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Essai sur les fonctions de l'information en droit des instruments financiers / Essay on the functions of information in the law of financial instruments

Chacornac, Jérôme 11 April 2012 (has links)
L’information constitue l’élément ou l’enjeu de nombreuses règles juridiques en droit financier. Ces règles imposent des obligations d’information aux émetteurs, aux intermédiaires financiers et aux investisseurs. Elles sanctionnent en outre les abus de marché en ce qu’ils constituent des atteintes aux qualités de l’information, et encadrent l’élaboration des opinions émises par les analystes financiers et les agences de notation. Dans un ensemble aussi hétérogène de règles, l’information reçoit diverses qualifications juridiques. La cohérence en la matière provient de la nécessité d’informer l’ensemble des acteurs du risque inhérent aux instruments financiers. L’information peut être étudiée à partir de ses fonctions intellectuelles, comme savoir communicable permettant de connaître le risque attaché aux instruments financiers. Alors que certaines données permettent de décrire le risque d’investissement, d’autres en servent l’appréciation dans la durée en vue de la réalisation de prédictions. Le droit positif évolue ainsi en s’appuyant sur ces deux fonctions intellectuelles de l’information : sa fonction descriptive et sa fonction prédictive. Cette analyse permet de renforcer l’intelligibilité d’un dispositif en évolution constante, qui suppose l’articulation du droit des sociétés, du droit des contrats et du droit répressif. Le droit des instruments financiers peut ainsi faire l’objet d’une analyse ordonnée à partir de l’information comme exigence permettant la prise d’un risque d’investissement. / Information constitutes the element or the stake of many a legal rule in financial Law. These rules dictate disclosure obligations to issuers, financial intermediaries and investors. Furthermore, they sanction market abuses, insofar as they undermine the qualities of the information, and provide a legal framework for the elaboration process of opinions voiced by financial analysts and credit rating agencies. In such a heterogeneous body of rules, diverse legal qualifications are applicable to information. The conistency of the discipline lies in the necessity to inform the participants of the risk inherent to financial instruments. From its intellectual functions, information can be studied as transmittable intelligence permitting a better understanding of the risk financial instruments entail. While some data allows for the description of the investment risk, other data enables its assesment over time in order to realize predictions. Substantive law evolves by drawing on the two intellectual functions of information: its descriptive function and its predictive function. This analysis helps to reinforce the intellegibility of constantly evolving legislation, which implies the joint study of company law, contract law and criminal business law. The law of financial instruments can thus be the subject of an analysis stemming from information as a requirement to the taking an investment risk.
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Atticus et ses amis : étude sur une politique de l'ombre au dernier siècle de la République / Titus Pomponius Atticus and his Friends : a study on a politics of Shadows in the last century of the Republic.

Bianay, Marita 12 December 2014 (has links)
Titus Pomponius Atticus fut l'un des personnages les plus controversés du dernier siècle de la République romaine. Son nom s'inscrivit dans la postérité grâce à la relation d'amicitia qu'il partagea toute sa vie avec le grand orateur Cicéron. Ami des plus hauts dignitaires de son temps, quelles que soient leurs tendances politiques, il se constitua un réseau de relations amicales, qui lui permit de préserver « sa tranquillité » dans un monde marqué par le sceau de guerres civiles impitoyables. Pratiquant un épicurisme modéré, ce romain s'adonna aux plaisirs de l'otium, et tenta d'opérer une symbiose entre les impératifs de sa « condition » et les « exigences » de sa morale. En tant que financier de l'aristocratie, informateur, conseiller politique et libraire-éditeur, cet homme, tel un caméléon, possédait de nombreux talents, qui lui attirèrent la faveur et l'estime de « tous » ses contemporains. Dans un contexte politique aussi troublé et dangereux que celui du premier siècle de la République, menacé à plusieurs reprises, il est ressorti grandi durant chacune de ces guerres qui auraient dû le perdre. En effet, pendant que ses proches étaient précipités dans le malheur, chaque changement de régime consolidait sa position et sa fortune. Véritable exemple de sociabilité, il a joui d'un indéniable pouvoir d'action politique par le biais de ses amitiés. Là où certains se sont obstinés à vouloir changer seulement le présent, il fit preuve d'une habileté et d'une ingéniosité hors du commun. Tel un visionnaire en avance sur son temps, il se contenta d'observer, d'analyser, d'entrevoir l'avenir et de mener, à l'abri des regards indiscrets, une « politique d'action » capable de faire face à la Révolution qui donnerait naissance à l'empire romain. Bien qu'acteur et témoin privilégiés de la destinée de Rome, il afficha une farouche volonté de se maintenir dans l'ombre du pouvoir. Conscient des réalités de son temps et désireux de « rester libre », il était déterminé à « vivre » et à « survivre » selon ses aspirations, à une époque où cela semblait impossible. Cet « homme de l'ombre », même s'il protège encore aujourd'hui le mystère autour de sa personne, se présente comme l'archétype du romain, ayant réussi le parfait syncrétisme entre le « politique » et le « sage », en devenant un des exemples les plus significatifs de la réussite romaine. / Titus Pomponius Atticus was one of the most controversial characters during the last century of the Roman Republic. His name went down in History thanks to his lifelong amicitia, his friendship, with famous roman orator: Cicero. Friend with the highest dignitaries of his time, regardless of their political affiliations, he succeeded in constituting a network of friendly relations which allowed him to preserve his “tranquility”, in a time marked by many ruthless civil wars. Practicing a moderate form of Epicureanism, this Roman man devoted himself to the pleasures of Otium while attempting to make a symbiosis between the duties of his “condition,” and the “demands” of his morality. As a aristocratic financier, an informant, a political adviser, a bookseller and a publisher, this man, like a chameleon, possessed many talents which attracted the favor and esteem of « all » of his contemporaries. In a political context as troubled and dangerous as the First century of the Republic, threatened many times, Atticus managed to come out of each of these wars with an increase stature. Indeed, during that time, while his closest relatives were struck by misfortune with each regime change, Atticus' position and fortune grew stronger and bigger. As a true example of sociability, he enjoyed a real political power through his friendships. Where some insisted on changing only the present, Atticus showed great ability and ingenuity. Like a visionary ahead of this time, he chose to observe, analyze, foresee the future, and to lead a « political action » capable of dealing with the revolution that will give birth to the Roman Empire. Although a privileged actor and witness of the roman fate, he displayed a fierce desire to remain behind the scenes. He was aware of the realities of his time and was eager to « remain free ». He was also determined to “live” and “survive” according to his desires, at a time when this seemed impossible. This « man of the shadows », who until now still remains a mystery for most of us, appears like the perfect roman archetype, having succeeded in creating the ideal fusion between the “ politic” and the “sage”, and in becoming one of the finest and most significant examples of Roman accomplishment.
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Croissance économique et développement financier : éléments d'analyse théorique et empirique / Financial development and growth : theoretical and empirical assessments

Eggoh, Jude Comlanvi 01 July 2009 (has links)
La présente thèse analyse la relation entre la finance et la croissance à travers des essais de modélisation théorique et des évaluations empiriques. (i) Les contributions théoriques peuvent se résumer en trois points : d’abord nous montrons à l’aide d’un modèle simple de croissance endogène que la relation entre le développement financier et la croissance peut être caractérisée par des équilibres multiples. Ensuite, au moyen d’un modèle de croissance à générations imbriquées, nous trouvons que l’équilibre financier est préférable à l’équilibre non financier dans la mesure où la proportion du revenu investi en actifs illiquides ainsi que le taux de croissance sont plus élevés au niveau du premier équilibre que du second. Enfin, en intégrant l’innovation financière dans le cadre théorique des modèles de croissance endogène, nous montrons que l’allocation des ressources productives dans le secteur financier accroît son efficacité et l’effet d’externalité sur le secteur réel, qui contribuent à améliorer la croissance économique. (ii) L’évaluation empirique a permis de montrer dans un premier temps que le développement financier est positivement associé à la croissance. Aussi, malgré la corrélation positive entre le développement financier et son instabilité, cette dernière n’a d’impact négatif sur la croissance qu’à court terme. Quant à la causalité entre les deux variables, elle est marquée par une relation réciproque aussi bien dans les pays développés, qu’en développement. Enfin, nous montrons que la relation entre le développement financier et la croissance est non linéaire ; ce qui valide les résultats théoriques obtenus à travers les équilibres multiples. Cette non linéarité peut dépendre non seulement des paramètres structurels, mais aussi des politiques économiques mises en oeuvre. Ce qui permet d’identifier les caractéristiques structurelles et les outils de politique économique pour une relation étroite entre les secteurs réel et financier. / This thesis analyses the relationship between financial development and growth through theoretical and empirical assessments. (i) The theoretical contribution can be sum up in three points: at first we show by means of a simple model of endogenous growth that financial development and growth relationship can be characterized by multiple balances. Then, using overlapping generation’s model, we find that financial equilibrium is better than non financial equilibrium as far as the share of income invested and growth are more raised at the level of the first balance than the second. Finally, by taking into account financial innovation in endogenous growth model, we show that the allocation of productive resources in financial sector increases its efficiency and the externality effect on real sector, which improve the economic growth. (ii) The empirical assessments show at first a positive link between finance and growth. In spite of the relationship between financial development and its instability, this last has negative impact on growth only in short run. As for the causality between both variables, it is bi-directional as well in developed and developing countries. Finally, we show that finance and growth relationship is non-linear; what confirms theoretical results obtained through the multiple balances. The non-linearity can depend not only on structural parameters, but also on economic policies. Then, we can identify the structural characteristics and the economic policies that allow narrow relationship between real and financial sectors.
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L'auditeur financier après l'automatisation approfondie des systèmes d'information : entre acceptation et productivité décisionnelle

Berrada, Abdelilah 02 July 2015 (has links)
L’entreprise actuelle redéfinit ses enjeux liés à la mondialisation, au respect du cadre légal et normatif et à la compétitivité de l'environnement économique. Cela nécessite de nouveaux outils de reporting afin de produire, partager et échanger les informations ; en effet, les entités se tournent inéluctablement vers l’utilisation des technologies d’information et de communication, pour faciliter la transmission des données et la prise de décision. Cependant, les technologies de l'information et de la communication changent l'art du contrôle dans les organisations. Face à ce contexte, les auditeurs financiers ne peuvent plus ignorer le phénomène de l'informatisation des entreprises devenue de plus en plus complexe. C’est dans ce cadre que je propose cette thèse qui tend à démontrer que le métier des auditeurs va changer pour s’adapter à la fois aux systèmes d’information des entités auditées et aux technologies utilisées dans la mission d’audit. Pour y parvenir, dans un premier temps, je procède à l'exposé de l'état actuel du rôle des auditeurs, de leur environnement de travail et des systèmes d'information qui les accompagnent, en présentant les déterminants d’acceptation de cette technologie. Dans un deuxième temps, je montre que cela implique un modèle à suivre afin d’améliorer la productivité décisionnelle des auditeurs financiers. / The current company realigns its stakes linked to globalization, respecting legal and normative surroundings and the competitiveness of an economical context. New reporting tools are required, in order to produce, share, and exchange data. Indeed, the entities inevitably turn to the use of information and communication technologies, to make the transmission of data easier, and to facilitate the decision-making. However, information and communication technologies are changing the control’s art in organisations. Facing this context, financial auditors cannot ignore the companies’ computerisation phenomenon, which is becoming more and more complex. It is within this context, that I am submitting this thesis, which aims at demonstrating the evolution of the auditors’ profession to adapt itself to the audited entities’ information system, and to the technologies used in the auditing mission. To reach this aim, I will, at first, explain the current auditors’ role, their working environment, and the information systems that goes with them, by introducing the acceptance determinants of this technology. Then, I will show that it requires a model to follow in order to improve the financial auditor’s decisional productivity.
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Le refinancement d'entreprises en difficulté : contribution à l'optimisation juridique du concept de capital-retournement / The refinancing of companies in difficulty

Feydel, Romain 28 June 2019 (has links)
Le refinancement d’entreprises en difficulté est entouré d’une grande part de mystification. Aux yeux du grand public, il s’agit avant tout d’un moyen efficace de faire fortune pour les investisseurs s’y aventurant. Cette activité, connue également sous le nom de capital-retournement, est pourtant le domaine d’exercice exclusif de hauts techniciens de la finance et du droit. Le vaste droit de l’ingénierie financière encadre le refinancement d’entreprises en difficulté. Plongeant son lecteur au coeur de la haute finance d’entreprise, cette thèse démystifie le capital-retournement tout en voulant améliorer sa pratique. Pour cela, l’aspect juridique de la levée des fonds et de leur investissement fait l’objet d’une profonde analyse. À partir de celle-ci et de l’inspiration du droit étranger, de nouveaux outils dédiés à l’optimisation du refinancement d’entreprises en difficulté sont proposés. Cette thèse démontre le rôle prépondérant du droit de l’ingénierie financière dans le sauvetage d’emplois en France. / The refinancing of companies in difficulty is surrounded by a great deal of mystery. In the eyes of the general public, it is above all an effective way to make a fortune for investors venturing into it. This activity, also known as capital-turnaround, is the exclusive field of practice for senior finance and law technicians. The vast financial engineering law supervises the refinancing of companies in difficulty. Plunging its reader at the heart of high corporate finance, this thesis demystifies capital-turnaround while wanting to improve its practice. For that, the legal aspect of the raising of the funds and their investment is the subject of a deep analysis. From this and the inspiration of foreign law, new tools dedicated to the optimization of the refinancing of companies in difficulty are proposed. This thesis demonstrates the preponderant role of the financial engineering law in the rescue of French jobs.
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L'intégration de l'information dans le prix des actifs financiers

Ielpo, Florian 19 September 2008 (has links) (PDF)
Le sujet principal de cette thèse est l'intégration de l'information macroéconomique et financière par les marchés financiers. Les contributions présentées ici sont au nombre de cinq. Les trois premières utilisent de récentes avancées de l'économétrie de la valorisation d'actifs. L'objectif est de mesurer les anticipations, l'aversion au risque ou simplement de prévoir le prix des produits dérivés. (1) Tout d'abord, on introduit une nouvelle méthode économétrique permettant d'estimer l'évolution de la distribution subjective à partir des futures sur taux d'int´erˆet.(2) Ensuite, à partir des cotations d'options et des futures sur le marché européen du Carbone, on met en évidence l'impact de la publication des quotas d'émission attribués par la Commission Européenne sur l'aversion au risque dans ce nouveau marché. (3) Puis, on présente un nouveau modèle d'évaluation de produits dérivés basé sur des rendements suivant une loi hyperbolique généralisée sous la mesure historique. En supposant que le noyau de prix est une fonction exponentielle affine de la valeur future du sous-jacent, on montre que la distribution risque neutre est unique et à nouveau conditionnellement hyperbolique généralisée. Le modèle conduit à de faibles erreurs de prix, lorsqu'on les compare à la littérature existante. Enfin, deux thèmes li´es à l'impact des nouvelles macro-économiques sur la courbe des taux sont présentés ici: (4) on montre tout d'abord que la perception de l'impact d'une surprise sur le marché des taux européens est grandement modifiée lorsque l'on tient compte de l'influence américaine. (5) Ensuite, on quantifie l'intuition largement répandue selon laquelle la forme de la structure par terme de l'impact des nouvelles sur la courbe des taux d´epend des conditions économiques et monétaires, et ceci dans le cas américain.
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Dollarisation partielle et dollarisation intégrale: l'expérience de l'Equateur

Gastambide, Axel 18 May 2005 (has links) (PDF)
L'objet de cette thèse est d étudier le phénomène de dollarisation en Equateur, c est à dire la concurrence de la monnaie nationale - le sucre - par le dollar US, en distinguant les processus de dollarisation partielle (1982-2000) puis de dollarisation intégrale (2000-2004). Répondant au départ à la volonté des agents de préserver la valeur réelle de leurs actifs monétaires (parties I et II), la dollarisation partielle a entraîné parallèlement des coûts macro-économiques dont les effets ont rendu la crise financière de la fin des années 1990 progressivement incontrôlable (partie III) et dont l issue a résidé dans l adoption du système de la dollarisation intégrale (partie IV). Dans le chapitre 1, après avoir défini la notion de dollarisation partielle, nous caractérisons ce phénomène (ampleur, formes et motifs). Dans le chapitre 2, nous précisons les facteurs institutionnels de la dollarisation partielle, en mettant en évidence l importance de la libéralisation financière de 1992. Dans la partie II, nous menons une analyse économétrique des déterminants de la dollarisation partielle à travers l estimation d une demande de monnaie (chapitre 3), puis l estimation d un ratio de dollarisation partielle (chapitre 4). Les chapitres 5 et 6 de la partie III étudient les conséquences de la dollarisation partielle, en particulier en matière de balance sheet effect. Nous montrons que la dollarisation partielle est à l origine d une dynamique endogène de la crise financière (les crises jumelles) de la fin des années 1990 conduisant à une interprétation renouvelée du triangle d incompatibilité de Mundell. La crise financière a abouti à l adoption, en janvier 2000, du système de la dollarisation intégrale dont l étude fait l objet de la partie IV. Le chapitre 7 étudie les bénéfices de la dollarisation intégrale, en particulier en matière de réduction de l inflation. Enfin, dans le chapitre 8 nous analysons les coûts de ce système à travers l étude du degré de symétrie des chocs entre l Equateur et les Etats-Unis.
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Appropriation d'outils technologiques par les acteurs : le cas des entreprises du secteur financier au Cameroun

Mbang, Cécile Esperance 20 November 2012 (has links) (PDF)
L'usage des outils technologiques dans l'entreprise engendre généralement des détournements susceptibles d'influencer sa finalité. Dans cette étude nous nous intéressons à l'appropriation d'outils par les acteurs en vue de prédire la performance technologique des entreprises.Pour étayer cette préoccupation, deux approches méthodologiques ont été empruntées. Une première approche qualitative, soutenue par 13 entretiens menés auprès des responsables d'entreprises du secteur financier camerounais, a facilité la conception d'un questionnaire compréhensible par les enquêtés. À l'aide d'une seconde approche quantitative complémentaire, 365 cadres financiers au Cameroun ont répondu à ce questionnaire.Les résultats obtenus restent dans le prolongement de la perspective structurante adoptée dans cette recherche mais suggèrent la prise en compte de la diversité socio-économique et culturelle dans les questionnements d'appropriation d'outils. Contrairement aux idées majoritaires de la littérature, les outils technologiques utilisés par nos enquêtés ne sauraient être orientés à d'autres fins que celles prédéfinies par leur hiérarchie. Les limites d'usage, la faible intensité d'utilisation d'outils et le niveau de formation moyen des usagers justifieraient le manque d'idées d'appropriation d'outils dans ce secteur. En somme, seule la rapidité d'exécution est perçue comme une performance technologique par les cadres financiers camerounais. Cette performance est déterminée significativement par deux types d'appropriation : l'une, innovante, développée pour résoudre les imprévus de l'activité de travail et une autre, légitimée, acquise naturellement par expérience. Cette recherche interpelle donc les managers à tenir compte des facteurs sociologiques des organisations pour favoriser leur performance technologique.
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Le rôle du risque dans l'explication de la structure de financement des entreprises malgaches

Ravaonorohanta, Bako Harinivo January 2008 (has links) (PDF)
Le présent travail a pour objectif d'expliquer la structure de financement des entreprises malgaches, c'est-à-dire, la répartition entre les dettes et les capitaux propres dans la totalité des capitaux qu'elles utilisent pour financer leurs activités. En partant de la théorie que les décisions d'octroi de financement des établissements financiers, en tant qu'investisseurs rationnels, tiennent compte de deux paramètres qui sont le risque et la rentabilité espérée de l'investissement, le travail vise à étudier l'effet du risque sur la politique financière des entreprises. Le risque est appréhendé non seulement en fonction de la performance financière mais également par la performance non financière, notamment la qualité du management de l'entreprise. L'échantillon est composé de 100 grandes entreprises qui appartiennent à divers secteurs d'activité. La période d'analyse est de 5 ans allant de 2001 à 2005. Les résultats indiquent que le risque opérationnel serait un déterminant significatif de la structure de financement. Les établissements financiers se focaliseraient sur la performance à long terme des entreprises et ne tiendraient pas compte des améliorations de performance à court terme. Les résultats révèlent également l'intérêt des pratiques de bonne gouvernance pour la confiance des investisseurs. Les établissements financiers seraient attentifs aux mesures prises par les entreprises pour la protection des parties prenantes dans leur processus d'évaluation d'investissement. ______________________________________________________________________________ MOTS-CLÉS DE L’AUTEUR : Structure financière, Pays en développement, Risque d'affaire, Performance financière, Qualité du management.
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Étude de cas sur la production de musique de film au Québec : technologies de l'information et production de biens culturels

Lauzon, Julia January 2008 (has links) (PDF)
La présente recherche, descriptive et exploratoire, vise à mettre en lumière la situation actuelle de la composition de musique de film au Québec. Notre but premier est de cerner les facteurs d'ordre technique, financier et social qui orientent la création musicale et jouent un rôle déterminant dans la composition d'oeuvres musicales pour le cinéma. Nos objectifs de recherche, au nombre de trois, visent à identifier les agents et outils qui conditionnent la composition musicale, à exposer les divers types de conditionnement et à en décrire et analyser les conséquences connexes. Pour y arriver, nous avons opté pour une stratégie de recherche qualitative basée sur la collecte de données sur le terrain. Sur le front technologique, les résultats obtenus auprès de notre échantillon montrent que les outils technologiques de composition ont notamment pour effet de « populariser » la composition musicale pour grand écran. Il ressort également qu'une utilisation inadéquate des outils de composition et d'enregistrement technologiques conduit parfois à une certaine dépréciation de la qualité des oeuvres musicales pour le cinéma. Sur le plan financier, les résultats de notre recherche montrent que des facteurs tels que le budget de composition et le souci de rentabilité influent sur la facture de la trame musicale. La qualité des oeuvres musicales peut donc être défavorablement affectée par de ce type de facteurs. Sur le plan des facteurs sociaux, notre investigation nous a permis de constater que les chefs de file de l'industrie cinématographique orientent, dans une large mesure, pour des raisons socio-commerciales, la création et la production de la trame musicale. Nous en sommes venue à la conclusion que s'il faut certes composer avec l'évolution technologique et les impératifs d'ordre financier et social, il ne faut toutefois pas négliger les aspects qualitatif et original des productions musicales. Il s'agit-là d'un juste équilibre à atteindre. ______________________________________________________________________________ MOTS-CLÉS DE L’AUTEUR : Musique de film, Composition de musique de film, Facteurs technologiques, Facteurs financiers, Facteurs sociaux, Québec.

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