Sammanfattning   Syfte: Syftet med denna studie är att undersöka huruvida det är möjligt att uppnå riskjusterad överavkastning, genom att tillämpa aktierekommendationer som investeringsstrategi. Studien ämnar även att undersöka vilken grad av marknadseffektivitet som råder på Stockholmsbörsens Large Cap-lista.   Metod: Vi har inhämtat samtliga utfärdade rekommendationer för Stockholmsbörsens Large Cap-lista genom att använda databasen Refinitiv Eikon, rekommendationerna är inhämtade på månatlig basis och illustreras av den aggregerade, procentuella andelen för respektive typ av rekommendation. Den valda tidsperioden är 2015-01 till 2019-12. Tre portföljer har bildats som representerar köp, behåll och sälj. För att bedöma vilka aktier som platsar i de respektive portföljerna, så använder vi oss av en rekommendationsgrad (60%), detta för att en rekommendation ska kunna betraktas som entydig. Den totala avkastningen för respektive portfölj mäts därefter i relation till rådande riskfri ränta, vilket möjliggör att undersöka eventuell förekomst av riskjusterad överavkastning. Det statistiska programmet Stata har därefter använts för att bedöma huruvida avkastningen för respektive portfölj, såväl som ytterligare variabler som är inkluderade i värderingsmodellerna, är av statistisk signifikans. Värderingsmodellerna som tillämpas är Fama French Trefaktormodell och Capital Asset Pricing Model (CAPM).   Resultat: Studien kommer fram till att det är möjligt att uppnå riskjusterad överavkastning, detta genom att tillämpa säljportföljen. Signifikanta resultat (95%) uppvisades både vid tillämpning av Fama French Trefaktormodell och CAPM som värderingsmodell. Övriga portföljer uppvisade ej signifikanta resultat.   Slutsats: Slutsatsen från studien är att är möjligt att generera riskjusterad överavkastning genom att använda sig av aktierekommendationer som investeringsstrategi. Detta resultat är dock endast möjligt att uppnå genom att använda säljportföljen. Signifikant riskjusterad överavkastning kunde ej påvisas för köp- och behållportföljen, vilket indikerar att det inte finns något mervärde för en investerare att tillämpa dessa porföljer givet denna strategi. Resultatet från studien indikerar även att det råder en marknadseffektivitet av den medelstarka graden på den svenska aktiemarknaden. Dock gäller detta antagande ej för säljportföljen vars resultat strider mot den medelstarka graden av marknadseffektivitet.   Nyckelord: Aktierekommendationer, överavkastning, investeringsstrategi, portföljstrategi, effektiva marknadshypotesen, marknadseffektivitet, Fama French, CAPM, Large Cap

The aim of the study is to investigate how the share prices of food and fashion companies listed on the Stockholm Stock Exchange OMX have changed from when Covid-19 started until end of April 2020, by studying how stock price, volatility and expected return have affected the development of the stock. Using the financial theories of CAPM model and volatility, we investigate how the stock market has developed during the pre-Covid-19 period in comparison to the period when Covid19 is ongoing. Our results show that the volatility increased a lot after the virus burst out and that the expected return changed to higher and more frequent fluctuations. We also compare the two industries showing that the food industry changed less during the post-Covid-19 compared to the fashion industry.

This diploma thesis focuses on the evaluation of suitable methodological procedures in business valuation. Firstly, it means comparison of different ways of every author, depending on international and national valuation standards. Second step is practical application of valuation methods. In the result, there are three values and each of them is looking on valuation from different way. That’s one of the most important aspect in this thesis, and main reason, why is thesis focusing on singularity of each method in particular situations. In the final recommendations, this thesis considers, that main problem are valuations standards in Czech Republic. For higher level of business valuation is important complete these standards.

Investors have been debating whether active or passive management is the better strategy for a very long time where the majority conclude passive investment the most beneficial strategy in terms of after cost. Due to limited research in emerging markets, this study examines whether active or passive management is the most remunerative strategy in mainland China and Hong Kong, considering the difference in attributes between the regions. Historical data for the Hang Seng Index (HSI) and the Shanghai Stock Exchange Composite Index (SSE Composite Index) was used for representing passive funds. To illustrate active management, historical data for 10 active funds for each region were collected. By using two methods including a simple observation of historical returns and a regression analysis, the results of this study conclude that no distinct difference can be confirmed between the two regions when regarding whether the active or passive investment strategy is more beneficial. And in obedience with the majority of previous literature, passive investments outperform active management in both mainland China and Hong Kong.

Det råder en ökad tendens för den svenska småspararen att diversifiera sin aktieportfölj efter eget behag så att andelen obligationer och aktier tillsammans med utländska värdepapper och derivat kan ge maximal avkastning i förhållande till risk. Ett förekommande problem är dock att hitta rättvisa mått, matematiska och ekonomiska, som visar den korrekta bilden av en tillgångs utveckling i förhållande till marknadsportföljen varpå det krävs en förståelse för hur en tillgång eller en portfölj rör sig rent matematiskt. Utvalda aktier och obligationer ska avläsas ur måtten kovarians, korrelation, effektivitet och volatilitet och sedan ska resultatet ställas mot att enbart ha analyserat betavärdet för portföljen för att komma fram till lämpliga matematiska uttryck när man analyserar den diversifierade aktie/obligationsportföljen för en person med begränsad finansiell kunskap. Risken med urholkad valuta i utländska aktietransaktioner samt två olika optionsstrategier kommer också att redovisas rent grafiskt i studien för att visa utökade avkastningsmöjligheter.

This thesis investigates and compares the performance and characteristics of defensive and cyclical sectors on the Swedish stock market during 2003-2020 and the financial crisis in2007-2008, taking monthly price developments from nine sectors. The purpose is to examine the differences in sector performances based on the estimations of systematic risk. Using the relationship between risk and return, we aim to find the most beneficial investment strategy for investors with a long-term investment horizon and provide knowledge to investors who may want to change investment schemes during stock market crises to protect their portfolios from risk. To determine the sectors' classifications, the beta coefficient from CAPM is used. Moreover, alpha and Sharpe ratios are used as performance measures with the aim to find evidence of differences in performance between the classifications. The results show that beta is inconstant over time, and sectors behave differently depending on their dependence to business conditions, demonstrated by different patterns in beta for the two different classifications when comparing the crisis to the full period. The empirical evidence indicates that a defensive investment strategy is beneficial when considering the relationship between risk and return.

No description available.

For the last decades, public authorities and private firms have emphasized their focus on integrating sustainability into corporate disclosure. The shift towards CSR instead of the traditional profit maximization narratives is evident in increased demand among various stakeholders for sustainability awareness. Thus, financial and non-financial disclosure legislation have become stricter, forcing companies to be more transparent (European Commission, n.d.). This thesis aims to examine CSR research by arguing from a previously unattended perspective of valuation. Thus, the formulated purpose “is to examine if CSR affects the deviation between intrinsic and market value of firms in the energy sector in Europe”. This sector is highly blamed for contributing to global warming by exhausting a large amount of greenhouse gas emissions (Mezher et al., 2010). Furthermore, this thesis distinguishes itself from other valuation articles by arguing from the paradigm of realism. In doing so, we argue that the intrinsic value is the independent reality instead of the market value. The market value is, in contrast, based on investors aggregated perception of the intrinsic value through information. This separation of the two values becomes theoretically evident from the perspective of irrationality. For this aim, a few well-established theories such as the market equilibrium theory and the efficient market hypothesis have been used to theoretically explain the deviation. To establish the empirical difference of deviation, a T-test was conducted on the ten most extreme ESG score firms in the European energy sector. The applied method for calculating the intrinsic value is a perpetuity version of the Residual Earning Method with an aggregated Capital Asset Pricing Model as the discount rate. In accordance with the implied result, we argue for a significant difference in both an absolute and relative deviation in this sector. Contradicting, our second test, regression analysis, could not validate if the stated finding depends on ESG and its components. Instead, the deviation could be viewed from the control variables: Size, risk, and profitability. Thus, a theoretical explanation could be an indirect relationship of ESG towards the deviation; however, further research is needed to verificate the finding. Ultimately, we contribute on two fronts, both towards theoretical and pragmatic knowledge by arguing from an un addressed research perspective, realism and establish that high ESG firms are undervalued compared to low ESG firms.

In Sweden most people are keeping their savings in ordinary saving account without any interest return. In this study two investment strategies have been examined; Graham Screener and Net Nets strategy. Investigating which of these performs better on the different Swedish stock markets. The subgroups that have been investigated are Large Cap, Mid Cap and Small Cap. The focus of this study is to find out which strategy yields the highest return with risk taken into consideration. After testing the strategies over a 15-year time period the study concluded that the Graham Screener strategy is to prefer over Net Nets strategy. The results also gave a hint that the market efficiency theory could be questioned according to the calculations in this study.

Sustainable investments have become the fastest growing investment trend that has been observed for several years. However, the opinions on whether a sustainable investment - in addition to being better in terms of sustainability - also generates higher returns or not, differs. In the light of this discussion this thesis intends to test the null hypothesis that the abnormal fund return is zero when a sustainability rating is launched and the funds in question receive a high rating, using historical data of returns from Swedish small company equity funds. The thesis will also test the null hypothesis that the abnormal fund return is zero when the news about the launch of the sustainability rating takes place, to see if the advertising has any effect on the fund returns. Any abnormal returns in conjunction with the news from February 2016 and the obtaining of the rating in August 2016 are examined for both the individual funds and for the funds together. Based on these two events, two event studies have been conducted with three different event windows each. The results for the news announcement show negative, but non-significant, abnormal returns for the individual funds across all event windows and significant negative abnormal returns for the funds together across all event windows. Thus, the null hypothesis can not be rejected at a 5% significance level for the individual funds, but it can be rejected for the funds together at a 5% significance level. The results from the actual launch of the sustainability rating, on the other hand, show positive but non-significant abnormal returns for the individual funds in all event windows and non-significant positive abnormal returns for the funds together in the two longer event windows. However, significant positive abnormal returns were shown for the shortest event window regarding the funds together. The null hypothesis for the individual funds and for the funds together in the two longer event windows can thus not be rejected at a significance level of 5%, while the null hypothesis for the funds together in the shortest event window can be rejected at a 5% significance level. / Hållbara investeringar har kommit att bli den snabbast växande investeringstrenden som har observerats på flera år. Det råder dock delade meningar om huruvida en hållbar investering, utöver att vara bättre i hållbarhetsaspekt, även genererar högre avkastning. Mot bakgrund av detta avser denna uppsats att, med hjälp av avkastningsdata från svenska småbolagsaktiefonder, testa nollhypotesen att den abnormala fondavkastningen är noll när ett hållbarhetsmått lanseras och fonderna i fråga erhåller ett högt hållbarhetsbetyg. Uppsatsen kommer även att testa nollhypotesen att den abnormala fondavkastningen är noll när nyheten om lanseringen av hållbarhetsmåttet sker för att se om annonseringen har någon påverkan på fondernas avkastning. Eventuell abnormal avkastning i samband med nyheten från februari 2016 samt i samband med erhållandet i augusti 2016 undersöks för såväl de enskilda fonderna som för fonderna tillsammans. Med utgångspunkt i dessa två händelser har två eventstudier genomförts med tre olika respektive eventfönster i fokus, från vilka resultaten för nyhetsannonseringen visar på negativa, men icke-signifikanta, abnormala avkastningar för de enskilda fonderna över alla eventfönster och signifikant negativa abnormala avkastningar för fonderna tillsammans över alla eventfönster. Nollhypotesen går således inte att förkasta på 5% signifikansnivå för de enskilda fonderna, men går att förkasta för fonderna tillsammans på 5% signifikansnivå. Resultaten från själva lanseringen av måttet visar i sin tur på positiva, men icke-signifikanta, abnormala avkastningar för de enskilda fonderna i samtliga eventfönster samt icke-signifikant positiva abnormala avkastningar för fonderna tillsammans i de två längre eventfönstren. Dock uppvisades signikfikant positiv abnormal avkastning för det kortaste eventfönstret avseende fonderna tillsammans. Nollhypotesen för de enskilda fonderna och för fonderna tillsammans i de två längre eventfönstren går således inte att förkasta på 5% signifikansnivå, medan nollhypotesen för fonderna tillsammans i det kortaste eventfönstret går att förkasta på 5% signifikansnivå.