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Fama and French（2001）針對美國1978年後公司發放現金股利比例逐年下降的現象作研究，發現發放現金股利的公司具獲利能力好、公司規模大且成長機會高的特性，且他們亦發現美國公司發放現金股利的意願是下降的，因而引發本文對研究台灣是否也存在這種現象的興趣，另外，台灣自1980年代起高科技業成為產業發展重點，在這二十幾年間經歷了傳統產業的式微、高科技業利潤萎縮的情形，因此本文也欲將股利發放現象與產業發展作一結合，針對各產業的特徵演變及現金股利發放趨勢做分析。 本研究以台灣非金融業之上市櫃公司為樣本，研究期間為1981~2005年，透過敘述統計與邏輯迴歸分析，本研究的發現與結論如下： （一）台灣上市櫃公司的現金股利發放比例從1981年後呈下降趨勢，在1997年跌至谷底，之後呈急速的上升情形，到2004年達到高峰。 （二）就整體樣本而言，支付現金股利的公司具獲利能力佳和公司規模大的特性，而在2000年之後，出現投資機會和支付現金股利成顯著的正向關係，推論原因為樣本中同時發放股票股利和現金股利的公司所造成，而這類公司的特徵為獲利好、規模大且成長機會高。 （三）就產業分類而言，在1990年代初期，傳統產業的獲利表現最佳，1990年代後期至2002年則為高科技業為首，之後則由服務業勝出；高科技業的投資機會較多；早期傳統產業的公司規模最大，在2002年後，三類產業的規模幾乎無異了。邏輯迴歸分析的結果為，獲利能力和公司規模對各產業的現金股利決策均具有正向且顯著的影響，而高科技產業在2000年代初期後，投資機會和現金股利發放決策是具有顯著的正向關係的，推論是科技業較重視公司治理，藉發放現金股利來降低代理成本。 （四）控制了四個特徵值變數後，在1980年代中期前的現金股利發放意願是相對較高，之後發放意願呈下降的情形，直到2000年代初期之後發放意願又轉而升高，推論原因可能是公司對兩稅合一政策或股利平衡政策的實施有反應遞延的情形。

Friedman法則已經是貨幣經濟學中一個基礎且重要的議題。職是之故，本論文使用貨幣內生成長理論來分析不完全競爭市場、生產外部性、廠商的獨佔力與交易性的摩擦如何影響貨幣政策的成長與福利效果。論文的第二章，我們建立一個具有不完全競爭市場與生產外部性特質的貨幣內生成長模型，並且貨幣當局採取釘住通貨膨脹率的方式來當作貨幣政策的法則。基於這樣的設定，我們不但可以探討貨幣當局是否可以利用釘住通貨膨脹率的方式來影響均衡成長率與就業，更能分析貨幣當局如何從福利極大的觀點來設定最適的通貨膨脹率。 第三章架構一個同時具有R&D與資本累積兩種經濟成長動能的貨幣內生成長模型，並且發現擴張性的貨幣政策導致R&D與資本累積的減少，進而傷害了經濟成長與社會福利。除此之外，透過R&D的管道，較高的獨佔力將增強貨幣政策的成長與福利效果。若透過資本累積的管道，較高的獨佔力將弱化貨幣政策的成長與福利效果。據此，獨佔力是否增強或弱化通貨膨脹的福利成本乃是倚靠兩種成長引擎的相對重要性。在第三章，我們也使用美國與歐元區的資料來量化評估與比較這二個經濟體的通貨膨脹的福利成本，並且發現美國與歐元區經濟體系的R&D管道的影響力高於資本累積管道。 第四章乃利用一個以搜尋為基礎的貨幣成長模型來分析通貨膨脹的成長與福利效果。我們運用資本外部性的特質來驅動經濟的持續成長，並比較兩部門的搜尋模型與既有的交易付現(cash-in-advance)成長模型的通貨膨脹效果後，我們發現這二種模型對通貨膨脹效果有二個重要的差異性。第一，勞動內生在交易付現模型的通貨膨脹成長效果中扮了演一個重要的角色。然而，在搜尋模型之中，分權市場之消費效果才是一個影響通貨膨脹成長效果的重要管道。第二，我們使用量化分析來評估通貨膨脹的福利成本，並且發現貨幣供給長率降低至Friedman法則成立時，搜尋模型相對於交易付現模型有較高的福利利得。然而，貨幣供給成長率降低至零通貨膨脹率(zero inflation)時，交易付現模型卻有較高的福利利得。為何二種模型對通貨膨脹的福利成本呈現相對性的結果？原因來自於內生成長的特質在搜尋模型的架構下產生了福利水準與通貨膨脹率的關係呈現非線性狀態。 / The Friedman rule has been a fundamental issue in monetary economics. This dissertation uses monetary endogenous growth theories to analyze how market imperfections, production externalities, the market power of firms, and trading frictions influence the growth and welfare effects of monetary policy. In chapter two, we develop a monetary endogenous growth model with market imperfections and production externalities. The notable feature of the model is that the monetary authority implements inflation targeting as a monetary policy rule. Based on the model, this chapter examines not only whether the anchor of the inflation rate set by the monetary authority governs the balanced growth rate and the level of employment, but also how the monetary authority sets its optimal anchor of the inflation rate from the viewpoint of welfare maximization. In chapter three we develop a monetary endogenous-growth model in which R&D and capital accumulation are both engines of long-run economic growth. We find that monetary expansion hurts economic growth and social welfare by reducing R&D and capital accumulation. Furthermore, a larger market power of firms strengthens these growth and welfare effects of monetary policy through the R&D channel but weakens these effects through the capital-accumulation channel. Therefore, whether the market power of firms amplifies or mitigates the welfare cost of inflation depends on the relative importance of the two growth engines. Finally, we calibrate the model using data in the United States and the Euro Area to quantitatively evaluate and compare the welfare cost of inflation in these two economies and find that the R&D channel dominates in both economies. In chapter four, we develop a search-based monetary growth model to analyze the growth and welfare effects of inflation. We introduce endogenous growth via a capital externality into a two-sector search model and compare the effects of inflation to those from a standard cash-in-advance (CIA) growth model. We find two important differences between the two approaches. First, while the growth effect of inflation operates solely through endogenous labor supply in the CIA model, the growth effect of inflation operates through an additional consumption effect in the decentralized market in the search model. Second, we quantitatively evaluate the welfare cost of inflation and find that the search model exhibits a larger (smaller) welfare gain than the CIA model when we decrease the growth rate of money supply to achieve the Friedman rule (zero inflation). These contrasting results arise because welfare is non-linear in inflation in the search model due to endogenous growth whereas it is linear in the CIA model.

本文想瞭解我國在政策研究應用之情形，故本研究主要目的，不只在理論層次探討 研究應用之模式，也希望透過實例研究，以瞭解研究在何時及有何種影響。因此除 檢視現有國內外之文獻，瞭解政策研究應用，亦即政策制定與政策研究之關係外， 亦希望經由對研考會研究成果及其研究發展工作之實際狀況之介紹，檢視政策研究 與政策制定之關係，探討政策研究應用與未於策制定時被採用之原因，進而嘗試提 出加強政策研究與政策制定整合之道。 全文共分六章，約十萬餘言，各章要點如次： 第一章緒論部分：說明研究動機、研究目標、研究方法、研究範圍、研究限制，及 行政院研究發展考核委員會委託研究案工作及其應用情形。 第二章為政策研究應用之發展：分別探討美國與我國政策研究應用之發展，並加以 比較分析。 第三章為政策研究應用模式：本研究收集分析西方學者之研究發現與主張，將之分 為理性模式、政治模式、啟發模式，並分別探討。 第四章為影響研究應用之因素：分別從二團體論、三系統論、官僚與政治因素等方 面，探討研究應用需具備之因素或不被應用之因素。 第五章則是以研考會委託研究案為例，做一檢證。對研究者與決策者進行問卷調查 ，調查研究案實際為決策者採用之情形，瞭解政策制定與政策研究間關係，並探討 研究者與決策主管，對研究被採行所應具備要件之看法。 第六章結論與建議，綜述本研究之發現，與針對研究發現提出若干建議。

本論文試圖探討政策影響評估的理論、過程和方法。 全文壹冊，共分六章廿二節，各章節內容要點如下： 第一章：緒論，首先對題目詳加界定並闡釋相關概念，其次分別說明本文研究目的、 方法、範圍及限制，最後說明本文結構。 第二章：政策影響評估的運作基礎，分就影響評估的實質內容、功能、實施要件及籌 劃步驟加以述明。 第三章：政策影響評估的標準、首先闡明評估標準基本概念，並介紹其設定原則，其 次就一般、特殊標準及設定的困難逐一探討。 第四章：政策影響評估的方法，苜先對實驗設計基本概念作一說明，其次就相關實驗 設計類別、及衡量經濟效率的兩種方法—成本利益分析、成本效能分析作一論述。 第五章：政策影響評估的限制。旨在具體指陳所 遇的困難與障礙、茲分一般限制、 方法上的限制及政治系絡因素三方面加以探討。 第六章：結論、首先提出本文研究摘要，其次對影響評估研究的未來展望提出若干建 議。

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