會計所涉及的問題，重在資產評價，及損益決定。本文之目的，即在就各家之理論，簡單介紹，尋出理論之優劣，以作比較。 本文共七章。第一章，乃就理論之研究方向，其發展以及有效性予以條陳，據以明瞭理論之建立。同時，介紹資產評價和損益決定，所應用之不同觀念，及不同之理論。 第二章，重心放在歷史成本上。研究取得成本如何決定，而對歷史成本的客觀性，加以挑戰；從理論和實務上，推翻其客觀性。 第三章，首先討論到末來服務潛力現值之意義，經濟凈利之求得。其重點即在於討論此法之缺點。雖然，此法是最理想的模式；但是實行上實有困難，只可作為追求之理想。 第四章，談到重置成本與企業凈利。重點在於企業凈利的定義，以及其構成部份；使得損益決定的重要性，更為顯著。其後，討論到重置成本之缺點，及適合之情況。 第五章，乃就當前現金等量的的理論模式作一介紹，並將其優劣點列出。其後，比較凈變現值和重置成本，乃是本章之重心。 第六章，提出攸關性，作為評估以上四派學派理論依據，並提出了二種折衷方法。 第七章，對末來之發展方向，作一展望；介紹了預測能力法，以明最近之趨勢。 本文之擬就，蒙高師造都悉心指導，多所匡正，內心不勝感激。唯因作者才疏學淺，牽涉之範圍過廣，難免掛一漏萬，難曾盡力以赴，仍然誤謬甚多，尚祈先進不吝指正。

國內市場近年來，由於受到國際電信自由化與電子通訊科技的蓬勃發展影響，電信市場的開放與隨之而來的競爭，漸漸引起國內投資者的注意。其中更重要的是原本壟斷國內電信市場的中華電信，也在民國89年底以公開釋股的方式邁向民營化，其釋股價格更成為社會大眾所關注的焦點。在此同時，國內民營行動通訊市場龍頭的台灣大哥大，更在同年9月19日搶先掛牌上櫃，成為國內第一家上櫃的電信服務業者。對於股票市場上少數的電子通訊公司，許多人均預料台灣大哥大、中華電信將會成為即將上市的遠傳或和信電訊股價之指標。由此可知國內電子通訊公司之股價決定，在現階段仍未有明確之方法，故本研究選擇此產業之股價決定作為研究對象，期能對此一產業之市場投資人有所助益。 本研究之目的在探討國內電子通訊公司的最佳股票評價模式，根據相關理論得知，股票評價模式包括資產價值評價法、現金流量折現法、市場比較法、選擇權定價法等四類，本研究在實證研究中選擇了資產價值評價法、現金流量折現法、市場比較法中的本益比法、市價╱帳面價值比法、市價╱銷售額比法、證期會承銷公式等評價模式來計算中華電信與台灣大哥大之理論價格，並與其實際承銷價作比較，並分析其差異原因以選出最佳的評價模式。實證結果發現市價╱銷售額比法所計算的理論股價較接近實際之承銷價格，因此本研究以此評價模式來預估未來可能上市之遠傳電信與和信電訊之理論股價，以作為投資人的參考。

本文以食品業上市公司為樣本，研究期間至民國七十年至民國八十五年為止，探討普通股票之實質價值。本文首先尋找食品業之最佳股票評價模式，使用樣本為卜蜂等十家公司；按著利用複迴歸，尋找公司成長率之解釋因素，使用的樣本為食品業上市公司之27家；最後利用前述方法找出之最佳模式及預估成長率來預測佳格公司八十六年底之普通股實質價值。 研究結果顯示，以P/BV比為乘數的相對比較法為食品業股票最佳評價模式；資產報酬成長率及現金流量比率為公司成長率之解釋因素。佳格公司之預估成長率為－8.32%，八十六年底之預估股價為22.11元。若以過去五年平均成長率為未來成長率之預估值，則佳格公司的成長率為18%，八十六年底之預估股價為48.73元。可見股價和成長率有極大的關係。

隨著知識經濟時代的到來，無形資產對於企業決策的重要性與日俱增，其中無形資產裡的專利權是企業維持競爭力的一大利器，因此對於專利權進行衡量與評價是未來每個企業都必須面對的課題。 專利品質之衡量透過專利品質衡量表之設定，透過資料庫數據與專利說明書內容以及客觀存在之事實，客觀衡量標的專利之專利品質；輔以透過訪談與作者主觀判斷所得之主觀性衡量結果，綜合主客觀衡量結果，衡量出專利之品質。 專利之評價首先透過可評價性測試進行評價模式媒合，找出適合之評價模式，再為適合之評價模式設定出各項評價參數並實際計算出專利權價值數字，將評價與衡量結合，建立一套完整的專利權價值評估系統。 本研究分別以不同特性之專利組合為研究標的。經主客觀考量後，決定專利品質。評價上專利組合透過可評量測試後分別以市場法與收益法進行評價，針對各項參數進行設定說明與假設進而計算出實際數字並分析之。 經過衡量與評價後，本研究將針對各項衡量指標做出一適用性結論，並選出最適用於實務界之評價模式。 關鍵字：專利權、衡量、評價 / With the era of knowledge economy, intangible assets play an important role in corporate decision-making.Intangible assets in which the patent is the company to maintain a major competitive weapon, so the measurement and valuation of patents which every business must face in the future. Patent quality is measured through the setting of data such as database about patent and the content of patent specifications and the existence of objective facts.By enforcing the measurement way I mentioned so that I can get a objective outcome. The valuation of patent start from valuation test.The purpose of valuation test is matching a suitable valuation mode to valuate.After valuation test,I will set out the parameters to calculate the actual number of patent value.Finally,I will combine measurement and valuation to establish a patent evaluation system Through objective and subjective consideration,I make a conclusion for patent quality. After valuation test,I chose market method and income method to valuate.Through the setting of parameters and assumption,I calculate the actual number to approve the feasibility of valuation mode. After measurement and valuation, I will focus on the applicability conclusion of the measurement index and select the most suitable valuation model for practitioners. Key words：Patent、Measurement、Valuation

近年文獻己嘗試以系統的方法，探討創投與長期投資法人的參與，是否有助於提昇被投資公司的價值，然而在實務上，仍需探討各不同投資資金者是透過何種途徑來影響被投資公司的價值，並說明長期及短期投資人之評價差異性。此論文主旨特以實質選擇權的評價模式，來討論高科技個案公司之投資決策。並比較傳統評價NPV法及實質選擇權之差異，及影響被投資公司之決策。 首先是文獻探討，後而介紹評價模式及個案產業公司之背景說明，進而針對創投及長期投資法人的介入對於被投資公司在決策的影響進行推導，盼能籍此研究評價模式，來強調提昇高科技個案公司產出的原動力外，同時考量在不確定的因素及風險考量下之階段性評價制度的必要性。 接下來，本研究籍以探討有創投或長期投資法人資金共同參與之公司，在決定投資策略之評價差異性，由具參數模組設定的實質選擇權來說明不同投資者之考量。 綜合以上實證及理論探討，盼能針對國內長短期投資公司提出些許建議，在追逐聲譽及籌資壓力下，針對高科技產業中，以更專業決策建議能力，提昇被投資公司的價值。 關鍵字：創投，NPV評價法，實質選擇權評價法，

隨經濟快速發展，不僅企業體需要籌資管道，而且人民對金融商品需求增加，股票市場已成為資金匯集之重鎮。但台灣股市長久以來歷經狂飆、大崩盤，顯現股票的實質價值可能與市場價格差距甚大，因而有必要發展一套適用台灣股市的股票評價模式，並反應於市場價格上，以健全股市之發展。基於台灣近年來半導體業蓬勃發展，佔加權指數比重逐年升高，故特別針對半導體業，發展一套適用該產業的股票評價模式，以做為投資人參考。 　　本研究中利用六種評價法:現金流量折現法、會計盈餘折現法、本益比法、價格/帳面價值比法、價格/銷售額比法、選擇權訂價法來評估股票實質價值。由於國內半導體公司普遍上市不久，本研究將以民國八十四年底前上市的十家公司為樣本，分別為聯電、日月光、矽品、華泰、台積電、旺宏、光罩、合泰、茂矽、華邦，以民國八十三至八十七年為模式建立期，運用各公司民國七十八至八十七年的財務資料，透過分析過去五年的財務資料進而預估未來成長率的方式，計算其自民國八十三年(若於八十三年後上市，則自八十四年開始)至八十七年的股票實質價值。之後比較各種方法的理論價值和實際股價間的差異，使用Theil’s值做股價評估分析檢定，選出一個最佳評價方法。所得結論如下： 　　1. 由預測績效指標Theil’s值中發現，價格/帳面價值比法誤差最小，而且預測績效遠超出其餘評價模式。 　　2. 雖然價格/帳面價值比法的預測績效較佳，但在半導體業景氣大好時，則以現金流量折現法的預測績效較佳。 第壹章 緒論…………………………………………………………1 第一節 研究動機與目的………………………………………1 第二節 研究範圍………………………………………………5 第三節 研究架構………………………………………………6 第四節 研究限制………………………………………………10 第貳章 文獻探討……………………………………………………11 第一節 我國半導體產業相關說明……………………………11 第二節 理論說明………………………………………………20 第三節 國內實證文獻…………………………………………42 第四節 國外實證文獻…………………………………………49 第參章 研究設計……………………………………………………56 第一節 研究假設………………………………………………56 第二節 資料蒐集與樣本……………………………………57 第三節 研究變數的操作型定義……………………………58 第四節 研究方法………………………………………………63 第肆章 實證結果分析………………………………………………74 第一節 模式建立………………………………………………74 第二節 股價評估分析………………………………………119 第伍章 結論與建議………………………………………………124 第一節 結論…………………………………………………124 第二節 研究建議……………………………………………128

由於現代的企業機構組織日赹龐雜，員工數量也日益增加，而員工素質的良窳，及其任用與待遇的適當與否，在在嚴重的影響一個企業機構的效率。是故，人事制度實乃企業管理的中心課題。 工作評價制度是解決人事問題的新技術新方法，它是科學管理方法中的一個重要形式，並且也是薪資管理的重要工具。此種最新的科學管理法如能妥善運用，則必能使員工適才適所，並獲得同工同酬；而後可以減少抱怨，提高工作情緒，增加生產效率，達致企業管理的終極目的。 幾千年來，國人所受的教育，大抵不重視做事的方法與技術的講求。這種輕忽，使得像王安石那樣氣魄雄偉，識見卓越的政治家，也不免在他全力推動的政治革新中遭遇失敗。現任我國經濟部次長王撫洲先生任「經濟部所屬事業職位體系統計」書的序言中說：「我國數千年來，一治一亂，而未能臻於長治久安，富強康樂，日起有功者，洵非哲理原則問題，而多由於缺乏貫澈原則與政策之技術與方法」。這句話發人深省。現階段我國正走入工業化的社會，故如何應用科學技術與方法，以改善企業管理，增加生產，實為當務之急，而企業機中實施工作評價是目前最科學的技術與方法。這是著者所以撰寫這篇論文的主要動機所在。 本文共二十餘萬言，除首末兩章為緒論與結論外，其餘十章則半為理論的闡述，半為實務之論列。緒論一章在論述工作評價的一般概念，結論為本論文簡單扼要的總結。其餘各章係把一般實施工作評價的程序作澈底的分析。分為七大部份：第一—訂定評價計劃與實施前的準備；第二—四種評價方法的介紹；第三—作工作分析以準備撰寫工作說明與規範；第四—依據工作說明與規範以品評工作；第五—工作納入等級；第六—制定薪資體系；第七—維持評價計劃的現時性—繼續管理。 本篇論文能夠完成，應該感謝指導教授張金鑑先生，所長鄒文海先生，王雲五教授，經濟部職位分類推行委員會執行秘書王學善先生等的熱心指導。經濟部職位分類推行委員會供給我的豐富資料以及國內外許多專家學者的意見，也使我受益不淺。

在政府推動二次金融改革的政策前提之下，帶起了我國銀行業整併的風潮。銀行業透過整合與民營化，以達成金融機構大型化、國際化，來增加台灣金融產業的競爭力。國內金融機構彼此合併或外商銀行併購或入股我國銀行的活動不斷發生，而不論是透過股份轉換或是現金收購，合理的評價方式都是相當重要的。 本研究就各種企業評價以及銀行業之相關國內外文獻為基礎，應用多種評價模式，探討現今國內上市銀行業的股價預估價值，並將其與現實股價比較。並利用預測指標Theil’s U來探討各種評價方法的預測誤差程度，以找出銀行產業中預測能力較佳的評價模式，以供投資者或企業合併的過程中，評估股價以及買賣決策之參考。 根據相關文獻探討可以得知，企業評價模式大概可以分為：資產基礎法、收益基礎法、市場基礎法。本研究選擇台灣地區十一家銀行產業上市股票中的三家銀行做為樣本公司，選擇現金流量折現法、股價淨值比法、股價銷售比法作為評價工具。評價結果可從預測績效指標Theil’s U值發現，股價銷售比為最佳預測模式，所計算出來的U值平均為0.21最小，其次為股價淨值比、現金流量法表現較差。

我國LED 產業發展至05年全球市場佔有率已達26%。根據PIDA 的資料預估，2005 年全球 LED 下游的封裝產值為77.16 億美元、年成長率為24.7%， 2006 年產值成長至94.44 億美元、年成長率22.4%。以各地區比重來看，日本仍為全球最大的LED 封裝生產基地，台灣次之。06 年隨著國內白光LED 的出貨比重提升，國內廠商全球封裝廠商的市佔率也穩定的提升至17.8%，持續站穩全球第二大供應商的地位。LED 亮度近年來快速的提昇中，加上具有低耗電、環保等特性，因此在交通號誌、汽車市場的應用紛紛增加；另外，應用於照明與LCD 背光源產品也陸續問世，使LED 的應用領域逐步的擴展。該產業未來之成長性及對我國經濟、民生將愈來愈形成舉足輕重地位。本文章除詳細介紹LED產業外，並藉由五力分析及SWOT分析方式，從競爭策略、關鍵零組件分析等構面，來對該產業或是個案公司進行比較分析，且透過EVA(企業的超額報酬)的分解，對各家個案公司的獲利能力、盈餘品質及財務決策等各項重大影響公司價值的前提進行分析了解，之後再以盈餘折現方法及市場法人對成長性公司本益比評價模式相互驗證，嘗試尋找個案公司之合理股價，並對該產業及個案公司提出建議。

最近的二、三十年中，不同型態的機構投資人，如創投業者或是資金雄厚、尋求多角化經營之大型集團企業，透過對於產業發展趨勢，以及產品技術上的專業判斷，積極參與新創事業之早期投資，這些機構投資人非但協助了創業者壯大其事業，也因其早期參與新創事業之股權，而實現了極高的報酬率，或者達到不同的投資目的，而提升集團的競爭力。 一、 在新創事業至逐步擴充、成熟的不同的發展階段，在不同的營運目的下，新創事業與機構投資人間之資訊揭露，以及企業價值與投資評價方式，有著極大的不同。本文以個案實例方式，將新創事業於企業不同發展階段，所引進之不同型態機構投資人之過程中，來探討機構投資人的評價方式，以及對公司實質的影響。 本研究發現 : 1. 台灣專業創投業者以投資於擴張期之發行公司為主；國內之創業投資機構依據其資金來源，可以概分為專業型創投、產業集團內之創投以及金融控股公司內創投，或因各自集團內之資訊資源不同，因此各自擁有不同之投資偏好，以台灣之專業創投而言，其偏好投資於擴張期、整體營運風險已大幅降低之企業。 2. 專業創投之投資評估考量，依序為產業成長性、經營團隊背景、技術程度等，為最主要之非量化摽準。 3. 專業創投之評價方式多較為簡易，主要係以議價方式與發行公司協議投資價格，實際價格之訂定則依發行公司於財務規劃上之經驗而有不同之協議空間。 4. 機構投資人參與公司營運之程度均較高，專業創投均以加入公司董事會為監督方式之ㄧ，以接近發行公司之實際營運資訊。 5. 因上市櫃法令對於董事以及監察人之長期間持股轉讓限制，因此機構投資人擔任董事及監察人者，均於發行上市櫃之前，於投資報酬率相對滿足時，轉讓持股以退出董事會，提早實現獲利。 6. 適度之機構投資人持股是必要的，創業者在公司控制權之外，透過不同的股東結構， 可多方面的強化發行公司的營運架構，提高企業整體價值。