A indústria bancária brasileira passou por uma onda de fusões e aquisições entre meados dos anos 1990 até o fim dos anos 2000. Para analisar os efeitos mercadológicos e intra-firmas destes eventos, este trabalho se propõe a uma abordagem abrangente acerca dos impactos aos acionistas dos bancos adquirentes através de um estudo de eventos sobre os retornos anormais; dos impactos em indicadores contábeis e financeiros destes bancos adquirentes; e procura por padrões contábeis e financeiros em instituições adquiridas. Como resultado, não encontra evidências de retornos anormais positivos ou negativos aos acionistas de firmas adquirentes no agregado, bem como não evidencia mutações significativas nos balanços destes bancos estatisticamente diferentes de um grupo de controle. No entanto, sob o viés de instituições adquiridas, há evidências de que quanto menor o retorno sobre os ativos, maior a chance de tornar-se alvo em uma operação de aquisição. / The Brazilian banking industry underwent a wave of mergers and acquisitions between the mid-1990s and the late 2000s. In order to analyze the marketing and intra-firm effects of these events, this paper proposes a comprehensive approach of the impacts on shareholders of acquiring banks through an event study on abnormal returns; impact on accounting and financial indicators of these acquiring banks; and search for accounting and financial patterns in acquired institutions. As a result, it does not find evidence of abnormal positive or negative returns to shareholders of acquiring firms in the aggregate, nor it shows significant mutations in the balances of these statistically different banks of a control group. However, under the bias of acquired institutions, there is evidence that the lower the return on assets, the greater the chance of becoming target in a takeover transaction.

Submitted by Jacileide Oliveira (jacileideo@gmail.com) on 2015-03-05T12:26:55Z No. of bitstreams: 2 ARISMAR CERQUEIRA SODRÉ 1.pdf: 30720382 bytes, checksum: 4a2ce11ea92815b905c4833a6247c1eb (MD5) ARISMAR CERQUEIRA SODRÉ 2.pdf: 29932614 bytes, checksum: 47467e14868bd99ef90ce31802a345f5 (MD5) / Approved for entry into archive by Vania Magalhaes (magal@ufba.br) on 2015-03-11T15:20:07Z (GMT) No. of bitstreams: 2 ARISMAR CERQUEIRA SODRÉ 1.pdf: 30720382 bytes, checksum: 4a2ce11ea92815b905c4833a6247c1eb (MD5) ARISMAR CERQUEIRA SODRÉ 2.pdf: 29932614 bytes, checksum: 47467e14868bd99ef90ce31802a345f5 (MD5) / Made available in DSpace on 2015-03-11T15:20:07Z (GMT). No. of bitstreams: 2 ARISMAR CERQUEIRA SODRÉ 1.pdf: 30720382 bytes, checksum: 4a2ce11ea92815b905c4833a6247c1eb (MD5) ARISMAR CERQUEIRA SODRÉ 2.pdf: 29932614 bytes, checksum: 47467e14868bd99ef90ce31802a345f5 (MD5) / Neste estudo analisa-se a rentabilidade das principais instituições financeiras no Brasil, a partir do Plano Real, com base nos números dos balanços dos bancos privados nacionais, os quais se encontram, em uma situação mais estável quando comparada aos bancos dos países emergentes da América Latina e do Leste Asiático.

Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Tecnológico. Programa de Pós-Graduação em Engenharia de Produção / Made available in DSpace on 2013-07-16T00:52:46Z (GMT). No. of bitstreams: 1 224656.pdf: 715713 bytes, checksum: c50e68913cb72148714ebe009da4d110 (MD5) / Este trabalho teve por objetivo investigar, a partir das informações existentes nas instituições financeiras, como elas estão planejando e se adequando às normas do novo acordo da Basiléia, no sentido de mitigar os riscos sistêmicos aos quais elas estão sujeitas. Para a realização desse estudo, além da fundamentação teórica foram utilizadas entrevistas semi-estruturadas, envolvendo profissionais ligados à área de risco de crédito, de mercado e operacional. Foi realizado também um estudo de caso numa instituição financeira, aplicando o modelo proposto no trabalho. Este foi dividido em cinco etapas distintas, sendo a primeira composta da unidade de gestão de riscos e sistema de auto-avaliação, a segunda constou da inspeção global consolidada e ferramentas e sistemas divididos em dez critérios. Na etapa três fez-se uma simulação de aplicabilidade com cálculos do impacto no Patrimônio Liquido Exigido - PLE, tomando como base os ativos ponderados, no sistema atual - Basiléia I e o novo acordo da Basiléia II. Na quarta etapa foram definidas as diretrizes legais e reguladoras, compostas de cinco fases: compreensão do novo acordo, identificação das melhores abordagens, fornecimento de modelos e software, consultas com o órgão regulador e a implementação e monitoramento. Na quinta e última etapa tem-se a manutenção dos processos, como uma linha e conduta a ser adotada semestralmente ou quando situações de fatores externos assim o exigirem. Isso porque o processo necessita de melhorias continuas. Nesse sentido, o trabalho comprovou a falta de conhecimento dos gestores diretamente envolvidos ou a centralização das informações em alguns profissionais que possuem acessos às mudanças que advirão. Assim, mostrou que o valor da informação com referencia ao Basiléia II é uma necessidade precípua na tomada de decisões, bem como as mudanças culturais dos gestores das instituições financeiras.

Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Tecnológico. Programa de Pós-Graduação em Engenharia de Produção. / Made available in DSpace on 2012-10-20T19:02:38Z (GMT). No. of bitstreams: 1 195192.pdf: 304638 bytes, checksum: fab11231d7028138b687cc2fd52ba8c9 (MD5) / Atualmente, está havendo uma retomada da consciência social das empresas, e isso vem sendo demonstrado através da elaboração do balanço social. Nesse sentido, o presente trabalho desenvolve um estudo sobre o balanço social em instituição financeira como instrumento de gestão e informação de sua responsabilidade social. O objetivo geral consiste em desenvolver uma proposta de organização das informações do balanço social em instituição financeira, de modo a servir de instrumento de gestão de sua responsabilidade social. O trabalho inicia-se com a revisão de literatura, destacando a contribuição da responsabilidade e contabilidade social para a gestão dos negócios da organização. Apresenta a discussão sobre a responsabilidade social em instituições financeiras e aspectos sobre a Account Ability 1000 - AA1000. Faz a descrição do instrumento de balanço social, desde aspectos conceituais e históricos, até usuários, legislação e modelos. Faz ainda uma abordagem da demonstração do valor adicionado. Finalmente, apresenta o estudo de caso do Banco do Brasil, descrevendo e analisando a organização das informações do balanço social nesta organização. Em seguida apresenta-se a proposta de organização das informações do balanço social em instituição financeira. Conclui-se que a organização das informações do balanço social constitui-se em importante suporte de gestão da responsabilidade social na instituição financeira estudada. Currently, it is having one retaken of the social conscience of the companies, and this comes being demonstrated through the elaboration of the social rocking. In this direction, the present work develops a study on the social rocking in financial institution as instrument of management and information of its social responsibility. The general objective consists of developing a proposal of organization of the information of the social rocking in financial institution, in order to serve of instrument of management of its social responsibility. The work initiates with the literature revision, detaching the contribution of the responsibility and social accounting for the management of the businesses of the organization. It presents the quarrel on the social responsibility in financial institutions and aspects on the Account Ability 1000 - AA1000. It makes the description of the instrument of social rocking, since conceptual and historical aspects, until users, legislation and models. It still makes a boarding of the demonstration of the added value. Finally, it presents the study of case of the Bank of Brazil, describing and analyzing the organization of the information of the social rocking in this organization. After that it is presented proposal of organization of the information of the social rocking in financial institution. One concludes that the organization of the information of the social rocking consists in important support of management of the social responsibility in the studied financial institution.

Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Tecnológico. Programa de Pós-Graduação em Engenharia de Produção. / Made available in DSpace on 2012-10-21T02:04:38Z (GMT). No. of bitstreams: 0Bitstream added on 2013-07-16T19:27:23Z : No. of bitstreams: 1 224436.pdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) / Este trabalho tem por objetivo propor um sistema de informação contábil para a gestão das micro e pequenas empresas enquadradas no simples, vital para o gerenciamento dos negócios, pois é difícil gerenciar uma organização sem conhecer o mínimo sobre sistema de informação. Micro e Pequenas Empresas estão sendo com freqüência mal gerenciadas, pois não planejam nem controlam seus negócios, e não possuem uma base mínima de informação para trabalhar com eficiência e eficácia. As informações obtidas por meio da contabilidade habitual não fornecem dados suficientes para tomadas de decisões relativas a todas as áreas da organização, pois demonstram números globais relativos apenas ao que já aconteceu. O estudo sistematiza as informações de natureza financeira e gerencial que contribuem para o planejamento, controle e execução das atividades dessas micro e pequenas empresas. Igualmente, mostra os registros e relatórios operacionais e gerenciais inerentes às diversas áreas da organização, que a ajudam promover o seu crescimento de forma integrada, continua e sustentada. Assim sendo, o trabalho inicia-se pela revisão da literatura destacando o conceito, classificação importância da micro e pequena empresa. Mostra as fases do ciclo de vida das organizações segundo o modelo de Adizes. Explica o significado de gestão contábil. Descreve o conceito de tomada de decisão para o processo de planejamento, controle e execução das atividades da micro e pequena empresa. Aborda a definição de informação contábil bem como os relatórios gerados pela contabilidade. Explicita como a informática contribui para o seu processo de gestão por meio de softwares específicos e utilitários. Sistematiza as informações inerentes às duas primeiras fases do ciclo de vida de Adizes, quais sejam: infância e toca-toca. Finalmente, apresenta um estudo de casos múltiplos, sendo um para micro empresa e outro para pequena empresa. Tendo identificado e sistematizado as informações utilizadas nas primeiras fases de ciclo de vida das organizações , conclui enfatizando sua relevância para o sistema de informação contábil paras as micro e pequenas empresas. This work has for objective to propose a system of accounting information for the administration of the personal computer and small framed companies in the simple, vital for the management of the business, because and difficult manager an organization without knowing the minimum on system of information. Personal computer and Small Companies are being frequently badly manages, because they don't drift nor they control its business, because they don't possess a minimum base of information to work with efficiency and effectiveness. The information obtained through the habitual accounting don't supply enough data for takings of relative decisions to all the areas of the organization, because they just demonstrate relative global numbers to the that already happened. The study systematizes the information of financial and managerial nature that contribute to the planning, control and execution of the activities of those personal computer and small companies. Equally, it shows the registrations and operational reports and inherent managements to the several areas of the organization, that help to promote its growth in an integrated way, it continues and sustained. Like this being, the work begins for the revision of the literature highlighting the concept, classification importance of the personal computer and small company. It shows the phases of the cycle of life of the organizations according to the model of Adizes. It explains the meaning of accounting administration. It describes the concept of taking of decision for the planning process, control and execution of the activities of the personal computer and small company. It approaches the definition of accounting information as well as the reports generated by the accounting. Explicit as the computer science it contributes to its administration process by means of specific and utilitarian softwares. It systematizes the inherent information to the first two phases of the cycle of life of Adizes, which are: childhood and he/she play-plays. Finally, it presents a study of multiple cases, being one for personal computer company and another for small company. Having identified and systematized the information used in the first phases of cycle of life of the organizations, it concludes emphasizing its relevance for the system of accounting information you stop them personal computer and small companies.

Dissertação [mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Tecnológico. Programa de Pós-Graduação em Engenharia de Produção. / Made available in DSpace on 2012-10-21T19:10:47Z (GMT). No. of bitstreams: 1 223607.pdf: 649503 bytes, checksum: 72672e3668bd18e47f55afd86109d9fd (MD5) / A Tecnologia da Informação é uma força transformadora que passou a ocupar espaço importante no âmbito dos negócios e, também na vida das pessoas. Sua contribuição e suas potencialidades para alterar os relacionamentos e as atividades produtivas possibilitaram o surgimento de novos estilos de vida e novas maneiras de criar riqueza e disseminar conhecimentos. Este estudo aborda as questões do novo ambiente de negócios, organizações virtuais, competitividade, inovação e as mudanças que tem alcançado a atividade financeira. O estudo de caso avalia a condição de virtualidade do Banco do Brasil em comparação com o modelo de Venkatraman e Henderson. Com a escolha desse modelo busca-se identificar potenciais usos da tecnologia, ainda não explorados pelas instituições financeiras, na busca de vantagens competitivas duradouras. O estudo permitiu sinalizar pontos a serem aprimorados ou desenvolvidos para que as instituições financeiras mantenham a perspectiva de atingir resultados economicamente importantes, ao associar o uso estratégico da tecnologia à incorporação dinâmica de práticas inovadoras.

Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Tecnológico. Programa de Pós-Graduação em Engenharia de Produção. / Made available in DSpace on 2012-10-20T01:30:44Z (GMT). No. of bitstreams: 0Bitstream added on 2013-07-16T19:01:40Z : No. of bitstreams: 1 188313.pdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) / Na versão digital o autor disponibilizou os seguintes capítulos: 5 Conclusões e recomendações, Referências, Anexos e Apêndices. / Este trabalho desenvolve um estudo para melhoria do processo de gestão contábil do ciclo de vida das pequenas empresas. O estudo sistematiza as informações de natureza financeira e gerencial que contribuem para o planejamento, controle e execução das atividades dessas pequenas empresas desde o limiar da sua vida. Igualmente, mostra os registros e relatórios operacionais e gerenciais inerentes às diversas áreas da organização, que ajudam promover o seu crescimento de forma integrada, contínua e sustentada. Assim sendo, o trabalho inicia-se pela revisão da literatura destacando o conceito, classificação, importância e a problemática da gestão da pequena empresa. Mostra as fases do ciclo de vida das organizações segundo o modelo de Adizes e o ciclo de vida das pequenas empresas descrito pelo autor. Explica o significado de gestão contábil. Descreve o conceito de tomada de decisão para o processo de planejamento, controle e execução das atividades da pequena empresa. Aborda a definição de informação contábil bem como os relatórios gerados pela contabilidade. Evidencia de que forma os serviços contábeis podem ser prestados à pequena empresa. Explicita como a informática contribui para o seu processo de gestão por meio de softwares específicos e utilitários. Sistematiza as informações inerentes às três primeiras fase do ciclo de vida de Adizes, quais sejam: infância, toca-toca e adolescência. Finalmente, apresenta um estudo de caso múltiplos comparando as informações geradas por escritórios de contabilidade com as que realmente são utilizadas nas pequenas empresas para o planejamento, controle e execução das suas atividades. Tendo identificado e sistematizado as informações utilizadas nas primeiras fases do ciclo de vida das organizações, conclui enfatizando sua relevância para a gestão contábil da pequena empresa.

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade e Gestão de Políticas Públicas, Programa de Pós-Graduação em Ciências Contábeis, 2017. / Submitted by Albânia Cézar de Melo (albania@bce.unb.br) on 2017-05-08T14:42:33Z No. of bitstreams: 1 2017_JoãoTupinambáGomesNeto.pdf: 1437972 bytes, checksum: 403bdfac78ec75bf8d18708a5537a185 (MD5) / Approved for entry into archive by Raquel Viana (raquelviana@bce.unb.br) on 2017-05-08T18:31:16Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2017_JoãoTupinambáGomesNeto.pdf: 1437972 bytes, checksum: 403bdfac78ec75bf8d18708a5537a185 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-05-08T18:31:16Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2017_JoãoTupinambáGomesNeto.pdf: 1437972 bytes, checksum: 403bdfac78ec75bf8d18708a5537a185 (MD5) Previous issue date: 2017-05-08 / As instituições financeiras possuem como função principal a intermediação financeira, captando recursos de unidades superavitárias e emprestando para unidades deficitárias, estando sujeitas a diversos riscos, com destaque para o risco de crédito, associado à inadimplência dos tomadores de recursos. Os Acordos de Basileia visam mensurar o capital mínimo regulatório para as instituições financeiras suprirem eventuais perdas, mediante adequação aos ativos ponderados pelos riscos. Portanto, o rating de crédito das instituições financeiras atribuído pelas principais agências de rating passou a ser acompanhado por: acionistas, investidores, governos e reguladores, como um sinalizador da saúde financeira desse tipo de instituição. A partir do aumento da importância do rating para o setor bancário, surgem questionamentos sobre possíveis diferenças na atribuição de rating de instituições financeiras caso estas estejam sediadas em países emergentes ou não emergentes; e se o rating soberano de um país seria um teto limitador ao rating das instituições financeiras, conforme observado na literatura. Portanto, a pesquisa tem como objetivo avaliar se há diferenças nos determinantes dos ratings de crédito das instituições financeiras, tendo como diferencial, em comparação a estudos anteriores, a segregação dos determinantes do rating das instituições financeiras caso estejam em países emergentes ou não emergentes. A partir das conclusões, também verifica-se que realmente existem diferenças nos determinantes do rating das referidas instituições, caso estejam sediadas em países emergentes ou não emergentes. O tamanho e a qualidade das operações de crédito são as variáveis que mais teriam influência na amostra de instituições financeiras (IF) de países não emergentes, seguidas do rating soberano. Nas instituições sediadas em países emergentes, fica mais evidente que o rating soberano seria o principal determinante do rating dessas instituições, juntamente com um indicador de qualidade dos ativos: participação dos empréstimos sobre os ativos totais. / Financial institutions have as their main function financial intermediation, capturing resources from surplus units and lending to deficit units, being subject to several risks, especially credit risk, that are related to default. The Basel Accords aim to measure regulatory minimum capital for banks to supply possible losses, by adjusting the capital to risk-weighted assets. Therefore, the credit rating of the financial institution attributed by the main rating agencies came to be accompanied by: shareholders, investors, governments and regulators, as a sign of the financial health of this type of institution. From the increasing importance of the rating to the banking sector, questions arise about possible differences in the attribution of rating of financial institutions if they are based in emerging or non-emerging countries; And whether the sovereign rating of a country would be a limiting ceiling on the rating of financial institutions, as observed in the literature. Therefore, the research aims to assess whether there are differences in the determinants of the credit ratings of financial institutions, as opposed to previous studies, the segregation of the determinants of the rating of financial institutions if they are in emerging or non-emerging countries. From the conclusions, it is also verified that there really are differences in the determinants of the rating of these institutions, if they are based in emerging or non-emerging countries. The size and quality of credit operations are the variables that would most influence the sample of financial institutions (FIs) of non-emerging countries, followed by the sovereign rating. In institutions based in emerging countries, it is more evident that the sovereign rating would be the main determinant of the rating of these institutions, together with an indicator of asset quality: share of loans over total assets.

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade e Gestão de Políticas Públicas, Programa de Pós-Graduação em Ciências Contábeis, 2017. / Submitted by Raquel Almeida (raquel.df13@gmail.com) on 2017-08-03T16:32:18Z No. of bitstreams: 1 2017_VâniaArcelinodosSantos.pdf: 1657046 bytes, checksum: fa40545833b1c906c72f2691c7eeb6f4 (MD5) / Approved for entry into archive by Raquel Viana (raquelviana@bce.unb.br) on 2017-09-15T16:44:00Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2017_VâniaArcelinodosSantos.pdf: 1657046 bytes, checksum: fa40545833b1c906c72f2691c7eeb6f4 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-09-15T16:44:00Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2017_VâniaArcelinodosSantos.pdf: 1657046 bytes, checksum: fa40545833b1c906c72f2691c7eeb6f4 (MD5) Previous issue date: 2017-09-15 / As informações dos demonstrativos contábeis são muito importantes para os investidores e constitui uma das formas de eles conhecerem a situação da empresa na qual pretendem investir. Nesse sentido, o presente estudo tem como objetivo verificar se os indicadores fundamentalistas, índices de análise de balanços e variáveis macroeconômicas são capazes de explicar uma porção significativa do retorno de ações das instituições financeiras brasileiras. A amostra da pesquisa constituiu-se de 33 ativos de 20 instituições bancárias atuantes no Setor Financeiro brasileiro, com demonstrativos financeiros trimestrais no período de 2006 a 2015. Os dados da pesquisa foram obtidos a partir da base de dados Economatica®, e nos sites do Banco Central do Brasil – BCB, da Comissão de Valores Mobiliários – CVM e do Instituto de Pesquisa Econômica Aplicada – Ipea. Foi empregada a técnica de regressão de dados em painel, através dos modelos pooled e efeitos fixos, para testar as 21 variáveis levantadas como fundamentais no retorno acionário das instituições financeiras brasileiras. Foram estimados três modelos econométricos, sendo o primeiro composto apenas por ações ordinárias, o segundo apenas com ações preferenciais e o terceiro composto pelo conjunto total de ações ordinárias e preferenciais das instituições analisadas. Como resultado verificouse que cada modelo apresentou um número diferente de variáveis explicativas ao retorno acionário. Os resultados apontaram que: (i) a variação dos ativos totais, a rentabilidade do patrimônio líquido e o Produto Interno Bruto impactam positivamente o retorno das ações preferenciais e no modelo em conjunto de ações ordinárias e preferenciais; (ii) a variação do capital de giro próprio e o índice preço valor patrimonial são negativamente correlacionados ao retorno acionário das ações preferenciais e no modelo em conjunto de ações ordinárias e preferenciais; (iii) o índice de Basiléia é negativamente correlacionado ao retorno das ações ordinárias e preferenciais em conjunto; (iv) a variação patrimonial por ação é positivamente significativa na estimação do retorno das ações ordinárias; (v) o índice preço lucro é negativamente correlacionado ao retorno das ações ordinárias; (vi) a variação cambial é negativamente significante para o retorno das ações ordinárias e preferenciais em conjunto; (vii) o risco país é positivamente correlacionado ao retorno das ações ordinárias e preferenciais em conjunto; e (viii) o retorno do índice Ibovespa e a variação da taxa básica de juros Selic são positivamente correlacionadas ao retorno acionário nos três modelos analisados. / The information contained in financial statements is very important to investors and it is one of the ways they may become aware of the situation of a company they intend to invest in. Accordingly, the present study is aimed at verifying if fundamental indicators, balance sheet ratios and macroeconomic variables are jointly capable of explaining a significant portion of stock returns of Brazilian financial institutions. The research sample consists of 33 assets belonging to 20 banking institutions operating in the Brazilian Financial Sector, with quarterly financial statements for the period from 2006 to 2015. The sample data were obtained from the Economatica® database, Banco Central do Brasil - BCB, the Comissão de Valores Mobiliários - CVM, and the Instituto de Pesquisa Econômica e Aplicada - Ipea. We used panel data regression methods with pooled and fixed effects panels, to test the 21 variables chosen as potential explanatory variables affecting the return of Brazilian financial institutions. Three econometric models were estimated, the first being composed only with common shares, the second only with preferred shares and the third composed with the total set of common and preferred shares of the analyzed institutions. As a result, we found that each model presents a different set of explanatory variables affecting stock returns. The results have shown that: (i) changes in total assets, ROE and GDP impact positively the return of preferred shares and the return of common and preferred shares taken together; (ii) changes in own working capital and the equity price to book value index are negatively correlated to the stock return of the preferred shares and the return of common and preferred stock taken together (iii) the Basel ratio is negatively correlated to the return of common and preferred shares taken together; (iv) changes in book value per share is positively significant in the estimation of the return of the common shares; (v) the price-earnings ratio is negatively correlated to the return of the common shares; (vi) changes in the exchange rate are negatively significant for the return of the common and preferred shares together; (vii) country risk is positively correlated to the return of common and preferred shares together; and (viii) the return of the Ibovespa index and changes in the Selic interest rate are positively correlated to the stock return in the three models analyzed.

A pesquisa investigou teórica e empiricamente se os programas de microcrédito são capazes de estender empréstimos para as pessoas pobres sem contar com subsídios. Para tanto, foi realizada uma extensa revisão de literatura, que abordou as características do mercado de (micro)crédito e algumas experiências internacionais inspiradas basicamente no modelo desenvolvido pelo Banco Grameen de Bangladesh. Em seguida, os argumentos referentes ao dilema explorado na dissertação foram organizados de maneira a permitir ao leitor encontrar e compreender as diferentes posições e evidências até então documentadas. Por fim, lançou-se mão de estudos de caso de quatro programas brasileiros com a intenção de evidenciar um possível dilema entre foco e sustentabilidade financeira. A constatação foi de que as instituições brasileiras têm enfrentado dificuldades nas duas frentes, já que nenhuma apresentou sustentabilidade financeira e um compromisso explícito com a redução da pobreza. De qualquer maneira, há duas ressalvas dignas de nota. A primeira é a de que a conclusão do trabalho não é definitiva. A escassez de dados dificultou sobremaneira as avaliações e, com isso, impõe muita cautela antes de qualquer conclusão sobre os programas selecionados e sobre a eficácia do microcrédito como instrumento de combate à pobreza. A segunda ressalva diz respeito à definição de pobreza utilizada nos estudos de caso. Se a pobreza for concebida como carência de oportunidades, o microcrédito assume outra dimensão, ainda que os programas não tenham conciliado foco na pobreza com sustentabilidade financeira. Seguindo nessa linha, o trabalho concluiu que os programas brasileiros têm obtido algum sucesso para aliviar a pobreza relativa e auxiliado a geração de autonomia dos participantes.