Observa-se que diante da crescente competitividade nos diversos setores econômicos, corporações têm desmobilizado seu capital aplicado em real estate e passaram a pagar pelo uso de seus espaços. Aliado a necessidade destas empresas em direcionar recursos para sua atividade principal, a intensa evolução tecnológica inibe investimentos significativos em espaços próprios, especialmente naqueles com baixa flexibilidade e alta obsolescência. Neste sentido, a desmobilização de investimentos em ativos de real estate permite, por um lado, que as empresas possam direcionar capital para o seu negocio principal e por outro, que investidores que buscam as características oferecidas por investimentos em empreendimentos de base imobiliária, passem a investir nestes ativos. Diante deste cenário, investidores, como fundos de investimentos imobiliários e investidores institucionais, passaram a adquirir edifícios de escritórios para locação com a expectativa de obtenção de um fluxo de renda harmônico a partir do recebimento das locações, num padrão de remuneração atrativo com relação ao investimento no imóvel. Face ao exposto, critérios para gestão destes portfólios de investimentos poderão ser utilizados pelos administradores para propiciar condições adequadas de risco e rentabilidade. A presente tese trata da estruturação de um método para orientar a gestão de portfólios de investimentos em edifícios de escritórios para locação no Brasil, que se inicia pela identificação dos fatores de risco envolvidos nestes investimentos, a adoção de critérios de diversificação e de indicadores da qualidade para continuo monitoramento do desempenho. Contribuiu-se assim com o ferramental necessário para subsidiar decisões estratégicas na gestão do portfólio, agregando conforto na tomada de decisão. / It has been observed, given the increasing competition in various economic sectors, that corporations have been selling their real estate assets and started paying rent for their spaces. Combined with companies need to direct resources to their main activity, the steep technologic evolution inhibits significant investments in physical spaces, especially those with low flexibility and high obsolescence. Therefore, selling real estate assets, on one hand, allows that organizations direct capital to their main activity. On the other hand, it is an incentive for investors interested in real estate to allocate capital in these assets. In this scenario, investors such as real state investment funds and institutional investors, started to acquire office buildings expecting to obtain a harmonic flow of income from rent, and also to get an attractive remuneration with respect to the investment in the property. Given this context, criteria to manage investment portfolios can be used by decision makers to provide adequate conditions of risk and profitability. Henceforth, this thesis develops a method to guide the management of investment portfolios in office buildings for rent in Brazil. It starts by identifying risk factors involved in this sort of investment, the adoption of diversification criteria, and of quality indicators for constant performance monitoring. This study provides tools necessary to support strategic decisions in portfolio management, reducing uncertainty in decision making.

Uma previsão de receitas precisa é muito importante para o administrador público na elaboração do orçamento anual, e para isso há a necessidade de se encontrar um modelo, econométrico ou não, que possibilite essa previsão com qualidade. Este trabalho apresenta uma forma inovadora para realizar a combinação de modelos de previsão. Seu objetivo foi criar uma metodologia para a obtenção de pesos para a combinação de modelos baseada no método de otimização de uma carteira de investimentos proposto por Markowitz. Para o estudo, foram utilizadas as estimações de três a cinco previsões individuais de um a cinco passos à frente, com os modelos Box-Jenkins SARIMA (Autorregressivo Integrado de Médias Móveis Sazonal), PLSR (Regressão com Mínimos Quadrados Parciais) e o Método não econométrico de Indicadores, como é denominado internamente na Receita Federal. A utilização da fronteira eficiente de Markowitz, que apresenta os pontos de mínima variância para cada retorno, é semelhante à minimização da variância da combinação, proposta no artigo seminal de Bates e Granger. O risco (desvio padrão), na teoria de portfólio de Markowitz, pode ser definido como a dispersão dos resultados e pode ser decomposto em risco sistemático e risco não sistemático. À medida que a quantidade de pesos das previsões a combinar cresce, a parte não sistemática do risco tende a zero, ficando o risco total representado somente pela parte sistemática. Por outro lado, observou-se que a curva de erros correspondente à fronteira eficiente apresenta quebras estruturais à medida que a quantidade de pesos não-zero varia. Selecionando-se trechos em que a quantidade de pesos é maior, minimiza-se a parte não sistemática, minimizando o erro. Dentro desses trechos selecionados, buscaram-se os pontos de menor erro, sendo a combinação encontrada chamada de Mínimo Erro Prim. O Mínimo Erro Seg foi o resultado da combinação com o menor erro, incluindo-se os trechos com a segunda maior quantidade de componentes diferentes de zero na combinação. Embora, na média, os pontos de Mínimo Erro Seg apresentem menor valor de erro que o Mínimo Erro Prim, como o segundo apresenta menor desvio padrão médio, optou-se pelo Mínimo Erro Prim para o ponto escolhido como a proposta de combinação deste estudo. Esse ponto apresenta resultados sistematicamente melhores que o da simples média, utilizada geralmente como benchmark. / A precise revenue forecast is very important for public administrators to draft an annual report. That is why there is a need to find a model, whether econometric or not, that makes it possible to have a quality forecast. This study proposes an innovative approach to executing a combination of forecasting models. The goal was to create a methodology to obtain weights in order to combine models based on the investment portfolio optimization method proposed by Markowitz. The estimates of three to five individual forecasts from one to five steps ahead were used for the study, with the Box-Jenkins SARIMA (Seasonal Autoregressive Integrated Moving Average) model, the PLSR (Partial Least Squares Regression) model and the non-econometric Method of Indicators, as it is called internally at the Brazilian Federal Revenue Service. The use of Markowitz\'s efficient frontier, which shows the points of minimum variance for each return, is similar to the minimization of the combination variance proposed in the seminal paper by Bates and Granger. The risk (standard deviation) in the Markowitz portfolio theory could be defined as a dispersion of results and could be broken down into systemic risk and non-systemic risk. Insofar as the amount of weights for the forecasts to be combined grows, the non-systemic part of the risks tends to move towards zero, with total risk only being represented by the systemic part. On the other hand, the error curve was found to correspond to the efficient frontier, showing structural breaks insofar as the amount of non-zero weights varies. By selecting parts where there is a greater amount of weights, the non-systemic part is minimized, thus minimizing error. Within these selected parts, the points of least error were sought, with the combination found being called the Prim Minimum Error. The Sec Minimum Error was the result of the combination with the lowest error, including the parts with the second highest amount of components different from zero in the combination. Although on average the Sec Minimum Error points show a lower error value than the Prim Minimum Error, since the second shows a lower standard deviation, the Prim Minimum Error was chosen as the point selected as the combination proposal of this study. This point shows systematically better results than the simple average generally used as a benchmark.

Orientador: Ana Lucia Guedes-Pinto / Dissertação (mestrado) - Universidade Estadual de Campinas, Faculdade de Educação / Made available in DSpace on 2018-08-19T19:39:20Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Frigo_ElisetedeOliveiraeSouza_M.pdf: 6392887 bytes, checksum: c287c603810ce2e389576a5ad7f3f28c (MD5) Previous issue date: 2011 / Resumo: Esta pesquisa enfoca a implementação de um recurso pedagógico na formação inicial de professores, realizada em uma universidade privada da região metropolitana de São Paulo. Concentrando o estudo da leitura, no contexto da História Cultural, as narrativas das mulheres-estudantes, sujeitos do grupo de pesquisa, forneceram indícios de seus percursos de leitora e de seus desejos e sonhos contidos, desvelando a dura realidade que ainda vivem, em uma sociedade que legitima a divisão desigual de funções sociais entre homens e mulheres. Utilizando o referencial da metodologia da História Oral e princípios da pesquisa etnográfica, ocupando o papel de professora e de pesquisadora, a prática pedagógica constituiu-se de táticas (CERTEAU, 2009), que indicaram formas alternativas para o tratamento da leitura como processo e projeto de combate à alienação e ignorância. O estudo realizado nos traz indícios de que o uso do portfólio contribui para a ampliação de práticas de leitura e indica o professor como um mediador de leitura que pode auxiliar na (re)constituição de leitores no contexto das demandas atuais da escola básica. / Abstract: This research highlights the implementation of an educational resource for teachers in the beginning of their careers, held in a private university in São Paulo downtown. Focusing on the study of reading in the context of cultural history, the narratives of women students, subjects of the research group have provided evidence of their path as readers, their desires and restrained dreams revealing the stark reality still present in a society which legitimizes the unequal division of social roles between men and women. By using the reference of the methodology of oral history and the principles of ethnographic research, through the role of teacher and researcher, pedagogical practice has consisted of strategies (de Certeau, 2009), which indicated alternative ways to treat reading as a process and a project to struggle alienation and ignorance. The study brings evidences about the use of the portfolio for the widening of reading practices and indicates the teacher as a mediator who assists the readers reconstitution in the context of basic school current needs. / Mestrado / Ensino e Práticas Culturais / Mestre em Educação

Submitted by BKAB Setor Proc. Técnicos FGV-SP (biblioteca.sp.cat@fgv.br) on 2012-11-06T17:02:53Z No. of bitstreams: 1 1198400195.pdf: 12306220 bytes, checksum: b03e9af03c88c51725e7f470b9275624 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2012-11-06T17:19:44Z (GMT) No. of bitstreams: 1 1198400195.pdf: 12306220 bytes, checksum: b03e9af03c88c51725e7f470b9275624 (MD5) / Made available in DSpace on 2012-11-06T17:36:27Z (GMT). No. of bitstreams: 1 1198400195.pdf: 12306220 bytes, checksum: b03e9af03c88c51725e7f470b9275624 (MD5) Previous issue date: 1983-09-09 / Examina o modelo de seleção de portfólios desenvolvido por Markowitz, principalmente no que concerne: as suas relações com a teoria da utilidade de Von Neumann-Morgenstern; aos algo ritmos de solução do problema de Programação Quadrática paramétrica dele decorrente; a simplificação proporcionada pelo Modelo Diagonal de Sharpe. Mostra que a existência de um título sem risco permite a especificação do Teorema da Separação e a simplificação do problema de seleção de portfólios. Analisa o modelo denominado por CAPM, de equilíbrio no Mercado de Capitais sob condições de incerteza, comparando os processos dedutivos empregados por Lintner e Mossin. Examina as implicações decorrentes do relaxamento dos pressupostos subjacentes ã esse modelo de equilíbrio geral, principalmente a teoria do portfólio Zero-Beta desenvolvida por Black.

No Brasil, à semelhança do mercado americano, muitos investidores têm migrado das compras de escritórios e flats, para a aplicação em Fundos de Investimentos Imobiliários (FII) e outros produtos de investimentos resultado da securitização de portfólios. Apesar de ter a grande vantagem da agilidade de investimento e desinvestimento em contrapartida à imobilização decorrente do investimento direto no imóvel, a falta de conhecimento com relação ao comportamento de mercado, aliada ao desconhecimento dos critérios de avaliação e indicadores de qualidade desse tipo de investimento, acaba por contribuir para a geração de expectativas descoladas do desempenho potencial do portfólio, podendo inibir a aplicação de capital pelos pequenos e médios investidores, os quais constituem a maior parcela no contexto dos FII. O trabalho pretendeu através da análise crítica de dez relatórios de FII existentes, identificar as lacunas de informações e as disparidades de formatação e divulgação de alguns indicadores consolidados no mercado. A partir desta análise, foi possível alcançar o objetivo do trabalho: elencar um conjunto mínimo de informações, organizando-as de forma clara e objetiva, de modo a permitir uma leitura adequada da qualidade e dos riscos do investimento em EEL abrigado em FII. O resultado deste trabalho é destinado aos potenciais investidores e atuais cotistas de FII, pois ajuda na hierarquização das oportunidades de investimento com relação à capacidade de geração de renda homogênea e estável, reserva de valor e liquidez, além de evidenciar os riscos envolvidos relacionados ao desempenho operacional do portfólio de EEL. / In Brazil, as in the American market, many investors have migrated from offices and flats shopping for the application in Real Estate Investment Funds (FII) and other investment products result of the securitization portfolios. Despite the great advantage of investment agility and disinvestment in contrast to immobilization resulting from direct investment in the property, the lack of knowledge regarding the market behavior, coupled with the lack of evaluation criteria and quality indicators such investment, ultimately contributes to the generation of expectations \"unstuck\" the potential performance of the portfolio and may inhibit capital investment by small and medium investors, which make up the largest share in the context of FIIs. The work sought through the critical analysis of ten existing FII reports, identify information gaps and the disparities in formatting and disclosure of some consolidated indicators in the market. From this analysis, it was possible to achieve the objective of the work: to establish a minimum set of information, organizing them in a clear and objective way, in order to allow an adequate reading of the quality and risks of the investment in EII housed in FII. The result of this work is intended for potential investors and current quota holders of FII, as it helps in the hierarchization of investment opportunities with respect to the capacity to generate homogeneous and stable income, reserve value and liquidity, as well as to highlight the risks involved related to performance The EEL portfolio.

Submitted by William Justo Figueiro (williamjf) on 2015-07-28T19:53:01Z No. of bitstreams: 1 22d.pdf: 918974 bytes, checksum: 2f92ab487fda6b55fbdf0dfb679cc081 (MD5) / Made available in DSpace on 2015-07-28T19:53:01Z (GMT). No. of bitstreams: 1 22d.pdf: 918974 bytes, checksum: 2f92ab487fda6b55fbdf0dfb679cc081 (MD5) Previous issue date: 2013-02-28 / Nenhuma / A discussão sobre a eficiência de mercados é recorrente nos estudos de finanças. Este estudo retoma ao tema, ao investigar se é possível ao investidor que seguir recomendações públicas de investimentos obter ganhos superiores aos de mercado. Em relação a estudos anteriores, esta pesquisa acrescenta uma nova variável, a incidência do imposto sobre a renda – I.R. como um importante custo de transação. O atual estudo trabalha com uma carteira com administração ativa formada a partir das indicações de analistas consultados pelo jornal Valor Econômico entre janeiro de 2003 e dezembro de 2011. Compõem a amostra, como instrumentos de controle, o índice Ibovespa e três fundos de investimentos com gestão ativa e lastro no Ibovespa. Diversas estatísticas foram calculadas, no intuito de demonstrar o desempenho das carteiras. Testes estatísticos foram realizados com o fim de avaliar a significância estatística das diferenças encontradas (ANOVA e Teste Tukey). Dos resultados, observa-se que, a carteira com administração ativa, CV, apresentou não apenas retornos superiores aos apurados para as demais carteiras, como um desempenho em termos de relação risco/retorno também superior. Entretanto, do ponto de vista estatístico, apenas uma medida de desempenho mostrou-se significante. Isto não permite afirmar de forma categórica a superioridade da administração ativa. Apesar de boa parte dos resultados não serem significativos estatisticamente, pode-se dizer que o investidor não ficaria insensível às diferenças encontradas, pois foi possível observar os seguintes aspectos: obtenção de carteira com resultados superiores para o Índice de Sharpe, o Alfa de Jensen, o Índice de Treynor e Índice M2. Isso tudo permite colocar em dúvida a hipótese de eficiência do mercado de capitais brasileiro. / The discussion on the efficiency of markets is recurring in the studies of finance. This study takes up the theme, to investigate whether it is possible for the investor to follow the recommendations of public investments to market gains. Compared to previous studies, this research adds a new variable, the incidence of income tax – I.R. as an important transaction cost. The current study works with a portfolio with active administration formed from the indications of analysts consulted by the Valor Econômico newspaper between January 2003 and December 2011. Make up the sample, as instruments of control, the Ibovespa index and three investment funds with active management and ballast in the Ibovespa index. Various statistics were calculated, in order to demonstrate the performance of the portfolios. Statistical tests were conducted to evaluate the statistical significance of differences (ANOVA and Tukey Test). The results, it appears that, the active management portfolio, CV, presented not only returns higher than those established for other portfolios, like a performance in terms of risk/return also. However, statistically, only one performance measure proved to be significant. This does not allow State categorical way the superiority of the active administration. Although most of the results were not statistically significant, it can be said that the investor would not be insensitive to differences found, because it was possible to observe the following aspects: getting wallet with superior results to the Sharpe Index, Jensen alpha, the Treynor index and index M2. This all allows you to put in doubt the efficiency of the Brazilian capital market.

Made available in DSpace on 2016-04-27T14:48:41Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Denise Maria Milan Tonello.pdf: 6263544 bytes, checksum: a7ae22de4ace6fab45f3c2576b1680ed (MD5) Previous issue date: 2015-02-27 / This research is based on a concern about the evaluation process in early childhood education and the way it is presented to parents. The predominant rating model in most institutions is characterized by the filling of records that have generic information, which creates, on the teacher, a feeling insufficiency because it fails to communicate the process of each student as something particular and unique. Thus, whatever the form of record may be, it does not seem to contemplate one of the main premises of assessment practices: the assessment for decision-making. In addition, the apparent lack of knowledge about the evaluation practices and its formative role generates a demand from educators and families, disregarding the procedural assessment of young children. Focused on training trainers, this research has two main objectives: first, it prepares a training course for teachers, proposing the use of portfolios as an assessment strategy of the learning process. this training course aims at promoting a reflective thinking on evaluation review and modify assessment practices in kindergarten, investigating the viewpoint of the teachers, the relevance of a training course in the daily work, and finally reelaborate with the teachers contribution, the initial training course, so that they would be able to replicated what they have learned to other teachers in order to promote a change on assessment practices of this initial stage of schooling. From the training point of view, this research is relevant, because in addition to encourage reflection on the role of evaluation and the development of portfolios as formative assessment instruments, it will contribute more assertively to create guidelines for teacher training courses / A pesquisa fundamenta-se numa inquietação acerca do processo de avaliação na Educação Infantil e a maneira como ele é comunicado. O modelo classificatório, predominante na maior parte das instituições da primeira infância, caracteriza-se pelo preenchimento de registros que apresentam informações genéricas e criam, no professor, um sentimento de incompletude por não conseguir comunicar o processo de cada um de seus alunos, como algo particular e único. Desse modo, qualquer que seja a forma de registro, parece não contemplar uma das principais premissas das práticas avaliativas: a avaliação para uma tomada de decisão. Além disso, a aparente falta de conhecimento sobre a avaliação e o seu papel formativo gera uma cobrança por parte dos educadores e dos familiares, descaracterizando a avaliação processual das crianças pequenas. Centrada na formação de formadores, esta pesquisa teve, como principais objetivos, primeiramente elaborar um Projeto de Formação junto a docentes, propondo o uso do portfólio como estratégia de avaliação dos processos de aprendizagem, com a finalidade de promover a reflexão sobre avaliação e modificar as práticas avaliativas na Educação Infantil, depois, investigar, na ótica dos professores, a relevância de um projeto de formação no cotidiano de trabalho na Educação Infantil, e por fim reelaborar, a partir da contribuição dos professores, o projeto de formação inicial, para que seja replicado por outros formadores, com o intuito de promover a mudança das práticas avaliativas desta etapa inicial da escolaridade. A pesquisa, do ponto de vista formativo, torna-se relevante, pois, além de incentivar a reflexão sobre o papel da avaliação na Educação Infantil e a elaboração de portfólios como instrumentos da avaliação formativa, contribuirá com diretrizes mais assertivas dos projetos de formação para formadores

BARBOSA, Lorena Lima. Análise dos tipos de feedback fornecidos por tutores e das respostas dos alunos. 2011. 148f. – Dissertação (Mestrado) – Universidade Federal do Ceará, Departamento de Letras Vernáculas, Programa de Pós-graduação em Linguística, Fortaleza (CE), 2011. / Submitted by Márcia Araújo (marcia_m_bezerra@yahoo.com.br) on 2014-06-13T14:38:53Z No. of bitstreams: 1 2011_dis_llbarbosa.pdf: 2244461 bytes, checksum: 7da0c876e7e74860550e9e932c098509 (MD5) / Approved for entry into archive by Márcia Araújo(marcia_m_bezerra@yahoo.com.br) on 2014-06-13T15:21:14Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2011_dis_llbarbosa.pdf: 2244461 bytes, checksum: 7da0c876e7e74860550e9e932c098509 (MD5) / Made available in DSpace on 2014-06-13T15:21:14Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2011_dis_llbarbosa.pdf: 2244461 bytes, checksum: 7da0c876e7e74860550e9e932c098509 (MD5) Previous issue date: 2011 / Based on the socio-interactionist theory of Second Language Acquisition and the concepts of pedagogical mediation and feedback, this research analyses the types of feedback provided by tutors in forums and portfolio activities in a third semester course of the English Teaching Certificate Program at UFC/UAB on written English comprehension and production. The purpose of this research was to verify the relationships among the types of feedback provided by tutors, the nature of the activities (either in forums or in portfolios) and the students’ reaction to the feedback provided. This is a quanti-qualitative study of interpretative analysis. The categorization of feedback for the analysis of the data was based on Hyland (2001) and Ellis, Lowen and Erlam (2006). Feedback is classified as either non-corrective (of the types ‘clarification’, ‘instruction’, ‘motivation’ and ‘suggestion’) or corrective (either implicit, in the forms of recast or paraphrase, or explicit, as to ‘content’, ‘accuracy’ or ‘layout’). Results indicate that the non-corrective feedback classified as ‘motivation’ occurred more frequently in forums. In portfolios, tutors provided more of the ‘accuracy’ type of explicit corrective feedback. These findings indicate that the nature of the activity (in forums or in portfolios) can influence the type of feedback provided by tutors. In relation to forums, the instructional non-corrective feedback evoked more responses from the students. In relation to portfolios, most students indicated that after receiving corrective feedback on their activities, they noticed the mistakes they had made and tried not to make them again which demonstrates interest in the feedback provided by their tutors. Therefore, tutors should careful as to the types of feedback provided for student activities. / Com base na teoria sociointeracionista de aquisição de segunda língua e nos conceitos de mediação pedagógica e feedback, esta pesquisa analisa os tipos de feedback fornecidos por tutores para as atividades de fórum e de portfólio da disciplina Língua Inglesa III B- Compreensão e Produção Escrita da Licenciatura Semipresencial em Letras: Inglês da UFC/UAB, visando verificar se há uma relação entre o tipo de feedback fornecido pelos tutores, a natureza das tarefas e a reação dos alunos ao tipo de feedback fornecido. Neste estudo realizamos uma análise quali-quantitativa, indutiva, de dados interpretativos. Os dados foram analisados a partir de uma categorização elaborada por nós e baseada nas categorias de feedback propostas por Hyland (2001) e Ellis, Lowen e Erlam (2006). Na categorização adotada, classificamos o feedback em dois grupos: não-corretivo (dos tipos ‘esclarecimento’, de ‘instrução’, de ‘motivação’ e de ‘sugestão’) e corretivo (implícito, dos tipos ‘reformulação’ e ‘paráfrase’ e explícito, dos tipos ‘conteúdo’, de ‘precisão linguística’ e de ‘apresentação’). Os resultados das análises nos levaram a concluir que o feedback não-corretivo do tipo ‘motivação’ foi o mais utilizado nos fóruns. Já nos portfólios, os tutores utilizaram com maior frequência o feedback corretivo explícito de ‘precisão linguística’. Essas constatações nos permitem concluir que a natureza da tarefa pode influenciar o tipo de feedback fornecido pelos tutores. Em relação às reações dos alunos aos diferentes tipos de feedback, nos fóruns, o tipo de feedback não-corretivo de ‘instrução’ foi o que mais despertou a reação dos alunos, o que pode ser justificado mais uma vez pela natureza da tarefa. Em relação às atividades de portfólio, a maioria dos alunos informou que, ao receber o feedback das atividades de portfólio, observa os erros, procurando não cometê-los nas atividades seguintes, o que demonstra o interesse dos alunos em atentar para o feedback fornecido pelos tutores, por isso se faz necessário o comprometimento do tutor em corrigir as atividades dos alunos de forma criteriosa e cuidadosa.

No Brasil, à semelhança do mercado americano, muitos investidores têm migrado das compras de escritórios e flats, para a aplicação em Fundos de Investimentos Imobiliários (FII) e outros produtos de investimentos resultado da securitização de portfólios. Apesar de ter a grande vantagem da agilidade de investimento e desinvestimento em contrapartida à imobilização decorrente do investimento direto no imóvel, a falta de conhecimento com relação ao comportamento de mercado, aliada ao desconhecimento dos critérios de avaliação e indicadores de qualidade desse tipo de investimento, acaba por contribuir para a geração de expectativas descoladas do desempenho potencial do portfólio, podendo inibir a aplicação de capital pelos pequenos e médios investidores, os quais constituem a maior parcela no contexto dos FII. O trabalho pretendeu através da análise crítica de dez relatórios de FII existentes, identificar as lacunas de informações e as disparidades de formatação e divulgação de alguns indicadores consolidados no mercado. A partir desta análise, foi possível alcançar o objetivo do trabalho: elencar um conjunto mínimo de informações, organizando-as de forma clara e objetiva, de modo a permitir uma leitura adequada da qualidade e dos riscos do investimento em EEL abrigado em FII. O resultado deste trabalho é destinado aos potenciais investidores e atuais cotistas de FII, pois ajuda na hierarquização das oportunidades de investimento com relação à capacidade de geração de renda homogênea e estável, reserva de valor e liquidez, além de evidenciar os riscos envolvidos relacionados ao desempenho operacional do portfólio de EEL. / In Brazil, as in the American market, many investors have migrated from offices and flats shopping for the application in Real Estate Investment Funds (FII) and other investment products result of the securitization portfolios. Despite the great advantage of investment agility and disinvestment in contrast to immobilization resulting from direct investment in the property, the lack of knowledge regarding the market behavior, coupled with the lack of evaluation criteria and quality indicators such investment, ultimately contributes to the generation of expectations \"unstuck\" the potential performance of the portfolio and may inhibit capital investment by small and medium investors, which make up the largest share in the context of FIIs. The work sought through the critical analysis of ten existing FII reports, identify information gaps and the disparities in formatting and disclosure of some consolidated indicators in the market. From this analysis, it was possible to achieve the objective of the work: to establish a minimum set of information, organizing them in a clear and objective way, in order to allow an adequate reading of the quality and risks of the investment in EII housed in FII. The result of this work is intended for potential investors and current quota holders of FII, as it helps in the hierarchization of investment opportunities with respect to the capacity to generate homogeneous and stable income, reserve value and liquidity, as well as to highlight the risks involved related to performance The EEL portfolio.

Orientador: Paulo de Barros Correia / Tese (doutorado) - Universidade Estadual de Campinas, Faculdade de Engenharia / Made available in DSpace on 2018-08-21T04:10:23Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Gunn_LauraKeiko_D.pdf: 11099158 bytes, checksum: 0ed97955bc3261c76ac5aa6a4d05382b (MD5) Previous issue date: 2012 / Resumo: Otimização de portfólio é uma técnica largamente utilizada para seleção de investimentos na área econômico-financeira. No setor elétrico brasileiro o modelo de portfólio deve não só considerar diferentes tipos de contratos utilizados no mercado livre e no mercado regulado, mas também diferentes tipos de mercados: o mercado livre, o mercado cativo e o mercado spot. Neste trabalho a questão é saber qual a proporção de energia deve ser comercializada em cada contrato. Uma problemática na geração de energia através de fontes alternativas decorre do fato de sua geração ser bastante sazonal, dada a natureza destas fontes, pois dependem de fatores tais como período de safra, regime de ventos e condições pluviométricas, que tornam a previsão do fluxo de caixa do investimento bastante incerto e passível de ressarcimentos e penalidades contratuais. Neste contexto, o risco de contratação que este tipo de empreendimento apresenta além de estar diretamente relacionado às flutuações do preço da energia, também é bastante percebido nas condições contratuais de que tratam questões de ressarcimento no caso da não entrega da energia. São analisados três projetos de fonte incentivada de energia através do modelo de Markovitz: usina de biomassa, usina eólica e pequena central hidrelétrica. Tanto as incertezas associadas à oferta de energia quanto aquelas decorrentes das regras de mercado são avaliadas por simulações que determinam os benefícios esperados e os coeficientes de correlação das alternativas de contratação. A informação resultante desta simulação alimenta o modelo de Markowitz. Primeiramente a formulação do problema é feita para construir um portfólio ótimo para novos empreendimentos tratados isoladamente. Posteriormente, é realizada expansão desta formulação para considerar diversos novos empreendimentos em conjunto / Abstract: Portfolio optimization is a technique widely used for selecting investments in economics and finance and it is being applied increasingly in procurement of electricity. In the Brazilian electric sector, a model of portfolios should not only consider the different types of contracts used in the free market and regulated market, but also different types of markets: the free market, the captive market and spot market. The focus of this thesis is to establish what proportion of energy should be allocated to each contract. One issue inherent in power generation through alternative sources stems from the fact that its generation is quite seasonal, given the nature of these sources. Because they depend on factors such as harvest period, winds and rainfall conditions, the prediction of cash flow of the investment is rather uncertain and subject to contractual penalties and reimbursements. In this context, the risk in contracting that this type of enterprise has in addition to being directly related to fluctuations in energy prices, is also associated with very specific contractual rules that apply to compensation in case of non-delivery of energy. We reviewed three projects that utilize alternative energy sources and used the Markovitz model to analyze them: biomass plant, wind farm and small hydro. The uncertainties associated with both the energy supply and market rules are evaluated by simulations that determine the expected benefits and the respective correlation coeficients. The information resulting from this simulation feeds the Markowitz model. The first problem formulation is developed treating the three as new separate ventures. Following the first, the expansion of this formulation is performed for considering the same three as combined ventures / Doutorado / Planejamento de Sistemas Energeticos / Doutora em Planejamento de Sistemas Energéticos