Made available in DSpace on 2015-03-05T18:36:38Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 21 / Nenhuma / Estratégia tem sido um assunto freqüente em estudos organizacionais. No entanto, no mercado das Entidades Fechadas de Previdência Complementar (EFPC), também chamadas de Fundos de Pensão, ainda são poucas as pesquisas acadêmicas relativas ao tema. Assim,este trabalho aborda o assunto estratégia junto à Indústria dos Fundos de Pensão no Brasil.O objetivo deste estudo é propor a partir de uma pesquisa exploratória, configurada por um estudo de caso múltiplo, um modelo orientativo para auxiliar na análise das estratégias dos Fundos. Para tanto, foi desenvolvido um modelo teórico focalizado nos temas Competitividade, Concorrência e Vantagem Competitiva, com intuito de orientar a pesquisa e as análises. Em virtude das características específicas dessa indústria foram ainda estudados, de forma complementar, os temas Governança e responsabilidade Social.O resultado da análise crítica dos dados coletados, através de observação direta, entrevistas e pesquisa em documentos e arquivos é precedido de uma descrição gera

Submitted by Maicon Juliano Schmidt (maicons) on 2015-06-15T13:19:14Z No. of bitstreams: 1 Bruno de Medeiros Teixeira.pdf: 1700352 bytes, checksum: 6884f7295b12f70912128ee5566824e5 (MD5) / Made available in DSpace on 2015-06-15T13:19:14Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Bruno de Medeiros Teixeira.pdf: 1700352 bytes, checksum: 6884f7295b12f70912128ee5566824e5 (MD5) Previous issue date: 2015-03-25 / Nenhuma / Este estudo teve por objetivo analisar os fatores explicativos da adesão às práticas de governança em entidades fechadas de previdência complementar (EFPC) brasileiras. Nesse contexto, essa dissertação teve como base a teoria de agência, que pressupõe a existência de assimetria informacional, conflito de interesses e disposição distinta para assumir o risco, nas relações entre agente e principal. Um dos instrumentos utilizados, como resposta aos problemas de agência, é a governança. Além desse embasamento teórico, foram empregados os estudos empíricos nacionais e internacionais sobre a governança em EFPC. Ainda, foi analisada a legislação brasileira de governança para EFPC e o manual de governança da Superintendência Nacional de Previdência Complementar (PREVIC), órgão que supervisiona e fiscaliza essas organizações. Com base nesse conjunto de informações, foi construído um total de 34 indicadores representativos de governança para EFPC, os quais permitiram mensurar o nível de adesão às práticas de governança dessas organizações. Tendo como suporte a teoria de agência e a revisão de literatura empírica sobre o tema, estabeleceu-se um conjunto de hipóteses explicativas da adesão às práticas de governança das EFPC. Para que essas hipóteses fossem testadas, elaborou-se um conjunto de variáveis, as quais foram submetidas à técnica estatística de regressão linear múltipla. Essa pesquisa teve como amostra 110 EFPC pertencentes aos grupos A, B e C, da classificação estabelecida pela PREVIC. As evidências para mensurar o nível de adesão às práticas governança das EFPC, foram coletadas nas respectivas páginas eletrônicas disponíveis na Internet, e referem-se ao ano de 2014. Já, os dados utilizados para as variáveis explicativas são relativos ao ano de 2013, correspondendo ao último período em que as demonstrações contábeis e financeiras estavam encerradas, na data da coleta. Os resultados do modelo indicaram que as EFPC que possuem maior ativo, maior volume de recursos investidos, menor número de participantes, menor gasto com terceirização e patrocínio público, apresentam melhor nível de adesão às práticas de governança. Esse estudo poderá contribuir para que participantes, assistidos e demais partes interessadas possam compreender quais características que as EFPC com melhor governança possuem. Também poderá auxiliar na melhoria dos mecanismos de governança por parte das EFPC e no maior uso desses. / This study aimed to analyze the factors which explain the adherence to governance practices in private supplementary pension entities (EFPC) in Brazil. In this context, this thesis was based on agency theory, which assumes the existence of information asymmetry, conflict of interest and distinct willingness to take risk in relations involving agent and principal. One of the instruments used in response to agency problems, is governance. In addition to this theoretical basis, we employed national and international empirical studies on governance in EFPC. Besides, we analyzed the Brazilian legislation for EFPC governance and the governance manual of National Superintendence of Supplementary Pension (PREVIC), the body that oversees and supervises these organizations. Considering this information, it was built set of 34 indicators of governance for EFPC, which allowed measuring the level of adherence to governance practices of these organizations. Supported by theoretical and empirical literature review on the topic, it was established a set of explanatory hypotheses of accession to the governance practices in EFPC. The variables constructed to test these hypotheses were submitted to statistical technique of multiple linear regression. The sample consists of 110 EFPC belonging to groups A, B and C of the classification established by PREVIC. The evidence used to measure the level of adherence to governance practices EFPC were collected on their web pages available on the Internet, and refer to the year 2014. For the explanatory variables, the data used refer to the year 2013, corresponding to the last period in which the accounting and financial statements were closed during data collection. The model results indicated that the EFPC that has greater assets, higher volume of invested resources, fewer participants, lower expenses on outsourcing and public sponsorship, have better level of adherence to governance practices. This study may contribute to participants, beneficiaries and other stakeholders so that they can understand the characteristics that EFPC with better governance have. It may also help to improve the governance mechanisms by the EFPC and greater use of these.

Submitted by Filipe dos Santos (fsantos@pucsp.br) on 2017-03-17T11:54:49Z No. of bitstreams: 1 Leandro Silva Mesquita.pdf: 7538322 bytes, checksum: a41e962e4ef0b303cd1305a4881dade8 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-03-17T11:54:49Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Leandro Silva Mesquita.pdf: 7538322 bytes, checksum: a41e962e4ef0b303cd1305a4881dade8 (MD5) Previous issue date: 2017-03-07 / Brazil's economic history is characterized by a strongly shortage of saving, and this has always been considered one of the main causes for the low level of productive investment in the economy. The pension funds could boost the country economy by allocating a portion of their available reserves in the manufacturing sector of the economy. Nowadays, the majority of the pension funds investment resources are concentrated in the speculative market; it means that they practically do not contribute with the economic development of the country. The Brazilian’s very high interest rate disincentives the investment in the manufacturing sector, because the pension fund managers can fulfill their obligations by concentrating investments only in bonds or other promissory certificates issued by the government. The ultimate goal of a pension fund is to ensure comfortable retirement for its participants, and the fund managers must ensure the liquidity and solvency of the offered plans. However, in addition to promoting the country's social security (main role), the pension funds could also be actively contributing to Brazil's economic development. The capital investment in the hands of pension funds could be extremely useful for social development, but it is eventually redirected to the speculative market / A história econômica do Brasil é fortemente marcada por grande escassez de poupança e isso sempre foi apontado como um dos problemas centrais para o baixo nível de investimento na economia. Os fundos de pensão, possuidores de grandes recursos disponíveis para investimento, poderiam alavancar o desenvolvimento do país alocando uma parcela de seus recursos nos setores produtivos da economia. Hoje em dia, a maior parte destes recursos disponíveis para investimento está concentrado no mercado especulativo, ou seja, praticamente não contribuem em nada com o desenvolvimento econômico do país. O principal fator de desincentivo ao investimento produtivo é a elevadíssima taxa de juros praticada hoje na economia brasileira, próxima de 14% a.a., que possibilita aos gestores dos fundos de pensão o cumprimento de suas obrigações concentrando os investimentos apenas em títulos públicos federais. O objetivo fim de um fundo de pensão é garantir uma aposentadoria confortável aos seus participantes, e para isso os administradores dos fundos devem zelar pela liquidez e solvência dos planos. Porém, além de atuar com destaque na seguridade social do país (seu papel principal), os fundos de pensão poderiam também estar contribuindo de forma mais ativa no desenvolvimento econômico do Brasil. Esse montante de capital disponível para investimento, com obrigações apenas de longo prazo, que poderia ser extremamente útil para o desenvolvimento social, termina concentrado em sua grande maioria no mercado especulativo

Submitted by Sara Ribeiro (sara.ribeiro@ucb.br) on 2018-06-18T18:13:20Z No. of bitstreams: 1 FilipeCarneiroBicalhoDissertacao2018.pdf: 1555567 bytes, checksum: b3591e7066fe9f61f4ed8050a278819d (MD5) / Approved for entry into archive by Sara Ribeiro (sara.ribeiro@ucb.br) on 2018-06-18T18:14:31Z (GMT) No. of bitstreams: 1 FilipeCarneiroBicalhoDissertacao2018.pdf: 1555567 bytes, checksum: b3591e7066fe9f61f4ed8050a278819d (MD5) / Made available in DSpace on 2018-06-18T18:14:31Z (GMT). No. of bitstreams: 1 FilipeCarneiroBicalhoDissertacao2018.pdf: 1555567 bytes, checksum: b3591e7066fe9f61f4ed8050a278819d (MD5) Previous issue date: 2018-02-26 / Nowadays, in the midst of increased life expectancy, which means a higher proportion of elderly to young, the situation of Brazil’s Public Pension system has turned out to be the focus of many questionings, mostly about its sustainability. Being aware of the fragilities of the social security system and a clear necessity of a reform, investors are looking more and more to alternative ways to guarantee some income after they retire. One of the most obvious investments are the pension funds, which have been on the spot ever since Brazil has been in this scenario of uncertainties. Considering this greater visibility that this scenario has brought to pension funds, this work intends to make an evaluation of the performance of them, during the years of 2010 to 2015. Having this in mind, this paper will look into the return of the investments of pensions funds during those years mentioned, searching for explanations to have a better understanding of the causes of the performance of these funds. This analysis will be done by a dynamic panel model, which will test how economic indexes can affect the investments of these funds. / Atualmente, em meio ao aumento da expectativa de vida e, consequentemente, da proporção de idosos em relação ao número de jovens, a situação da previdência pública no Brasil vem sendo foco de crescentes questionamentos relacionados à sua sustentabilidade. Cientes das fragilidades latentes do sistema previdenciário brasileiro e, além disso, da necessidade de reforma no mesmo, os investidores estão buscando, cada vez mais, fontes alternativas para garantirem uma renda na aposentadoria. Um dos investimentos mais procurados é o da previdência complementar, que vem ganhando uma maior adesão nesse cenário de incertezas. Levando em consideração essa maior visibilidade que os fundos de previdência complementar tem ganhado no cenário atual brasileiro, o presente trabalho busca fazer uma avaliação do desempenho dos mesmos no período que se estende de 2010 a 2015. Tendo isso em vista, o trabalho irá analisar o retorno dos investimentos dos fundos de pensão brasileiros no decorrer do período previamente mencionado, buscando explicações para entender os determinantes do desempenho desses fundos. A análise em questão será realizada através de um modelo de painel dinâmico, em que se verificará a forma como os diversos indicadores econômicos podem afetar a rentabilidade dos mesmos.

A população mundial, em 2050, será formada por 9,3 bilhões de habitantes, número 33% superior ao atual, de 7,0 bilhões de pessoas. Essa expansão se refletirá, em grande parte, na população com mais de 65 anos. A ONU estima que, em países como Brasil e Chile, 26% dos habitantes estarão nessa faixa etária na metade deste século, um crescimento relevante em comparação com as médias atuais, de 11%. Além de serem em maior número, os idosos também contarão com maiores expectativas de vida. Atualmente, vivem, em média, 74 anos. Até 2050, estima a ONU, chegarão a 80 anos. Frente a esse panorama, garantir a aposentadoria à população é um desafio crescente para as economias, que já se movimentam no sentido de viabilizar, aos fundos de pensão e de previdência, mecanismos que maximizem os retornos de seus portfólios. Os investimentos em ações de companhias abertas, nesse contexto, ganham um espaço cada vez maior nas estratégias dos gestores dos fundos, mudança que acontece ao mesmo tempo em que a governança corporativa passa a ser vista como um instrumento para a valorização das companhias abertas e, consequentemente, para o desenvolvimento dos mercados de capitais. Considerando esse contexto, esta dissertação se propõe a analisar como a governança corporativa influencia a tomada de decisão de investimento dos gestores de fundos de pensão e de previdência do Brasil, do Chile e do México. O estudo será feito a partir da observação do marco regulatório sobre o tema nesses três países, e se embasará nas respostas dadas, pelos gestores, a questionário sobre as boas práticas de governança corporativa, adotadas pelas companhias abertas, que são observadas e valorizadas na escolha dos investimentos. / In 2050, 9.3 billion inhabitants, a 33% rise in comparison to the current figure of 7.0 billion people, will form the world population. In most part, this expansion will be reflected in the population older than 65 years. The UN estimates that in countries such as Brazil and Chile, 26% of the inhabitants will be in this age group in the half of this century, a relevant growth in comparison with todays average of 11%. In addition to the increase in figures, the elderly people will also count on a longer life expectancy. Currently they live, in average, 74 years. Until 2050, the UN estimates that they will reach 80 years of age. Given this scenario, to guarantee retirement for the whole population is a growing challenge for the economies, which are already seeking mechanisms to maximize returns to pension and social security funds. In this context, investment in equity is gaining more and more emphasis from funds portfolio managers. This change takes place at the same time that corporate governance starts to be seen as an instrument for the appreciation of public companies and, consequently, for the development of stock markets. In this sense, this paper aims at reviewing how corporate governance influences the decision-making process for pension plans and social security portfolio managers in Brazil, Chile and Mexico. The study will be based on the observation of the legal framework around the theme in the three countries and on answers given by managers in a questionnaire on corporate governance best practices, adopted by public companies and that are considered and taken into account in the choice of investments.

A intrínseca relação entre educação financeira e educação previdenciária, mais especificamente pela interação destes dois fatores como determinante no bem estar do indivíduo na fase pós-laboral, faz da educação financeira uma importante ferramenta de disseminação da cultura previdenciária. Em um âmbito nacional, diante de iniciativas de órgãos previdenciários como PREVIC, se estabeleceu a importância de ações e programas de educação financeira em Entidades de Previdência Complementar, surgindo a demanda em compreender, mensurar e acompanhar o nível de educação financeira dos públicos de Fundos de Pensão brasileiros. Assim, este trabalho objetivou propor e aplicar uma metodologia para coleta de dados primários, voltado à obtenção de indicadores e ao cálculo de um índice geral de educação financeira, o qual refletisse o nível de educação financeira do público analisado. A partir de estudos bibliográficos sobre o tema, assim como da experiência de órgãos internacionais como OCDE, constituiu-se um instrumento de aferição contendo 25 itens distribuídos em quatro indicadores pré-estabelecidos. A pesquisa de campo para aplicação e validação desse instrumento foi realizada através de método de levantamento de dados (survey) com aplicação de técnica de coleta via internet (online), resultando em uma amostra de 275 entrevistas válidas, selecionada de acordo com procedimentos amostrais probabilísticos. A validação do instrumento foi realizada com aplicação de técnicas de análise multivariada pelo método PAF. O resultado das análises efetuadas indicou a obtenção de cinco indicadores para o cálculo do índice geral de educação financeira, listados por ordem de importância: Poupança e Investimentos; Organização das finanças pessoais; Dívidas pessoais; Proteção; Noções de dinheiro e Matemática Financeira. / The intrinsic relation between financial literacy and social security education, more specifically by the interaction of these two as a determinant factor in the well-being of the individual in post-labor phase makes financial education a tool in major spread of social security culture. On a national level, before social security bodies initiatives as PREVIC, we established the importance of actions and financial education programs in the Complementary Pension Entities, surging demand to understand, measure and monitor the level of financial education of the public of Brazilian pension funds. This research aimed to propose and implement a methodology for primary data collection, aimed at obtaining indicators and calculating a general index of financial education, which reflect the financial literacy level of the analyzed public. From bibliographical references on the topic, as well as the experience of international bodies such as OECD, it constituted a benchmarking instrument containing 25 items divided into four pre-established indicators. The field research for application and validation of the instrument was conducted through data collection method (survey) with technical application collection via internet (online), resulting in a sample of 275 valid interviews, selected according to probability sampling procedures. The validation of the instrument was carried out with application of multivariate analysis by PAF method. The survey results of the analysis carried out indicated the achievement of five indicators to calculate the overall index of financial education, listed by importance: Savings and Investments; Organization of personal finance; Personal debt; Protection; Notions of cash and Financial Mathematics.

Asset and Liability Management (ALM) models have become well established decision tools for pension funds. ALMs are commonly modelled as multi-stage, in which a large terminal wealth is required, while at intermediate time periods, constraints on the funding ratio, that is, the ratio of assets to liabilities, are imposed. Underfunding occurs when the funding ratio is too low; a target value for funding ratios is pre-specified by the decision maker. The risk of underfunding has been usually modelled by employing established risk measures; this controls one single aspect of the funding ratio distributions. For example, controlling the expected shortfall below the target has limited power in controlling shortfall under worst-case scenarios. We propose ALM models in which the risk of underfunding is modelled based on the concept of Second Order Stochastic Dominance (SSD). This is a criterion of ranking random variables - in our case funding ratios - that takes the entire distributions of interest into account and works under the widely accepted assumptions of decision makers being rational and risk averse. In the proposed SSD models, investment decisions are taken such that the resulting short-term distribution of the funding ratio is non-dominated with respect to SSD, while a constraint is imposed on the expected terminal wealth. This is done by considering progressively larger tails of the funding ratio distribution and considering target levels for them; a target distribution is thus implied. Different target distributions lead to different SSD efficient solutions. Improved distributions of funding ratios may be thus achieved, compared to the existing risk models for ALM. This is the first contribution of this thesis. Interesting results are obtained in the special case when the target distribution is deterministic, specified by one single outcome. In this case, we can obtain equivalent risk minimisation models, with risk defined as expected shortfall or as worst case loss. This represents the second contribution. The third contribution is a framework for scenario generation based on the "Birth, Immigration, Death, Emigration" (BIDE) population model and the Empirical copula; the scenarios are used to evaluate the proposed models and their special cases both in-sample and out-of-sample. As an application, we consider the planning problem of a large DB pension fund in Saudi Arabia.

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Thesis (LLM. (Labour Law)) -- University of Limpopo, 2013 / The South African government has paid compensation in a form of special pension to individuals who have been exposed to certain types of hardship and suffering caused by the governments or their predecessors. This compensation is described as ‘the appreciation or sense of guilty of society towards those people on whom the government has rightfully or wrongfully and at any rate disproportionally inflicted damage’. Government have been prepared to pay compensation to the following persons: former enemies, victims of war, victims of harmful compulsory vaccination measures, persons who had sacrificed their jobs and education in the process of overturning oppressive governments establishing democratic government; and persons whose basic human rights had been violated by governments or their predecessors. These persons have sacrificed their lives either in exile or within South Africa fighting for South Africa to be democratic. These persons must prove that they served their respective political organisations for a period of five years or above or they were banished or restricted in certain area or imprisoned or sentenced.

老年年金制度的實施是全民共同的期望，亦是政府、企業與個人共同的責任，其制度之設計應作一前瞻性及整体性的考量，否則不僅會影響老人之生活保障、社會所得重分配及資源配置效率，亦將影響政府之財政收支狀況與總俸經濟之成長。本文之研究目的，旨在於瞭解現行各國老年年金制度，並吸取各國經驗、參酌我國政治、經濟、文化背景，以建構一個符合我國國民需求的老年年金制度，另預估政府之財政負擔，以作為政府補助之參考。 　　本文首先探討年金保險之理論基礎，繼而論述政府介入老年年金保險之理由，並將德國、英國、美國、瑞典及日本等五個較具代表性國家之現行老年年金制度，分別作概括性的介紹友主要項目之跨國比較，然後提出我國老年年金制度可採行之規劃方向，最後則對政府在基礎年金制度中應有的財務責任提出相關建議，並預估民國85年制度實施後政府之財政負擔。 　　本文研究之主要結論為：現行主要國家老年年金制度多傾向於採單一制，並以勞資雙方繳納之保險費為主要財源，且係採定率之方式計算保險費，以隨收隨付制處理財務方式，並依生活成本指數調整年金給付，另亦依該國之經濟狀況及勞動市場之供需情形，增訂有關提前退休、延後退休及部份退休之規定。我國老年年金制度亦以採一制、保險費為主要財源、定額保費與定額給付之方式及修正賦課制之財務處理方式為最佳，並可以前一年台灣地區個人平均消費支出之60%為給付水準。 　　政府基於家庭失靈、市場失靈、殊價性、所得重分配、風險分攤、行政效率較高與財務較穩定等理由，故除了負擔其為雇主身份的保險費及提撥一固定比例之行政事務費以外，另應補助低收入戶之保險費及給予全俸國民不分職業別的支出面齊一比例的補助。而預估若政府於民國85年開辦老年年金制度，則其財政負擔將增加280-470億，因此應選擇適當財源支應後，方可付諸實施，以免社會福利拖垮財政。