Bakgrund och problem: Private equity-aktörers värdeskapande är ett fenomen som studerats internationellt sedan 80-talet och intensifierats under det senaste årtiondet. Med en mängd forskning angående prestationen under ägandeskapet är utbudet mindre huruvida prestationen är bestående och hur portföljbolagen presterar efter att de avyttrats. Trots detta råder det ingen konsensus kring tidigare studiers resultat. Mot bakgrund av den motstridighet som föreligger i tidigare forskning och den uppmärksammade debatten om riskkapitalisters värdeskapande söker denna studie att studera och undersöka ämnet närmre för den skandinaviska marknaden. Syfte: Studiens syfte är att undersöka hur skandinaviska portföljbolag presterar efter avyttring genom börsintroduktion. Studien ämnar därmed att utreda, kartlägga och skapa bättre förståelse huruvida det föreligger någon skillnad i tidigare PE-ägda portföljbolags prestation gentemot branschkonkurrenter utifrån utvalda nyckeltal. Metod: Studien applicerar en kvantitativ forskningsmetod, vilket är i linje med tidigare forskning och referensstudier som även använder ett parametriskt och ett icke-parametriskt statistiskt test för att utröna om över- eller underprestation föreligger för tidigare PE-ägda portföljbolag. Därefter har studiens resultat analyserats med bakgrund av tidigare forskning och vedertagna teorier inom ämnet. Slutsats: Studiens resultat konstaterar att tidigare PE-ägda portföljbolag som börsnoterats inte överpresterar sina branschkonkurrenter, utan presterar sämre eller endast i linje med dem. Till skillnad från tidigare forskning kan ingen av- eller tilltagande effekt urskiljas, vilket innebär att ägarbytet vid börsnoteringen inte medför några bestående komparativa konkurrensför- eller nackdelar. / Background and problem: Private equity companies’ long-term performance is a phenomena that has been examined internationally since the 80’s, which has intensified over the last decade. With a lot of research focusing on performance during the ownership, the offer is less extensive whether the performance is long-term and how the divested portfolio companies perform after the private equity companies exit. Nevertheless, there is up today no consensus regarding the result of the previous studies. In the light of the contradiction of the previous research and the debate on risk capitalists’ value creation, this study seeks to investigate the phenomena closer on the Scandinavian market. Purpose: The purpose of this study is to investigate how Scandinavian portfolio companies perform after divestment through an IPO. The study thus aims to investigate, plot and create a better understanding of whether there is any difference in past PE-owned portfolio companies’ performance relative industry competitors bases on selected key ratios. Methodology: The study applies a quantitative research method, which in line with previous research and reference studies, uses a statistical parametric and a non-parametric test to determine whether over- or underperformance exists for previous PE-owned portfolio companies. The result of the study have been analyzed in the light of previous research and conventional theories within the field of subject. Conclusions: This study’s findings show that previous private equity owned portfolio companies do not over perform their industry peers, but perform in line or inferior to them. Unlike previous research, no decreasing or increasing effect can be distinguished which means that the change of ownership through the IPO does not bring any long-term comparative competitive advantages or disadvantages.

Under flera år har forskare kunnat hittat stöd för en stark initial avkastning när ett företag noteras på en börslista för första gången. Samtidigt tenderar dessa bolag att underprestera marknaden och liknande noterade bolag på längre sikt. Flera mönster har också identifierats gällande i vilka perioder där noteringsaktiviteten varit som störst. Examensarbetet syftar till att utvärdera om det råder något samband mellan värderingen som föreligger på börsen och antalet bolag som noteras. I examensarbetet ska vi även analysera om det finns en skillnad i avkastning på kort och lång sikt för noteringarna beroende på vilken värdering som varit på börsen när bolaget har noterats. Genom att använda data för de börsnoteringar som har noterats under 2007 till 2021 samt börsens värdering under samma tidsperiod genomförs en regressionsanalys. Vidare delas börsnoteringarna in i två grupper, där gruppen låg värdering innehåller börsnoteringar som noterades när börsen värderades under medelvärdet för undersökningsperioden. Gruppen hög värdering inkluderade börsnoteringarna som noterades då börsen värderades över medelvärdet. Skillnaden i kursutveckling för börsnoteringarna i de två olika grupperna utvärderas sedan med ett T-test. Studien gav stöd för att det finns ett laggat samband med antalet noteringar som sker och värderingen som finns på aktiemarknaden. Studien kunde däremot inte dra några slutsatser om det finns några skillnader i den avkastningen som genererats av noteringarna baserat på värderingen på börsen vid introduktionstillfället. / Researchers have for years documented an initial return for companies listing their stock on a public exchange for the first time. However, there is also a tendency for these firms to underperform compared to the general market and similarly sized firms in the long run. Patterns have also been identified regarding which periods have the strongest activity among IPOs. This thesis tries to evaluate if a relationship exists between the number of IPOs and the valuation of the stock market. Further, the thesis also tests if there is a difference in the performance of the IPOs in both the short run and the long run based on the valuations in the stock market during their market entry. Using data over the IPOs between 2007-2021 and the stock market valuation for the same period, a regression analysis is then run. Further the IPOs are divided into two groups, where the group low valuation includes IPOs that were offered when the stock market valuation was lower than the mean valuation of the time period. The group high valuation included IPOs that were offered when the stock market valuation was higher than the mean valuation. Differences between the groups in the IPOs stock performance are then evaluated with a t-test. The results from the study showed evidence of a strong lagged relationship between the number of IPOs and the stock market valuation. However, the results did not support the existence of differences of performance based on the valuations of the stock market at the time of their entry.

Background: Research shows that there are incompatible outcomes for companies who have completed an Initial Public Offering, which entails difficulties in ascertaining what acompany's financial performance will look like after the Initial Public Offering. Purpose: The purpose of the study is to investigate whether an Initial Public Offering resultsin an improvement or a deterioration in companies' financial performance in connection with a stock exchange listing on the Stockholm Stock Exchange. Furthermore, the study's sub-question aims to examine whether the financial performance differs based on the size ofthe company, in connection with an Initial Public Offering.  Theory: This study is based on three theories; Window Dressing Theory, Agency CostTheory and Window Of Opportunity.  Method: The study has applied a quantitative method in combination with a deductive approach. Two financial ratios have been applied to examine the financial performance, which are; profit growth and return on equity.  Conclusion: The empirical result shows that an Initial Public Offering leads to a deterioration in profit growth for the entire sample, before in relation to after the listing. Furthermore, the size of the company turns out to have no effect on how the financial performance is affected in relation to an Initial Public Offering.

Denna uppsats undersöker de stadigvarande kostnaderna som uppstår för en emittent till följd av de noteringskrav som ställs i avtalet “Regelverk för aktieemittenter på huvudmarknaden" som ingås mellan en emittent och Nasdaq Stockholm AB även kallat Stockholmsbörsen. Uppsatsens undersökning genomförs genom en rättslig analys av Stockholmsbörsens regelverk där det görs en identifiering av de avtalspunkter som skapar stadigvarande kostnader för emittenter. Undersökningen fastställer och preciserar även gällande rätt som ligger till grund för vissa av dessa avtalspunkter. Vidare undersöker uppsatsen kort det maktförhållande som råder mellan börsen och emittenter. Det sker även en kort diskussion om det finns någon begränsning av en marknadsoperatörs möjlighet att ställa krav mot en emittent på en reglerad marknad. Uppsatsen kommer fram till att de avtalspunkter i Stockholmsbörsens regelverk som skapar de mest omfattande kostnaderna på sikt för en emittent är de avtalspunkter som ställer krav om emittentens skyldighet att stå för övervakning och tillsynskostnader, emittentens informationsplikt gentemot börsen, emittentens bolagsstyrning, system och interna kontroll och emittentens informationsgivning. Utöver detta fann undersökningen att det finns begränsningar av en marknadsoperatörs möjlighet att ställa krav mot en emittent på en reglerad marknad.

Bakgrund och Problem: Börsnoteringar förväntas ta fart igen under andra halvan av 2023. PE- och VC-aktörer är inte ovanligt inkluderande parter vid en börsnotering där de ofta spelar en central roll. Det finns tidigare forskning där det framgår att börsnoteringar uppnår en hög avkastning första handelsdagen samt att börsnoteringar där Private Equity och Venture Capital aktörer varit involverade presterar bättre än de där inte varit närvarande. Utifrån det och med hänsyn till den effektiva marknadshypotesen undersöker studien om det är möjligt att tillämpa en investeringsstrategi baserad på att investera i Private Equity och Venture Capital finansierade börsnoteringar.  Syfte: Syftet med studien är att analysera hur Private Equity och Venture Capital finansierade bolag presterar dagarna efter börsnotering i förhållande mot jämförelseindex och huruvida det är en argumenterbar kortsiktig investeringsstrategi. Vidare, studeras hur det finansiella klimatet påverkar prestationen.  Metod: Studien applicerar en kvantitativ forskningsmetod med en deduktiv ansats i linje med tidigare studier i mån om att uppnå studiens syfte. Studiens mätperiod sträcker sig från 2002–2022 och är avgränsad till börsnoteringar som gjorts på Nasdaq OMX Stockholm. Investeringsstrategin har tillämpats genom att investera i bolagens teckningskurser och sedan har bolagens prestation analyserats under de tio första handelsdagarna. För att undersöka investeringsstrategins förmåga att generera avkastning i förhållande till jämförelseindex användes BHAR som avkastningsmått tillsammans med Mann-Whitney U-tester och en regressionsanalys.  Slutsats: Studien konstaterar att investeringsstrategin ger en lägre avkastning än jämförelseindex sett till mätperioden och fördelningen av positiv och negativ BHAR. Det framgår även att om det är en grad av underprissättning dvs. att det är positiv avkastning första handelsdagen är det i hög utsträckning fortsatt positiv avkastning de kommande tio dagarna. Avslutningsvis visar de börsnoteringar som noterades under en återhämtningsfas i konjunkturcykeln mest positiv avkastning. Med det i beaktning spelar teckningskursen och det finansiella klimatet en central roll för Private Equity och Venture Capital finansierade börsnoteringar men det är inte en generellt argumenterbar investeringsstrategi att applicera i mån om att generera positiv avkastning. / Background and problem: IPOs are expected to increase in the second half of 2023. PE- and VC- actors are not uncommonly inclusive parties in an IPO where they often play a central role. There is previous research showing that IPOs achieve high returns on the first day of trading and that IPOs when private equity and venture capital actors are involved perform better than when they are not involved. Based on this and considering the efficient market hypothesis, the study examines whether it is possible to apply an investment strategy based on investing in Private Equity and Venture Capital funded IPOs.  Purpose: The purpose of this study is to analyze how Private Equity and Venture Capital funded companies perform the days after IPO in relation to the benchmark index and whether it is an arguable short-term investment strategy. Furthermore, the impact of the financial environment on performance is studied.  Methodology: The study applies a quantitative research method with a deductive approach in line with previous studies to achieve the study's purpose. The study's measurement period extends from 2002- 2022 and is limited to listings made on Nasdaq OMX Stockholm. The investment strategy was applied by investing in the companies' offer prices and then analyzing the companies' performance during the first ten days of trading. To examine the ability of the investment strategy to generate returns relative to the benchmark index, BHAR was used as a performance measure along with Mann-Whitney U-tests and a regression analysis.  Conclusions: The study finds that the investment strategy underperforms the benchmark over the measurement period and the distribution of positive and negative BHAR. It also shows that if there is a degree of underpricing, i.e., a positive return on the first trading day, there is a high degree of continued positive returns over the next ten days. Finally, those IPOs that went public during a recovery phase of the business cycle show the most positive returns. The offer price and the financial climate play a key role for private equity and venture capital funded IPOs, but it is not a generally arguable investment strategy to apply to generate positive returns.

No description available.

This study focuses on initial public offerings (IPOs), which are the process of making a company's shares available for public trading on a stock market. Despite global uncertainties in recent years, there has been a high demand for company listings in the market. Many IPOs have experienced a positive trend in share prices on the first day of trading as a publicly traded company.The objective of this study is to develop a multiple linear regression model to analyze the impact of various parameters on the first day return of IPOs. The generated model will be evaluated to create a reduced model with an optimal subset of variables. The study will specifically focus on IPOs listed on some Nordic marketplaces during the period 2017-2022.The results of the study suggest that the created models are not effective in capturing the variance of first day returns. The deficiency of the created models is likely due to both the complexity of the stock market and the difficulties of quantifying and capturing some of the factors impacting the initial performance of IPOs. However, the reduced model performs slightly better and indicates that variables such as NGM SME, First North, PreSubscribed, and AmountNewlyIssued explain most of the variance in the response variable. / Denna studie fokuserar på börsintroduktioner (IPO), processen i vilken ett företags aktier görs tillgänglig för allmän handel på börsen eller en annan marknadsplats. Trots omfattande globala osäkerheter under de senaste åren, så har efterfrågan på börsnoteringar varit hög. Många av dessa IPOs har upplevt en positiv aktietillväxt under första dagen som ett publikt handlat bolag.Målet med rapporten är att utveckla en multivariat linjär regressionsmodel med syfte att analysera påverkan olika variabler har på aktieprisets utveckling under första dagen som ett noterat bolag. Modellen kommer därefter utvärderas och en reducerad modell innefattande en optimal kombination av variabler kommer genereras. Rapporten kommer specifikt undersöka noteringar gjorda under perioden 2017-2022.\\Resultatet av studien visar på stora brister i modellernas prestationsförmåga. Troligen grundar sig deras oförmåga i både aktiemarknadens komplexitet samt svårigheter i att kvantifiera och fånga relevanta faktorer som påverkar de initiala aktieprisfluktuationerna efter en IPO. Den reducerade modellen presterar dock något bättre och indikerar att variabler som NGM SME, First North, PreSubscribed och AmountNewlyIssued förklarar det mesta av variansen i den beroende variabeln.

Syfte: Studien syftar till att visa hur och varför volymen börsnoteringar av fastighetsbolag varierat över tid och hur denna volym har påverkats av det ekonomiska klimatet. Metod: Studien baseras på en kvantitativ metod. Multipel regressionsanalys tillämpas där makroekonomiska faktorers förklaringsvärde för volymen börsintroduktioner av fastighetsbolag undersöks. Teoretisk referensram: Det teoretiska ramverk som används i denna studie har sin primära utgångspunkt i tidigare forskning gjorda på börsnoteringar. Vidare har The Fisher Di Pasquale Wheaton model använts för att få en djupare förståelse för fastighetsbranschens mekanismer. Kopplingen till aktiemarknaden har sitt ursprung i Den effektiva marknadshypotesen tillsammans med The capital demand hypothesis. Resultat: Denna studie finner ett negativt samband mellan antalet introduktioner av fastighetsbolag samt det aktuella ränte- och konjunkturläget. Aktieprisutvecklingen bland fastighetsbolag och volatilitet på fastighetsaktiemarknaden har båda ett positivt samband med antalet introduktioner av fastighetsbolag. Denna studie finner inget samband mellan antalet introduktioner av fastighetsbolag och inflationsnivå. / Objective: This thesis aims to gain a deeper understanding of IPO activity by real estate firms, and why its volume varies over time. The objective is also to obtain the impacts of macroeconomic factors on the volumes of initial public offerings. Method: This study uses a quantitative method were macroeconomic factors will be used as predictors in a multiple regression analysis. Further, IPO volumes of real estate firms will be considered as the constant. Theorethical references: The basic theories that are used in this thesis are Efficient Market Hypothesis, the FDW-model, and The Capital Demand Hypothesis. Previous thesis that covers IPOs are considered as the fundmental basis of this study. Results: The results shows a negative correlation between the IPO volumes of real estate firms, and the interest rate, as well as the economic cycle. Hence, this study finds a positive correlation between stock prices and the volatility at the stock market. The results don’t find any significant correlation between IPO volumes and the inflation rate.

Underpricing is a subject that is well documented, there is a lot of different theories that claims special traits of companies that affect underpricing which some of these are age, growth and size of a company. There is also a difference amongst industries and especially the Tech industry which show a higher percentage of underpricing. Baker Mckenzie reports that the number of IPO: s in Sweden will grow in 2017, further one can see that under the year 1980-2011 there was an average underpricing of 27,3 percentage in Swedish companies. The study aims to analyze if there is a difference in underpricing within the first day when it comes to the Tech industry and the markets as a whole. The study also intends to prove that there is a significant relationship between underpricing, age, revenue growth, revenue and number of employees. Data was collected from databases and was analyzed through a regression analysis and comparing underpricing between the Tech industry and the other companies in the study. These analyzes was used to accept or reject the studies four hypothesizes and answer the questions of the study. The analysis and research showed a higher underpricing amongst the Tech industry then the rest of the companies but the study could not prove a significant relationship between underpricing and age, turnover growth, revenue and number of employees. / Underprissättning är ett ämne som är välstuderat och väldokumenterat, det finns många teorier som hävdar vilka egenskaper hos ett bolag som påverkar till underprissättning. Några av de faktorerna är ålder, tillväxt samt storlek. Det finns en skillnad bland branscher enligt tidigare undersökningar som hävdar att Tech branschen underprissätts i högre grad jämfört med andra branscher. Baker Mckenzie rapporterar att börsnoteringar i Sverige kommer öka under 2017, vidare kan man se att under åren 1980–2011 var det i snitt en första dagsavkastning på 27,3 procent på svenska börsnoteringar. Syftet med studien är att analysera om det finns en skillnad på första dagens avkastning inom Tech branschen jämfört med marknaden som helhet, studien ämnar också att påvisa om det finns signifikanta samband mellan underprissättning och ålder, omsättningstillväxt, omsättning samt antalet anställda. Information har samlats in från databaser och analyserats genom en regressionsanalys samt en komparativ studie av prissättning mellan Tech branschen och resterande branscher. De genomförda analyserna användes för att acceptera eller förkasta studiens fyra hypoteser samt svara på studiens frågeställningar. Analyserna och forskningen påvisade en större grad av underprissättning bland Tech bolagen än övriga bolag men studien kunde ej påvisa ett signifikant samband mellan underprissättning och bolagets omsättning, ålder, antal anställda samt omsättningstillväxt.

No description available.