Submitted by Martin Klos Rahal (martin.rahal@gmail.com) on 2016-02-29T19:47:03Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao Martin.pdf: 376635 bytes, checksum: 21659dc603eb69317a533e1dadeb9b81 (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2016-02-29T21:17:33Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao Martin.pdf: 376635 bytes, checksum: 21659dc603eb69317a533e1dadeb9b81 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-03-01T11:36:54Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao Martin.pdf: 376635 bytes, checksum: 21659dc603eb69317a533e1dadeb9b81 (MD5) Previous issue date: 2016-02-16 / A situação conhecida como 'Zero Lower Bound' ocorre quando a taxa de juros de curto prazo é muito baixa e os bancos centrais perdem seu principal instrumento de política monetária para estimular a atividade econômica. Nestas condições, políticas não convencionais são utilizadas como a expansão monetária (QE) e comunicados ao mercado sobre as intenções do banco central em um horizonte maior de tempo. O Japão enfrenta esta situação desde a década de 90 e tem utilizado largamente ambas. Após uma revisão da literatura a respeito, este trabalho investiga a eficácia dos QEs praticados pelo BOJ com os dados disponíveis através de autoregressão de vetores e conclui que não há evidência estatística sobre os resultados desejados. Dada a inabilidade de melhorar o crescimento econômico com inflação dentro de uma meta, sugere que trabalhos que conclusões robustas estatisticamente devem estar sujeitos à crítica de Lucas / The zero lower bound is a situation with very low nominal overnight interest rates, where central banks don’t have their main monetary policy instrument available to stimulate economic activity. Under these conditions, non-standard policy alternatives are used such as quantitative easing and forward guidance. Japan faces this challenge since the 90s and has been largely using both, but there is still no expectation in the short term to overcome the issue. After a review on the literature, this work investigates the effectiveness of the QEs handled by BOJ with the available data through a VAR and reaches the conclusion that there is no statistical evidence about the desired outcomes. Given the inability to address the low economic growth with inflation within a target, it suggests that works that reach conclusions underpinned by statistical robustness should be subject to Lucas’ critique.

Submitted by Daniel Albuquerque Maranhão de Lima (daniel.maranhao.lima@gmail.com) on 2016-06-01T02:19:51Z No. of bitstreams: 1 output.pdf: 429570 bytes, checksum: 0fe975444d41f0be6bc01f2cb18d4a2d (MD5) / Rejected by Letícia Monteiro de Souza (leticia.dsouza@fgv.br), reason: Prezado Daniel, Favor alterar seu trabalho de acordo com as normas ABNT: 1 - cabeçalho da capa: O nome da fundação e também da escola devem constar. Favor verificar trabalho de seus outros amigos para comparação. Atenciosamente, Letícia Monteiro 3799-3631 on 2016-06-01T12:09:37Z (GMT) / Submitted by Daniel Albuquerque Maranhão de Lima (daniel.maranhao.lima@gmail.com) on 2016-06-02T02:11:45Z No. of bitstreams: 1 output.pdf: 429714 bytes, checksum: a733d2b7e509a82de2f56129c3f6527e (MD5) / Rejected by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br), reason: Bom dia Daniel, Faltou a página de AGRADECIMENTOS após a folha de assinaturas - deve agradecer pelo menos seu orientador. Na capa e contra capa descer um pouco seu nome deixa mais no meio da página. Grata. Suzi 3799-7876 on 2016-06-02T11:59:26Z (GMT) / Submitted by Daniel Albuquerque Maranhão de Lima (daniel.maranhao.lima@gmail.com) on 2016-06-03T01:24:49Z No. of bitstreams: 1 diss.pdf: 430517 bytes, checksum: a8e7f210288cce77003117755a089a5b (MD5) / Rejected by Letícia Monteiro de Souza (leticia.dsouza@fgv.br), reason: Prezado Daniel, Favor alterar seu trabalho de acordo com as normas ABNT: 1- como os agradecimentos são em português, o título também deverá ser. Caso queira deixar o em inglês, favor deixar o texto na língua respectiva. Atenciosamente, Letícia Monteiro 3799-3631 on 2016-06-03T12:23:46Z (GMT) / Submitted by Daniel Albuquerque Maranhão de Lima (daniel.maranhao.lima@gmail.com) on 2016-06-03T12:29:32Z No. of bitstreams: 1 dissertação.pdf: 430340 bytes, checksum: de324c6aaec40365c016a31d8593c460 (MD5) / Approved for entry into archive by Letícia Monteiro de Souza (leticia.dsouza@fgv.br) on 2016-06-03T12:33:10Z (GMT) No. of bitstreams: 1 dissertação.pdf: 430340 bytes, checksum: de324c6aaec40365c016a31d8593c460 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-06-03T12:37:54Z (GMT). No. of bitstreams: 1 dissertação.pdf: 430340 bytes, checksum: de324c6aaec40365c016a31d8593c460 (MD5) Previous issue date: 2016-05-05 / Logo após à crise financeira de 2007-08 o Federal Reserve interveio para tentar controlar a recessão. No entanto, ele não apenas baixou os juros, como também adotou políticas não-convencionais, incluindo o empréstimo direto para empresas em mercados de crédito de alto nível. Estas novas medidas foram controversas e alguns opositores protestaram porque elas estariam ajudando disproporcionalmente aquelas pessoas ligadas ao sistema financeiro que já eram ricas. Nós utilizamos um modelo DSGE para a análise de políticas monetária não convencional e introduzimos dois tipos distintos de agentes, capitalistas e trabalhadores, para investigar o seu impacto distributivo. Nós encontramos que a política de crédito to Fed foi bem sucedida no mercado de trabalho, o que ajuda mais os trabalhadores, e introduziu um novo competidor no mercado bancário, o governo, o que prejudica mais os capitalistas. Logo, nós encontramos que a política de crédito diminuiu a desigualdade nos EUA. / In the aftermath of the 2007-08 financial crisis the Federal Reserve intervened to help fight the recession. However, it not only lowered interest rates, but also put in practice unconventional measures, including direct lending to companies in high-grade credit markets. These new measures were controversial and some opponents protested it for helping disproportionately the already wealthy individuals tied to the financial sector. We build on a conventional DSGE model for unconventional monetary policy evaluation and introduce two distinct types of agents, capitalists and workers, to assess its distributive impact. We find that the credit policy by the Fed was effective in labor markets, which helps relatively more workers, and introduced a new competitor to banks, the government, which hurts capitalists more. Thus, we find that the credit policy lowered inequality in the US.

Submitted by Alexis Petri Magalhaes Costa (alexis.petri.costa@gmail.com) on 2017-02-22T19:36:54Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao.pdf: 1279843 bytes, checksum: b21e4e76b5b7742d95c444d256cd3ec9 (MD5) / Rejected by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br), reason: Alexis, boa tarde Para que possamos aceitar seu trabalho, por gentileza, retire as páginas em branco que constam no trabalho entre a capa, contracapa e folha de assinaturas. Inclua também o resumo em português (mesmo o trabalho estando em inglês). Após correções, submeter o arquivo novamente. Att on 2017-02-22T19:41:54Z (GMT) / Submitted by Alexis Petri Magalhaes Costa (alexis.petri.costa@gmail.com) on 2017-02-23T15:29:04Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao.pdf: 1281154 bytes, checksum: 674d2d72b6ef337a490c5cc1124c144e (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2017-02-23T15:51:19Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao.pdf: 1281154 bytes, checksum: 674d2d72b6ef337a490c5cc1124c144e (MD5) / Made available in DSpace on 2017-02-23T17:25:05Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao.pdf: 1281154 bytes, checksum: 674d2d72b6ef337a490c5cc1124c144e (MD5) Previous issue date: 2017-01-31 / This work assesses the validity of applying the Taylor Rule to the Brazilian market. Several variables, tools and features were analyzed. Among its variables, inflation, inflation target and output gap were included to determine a basis scenario. On top of that, exchange rates and exchange rate related information was tested. Both the crude market input (spot rate) and a trade-weighted currency are included in this analysis. Also extracted from the market, the carry-trade premium was calculated from future exchange rate quotes. Among its tools, the smoothing factor was evaluated. The series were tested for regime breaks, unit root and cointegration, residual autocorrelation, normality, heteroskedasticity and coefficient linearity. Among its features, special attention was paid to the proper timing of each variable. The regressions being forward looking, it was important to line up the actual information available for the Brazilian Central Bank at the time of each decision. Timing was again a factor when considering different cutoff periods, and for synchronizing market data, especially for constructing the carry-trade payoff. This work concludes that evidence of a Taylor Rule being a response function for the Brazilian Central Bank is shaky, especially given the number of misspecification indicators found. Results also suggest that, assuming there is a need to protect the local economy from sharp capital flows consequent of interest rate changes, the implicit future exchange rate premia is not a good indicator of such risk. / Esse trabalho avalia a aderência da Regra de Taylor à política monetária brasileira. Diferentes variaveis, ferramentas e características foram avaliadas. Entre suas variáveis, essa dissertação avaliou inflação, gap de inflação, e hiato do produto, para determinar um cenario base. Sobre este, informações referentes a câmbio foram testadas. Fez-se regressões incluindo o spot de mercado e o câmbio ponderado pela balança comercial. Testou-se também o prêmio implícito em um carry-trade hipotético utilizando o primeiro futuro de dolar da BM&F. Entre as ferramentas estudadas, o 'smoothing factor' foi analisado e não foram encontradas melhorias significativas. As séries foram testadas para quebras de regime, raiz unitária, cointegração, autocorrelação dos resíduos, normalidade, heteroskedasticity e linearidade de coeficientes. Entre suas características, esta dissertação leva em consideração o 'timing' de cada variável. As regressões sendo 'forward looking', buscou-se exatamente o valor para cada variável disponível ao Banco Central do Brasil no momento de cada decisão do COPOM. Esse mesmo cuidado foi tomado para sincronizar os dados de mercado, especialmente para construir o 'payoff' do carry-trade. Esta dissertação conclui que há evidências apenas fracas de que a função resposta do Banco Central esteja em linha com a Regra de Taylor, especialmente dado o número de problemas de especificação encontrados. Os resultados também sugere que, supondo que haja a inteção de proteger a economia local de choques de fluxo de capital consequentes de mudança na taxa SELIC, o prêmio implícito no 'carry-trade' não é um bom indicador desse risco.

Submitted by GABRIEL DA SILVA CARDOSO (gabrielbezogne@gmail.com) on 2017-07-24T23:49:23Z No. of bitstreams: 1 Download File (1).pdf: 6978159 bytes, checksum: 0247fd59965882c58bcb06e81086f6ad (MD5) / Approved for entry into archive by GILSON ROCHA MIRANDA (gilson.miranda@fgv.br) on 2017-07-25T15:15:41Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Download File (1).pdf: 6978159 bytes, checksum: 0247fd59965882c58bcb06e81086f6ad (MD5) / Made available in DSpace on 2017-07-27T12:40:19Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Download File (1).pdf: 6978159 bytes, checksum: 0247fd59965882c58bcb06e81086f6ad (MD5) Previous issue date: 2017-05-29 / Este trabalho estima por MQO a função de reação do tipo 'Taylor' para os Estados Unidos, utilizando uma amostra que se inicia em 1954 até 2016, incluindo os subperíodos deste intervalo. As taxas de juros estimadas respondem, como esperado, aos desvios da inflação, desvios do produto, da taxa de juros defasada, e também, às variáveis dummies, que capturam ciclos de elevação de juros e períodos de zero lower bound. Os resultados obtidos são comparáveis aos encontrados na literatura (subperíodos); no entanto, estimativas relativas aos últimos 63 anos e às janelas móveis, sugerem um FED menos preocupado com a inflação nos últimos anos. Uma possível explicação foi a mudança de foco do FED, valorizando através da sua política monetária, a manutenção do emprego e crescimento do PIB.

Submitted by Daniela Lima (dclima@gmail.com) on 2017-10-23T00:56:49Z No. of bitstreams: 1 Tese_DanielaLima.pdf: 1375366 bytes, checksum: be9b3161081f9ca9f80aed6d22ceda87 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2017-10-23T16:40:57Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Tese_DanielaLima.pdf: 1375366 bytes, checksum: be9b3161081f9ca9f80aed6d22ceda87 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-10-24T11:42:30Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Tese_DanielaLima.pdf: 1375366 bytes, checksum: be9b3161081f9ca9f80aed6d22ceda87 (MD5) Previous issue date: 2017-10-02 / Over the last few years we have seen a huge evolution in the way central banks communicate around the World. Besides providing information to all, transparency allows agents to coordinate and is considered important in the control of inflation expectations. Despite the progress towards greater transparency, there are questions about the extent to which it is really desirable from the social point of view. This thesis analyzes the decision to increase transparency in an incomplete information environment, the empirical effect of transparency on inflation and assesses the predictive capacity of inflation models. The first chapter develops a model for an incomplete information environment. From a stylized game where coordination is desirable from an individual point of view, agents use public and private signals to choose their actions. The process of private information acquisition is endogenous and agents choose how much to invest in the accuracy of private information. In addition to the goal of stabilizing the economy, the monetary authority decides how much to reveal in public information. Public information is a two-edge instrument: it provides additional information and also coordinates expectation, serverving as a focal point for agent’s beliefs. However, by acting in high order belief, public information can over-coordinate agents, enhancing the damage of any errors. This chapter focuses on the following questions: Are there gains in increasing the accuracy of public information? In which situations does greater transparency increase social well-being and in what circumstances is opacity optimal? The results indicate that greater accuracy in public information can increase aggregate well-being, especially when information received privately by the government is not extremely accurate and when the cost of obtaining private information is an important channel. For cases where the information received by the government is extremely accurate, the opacity is optimal. The second chapter empirically analyzes the effects of central bank transparency on the level of inflation. From a panel of 100 countries, we assess whether greater transparency is associated with lower inflation, what types of transparency are most relevant, and especially if the effect of transparency on inflation is different between emerging and developed countries. The estimation faces the omitted variable problem: unobservable characteristics of a particular country can lead to both greater transparency and lower inflation. To try to control this endogeneity, we used three different methodologies: a two-step GMM (S-GMM) dynamic panel estimation developed by Arellano-Bover and Blundell-Bond, a fixed-effect panel and an ordinary least squares estimation. The results show that there is enough evidence that countries with greater transparency have lower inflation. Moreover, the effect of transparency in undeveloped countries is highly significant and negatively correlated with the level of inflation, while the effect for developed countries is smaller and less significant. Increased transparency in emerging countries may be related to regime changes, greater commitment to inflation control and credibility. Thus, greater transparency tends to have a significant impact on inflation in these emerging countries. When analyzing the five types of transparency that compose the index, the monetary policy transparency was the most frequently significant. This type of transparency is associated with timely explanations of monetary policy decisions and signals about the future interest trajectory, while the other sub-indices have more structural and bureaucratic characteristics with long-term effects. The third chapter compares the ability to project consumer inflation in Brazil (IPCA) outside the sample of three methodologies: the MIDAS, an augmented factor VAR (FAVAR) and a nowcast with mixed frequency model and dynamic factors. Over the last few years, several models of inflation projections have been suggested. In addition to the traditional time series models, new approaches allow the use of a large number of variables and the incorporation of samples at different frequencies in the same estimation without over-parameterization. In this chapter, we try to evaluate what kind of methodology is best to predict short-term inflation in Brazil. We estimated the models in four-year windows, with the out-of-sample forecast for the following year and forecast horizon one step ahead and compared the performance of the out-of-sample estimation done by the three models with a naive AR(1) model. The results show that the projections made using MIDAS are much more accurate than those estimated by FAVAR and nowcast, and all three methodologies were superior to AR(1). We noticed that there was a significant worsening of predictive capacity in the years 2015 and 2016 models, especially in the FAVAR and nowcast models. Also, we observed gains in accuracy in the combination of projections: the simple arithmetic mean of the projections has a smaller error than the individual projections performed in each estimation. / Ao longo dos últimos anos observamos uma enorme evolução na comunicação dos bancos centrais ao redor do mundo. Além do caráter informacional, a transparência atua na coordenação dos agentes e é considerada hoje importante aliada no controle de expectativas de inflação. A despeito do avanço no sentido de maior transparência, há questionamentos de até que ponto ela é realmente desejável do ponto de vista social. Essa tese analisa a decisão de aumentar a transparência em um ambiente de informação incompleta, o efeito empírico da transparência na inflação e avalia a capacidade preditiva de modelos de inflação. O primeiro capítulo desenvolve um modelo em ambiente de informação incompleta. A partir de um jogo estilizado em que a coordenação é desejável do ponto de vista individual, os agentes utilizam sinais públicos e privados para escolherem suas ações. O processo de aquisição de informação privada é endógeno e os agentes escolhem o quanto investir na precisão da informação privada a um custo linear. Além de ter por objetivo estabilizar a economia, a autoridade monetária decide o quanto revelar na informação pública. A informação pública tem um papel duplo: expandir o conjunto informacional e coordenar as expectativas dos agentes. Contudo, por atuar no high order belief, a informação pública pode coordenar excessivamente os agentes, potencializando os danos de eventuais erros. Esse capítulo foca nas seguintes questões: Há ganhos em aumentar a precisão da informação pública? Em que situações maior transparência aumenta o bem estar social e em quais circunstância a opacidade é ótima? Os resultados apontam que maior precisão na informação pública pode gerar aumento no bem estar agregado, especialmente quando a informação recebida privadamente pelo governo não é extremamente precisa e quando o custo de se obter informação privada é um canal importante. Para os casos em que a informação recebida pelo governo é extremamente precisa, a opacidade é ótimo. O segundo capítulo analisa empiricamente os efeitos da transparência do banco central no nível da inflação. A partir de um painel com 100 países, avaliamos se maior transparência está associada a menor inflação, quais tipos de transparência são mais relevantes e, principalmente, se o efeito da transparência na inflação é diferente entre países emergentes e desenvolvidos. A estimação enfrenta o problema de variável omitida: características não observáveis de determinado pais podem levar tanto à maior transparência, quanto à menor inflação. Para tentar controlar essa questão, utilizamos três metodologias diferentes: uma estimação de painel dinâmico via GMM (S-GMM) em dois passos desenvolvido por Arellano-Bover e Blundell-Bond, um painel de efeito fixo e uma estimação de mínimos quadrados ordinários. Os resultados apontam que há sim evidências de que países com maior transparência possuem menor inflação. Ainda, o efeito da transparência em países não desenvolvidos é altamente significante e negativamente correlacionado com nível da inflação, enquanto o efeito para países desenvolvidos é menor e pouco significante. Aumento de transparência em países emergentes pode estar relacionado a maior compromisso no controle inflacionário e credibilidade. Assim, maior transparência tende a ter impacto relevante na inflação desses países. Ao analisarmos os cinco tipos de transparência que compõe o índice, a transparência de política monetária foi a que se mostrou significante de forma mais frequente. Este tipo de transparência está associado a explicações tempestivas de decisões de política monetária e sinalizações sobre a trajetória de juros futura, enquanto os demais sub-índices possuem características mais estruturais e burocráticas, com efeitos de longo prazo. O terceiro capítulo compara a capacidade de projetar a inflação ao consumidor no Brasil (IPCA) fora da amostra de três metodologias: o MIDAS, um VAR aumentado com fatores (FAVAR) e um modelo de frequência mista e fatores dinâmicos de nowcast. Ao longo dos últimos anos, diversos modelos de projeções de inflação foram sugeridos. Em adição aos modelos tradicionais de séries de tempo, novas abordagens permitem o uso de um grande número de variáveis e a incorporação de amostras em diferentes frequências na mesma estimação sem que haja sobreparametrização. Neste capítulo, procuramos avaliar qual tipo de metodologia é melhor para prever a inflação de curto prazo no Brasil. Estimamos os modelos em janelas de quatro anos, com a previsão fora da amostra para o ano seguinte e horizonte de previsão um mês à frente e comparamos o desempenho dessa estimação fora da amostra dos três modelos com um modelo naive AR(1). Os resultados apontam que as projeções realizadas com a tecnologia MIDAS são muito mais acuradas do que àquelas estimadas pelo FAVAR e pelo nowcast, e todas as três metodologias se mostraram superiores ao AR(1). Percebemos que houve piora significativa na capacidade preditiva nos modelos anos de 2015 e 2016, principalmente nas projeções dos modelos FAVAR e nowcast. Ainda, observamos ganhos de acurácia na combinação de projeções: a média aritmética simples das projeções possui erro menor do que as projeções individuais realizadas em cada estimação.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:15:15Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1990-09-21T00:00:00Z / Trata-se de uma pesquisa teórica acerca da possibilidade de fechar o sistema de preços de Sraffa através da articulação deste com: teoria clássica da distribuição, equação de Cambridge, taxa ótima de lucro de Labini, modelo de Eatwel, taxa objetiva de lucro de Bresser Pereira e as tentativas de fechamento pelo lado monetário.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:54:46Z (GMT). No. of bitstreams: 3 SemIdentificacao2003.pdf.jpg: 30623 bytes, checksum: 9b0df574554c3d032492f3737559d3b1 (MD5) SemIdentificacao2003.pdf.txt: 98524 bytes, checksum: 31c5c31fbe974eaa0fe3065ec4c445a8 (MD5) SemIdentificacao2003.pdf: 437345 bytes, checksum: 85f1e2aeae8325ff2b264b71a140bce2 (MD5) Previous issue date: 2003-12-15T00:00:00Z / O objetivo desta dissertação é analisar a política de juros do Banco Central durante o período entre os anos de 1995 a 2002, procurando verificar se houve mudança nesta política, isto é se houve mudanças de regimes na condução da política monetária, principalmente com a mudança do regime cambial. Para tanto o modelo estimado mais adequado para a análise foi um switching regression model que determina endogenamente se há mudança de regimes.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:54:41Z (GMT). No. of bitstreams: 3 SilvioCamposNeto2005.PDF.jpg: 15633 bytes, checksum: 09f8b735e85f6741f2a210d0aee1e8c4 (MD5) SilvioCamposNeto2005.PDF.txt: 196875 bytes, checksum: dc7563ac8fd6f009751ba51cf7500efd (MD5) SilvioCamposNeto2005.PDF: 710664 bytes, checksum: da370da145c9875016374a44a0c37d01 (MD5) Previous issue date: 2005-04-28T00:00:00Z / A utilização do regime de metas para a inflação no Brasil está constantemente na pauta do debate econômico no país. Desde a sua implementação, em meados de 1999, há questionamentos sobre sua viabilidade e eficácia no controle da inflação, especialmente em virtude do setor público no Brasil ser altamente endividado e da sempre presente ameaça de crise cambial, dado o papel importante desempenhado por esta variável na economia. Tais críticas se intensificaram após o período de forte volatilidade nos prêmios de risco e no câmbio ocorrido em 2002, quando aumentou a corrente dos defensores da hipótese de que o Brasil estaria sob uma situação de dominância fiscal. A ocorrência deste efeito seria capaz de tirar a eficácia da política monetária no controle da inflação. Diante disso, algumas questões são colocadas: a dominância fiscal é uma situação permanente na economia brasileira ou específica de uma determinada conjuntura? Ou seja, as condições necessárias para a ocorrência deste evento são satisfeitas sob quais situações? Outro ponto importante refere-se à volatilidade dos prêmios de risco no ano de 2002: argumentamos que fatores políticos, especialmente relativos à credibilidade do governo, foram cruciais na variação destes indicadores. A incerteza eleitoral aparece como um evento fundamental na explicação desta crise de confiança, dado que pouco se sabia a respeito das ações que seriam tomadas pelo novo governo, principalmente no que tange à política fiscal e ao cumprimento dos contratos e obrigações financeiras. Concluímos que uma política fiscal saudável, que mantenha o percentual da dívida estável, e um governo que possua credibilidade são fatores fundamentais para que a política monetária, aqui exemplificada pelo inflation targeting, tenha sucesso no seu objetivo maior de manter a taxa de inflação controlada.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:54:43Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 2002-03-15T00:00:00Z / The purpose of this dissertation is to analyze the case of monetary policy rules in models in which the a:gent's expectations are rational based in forward looking view for Inflation target regimes. The commitment and discretionary optimum solutions are derivedand applied to a rnacroeconomlc model for the Brazilian economy and the results are also compared to those obtained frorn the use of a Taylor rule. The behavior of the model, under the different rules,is analyzed using a Output-Inílatlon Trade-Off frontier and through the dynarnic analysis for different shocks, including shocks of different persistence. / O objetivo desta dissertação é analisar as regras de condução da política monetária em modelos em que os agentes formam suas expectativas de forma racional (forward looking models), no contexto do regime de metas de inflação. As soluções ótimas de pré - comprometimento e discricionária são derivadas e aplicadas a um modelo macroeconômico para a economia brasileira e os resultados são também comparados com os obtidos pela adoção da regra de Taylor. A análise do comportamento do modelo sob diferentes regras é feita através da construção da fronteira do trede-oit da variância do hiato do produto e da inflação e da análise dinâmica frente a ocorrência de choques. A discussão referente à análise dinâmica do modelo é estendida para o caso onde a persistência dos choques é variada.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:58:07Z (GMT). No. of bitstreams: 3 AlexanderNogueiraXavier2006.pdf.jpg: 16199 bytes, checksum: 7e5c53aa50f1bc2915a851fc1d76536c (MD5) AlexanderNogueiraXavier2006.pdf.txt: 208298 bytes, checksum: 885cc52af9e166f74b00a5e3080f363f (MD5) AlexanderNogueiraXavier2006.pdf: 610563 bytes, checksum: a887aab5347b3ba40413ae91db1df52c (MD5) Previous issue date: 2006-01-20T00:00:00Z / A coordenação entre política monetária e política fiscal é negligenciada por boa parte da literatura econômica. Entretanto, as imbricadas relações entre elas podem trazer elementos novos à análise. Em particular, a necessidade de equalização das contas públicas impõe importantes restrições sobre a condução da política monetária. Nesses termos, o problema da evasão fiscal, conquanto associado tipicamente à esfera fiscal, traz efeitos não desprezíveis à esfera monetária, limitando a ação estabilizadora dos bancos centrais. A presente dissertação tem por objetivo analisar o efeito da evasão fiscal na condução da política monetária sob diferentes regimes monetários, num contexto em que o banco central e a autoridade fiscal interagem estrategicamente, cooperativamente ou não. Dentre os resultados obtidos, mostra-se que a inflação é afetada pela proporção de impostos evadidos, mas que esse efeito é limitado pelo grau de independência do banco central. / The coordination between fiscal and monetary policy has been neglected by an important part of the economic literature. However, the complex relationships among these two fields might shed new lights on economic policy analysis. Specifically, the need for public account equalization imposes important constraints on monetary policy management. Against that background, the problem of fiscal evasion, while typically linked to the fiscal sphere, causes non-negligible effects on the monetary sphere, thus limiting central bank’s power on stabilization policy. This thesis has the objective of analyzing the consequence of fiscal evasion on monetary policy management under different monetary regimes, in a context where the central bank and the fiscal authority may interact strategically or not. Results show that inflation is affected by the proportion of tax evaded, but this effect is constrained by the degree of central bank independence.