Scientific and practical utility of portfolio investments had been motivated by empirical researches of various authors long before. The same proposition could be said about analysis of advantages of option contracts and their investment strategies. It is purposeful to find methods helping to join the advantages of both portfolio investments and option investment strategies in order to satisfy investors’ need to manage growing investment risk.

Darbe išanalizuoti vertybinių popierių portfelio formavimo teoriniai aspektai, atlikta vertybinių popierių portfelių formavimo modelių palyginamoji analizė bei sudaryti efektyvūs vertybinių popierių portfeliai iš Lietuvos įmonių akcijų ir vyriausybės obligacijų pagal skirtingus portfelių tipus (agresyvųjį, nuosaikųjį, konservatyvųjį. Šiems tyrimams atlikti buvo naudojami sisteminės ir loginės analizės, statistinis, monografinis bei indukcinis ir dedukcinis metodai. / Analyzed securities portfolio theoretical formatting aspects, formatting models of securities portfolio and constructed effective securities portfolio from Lithuanian companies stocks and the governmental bonds for 3 different securities types (aggressive, moderate, conservative). Have been used systemic, logical analysis, statistical, monographic, deduction and induction research methods.

Aktualumas. Po to kai 2003 metais liepos 4 dieną buvo priimtas Lietuvos Respublikos kolektyvinio investavimo subjektų įstatymas stipriai prasiplėtė profesionalių investuotojų portfelių valdymo galimybės. Nuo tos dienos finansų makleriai galėjo steigti investicinius fondus ir taip akumuliuodami lėšas efektyviau valdyti vieną stambų investicinį portfelį ir tuo pat metu teikti paslaugą daugiau nei vienam klientui. Prieš tai portfelių valdytojai turėjo apsikrauti save valdydami daug atskirų portfelių ir susidurti su interesų konfliktais bei neefektyviu darbo laiko išnaudojimu. Žinoma naujos galimybės duoda ir naujų įpareigojimų – valdytojai pradėjo valdyti stambias pinigų sumas, kurių saugumas priklauso nuo maklerio kompetencijos ir sprendimų. Vertybinių popierių komisijos duomenimis 2005 metų pabaigoje 19 veikiančių registruotų investicinių fondų valdė 400 mln. litų, kas sudaro 0,27 proc. nuo Lietuvos bendro vidaus produkto (BVP). Fondų kapitalizacijai didėjant neišvengiamai bus atliekama vis daugiau investicijų užsienyje, kur bus susiduriama su užsienio valiuotos riziką, kurios vaidmuo didės kartu su augančiomis investicijomis užsienyje. Būtent su tokia situacija susiduria „JT investicijų valdymo“ įsteigtas investicinis fondas „JT Baltijos akcijų fondas“, kuris remiantis Vertybinių popierių komisijos duomenimis buvo pelningiausias iš Lietuvoje registruotų fondų valdymo bendrovių įsteigtų investicinių fondų. Fondo grąža per 2005 metus siekė 50,1 proc., todėl natūralu, kad šio... [toliau žr. visą tekstą] / Recently one could spot an obvious transformation of the Lithuanian capital market associated with the growth of individual investors in it. However, only few of them manage to make a fortune with trading in the long run. That’s why professional investment management becomes more and more popular. At the moment investment funds are the fastest developing branch in investment management sector. Investment funds are accumulating money and this helps them to increase capitalization. More and more people believe in investment funds future and that’s why management quality question become important. In order to have good investment management practice different risks have to be in mind. One of the major risk that occurs in investments is foreign exchange risk that is researched in this work. In this work there are researched theoretical principles of foreign exchange risk management by applying them to really working investment fund “JT Baltic equity fund II”. Problem analysis: in this part there is revised the existence of foreign exchange risk in investment funds that are managed in Lithuania. The demand for risk management is revealed. There are also revealed the most important dimensions or further analysis, based on the up-to-date researches of Lithuania and foreign scientists and supervisory bodies. Research methodology: in this part of the work there are analyzed the theoretical principles of foreign exchange risk management. The risk is analyzed in three different... [to full text]

Darbe analizuojama prekių ženklų portfelio: prekės ir ženklo sąsajų svarba įmonės veikloje. Analizuojama prekės ženklo samprata, prekių ženklų portfelio esmė, struktūra bei prekių ženklų portfelė lemiantys veiksniai. Išanalizavus prekių ženklų portfelio įtako įmonės veikloje, bei atlikus teorinės prekių ženklų portfelio formavimo analizę parengtas prekių ženklų portfelio formavimo teorinis modelis. Modeliui pagrįsti atliktas kokybinis tyrimas. Remiantis atlikti teorine bei praktine prekių ženklų portfelio formavimo analize pateikiamos išvados ir pasiūlymai. / The importance of brand portfolio: product and brand relationship to companies activities are analyzed in this work. The company’s work result in competitive market depends not only from product, it’s advantages and disadvantages, but also on effective brand portfolio management. The work has four parts. The first part gives the scientific literature analysis of brand portfolio, product and brand relationship. The model of brand portfolio planning is prepared on the second part. The application of theoretic product brand portfolio model is researched in the third part. Findings and guidelines depending on the results of theoretic studies and practice researching are prepared on the last part. Brands play a significant role in developing marketing strategies for specific product categories in a firm. The term “brand portfolio” refers to an organization’s approach to the design and management of its products brands. In particular, brand portfolio decisions are concerned with the number of brands to utilize the role of specific brands and the relationship between such brands. A coherent brand portfolio is a key component of a firm’s overall marketing strategy as it provides a structure to leverage strong brands into other markets, assimilate acquired brands, and rationalize the firm’s branding strategy. Brand extension, umbrella branding, and acquisition give firms an increasingly complex portfolio of brands. This study discusses and shows how firms can develop brand portfolio... [to full text]

Šiame magistro baigiamajame darbe yra nagrinėjama analitinės informacijos įtaka akcijų rinkoms. Šiandieninio akcijų rinkų pasaulyje ne vienas investuotojas norėdamas sėkmingai investuoti turi sekti ir rinkoje pasirodančią analitinę informacija. Tinkamai ją įvertinus ir panaudojus, gali būti puiki pagalba sėkmingam investavimui. Pagrindinis darbo objektas yra kokybiniu požiūriu ir subjektyvumu pasižyminčios analitinės informacijos analizės metodai.Darbo tikslas pasiūlyti ir ištirti informacinės sistemos modelį, skirtą analizuoti ir įvertinti analitinės informacijos įtaką akcijų rinkoje. Pirmoje darbo dalyje yra išnagrinėta visa literatūra susijusi su analitinės informacijos poveikių akcijų rinkoms, jos analizės galimybes. Antroje darbo dalyje pateikiamas sistemos modelis, kuris išanalizuoti tos informacijos poveikį rinkai, bei tinkamai ją įvertinti. Siūlomo modelio esmė yra bendrai įvertinti analitinės informacijos įtaką JAV akcijų rinkai. Modelį sudaro du etapai: guru rekomendacijos pasiteisinimas ir pagrindinių JAV ekonominių rodiklių įtaka akcijų rinkai. Vėliau remiantis pasiūlytu sistemos modeliu buvo atliktas tyrimas. Virtualioje erdvėje buvo atliktas eksperimentas, kurio metu buvo į akcijų portfelį įtrauktos 4 JAV įmonių akcijos, kurias rekomendavo guru. Gauti eksperimento rezultatai rodo, kad guru rekomenduotos kompanijos pasitvirtino ir portfelio grąža po pusmečio 2011.05.15 dienai buvo +13,42%. S&P500 indekso pokytis ekperimentu laiku +2.97%. Vidutinė 40 dienų grąža 1... [toliau žr. visą tekstą] / This MBA paper work is the question of analytical information available on the stock markets. Stock markets in today's world, no one investor to invest in order to successfully track and analytical information that appears on the market. Properly evaluated and used, can be a great help for successful investing. The main object of this work is qualitatively characterized by subjectivism and analytical information analysis. The main point of this work is to offer information and investigate a model system to analyze and evaluate the analytical information available on the stock market. The first part is the examination of all the literature related to analytical information influences stock markets, its analysis capabilities. The second part of the system model, which analyze the implications of the market, and properly evaluate it. The essence of the proposed model is an overall assessment of the analytical information available on the U.S. stock market. The model consists of two phases: Guru Recommendations and justification of major U.S. economic indicators influence the stock market. Later, on the basis of the proposed model system was investigated. Virtual environment experiment was conducted, during which the portfolio includes four U.S. companies' shares, recommended by the gurus. The obtained experimental results show that the guru's repeated recommendations of the portfolio return after half-day 15.05.2011 was +13.42%. S & P500 index change +2.97% experimentation time... [to full text]

One of risk measurements – Value-at-Risk (VaR) was analyzed in this work. Complete definition of VaR is presented and three classical calculation methods of it are examined: parametric, historical simulations, and Monte-Carlo generations. The main advantages and disadvantages of the application of VaR are reviewed. Correlation effect for two assets risk diversification is examined and Markowitz method for calculation of efficient frontier is presented. Analyzed methods were implemented in the program, which calculates the first moments of portfolio’s returns, correlations between different assets and for a given return adjust weights in a manner to minimize dispersion of portfolio’s returns. For every efficient portfolio VaR can be calculated at any confidence level. Created program was used to analyze three investment portfolios: one of generated data with normal distribution, one of LITIN-10 index stocks and one of OMX Vilnius index stocks. Efficient frontier for these portfolios and VaR for whole efficient frontier were calculated. We noticed difference between minimal VaR and minimal standard deviation portfolios, consequently three investment strategies were implemented. The best results for analyzed portfolios there achieved with minimized VaR strategy.

Šiame darbe yra supažindinama su stacionarumo ir kointegracijos sąvokomis, nagrinėjami kriterijai stacionarumui ir kointegravimui patikrinti, kadangi tai sudaro pagrindą portfelių, kurie atkartoja indeksą, konstravimui. Sukonstruoti kointegruoti su indeksu portfeliai yra palyginami tarpusavyje. Darbo tikslas susipažinti su kointegracijos ryšiais finansų teorijoje, bendra portfelių konstravimo metodika, pagrįsta kointegracija, ir pritaikymu realių rinkos akcijų investicinių portfelių sudarymui. Šiam tikslui panaudojama MathCad matematinė programinė įranga, leidžianti braižyti grafikus, spręsti tiesinius, netiesinius ir kitus programavimo uždavinius, reikalingus portfelio konstravimo realizavimui. / In this study there is realized a model of constructing portfolios by using mathematical programming language MathCad. Much attention is paid to explore the portfolios which are modeled to track an index. If tracking portfolio and index are cointegrated together, portfolio can not drift too far from the index because the tracking error is mean-reverting. This study should help us to decide in what way it is better to allocate our funds when choosing portfolio for tracking the index.

Portfelio parinkimo uždavinys yra viliojantis technikos moksluose, tiesioginiuose („online“) algoritmuose ir žinoma financiniuose skaičiavimuose. Šiame darbe buvo naudotas algoritmas, kuris nebando atspėti laimėtojus. ANTICOR algoritmo optimizavimui buvo naudotas genetinis algoritmas ir algoritmo stabdymas. / The portfolio selection problem is a challenging problem for machine learning, online algorithms and of course, computational finance. In this work was used a portfolio selection algorithm, which does not try to predict winners. There were used a genetic algorithm and algorithm stopping, trying to optimize the ANTICOR algorithm.

Stabilieji skirstiniai yra plati tikimybinių skirstinių klasė. Atsitiktiniai dydžiai, pasiskirstę pagal stabiliuosius skirstinius, pasižymi savybe – jų suma taip pat yra stabili. Šie pasižymi sunkiomis uodegomis ir, kai kuriais atvejais, asimetriškumu. Taigi jie gerai aprašo duomenis. Pagrindinis šių skirstinių trūkumas yra tas, kad nežinomos tikslios pasiskirstymo ir tankio funkcijų išraiškos (išskyrus kelis atvejus: normalusis, Koši ir Levi skirstiniai). Darbo pradžioje pateikta stabiliųjų skirtinių apžvalga bei jų pritaikymas finansų rinkose. Aprašytos pagrindinės stabiliųjų skirstinių savybės, įverčių skaičiavimo algoritmai bei optimalaus portfelio sudarymas ir jo vertės pokyčio rizikos mato (VaR) skaičiavimas. Antroje darbo dalyje nagrinėjamas optimaliojo investicinio portfelio „normalioje“ ir „stabilioje“ rinkoje sudarymas. Rizikos matu laikomas sklaidos parametras (stabiliuoju atveju) arba standartinis nuokrypis, padalintas iš kvaratinės šaknies iš 2, (normaliuoju atveju). Palyginami portfeliai, sudaryti iš septyniolikos lietuviškų akcijų, gauti pagal skirtingas tikimybines prielaidas. Parodyta, kad optimalieji portfeliai skiriasi, kuomet duomenys yra pasiskirstę pagal stabilųjį ir normalųjį skirstinius. / Stable distributions are a rich class of probability distributions that allow skewness and heavy tails. The lack of closed formulas for densities and distribution functions for all distributions (except Gaussian, Cauchy and Levy distributions) is the major drawback. There is an overview of the stable distributions and their applications in finance markets at the beginning of this paper. There are described basic properties of stable distributions, estimation algorithms and optimal asset allocation and stable computation of Value at Risk in the first part of the work. We analyze an investment allocation problems in this work. We consider as the risk measure the estimate of scale parameter (in the stable case) or the expected value of absolute deviation divided by square root of 2 (in Gaussian case). We examine the optimal allocation between seventeen risky assets with normal or stable distributed returns and then we compare the allocation obtained under the Gaussian and stable distributional assumptions. We show that there are differences in the allocation when the data follow the stable non-Gaussian and the normal distribution.

Magistriniame darbe nagrinėjamas vertybinių popierių portfelio optimizavimas panaudojant saviorganizuojančius neuroninius tinklus (SOM). Darbe supažindinta su SOM algoritmu, neuroninio tinklo struktūra. Aprašytas SOM panaudojimas finansinėse operacijose. Detaliai aprašyta vertybinių popierių analizės specifika. Supažindinama su technin��, bei finansine analizėmis, bei jų metodais ir indikatoriais. Atlikta teorinė finansinių rodiklių analizė, kurios metu, naudojant OMX Vilnius vertybinių popierių biržos istorinius duomenis, nustatyta finansinių rodiklių tinkamumas vertybinių popierių portfelio optimizavimo uždaviniams spręsti. Projektinių sprendimų dalyje aprašytos finansinių rodiklių modifikacijos, bei pritaikymas vertybinių popierių portfelio optimizavimui. Sukurtas VP portfelio optimizavimo modelis. Modelio teisingumas pagrįstas atliktais praktiniais eksperimentais naudojant istorinius duomenis. Parašytos praktinės VP portfelio optimizavimo modelio taikymo rekomendacijos. Suformuluotos magistrinio darbo išvados. / There is analyzed stock portfolio optimization by using self-organizing maps (SOM) in Master thesis. It introduce with SOM algorithm neuron network structure. Also there is described SOM usage in financial operations. Particularity of stock analysis is described. There are introduction with technical, financial analysis and their methods and indicators. It was performed theoretical financial indicators analysis using OMX Vilnius stock market historical data and find out financial indicators suitability for stock portfolio optimization problem solving. Financial indicators modifications and their usage in stock portfolio optimization are described in project decision chapter. VP portfolio optimization model was created and models correctness based on practical experiments using historical data. Practical VP portfolio optimization usage recommendations are given there. Master thesis conclusions are defined in this work.