[pt] A hipótese de eficiência de Mercado é um tema básico e serviu como base para formação de teorias em finanças, sendo, portanto, um dos problemas mais estudados. Relacionadas ao assunto, algumas pesquisas vêm se dedicando especificamente à investigação de fenômenos de underreaction/overreaction, ou seja, de reações excessivas do mercado e incompatíveis com a hipótese de eficiência. Neste contexto, o presente trabalho objetivou aplicar ao mercado acionário brasileiro teste de underreaction/overreaction baseados nas principais metodologias utilizadas em pesquisas internacionais. As principais evidências obtidas indicam a existência destes excessos de reações, contrariando a uma das principais teorias já estudadas. / [en] The hypothesis of market efficiency is a central theme in finance and one of the most studied subjects. Related to the subject, some research has been dedicated specifically to investigating the under reaction / overreaction phenomena, ie, the market over reactions that is incompatible with the hypothesis of efficiency. In this context, this study aimed to apply in the Brazilian stock market tests of under reaction / overreaction based on the main methodologies used in international surveys. The main evidence obtained indicates the existence of these excesses of reactions, contrary to one of the main theories already studied.

[pt] O setor turístico tem apresentado grande importância econômica e impulsionado o crescimento dos estabelecimentos de hospedagem no Brasil. Esses estabelecimentos buscam se instalar em regiões reconhecidamente turísticas e com potencial para o turismo de negócios. Neste trabalho, os estabelecimentos de hospedagem do município Campos dos Goytacazes, RJ, foram avaliados quanto a sua eficiência com uso da técnica de Análise por Envoltória de Dados (DEA) segundo a perspectiva dos clientes. Os valores dos outputs e inputs foram calculados a partir de observações contidas nas homepages dos estabelecimentos. Os modelos matemáticos CCR e BCC orientados a outputs foram resolvidos usando o pacote AIMMS para obter a eficiência de cada estabelecimento de hospedagem. Ao ordenar as unidades produtivas de acordo com o índice de eficiência, os estabelecimentos de pequeno porte e particulares tem a oportunidade de tomar como referência aqueles estabelecimentos que apresentaram eficiência máxima, e assim identificar e introduzir as melhorias necessárias de modo a não perderem mercado para os estabelecimentos de redes hoteleiras. Os resultados obtidos com DEA respondem ao grande questionamento desta pesquisa: os estabelecimentos de hospedagem de gestão familiar de Campos, RJ, precisam aprimorar seu desempenho, em relação aos serviços oferecidos a seus hóspedes, para se manterem competitivos no mercado diante do atual cenário em que se encontra o país? / [en] The tourism sector has shown great economic importance and stimulated the growth of lodging establishments in Brazil. These establishments seek to locate in regions with known potential for tourism and for business. In this work, the lodging establishments of the municipality of Campos dos Goytacazes, RJ, are evaluated in respect to their efficiency from the perspective of customers, using the technique of Data Envelopment Analysis (DEA). The input and output data were computed based on data collected from the establishments’ websites. The mathematical models CCR and BCC oriented to outputs were solve dusing the package AIMMS to get the efficiency of each facility hosting. By ordering the lodging establishments according to their efficiency scores, the small establishments, in general private, have the opportunity to refer to those establishments with maximum efficiency, and then identify and make the necessary improvements to stay competitive and to not lose market for the establishments of hotel chains. The results obtained with DEA respond to the great challenge of this research: the family-running lodging establishments of Campos, RJ, need to improve their performance, in relation to the service offered to their customers, in order to remain competitive in the market facing the current country scenario?

[pt] Um volume cada vez maior de práticas institucionais tem surgido com vistas a regular ou melhorar a atuação das organizações ou reduzir os custos de transação. Contudo, se observa que essas práticas, não necessariamente resultam maior eficiência. Com o intuito de evitar uma análise reducionista e mecanicista, optou-se por utilizar como base do estudo a teoria neo-institucional, por levar em consideração os seguintes aspectos: legitimidade; eficiência; isomorfismo; desinstitucionalização. Nesse contexto, a organização ISO representa um interessante objeto de estudo por ser internacionalmente legitimada e transformar diversas crenças e valores em regras e normas que se tornam mitos e cerimônias. Além disso, a pesquisa procurou, principalmente, analisar dois elementos aparentemente contrários na teoria institucional: eficiência e legitimidade. Para tal, utilizou-se como referência a percepção de especialistas quanto à eficiência da implementação da norma internacional para sistemas de gestão da qualidade, ISO 9001. Essa ISO, ao mesmo tempo em que parece legitimar as organizações que se certificam, é tida como um modelo de gestão que se propõe a gerar maior eficiência. Como conclusão, o dilema eficiência versus legitimidade na prática da ISO 9001 é analisado e são apresentados possíveis indícios de um processo de desinstitucionalização: práticas inovadoras; normas mais abrangentes; e, alteração de valores institucionais. Dessa forma, esse estudo representa uma contribuição tanto à academia por aplicar a teoria institucional à prática da ISO 9001 quanto para as organizações, por apresentar possíveis melhorias na implementação dessa norma e a tendência de sua provável substituição. / [en] An increasing number of institutional practices has emerged to rule or improve organizational performances and reduce transaction-costs. However, these practices don´t necessarily enhance efficiency. The neo-institutional theory is chosen as the groundwork for this study in order to avoid a reductionist, mechanical analysis, and also for taking into account the following aspects: legitimacy; efficiency; isomorphism; and deinstitutionalization. The ISO organization represents an interesting subject to study since it is legitimated worldwide, and transforms several values and beliefs into organizational rules and norms that become myths and ceremony. Moreover, this research aimed at analyzing two seemingly opposite elements in the institutional theory: efficiency and legitimacy. In order to accomplish its objectives, the study applied as reference the perception of specialists in relation to the efficiency of implementation of the international standards for quality management systems known as ISO 9001. This ISO seems to legitimate organizations that become certified and, at the same time, it´s believed to be a management model intended to produce more efficiency. As an outcome of the study, the dilemma efficiency versus legitimacy in the practice of ISO 9001 is analyzed, and then possible evidences of a process of deinstitutionalization are presented: innovative practices; more extensive standards; and modification of institutional values. Therefore this study represents a contribution to academic matters through applying the institutional theory to the practice of ISO 9001, in as much as to organizations, since it presents possible improvements in the implementation of this standard, and the tendency of its possible substitution.

[pt] Esta tese investiga a decisão por emissões públicas ou particulares de ações no Brasil. É apresentada uma revisão da literatura nacional e internacional sobre o assunto. É relatada a evidência empírica no Brasil. Dois modelos são construídos de forma a elucidar o problema investigado, à luz da literatura revista e da evidência empírica: Análise Discriminante e Regressão Logística. A legislação relativa às emissões e ações no Brasil é resumida. Os resultados apontam para maior propensão à emissão privada de empresas estatais ou holdings, com menor lucratividade (maiores prejuízos), que realizaram emissões de menor porte, apresentavam maior concentração de propriedade, endividamento e menor liquidez em Bolsa de Valores. / [en] This dissertation studies the decision for public issues or private placements of equity in Brazil as a source of capital. The national and international literature on the subject is reviewed. The empirical evidence of placements of the Brazilian capital market and the characteristics of the issuers are also presented. After the discussion of the evidence and literature, two models are constructed: Multiple Discriminant Analysis and Logistic Regression, relating the characteristics of firms to the decision of type of issue. The regulation of stock issues is also discussed. The results show that firms with less liquid stocks, more debt, lower returns on equity and profits, more concentration of control and smaller issues, more probably use private issues.

[pt] O complexo sistema elétrico brasileiro possui uma série de atores que formam parte de uma cadeia de valores, desde a geração, seguida pela transmissão, comercialização, distribuição até o consumidor final. Da atuação eficiente e responsável de cada um deles depende a excelência da qualidade dos serviços executados sob a supervisão de agências externas envolvidas na legislação aplicável à geração, comercialização e distribuição. Este estudo se concentra no processo relacionado aos dois atores finais: distribuidora e consumidor final. O ponto crítico desse processo é a tarifa que, por um lado, determina o preço pago pelo consumidor à concessionária pelo fornecimento de energia e, por outro, garante o retorno econômico justo dos investimentos por ela realizados para garantir a oferta de serviços de qualidade. Neste contexto, surge a necessidade de uma ferramenta computacional para mensurar o faturamento mensal dos consumidores de acordo com suas necessidades em função dos diferentes determinantes tarifárias, assim definindo a tarifa para as diferentes classes de consumo. O simulador de tarifas desenvolvido e validado baseia-se em um modelo matemático que permite fazer três tipos de simulações: faturamentos entre concessionárias; faturamentos entre postos tarifários, em um momento fixo do ano e comparações dos postos tarifários com base em dados históricos mensais para um determinado período do ano. O resultado das simulações fornece subsídios à tomada de decisão pelo consumidor fornecendo-lhe alternativas em situações específicas quanto à melhor tarifa a ser aplicada. / [en] The complexity of the Brazilian electrical system has a number of actors structured as a value chain, from the generation phase, followed by the transmission, marketing, distribution reaching the end user. The efficient and responsible performance of each partner results on the high quality service performed under the supervision of external agencies legislating all activities related to generation, commercialization and distribution of electricity. This study focuses the end players (distributor and consumer) where the critical point is the price that the consumer pays to the distributor utility. This payment ensures a fair economic return of investments made by the utility company while ensuring quality of services provided at reasonable prices. In this context, a computational tool was developed to estimate the monthly billing for different tariffs, guiding consumers to suit their needs. The tariff simulator developed is based on a mathematical model which allows three types of comparisons: inter dealer billings; billings inter tariff posts at a fixed time of year, and tariff comparisons based on monthly historical data for one-year period. Results of simulations performed produced relevant data helping consumers to decide whether or not they should maintain their energy contract with the utility or replace it to a more economic one.

[pt] A tecnologia de rádio cognitivo está em pleno desenvolvimento na academia e indústria, sendo apresentada como uma solução para o reduzir o congestionamento do espectro radioelétrico. Dessa forma, diversos estudos têm sido desenvolvidos para obter novas técnicas de compartilhamento do espectro entre usuários ditos primários e secundários. Estas técnicas devem ser robustas o suficiente para minimizar as colisões de ocupação do espectro entre os usuários supracitados, quando o acesso dinâmico ao espectro for aplicado. O presente estudo investigou as soluções de ocupação compartilhada do espectro, em especial nos para serviços de voz na faixa de 450 MHz. A modelagem de ocupação dos canais, a partir de medidas de transmissões reais, permitiu o desenvolvimento de algoritmo robusto que realiza a predição de espaços espectrais (white spaces) dentro de canais destinados a usuários primários. Esse método proposto define, estatisticamente, uma janela de intervalos de tempo futuros que pode ser utilizada por usuários secundários, por apresentar maior probabilidade de possuir espaços espectrais livres, minimizando as possíveis colisões. O emprego do método proposto aumenta a vazão de informações de modo seguro e,com alto desempenho, otimizando,assim,a utilização do espectro radioelétrico. / [en] The cognitive radio technology is being developedin universities and industry as a solution to the radio spectrum scarcity. This technology willallow spectrum sharing between primary and secondary telecommunication users. The techniques employed must be robust enough to minimize spectrum occupancy collisions, when the dynamic spectrum access is applied. This study investigates the trends of spectrum usersoccupation, particularly in voice services in the 450 MHz frequency band.An users occupancy model was developed taking into accountmeasured data of real transmissions. It allowed the development of a robust algorithm that predicts spectral vacancy in channels allocated to primary users. The method selects, statistically, a group of future time intervals that can be used by secondary users, due to a higher probability of having a free spectral space. The use of this new technique minimizes possible collisions, increasing the flow of information in secure way and optimizing the radio spectrum use.

[pt] No Brasil, devido ao clima tropical, muita energia elétrica é utilizada em sistemas de ar condicionado. Devido à excelente irradiação solar que incide na maior parte do país, existem boas condições para atender esta grande demanda de refrigeração através da utilização de sistemas de ar condicionado assistido por energia solar térmica. Nesta dissertação, as mais importantes tecnologias que utilizam a energia solar para a climatização foram verificadas quanto a sua aplicabilidade técnica e econômica no Brasil, com foco em sistemas de médio porte. Os princípios básicos para o dimensionamento de um sistema de refrigeração solar são descritos e um estudo de caso é apresentado e discutido, comparando-se um sistema de ar condicionado assistido por energia solar (auditório em Guaratinguetá, São Paulo) com um sistema tipo split convencional. No estudo deste caso, a dinâmica de simulação térmica de edifícios foi modelada utilizando o programa Helios-PC. Também se analisa como a carga térmica de resfriamento pode ser diminuída considerando-se uma temperatura adequada no interior da edificação, de acordo com as normas brasileiras de conforto térmico, como também pelo emprego de isolamento adequado na construção do edifício. / [en] In Brazil a lot of electrical energy is used by building air-conditioning because of the tropical climate. In many cases there is a general congruence of solar irradiation and demand for building air-conditioning and solar thermal cooling has the potential to satisfy a part of the rapidly growing cooling demand. Due to excellent solar irradiance and a high cooling demand there exists in Brazil good conditions for the use of solar-assisted air-conditioning. In this work the most important solar cooling techniques and their suitability in Brazil are discussed. The objective of the present study is to analyze the technical and economic feasibility of medium sized solar-assisted air-conditioning in Brazil. The energy saving potential of solar-thermal air-conditioning in comparison to best practical solutions in Brazil using conventional split air-conditioning systems, is shown based on a case study (auditorium in Guaratinguetá - São Paulo). The economy of solar-assisted air-conditioning is thereby discussed. The basic principles for the dimensioning of a system for solar cooling are described. The auditorium in the case study is modelled by using the dynamic thermal building simulation program Helios-PC. In this context it is, as well, demonstrated how the cooling load could be decreased by adapting the indoor temperature according to the Brazilian standards of thermal comfort and by using building insulation.

[pt] A avaliação de desempenho no contexto da saúde é especialmente importante para Unidades de Terapia Intensiva (UTIs), que lidam com casos de alta complexidade. Este trabalho avalia 93 UTIs com uso de Análise Envoltória de Dados (DEA). Três modelos são propostos para aprofundar a análise em diferentes perspectivas: equipe médica, estrutura e capacidade. Este trabalho usa dados a nível de paciente para ajustar os resultados pelo case-mix da UTI, o que resulta em dois outputs: taxa de mortalidade ajustada (SMR) e taxa de uso de recurso ajustada (SRU). Análises estatísticas também são realizadas para mostrar a relação entre as variáveis. Médias dos valores de eficiência obtidos pelo DEA são calculados para variáveis categóricas não-discricionárias, mostrando que hospitais privados com fins lucrativos, em geral, têm melhores resultados de eficiência, e que grandes UTIs têm menores valores de SMR e SRU. / [en] Healthcare performance assessment is especially relevant for Intensive Care Units (ICUs), which deal with high complexity cases. This work evaluates 93 ICUs using Data Envelopment Analysis (DEA). Three models are proposed to broaden the analysis from different perspectives: staffing, structure, and capacity. It uses patient-level data to adjust outcomes to the ICU s case-mix, which results in two outputs: Standardized Mortality Rate (SMR) and Standardized Resource Use (SRU). Statistical analyses are also performed to show the relation of the variables. Average DEA efficiency scores are calculated for categorical non-discretionary variables, assessing that private for-profit hospitals, in general, have better efficiency results and that large ICUs have lower SMR and SRU.

[pt] O objetivo dessa dissertação é apresentar a simulação de processos, no software Aspen HYSYS (marca registrada) v8.8, de uma planta de etanol derivado de cana-de-açúcar, abrangendo o sistema de cogeração e hidrólise enzimática aplicáveis ao bagaço, e associada a uma planta de cultivo de microalgas para produção de biodiesel de terceira geração. Adicionalmente, foram avaliados, por planejamento composto central 32, os efeitos de duas variáveis – designação de bagaço para hidrólise enzimática (x1) e de etanol para desidratação (x2) - sobre parâmetros de performance energéticos e ambientais restritos à planta, e negligenciando-se contribuições do âmbito rural. Em um cenário similar à realidade brasileira - coordenadas (0, 50 por cento) -, observou-se que a integração proporciona uma quantidade significativa de biodiesel (26,6 kg.t-1 de cana), em termos energéticos, além da oferta de etanol (62,2 kg.t-1 de cana). Nesse cenário, a demanda energética da seção de microalgas-biodiesel demonstrou-se semelhante à da planta de etanol. Os modelos produzidos demonstram-se robustos e precisos (R2 superiores a 0,998). As avaliações estatísticas indicaram que x1 afeta quadraticamente as respostas, e x2 promove efeitos nulos ou brandos. Destaca-se valores de NER - razão entre contribuições energéticas de produtos e de insumos do sistema -entre 0,763 e 0,904, próximos a 1; e valores de FER - razão entre as contribuições energéticas dos produtos e das participações fósseis de insumos - entre 4,33 e 10,88, acima 3, o que configura caráter renovável ao sistema. Dentre as otimizações de respostas, encontrou-se a coordenada (92 por cento, 0) para eficiência exergética global. Por fim, a associação das plantas de etanol e de biodiesel forneceu resultados promissores para as eficiências energéticas, razão entre oferta de energia total e consumo de energia fóssil, e incremento de eficiência exergética da planta de etanol original. / [en] The objective of this dissertation is to present a simulation in the software Aspen HYSYS (Registered trademark) v8.8 of a sugarcane-ethanol plant covering a cogeneration and an enzymatic hydrolysis system, applicable to bagasse final use, and associated to a microalgae-cultive plant for the production of third-generation biodiesel through transesterification route. Additionally, the effects of two variables - designation of bagasse to enzymatic hydrolysis (x1) and of ethanol to dehydration (x2) - were statistically evaluated by 3(2) central composite design over energetic and environmental performance parameters restricted to the plant s scope and being neglected contributions of the rural area. In a base scenario similar to Brazilian’s reality – coordinates (0, 50 per cent) –, it was observed that the integration provides a quantity of biodiesel (26.6 kg.t-1 of sugarcane) energetically significant, besides the supply of ethanol (62.2 kg.t-1 of sugarcane). In this case, the energetic demand of the microalgae-biodiesel section pointed to be similar the conventional ethanol plant consumption. The adjusted models were robust and precise (R2 higher than 0.998). The statistical assessments pointed that x1 affects quadratically the answers and x2 promotes null or mild effects. Stands out NER values - ratio between energetic contribution of products and inputs of the system - between 0.763 and 0.904, which were close to 1, and FER values - ratio between energetic contributions of products and fossil share of inputs - between 4.33 and 10.88 that were higher than the 3, which configured renewability to the system. Among the optimization of the answers, it was found the coordinate (92 per cent, 0) for the global exergetic efficiency. Finally, the association of the ethanol and biodiesel plants provided promising results for energetic efficiency, ratio between total delivered energy and demanded fossil energy, and increase in exergetic efficiency of the original ethanol plant.

[pt] O papel deste estudo foi investigar se as alterações de ratings de países da América Latina produzem impactos significativos no mercado acionário brasileiro. Por ser tratar de teste de hipótese semiforte de eficiência de mercado, o estudo foi conduzido através de teste estatístico paramétrico. Os resultados encontrados corroboram com hipótese de efeito contágio no mercado acionário brasileiro, através do índice IBX. O estudo também conclui que a intensidade do impacto também depende do tipo de informação incorporada nos anúncios de mudanças de classificações soberanas. / [en] The objective of this study was to investigate if sovereign rating changes for Latin America affect the Brazilian stock market. To measure this potential impact, the parametrical statistical test of event study was adopted, commonly used in semi-strong market efficiency tests. The results support the idea of contagion effects in the Brazilian Market through the IBX index. This study also concludes that the impact depends on the type of announcement of ratings changes.