Le devoir de coopération s'affirme comme un nouveau concept destiné à faciliter le bon usage des accords contractuels. En élargissant les principes de bonne foi ou d'intérêt commun, il jouxte la notion d'affectio societatis du droit des sociétés. Ce concept s'est particulièrement développé pour appuyer la mondialisation des échanges économiques aussi bien comme guide des parties contractantes dans la bonne administration de leurs relations que comme mode d'interprétation ou de règlement des différends. Le devoir de coopération est un souffle nouveau destiné à rendre implicite une attitude coopérative et non plus antagoniste des parties. Le domaine de.la franchise internationale est une , bonne illustration de ce nouveau concept: les parties au contrat de franchise internationale doivent s'adapter au marché local par exemple, ce qui nécessite à l'évidence une attitude entrepreneuriale coopérative. Le devoir de coopération peut être conçu comme une notion clef de la bonne exécution contractuelle. Il est en tout cas déjà consacré comme tel en droit contractuel international où il agit comme source de droit supplétive lorsque la lettre du contrat s'avère insuffisante. / The duty to cooperate is emerging as a new legal concept intended to facilitate the performance of contractual agreements. By broadening the principles of good faith or common interest, the notion of cooperation could be seen as analogical to the notion of affectio societatis in the right of societies? This notion has developed in particular to support the globalization of economic exchanges, not only as a guide for contracting parties in the proper administration of their relationship, but also as a mode of interpretation or for dispute resolution. The duty to cooperate is an innovative notion designed to create an implicit cooperative, no longer antagonistic , attitude among the parties. This is could be best demonstrated by examining its development in the field of international franchising : for example, the parties to an international franchising agreement must adjust their business plan to the local market and culture, which obviously necessitates a cooperative entrepreneurial attitude. The dut y to cooperate should be understood as a key element in the proper performance of contractual agreements. It has already been acknowledged as such normative compone nt in international contractual law where it serves as a suppletive law in those cases where the letter of the contract is insufficient. / Mémoire numérisé par la Division de la gestion de documents et des archives de l'Université de Montréal

L'objet de cette étude est de considérer le modèle d'arbitrage dans l'environnement international ; ceci afin de donner une alternative aux modèles internationaux d'équilibre des actifs financiers. Dans un première approche, nous avons mis en évidence que la relation fondamentale du modèle d'arbitrage n'est pas exactement vérifiée. Cependant, et malgré certaines critiques du modèle d'arbitrage, celui-ci est cohérent sur le plan théorique et de plus, il est falsifiable. Nous avons alors réalisé une analyse empirique de ce modèle sur les échantillons d'actions de dix pays. Ce test indique que le modèle est rejeté dans quatre pays. Nous proposons ensuite une extension du modèle d'arbitrage au cadre international. Dans ce modèle international, des facteurs liés aux différents taux de change apparaissent en plus des facteurs traditionnels et ces nouveaux facteurs sont appréciés. Des relations concernant les taux de change et les primes de risques sont alors développées à partir de ce modèle qu'une confrontation empirique ne nous a pas permis de rejeter. Deux à quatre primes de risque sont appréciées selon l'échantillon considéré. Enfin, dans cette partie, est établie une définition de l'intégration financière. Nos tests indiquent alors que le marché mondial n'est pas intégré. En dernier lieu, nous avons tenté d'expliquer les différents facteurs influençant les rentabilités des actifs financiers. Nos résultats empiriques montrent que, soit au niveau mondial, soit au niveau national, les principales variables sont respectivement : le portefeuille de marché, la production et l'inflation

The five essays in this dissertation are all concerned with how commodity price uncertainty affects the valuation of real and financial assets.  Focusing on the stochastic process approximating the price process of the commodity, a time-inhomogeneous mean reverting process is suggested and used in the valuation of a pulp mill.  Also an analytic approximation and a parameter estimation procedure to a stochastic volatility option-pricing model are developed.  Generally, the large valuation differences and hedging errors that occur for different assumptions about the price process indicate the importance of an appropriately specified price process.  The dissertation provides examples of this. The question of whether commodity prices are mean reverting or follow a random walk is also studied.  Using a large database with close to 300 different commodities, econometric tests favour a random walk.  There are very few exceptions.  However, when applied to an option pricing model, the time-inhomogeneous mean reverting process gives smaller hedging errors than the traditional Black-Scholes model based on a random walk.  The results are therefore inconclusive, although mean reversion seems more predominant than econometric tests reveal. / Diss. Stockholm : Handelshögskolan, 2003

Univ., Diss.--Kiel, 2001.

Depuis ces dernières décennies, le droit de l’arbitrage international connaît une autonomie, en marge de la justice étatique, que les législateurs nationaux ne semblaient guère prévoir. Cette autonomie suscite l’intérêt mais aussi une inquiétude renouvelée par un double constat. Le premier réside dans l’absence d’une définition légale de l’arbitrage international, si ce n’est l’existence d’une définition implicite au travers de critères de distinction à l’égard de l’arbitrage interne. Ces critères, relevant d’une technique législative propre à chaque État, traduisent la conception très particulière qu’ils se font de l’institution et influent inévitablement sur la manière dont ils décident de régir l’arbitrage international. Le second relève de la complexification des échanges économiques et commerciaux transfrontaliers et de l’éclatement exponentiel des sources que connaît l’arbitrage international, sous l’impulsion des sources internationales, des réformes nationales et de la pratique qui en est faite. Le développement de ces règles met en évidence un processus qui s’inscrit dans un contexte favorable à la promotion d’une harmonisation informelle, d’un droit matériel de l’arbitrage international. Ces règles restent, aujourd’hui, insuffisantes. La faiblesse du système réside dans leur origine nationale qui conduit à soumettre la question de la réglementation de l’arbitrage à différentes législations particularistes. Même si le monisme – internationalisé – n’est pas incompatible avec les spécificités de l’arbitrage international, la solution dualiste semble plus opportune : la vraie question étant le degré de prise en compte de ces spécificités par les réglementations nationales. Aussi, l’existence d’un dualisme matériel, puis formel de l’arbitrage international, constitue une démarche préalable à la réflexion sur la potentialité d’un ordre juridique transnational considéré comme le socle normatif de l’arbitrage international. / Over the last decades, unforeseen to national legislators, International Arbitration Law acquired more and more autonomy despite the existence of domestic legislation governing international arbitration. This autonomy has sparked much interest but has also caused some concern. The reason for such concern is twofold. The first cause for concern lies in the fact that there exist no legal definition of international arbitration. Indeed, the notion of international arbitration is, as of today, derived from the various criteria which have been set to distinguish international arbitration from domestic arbitration. These criteria, which stem from legislative methods specific to each national jurisdiction, are a reflection of the very unique approach taken by national laws towards arbitration and inevitably influence the manner in which each state decides to legislate on the rules governing international arbitration.The second cause for concern is the result of the increasing complexity of cross-border economic and commercial trade and the continuous diversification of sources of international arbitration through the enactment of numerous international pieces of legislation, national reform and case law. The development of these rules reveals an ongoing process within a context favorable to an informal harmonization of substantive International Arbitration Law. These rules remain insufficient today. The weakness of the system is due to the fact that International Arbitration has been regulated through domestic legislation. This raises the question of regulating arbitration through country-specific legislation. Even if, when internationalized, monism is not incompatible with the specificities of international arbitration, the dualistic approach seems to be more appropriate. The real question here actually lies is the importance afforded by national regulation to such specificities. Moreover, the existence of material dualism followed by formal dualism in international arbitration is a first step in the ongoing legal debate around the appropriateness of Transnational Arbitral Legal Order as the normative pillar of international arbitration.

En tant qu’entité politique dotée d’un pouvoir normatif, l’Union européenne participe à la tentative d’appréhension de la réalité économique que sont les investissements internationaux. Mais l’Union n’est pas un État ; or, l’appréhension juridique de cette matière résulte essentiellement de la coexistence d’États. Comment, dès lors, l’ordre juridique européen se saisit-il des investissements internationaux ? Il le fait de longue date dans le cadre de l’élaboration du marché intérieur puisque les traités UE et FUE sont, entre autres, des instruments de libéralisation des investissements transfrontaliers. Depuis l’entrée en vigueur du traité de Lisbonne, une étape supplémentaire a été franchie dans le processus de consolidation de la compétence européenne dans le domaine des investissements : l’Union est désormais dotée d’une compétence externe exclusive en matière d’investissements étrangers directs dans le cadre de la politique commerciale commune. La mise en œuvre de cette compétence européenne montre deux choses. Malgré l’entrée en vigueur du traité de Lisbonne, l’Union ne dispose encore que d’une compétence limitée dans ce domaine qui lui permet certes d’agir mais qui ne suffit pas à créer les conditions de sa pleine substitution aux États membres. La coexistence entre l’Union et les États membres qui en résulte n’empêche cependant pas la recherche autonome d’affirmation de l’Union sur la scène internationale. Celle-ci révèle alors la spécificité de son action économique extérieure : plus qu’elle ne protège l’investissement, l’Union recherche, au moyen de la règle de droit, la libre circulation des flux d’investissements et des courants d’échanges internationaux. / As a political entity endowed with a normative power, the European Union contributes to the attempt to apprehend the economic reality of international investments. But the Union is not a State ; yet, the juridical prehension of this matter essentially results from the coexistence of sovereign States. Consequently, how does the EU legal order comprehend international investments? Long-standing, it does so as part of the organisation of the internal market, since the TEU and TFEU are, among other things, juridical instruments of cross-border investments liberalisation. Since the entry into force of the Lisbon treaty, the strengthening of the EU’scompetence over international investments went one step further. Henceforth, the EU has an exclusive external competence over foreign direct investments within the framework of the common commercial policy. The implementation of this competence shows two things. Despite the entry into force of the Lisbon treaty, the Union still does not possess the whole competence on investment matters. Certainly, the Union can now act more easily in this field. However, that competence does not suffice to create the legal conditions allowing for its full substitution to the Member States. Though, the resulting coexistence between the Union and the Member States does not prevent the Union from researching an autonomous way to assertits own existence and identity on the world stage. By doing so, the Union reveals the specific features of its external economic action regarding international investments : more than the protection of particular investments, the Union seeks, by using the rule of law, the free movement of investment and trade international flows.

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Atenciosamente, Secretaria de Registro, Suzi on 2011-09-16T18:56:44Z (GMT) / Submitted by Sheyla Brito (sheyla.brito@yahoo.com) on 2011-09-19T15:05:46Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao_Sheyla-Brito_versao-final_2011-09.pdf: 903173 bytes, checksum: 2e19043be0af3ce4c63641a374093018 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2011-09-19T15:12:27Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao_Sheyla-Brito_versao-final_2011-09.pdf: 903173 bytes, checksum: 2e19043be0af3ce4c63641a374093018 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2011-09-19T15:12:47Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao_Sheyla-Brito_versao-final_2011-09.pdf: 903173 bytes, checksum: 2e19043be0af3ce4c63641a374093018 (MD5) / Made available in DSpace on 2011-09-19T15:15:25Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao_Sheyla-Brito_versao-final_2011-09.pdf: 903173 bytes, checksum: 2e19043be0af3ce4c63641a374093018 (MD5) Previous issue date: 2011-08-19 / This dissertation is focused on studying the Brazilian stock market behavior, more specifically related to a pair trading strategy. The assets included in here come from listed stocks of Brazilian Stock Exchange Index (Ibovespa) and the pair selection is exclusively based on a statistic characteristics, known as cointegration, without fundamentalist analysis. The applied theory treats similar movement of stock prices between pairs which tends to revert to an equilibrium mean of price differences. The strategy will present positive returns when reversion occurs in a pre-defined time. Back-testing data comprises intraday prices from 2006 until 2010 of Ibovespa stocks. The tools in which pair selection and trading rules are coded are MATLAB (selection) and Streambase (trading). Selection is processed through Dickey-Fuller augmented test into MATLAB to check the existence of a unit root on an error time series of a linear combination of stock prices, for each pair. Operation is simulated through intraday back-testing data as mentioned, input into Streambase tool. Within back-testing period, the strategy results are profitable in 2006, 2007 and 2010. Parameters, to enter and stop the operation, were adjusted for the first month of 2006 and could be successfully applied for the whole year of 2006 (yield of Selic + 5.8% for 2006), for 2007, where yield were close to Selic and for 2010, with yield of Selic + 10.8%. In periods of high volatility (2008 and 2009), tests with the same parameters of the ones adjusted for 2006 generated losses, showing the strategy is highly impacted per volatility returns of stock prices. This behavior suggests that, in actual operations, parameters should be constantly reevaluated in order to adapt them to volatile scenarios. / Esta dissertação estuda o movimento do mercado acionário brasileiro com o objetivo de testar a trajetória de preços de pares de ações, aplicada à estratégia de pair trading. Os ativos estudados compreendem as ações que compõem o Ibovespa e a seleção dos pares é feita de forma unicamente estatística através da característica de cointegração entre ativos, sem análise fundamentalista na escolha. A teoria aqui aplicada trata do movimento similar de preços de pares de ações que evoluem de forma a retornar para o equilíbrio. Esta evolução é medida pela diferença instantânea dos preços comparada à média histórica. A estratégia apresenta resultados positivos quando a reversão à média se efetiva, num intervalo de tempo pré-determinado. Os dados utilizados englobam os anos de 2006 a 2010, com preços intra-diários para as ações do Ibovespa. As ferramentas utilizadas para seleção dos pares e simulação de operação no mercado foram MATLAB (seleção) e Streambase (operação). A seleção foi feita através do Teste de Dickey-Fuller aumentado aplicado no MATLAB para verificar a existência da raiz unitária dos resíduos da combinação linear entre os preços das ações que compõem cada par. A operação foi feita através de back-testing com os dados intra-diários mencionados. Dentro do intervalo testado, a estratégia mostrou-se rentável para os anos de 2006, 2007 e 2010 (com retornos acima da Selic). Os parâmetros calibrados para o primeiro mês de 2006 puderam ser aplicados com sucesso para o restante do intervalo (retorno de Selic + 5,8% no ano de 2006), para 2007, onde o retorno foi bastante próximo da Selic e para 2010, com retorno de Selic + 10,8%. Nos anos de maior volatilidade (2008 e 2009), os testes com os mesmos parâmetros de 2006 apresentaram perdas, mostrando que a estratégia é fortemente impactada pela volatilidade dos retornos dos preços das ações. Este comportamento sugere que, numa operação real, os parâmetros devem ser calibrados periodicamente, com o objetivo de adaptá-los aos cenários mais voláteis.

With the exception of holders of default-free instruments, a key risk run by investors is credit risk. To meet the need of investors to hedge this risk, the market uses credit derivatives. The South African credit derivatives market is still in its infancy and only the very simplistic instruments are traded. One of the reasons is due to the technical sophistication required in pricing these instruments. This dissertation introduces the key concepts of risk neutral probabilities, arbitrage free pricing, martingales, default probabilities, survival probabilities, hazard rates and forward spreads. These mathematical concepts are then used as a building block to develop pricing formulae which can be used to infer valuations to the most popular credit derivatives in the South African financial markets. / Operations Research / M.Sc. (Operations Research)

La régulation du contentieux international des actions de groupe constitue le prolongement dans l'ordre international des fonctions poursuivies par une action de groupe dans l'ordre interne -l'accès en justice, l'efficacité économique et la régulation des marchés - et vise à assurer la sécurité juridique, la prévisibilité et l 'harmonie internationale des solutions ; objectifs également partagés par le droit international privé. Cette régulation s'avère pourtant difficile et complexe, notamment en raison de la concurrence exercée par les ordres juridiques en matière de redressement des dommages de masse, et de l'inadéquation des méthodes et instruments de droit international privé à la résolution d'un contentieux complexe, impliquant une multitude de parties et présentant une forte dimension régulatoire. La globalisation du contentieux international des actions de groupe soulève donc des questions complexes de conflits de juridictions, de conflits de lois, de coordination de procédures ainsi que de reconnaissance et d'exécution des décisions.C'est à ces questions complexes que cette thèse propose de répondre. Les solutions proposées tiennent compte des intérêts enchevêtrés que revêt le contentieux de groupe international, et visent essentiellement à prévenir des hypothèses de sous-régulation et de sur-régulation susceptibles d'empoisonner aujourd'hui le contentieux de masse international. / The regulation of international disputes arising out of group actions consists of safeguarding the functions underlying a domestic group action procedure in the context of international litigation (i.e. access to justice, economic efficiency and market regulation). It also aims to ensure the legal certainty, the predictability and harmony of solutions; the latters are objectives also pursued by the rules of private international law. Such regulation reveals difficult to achieve, in light of the competition arising between the legal systems in relation to the redress of global mass damages and the failure of private international law methods and instruments to address complex disputes putting at stake large number of parties and having a strong regulatory dimension. Thus, the globalisation of group actions disputes raises complex questions of conflicts of jurisdictions, conflicts of laws, coordination of procedures and enforcement of decisions.This PhD dissertation aims at addressing all these complex questions. The suggested solutions take into account the intertwined interests underlying disputes arising out of international group actions and aim essentially to prevent the current intoxication of international mass litigation resulting from the occurrence of situations of under-regulation and overregulation.