Made available in DSpace on 2013-08-07T18:41:01Z (GMT). No. of bitstreams: 1 000426603-Texto+Completo-0.pdf: 3008568 bytes, checksum: d693e2b6fd15423e20c40f92508d1f3e (MD5) Previous issue date: 2010 / On contemporary scenery, the relevance of innovation is evident, coupled with the proliferation of organizations which call themselves innovative. In a generic way, innovation enables the achievement of superior results in products and processes, as well as the introduction of new business models and the selection of new possibilities for management, making itself necessary for sustainability and growth of companies. In many corporations, the increasing use of Information Technology (IT) for the maintenance and creation of new business has generated a greater dependence on the capability of achievement and conclusion of projects by the IT area. Innovation and project portfolio are wide and complex issues involving many variables and factors to be considered. However, despite the complex difficulties and challenges faced by a corporation to obtain innovation, without the existence of projects, innovations will probably not happen. In this context, the portfolio of IT projects plays an important role in implementing innovations in accordance with the corporate strategies. The goal of this research is to analyze the portfolio of IT projects and their potential for innovation to organizations, evaluating the characteristics of innovation activities undertaken in statement of corporate strategies, considering the scope of new only for innovations of the company. This work was performed with an exploratory multiple case study of three organizations that are considered both leaders and innovative in your areas. Data were collected through research in company websites, personal interviews, filling out forms and gathering information on documents, spreadsheets and computerized systems of organizations. Data analysis of each case was performed by assessment of quantity and percentage of projects, comparing the information of duration and size of projects, according to the perspective of the types of innovations (product, process, business and organizational) and size of change (incremental, semi-radical in the market, semi-radical in the technology and radical). Although the results of the cases have the characteristics of different distributions of IT projects in companies, portfolios show a potential for innovation appropriate for organizations, when compared with the activity and type of business undertaken by them. We also identified evidences that demonstrate the alignment of IT project initiatives with corporate strategies, as well as the value of IT and the role of integration that it represents in business, which proves the innovation potential of the portfolio of IT projects analyzed. / No cenário contemporâneo, a relevância do tema inovação é notória, aliado à proliferação de organizações que se intitulam inovadoras. De uma maneira genérica, a inovação possibilita a obtenção de resultados superiores em produtos e processos, a introdução de novos modelos de negócios e a seleção de novas formas de gestão, tornando-se necessária para a sustentabilidade e o crescimento das empresas. Em muitas organizações, a utilização cada vez maior da Tecnologia da Informação (TI) para a manutenção e a criação de novos negócios tem gerado uma maior dependência da capacidade de realização e entrega de projetos pela área de TI. Inovação e portfólio de projetos são temas abrangentes e complexos, que envolvem inúmeras variáveis e elementos a serem considerados. Entretanto, por mais complexas que sejam as dificuldades e os desafios de uma empresa para obter inovações, sem a existência de projetos as inovações provavelmente não irão acontecer. Nesse contexto, o portfólio de projetos de TI desempenha um importante papel na implementação das inovações de acordo com as estratégias corporativas. O objetivo dessa pesquisa é analisar o portfólio de projetos de TI e o seu potencial de inovação para as organizações, avaliando as características de inovação das ações empreendidas no cômputo das estratégias corporativas, considerando-se a abrangência da novidade apenas às inovações para a própria empresa. Para desenvolver esse trabalho foi realizada uma pesquisa exploratória com o estudo de casos múltiplos de três organizações, consideradas líderes e inovadoras na sua área. Os dados foram coletados através de pesquisa aos sites das empresas, entrevistas individuais, preenchimento de formulários e coleta de informações em documentos, planilhas e sistemas informatizados das organizações.A análise dos dados de cada caso foi realizada através de avaliações das quantidades e dos percentuais dos projetos, comparando-se as informações de duração e tamanho dos projetos, de acordo com a perspectiva de tipos de inovações (produto, processo, negócio e organizacional) e a de dimensão da mudança (incremental, semi-radical em mercado, semi- 8 radical em tecnologia e radical). Embora os resultados dos casos apresentem características diferenciadas de distribuições dos projetos de TI nas empresas, os portfólios mostram um potencial de inovação adequado para as organizações, quando comparados com o tipo de atividade e negócio por elas empreendidos. Foram também identificadas evidências que demonstram o alinhamento das iniciativas de projetos de TI com as estratégias corporativas, assim como o valor da TI e do papel de integração que essa representa nos negócios, que comprovam o potencial de inovação dos portfólios de projetos de TI analisados.

Made available in DSpace on 2013-08-07T18:49:13Z (GMT). No. of bitstreams: 1 000432746-Texto+Completo-0.pdf: 2271000 bytes, checksum: 2c64605e000c63f109a65df8d09c078b (MD5) Previous issue date: 2011 / The primary aim of this work is to review the Modern Portfolio Theory (MPT) and the Capital Asset Pricing Model (CAPM) while pointing out the comun assumptions of theses models, wich are the market efficiency and the use of normal distribuition to describe assets returns. The concept of market efficiency, which is a basic assumption behind these models, is reviewed as well. One of the latest analysis on market behavior, the so-called “Behavioral Finance Theory”, is briefly discussed as an attempt to speculate about possible sources of inefficiency. Empirical studies that have been already performed in different markets to verify the existence of market anomalies are as well presented. Afterwards, as the primary goal of the work, the results of empirical studies performed to test the market efficiency hypothesis in the Brazilian markets are showed in order to contribute to the discussion regarding market efficiency and models using this underlying assumption. Conclusions about the performed tests are drawn thereafter and the fixed fractional trading principle (optimal f) – an alternative model for portfolio construction – is mentioned as a suggestion for future research. / O objetivo deste trabalho é, primeiramente, revisar a Modern Portfolio Theory (MPT) e o Capital Asset Pricing Model (CAPM) e apontar os pressupostos comuns adotados pelos dois modelos, quais sejam o de eficiência dos mercados e a utilização da distribuição normal para descrever os retrornos esperados para os ativos. O conceito de eficiência de mercado, sendo um dos pressupostos básicos desses modelos, é também revisado. Uma das mais recentes análises sobre o comportamento dos mercados, a chamada “Teoria das Finanças Comportamentais”, é brevemente discutida no intuito de investigar possíveis fontes de ineficiência. Estudos empíricos já realizados em diferentes mercados para verificar a existência de anomalias são igualmente apresentados. Posteriormente, como objetivo principal do trabalho, são apresentados os resultados de estudos empíricos realizados para testar a hipótese de eficiência no mercado de capitais brasileiro e contribuir para a discussão sobre eficiência de mercado e sobre modelos que se valem desse pressuposto. Posteriormente, são traçadas conclusões sobre os testes realizados e o princípio da transação de frações fixas (optimal f) – um modelo alternativo de construção de portfólios – é mencionado como sugestão para futuras pesquisas.

Com o ambiente corporativo amplamente competitivo, a necessidade de inovação e geração de novos produtos e serviços se tornou ainda maior para as organizações. O desenvolvimento desses novos produtos e serviços dentro das organizações é representado através de projetos que compete recursos com outros empreendimentos e deve fazer parte da estratégia corporativa. Dentro deste contexto, as organizações possuem um conjunto de projetos quem devem ser identificados, selecionados, priorizados e desenvolvidos. O gerenciamento de portfólio de projetos surge como uma alternativa que visa operacionalizar a estratégia de uma organização através de métodos, processos e ferramentas. Neste sentido, percebeu-se, por meio de uma pesquisa do tipo qualitativa com abordagem exploratória, a necessidade de um trabalho que pudesse verificar o desempenho do portfólio de projetos das organizações e proporcionasse um entendimento sobre as práticas de gerenciamento de portfólio utilizadas por duas empresas selecionadas. Como resultado do estudo, pode-se perceber que houve uma tendência de avaliações positivas por parte dos entrevistados em relação ao desempenho do portfólio de suas empresas, talvez até devido a um cenário anterior de pouca organização. As empresas estudadas apresentaram também processos definidos de gerenciamento de portfólio de projetos, bem documentados, adaptados ao negócio e à realidade das empresas. Em ambos os casos tais processos aparecem suportados por um elemento da estrutura organizacional chamado de Escritório de Projetos ou PMO, contando também com o apoio da alta administração das empresas. Concluiu-se também que os processos apresentados podem ser melhorados com a adoção de práticas presentes na literatura e ainda não utilizadas nas empresas. Por fim, as diferenças observadas entre as empresas pesquisadas não pareceram de grande magnitude, nem tanto significativas, o que sugere a realização de outros estudos nessa área. / In a competitive environment, the need for innovation and new products and services development has become even more important for organizations. The development of new products and services within the organization is represented through projects that compete with other businesses and resources should be part of corporate strategy. In this context, organizations have a set of projects that should be identified, selected, prioritized and developed. The project portfolio management is an alternative that aims to operationalize the strategy of an organization through methods, processes and tools. Therefore, through a qualitative study with an exploratory approach, the need for a research that could check the project portfolio performance and an understanding of the portfolio management practices used by two companies selected. As a result of the study, we could observe that there was a trend of positive ratings by the respondents regarding the portfolio performance, perhaps due to a previous scenario with less organization. The companies studied also had defined processes for project portfolio management, well documented, adapted to their business needs and reality. In both cases these processes appear supported by an element of the organizational structure called the Project Management Office or PMO, also supported by their senior management. It was also shown that the processes can be improved by adopting practices from the literature and not used in business. Finally, the differences between the companies researched did not seem of great magnitude, nor significant, which suggests the need of further studies in this area.

Made available in DSpace on 2014-06-12T17:35:58Z (GMT). No. of bitstreams: 2 arquivo2733_1.pdf: 1838492 bytes, checksum: a809e11e8b2683fc595f8706505cce56 (MD5) license.txt: 1748 bytes, checksum: 8a4605be74aa9ea9d79846c1fba20a33 (MD5) Previous issue date: 2011 / O objetivo deste trabalho é analisar a possibilidade de pequenos investidores utilizarem-se do modelo de diversificação proposto por Markowitz para selecionarem carteiras representativas a partir de Fundos de Investimentos em Ações que lhes permitam superar seus respectivos fundos no âmbito do binômio risco/retorno, de acordo com os indicadores de Treynor, Sharpe e Jensen. Para tanto, foi delimitado como população alvo do estudo os Fundos de Investimento em Ações que utilizam como Índice de Referência o IBOVESPA. Assim, para efeito de análise e tratamento dos dados, foram considerados na amostra, os 15 fundos de investimento em ações IBOVESPA, ativo ou indexado, listados pelo Centro de Estudos em Finanças da Fundação Getulio Vargas de São Paulo. Os testes empíricos foram realizados com base na composição das carteiras dos Fundos de Investimento em Ações selecionados e da proporção relativa ao capital investido em cada ativo. E, Com o auxílio da planilha eletrônica Excel, utilizando-se do modelo de Markowitz (1952) e da metodologia desenvolvida por Gonçalves Júnior, Pamplona e Montevechi (2002), procedeu-se o levantamento das carteiras alternativas. A análise dos dados foi feita através da aplicação de três modelos quantitativos largamente utilizados na avaliação de desempenho de portfólios, os índices de Jensen, Sharpe e Treynor, para verificar a performance dessas carteiras representativas, propostas a partir dos Fundos de Investimento em Ações, através do modelo de Markowitz, em comparação com seus respectivos Fundos. Como proxies da taxa livre de risco e da carteira de mercado foram utilizadas a SELIC e o IBOVESPA, respectivamente. Assim, concluiu-se que há uma evidência da superioridade das carteiras alternativas em relação a seus respectivos Fundos de Investimento em Ações que utilizam como Índice de Referência o IBOVESPA e em relação ao próprio IBOVESPA

Orientador: Elizabete Jordão, Vanderley Vasconcelos / Tese (doutorado) - Universidade Estadual de Campinas, Faculdade de Engenharia Química / Made available in DSpace on 2018-08-18T07:40:29Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Prado_DarciSantosdo_D.pdf: 3343746 bytes, checksum: 98c5832def1cbdc5e8a5fcc887782781 (MD5) Previous issue date: 2011 / Resumo: O Brasil tem experimentado um significativo crescimento econômico nos últimos anos e uma das consequências deste fato tem sido o aumento da capacidade produtiva e distributiva de organizações voltadas para a produção de bens. Este aumento pode ocorrer tanto pela expansão das fábrícas existentes como pela construção de novas unidades. O objetivo do presente trabalho consiste na consolidação de um modelo e estudo de caso, dirigido a organizações de iniciativa privada do segmento indústria de processos, para a implementação de um amplo sistema de gestão envolvendo todo o ciclo de investimentos. O modelo é particularmente útil a organizações de grande porte que estejam vivendo um momento de forte crescimento de negócios com repercussões diretas em sua base de produção. O modelo desenvolvido abrange as etapas posteriores à Formulação Estratégica, ou seja, Gerenciamento de Portfólio, Gerenciamento de Programas e Gerenciamento de Projetos e procurou-se baseá-lo em recomendações e ferramentas de instituições internacionalmente consagradas (tais como PMI, IPMA, CII, USGBC e OGC), adaptadas ao cenário de investimentos. A metodologia empregada nesta tese consistiu em um acoplamento das melhores práticas do mercado (obtidas na pesquisa bibliográfica) com a experiência do aluno, que tem trabalhado no assunto desde 1971 tanto no magistério como no envolvimento prático com o assunto. Os resultados obtidos com o uso do modelo desenvolvido permitiram à organização do estudo de caso uma significativa melhoria no gerenciamento de sua carteira de investimentos, colocando-a em um patamar de nítida competitividade dentro do cenário nacional e internacional. Ademais, a organização estudada não somente utilizou o modelo como estabeleceu medidas para perenizá-lo. Desta forma, é possível concluir que o modelo desenvolvido pode ser muito útil a organizações que trabalham com uma carteira de investimentos do tipo "projetos de capital", tais como indústria de alimentos, bebidas, mineração, metalurgia, petróleo, química, petroquímica, nuclear, etc. Por outro lado, fora do escopo desta tese, com algumas adaptações, o modelo pode ser estendido a qualquer tipo de carteira de investimentos como, por exemplo, indústria automobilística / Abstract: Brazil has experienced a significant economic growth in recent years. As a consequence, organizations focused on the production of goods have increased productive and distributive capacity. This increase occurs either by expanding existing plants or by building new units. The goal of this paper is to present a model and a case study that can help private organizations in the process industry to implement a comprehensive management system evolving the entire investment cycle. The model is particularly useful for large organizations that are experiencing a moment of strong business growth with direct effects on their production foundations. The model covers the stages after the strategy formulation; for instance, Portfolio Management, Program Management and Project Management. The model was based on recommendations and tools of internationally recognized institutions (such as PMI, IPMA, CII, USGBC and OGC), adapted to the investment scenario. The methodology in this paper is a mix of best market practices (obtained in the literature) with the practical experience of the author, who has worked on the subject since 1971 both in academia as a teacher and with practical involvement as a professional. Results obtained using the model allowed the case-study organization to obtain a significant improvement in managing its investment portfolio, placing it in a competitive level both domestically and internationally. Moreover, the organization not only has used the model but also it set up initiatives to continue using it over time. We conclude that this model can be very useful to organizations working with an investment portfolio of "capital projects" - it is applicable to many industries such as food, beverages, mining, metallurgy, petroleum, chemical, petrochemical, nuclear etc. Outside the scope of this thesis, the model can be adapted and then extended to any investment portfolio; for example, to the automobile industry / Doutorado / Sistemas de Processos Quimicos e Informatica / Doutor em Engenharia Química

O principal objetivo deste trabalho é construir um modelo de cálculo de risco de crédito que considere efeitos de contágio microeconômico entre os tomadores de um portfólio. Considera-se que tais efeitos ocorrem sob estruturas de relações econômicas que são representadas por realizações de grafos aleatórios com topologias préviamente estabelecidas. Nesse sentido, podemos considerar efeitos de contágio microeconômico em um portfólio que modela, por exemplo, uma cadeia ou um centro produtivo (topologia fixas de cadeia ou centro) onde as relações de dependências propriamente ditas são estocásticas. O principal resultado consistirá em obter a distribuição de perdas do portfólio cuja incerteza reside tanto sobre o estado de default do tomador como nas realizações de contágio microeconômicos que induzem demais defaults. / The main objective of this work is to construct a model of calculation of credit risk that considers contagion effects microeconomic among the debtor of a portfolio. It is considered that such effects happen under structures of economical relationships that it are represented by accomplishments of random graphs with topologies previously established. In this sense we can to consider effects of infection microeconomics in a portfolio that it models, for instance, a chain or a productive center (topology fixed of chain or center) where the relationships of dependences are stochastics. The main result will consist of obtaining the distribution of losses of the portfolio whose uncertainty lives on the state of default of the debtor as in the accomplishments of contagion microeconomics that induce other defaults.

We analyze which utility function would best represent the Brazilian representative investor with a one-month investment horizon who has to allocate his wealth across three main asset classes (bonds, equities, and risk free). To do this, we compute the optimal portfolio weights by considering four different specifications for the utility function: (i) mean-variance, (ii) constant relative risk aversion (expected utility functions), (iii) ambiguity aversion, and (iv) loss aversion (non-expected utility functions). We compare the optimal portfolio weights to the empirical portfolio - computed by considering the market value of all the assets in our sample - using the Mahalanobis distance. Our results indicate that the traditional utility function, the mean-variance utility, should not be used to represent the behavior of the Brazilian investor. All other utilities are statistically equal and could be used to compute optimal portfolios for the Brazilian investor. However, the constant relative risk aversion (CRRA) and the ambiguity aversion functions are only justified for extremely high levels of risk aversion. As the loss averse function showed the lowest Mahalanobis distance, we propose that the Brazilian investor is best represented by a utility function that incorporates aversion to losses, in which the decrease of utility caused by a loss is much greater than the increase caused by a gain of equal magnitude. Moreover, this different impact of gains and losses on the investor\'s utility leads individuals to behave as investors with high risk aversion and justifies the fact that loss-aversion preferences have also been widely used to explain why the high risk premium might be consistent with high levels of risk aversion. / Analisamos qual função utilidade representa melhor o investidor representativo brasileiro que aloca sua riqueza em três principais classes de ativos (títulos, ações e livre de risco) e com um horizonte de investimento de um mês. Para isso, calculamos os pesos ótimos do portfólio considerando quatro especificações diferentes para a função utilidade: (i) média-variância, (ii) aversão relativa ao risco constante (funções utilidade esperadas), (iii) aversão à ambiguidade, (iv) aversão à perdas (funções utilidade não esperadas). Comparamos os pesos do portfólio ótimo com o portfólio empírico - calculado considerando o valor de mercado de todos os ativos em nossa amostra - usando a distância de Mahalanobis. Nossos resultados indicam que a função utilidade tradicional de média-variância não deve ser utilizada para representar o comportamento do investidor brasileiro. Todas as demais especificações de função utilidade são estatisticamente iguais e podem ser utilizadas para computar o portfólio ótimo do investidor brasileiro. Entretanto, as funções CRRA e de aversão à ambiguidade são justificadas apenas com níveis extremamente elevados de aversão ao risco. Como o portfólio ótimo com função utilidade do tipo aversão à perdas apresentou a menor distância de Mahalanobis, propomos que o investidor brasileiro é melhor representado por uma função que incorpora aversão à perdas, em que a diminuição da utilidade causada por uma perda é muito maior do que o aumento causado por um ganho de igual magnitude. Além disso, esse impacto diferente de ganhos e perdas na utilidade do investidor leva os indivíduos a comportar-se como investidores com grande aversão ao risco e justifica o fato de que as preferências de aversão à perdas também foram amplamente utilizadas para explicar por que o prêmio de risco pode ser consistente com altos níveis de aversão ao risco.

Submitted by Caroline Falcao (caroline.rfalcao@ufpe.br) on 2017-06-01T17:06:11Z No. of bitstreams: 2 license_rdf: 811 bytes, checksum: e39d27027a6cc9cb039ad269a5db8e34 (MD5) Jonatas Almeida TESE.pdf: 764105 bytes, checksum: fee60ad6af056a3b2687f228a7683e2c (MD5) / Made available in DSpace on 2017-06-01T17:06:11Z (GMT). No. of bitstreams: 2 license_rdf: 811 bytes, checksum: e39d27027a6cc9cb039ad269a5db8e34 (MD5) Jonatas Almeida TESE.pdf: 764105 bytes, checksum: fee60ad6af056a3b2687f228a7683e2c (MD5) Previous issue date: 2012-06-12 / Este trabalho apresenta uma metodologia para a seleção de portfólios de sistemas de informação que integra a visão estratégica da organização ao planejamento de SI. O método multicritério PROMETHEE V possui uma abordagem voltada para seleção de portfólios, porém possui problemas devido às suas transformações de escala, distorcendo o resultado. Foi testado então um modelo que utiliza o conceito de portfólios c-ótimos, para eliminar tais distorções devido a mudanças de escalas. O modelo baseado no PROMETHEE V com conceitos de portfólios c-ótimos foi aplicado a um problema realístico, sendo realizada também uma análise de robustez sobre o resultado. Foram verificadas, porém, distorções oriundas do próprio método PROMETHEE V. Uma análise aprofundada do método mostrou uma fonte destas distorções, oferecendo uma prova matemática da inadequação do PROMETHEE V. Um novo modelo foi proposto, como alternativa que utiliza a racionalidade não-compensatória do PROMETHEE sem apresentar as distorções verificadas no PROMETHEE V, para encontrar a solução do problema. O novo modelo aplica o método PROMETHEE II sobre os portfólios ao invés de projetos, para isto foi utilizado um procedimento de geração de portfólios de fronteira descrito na literatura, realizando sobre este procedimento uma adaptação que aumenta a sua eficiência. O novo modelo proposto foi aplicado a problemas simulados, sendo feita uma comparação que mostra que sua recomendação supera e podendo inclusive dominar a recomendação do modelo com PROMETHEE V. / This work presents a methodology for selection of information system portfolios that integrates the strategic view of the organization to the IS planning. The multi-criteria method PROMETHEE V has an aproach that aims the portfolio selection, but it has problems due to its changes in scale that distorts the result. A model that uses the concept of c-optimo portfolios has been tested then, in order to eliminate these distortions caused by changes in scale. The PROMETHEE V with the c-optimo portfolio concept has been used in a realistic problem, an analysis of robustness has also been done. However, distortions from the PROMETHEE V method have been verified. A deep analysis of the method has showed a source of these distortions, offering a mathematical proof of the PROMETHEE V inadequacy. A new model has been proposed as an alternative that uses the non compensatory rationality of the PROMETHEE, without presenting the distortions verified on the PROMETHEE V, in order to find solutions to the problem. The new model applies the PROMETHEE II methodon the portfolios instead on the projects. With this aim, was used a boundary portfolio generation procedure, described in literature, changing this procedure to increase its efficiency. The new model proposed was applied to simulated problems, and in a comparison of results, its recommendation was better and even dominates the PROMETHEE V recommendation.

Uma previsão de receitas precisa é muito importante para o administrador público na elaboração do orçamento anual, e para isso há a necessidade de se encontrar um modelo, econométrico ou não, que possibilite essa previsão com qualidade. Este trabalho apresenta uma forma inovadora para realizar a combinação de modelos de previsão. Seu objetivo foi criar uma metodologia para a obtenção de pesos para a combinação de modelos baseada no método de otimização de uma carteira de investimentos proposto por Markowitz. Para o estudo, foram utilizadas as estimações de três a cinco previsões individuais de um a cinco passos à frente, com os modelos Box-Jenkins SARIMA (Autorregressivo Integrado de Médias Móveis Sazonal), PLSR (Regressão com Mínimos Quadrados Parciais) e o Método não econométrico de Indicadores, como é denominado internamente na Receita Federal. A utilização da fronteira eficiente de Markowitz, que apresenta os pontos de mínima variância para cada retorno, é semelhante à minimização da variância da combinação, proposta no artigo seminal de Bates e Granger. O risco (desvio padrão), na teoria de portfólio de Markowitz, pode ser definido como a dispersão dos resultados e pode ser decomposto em risco sistemático e risco não sistemático. À medida que a quantidade de pesos das previsões a combinar cresce, a parte não sistemática do risco tende a zero, ficando o risco total representado somente pela parte sistemática. Por outro lado, observou-se que a curva de erros correspondente à fronteira eficiente apresenta quebras estruturais à medida que a quantidade de pesos não-zero varia. Selecionando-se trechos em que a quantidade de pesos é maior, minimiza-se a parte não sistemática, minimizando o erro. Dentro desses trechos selecionados, buscaram-se os pontos de menor erro, sendo a combinação encontrada chamada de Mínimo Erro Prim. O Mínimo Erro Seg foi o resultado da combinação com o menor erro, incluindo-se os trechos com a segunda maior quantidade de componentes diferentes de zero na combinação. Embora, na média, os pontos de Mínimo Erro Seg apresentem menor valor de erro que o Mínimo Erro Prim, como o segundo apresenta menor desvio padrão médio, optou-se pelo Mínimo Erro Prim para o ponto escolhido como a proposta de combinação deste estudo. Esse ponto apresenta resultados sistematicamente melhores que o da simples média, utilizada geralmente como benchmark. / A precise revenue forecast is very important for public administrators to draft an annual report. That is why there is a need to find a model, whether econometric or not, that makes it possible to have a quality forecast. This study proposes an innovative approach to executing a combination of forecasting models. The goal was to create a methodology to obtain weights in order to combine models based on the investment portfolio optimization method proposed by Markowitz. The estimates of three to five individual forecasts from one to five steps ahead were used for the study, with the Box-Jenkins SARIMA (Seasonal Autoregressive Integrated Moving Average) model, the PLSR (Partial Least Squares Regression) model and the non-econometric Method of Indicators, as it is called internally at the Brazilian Federal Revenue Service. The use of Markowitz\'s efficient frontier, which shows the points of minimum variance for each return, is similar to the minimization of the combination variance proposed in the seminal paper by Bates and Granger. The risk (standard deviation) in the Markowitz portfolio theory could be defined as a dispersion of results and could be broken down into systemic risk and non-systemic risk. Insofar as the amount of weights for the forecasts to be combined grows, the non-systemic part of the risks tends to move towards zero, with total risk only being represented by the systemic part. On the other hand, the error curve was found to correspond to the efficient frontier, showing structural breaks insofar as the amount of non-zero weights varies. By selecting parts where there is a greater amount of weights, the non-systemic part is minimized, thus minimizing error. Within these selected parts, the points of least error were sought, with the combination found being called the Prim Minimum Error. The Sec Minimum Error was the result of the combination with the lowest error, including the parts with the second highest amount of components different from zero in the combination. Although on average the Sec Minimum Error points show a lower error value than the Prim Minimum Error, since the second shows a lower standard deviation, the Prim Minimum Error was chosen as the point selected as the combination proposal of this study. This point shows systematically better results than the simple average generally used as a benchmark.

Este trabalho tem como objetivo descrever a implantação de um modelo para obtenção de sucesso na execução de obras oriundas do Planejamento de Distribuição, de forma a obter os benefícios integrais que as mesmas devem trazer tanto ao sistema elétrico como também à vida técnica e financeira da Distribuidora. Além de dotar as Distribuidoras de um mecanismo que possa atuar na otimização de seus custos, necessidade fundamental antes da publicação da Medida Provisória nº 579 de 11 de setembro de 2012 que dispõem sobre - Concessões de Geração, Transmissão e Distribuição de energia elétrica, sobre a redução de encargos setoriais, sobre a modicidade tarifária - que pressionam ainda mais as Distribuidoras na busca de soluções inovadoras e de impacto para buscar o equilíbrio de caixa. Considerando que o modelo atual de contratação de obras leva as Distribuidoras a não conseguirem executar toda a programação recomendada pelo Planejamento em função da falta de materiais ou por problemas vinculados à contratação das obras, não são obtidos os benefícios que a Distribuidora teria com a sua execução, pelo contrário, os atrasos causam prejuízos, atendimento deficiente, degradação da rede, etc. Desta forma o processo de gestão proposto é utilizado em um conjunto de obras determinadas pelo Planejamento, incluindo a definição dos materiais para a execução das mesmas. Os pontos importantes deste processo seriam a estrutura de contratação utilizando financiamento, além do repasse da responsabilidade de boa parte da cadeia de valor da gestão dos materiais para as empresas executoras dos serviços de obras, possibilitando a Distribuidora obter vantagem na alavancagem financeira, reduções de custos em sua estrutura, além de redução das perdas de não execução do Plano de Obras definido pelo Planejamento. Este processo de gestão busca mecanismos que possam alavancar a execução dos projetos que utilizam recursos de curto prazo já que a maioria dos projetos dura em média de 6 a 12 meses, salientando-se que ao se buscar novos mecanismos, as empresas distribuidoras conseguem reduzir seu desembolso de curto prazo, reduzir custos de estoques, contratação de pessoal, impactando tanto nos custos fixos como nos variáveis dentro da organização, e com isso obtendo equilíbrio no resultado do seu EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization). Principalmente após a publicação da MP Nº 579, ficou evidente, a necessidade de se buscar opções adequadas para atender o mercado de distribuição que tem dentro das novas premissas regulatórias, a imperiosa restrição de custos sejam eles de natureza operacionais ou econômicos. No modelo proposto foram utilizados dados e informações da modelagem executada em uma empresa de Distribuição do setor elétrico Brasileiro. Foi possível através desta modelagem, mostrar os benefícios tanto para os Stakeholders, as partes interessadas, empregados, investidores, como para os Shareholders, acionistas. É importante saber que a estruturação deste modelo proposto requer a utilização de ampla gama de instrumentos financeiros, comerciais, legais e técnicas para mitigação de riscos e um rigoroso controle dos fluxos financeiros para os empreendimentos necessários pela Empresa. / This research aims to describe the implementation of a model to succeed in the execution of works derived from Distribution Planning, in order to achieve the full benefits they could bring both to the electrical system as well as to the technical and financial life of the power distribution company (PDC); these benefits are defined, a priori, by the planning area. Besides providing the PDCs with a mechanism that can act to optimize their costs, a fundamental need before the publication of Provisional Measure No. 579 of September 11th, 2012, which provides about Generation Concessions, power Transmission and Distribution, the reduction of sector charges, the tariff affordability, Pushing PDCs further towards finding innovative solutions and impact to seek cash balance. Considering that the current model of contracting works leads the PDCs to fail to perform the whole schedule recommended by Planning due to the lack of materials or problems related to contracting works, the PDCs would not obtain the benefits expected with their execution; delays thus cause losses, inadequate service, network degradation, etc. Thus, the proposed management process is used in a number of works determined by Planning, including the definition of materials for their execution. The important points of this process would be the hiring structure using financing, along with the transfer of the responsibility for a large share of the materials management value chain for companies executing the works, allowing PDCs to take advantage from financial leverage, cost reductions in their structure, and reducing losses for not executing the work plan defined by Planning. This management process seeks mechanisms that can leverage the execution of projects that use short-term funds since most projects last about 6 to 12 months, noting that when seeking new mechanisms, distribution companies can reduce their short-term disbursement, reduce inventory costs, staffing, impacting both the fixed and the variable costs within the organization, thereby achieving balance in its EBITDA yield (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization). The publication of MP Nº 579 made even more evident the need to find suitable options to meet the distribution market that has the overriding cost constraint, be they operational or economic, within the new regulatory premises. In the proposed model, we used data and information of the modeling performed in a Brazilian power distribution company. This modeling allowed us to show the benefits for stakeholders, employees, investors, and for the shareholders. It is important to know that the structure of this proposed model requires the use of a wide range of financial, commercial, legal and technical instruments to mitigate risks and a strict control of financial flows for the developments needed by the company.