自1999年以來，大陸民營企業，特別是高科技企業最熱鬧的一件事便是”創業板市場”。而創業板市場在大陸會造成轟動的原因大致如下：第一、創業板市場是一個完全市場化的市場，這種市場化的特徵，符合中國大陸經濟體制市場化的價值取向，因而具有廣闊的發展前景。第二、創業板市場是新經濟發展的前提，許多新興科技的公司都是在創業板市場中大放異彩，所以創業板市場將帶起大陸高科技的發展，並提高大陸經濟的總體競爭力。第三、創業板市場可為創投資金提供一有效的出口，而缺乏資金的退出機制正是大陸創投業不發達的原因之一，所以，創業板市場的適時推出，正好解決了這方面的缺口。第四、創業板市場的設立，將可適度的改善中國大陸資本市場的缺失，進而強化大陸的資本市場。基於創業板市場將為大陸資本市場及經濟方面帶來的優勢，加上目前台灣前往大陸投資的比例甚高，因而本研究想探討”大陸設立創業板市場對台商的影響”，而探討的範圍包括是否改變台商於大陸的融資方式以及營運活動，也包括創業板市場的設立是否將加速台灣資金外流大陸。 本研究主要是以相關文獻蒐集與問卷調查二方式交相探討。而問卷方面主要是分為五個因素構面：「台商對創業板的期望與瞭解」、「台商對創業板的態度」、「創業板與台商創業投資」、「台商投資大陸心態」、「與台灣股市間關係」。以這五個因素構面來探討大陸創業板市場的設立對台商將會有的影響。並於得到台商的意見後做出該研究的結論及對台商及對台灣主管當局的一些建議。

無

台商中小企業在大陸的轉變：以寰虹實業股份有限公司為例 / As China is still a highly political region and experiences rapid economic growth with full of opportunities it often means hidden crises. Therefore, to avoid any future traps or disputes Taiwanese Investment Company should take risk management into account. By applying a fully automatic production line, would ease the tension of new labor laws and lower the wage expenses and recruitment resources for any company who is labour intensive. Due to environmental issues, the PLA material should become a future trend in the packaging industry. Overall, companies should invest in PLA as it’s biodegradable and therefore it will become a long-term solution.

1988年政府宣布開放對大陸出口，正式開啟兩岸經貿交流大門，兩岸互動也日益緊密，近十年來，雖然兩岸交流仍因政治關係的波折偶有停滯，但大體而言，兩岸貿易、投資、金融往來等各層面都有長足進展。 2002年底，台商在大陸投資累計達266億美元，排名大陸外人實際到位金額的第四位，也居台灣對外投資之首。台商在大陸投資從草創到略具規模進而成長，資金需求也隨發展軌跡而愈趨迫切，但兩岸關係特殊，政府對開放兩岸金融往來政策尤其小心翼翼，深怕任何開放措施會導致資金加速流向大陸，進而掏空台灣;加上大陸從計畫經濟走向市場經濟的時間不長，金融體制開放進度緩慢，金融界作風保守，是以台商投資初期大多仰賴自有資金，透過各種不同管道匯往大陸，營運上較難施展，而遊走法律邊緣的籌資方式也增加台商困擾。 這種在兩岸設防、猜忌的政策架構下，大陸台商因地制宜，權宜變通，各自發展出不同的籌資模式。不論地下或地上管道，利用股東個人名義，經過國外避稅天堂，資金暢通無阻，充分發揮台商靈活應變的特長。 2001年8月經發會後，政府決定進一步開放兩岸金融往來，包括允許金融機構赴大陸設立據點、開放OBU與DBU可對大陸台商授信等措施，希望經由此一鬆綁，協助企業解決部分融資困境，並將進一步研擬開放大陸台商回台掛牌的TDR政策，以建立兩岸資金流通平台;於此同時，兩岸2001年底先後加入世界貿易組織(WTO)，中共將依據入世承諾，逐步開放外資銀行設立分支機構、承作人民幣業務等，並開放外資在A股上市、政策協助中小企業的貸款融資問題，這些都使大陸台商面臨不同以往的融資環境，對有意前往大陸發展的台商，應有加分作用。 基於上述因素，本研究將嘗試就環境演變涉及的政府政策調整及總體金融環境變遷後，對台商融資模式造成的影響進行分析。為便於了解整體背景與演變軌跡，本研究將就一般情況下大陸台商的資金需求、籌資模式、融資管理與難題作一歸納整理，另外選定三家不同業別並較具代表性之的上市公司，進行訪查，以了解其在大陸投資過程中財務和籌資所遭的問題與對策，以及其與一般籌資模式的異同與籌資途徑。 對多數赴大陸投資的中小企業而言，無可避免都會遭遇許多籌資困難，尤其大陸缺乏授信機制與融資管道，加以各項法規制度仍欠周延，一般國際間習見之金融工具多付諸闕如，使台商處在一種極不穩定的投資環境，本研究祈願在探討大陸台商融資模式的同時，就實務面向政府提供評估未來開放兩岸金融政策時一些可行的作法，並為大陸台商分析現階段與未來在融資問題可能面臨的種種問題與必要考量，以作為制訂融資策略之參考。

本研究旨在探討對外投資對國內就業與產業的影響，即對外投資是否會造成國內產業空洞化並減少國內就業機會，抑或對外投資只會造成廠商生產型態的重新配置，反而會加速國內產業的升級？本文利用1980至2002之間台灣製造業各類員工雇用的資料為研究對象，專注於產業內就業結構的變化與影響因素。 從製造業的勞力密集、資本密集及技術密集的指標來看，國內製造業生產結構逐漸朝向低勞力密集、高資本密集及高技術密集發展，顯示過去國內產業並沒有空洞化的現象。從國際產業分工的觀點來看，廠商如能透過對外投資來充分運用國際資源，將使本身營運更有彈性，提高在國際上的競爭力，因此對外投資廠商會適度調整國內的生產型態，不但不會有產業空洞化的疑慮，反而能促使產業升級。 本文首先將勞動變動拆解成產業間結構調整的變動和產業內生產型態的變動，結果發現台灣製造業在1987年後，產業內生產型態調整的影響越來越大，且朝向高技術人力密集為主，顯示1987年之後廠商雖然大量進行對外投資，但同時在生產型態也有大幅度的改變。但是單純從勞動結構變動的解析，並不能因此確定對外投資是造成產業內生產型態改變的原因。因此為了進一步了解何種因素造使了產業內生產型態的調整，我們利用成本函數推求出勞動需求函數、勞動比例函數和工資份額函數，首先利用Kmenta-Parks方法來解決迴歸分析所產生自我迴歸與變異數不齊一的問題，最後以SUR法進行迴歸分析。 實證結果發現廠商到海外投資後，雖然使非技術工及體力工的就業機會流失，但對大陸投資也增加了事務工作人員及工程師的就業機會，而對非大陸地區投資更是增加了主管及監督人員、事務工作人員、工程師及技術員的就業機會。顯示海外投資雖然出口就業，但也創造新的就業。因此我們發現廠商到海外投資非但沒有使產業空洞化，反而使廠商更重視研究發展及自我品牌的建立，顯示廠商到海外投資與國內產業升級有相輔相成的效果。另外技術進步也使產業的生產型態改善，造成低技術員工的失業增加，因此將國內低技術員工的失業全歸咎於廠商的對外投資並不正確。所以，討論該不該放行廠商赴海外投資，倒不如應思考如何協助低技術員工能提升技能及順利轉業來得有意義。

台灣在2001年加入WTO之後，企業國際化與國際產業分工已成必然趨勢，如何強化台商企業根留台灣的意願，一直是政府所努力的目標。本研究從證券市場的角度，探討現行法令對台商企業在台灣上市（櫃）提供的管道以及所造成的障礙，並以燦坤實業為例，探討企業跨國上市之考量因素，最後透過對關中股份有限公司和其協力廠間的生產關係和股權關係，探討關中公司在台灣證券市場的上市策略，並據此對提出一些建議以供政府未來擬訂相關政策時參考。 茲將本研究之結論彙總如下： 一、目前可供台商企業在台灣證券市場上市（櫃）的工具，有投資控股公司、興櫃股票、普通類股、科技類股、以及台灣存託憑證等工具，但卻因現行法令的規定造成了以下的障礙，其中以對大陸投資金額的限制為最重要：可以用以上市（櫃）的工具不夠多樣化、投資控股公司的僅能為在台灣註冊成立的公司、台灣存託憑證僅能第二上市，但所允許的第一上市交易所並未包括香港聯交所等。 二、台商企業之所以選擇至海外上市，所考量不外乎市場流動性、提高企業知名度、降低資金募集成本、以及政府對於企業投資大陸有金額的限制等因素。 三、透過對個案公司的分析，企業可以透過和其協力廠間的生產及股權劃分，產生兩個不同的公司，一方面符合政府對大陸投資金額的限制，另方面又可充分利用海外的生產資源。 四、本研究認為政府應放寬台灣存託憑證可以作為第一上市的工具或者放寬第一上市的地點、投資控股公司註冊地的規定，以鼓勵台商企業在台灣上市。此外，將主要股東的同一性達一定程度者視為同一公司，並由獨立董事負責審查該公司的轉撥計價，由獨立董事負法律責任。

最好的全球佈局架構，係將需要不同資源的企業機能項目，在最適當的地點進行投資，以利於獲取海外的充沛資源，建構最具競爭優勢的全球營運架構。因此傳統上，全球佈局的決策要素，不外乎海外市場規模、與當地的生產要素成本條件，這是由全球各地比較利益的觀點，探討全球分工佈局的基本邏輯。但是，在全球運輸條件改善、資訊網路環境形成，再加上市場全球化的發展歷程，讓廠商展開海外投資的動機更為複雜；而全球分工佈局的策略意義，更是在於掌控市場競爭優勢而採取有效吸納各地優勢資源，以提升全球市場競爭力。 而對於多數前往中國地區投資設廠的台灣廠商而言，尋求廉價勞動力與土地的生產要素供應，已充分反應出上述所探討之全球分工佈局的基本邏輯運作。因為缺乏勞動力與土地資源，使得台商難以在台灣地區持續投資擴張營運規模，故成為促成多數台商外移海外的主要導因；惟追求低廉生產成本，雖可獲短期利益，但隨著技術創新時代來臨，企業必需持續研發，創建自有品牌，打開全球銷售網，提高公司獲利能力，否則將逐漸喪失企業的國際競爭力，因此妥善利用兩岸分工及將資源予適當分配之佈局策略，一方面可延伸企業生命，一方面可提昇台灣產業優勢，為我國廠商所應積極調整的方向。

在全球化的影響下，許多企業挾帶本身之獨特優勢，在全球各地成立子公司，以結合當地資源為企業創造最大的利潤。中國大陸擁有充沛的人力、廣大的市場，以及各項租稅誘因，吸引世界各國的企業進駐大陸市場，促使近年來大陸經濟蓬勃發展。我國企業也跟隨這潮流，紛紛前往大陸投資設廠。 本研究從智慧資本的觀點來探討在進行海外投資時，企業在台灣所累積的智慧資本是否能帶給海外子公司經營上的優勢及影響海外子公司經營績效？本研究利用實證研究，以大陸台商企業為例，探討台商母公司智慧資本與大陸子公司經營績效之關聯性。 實證結果發現，母公司「員工附加價值成長率」與子公司經營績效有顯著正相關。母公司「研發費用成長率」與子公司經營績效之關係，皆發現有遞延效果。在電子業，對子公司的研發效益出現在第二年及第三年；在非電子業，對子公司的研發效益出現在第三年。母公司「專利權」與子公司經營績效呈現顯著正相關。 / In the effects of globalization, many enterprises establish the subsidiary around the world to combine their unique advantages with local resources to create the maximum profits. With abundant manpower, large market, and various tax incentives, China attracts business from all around the world to make investment in mainland China in recent years. Taiwan’s enterprises also follow this trend too. This study, in the viewpoint of the intellectual capital, intends to discuss that: Can the intellectual capital accumulated in Taiwan enterprises bring the overseas subsidiaries operating on the edge and influence the performance of the overseas subsidiaries? The study uses the mainland’s Taiwan enterprises as an example to discuss the relationship between the intellectual capital of Taiwan business’s parent company and the performance of mainland China subsidiaries. The empirical results show that: “the growth rate of value added employee” of parent company was positively correlated with the performance of subsidiaries. "The growth rate of R&D" of Parent company and the performance of subsidiaries were found to have delayed effect. In the electronics industry, the benefits of R&D appear in the second year and third year; in the non-electronics industries, the benefits of R&D emerge in the third year. "Patents" of Parent company was significantly related with the performance of subsidiaries.

目前涉及地方政府與當地台商政企關係的文獻，有的強調其正面「降低交易成本」的功能，有的則凸顯出其負面「尋租活動」的傾向，究竟何者為是，學者莫衷一是；大陸台商與地方政府的私人性政商關係真能讓台商在企業投資上無往不利嗎？中國大陸從封閉走向開放、從計劃經濟過渡到市場經濟的過程中，尋租行為有時難以避免，台商擅長運用私人性連結方式來處理複雜性的制度問題，政商關係建構模式與政商關係之間的影響為何？「台商被動經營」的政商關係型態與「台商主動經營」的政商關係型態，究竟是促進國家的政治發展？還是造成國家的政治腐敗？本研究將透過實地的田野調查，檢證上述的研究假說。

在企業西進的過程中，有關資金的提供方面，台灣的相關法規存在企業投資大陸的相關限制，其中主要以淨值40%、30%、20%的投資上限問題、在台灣籌集資金不得投資大陸問題。如果企業擬發展中國大陸市場，如何就地籌資是一個重要議題。有鑒於台灣的母公司對大陸投資公司如何藉由大陸上市以就地取得融資、或者轉彎到香港上市取得資金，利弊得失及企業考量因素值得深入探討。 企業為追求成長，到資本市場籌資是必然的做法，香港上市不過是其中的一個選項而已，若站在台資企業的立場，要前進並在中國這個世界工廠、世界最大的市場之一不斷成長壯大，基於中國上市法令限制嚴苛，而在台灣上市上櫃又受限於投資大陸資金不得超過淨值40%、且單次募集資金匯往中國不得高 於20%的限制，香港上市就成了籌資的最佳選項之一，其中可以解決部分台灣法規對於企業投資大陸限制。 本研究針對香港證券市場進行探討，以瞭解香港市場對兩岸三地的台資企業提供的資本環境及籌資方式。針對大陸台商導因於過去所仰賴的經營型態，因而產生與母公司之間同業競爭、關聯交易，乃至於獨立性遭質疑等等的上市難題進行研討，並對台商經營環境及全球佈局策略、香港證券市場之發展狀況進行分析，經由收集探討歸納整理出香港上市法令規定及兩岸三地投資關係，提出大陸台商企業所須因應的各項準備工作。並從企業外部與內部環境因素，分析台商企業在選擇香港掛牌時之決策要件；再以個案探討，分析該公司上市規劃的諸多具體做法，提出解決方案作為解決台商企業上市難題之驗證。進一步瞭解台商的實際狀況與規劃的相關問題，並深入解析台資企業於香港上市及全球佈局之策略。 最後針對台商所面臨的問題，提出可能的解決建議。