一、研究目的 公司創設之基本目的，在追求利潤。而利潤如何妥善分配運用，正是財務管理的中心課題之一。就公司而言，盈餘是公司內部資金最可靠的一種來源。為公司本身之需要與發展計，保留全部盈餘不分派股利最為穩健；但顧及股東分享利潤之基本權利，究應以盈餘之多少比率分派給股東當股利方稱允當，實為公司高階層管理者責無旁貸之職責；就社會大眾而言，股利分派如有不當，將引起社會之不滿，如公用事業供應勞務之費率，或將被迫要求降低。 總之，盈餘如何分派，即股利如何決定，不只影響公司之健全發展、股東之合理收入，而且影響社會財富分配的效果。因此站在企業經營者約立場，如何建立健全合理的股利政策，使企業經營立於不敗之地位，並兼顧股東及社會大眾之權益，正是本論文研究之目的。 二、研究方法 本文採用的研究方法為採測研究法(Explora-tory Studies) 首先讀有關股利政策的有關論文，再由論文中引用之參考資料書籍中做進一步研讀。其次請教對此問題具有研究心得之教授及從事實際工作具有經驗之企業主管，從而獲致寶貴的意見。最後以民國五十一年證券交易所成立至民國六十年止，台灣股票上市公司四十七家為例，從事探討性的分析，並參照美國情形，列表比較說明，期能對公司建立健全合理的股利政策有所裨益。 三、內容 在結構上，本研究共分八章：第一章說明研究動機、方法和目的。第二章敘述股利之意義、性質及種類。第三章描述股利發放之一般規定及會計處理。第四章分法律、財務及其他因素三個觀點詳述股利之決定因素。第五章介紹股利與股票價格的三個理論模型。第六章概述股利政策與股票股利。第七章分析台灣股票上市公司之股利政策現況。最後第八章為結論與建議，就如何建立健全合理之股利政策，提出意見，藉供企業界及有關方面參考。 四、結論與建議 筆者根據研究結果，提出下列六點結論與建議： 1. 股利決定權應在董事會，不在股東會，俾較能顧及公司實際情況。 2. 股利發放次數可增加為每年兩次，以滿足股東希望、活絡證券市場。 3. 股利付出率似宜降低，俾可增加資本累積，以利企業成長及建立股利政策。 4. 股票股利值得提倡運用，既可充裕公司資金來源、改善資本結構，亦可節省股東稅負。 5. 定額股利政策值得推行。 6. 維持與股東有良好之關係，對逾五年未領之股利，似應考慮給付。

國際金融中心或避稅港藉由提供公司設立管理便捷及稅賦上的誘因以吸引外國人前來設立境外公司。而境外公司背後的支撐即為英美法體制下的極簡的成文公司法。 習慣法系統管轄了境外公司法之成文法典及其訴訟程序，以及法院判決的法解釋及造法之效力。境外公司法雖源始自英國公司法，然經過多年的獨自發展，已呈現出獨特的風貌：一種極簡但卻不失周詳的立法。依照習慣法系的司法運作慣例，成文法不足之處則可透過司法判決予以補充解釋或造法予以補足，故在實務上，簡要的立法未必造成困擾，反而成為避稅港諸國，於推展境外公司業務時的利器，即藉由操作上的便利性，提高各國企業採用之意願。 OECD報告中嚴批的避稅港對境外公司提供的各項優惠制度，亦即一般稅賦主權國無法或不願意提供的制度，比如零或低的稅率、商業資訊保密、無外匯管制、交易與當地企業或居民無涉、離岸銀行設施、為多邊稅收規劃提供機會、政治經濟穩定、有利於外國資本的累積、方便的股權管理及移轉、簡化的財報規定等制度等，皆是境外公司有別於境內公司的特點。此些特點對跨國企業產生無比的吸引力，對我國企業亦不例外。 本研究進而討論我國企業對境外公司之運用模式。研究中列舉分析我國企業常運用的境外公司運用模式，如租稅規劃、控股公司規劃、專屬權授與規劃、國際金融公司規劃及信託規劃等。其中尤以租稅規劃及控股公司規劃模式的運用最為普遍。租稅規劃中最明顯的效果為股利所得稅的緩繳，其他尚有出售投資利得緩繳及租稅協定之運用的稅務效果。而控股公司的規劃則著重於企業購併或合資的法規遵循便利性之提昇及作業快速之優點等。此外對我國企業而言尚具有極大之發展空間之運用模式則為國際金融公司之規劃及信託之規劃。當各稅賦主權國的公司法及其相關法令相較於避稅港國，顯得較為嚴峻不易遵循或無法配合國際商務變化的速度時，經由自由市場運作的結果，企業或高淨值個人必然會選擇國際金融中心及避稅港，作為其商業往來所需之公司設立地。 也因為國際金融中心及避稅港的繁榮似已直接威脅到各徵稅主權國的課稅主權，故國際經貿組織自90年代始即不斷思索，如何保護一般國家的徵稅主權不受國際金融中心或避稅港之威脅。近年來反避稅措施的發展更為加速，包括移轉訂價原則（Transfer Pricing Rules）之制定、反避稅港及反延緩納稅措施（Anti-haven or Anti-deferral Measures）、資本弱化規則（Thin Capitalization Rule）、反租稅協定濫用條款（Anti-treaty Shopping provision）、稅收情報交換（Exchange of Information）等，以及反洗錢法之訂定。目前反避稅措施已為國際間大多數的國家所接受並積極運作的租稅政策。而眾多的避稅港國為免於被國際組織列入協助企業逃漏稅甚至洗錢之黑名單，紛紛採納或配合相關措施，主要作為包括簽訂稅收情報交換之協議、防洗錢法之訂定，及無分國內公司或境外公司之稅賦徵收制度（通常就是全面不課企業營業及營所等稅）等。至此，境外公司之相關業務是否將因而萎縮？由目前我國統計資料顯示，我國企業運用境外公司之業務，除了新設境外公司家數成長率呈緩之外，並未受國際間反避稅措施之影響，而仍舊呈現穩定成長的發展趨勢，此點與國際間的統計數字相較，其趨勢應為相符。 / Offshore financial centers and/or tax havens provide convenient corporate management and attractive tax incentive to allure foreign individuals and companies to incorporate offshore companies and keep funds rest in their jurisdiction. The supporting foundation behind the scheme is the simplified corporate regulation environments in each of the jurisdictions respectively. Those jurisdictions follow the common law rules which of course govern their corporate laws and the practice proceedings of judiciary systems. Just like other common law jurisdictions, the incompleteness of regulation would be supplemented by court judgments and judicial reviews. Therefore, a simplified corporation law could be rather an enhancement for the offshore company business than an obstacle. The “harmful tax practice” identified by OECD during its ongoing investigation on offshore financial centers/tax havens concerning their corporation related business such as low or no tax, loose and commercial friendly regulation, secrecy protection, low transparency,…are somehow practically financial and operational benefits for multinational companies and wealthy individuals. This research briefly reviewed the corporate laws of some offshore jurisdictions familiar by Taiwanese, and also touched the practice of incorporation and tax planning schemes based on the utilization of offshore companies. Such practice includes holding company designs, tax and loyalty planning, international financial managements, and trust arrangements. This research also discussed some portions of the tax competition arose from the thriving of offshore financial centers and tax havens. Some of the so called “anti-tax haven activities” are Transfer Pricing Rules, Anti-deferral Measures, Thin Capitalization Rules, Anti-treaty Shopping Provision and Exchange of Information, which are important action guideline ruled and promoted by OECD. The other trends noticed are the newly developed anti-money laundering rules and financial information exchange conventions which also imposed heavy load of scrutiny obligations upon the governments of offshore jurisdictions.

公司治理─以玉山金控為例 / Since the early 1970’s, the concept of corporate governance has been frequently discussed in order to deal with any lack of an efficient board, i.e. one that perform poorly. After almost three decades, more and more scandals and corruptions have emerged in Asia and caused severe Asian financial crises. Suddenly, companies started to realize the importance of corporate governance and how it affects financial performance. Attention to this was particularly arising after the troubles of Enron and Arthur & Anderson in US. Furthermore, many international research organizations have indicated that poor corporate governance has been one of the main causes for Asian financial crises. Although Taiwan’s economy is extremely stable comparing with South Korea or Thailand during the Asian financial crises, it is very important for Taiwan’s companies to understand that only through a better corporate governance system; their companies can gain more competitiveness against overseas competitors. Now, Taiwan’s securities regulator has tried to make public companies more transparent in order to protect investor’s rights. For newly listed companies, now it is required to have at least two independent board members and one independent supervisor on the board and financial data must be disclosed at certain times. Over the past few years, the financial sector of Taiwan have been weakening due to increasingly heavy competition and relatively high cost ratios compared with other markets. As Taiwan has become a full member of WTO, its financial market is now more accessible to foreign competitors. It is expected that as competition intensifies, companies need to find a new approach to enhance their competitive advantage and good corporate governance seems to offer such an opportunity. This thesis uses E.SUN Financial Holdings to illustrate the how implementation of an effective corporate governance system can enhance a company’s competitive advantage and improve its financial performance.

汽車公司在台子公司之縱剖圖 / Profile of an Automobile Company Subsidiary By (Richard Liu) In 2008 Audi, the German Automotive company, decided to expand their operations to Taiwan and by doing so initiated a series of decisions that lead them on a path to create the infrastructure detailed within. This paper will seek to describe the process and the tools needed to establish the subsidiary, including the process of which these employees sought to establish themselves. The first portion describes the timeline and environment at the time, including Audi’s financial position at the end of 2007, leading to their decision to enter the Taiwan market. The second portion describes each core value, detailing why each value was selected, and ultimately how that drives the company to achieve the goals set before them. Finally the last portion details each position and its main drivers, including processes and targets. In the conclusion, the paper will look toward the future and assess how well the company has been achieving its goals, and speculate on the success of the subsidiary in this market.

SW 汽車公司Omio新車上市計畫 / From a corporate point of the view, in order to make a business decision, there are several areas of analysis and understanding that needs to be made. These areas include external environment analysis, internal environment analysis, and overall business structure analysis. This report provides analysis of the overall external status that influences the Taiwan automotive industry market, new car registration report and market trend, New Car Buyer’s Study Report to understand what the market needs, and what the customers want. From internal perspective, the corporate needs to understand what the customer wants, and what the company can provide. Therefore the report will look at the product strategy, pricing strategy and the financial health of the product based on the overall recommendation.

近幾年來，美國陸續發生Enron之破產案等等企業弊案，而台灣自從一九九○年代以來即發生不少企業內部之嚴重問題，一九九八年以來，台灣證券市場又陸續爆發國揚實業、國產汽車等等多家上市上櫃公司之一連串弊案，近期以來又爆發例如博達案，及其他地雷股等事件。 本論文即是希望能藉由國內外有關公司內部監控相關法規之研究，深入探討我國公司法現有之監察人制度以及有關董事等相關規定是否未盡完善之問題，以及獨立董事制度等等公司治理相關問題。 本論文將針對相關問題作詳細之討論，論文全篇之內容主要將以我國 以及美國為主，以歷年來和近期之法規制度等等為研究範圍。 另外，依照本院院系務會議之決議，對於本組同學修習學分以及撰寫論文之彈性選擇規定，本論文之寫作，將依照此院系務會議之決議完成，而與其他論文有些不同。

近年來， 國內、外證券市場的企業弊案頻傳， 企業的誠 信嚴重受損，廣大投資人遭受重大損失，對證券市場的信心 崩潰，其影響的層面甚而擴及到全球的經濟， 公司治理因而 受到重視， 世界各國開始對於相關議題進行廣泛討論，期以 建立一適合各國自己的制度及準則。 我國政府機關自1998年起， 對於公司治理的宣導、制度 的建立及法規的修訂皆不遺餘力，陸續修訂了公司法及證券 交易法，並發布上市上櫃公司治理實務守則， 使公開發行公 司得以有遵循的依據，公司治理的相關管控單位及人員也藉 此監控企業的營運。 雖然政府推動公司治理的相關措施不斷， 但弊案仍陸續 發生，是否現行的制度有盲點， 導致企業的管理階層得以舞 弊營私。本研究將針對現行的法規、規範及制度進行分析， 嘗試以資訊科技為工具， 提出加強公司治理管控方式的方 案， 使企業、與企業相關的單位及人員得以簡化流程、節省 成本， 並更有效率的完成相關的作業。 本研究經分析現行公司治理相關法規及規範後， 得知公 司治理相關管控單位及人員執行監控業務所取得的資訊大 都是落後資訊， 且均為企業單方面提供的資訊，並無法確認 真實性， 造成查核上的困難。 針對上述的問題， 本研究對公司治理管控業務提出的建 議有三項， 首先整合各主管機關的資訊需求， 縮短企業資訊 提供的時點，使企業面對單一窗口， 簡化企業的作業；第二 項是將企業及其關係人有關的金融資訊再加以整合，使企業 提供的資訊得以驗證其真實性；最後則是提供相關主管機關 預警機制， 預防企業弊端的發生。研究結果所提出的建議可 將現行企業弊案發生後主管機關再進行處理的模式，改成事 前防範， 並縮小企業弊案所造成的損害及範圍。 本研究希望藉此能拋磚引玉， 使相關議題有更多探討及 研究，同為政府推動公司治理盡一份心力， 進而維護大眾投 資人權益， 促進證券市場健全發展。 關鍵字： 公司治理

良好公司治理機制仍是全球經營發展趨勢，董事會之運作乃公司治理重要環節之一，亟需專業專責之公司秘書，俾利董事會能夠發揮其在公司治理上之重要功能。尤其是在金融危機後，先進國家日益重視公司秘書在公司治理架構中所扮演的重要角色，完善公司治理制度及發展，逐漸成為一間公司的公司秘書的職責範圍。 正所謂「他山之石，可以攻錯」，是本文蒐集英國、美國、香港、新加坡及中國大陸等國家關於公司秘書法令制度規範，進一步研究分析公司秘書在該等國家公司治理中所具有之地位，包括歷史、發展現況、責任、角色、法律架構等，以作為未來我國建立公司秘書制度之借鏡。 有鑑於目前我國尚未如前揭國家引進公司秘書制度，為推動公司秘書制度以促進良好的公司治理，協助董事會發揮職能並遵循相關法規；為此，本文借鑒前揭國家公司秘書制度及相關規範，提出我國公司秘書制度之具體建議，作為日後我國建制公司秘書制度之參考，引導我國公司秘書制度能與世界接軌，進一步強化我國公司治理上之績效。

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應因國際化趨勢席捲全球，台商應鞏固國內市場外，也必須積極進入國際開發新的商機，台灣位處亞太區域的地理中心置，多數台商選擇該區域為國際化的第一歨，從事研發、製造、行銷、服務等商業活動服務地主國顧客，創造營利貢獻母公司之總成長目標。但面對每一個國家的獨有特性，母公司如何依據地主國的經營環境，制定子公司策略定位；母公司如何分配資源和管理助益子公司績效；子公司如何依據地主國市場特性和顧客需求執行行銷通路策略以及當地化策略，是每一個台商企業國際化的挑戰，實值得探究竟之議題。 本研究共計分為五章，第一章敘述研究動機、問題與目的、研究流程；第二章則探討相關文獻；國際市場進入，開發及選擇策略、國際行銷通路策略、母子關係策略及控管和當地化策略；第三章提出研究方法與架構、訪談綱要與個案公司簡介；第四章為個案描述與分析；第五章結論與建議。 本研究個案的資料分析顯示母公司依地主國環境訂定子公司策略定位並且供給子公司經營之資源，子公司經營團隊發揮自有的特質，利用母公司供給之資源結合地主國環境特性，創新專業技能，強化子公司的角色與能力，也影響母公司之資源分配與管理；子公司發展的創新專業技能回饋母公司與其他子公司扮演內部市場專業貢獻者；母子公司與子公司形成緊密的互賴關係，互通有無提升母公司總體績效。子公司依據地主國環境設立代理商執行第一線行銷，子公司負責培養訓練代理商業務和維修人員並且給予代理商適時適切之支援，強化代理商的專業能力以及競爭力，增加市佔率和營收；子公司持續關注地主國經濟環境和市場之變化以及代理商的表現，採取必要行動調整行銷通路，增加代理商、指定獨家代理商或設立子公司。子公司執行當地化策略之零組件及製造當地化，成功的要件有經營團隊自有之專業技能、主管的強烈企圖心、地主國環境的特色和母公司的資源投入。 最後就個案資料分析之結論，建議業者經營亞太區域可依據地主國環境特性設定子公司之策略定位；依據子公司角色與能力和地主國環境特性，對子公司之資源分配與管理彈性採取差異化和個別化。建議子公司持續關注地主國經濟環境變化、分析及採取適當回應調整代理商；利用資源結合地主國環境特色創造新價值及強化能力，可以影響母公司對子公司之資源分配與管理彈性。對政府提出建議建設台灣成為亞太營運中心，增強台灣全面的競爭力，帶領台灣經濟永續成長發展的契機。