Submitted by MFEE Mestrado Profissional em Finanças e Economia Empresarial da EPGE (mfee@fgv.br) on 2015-02-23T22:28:33Z No. of bitstreams: 1 Fabio Argolo - Versão Final.pdf: 3083562 bytes, checksum: dc68aa12e88a35cb153224a2b6f8ff01 (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2015-03-03T19:58:01Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Fabio Argolo - Versão Final.pdf: 3083562 bytes, checksum: dc68aa12e88a35cb153224a2b6f8ff01 (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2015-03-03T20:00:49Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Fabio Argolo - Versão Final.pdf: 3083562 bytes, checksum: dc68aa12e88a35cb153224a2b6f8ff01 (MD5) / Made available in DSpace on 2015-03-03T20:01:56Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Fabio Argolo - Versão Final.pdf: 3083562 bytes, checksum: dc68aa12e88a35cb153224a2b6f8ff01 (MD5) Previous issue date: 2007-06-05 / Segundo Fama (1970), um mercado será dito eficiente na forma semiforte quando não for possível obter retornos anormais para qualquer ativo do mercado utilizando-se de informações públicas e acerca de seus retornos passados, tais como: pagamento de dividendos, emissão de títulos de dívida e anúncios de inclusões/ exclusões de ações no índice de referência de mercado. Tal fato implicaria que técnicas de análise fundamentalista e gráfica seriam esforços desnecessários na busca de lucros extraordinários. Dessa forma, essa dissertação procurou investigar, a partir da análise do evento de inclusão de papéis no IBOVESPA e no IBrX-50, evidências que suportem a presença da eficiência em sua forma semiforte no mercado de ações brasileiro. Adicionalmente, através da análise da correlação entre o patrimônio dos fundos indexados com o desempenho das ações inseridas nos respectivos índices de mercado, verificou-se a existência da pressão de volume nesse mercado. É importante ressaltar que a inclusão de uma empresa no índice não é uma noticia que afete o seu valor fundamental e, portanto, não deveria ter efeito em seu preço. Dos resultados encontrados, identificamos um aumento economicamente significativo do excesso de retorno acumulado nos dias que precedem à inclusão no índice de referência. Tal fato seria provocado pela pressão de volume exercida pelos fundos indexados, o que corrobora para a rejeição da presença da eficiência em sua forma semiforte no mercado acionário brasileiro.

Dissertação (Mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Sócio-Econômico. Programa de Pós-Graduação em Economia. / Made available in DSpace on 2013-07-16T01:12:58Z (GMT). No. of bitstreams: 1 223138.pdf: 557147 bytes, checksum: f583cac69dc476ce38535205d625c2d2 (MD5) / Diversas empresas, a fim de aumentar sua base de investidores, começaram a negociar suas ações nos mercados externos, principalmente pelos American Depositary Receipts (ADRs). Muitas delas começaram a ter o volume negociado no mercado externo superior ao mercado interno. Com isso, os investidores começaram a tentar prever o movimento das ações no mercado doméstico, observando o externo, o que os levou a testar se existia uma influência de um mercado sobre o outro na determinação do preço das açõe. Para verificar se isso era verdade, utilizou-se o teste de causalidade de Granger para as ações que não apresentaram cointegração e o teste de causalidade de Granger, acrescido do mecanismo de correção de erros, para as ações que apresentaram cointegração. Estes testes verificaram que não existe influência do volume na determinação do preço das ações. Em relação ao Brasil e ao Chile, o mercado interno é que determina o preço dos ativos, já no caso da Argentina e do México a determinação de qual mercado está influenciando o preço é uma questão individual das empresas. Além do teste de causalidade, realizou-se alguns testes de Características Comuns, que foram a tendência comum e a volatilidade comum. A maioria das empresas apresentou a primeira, sendo que apenas a empresa América Movil apresentou volatilidade comum. Many companies in order to increase its base of investors had started to negotiate yours assets in the external markets, mainly for the American Depositary Receipts (ADRs). Many of them, of this form, had started to have the volume negotiated in the superior external market to the domestic market, with this, the investors had started to look at for the external market in order to try to foresee the movement of the assets in the domestic market. This led to test if one existed influences of the external market in the determination of the price of the assets in the domestic market. To verify if this age truth the test of causalidade of Granger for the actions that had not presented cointegração and the test of causalidade of error-correction Granger increased of the mechanism for the actions was used that had presented cointegração. These tests had verified that it does not exist influences of the volume in the determination of the price of the assets. In relation to Brazil and at Chile the domestic market and that determines the price of the assets, no longer case of Argentina and Mexico the determination of which market that this influencing the price is an individual question of the companies. Beyond of the causalidade test, became some tests of Common Characteristics, that had been to the common trend and common volatility. The majority of the companies presented the first, although only the company America Movil presented common volatility.

Orientador : Prof. Dr. Luciano Márcio Scherer / Dissertação (mestrado) - Universidade Federal do Paraná, Setor de Ciências Sociais Aplicadas, Programa de Pós-Graduação em Contabilidade. Defesa: Curitiba, 19/05/2016 / Inclui referências : f. 82-95 / Área de concentração : Contabilidade e finanças / Resumo: O principal objetivo da divulgação financeira consiste em fornecer informações úteis aos usuários da informação contábil. No Brasil, mediante o pronunciamento nº 26 do Comitê de Pronunciamentos Contábeis foi introduzida, a partir de 2010, a Demonstração do Resultado Abrangente (DRA). A gama teórica nessa área ainda é discreta e está em fase de construção, mas caminha no propósito de verificar a utilidade do lucro abrangente divulgado. Em vista disso, esta pesquisa se dispôs a examinar a relação entre a participação de outros resultados abrangentes no resultado abrangente total e o custo de capital próprio das companhias brasileiras não financeiras de capital aberto. A plataforma teórico-empírica foi construída com base na Teoria da Divulgação de Verrecchia (1983) e Hipótese dos Mercados Eficientes de Fama (1970). Ademais, foram pontuadas teorias subjacentes à divulgação compulsória, tais como Teoria da Sinalização, Teoria de Agência e Teoria da Necessidade de Capital. A partir de uma amostra composta por 143 empresas não financeiras, com divulgação da Demonstração do Resultado Abrangente entre 2010 e 2014, esta investigação quantitativa, descritiva e exploratória, testou a relação entre a participação de outros resultados abrangentes e o custo de capital próprio mediante dados em painel desbalanceado pelo método de efeitos fixos. Para realização do trabalho foram coletados do provedor de informações financeiras, Bloomberg™, os percentuais de custo de capital próprio estimado pelo Capital Asset Pricing Model (CAPM), a participação percentual de outros resultados abrangentes ( ) em relação ao resultado abrangente global e as variáveis de controle selecionadas (internacionalização, endividamento, tamanho, risco sistemático e price-to-book). Os principais achados da pesquisa indicam que o custo de capital próprio sofre influência positiva e estatisticamente significante da parcela relativa a outros resultados abrangentes. Tal descoberta permite refutar a hipótese de pesquisa, pois se acreditava que a variável independente, enquanto ex ante pudesse diminuir o KeCAPM. Ademais nota-se, em toda a janela de análise, que o lucro líquido foi o item mais relevante na composição do Resultado Abrangente Total. Verificou-se, inclusive, a conversão de demonstrações contábeis à moeda estrangeira como componente de manifestação mais expressiva na formação de outros resultados abrangentes. Face ao exposto, não se pode constatar que a divulgação de ORA, no Brasil, seja consistente à Hipótese dos Mercados Eficientes. O presente estudo, todavia, comprovou um maior custo de capital próprio para as empresas com maior divulgação de outros resultados abrangentes. Portanto, as descobertas evidenciadas pela relação funcional entre KeCAPM e estão alinhadas a trabalhos anteriores, como os de Cahan et al. (2000), Biddle e Choi (2006) e Pinheiro, Macedo e Vilamaior (2010) , e comprovam a utilidade do lucro abrangente para a decisão de investimento, ainda que em direção diferente à esperada. Palavras-chave: Outros resultados abrangentes. Teoria da Divulgação. Hipótese dos Mercados Eficientes. Custo de capital próprio. / Abstract: The main objective of financial disclosure consists of providing useful information for users of accounting information. In Brazil, through the pronouncement nº 26 of the Accounting Pronouncements Committee was introduced, from 2010, the Comprehensive Income Statement in the country. Theoretical gamma in this area is yet discreet and is under construction, but walks in purpose of verifying the usefulness of comprehensive income disclosed. In view of this, this study is willing to examine the relationship between the participation of other comprehensive income in total comprehensive income and the cost of equity capital of non-financial Brazilian companies traded. The theoretical and empirical platform was built on the basis theory Verrecchia Disclosure (1983) and Efficient Market Hypothesis of Fame (1970). Moreover, were presented theories underlying the compulsory disclosure, such as Signaling Theory, Agency Theory and Theory of Capital Needs. From a sample consisting of 143 non-financial companies, with disclosure of the Comprehensive Income Statement between 2010 and 2014, this quantitative, descriptive and exploratory research, tested the relationship between the participation of other comprehensive income and the cost of equity capital through data in unbalanced panel by fixed effects method. To accomplishment of the work were collected from financial information provider, Bloomberg ™, the cost of equity percentages estimated by the Capital Asset Pricing Model (CAPM), the percentage share of other comprehensive income ( ) in relation to the overall comprehensive income and selected control variables (internationalization, indebtedness, size, systemic risk and price-to-book). The principal findings of the research indicate that the cost of equity capital is influenced positive and statistically significant portion related to other comprehensive income. Such a discovery allows refute the research hypothesis because it was believed that the independent variable, while ex ante could reduce KeCAPM. Furthermore it is noticed in all the analysis window, the net income was the most important item in the composition of Comprehensive Income Total. It was verified, even the conversion of financial statements in foreign currency as most significant manifestation component in the formation of other comprehensive income. Given the above, has not been possible to confirm that the disclosure of ORA in Brazil is consistent to the Efficient Market Hypothesis. The present study, however, proved a higher cost of capital for companies with greater disclosure of other comprehensive income. Therefore, the findings revealed by the functional relationship between KeCAPM and are aligned to previous work, such as Cahan et al. (2000), Biddle and Choi (2006) and Pinheiro, Macedo and Vilamaior (2010), and demonstrate the utility of comprehensive income for the investment decision, although in a different direction than expected. Key-words: Comprehensive Income. Disclosure Theory. Efficient Markets Hypothesis. Cost of equity capital.

Submitted by Israel Vieira Neto (israel.vieiraneto@ufpe.br) on 2015-03-09T13:14:04Z No. of bitstreams: 2 MARIA DO PERPÉTUO SOCORRO GODOY INÁCIO DE OLIVEIRA - Dissertação Final 2013.pdf: 2367457 bytes, checksum: ca9e3b40e209c195b6bd73eb753569c7 (MD5) license_rdf: 1232 bytes, checksum: 66e71c371cc565284e70f40736c94386 (MD5) / Made available in DSpace on 2015-03-09T13:14:04Z (GMT). No. of bitstreams: 2 MARIA DO PERPÉTUO SOCORRO GODOY INÁCIO DE OLIVEIRA - Dissertação Final 2013.pdf: 2367457 bytes, checksum: ca9e3b40e209c195b6bd73eb753569c7 (MD5) license_rdf: 1232 bytes, checksum: 66e71c371cc565284e70f40736c94386 (MD5) Previous issue date: 2013-08-26 / O presente estudo Ações Gerenciais e Aprovação Cidadã, analisa na administração pública municipal as ações gerenciais que promoveram o desenvolvimento do município de Serra Talhada, Estado de Pernambuco, no período de 1960 a 2013, priorizando as últimas gestões, no qual se identificou um grande índice de aprovação do cidadão e mudanças no comportamento do eleitor. Revela ainda a influência de uma gestão eficiente na escolha do candidato, no processo eleitoral. Demonstra a compreensão do cidadão em relação as prioridades da gestão e do desenvolvimento municipal. A pesquisa promove reflexão e amplia a visão do gestor em relação ao funcionamento da administração municipal tornando-se um facilitador e motivador de um novo direcionamento nas ações administrativas, para efetividade das políticas implementadas, fortalecendo as bases sociais e o desenvolvimento municipal. Utilizamos para consolidar essa visão a pesquisa bibliográfica na biblioteca pública municipal, Casa da Cultura, Câmara Municipal de Serra Talhada, Tribunal Regional Eleitoral, onde foram analisadas as proposições aprovadas e sancionadas pelos prefeitos, rede internacional (Internet), pesquisa de campo com uma abordagem qualitativa e um questionário aplicado com um universo de 500 (quinhentas) pessoas entrevistadas. Esta responde e confirma a influência da gestão no processo eleitoral, mudança de postura dos últimos gestores eleitos, compreensão da gestão e observância dos importantes atores da história política do município, pelo cidadão.

Submitted by Fabio Sobreira Campos da Costa (fabio.sobreira@ufpe.br) on 2017-08-18T12:59:23Z No. of bitstreams: 2 license_rdf: 811 bytes, checksum: e39d27027a6cc9cb039ad269a5db8e34 (MD5) dissertação finalizada 2.pdf: 2129380 bytes, checksum: 47e643647ebe1668c28146fef90a2eba (MD5) / Made available in DSpace on 2017-08-18T12:59:23Z (GMT). No. of bitstreams: 2 license_rdf: 811 bytes, checksum: e39d27027a6cc9cb039ad269a5db8e34 (MD5) dissertação finalizada 2.pdf: 2129380 bytes, checksum: 47e643647ebe1668c28146fef90a2eba (MD5) Previous issue date: 2016-02-23 / CAPES / Investiga as ações socioeducativas e culturais que ocorrem nas bibliotecas públicas da Região Metropolitana do Cariri cearense, mais precisamente, nas cidades de Crato, Juazeiro do Norte e Barbalha eixo (CRAJUBAR), evidenciando, sobretudo, o viés social dessas instituições, mostrando como dinamizam seus espaços e aproximam-se de seus usuários. O presente estudo tem como objetivo geral: mostrar o papel das bibliotecas públicas do Cariri cearense Crato, Juazeiro do Norte, Barbalha, focando no processo de contribuição para a formação do cidadão, e como objetivos específicos: Levantar a discussão sobre a temática das bibliotecas públicas bem como atualizar estas discussões; Conhecer a realidade das bibliotecas públicas do Cariri cearense, observando as ações socioeducativas e culturais que dão suporte ao seu funcionamento; Identificar as ações socioeducativas e culturais voltadas para incentivar os usuários a fazer uso dos recursos disponibilizados; Elencar ações socioeducativas e culturais desenvolvidas pelas bibliotecas públicas em estudo. O delineamento da pesquisa é de cunho exploratório, bibliográfico e de campo, sendo assim, foi aplicado um questionário com os bibliotecários e, para análise dos dados, utilizou-se a técnica de análise de conteúdo. Desta forma, a pesquisa foi delineada em discussões referentes aos aspectos sociais das bibliotecas públicas, trazendo para a área da Ciência da Informação face à necessária perspectiva social e às questões relacionadas à informação, na expectativa de que essas reflexões pudessem promover contribuições pertinentes a área. Conclui-se que os bibliotecários encontram dificuldades para realizar as ações socioeducativas e culturais nas bibliotecas públicas do Cariri cearense devido ao descaso do poder público, mas os profissionais da área vêm buscando conscientizar os usuários por meio das ações que desenvolve juntamente com parcerias sobre a importância desses espaços para a formação do cidadão. / Investigates the socio-educational and cultural activities that occur in public libraries in the Metropolitan Region of Ceará Cariri, more precisely, in the cities of Crato, Juazeiro and Barbalha axis (Crajubar), showing above all the social bias of these institutions, showing how its streamline spaces and are close to their users. This study has the general objective to show the role of public libraries Cariri Ceará Crato, Juazeiro, Barbalha, focusing on the contribution process for the formation of the citizen and the following objectives: Raise the discussion on the topic of public libraries as well updating these discussions; Knowing the reality of public libraries in Ceará Cariri, observing the socio-educational and cultural activities that support their operation; Identify the socio-educational and cultural activities aimed to encourage users to make use of available resources; To list cultural and socio-educational activities developed by public libraries under study. The study design is of an exploratory nature, bibliographic and field, therefore, a questionnaire was applied with librarians and for data analysis, we used the technique of content analysis. Thus, the research was outlined in related discussions on the social aspects of public libraries, bringing to the area of information science given the necessary social perspective and issues related to information, in the hope that these reflections could promote contributions relevant area. It concludes that librarians find it difficult to carry out socio-educational and cultural activities in public libraries in Ceará Cariri due to the negligence of the government, but the professionals have sought to educate users through the actions it develops together with partners about the importance these spaces for the training of citizens.

Submitted by Pedro Barros (pedro.silvabarros@ufpe.br) on 2018-07-18T22:13:55Z No. of bitstreams: 2 license_rdf: 811 bytes, checksum: e39d27027a6cc9cb039ad269a5db8e34 (MD5) TESE João Bosco Amaral Júnior.pdf: 2261937 bytes, checksum: 5887a8bddfeb681c7b7562d7fb80434a (MD5) / Approved for entry into archive by Alice Araujo (alice.caraujo@ufpe.br) on 2018-07-20T17:35:27Z (GMT) No. of bitstreams: 2 license_rdf: 811 bytes, checksum: e39d27027a6cc9cb039ad269a5db8e34 (MD5) TESE João Bosco Amaral Júnior.pdf: 2261937 bytes, checksum: 5887a8bddfeb681c7b7562d7fb80434a (MD5) / Made available in DSpace on 2018-07-20T17:35:27Z (GMT). No. of bitstreams: 2 license_rdf: 811 bytes, checksum: e39d27027a6cc9cb039ad269a5db8e34 (MD5) TESE João Bosco Amaral Júnior.pdf: 2261937 bytes, checksum: 5887a8bddfeb681c7b7562d7fb80434a (MD5) Previous issue date: 2017-02-17 / CNPQ / Este trabalho tem o propósito de estudar um modelo de precificação mais conhecido na literatura estrangeira, especialmente, nos EUA. Trata-se do “modelo FED”, uma relação entre o retorno esperado da bolsa e do título público de longo prazo. Assim, por meio de uma análise de séries temporais, mostrou-se que há evidências de que o índice lucro preço está relacionado com o retorno do título nos termos propostos pelo modelo FED. O mesmo, entretanto, não pode ser dito a respeito do índice dividendo preço. Na sequência, o questionamento passa a ser o que tem levado uma variável real (o índice lucro preço) a apresentar uma relação estável com uma variável nominal (maior influência é a inflação). Nesse ponto, a literatura sobre o modelo FED se confunde com a literatura sobre os efeitos da inflação no mercado de ações. As principais hipóteses já estudadas são: a hipótese da ilusão inflacionária (HII), a hipótese tributária (HT), a hipótese proxy (HP) e a hipótese da causalidade reversa (HCR). Os testes empíricos produziram resultados opostos ao esperado o que leva a crer que a HII não deve ser a explicação mais apropriada. Apesar da legislação dar indícios, a HT se mostrou pouco provável diante da magnitude do “efeito despesa financeira”. A discussão sobre a HP se mostrou inconclusiva, apresentando evidências favoráveis e contrárias. Por fim, o estudo da HCR trouxe a impressão de que há uma chance dessa ser a explicação procurada, porém, se reconhece que a forma mais indicada de teste dessa hipótese seria a construção de um modelo macroeconômico com a presença de um setor financeiro. / This work has the purpose of studying a pricing model best known in foreign literature, especially in the US. This is the "FED model", a relationship between the yields of the stock market and long-term government securities. Thus, by performing a time-series analysis, it was shown that there is evidence that the earnings yield is related to the government bond yield in the terms proposed by the FED model. The same, however, cannot be said about the dividend yield. Further, the question becomes what has led a real variable (the stock market earnings yield) to have a stable relationship with a nominal variable (whose main influence is inflation). At this point, the FED Model literature is confused with the literature on the effects of inflation on the stock market. The main hypotheses raised are: the hypothesis of inflationary illusion (HII), the tax hypothesis (HT), the proxy hypothesis (HP) and the hypothesis of reverse causality (HCR). Empirical tests produced opposite results in relation to what was expected and that leads to the belief that HII should not be the most adequate explanation. Although the legislation gives indication, HT proved unlikely given the size of the “financial expense effect”. The discussion on the HP proved inconclusive, with favorable and contrary evidence. Finally, the study of HCR gave the impression that there is a chance this is the explanation sought, but it should be stressed that the most indicated way of test of the hypothesis would be the construction of a macroeconomic model with the presence of a financial sector.

Submitted by Guido Maia da Cunha (gmaia16@gmail.com) on 2018-06-06T20:28:57Z No. of bitstreams: 1 Dissertação - Guido Maia (Versão Final).pdf: 2405925 bytes, checksum: 774487be8c450df990ae86f7bd23d8ef (MD5) / Approved for entry into archive by GILSON ROCHA MIRANDA (gilson.miranda@fgv.br) on 2018-06-15T14:25:03Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação - Guido Maia (Versão Final).pdf: 2405925 bytes, checksum: 774487be8c450df990ae86f7bd23d8ef (MD5) / Made available in DSpace on 2018-07-02T19:50:23Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação - Guido Maia (Versão Final).pdf: 2405925 bytes, checksum: 774487be8c450df990ae86f7bd23d8ef (MD5) Previous issue date: 2018-03-28 / O objetivo dessa dissertação é avaliar os efeitos que certas metodologias usadas na construção de índices e portfolios têm sobre suas performances e como elas diferem entre si. Para isso, analisaremos o caso do índice Ibovespa cuja metodologia foi alterada em 2014. Esse trabalho analisa os indicadores de performance dos principais índices de ações brasileiros durante o período que engloba os anos 2003 a 2013, incluindo também uma simulação para o que teria sido o Ibovespa caso as mudanças implementadas em 2014 estivessem em vigor durante esse período. Posteriormente, por meio de testes e regressões, é feita uma tentativa de encontrar fatores que expliquem as diferenças encontradas nos comportamentos dos índices. Os principais resultados encontrados são que a metodologia antiga do Ibovespa é menos eficiente e gera performance inferior aos outros três índices avaliados, todos utilizando uma ponderação por market cap. Além disso, encontra-se evidências de que períodos de piores rendimentos relativos do Ibovespa coincidem com momentos de grande atividade no mercado acionário, indicando uma relação positiva entre os diferenciais de retorno dos índices e o nível de transações realizadas no período.

Tomando Sol: proposta de fuga para ações de escuta é uma pesquisa em artes visuais composta por obras que, criadas como resultado de certas ações não valorizadas no mundo da produtividade, agem tanto no espaço físico quanto no discursivo com uma atitude de resistência ao estereotipado. O lugar verbal aqui representado é gerado a partir das obras; e, envolvendo uma preocupação pela escuta, discorre sobre a valorização de certas criações de segundo plano que constituem a vida comum e corrente, abrindo para elas um espaço de importância dentro das grandes formas econômicas e sociais. Do mesmo modo que uma topografia revela a configuração de um terreno, esse que aqui toma forma com as palavras, elabora a reversibilidade dos conceitos: surdez, obediência e desaparição, dos quais se apropria como acidentes geográficos; sua carga metafórica os faz trabalhar como indicadores espaciais de movimento acidentes geográficos dinâmicos , pois, exercendo dita reversibilidade, deslocam-se suas significações desde os contextos nos quais normalmente são entendidos para outros que possibilitem, em um mundo rígido e categórico, a legitimação daquilo que a natureza humana murmura. / Sun Bathing, an fligth-fugue proposal for listening actions is a research in visual arts composed of works that created as a result of the completion of certain actions not valorized in the productivity world act both on the physical and on the discoursive spaces with a stand of resistance to the stereotypical. The verbal place here presented is generated from works and, involving a concern with listening, discusses the valorization of certain second-plane creations that constitute the common and flowing life\', opening for them a space of privilege within the large economic and social formations. In the same manner that a topography reveals a terrain configuration, the topography that takes shape with words elaborates on the reversibility of concepts: deafness, obedience and disappearance, which are appropriated as geographic accidents; the metaphorical charge of such concepts, employs them as space indexes of movement dynamic geographical accidents because, exerting such reversibility, provoke a shift in their significations from the contexts they are usually interpreted to other contexts that enable, in a categorical and rigid world, the legitimization of the murmurs of human nature.

A teoria financeira e pesquisas internacionais indicam que os acionistas controladores buscam decidir por estruturas de capital que não coloquem em risco a perda do controle acionário da companhia, através de ameaças de takeover, ou mesmo, pelo aumento do nível de risco de falência. Esses estudos exploram o fato de as companhias fazerem emissão de dois tipos de ação, as ações com direito ao voto, e as ações sem direito ao voto. Neste sentido, este trabalho procurou testar a existência de relação da estrutura de controle nas decisões de estrutura de capital das companhias brasileiras listadas no Bovespa – Bolsa de Valores de São Paulo em 31/12/1995, 31/12/1996, 31/12/1997, 31/12/1998, 31/12/1999 e 31/12/2000. De acordo com a análise realizada, pode-se concluir que existe uma influência estatisticamente significativa da estrutura de controle acionário sobre as decisões de estrutura de capital, bem como uma estrutura de decisão do tipo pecking order, voltada para a manutenção do controle acionário, já que a opção pela diluição do controle acionário acontece a partir da redução dos níveis de recursos próprios disponíveis e do crescimento do endividamento e do risco. Além do controle acionário e da lucratividade, o modelo utilizado no estudo testou a influência de variáveis relativas ao setor, ano e tamanho das companhias pesquisadas, como aspectos determinantes das decisões de estrutura de capital no mercado brasileiro.

O presente trabalho analisou o comportamento das ações de empresas brasileiras e de suas respectivas ADRs listadas em bolsa, em períodos próximos ao 1° dia ex-dividend. Através da análise dos retornos, pode-se perceber que as ações locais tiveram um desempenho médio superior ao das ADRs nos dias anteriores à data do evento. Esse fato sugere que os investidores estão preferindo comprar ações às ADRs, nesse período, em função de serem menos tributados quanto ao pagamento de dividendos no mercado brasileiro. Essa tendência se inverte na data do evento, quando as ADRs obtiveram um retorno bem superior ao das ações locais. A análise dos preços demonstrou que as ADRs são negociadas, em média, com um prêmio em relação as suas respectivas ações. A diferença de preços entre os papéis diminui próximo à data do evento e aumenta no dia ex-dividend, confirmando o que havia sido observado na análise dos retornos puros. O teste dos retornos anormais demonstrou que ambos os ativos apresentaram retornos anormais positivos no dia do evento, com significância estatística ao nível de 10%. Ficou evidenciado também que as ADRs tiveram um comportamento bem mais distante do esperado do que as ações locais.