台灣證券信託事業自民國72年，最早開放的四家投信公司，至民國87年底，市場上已有27家投信公司，發行的基金資產總額也從民國72年的736億元，成長到民國87年的7,459億元。目前，台灣由外資設立的投信公司有怡富、友邦二家，未來將再陸續開放彰銀喬治亞、花旗投信成立。本研究的研究動機，便是以國內外投信公司旗下發行的基金，就其績效做一番評比，以做為投資人的決策參考依據。 本研究的研究目的如下： 1. 研究國內外投信公司的主要共同基金型態？ 2. 共同基金績效是否優於市場投資組合？ 3. 共同基金績效表現是否具有持續性？ 4. 不同績效評估指標，是否導致不同結果？ 研究結論如下： 1. 本研究的研究期間共分為兩期：第一期，市場出現多頭行情，多數基金其績效表現優於市場投資組合報酬率；第二期，市場出現空頭行情，多數基金其績效表現劣於市場投資組合報酬率。 2. 透過Spearman等級分析，並未顯示國內、外投信在不同型態基金間投資績效具有差異性。 3. 基金績效不具持續性。 4. 在兩個不同評估期間、四種不同類型基金和四項不同評估指標所產生的32項評估組合中，國外投信在17項評估組合中，表現優於國內投信公司。其中以封閉式股票和開放式股票型基金，國外投信表現較優於國內投信，而國際股票型基金的績效表現，國外投信則劣於國內投信。 第壹章 緒論 第一節 研究動機與目的 1 第二節 研究範圍 8 第三節 研究限制 10 第四節 研究架構 11 第貳章 文獻探討 第一節 共同基金簡介 14 第二節 國外實證文獻 24 第三節 國內實證文獻 44 第參章 研究設計 第一節 研究假說 50 第二節 資料來源與樣本 54 第三節 研究變數與操作性 56 第四節 研究方法 59 第肆章 實證結果分析 第一節 市場模式適切性的檢定 66 第二節 共同基金績效評估 76 第三節 國內外投信基金績效比較 83 第四節 共同基金相關假說檢定 87 第伍章 結論與建議 第一節 結論 94 第二節 建議 98 參考文獻 中文部份 101 英文部份 103 附錄 附錄一 105 附錄二 107

創業投資公司與證券投資公司分別是投資未上市與上市公司的兩種機構。近年來，由於電子產業的蓬勃發展，連帶著使得未上市公司的股價與交易量較以往大幅上升。本研究將就創投公司與證券公司投資未上市與上市公司股票時所考慮的因素分別予以分析。 由文獻探討中取得適用的投資準則：包含經營管理因素、市場因素、產品技術因素與財務因素四大項。其中，每一大項又包含幾個小項。依這些準則製成尺度問卷，對創業投資公司與證券公司發放問卷，經回收後的問卷各取二十份，經由層級分析法（Analytic Hierarchy Process簡稱AHP）為研究方法，找出每項準則的相關權重。 由AHP得到的結果是，創業投資公司投資時對四個因素考量的現後順序為：經營管理因素、市場因素、財務因素、產品技術因素；而證券公司的順序為：市場因素、財務因素、產品技術因素、經營管理因素。

我國政府在1983年公佈實施『證券投資信託事業管理規則』，並於1983年開放核准投信公司之申設。英華投信是財政部於第二階段核准設立的十一家投信公司之一，其創立於1992年，發展至今有十年的歷史。截至目前，其管理的資產總額超過1,100億元，基金管理資產在同業中的排名為第四名。 　　本研究係以個案研究的方式進行並以吳思華博士所著之『策略九說』之架構，探討該公司在營運範疇、核心資源與事業網路之策略構面變化及各策略構面間作為之配合，另在價值/效率、能耐/結構與實力/體系競技場之策略演進過程。 　　英華投信公司設立至今十年，其間影響該公司重大的發展方向共有二次轉折點，分別為1996年及2000年，為便於本個案之分析，本研究將以二次策略轉折前後期階段的發展做為研究的依據。 　　綜合本研究之結果，研究發現及研究建議如下： 　　一、研究發現 　　1. 在法令許可的投資範圍內，以創新的概念發行類股型基金並提供完整的國內基金產品線，擴大該公司的營運範疇。 　　2. 以盡力做好客戶的投資報酬率，積極降低客戶的交易風險和投資風險之經營理念為出發點，形成與累積該公司之核心資源。 　　3. 以母公司集團關係及拓展銀行代銷通路，強化該公司之事業網路。 　　4. 以蓄積的核心資源實力發展多元化基金產品線之營運範疇並建構事業網路。 　　5. 以發行基金商品及增設北中南營業據點擴大營運範疇，提供基金受益人價值並以累積之核心資源提昇客戶服務效率，在價值與效率上二者相輔相乘以產生更佳的能耐並進而強化該公司管理基金資產排名之結構地位。 　　6. 管理資產規模及客戶受益人數增加之實力的強化來自於金融銷售體系的建立，而該公司企業體系的建構完整，來自於不斷擴展的資產規模之堅強實力。 　　二、研究建議 　　1. 運用母公司資源以發展完整的海外基金產品線。 　　2. 基金績效提昇應具連續性效果較能維持長期競爭優勢。 　　3. 提昇股票型基金的銷售能力並與債券型基金共同成長，以強化管理資產規模結構。 / This research paper is based on a case study, which is in compliance with Dr. Wu Se Hwa's theory in his book called “The Nine Theories with the Strategy” to discuss the C Securities Investment Trust Company's (Company C) change in business scope, core resources and relationship network strategies, and the coordination between them; finally, the progression of the dynamic competence frontier. 　　The Taiwan Government officially announced the “Rules Governing Securities Investment Trust Enterprises” in 1983, and it opened up the setup of the Securities Investment Trust Company in Taiwan. The Company C was founded 10 years ago with over 11 billion total assets under its management, is now considered at the 4th place among all the SITEs. 　　The 10 years operating experiences of the Company C has undergone 2 major turning points in 1996 and 2000, respectively. For the convenience of conducting this case study, this research paper will base one the developments of this 2 turning points as the studying period. 　　The findings are as following: 　　1. The full domestic mutual fund product lines and innovation of launching specific equity funds are the key to enlarge the business scope. 　　2. The company is also devoted to increase customers' investment return, aggressively eliminating the investment and trading risk from the investment portfolio. Eventually, these practices become the core resources of the company. 　　3. With its parent company's resources and the expansion of channel sales, Company C aggressively strengthens its business relationship network. 　　4. Based on the strength of its accumulating core resources, Company C has developed full mutual fund product lines and built its business relationship network. 　　5. Company C also tried to launching new funds and establish northern, central, and southern branches in order to provide beneficiaries with more values of it's products. Also, the accumulated core resources could provide the beneficiaries with more efficient services. With these two qualities complementing each other, Company C could strengthen its capacity and improve its fund's ranking ultimately. 　　6. The increasement of asset under management and beneficiaries depends on the entire sales system. Also, the completeness of a network relationship is to continuously increase the total assets. 　　Suggestions: 　　1. Using the resource from Parents Company in order to bring out diversification onshore overseas mutual fund products. 　　2. The continuous improvement of fund performance of a mutual fund company will last longer and would also enhance long-term core competence. 　　3. Improvement on the equity funds selling ability and increasing both equity and bond funds sales are the causes to the ideal assets management.

本研究主要是在探討共同基金投資人對於投信公司所提供服務品質的期望與實際感受？以及這些因素對於滿意度與忠誠度的影響程度？以及瞭解共同基金投資人對於最常往來的投信公司進行的關係行銷活動是否能增加其信任程度？對滿意度與忠誠度影響如何？整合上述兩支研究架構，建立一整體概念模型，以目前共同基金投資人為研究對象，瞭解共同基金投資人感受服務品質與關係行銷過程對於滿意度與顧客信任的影響。 　　由實證結果可以瞭解滿意度的決定因素為關係行銷活動與正面的失驗程度大小。至於理論上認為投資人對於投信公司服務品質的期望水準與實際感受應該影響顧客滿意度，在數據上並未獲得支持，推論原因可能是受訪者具備較高的知識與涉入程度，因此有能力與動機去分辨投信公司及其代銷機構服務品質優劣，並予以比較，造成期望水準與實際感受的影響不顯著。顧客信任的決定因素則有服務品質的實際感受、正面的失驗，與關係行銷活動。 　　根據實證所得結果，提供業者如何創造顧客滿意度、顧客信任、及忠誠度的建議。