台灣股票市場的投資人結構以散戶為主體，高達百分之九十，與專業的機構投資人相較，散戶欠缺投資分析的知識與技術，不易從各種公開資訊中理出端倪，因此容易受人左右，沈浮於小道消息而難辦其真偽，為求取更正確的資訊，便產生許多型式的諮詢顧問，證券投資顧問公司即為其中的一種。 可是自民國七十三年開放投資顧問公司成立以來，原來期盼投顧改善國內散戶偏高、股市投機性高與建立使用者付費等缺失，在政府限制投顧業務之下，投顧本身不能替投資人操盤，無法建立口碑，利潤又受到其他地下投顧公司或大眾傳播媒體的瓜分，投顧地位岌岌可危，不得不以遊走於法律邊緣的方式，以求自保。投資人也因為追逐金錢，加入不合法的諮詢單位，沒有法律的保障，賣明牌、倒帳糾紛頻傳，投資人的權益無法追回。 本研究以賽局中商譽效果出發，嘗試建立投資顧問公司的團體商譽模型，討論證券投資顧問公司是否有建立商譽的動機，並探討外生衝擊對投顧商譽的影響，最後佐以政府政策的改變，以瞭解政府在投顧商譽中扮演的角色。

隨著國際化發展及企業併購相關法令陸續開放，愈來愈多國內企業以控股及 併購方式來提升競爭力，衍生出來的商譽性質特殊，且可能金額重大，因此，公 司管理當局有可能需要高審計品質會計師來提升商譽認列、管理及續後評價之品 質與公信力。近年來在公允價值的趨勢下，大家更關心商譽會計處理準則改變所 帶來的影響，本研究首先就我國近十年商譽及其減損的會計實務發展，進行基本 概況分析，並探討會計師選任與商譽及其減損之關聯性。 實證結果顯示，針對特殊科目商譽，產業界不但有委任高審計品質會計師的 需求，並且有委任商譽科目專家的現象。除此之外，相較於其他會計師事務所， 大型會計師事務所能抑制公司藉由認列商譽減損損失來操縱盈餘，特別是在公司 認列商譽減損損失前已是虧損的情況下，其抑制公司洗大澡的效果更為顯著。 / With the development of internationalization and the release of related regulations, more and more companies enhance their competitiveness by means of investment and acquisition, which is often followed by the recognition of goodwill. Since the nature of goodwill is unique and its amount is often significant, the demand of high quality auditors is on the increase. Companies need them to improve and monitor the recognition, management and evaluation of goodwill. Recently, due to the fair value accounting concept, more attention is drawn on the change of goodwill accounting. Therefore, in this study we summarize the accounting treatment of goodwill and its impairment in Taiwan during the past ten years. Our main objective is to examine whether specialist auditor choice is associated with the importance of goodwill. We find evidence that goodwill is positively associated with the choice of auditors who specialize in auditing goodwill account. Additionally, compared to the other auditors, big 4 auditors can restrain earnings management, especially when companies experienced financial distress and tended to take a big bath by recognizing goodwill impairment.

台灣的不動產市場中，有高比率的建商屬於開發少案或僅開發一案的建設公司，而眾多一案建商存在的現象更是不動產新推個案市場中為大家所垢病。經初步的統計分析，在民國八十二年至九十一年間，一案建商的家數比率超過了六成，顯示在台灣的不動產市場中一案建商的存在，的確是很嚴重的問題。而缺乏過去推案表現及公司聲譽的累積，眾多的一案建商所推出之個案是如何能被市場所接受？一案建商是否會透過訂價行為的改變與其他類型建商從事競爭？這是本研究所要探討的問題。 由國內外相關文獻可以看出，商譽較差的建商可能透過降低價格的方式與其他建商競爭，或者是避免與其他建商在相同地區推案，以避免價格上的競爭。本研究依據建商過去的推案情形，將建商分為：一案建商、一般建商及穩健型建商，並依相關理論與文獻建立了三個研究假說。實證結果顯示在控制其他變數下，不同類型建商的產品訂價是具有差異的。其中一案建商的產品訂價相較一般建商，每坪價格會低約5.56%，而穩健型建商在產品訂價上，每坪價格則會比一般建商高出約6.79%。而實證結果也指出，不同類型建商的訂價差距會隨著區域市場特性的差異及房地產市場景氣的變化而有不同。

我國公司法之資本制度一向以奉行資本三原則為圭臬，惟近年來為求因應市場實務上彈性、改革之需求，資本三原則的根基亦漸漸被動搖，例如於資本確定原則，以民國55年為分水嶺，公司法從法定資本制放寬到折衷式授權資本制，至民國94年後再修正為單純授權資本制，資本三原則之精神已有所鬆動。另於資本確定原則及資本維持原則下之共同概念—出資種類，同於此潮流下亦趨放寬。 於民國90年前，公司法對於股份有限公司之出資標的有嚴格限制，原則上以現金出資為主，例外始得以現物出資(公司法第131條第3項、第272條但書規定)。不僅對於現物出資之標的做限制(限於「公司事業所需之財產」)，亦對現物出資主體多為規範(於公司設立時，限於「發起人」；於公司增資時，限於「原股東」)。惟現代經濟型態之轉變，從早期之製造業到今日之智慧財產權產業，企業所需求之出資標的已從實體之財產突破至無形之資產，對於出資標的擴大之需求日益升高。 民國90年修正公司法第156條第5項(現為第4項)後，便擴大了現金出資以外之種類，允許以對公司之貨幣債權及公司所需之技術或商譽出資。本項之修法於當時即具爭議性，其立法目的無非係冀望透過擴大出資種類，增加公司籌資管道及出資彈性，惟其修正之同時僅規定「抵充之數額頇經董事會通過」，並未修正防弊之配套措施，遭致學者「破壞資本確定及維持原則、有害公司債權人及股東公司」等批評。然此次之修正是否值得肯定？可能帶來何種問題？尌本條修正至今，實務上運用之情形？另於本條修正後，與公司法中原有之「現物出資」(公司法第131條第3項及第272條但書規定)亦將造成解釋上之困難。例如學者間有認公司法第156條第4項為現物出資之例示，亦有認為列舉規定。再者，於本條項之修正後，發起人得否運用本條項所列之出資方式？以上等等問題，皆有解釋上之困難。究竟在現行法下應如何做一適切之解釋、將來應如何修正，均有深入探討之空間。 再者，我國現物出資之制度相較於日本等大陸法系國家，規範稍嫌不足。例如發起人現物出資時，為不完全履行或繳交之出資標的物價值遠低 於其所得股份時，應如何歸責？是否有不足額填補義務？此問題於其他得以現物出資之出資主體上亦同。甚至在公司法第156條第4項規定下，得以技術、商譽出資，此時之出資標的更難以估算價值，此問題更相形重要。以下本文將透過日本及美國之外國立法例，檢視我國股份有限公司現物出資制度規範，探討我國現行公司法下出資主體、出資標的、出資查核、出資責任之規範，是否有所不足之處。另將尌公司法第156條第4項所列之出資標的，融和法律及會計面之觀點為討論，盼能提供調和快速集資及兼顧資本制度之建議。

企業透過併購途徑獲取併購商譽之預期經濟效益，雖然稅務上對於商譽價值的衡量，原則上以併購成本超過可辨認淨資產公平價值之剩餘列為商譽，惟企業與稅捐機關對於溢價併購之成本及被併購公司可辨認淨資產公平價值，其認定金額在稅務上雙方未能有一致性之見解，致衍生大量商譽攤銷訴訟案件，成為不利於我國企業併購發展的因素。 在實務上，往往併購交易受到資訊不對稱的限制，以致併購價格的決定，含有主觀估價預期未來的經濟效益，在此前提下，企業嗣後將難以提出客觀合理評價的證明，加上併購交易涉及複雜的產業經濟實務，稅捐機關欲確認被併購公司原本存在之商譽價值，是否已被合理評價更是困難。 為了提供企業併購前商譽價值之評估，有相近之態樣案例可循，本文依據以往商譽攤銷訟訴案例，整理企業於併購時選擇之態樣，分別統計商譽、併購成本數據及彙整企業選擇態樣之偏好等，並依據各態樣之商譽占併購成本比率，檢視企業選擇各態樣對商譽價值之評估影響。 本研究推計企業選擇不同併購態樣之商譽占併購成本比率，對企業併購前價格之評估有所參考，並對於稅捐機關審核商譽攤銷案件時，判斷企業支付遠超過可辨認淨資產公平價值之併購成本，是否符合一般企業通常合理價位，有參考比率數據可推計，以減少訟源。

預售屋價格長久受到台灣產業界與學術界密切關注，然而預售屋價格資訊卻相對成屋缺乏，本研究希望釐清預售屋的特性並建立預售屋大量估價模型，提供預售屋價格資訊。預售屋具期貨交易性質，其價格形成受周遭成屋價格影響，其基差(預售屋與成屋價格差)關係顯得格外重要；另一方面，預售屋為完工前銷售之產品，有品質不易掌握之特性，消費者傾向透過商譽來評斷產品優劣，商譽因而相對凸顯，加上預售屋具有以個案方式為中心之定價模式，相對成屋其個案特徵顯得更加強烈，基差與建商商譽成為預售屋估價上必要考量的兩個重心。 本文以特徵價格方式納入基差與商譽因素進行實證分析與建立模型，研究期間為台北市2012年第3季至2015年第4季，在資料處理上透過座標整合內政部實價登錄資料以及國泰建設市調資料，解決實價登錄資料中缺乏個案屬性的去識別化問題，將預售屋「個案」特徵納入「個戶」估計中，突破過往預售屋研究限縮於個案的限制。實證結果顯示，台北市預售屋單價平均比周圍成屋多出35.5%的水準、而屬於上市上櫃建商的預售產品則相較非上市櫃產品平均高出5.7%的價格；模型估計表現上，本研究實證模型解釋力達到65.1%，模型之絕對平均誤差為10.56%、±10%及±20%的命中率分別為57.86%、88.25%，達到大量估價模型要求水準，值得參考使用。

在知識經濟時代，電子工業環境趨於成熟的環境下，無形資產是企業成長的重要關鍵。台灣電子工業發展至今近四十年，建構完善電子產業生態鏈，在全球站穩關鍵性地位，佔國內GDP產值之比例也非常高。 而併購是企業獲取商譽和無形資產的重要手段，對於電子工業來說，尤為重要。而Tobins’Q利用公司市值為產出指標來衡量廠商之技術創新或品牌形象等無形資產的價值，能反映無形資產在公司未來的成長機會。因此本研究欲探討電子工業和非電子工業併購取得之商譽和無形資產佔贈購價格之比例，了解其差異，並以Tobins’Q值作為公司價值之衡量，探討電子工業和非電子工業於併購當年和併購後所取得之商譽和無形資產是否能增加公司價值。 本文實證結果顯示，電子工業相對於非電子工業因併購所取得商譽和無形資產佔併購價格比例愈高，公司價值在併購後逐年提升度愈大，而電子工業相較於非電子工業更為顯著，顯示出無形資產及商譽在知識經濟時代之重要性。 / In a knowledge-based economy, the electronics industry is driven to maturity stage . Therfore , the intangible assets are the keys to enhance the coporations’ performance. The electronics industry has developed nearly 40 years ,building the perfect economic chain .Now it’s the key position in the world . The electronics industry also has higher propotion of GDP than before . Merge and acquisition is an important method to aquire Goodwill & Intangible assets , except for the electronics industry . Tobins’Q can reflect the opportunity the future of the coporation .Therefore , this research aims to the propotion of acquisition price which is different between electronics industry and non- electronics industry . The research also adopts Tobins’Q as measuring the value of coporation , which aims to define the relationship between Goodwill & Intangible Assets . The empirical results are as follows. The total acquired intangible assets of the propotion of acquisition price are positively associated with the coporation value , and electronic industry is more positive than non-electronic industry .The electronic industry’s Tobins’Q , which means the value of coporation , will be increase year by year .

自1990年代起，專業估價實務通用規範（USPAP）中即規定，估價師必須同時考慮有形與無形資產對整體價格的影響，並將價值分配到不同的要素成分。以往國外文獻探討無形資產對不動產價格所產生之影響，多將焦點放在收益性不動產上，綜觀諸研究文獻之結論，皆肯定無形資產對其整體價格將會產生影響，且佔有重要的地位，但相對地，針對住宅不動產的交易價格中是否含有無形資產價值之研究文獻則相當少見；而國內對此之探討著墨更少，僅有部分文獻提及建設公司商譽對住宅產品之價格所可能產生的影響，但亦僅止於文字敘述，無任何文獻透過實證分析，以證明商譽對住宅交易價格之影響力。因此，國內住宅不動產的交易價格是否會受到建設公司商譽的影響，仍有待實證研究加以探討。 鑑此，本研究擬探討建設公司商譽對住宅交易價格之影響，期望透過實證分析釐清商譽對價格的影響力。在研究內容上，商譽因素是否存在於住宅類型之產品中？哪些因素會影響商譽對交易價格的影響力？皆是本研究所欲討論的面向。藉由實證分析與探討，本研究之結論如下： 一、商譽價值確實存在於住宅不動產中，惟其影響並不一定具有普遍性，尚須其他特定因素（屋齡、區域發展特性）同時成立，商譽始會對住宅價格造成顯著的影響。 二、透過實證結果之分析可知，案例所屬的特定因素不同時，將會使得商譽影響價格的顯著與否產生變化。當案例屬於屋齡在一定年數以內之新屋，且其區域發展特性愈傾向以單純住宅區為主要發展型態時，此時商譽對價格的影響將具有顯著水準；反之，當案例屬於中古屋，或是其區域發展特性愈複雜時，則商譽對價格的影響力將消失。

我國財務會計準則公報第三十五號「資產減損之會計處理」規定，若有證據顯示相關資產可能發生減損，公司應進行減損測試，並據以認列資產減損損失。若已認列之資產減損已不存在或可能減少時，則可將該損失迴轉，但商譽之減損一經認列，即不得迴轉。本研究之目的在於探討商譽減損會計處理之改變，對於企業併購會計方法之選擇及財務報表會計資訊價值攸關性所造成的影響。 本研究之主要發現如下：（1）第三十五號公報發佈後，被併購公司的潛在商譽愈大，主併公司愈傾向採用權益結合法，以避免認列商譽；（2）企業依照該公報編製財務報表時，資產減損可能淪為其盈餘管理之工具，而導致盈餘對股價之解釋能力降低；以及（3）由於商譽減損損失不能迴轉，投資者認為企業較不會透過該類損失之認列，以進行盈餘管理。 / SFAS No. 35: Accounting for Impairment of Assets, requires that an enterprise should evaluate whether or not there are indications that an asset may be impaired on the balance sheet date. If such an indication exists, an impairment test should be performed to determine and recognize the loss. When there is evidence that an impairment loss recognized in prior years may no longer exist or has been reduced, it may be reversed; however, reversal of impairment loss on goodwill is prohibited. The purpose of this study is to investigate how the change on accounting for goodwill impairment affects the accounting for business consolidations and the value relevance of financial statements. Our major empirical results are as follows. (1) For the business consolidation occurred after the issuance of SFAS No. 35, the larger the potential goodwill of the acquired firm, the more likely the acquiring firm would adopt the Pooling method to avoid recognizing goodwill. (2) With the adoption of SFAS No. 35, since firms may utilize the Statement as an earnings management device, the value relevance of a firm’s earnings is decreased. (3) From the investors’ viewpoint, an impairment loss on goodwill is less likely to have earnings management effect because such a loss cannot be reversed.

隨著企業併購交易日益蓬勃，態樣愈趨多元化，在併購交易相關課稅規定方面，現行所得稅法、企業併購法等法律已有規範，財政部亦陸續依循財務會計處理原則發布相關解釋，然而隨著部分個案公司透過併購交易之特殊安排，復衍生若干尚待釐清及解決之稅務問題。此外，現行解釋是否符合租稅中性及公平原則及是否影響企業併購之意願等，仍有值得深入探討之處。 本研究針對國內近年來已發生之併購交易實際案例，所涉及被併購公司因合併而解散消滅之清算利益、合併產生商譽及無形資產之認定與攤銷、被併購公司股東所獲配之股份或現金超過其出資額部分之股利所得、控股公司採連結稅制辦理申報之損益計算及私募基金跨國融資併購之租稅規避等所得課稅問題，嘗試從所得稅課稅理論及稽徵實務方面進行研究分析及整理，並參考國外做法或國內稽徵實務之觀察提出具體建議，期供徵納雙方參考，建構更公平、合理、完備之法制及更便捷之流程，以利企業併購交易之進行。