and trading models. This work has also as scope the investigation of the risks associated to CCB and the exam of the need and forms to assure the investors protection. Considering the characteristics elements of CCB and the concept of security adopted by Brazilian law, this work concludes that the CCB does not constitute a security. This work also concludes on the proper mechanisms for the protection of those who invest in CCBs, given the risks inherent to such title of credit.

Made available in DSpace on 2015-04-14T14:26:51Z (GMT). No. of bitstreams: 1 381132.pdf: 394584 bytes, checksum: e2b33b45b0b190c0a3dae44df1000db0 (MD5) Previous issue date: 2005-12-28 / O objetivo geral desse trabalho foi analisar as condi??es de acesso ao cr?dito por parte das micro e pequenas empresas (MPEs) no Brasil, no per?odo p?s-Plano Real. Como referencial te?rico foram utilizadas as abordagens que analisam os efeitos de problemas de informa??o sobre os mercados financeiros. A partir destas abordagens, pode-se esperar que as MPEs sejam racionadas nos mercados de cr?dito devido a problemas como falta de informa??es confi?veis a seu respeito e baixos n?veis de garantias que elas podem oferecer, fatores que dificultam a aferi??o dos riscos associados a estas empresas por parte dos bancos. Nesse contexto, dada import?ncia das MPEs na economia, muitos pa?ses, inclusive desenvolvidos, t?m criado mecanismos que facilitam o acesso destas empresas ao cr?dito. A partir da an?lise das MPEs brasileiras, constatou-se que elas t?m uma participa??o significativa na economia, respondendo pela grande maioria dos estabelecimentos, por 57,2% dos empregos e por aproximadamente 20 % do PIB. Verificou-se que existem fortes evid?ncias de que as MPEs brasileiras foram racionadas nos mercados de cr?dito, o que dificultou sua sobreviv?ncia e crescimento no per?odo analisado. Quanto aos mecanismos estatais de cr?dito, constatou-se que eles oferecem condi??es mais vantajosas ?s MPEs do que as oferecidas pelos agentes privados. Al?m disso, o cr?dito ofertado pelos bancos privados ?s MPEs tem sido, em sua maior parte, proveniente de repasses de recursos de programas oficiais de cr?dito.

Made available in DSpace on 2015-12-03T18:32:48Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Olyr_Bortolatti_Junior.pdf: 701928 bytes, checksum: acecd891587c71274dcfde6dc6ab6740 (MD5) Previous issue date: 2006-07-04 / The main purpose of this work was to analyze the development of the operating lease companies in Brazil through an exploratory qualitative research next to 12 financial categories of financial institutions: independent institutions, institutions linked to financial conglomerates and institutions linked to industrial conglomerates. The chosen research tool aimed to study the critical factors present in the strategy of these financial institutions in the current context of the Brazilian financial market according to two dimensions: technology renewal and competitive strategy. The results showed that the development of the operating lease companies is in its initial phase, however they present operating financial institutions with high level of specialization and diversifie business management and operational structure patterns. As a final result, it was verified that, currently, the operating lease companies emphasize mainly the financing of equipment with high level of obsolescence when they focus, on their strategies, the potencial of the demand of the multinational companies and the large national groups that incorporate the concept of usage and not purchase of these assets, thus potentializing the increase in the businesses of these financial institutions. / Esta pesquisa teve como objetivo analisar o desenvolvimento da ind??stria de leasing operacional no Brasil, por meio de uma pesquisa explorat??ria de car??ter qualitativo junto a 12 agentes atuantes nesta modalidade dentro de um universo de 40 agentes atuando na ind??stria de leasing. Identifica tr??s categorias de agentes atuantes: agentes independentes, agentes ligados aos conglomerados financeiros e agentes ligados aos conglomerados industriais. O instrumento de pesquisa utilizado visou estudar os fatores cr??ticos presentes na estrat??gia destes agentes no contexto atual do mercado financeiro brasileiro, segundo duas dimens??es: renova????o tecnol??gica e estrat??gia competitiva. Os resultados demonstram que o desenvolvimento da ind??stria de leasing operacional encontra-se em fase inicial, mas apresentando agentes atuantes com alto grau de especializa????o e diversificadas formas de gest??o de neg??cios e estrutura operacional. Como resultados finais, constata-se que a ind??stria de leasing operacional enfatiza neste est??gio, principalmente o financiamento de equipamentos de alto grau de obsolesc??ncia, ao focar em suas estrat??gias o potencial da demanda de empresas multinacionais e grandes grupos nacionais que incorporam o conceito de uso e n??o de compra destes ativos, potencializando o incremento dos neg??cios destes agentes.

A utilização de turbinas a gás no Brasil sempre foi pensada como uma condição necessária para o desenvolvimento local de indústrias ligadas a estas máquinas e, em decorrência, a necessidade de formação de mão-de-obra especializada se fez necessário. Neste particular, o CTA/ITA deve ter atuação importante. Os aspectos técnicos de turbinas a gás aeronáuticas têm sido tratados há décadas pelo CTA. No entanto, aplicações industriais, em específico para a geração de energia elétrica, somente agora estão sendo objeto de estudo dada a necessidade premente do setor elétrico em aumentar a participação de usinas térmicas no parque nacional. O processo de reestruturação do setor elétrico brasileiro contempla a redução do papel do Estado nas ações empresariais. Novos entes e regras foram criados com o intuito de garantir um conjunto de normas capaz de conduzir a expansão do sistema por meio de investimentos feitos pela iniciativa privada. Esta reestruturação afetou diretamente todos os projetos do setor, em especial, criando diversas oportunidades para os projetos de geração termoelétrica. Com efeito, estas oportunidades geraram um enorme mercado para as usinas movidas a gás natural, em virtude de uma série de vantagens que o combustível oferece. Sendo assim, métodos que sejam capazes de avaliar o desempenho de investimentos em usinas termoelétricas tornaram-se uma ferramenta crucial na atual etapa do processo. Neste sentido, o presente trabalho é uma contribuição adicional para a ciência de aplicação com a definição de uma metodologia capaz de avaliar riscos envolvidos na construção e operação de uma usina termoelétrica, medir os mais importantes e apresentar os seus efeitos sobre um determinado projeto em análise. Entre os diversos tipos de risco aos quais um projeto de uma usina termoelétrica está exposto, dois foram selecionados e seus impactos podem ser medidos pela presente metodologia: o risco mercadológico, avaliado pela volatilidade do preço spot da energia elétrica, e o risco de uma falha prolongada dos equipamentos com lapso de tempo superior a um mês. A metodologia proposta aplica-se na avaliação de novos projetos, como as modernas usinas movidas por turbinas a gás para atendimento de potência em horários de ponta ou para as usinas movidas a ciclos combinados operando em horários de base. Adicionalmente o modelo pode ser aplicado para a análise da repotencialização de antigas unidades geradoras a vapor. Algumas das aplicações desta metodologia podem ser verificadas no corpo deste trabalho, demonstrando o poder da ferramenta de análise de risco quando aplicada na análise de empreendimentos termoelétricos que estejam operando no sistema elétrico interligado brasileiro.

O objetivo deste trabalho é estudar como a distribuição de investidores entre aleatórios, grafistas, fundamentalistas e híbridos afeta a dinâmica de um mercado de ações representada por fatos estilizados. Para realização desse trabalho, foi desenvolvido um simulador de mercado de ações baseado em agentes, no qual são incorporadas regras e características do mercado de ações da BM&FBOVESPA. Os agentes grafistas, fundamentalistas e híbridos aprendem com a experiência. O simulador foi executado um número de vezes para diversas distribuições de perfis e os resultados foram analisados com o objetivo de identificar relações entre tais distribuições e os fatos estilizados estudados / The objective of this work is to study how the distribution of investors among random, chartists, fundamentalists and hybrids affects the dynamics of a stock market represented by stylized facts. To carry out this work, we developed a stock market simulator based on agents, which incorporates rules and characteristics of the BM&FBOVESPA stock market. Chartists, fundamentalists and hybrids agents can learn from experience. The simulation was performed a number of times for various profiles distributions and the results were analyzed in order to identify relationships between these distributions and the stylized facts studied

Submitted by Filipe dos Santos (fsantos@pucsp.br) on 2017-03-27T10:21:16Z No. of bitstreams: 1 Paula Sauer.pdf: 2510482 bytes, checksum: 232588c9e197277bd180e9b18ea2033a (MD5) / Made available in DSpace on 2017-03-27T10:21:16Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Paula Sauer.pdf: 2510482 bytes, checksum: 232588c9e197277bd180e9b18ea2033a (MD5) Previous issue date: 2017-03-15 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior - CAPES / The study of applied behavioral sciences (economic psychology, behavioral economics, and behavioral finance) has grown exponentially not only in Brazil but also in other countries around the world, with greater intensity since the mid-1970s. Only in quantity, but in importance. The studies leave the academy and are put into practice in the financial market. Understanding behavioral heuristics and biases is extremely important in this line of thinking, which has the study of rationality as an important tool. This research aimed to identify if there is a significant presence of heuristics and behavioral bias related to personal finances in the medical community. This community was chosen because it has professionals with high level of education, high income and high employability. For this purpose, a quantitative survey was carried out from a questionnaire divided into six sections. The first section of the questionnaire was designed to identify behavioral heuristics and biases. In the subsequent three sections, the participant was invited to reflect on his experiences with money over time (Money in the Present and the MPFS scale - Money in the Past and Future Scale). The last two sections aimed to identify the demographic profile of the participants. 110 questionnaires were answered online from the survey monkey platform and the results were submitted to statistical analysis. Of the 110 questionnaires answered, only 65 were valid for our database. Some responses have confirmed previous experiments on heuristics and biases, and behaviors in relation to money, and the perception of wealth throughout the life cycle / O estudo das ciências comportamentais aplicadas (Psicologia econômica, Economia comportamental e Finanças comportamentais) tem crescido de maneira exponencial não só no Brasil, mas também em outros países ao redor do mundo, com maior intensidade a partir de meados da década de 70. Não só em quantidade, mas em importância. Os estudos saem da academia e são postos em prática no mercado financeiro. Entender bem as heurísticas e os vieses comportamentais é de extrema importância nessa linha de pensamento, que tem o estudo da racionalidade como uma ferramenta importante. Esta pesquisa teve como objetivo, identificar se existe a presença expressiva de heurísticas e vieses comportamentais relacionados às finanças pessoais nos profissionais da comunidade médica. Esta comunidade foi escolhida por possuir profissionais com escolaridade com alto grau de exigência, alta renda e alta empregabilidade. Foi realizada para tanto, uma pesquisa quantitativa a partir de um questionário dividido seis seções. A primeira seção do questionário foi desenhada com o intuito de identificar heurísticas e vieses comportamentais. Nas três seções subsequentes, o participante foi convidado refletir sobre suas experiências com o dinheiro ao longo do tempo (Dinheiro no Presente e a escala MPFS – Money in the Past and Future Scale). As duas últimas seções, tinham como objetivo identificar o perfil demográfico dos participantes. 110 questionários foram respondidos on-line a partir da plataforma survey monkey e os resultados foram submetidos a análise estatística. Dos 110 questionários respondidos, somente 65 foram validos para nossa base de dados. Algumas respostas confirmaram experimentos anteriores sobre heurísticas e vieses, e comportamentos em relação ao dinheiro, e a percepção de riqueza ao longo do ciclo de vida