[pt] Esta tese é composta de quatro capítulos sobre a relação entre Crédito e Desenvolvimento Econômico. No primeiro capítulo descrevemos os conceitos, relações e mecanismos utilizados nos demais capítulos. No segundo capítulo avaliamos o impacto de reduções em três diferentes restrições financeiras sobre o PIB per capita no Brasil. Para tanto, utilizamos uma versão do modelo de crescimento neoclássico com agentes heterogêneos e três fricções financeiras. O modelo é calibrado para a economia brasileira em 2009 e fazemos exercícios de simulação. No primeiro exercício, uma redução do custo de participação no mercado de crédito, que permitiria que o percentual de firmas com crédito na economia fosse igual à média dos países desenvolvidos, geraria um aumento no PIB per capita de 3,6 por cento. No segundo exercício, uma redução do custo de monitoramento, que permitiria que o spread na economia fosse igual ao spread médio nos países desenvolvidos, geraria uma elevação no PIB per capita de 1,7 por cento. No terceiro exercício avaliamos um relaxamento nas restrições de endividamento. Os resultados mostram que a redução dos colaterais no Brasil para o nível dos países desenvolvidos elevaria o PIB per capita em 12 por cento. No terceiro capítulo buscamos analisar os efeitos macroeconômicos do aprofundamento do crédito com recursos livres no Brasil no período 2001-2011. Em termos mais específicos, avaliamos os impactos do aumento do crédito sobre o PIB per capita. Para tanto, utilizamos uma versão do modelo de crescimento neoclássico com agentes heterogêneos, restrições de crédito e escolha ocupacional, calibrado para a economia brasileira em 2001 e simulamos, no modelo, o aumento do crédito com recursos livres ocorrido no período. No exercício realizado, o aumento no crédito com recursos livres para as firmas de 10 por cento, em 2001, para 15 por cento do PIB em 2011, gerou um aumento de 1,5 por cento no PIB per capita no período. No quarto capítulo, nosso objetivo é avaliar o impacto do aumento do crédito no Brasil no período 2004-2008 sobre o PIB per capita, com a utilização do modelo de Lloyd-Ellis e Bernhardt (2000). Assim podemos comparar os resultados desse modelo com os resultados do modelo utilizado no terceiro capítulo. Na implementação do modelo, utilizamos uma abordagem mista de estimação e calibração para a economia brasileira em 2004. No exercício realizado, o aumento no acesso ao crédito elevou o PIB per capita em 2 por cento entre 2004 e 2008. / [en] This thesis is composed of four chapters on the relationship between Credit and Development Economics. In the first chapter we describe the concepts, relationships and mechanisms used in the other chapters. In the second chapter we evaluated the impact of reductions in three different financial constraints on GDP per capita in Brazil. To do so, we use a version of the neoclassical growth model with heterogeneous agents and three financial frictions. The model is calibrated for the Brazilian economy in 2009 and we do simulation exercises. In the first exercise, a reduction in the cost of participation in the credit market, which would allow the percentage of firms with credit in the economy to be equal to the average of the developed countries, would generate an increase in GDP per capita of 3.6 percent. In the second exercise, a reduction in the cost of monitoring, which would allow the spread in the economy to be equal to the average spread in developed countries, would generate a rise in GDP per capita of 1.7 percent. In the third exercise we evaluated a relaxation in the borrowing constraint. The results show that the reduction of collaterals in Brazil to the level of developed countries would raise GDP per capita by 12 percent. In the third chapter we seek to analyze the macroeconomic effects of the deepening of credit with free resources in Brazil in the period 2001-2011. In more specific terms, we evaluate the impacts of credit growth on GDP per capita. To do so, we used a version of the neoclassical growth model with heterogeneous agents, credit restrictions and occupational choice, calibrated for the Brazilian economy in 2001 and simulated in the model the increase in credit with free resources occurred in the period. In the exercise, the increase in free resources credit for firms from 10 percent in 2001 to 15 percent of GDP in 2011 generated a 1.5 percent increase in GDP per capita in the period. In the fourth chapter, our objective is to evaluate the impact of the increase of credit in Brazil in the period 2004-2008 on GDP per capita, using the model of Lloyd-Ellis and Bernhardt (2000). Thus we can compare the results of this model with the results of the model used in the third chapter. In the implementation of the model, we used a mixed approach of estimation and calibration for the Brazilian economy in 2004. In the exercise carried out, the increase in access to credit raised GDP per capita by 2 percent between 2004 and 2008.

Les difficultés actuelles du diagnostic précoce de la Maladie d'Alzheimer (MA) rendent l'exploration cérébrale par imagerie moléculaire particulièrement pertinente et performante. Les travaux effectués au cours de cette thèse ont développé les méthodologies de l'imagerie TEP (tomographie par émissions de positons) dans cette optique.<br />Une première partie, méthodologique, a consisté à automatiser et à optimiser la radiosynthèse du [11C]PIB, un radiotraceur pouvant détecter l'accumulation des peptides amyloïdes dans le cerveau de patients atteints de la MA. <br />Dans une seconde partie, nous nous sommes intéressés à l'imagerie TEP de la neurotransmission sérotoninergique. Les antagonistes des récepteurs 5-HT6 ont démontré des propriétés procognitives et des études post-mortem ont montrées leur modification dans la MA. Cependant, aucun centre ne dispose encore d'un radiotraceur spécifique. Nous rapportons l'évaluation biologique d'un radiotraceur antagoniste des 5-HT6, le [18F]12ST05. D'autre part, une étude récente en imagerie TEP au [18F]MPPF, un antagoniste des récepteurs 5-HT1A, a révélé une diminution de sa fixation chez des patients Alzheimer alors qu'une augmentation pouvait être constatée chez des patients MCI. Nous sommes parvenus à reproduire une surexpression transitoire des 5-HT1A dans un modèle animal de la MA et nous proposons différents mécanismes compensatoires à l'origine de cette augmentation. Ces résultats apportent des hypothèses sur la nature des phénomènes compensatoires précoces stimulés et pourraient avoir des conséquences sur les thérapeutiques ciblant les 5-HT1A.

Decreased amyloid-ß42 (Aß42), increased total tau (t-tau) and phosphorylated tau (p-tau) in cerebrospinal fluid (CSF) reflect histopathological core changes in the most common dementia disorder, Alzheimer’s disease (AD). They discriminate AD from healthy controls and predict conversion to AD with a relatively high accuracy. Memantine, an uncompetitive NMDA-receptor antagonist, is indicated for symptomatic treatment of AD. The first aim of this thesis was to investigate effects of memantine on CSF concentrations of Aβ42, tau and p-tau. Secondly, the aim was to explore the relation between these CSF biomarkers and retention of the amyloid biomarker Pittsburgh compound B using positron emission tomography (PIB PET), regional glucose metabolism measured with 18Fluoro-2-deoxy-d-glucose (FDG) PET and neuropsychological test performance. The third aim was to investigate their possible utility as predictors of future rate of AD dementia deterioration. All patients in the studies were recruited from the Memory Clinic, Uppsala University Hospital. In study I CSF p-tau concentrations in 11 AD patients were reduced after twelve months treatment with memantine, indicating that this compound may affect a key pathological process in AD. Results from study II showed that the concentrations of CSF Aß42 are lower in PIB+ patients than in PIB- patients, and that the PIB retention was stable during 12 months. In study III 10 patients with the diagnoses AD (6 PIB+/4 PIB-) and 8 subjects (1 PIB+/7 PIB-) with frontotemporal dementia were included. PIB+ patients had lower psychomotor speed measured by performance on the Trail Making Test A and impaired visual episodic memory compared to the PIB- patients. The initial clinical diagnoses were changed in 33% of the patients (6/18) during follow-up. Study IV is the first-ever report of an association between high CSF tau and dying in severe dementia. These 196 AD patients were followed up to nine years after baseline lumbar puncture. Moreover, CSF t-tau concentrations above median was associated with an increased risk of rapid cognitive decline (OR 3.31 (95% CI 1.53-7.16), independently of baseline functional stage. Thus, a clear association between high levels of CSF t-tau and p-tau and a more aggressive course of the disease was shown.

Submitted by Juliana Carvalho da Cunha (juliana.cunha@fgv.br) on 2017-02-20T12:03:50Z No. of bitstreams: 1 Dissertação - Juliana Carvalho da Cunha - versão final.pdf: 2779424 bytes, checksum: 38ee920db9bca2492fc3144d9a95c25c (MD5) / Approved for entry into archive by GILSON ROCHA MIRANDA (gilson.miranda@fgv.br) on 2017-02-20T16:46:55Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação - Juliana Carvalho da Cunha - versão final.pdf: 2779424 bytes, checksum: 38ee920db9bca2492fc3144d9a95c25c (MD5) / Made available in DSpace on 2017-03-03T13:34:17Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação - Juliana Carvalho da Cunha - versão final.pdf: 2779424 bytes, checksum: 38ee920db9bca2492fc3144d9a95c25c (MD5) Previous issue date: 2017-01-23 / Nos estudos dos ciclos econômicos de um país são analisadas diversas variáveis para a melhor compreensão do funcionamento da economia. Entretanto, o PIB é a principal variável a ser analisada dado que agrega importantes variáveis econômicas em um único indicador. Para uma avaliação mais precisa, a série do PIB deveria ser a mais longa possível e estar disponível preferencialmente em frequência mensal. No entanto, a série oficial do PIB brasileiro elaborada pelo IBGE (Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística) só está disponível em maior frequência trimestral. O objetivo principal desse trabalho é elaborar uma série mensal do PIB brasileiro e seus componentes, de maneira contínua desde janeiro de 1980 até setembro 2016 compatível com os dados oficiais das Contas Nacionais do IBGE. Posteriormente, o objetivo foi analisar esta base de dados no que diz respeito ao seu comportamento cíclico, semelhante a maneira como é feita pelo CODACE (Comitê de Datação do Ciclo Econômico), que é o comitê oficial de datação de ciclos brasileiro. Outra contribuição deste trabalho foi à construção de séries mensais pela ótica da demanda que até 1995 só estavam disponíveis anualmente. Nesta análise mais desagregada foi possível compreender melhor como os componentes do PIB se comportam quando a economia está em recessão.

Submitted by Jung Park (jung.park@hotmail.com) on 2012-01-04T16:33:48Z No. of bitstreams: 1 tese_ingles_finalv161.pdf: 1359481 bytes, checksum: 8c9d69fdfad60ae0fadd9689ce106a17 (MD5) / Approved for entry into archive by Gisele Isaura Hannickel (gisele.hannickel@fgv.br) on 2012-01-04T16:37:33Z (GMT) No. of bitstreams: 1 tese_ingles_finalv161.pdf: 1359481 bytes, checksum: 8c9d69fdfad60ae0fadd9689ce106a17 (MD5) / Made available in DSpace on 2012-01-04T16:40:34Z (GMT). No. of bitstreams: 1 tese_ingles_finalv161.pdf: 1359481 bytes, checksum: 8c9d69fdfad60ae0fadd9689ce106a17 (MD5) Previous issue date: 2011-12-13 / Este trabalho estuda os efeitos do crescimento econômico e da taxas de juros sobre o desempenho de carteiras de empréstimo dos bancos comerciais brasileiros no período de 2000 a 2010. Os resultados empíricos mostram que o crescimento econômico é o principal 'driver' para o desempenho da carteira de crédito. Não foram encontradas evidências estatísticas sginificativas de mudanças na taxa de juros sobre o desempenho das carteiras de empréstimos. Além disso, há evidências empíricas de que o impacto do crescimento econômico sobre o desempenho da carteria de crédito tem efeito defasado de 2 trimestres. Por fim, os resultados mostram que alterações de PIB impactam de forma mais significativa o desempenho da carteira de crédito dos bancos comerciais brasileiros maiores. Devido ao efeito multiplicador do mercado de crédito, quanto maior o banco, maior a expansão relativa de sua carteira de crédito e, conseqüentemente a taxa de inadimplência da carteira, que é agravada pela concentração do mercado de crédito no Brasil.

Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior - CAPES / The objective of this work is to analyze the use of water in the Brazilian economy and how public agents can form more effective actions to optimize this natural resource in the Brazilian economy. For this, it is necessary to observe the adjusted Brazilian environmental GDP in the period from 2007 to 2012, which according to the methodology created and used by the UN SEEA gravitates alongside the 'traditional' GDP and complements the economic accounting of a country with sustainability, also seen In the national literature by Young (2003). For the measurement of national water accounting, it was necessary to compile the water use data for to made water of recourse and physic use table, through the IBGE, ANA and SNIRH and its national environmental product, the data used were extracted from the SNIRH and IPEA, a statistical adequacy was adjusted according to the environmental accounts of the SEEA for the reality of data available in Brazil, in order to form a historical series of environmentally adjusted GDP and the use of physical water flow. The results showed that over the years studied, physical use of water increased and adjusted GDP accompanied the growth of "traditional" GDP, but water treatment costs also increased over the period. / O objetivo desse trabalho consiste em analisar o uso da água na economia brasileira e como os agentes públicos poderão tomar ações mais eficazes para a otimização desse recurso natural na economia brasileira. Para isso, é necessário contabilizar o PIB ambiental brasileiro ajustado no período de 2007 a 2012 o qual, segundo a metodologia criada e utilizada pela ONU, a SICEA, gravita ao lado do PIB ‘tradicional’ e complementa a contabilidade econômica de um país com sustentabilidade. Para a mensuração da contabilidade hídrica nacional, foi necessário compilar os dados do IBGE, ANA e SNIRH para formar a tabela de recursos e usos físicos da água (TRUF). No produto nacional ambiental, os dados utilizados foram extraídos da SNIRH e IPEA e foi realizada uma adequação estatística ajustada pelas contas ambientais da SICEA com os dados do Brasil para formar uma série histórica do PIB ambientalmente ajustada e do uso de fluxo físico hídrico. Os resultados mostraram que, no período de 2007 a 2012, o uso físico da água aumentou e o PIB ajustado acompanhou o crescimento do PIB “tradicional”, porém os custos de tratamento da água também cresceram ao longo do período.

nÃo hà / This paper aims to examine the fiscal management of Brazil States Governments, attending to the requirements of the Fiscal Responsibility's Law, in order to identify the extent to which such management results in economic growth. The study's specific objectives were: (1) to compare the results of the fiscal governments states with the Fiscal Responsability's Law's requirements, (2) to analyze the results' impacts of fiscal indicators government, especially regarding to the primary outcome upon the states rate of economic growth, and finally, (3) to provide information to the management of the State Governments for decision making, respecting the economic growth. Based on the descriptive analysis, comparing the indicators results with their limits, the states reached a satisfactory fiscal performance, excepting the excessive primary results. Finally, we can say that the results of this study, interest mainly, to the state governments, because it examines the case, correlating it with the existing theory, others states governments in Brazil, as a tool for decision making and the academy, because it is a case study in an area of great national impact and can be replicated. / A presente dissertaÃÃo de mestrado consiste na anÃlise da evoluÃÃo na gestÃo orÃamentÃria e fiscal dos Estados brasileiros e Distrito Federal no perÃodo de 2001 a 2008, no atendimento aos indicadores fiscais determinados pela LRF e ResoluÃÃes do Senado Federal, com o objetivo de identificar atà que ponto essa gestÃo contribuiu para o crescimento econÃmico dos estados brasileiros e do Distrito Federal. Os objetivos especÃficos deste trabalho consistiram em: (1) confrontar os resultados fiscais dos Governos Estaduais e do Distrito Federal com os limites exigidos pela LRF; (2) analisar os impactos dos resultados dos indicadores fiscais dos Governos Estaduais e do Distrito Federal sobre o PIB per capita; e, finalmente, (3) subsidiar os Governos Estaduais e do Distrito Federal, com informaÃÃes que possam contribuir para a tomada de decisÃo na gestÃo dos recursos e das contas pÃblicas visando a um maior crescimento econÃmico. Com base na anÃlise descritiva, comparando os resultados dos indicadores com os seus limites exigidos, de uma maneira geral os Estados e o Distrito Federal alcanÃaram um desempenho fiscal satisfatÃrio, com uma ressalva para o aspecto da prÃtica dos excessivos resultados primÃrios observados. Por fim, podemos afirmar que os resultados obtidos neste trabalho serÃo Ãteis, principalmente, aos prÃprios governos estaduais, pois servem de instrumento de avaliaÃÃo e auxiliarà na tomada de decisÃo para uma melhor gestÃo das contas pÃblicas e à academia por se tratar de um estudo de caso considerando um assunto de grande complexidade para o cenÃrio nacional.

Esta tese é composta de três artigos. O primeiro artigo aplica a metodologia proposta por Chari, Kehoe e McGrattan (2003) para decompor as flutuações da indústria brasileira, usualmente medidas por meio da aplicação de filtros mecânicos. Sugere-se que os ciclos encontrados pela utilização do filtro Hodrick Prescott (ou qualquer filtro band pass) englobam oscilações econômicas cuja origem pode ser deslocamentos tanto da demanda quanto da oferta. Em particular, as simulações a partir de dados reais indicam que a maior parte dos ciclos brasileiros têm origem na oferta. Este resultado sugere que a calibração da política monetária a partir da noção usual de “hiato do produto” é potencialmente falha. De fato, estimativas da curva IS a partir dos componentes cíclicos associados à oferta e à demanda mostra que o impacto negativo de uma elevação de juros é relativamente maior sobre a oferta. De certa forma, portanto, há um viés inflacionário no uso da política monetária. Uma estimativa da Curva de Philips com o componente cíclico associado às mudanças de demanda revela coeficiente positivo maior do que o observado em modelos estimados com a medida usual de “hiato do produto”. O segundo artigo compara a performance de filtros band pass com a do filtro Hodrick Prescott na determinação dos ciclos do produto brasileiro. Conclui-se, com base em inspeção do desempenho na amostra de dados disponível e em simulações de Monte Carlo, que o filtro Hodrick Prescott é inferior às alternativas consideradas quando o objetivo é extrair os ciclos em “tempo real”. Essa conclusão é válida para dois modelos estatísticos alternativos de descrição do PIB: (i) supondo que a variável é I(0) em torno de uma tendência linear com “quebras” e (ii) supondo que a variável é I(1). Há também robustez com relação ao parâmetro de comparação do desempenho dos filtros. O terceiro artigo obtém: (i) uma série do PIB trimestral dessazonalizado perfeitamente compatível com as variações anuais, desde 1980, corrigindo um problema de ajustamento existente na série disponível eletronicamente; (ii) uma série confiável desde 1970, a partir de técnicas de desagregação temporal utilizando indicadores; (iii) uma série trimestral desde 1947 que, provavelmente, preserva uma parcela razoável dos componentes do PIB normalmente associados aos ciclos econômicos e; (iv) uma série alternativa que, provavelmente, incorpora uma parte dos componentes irregulares do período que vai de 1956 a 1969. / The first paper applies the methodology proposed by Chari, Kehoe and McGrattan (2003) to analyze cyclical fluctuations of the Brazilian industry, usually obtained by means of mechanical filters. The results suggest that filter-obtained cycles – using the Hodrick Prescott filter or a band pass filter – include components originated from supply and demand disturbances. Particularly, the simulations indicate that most Brazilian cycles are due to supply movements. This result leads to the conclusion that calibrating monetary policy based on a filter-obtained “output-gap” is potentially flawed. Indeed, IS curve estimations using supply-driven and demand-driven cyclical components show that the impact of monetary policy is more significant in the former than the latter. Thus, it would seem that there is an inflation bias in current monetary policy practice. The paper shows also that a Phillips Curve estimated from demand-driven cyclical components reveals a higher coefficient than one obtained by the usual regressions. The second paper compares the performance of band pass filters with the Hodrick Prescott filter in terms of their ability to extract the cycles of Brazilian GDP in “real time”. Using actual and artificial data, the simulations indicate that the Hodrick Prescott filter is inferior. This conclusion holds for two alternative models to describe the GDP dynamics: (i) supposing the series is I(0) around a deterministic trend with a few structural breaks and (ii) supposing the series is I(1). The results are also robust with respect to more than one benchmark chosen to evaluate the performance of the filters. The third paper obtains: (i) a seasonally adjusted quarterly GDP series for the period 1980 to 2002, that is perfectly compatible with the annual National Accounts real variations, correcting a step problem present in the electronically available series; (ii) a reliable series going back to 1970, using temporal disaggregation methods with indicators; (iii) a series going back to 1947 that, most likely, preserves a reasonable amount of the cyclical components of the GDP and (iv) a series going back to 1956 that is likely to include part of the irregular components.

Submitted by Arthur Yukio Sinzato (arthursinzato@gmail.com) on 2012-10-03T16:53:57Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao - Arthur Y Sinzato.pdf: 1540863 bytes, checksum: 58f233b710218ecced2ad0bea5cbe63a (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2012-10-03T17:09:30Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao - Arthur Y Sinzato.pdf: 1540863 bytes, checksum: 58f233b710218ecced2ad0bea5cbe63a (MD5) / Made available in DSpace on 2012-10-03T17:12:04Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao - Arthur Y Sinzato.pdf: 1540863 bytes, checksum: 58f233b710218ecced2ad0bea5cbe63a (MD5) Previous issue date: 2012-08-16 / O trabalho busca comparar dois conjuntos de informações para a projeção das variações do PIB brasileiro: através de modelos econométricos aplicados sobre a série univariada do PIB, e a aplicação dos mesmos modelos, mas contemplando adicionalmente o conjunto de informação com dados da estrutura a termo de taxa de juros de swap PRÉ-DI. O objetivo é verificar, assim como descrito na literatura internacional, se informações de variáveis financeiras tem a capacidade de incrementar o poder preditivo de projeções de variáveis macroeconômicas, na medida em que esses dados também embutem as expectativas dos agentes em relação ao desenvolvimento do cenário econômico. Adicionalmente, o mesmo procedimento aplicado para os dados brasileiros é aplicado sobre as informações dos Estados Unidos, buscando poder fornecer ao estudo uma base de comparação sobre os dados, tamanho da amostra e estágio de maturidade das respectivas economias. Como conclusão do resultado do trabalho está o fato de que foi possível obter um modelo no qual a inclusão do componente de mercado apresenta menores erros de projeção do que as projeções apenas univariadas, no entanto, os ganhos de projeção não demonstram grande vantagem comparativa a ponto de poder capturar o efeito de antecipação do mercado em relação ao indicador econômico como em alguns casos norte-americanos. Adicionalmente o estudo demonstra que para este trabalho e amostra de dados, mesmo diante de diferentes modelos econométricos de previsão, as projeções univariadas apresentaram resultados similares. / This study intends to compare two groups of data in order to forecast the Brazilian GDP growth: through the use of econometric models applied on a univariate time series of the GDP, and the use of the same models but additionally incorporating the group of data containing the term structure of Brazilian interbank swap rates information. The objective is to test, as already described on abroad academic literature, the possibility of financial market data being capable of increasing predicting power of forecasting macroeconomic data, as these financial information possess agents expectations over the development of the economic scenario. Additionally, the same procedure applied over the Brazilian data is also applied over North-American information, in order to provide the study a relative basis comparison over the data, sample size, and development stage of each economy. As conclusion of the results of this work is the fact that it has been possible to obtain one model that inserts the market component and presents smaller forecast errors than the predicted by univariate models, however, the benefits of the projections do not present a great comparative advantage in order to capture the market anticipation effect when compared to the economic indicators as in some North American cases. Additionally the study shows that for this work and sample of data, even within different econometric predicting models, the univariate projections presented similar results.

This study investigated how the replacement of domestic savings by foreign savings for appreciation of exchange rates influenced the Brazilian economic growth from 1995 to 2012. After implementing the Real Plan, Brazil adopted a stabilization and growth strategy based on a wide use of foreign capital. At first, this strategy controlled the exchange rates in appreciated levels and contributed to the convergence of domestic and foreign prices. Nonetheless, it contributed, over time, to a loss of competitiveness of national industry, an increase of the federal debt and an excessive dependence on foreign savings. The conventional theory states that foreign savings may supplement insufficient domestic savings in order to increase investments in a country. However, econometric analyses with an error correction mechanism were performed, showing that the Brazilian domestic savings were negatively affected by the federal debt and foreign savings. Furthermore, they also showed that the GDP was negatively impacted by the exchange rate appreciation during the study period. Therefore, the results demonstrated that the reduction of external dependence is necessary to reduce the interest rates, avoid the substitution of savings and make more domestic resources available for investment. Additionally, they showed that depreciations on the exchange rates can contribute to a long term Brazilian economic growth. / O presente trabalho teve o objetivo de investigar o impacto do uso da poupança externa na substituição da poupança interna e na apreciação da taxa de câmbio, bem como a influência dessas variáveis sobre o crescimento econômico brasileiro entre 1995 e 2012. O Brasil, após a implantação do plano real, adotou uma estratégia de estabilização e crescimento pautados na larga utilização de capitais estrangeiros. Isso, apesar de contribuir, em um primeiro momento, para controle da taxa de câmbio em níveis apreciados e para a convergência dos preços internos com os externos, contribuiu, ao longo do tempo, para o desenvolvimento de uma excessiva dependência da poupança externa, perda de competitividade da indústria nacional e aumento da dívida pública federal. A teoria convencional diz que a insuficiente poupança interna em um país pode ser complementada pela poupança externa, a fim de alavancar os investimentos. No entanto, as análises econométricas realizadas com mecanismo de correção de erros demonstraram que a poupança interna brasileira foi impactada negativamente pela poupança externa e pela dívida pública federal. Não obstante, o PIB, no período estudado, foi influenciado negativamente pela tendência de apreciação cambial. Portanto, os resultados direcionam para a necessidade da diminuição da dependência externa, a fim de permitir redução da taxa de juros, evitar a substituição entre as poupanças e permitir maior disponibilidade de recursos domésticos para investimento. Adicionalmente, demonstram que depreciações na taxa de câmbio são capazes de contribuir para o crescimento econômico brasileiro de longo prazo.