Made available in DSpace on 2016-03-15T19:25:39Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Jose Roberto Neves.pdf: 1692057 bytes, checksum: 1c05273fdce25b1f9e76a01c967c3542 (MD5) Previous issue date: 2011-02-16 / The dividend policy is essential for companies as it is related to investing and financing decisions. In addition, companies pay significant amounts as dividends. Moreover, despite the development of various theories and the accomplishment of numerous empirical results, there is no consensus on what is achieved. Stimulated by these factors, this paper seeks to study the relationship between dividend policy of firms and information asymmetries in the Brazilian capital market, or in other words, empirically verify the adherence of signaling theory in the Brazilian market. Furthermore, it sought to validate the classical determinants of dividend policy (size, growth potential, profitability and risk). To conduct this study, it was used four different measures to evaluate the dividend policy of firms, related to the decisions on to pay dividends or not, how much to pay, to initiate the payment and to increase the amount paid. We used two statistical methods: panel data with fixed effect and regression with LOGIT model for binary variable. The sample of companies has involved those which are listed on the BOVESPA and the data used encompassed the period from 2000 to 2009. The results show that profitability is the most important dividend determinant, indicating that more profitable firms pay more dividends. The "market-to-book" ratio proved to be a significant factor in determining the amount of dividend paid and is related more to profitability than the company's growth potential, since this indicator can take on the dual meanings. The risk is significant and negatively related to companies' decision to pay dividends or not. On the other hand, the results do not support the signaling theory of dividends. / A política de dividendos é fundamental para as empresas, pois ela relaciona-se com as suas decisões de investimento e de financiamento. Além disso, as empresas pagam valores expressivos a título de dividendos. No entanto, apesar da elaboração de diversas teorias e da realização de inúmeros resultados empíricos, ainda não há consenso nos resultados alcançados. Estimulada por estes fatores, esta dissertação buscou estudar a relação entre a política de dividendos das empresas e a assimetria de informação no mercado de capitais brasileiro, ou, em outras palavras, verificar empiricamente a aderência da teoria de sinalização no mercado brasileiro. Adicionalmente, buscou-se validar os determinantes clássicos da política de dividendos (tamanho, potencial de crescimento, rentabilidade e risco). Para a realização desse estudo, foram utilizadas quatro diferentes medidas para avaliar a política de dividendos das empresas, relacionadas com as decisões de pagar ou não dividendos, de quanto pagar, de iniciar ou não o pagamento e de aumentar o valor pago. Foram utilizados dois métodos estatísticos: painel de dados com efeito fixo e regressão com o modelo LOGIT para variável binária. A amostra de empresas envolveu as listadas na BOVESPA e os dados considerados englobaram o período de 2000 a 2009. Os resultados mostram que a rentabilidade das empresas é o determinante mais relevante, apontando que empresas mais rentáveis pagam mais dividendos. A relação market-to-book mostrou-se um determinante significativo na determinação do montante de dividentos pagos, estando relacionado mais à rentabilidade da empresa do que ao potencial de crescimento, uma vez que esta relação pode assumir este duplo significado. O risco é relevante, e negativamente relacionado, para a decisão das empresas de pagar ou não dividendos. Por outro lado, não foi encontrado suporte para a teoria de sinalização de dividendos.

Submitted by Camila Yumy Saito (camilaysaito@gmail.com) on 2016-02-12T20:32:20Z No. of bitstreams: 1 Dissertação_CamilaSaito_versao_final_20160212.pdf: 1501778 bytes, checksum: 00c4f71977ac99248a0431bbf9dc63d0 (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2016-02-15T15:49:25Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação_CamilaSaito_versao_final_20160212.pdf: 1501778 bytes, checksum: 00c4f71977ac99248a0431bbf9dc63d0 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-02-15T15:56:57Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação_CamilaSaito_versao_final_20160212.pdf: 1501778 bytes, checksum: 00c4f71977ac99248a0431bbf9dc63d0 (MD5) Previous issue date: 2016-02-05 / O objetivo deste trabalho é abordar uma das linhas de investigação que tenta explicar o comportamento dos indivíduos no voto, a teoria da escolha racional ou teoria econômica do voto, a qual defende que os eleitores votam em governantes ou partidos potencialmente capazes de trazer-lhes algum benefício social ou econômico. No entanto, a relação entre desempenho de indicadores socioeconômicos e o resultado das urnas não se mostra tão evidente. A elevada assimetria de informação presente entre eleitores e formuladores de políticas públicas, além do problema conhecido como bounded memory, pode ajudar a explicar a não identificação ou a frágil evidência de racionalidade econômica no voto. Uma forma de tentar dirimir esses problemas, particularmente no caso de eleições estaduais, é através da divulgação de sistemas de rankings estaduais, que sejam de simples interpretação para o eleitorado. Assim, é feita uma proposta de elaboração de um ranking de desenvolvimento estadual que, por fim, é utilizado para testar a presença de racionalidade econômica nas eleições estaduais brasileiras. Os resultados não mostraram indicações de escolha racional nas eleições estaduais brasileiras e reforçam o argumento de que há elevada assimetria de informação e de bounded memory, o que poderia ser dirimido, ao menos em parte, com a maior propagação de sistemas de rankings estaduais. / The objective of this study is to make analysis of one of the lines of research that attempts to explain the behavior of individuals in voting, the rational choice theory or economic theory of voting, which argues that citizens vote for rulers potentially capable to bring them some social or economic benefit. However, the relationship between socio-economic indicators performance and the result of the ballot box does not appear so obvious. The high information asymmetry present among voters and policy makers, in addition to the problem known as bounded memory can help explain the failure to identify or flimsy evidence of economic rationality in the vote. One way to try to resolve these issues, particularly in the case of state elections is through the dissemination of state rankings systems which are simple to electorate interpretation. Thus a proposal to draw up a state development ranking is done, which is used to test the presence of economic rationality in the Brazilian state elections. The results showed no indications of rational choice in the Brazilian state elections and reinforce the argument that there is high information asymmetry and bounded memory, which could be settled, at least in part, to the further spread of state rankings systems.

Submitted by Daniella Santos (daniella.santos@fgv.br) on 2010-03-23T12:06:11Z No. of bitstreams: 1 Dissertação_Erica_Diniz.pdf: 328909 bytes, checksum: 1fb57ef9f720ee93e22f116f1b459033 (MD5) / Approved for entry into archive by Andrea Virginio Machado(andrea.machado@fgv.br) on 2010-03-23T12:37:36Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação_Erica_Diniz.pdf: 328909 bytes, checksum: 1fb57ef9f720ee93e22f116f1b459033 (MD5) / Made available in DSpace on 2010-03-24T13:37:57Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação_Erica_Diniz.pdf: 328909 bytes, checksum: 1fb57ef9f720ee93e22f116f1b459033 (MD5) Previous issue date: 2009-11-21 / This paper presents a duopolist model with heterogeneous firms (different marginal costs) and assimetric information about the vertical preferences of the consumers. We find that the asymmetry of information on the vertical dimension and the difference in costs greatly influences the pricing and the structures for market equilibrium. An important result arising from these two aspects is the existence of a mass of consumers that can buy from both firms. It is also observed that the greater the heterogeneity of costs, the greater the market power of the most efficient firm. / O trabalho apresenta um modelo de competição duopolista, com firmas heterogêneas (custos marginais diferentes), produtos espacialmente diferenciados quanto a dimensão vertical e horizontal, e informação privada sobre as preferências por qualidade dos consumidores. Identifica-se que a assimetria de informação sobre a dimensão vertical e a diferença de custos exercem grande relevância sobre a decisão de apreçamento das firmas e sobre as estruturas de mercado de equilíbrio. Um resultado relevante decorrente desses dois aspectos é a existência de uma massa de consumidores que, em equilíbrio, pode demandar de qualquer uma das firmas, sendo essa decisão pautada sobre o real parâmetro de preferência por qualidade de cada consumidor. Observa-se também que quanto maior a heterogeneidade dos custos, maior é o poder de mercado da firma de menor custo.

Submitted by denys roman (denys_roman@yahoo.com) on 2018-08-29T22:51:25Z No. of bitstreams: 1 TA Denys - V29 de Julho.pdf: 2148232 bytes, checksum: 2f16875e1900c5b431bbcc02d057dd8e (MD5) / Rejected by Simone de Andrade Lopes Pires (simone.lopes@fgv.br), reason: Boa Tarde Denys, Recebemos seu trabalho na biblioteca digital, mas será necessário fazer alguns ajustes: Estou encaminhando por e-mail as alterações necessárias. Por favor, faça as alterações e submeta o trabalho novamente na biblioteca digital. Atenciosamente, Simone - SRA on 2018-08-30T20:48:27Z (GMT) / Submitted by denys roman (denys_roman@yahoo.com) on 2018-08-31T13:07:35Z No. of bitstreams: 1 TA Denys - V30 de Julho (2003)_corrigido.pdf: 2107428 bytes, checksum: 58f618ad30b083f6bf09aba20e9554c8 (MD5) / Approved for entry into archive by Simone de Andrade Lopes Pires (simone.lopes@fgv.br) on 2018-09-03T19:37:52Z (GMT) No. of bitstreams: 1 TA Denys - V30 de Julho (2003)_corrigido.pdf: 2107428 bytes, checksum: 58f618ad30b083f6bf09aba20e9554c8 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzane Guimarães (suzane.guimaraes@fgv.br) on 2018-09-04T14:01:28Z (GMT) No. of bitstreams: 1 TA Denys - V30 de Julho (2003)_corrigido.pdf: 2107428 bytes, checksum: 58f618ad30b083f6bf09aba20e9554c8 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-09-04T14:01:28Z (GMT). No. of bitstreams: 1 TA Denys - V30 de Julho (2003)_corrigido.pdf: 2107428 bytes, checksum: 58f618ad30b083f6bf09aba20e9554c8 (MD5) Previous issue date: 2018-08-02 / O presente trabalho visa explorar se as blockchains poderiam ser utilizadas para gerar maior confiança na asseguração de dados ESG – Environmental, Social and Corporate Governance (em português: Ambiental, Social e Governança Corporativa), visando apoiar o desenvolvimento da indústria do investimento sustentável. No desenvolvimento do trabalho, demonstramos o crescimento da indústria do investimento sustentável. Com a utilização de fatores ESG na avaliação de ativos, os registros desse fenômeno foram evidenciados tanto com dados de agentes do mercado de capitais quanto com dados da produção acadêmicocientífica. Também abordamos a possibilidade de fortalecimento da qualidade das informações ESG e sua asseguração externa para evitar potencial perda de valor das companhias em função de assimetria informacional. Para respondermos ao problema de pesquisa, foi realizado um estudo de caso que teve como unidade de análise a forma como a OriginalMy utiliza as blockchains para autenticação de dados. Esse estudo de caso foi precedido de etapas preliminares, em que foi desenvolvida uma prova de conceito para ampliar a familiaridade com a tecnologia e entrevistas com os asseguradores de informações ESG. O estudo apontou lacunas no processo de asseguração e que as características das blockchains permitem que a tecnologia sirva de base para soluções que necessitem garantir a autenticidade de dados. Dessa forma, podem apoiar o desenvolvimento da indústria de investimento sustentável baseado em dados mais confiáveis e robustos. / This paper aims to explore how blockchains can be used to generate greater confidence in ESG data – Environmental, Social and Corporate Governance, in order to support the development of the sustainable investment industry. We demonstrate the growth of the sustainable investment industry, with the use of ESG factors in the assets valuation, the records of this phenomenon were evidenced both with data from capital market agents and with data from academic-scientific production. We also discuss the possibility of strengthening the quality of ESG information and its external assurance to avoid potential loss of value of companies due to informational asymmetry. To respond the research problem, a case study was conducted that analyzed how OriginalMy uses the blockchains for data authentication. This case study was preceded by preliminary steps, in which a proof of concept was developed to increase familiarity with the technology and interviews with ESG information insurers. The study pointed to gaps in the assurance process and that the characteristics of blockchains allow the technology to serve as the basis for solutions that need to guarantee the authenticity of data. In this way, they can support the development of the sustainable investment industry based on more reliable and robust data.

Submitted by Neusa Fagundes (neusa.fagundes@unioeste.br) on 2018-02-27T14:38:05Z No. of bitstreams: 2 André_Gallina2017.pdf: 1856721 bytes, checksum: b9572845f772a3d4c2da52bf9cecdb70 (MD5) license_rdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) / Made available in DSpace on 2018-02-27T14:38:05Z (GMT). No. of bitstreams: 2 André_Gallina2017.pdf: 1856721 bytes, checksum: b9572845f772a3d4c2da52bf9cecdb70 (MD5) license_rdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) Previous issue date: 2017-07-18 / The capital structure has been studied since the mid-1950s, especially since Durand (1952), and the subject has been explored by Modigliani and Miller (1958), Myers and Majluf (1984), and others, always with different approaches over time. One of the theoretical fronts is the pecking order theory, led by Myers (1984) and Myers and Majluf (1984), which analyzes the influence of information asymmetry on the capital structure of organizations. Therefore, in order to verify the influence of the asymmetry on the capital structure of Brazilian and North American companies from 2011 to 2015, a panel data analysis was carried out, modeling variables linked to information asymmetry to verify if they influenced, or not, the indebtedness of the companies analyzed, in order to respond to the following research problem: "What is the influence of information asymmetry in determining the capital structure of Brazilian and US publicly traded companies in the period from 2011 to 2015?". Thus, it is expected that the study will contribute, in particular, to the accomplishment of the comparative analysis between the mentioned countries, identifying the behavior of the data and the adequacy of the companies to the precepts of the financial theories mentioned, emphasizing that the comparative analysis undertaken is the main gap in the study, given the scarcity of comparative studies within the capital structure. As for main findings, it was verified that the existence of lower information asymmetry indexes led to lower indebtedness in both Brazilian and North American companies, which is recommended by pecking order, that is, it was verified that in fact, the information asymmetry has an influence on corporate indebtedness. However, the beha vior of the variables in Brazilian and North American companies diverges, and not always the variables showed the expected behavior, according to what the theory suggested. In addition, differences in the economic environment, market structure, cost of credit and others may cause a result initially contrary to that predicted by the theory is not necessarily a divergent result. As a practical contribution of the study, when analyzing data from two different countries, a broader view is given, especially for the investor (as an external user of the accounting information) and the administrator (as internal user), about the debt behavior, and on which variables are able to affect this behavior, in particular to assess the influence of the variables related to the asymmetry of information in this theme. With this, it can be verified empirically as relevant business issues, such as corporate governance, influence the directions taken by companies. Finally, although the subject is widely studied, it remains available and with research gaps, with ample space for studies that contribute to the better understanding of the issue. / A estrutura de capital vem sendo estudada desde meados dos anos 1950, em especial a partir de Durand (1952), tendo o tema sido explorado ainda por Modigliani e Miller (1958), Myers e Majluf (1984), e outros, sempre com diferentes abordagens ao longo do tempo. Uma das frentes teóricas que se dedica ao tema é a pecking order theory, encabeçada por Myers (1984) e Myers e Majluf (1984), que analisa a influência da assimetria de informação na estrutura de capital das organizações. Diante disso, e visando verificar a influência da assimetria na estrutura de capital das empresas brasileiras e norte-americanas de 2011 a 2015, realizou-se uma análise com dados em painel, modelando-se variáveis ligadas à assimetria de informação para verificação se elas influenciaram, ou não, o endividamento das empresas analisadas, para responder ao seguinte problema de pesquisa: “Qual a influência da assimetria de informação na determinação da estrutura de capital de empresas brasileiras e americanas de capital aberto no período de 2011 a 2015?”. Com isso, espera-se que o estudo contribua, em especial, no sentido da realização da análise comparativa entre os países mencionados, identificando o comportamento dos dados e a adequação das empresas aos preceitos das teorias financeiras, salientando que a análise comparativa empreendida se apresenta como a principal lacuna do estudo, dada a escassez de estudos comparativos dentro da temática da estrutura de capital. Como principais resultados, verificou-se que a existência de menores índices de assimetria de informação conduziu a um menor endividamento tanto nas empresas brasileiras quanto nas norte-americanas, o que é preconizado pela teoria pecking order, ou seja, constatou-se que de fato a assimetria de informação exerce influência no endividamento empresarial. Contudo, o comportamento das variáveis nas empresas brasileiras e norte-americanas diverge, e nem sempre as variáveis apresentaram o comportamento esperado, de acordo com o sugerido pela teoria, além de que diferenças de ambiente econômico, de estrutura de mercado, de custo de crédito e outros podem fazer com que um resultado inicialmente contrário ao previsto pela teoria não seja, necessariamente, um resultado divergente. Como contribuição prática do estudo, ao analisar dados de dois países distintos, tem-se uma visão mais ampla, em especial para o investidor (como usuário externo da informação contábil) e do administrador (como usuário interno), sobre o comportamento da dívida e sobre quais variáveis são capazes de afetar esse comportamento, em especial de aferir qual a influência das variáveis ligadas à assimetria de informação nessa temática. Com isso, pode-se verificar empiricamente como questões empresariais relevantes, como a governança corporativa, influenciam nos rumos tomados pelas companhias. Por fim, embora o tema seja amplamente estudado, continua aberto e com lacunas de pesquisa, com amplo espaço para realização de estudos que contribuam com a explicação da questão.

Made available in DSpace on 2017-07-10T18:33:44Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Otmar Plec.pdf: 1699195 bytes, checksum: 19cc33a2e51e7d92a59fc89a6c06842a (MD5) Previous issue date: 2010-03-08 / Work carried out on a empirical research on the difficulties of Micro and Small Company in obtaining credit from the financial market and the establishment of a Credit Guarantee Organization in the Western Region of Paraná as a tool for facilitating access to credit from bank. The object of study is the Micro, Small and Medium Company- MSME and Financial Institutions of the Western Region of Paraná. Where 1250 questionnaires were analyzed of a total population of 48,350 companies and 23 financial institutions. The dissertation aims to contribute to the advancement of knowledge of the difficulties surrounding the MSMEs from the region and diagnose if the lack of guarantees and the asymmetry of information are inhibiting factors on getting resources from the banks. The conclusion of this study contributes to the academy to examine the feasibility of this new tool in helping the development of the region than in other countries has been highlighted as a facilitator and supporter of the SMEs as a transforming force in society and that has been fostered by SEBRAE together with various entities. / O Trabalho realiza uma investigação empírica sobre as dificuldades da Micro e da Pequena Empresa na obtenção do crédito junto ao mercado financeiro e sobre a implantação de uma Sociedade de Garantia de Crédito na Região Oeste do Paraná como ferramenta facilitadora de acesso ao crédito junto aos bancos. O objeto de estudo será a Micro, a Pequena e a Média Empresa (MPME) e as instituições financeiras da Região Oeste do Paraná. Foram analisados 1250 questionários aplicados a empresas da Região de uma população total de 48.350 empresas e 23 instituições financeiras. A dissertação tem como objetivo contribuir para o avanço do conhecimento das dificuldades que cercam as MPMEs e diagnosticar se a falta de garantias e a assimetria de informação são fatores inibidores na tomada de recursos junto aos bancos na região Oeste do Paraná. A conclusão deste estudo contribui para a academia no sentido de examinar a viabilidade desta nova ferramenta na ajuda do desenvolvimento da região, ferramenta que, em outros países, tem tido destaque como facilitadora e apoiadora das MPMEs como força transformadora da sociedade e que vem sendo fomentada pelo SEBRAE num trabalho conjunto com diversas entidades.

Submitted by Eduardo Arai (eduarai@yahoo.com.br) on 2012-07-31T03:40:32Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao_Desenho de Mecanismos e Incentivos_vFINAL_Eduardo Arai.pdf: 1834532 bytes, checksum: 6500c9d72372cae06ca9162885c38743 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2012-07-31T15:27:26Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao_Desenho de Mecanismos e Incentivos_vFINAL_Eduardo Arai.pdf: 1834532 bytes, checksum: 6500c9d72372cae06ca9162885c38743 (MD5) / Made available in DSpace on 2012-07-31T15:32:29Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao_Desenho de Mecanismos e Incentivos_vFINAL_Eduardo Arai.pdf: 1834532 bytes, checksum: 6500c9d72372cae06ca9162885c38743 (MD5) Previous issue date: 2012-07-05 / Existem muitos estudos voltados para a eficiência na cadeia de valor nas áreas de Operações e Cadeia de Suprimentos. Este estudo busca contribuir com uma análise do ponto de vista de Desenho de Mecanismos e Alinhamento de Incentivos frente aos interesses da cadeia de valor da General Motors do Brasil - GMB. Diante dos conceitos de Economia como assimetria de informação, racionalidade limitada e custo de agência, a proposta é mostrar como esses influenciam no atual mecanismo e nos incentivos que determinam o comportamento dos agentes dentro da cadeia, bem como o impacto nos resultados da empresa. Através da metodologia de estudo de caso, faço uma interpretação dos dados à luz dos conceitos de Economia e proponho um novo mecanismo que amenize a assimetria de informação do mecanismo existente e incentivos que reduzam os custos de agência. A expectativa é de que os agentes se tornem accountable por suas decisões em favor dos interesses da cadeia de valor, aumentando assim a sua eficiência. / There are many studies with focus on efficiency in the value chain in the areas of Operations and Supply Chain. This study seeks to contribute with an analysis from the standpoint of Mechanisms Design and Incentives’ alignment within the interests of the General Motors do Brazil (GMB) value chain. Given the concepts of economics as information asymmetry, bounded rationality and agency cost, the proposal is to show how they influence in the current mechanism and the incentives that determine the behavior of agents in the value chain and the impact on the company results. Through the methodology of case study, I do an interpretation of the data and the concepts of economics to recommend a new mechanism that reduces the information asymmetry of the existing mechanism and incentives to minimize the agency costs. The expectation is that agents become accountable for their decisions in favor of the value chain, thereby increasing its efficiency.

Submitted by Guilherme Lombardi Junior (guilherme.lombardi@gmail.com) on 2012-08-30T22:14:08Z No. of bitstreams: 1 DissertacaoGLJ_versao_final.pdf: 2975121 bytes, checksum: 9893be5f9a807449e59253cb95b382c2 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2012-08-31T18:58:59Z (GMT) No. of bitstreams: 1 DissertacaoGLJ_versao_final.pdf: 2975121 bytes, checksum: 9893be5f9a807449e59253cb95b382c2 (MD5) / Made available in DSpace on 2012-08-31T19:01:07Z (GMT). No. of bitstreams: 1 DissertacaoGLJ_versao_final.pdf: 2975121 bytes, checksum: 9893be5f9a807449e59253cb95b382c2 (MD5) Previous issue date: 2012-08-23 / The stock exchange called BM&FBOVESPA created special stock listing segments in December of year 2000, which impose stricter rules than the legal framework, regarding the disclosure of financial information and the improvement of corporate ownership structure. The purpose of BM&FBOVESPA was to reduce the information asymmetry and, therefore, reduce the company’s cost of capital (equity). We sought to verify for the Brazilian stock market if there are statistically relevant differences in the cost of capital (equity), differentiating companies based on the levels of corporate governance while controlling the migration effect. We could confirm in this paper that the migration to the special stock listing segments yields better and statistically significant returns to the shareholders. However, we got some negative and statistically significant results for the stocks returns for companies listed in the special stock listing segments, when compared to the Basic Market. This result contradicts the initial intuition that good corporate governance reduces the cost of capital (equity) for the firm. / A BM&FBOVESPA criou os segmentos especiais de listagem de ações em dezembro de 2000, que estabelecem regras mais rígidas do que o arcabouço legal, atuando tanto no aumento da transparência na divulgação das informações ao mercado, quanto na melhoria da estrutura societária. O objetivo da bolsa foi diminuir a assimetria de informação e, por consequência, reduzir o custo de captação para as empresas. Propusemos verificar, no mercado brasileiro, se há diferenças estatisticamente significativas no custo de financiamento das empresas através de capital próprio (ações), diferenciando as empresas com base nos níveis de governança corporativa e controlando o efeito das migrações entre os segmentos de listagem. A partir da análise dos dados obtivemos resultados positivos e significativos quando analisamos as migrações de listagem, mas resultados negativos e significativos para os retornos das ações listadas nos segmentos diferenciados da bolsa, quando comparados com os retornos das ações listadas no Mercado Básico. Este último resultado contraria a intuição inicial de que boas práticas de governança diminuem o custo de capital (próprio) da firma.

Submitted by Renato Taira (renato.taira@gmail.com) on 2012-09-14T17:21:30Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao Renato Taira 20120822_formato dissert__1_pt.pdf: 910476 bytes, checksum: efa4fd191f34098b0ed5e0433b997c71 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2012-09-14T17:28:53Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao Renato Taira 20120822_formato dissert__1_pt.pdf: 910476 bytes, checksum: efa4fd191f34098b0ed5e0433b997c71 (MD5) / Made available in DSpace on 2012-09-14T17:41:08Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao Renato Taira 20120822_formato dissert__1_pt.pdf: 910476 bytes, checksum: efa4fd191f34098b0ed5e0433b997c71 (MD5) Previous issue date: 2012-08-15 / É notável o crescente volume de investimento estrangeiro em ações da América Latina. Nos últimos 10 anos, esta quantidade cresceu em mais de 16 vezes . O objetivo deste artigo é avaliar o impacto do investimento estrangeiro no ambiente de informação nesta região. Utilizando regressão em painel, mostra-se que o investimento estrangeiro tem um impacto positivo no ambiente informacional, isto é, o investidor estrangeiro está melhor provido de informação que o investidor local. Esse efeito é ainda mais acentuado quando a análise é feita apenas para emissões no Brasil. A amostra contém 1365 ações de 2000 a 2011. Froot e Ramodarai (2008) chegam à mesma conclusão utilizando uma metodologia com vetores auto-regressivos. / The increasing foreign investment in equities is quite notable in Latin American. Over the last 10 years, this number has increased by over 16 times (source: Worldbank). This article describes the impact of foreign investment on the information environment. Using panel regression, it is shown that foreign investment has a positive impact on the information environment. The interpretation for this fact is that the foreign investor is better informed than the local investor. This effect is even more noticeable when the analysis is made separately for the Brazil. The sample contains 1365 equities and ADRs between 2000 and 2011. Foot and Ramodarai (2008) came to the same conclusion using a technique of vector auto regressive.

Made available in DSpace on 2016-04-26T20:48:33Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Marcelo Eisenhower Farias.pdf: 721147 bytes, checksum: bbdac49c9e74cb536cbc1eb10d5b90b0 (MD5) Previous issue date: 2011-05-25 / Access to small credit is becoming increasingly difficult to get and one of the most important reasons to this is the absence of guarantees offered to the financial institution by the borrower. Microcredit has arisen as a solution to the hindrance of credit access through the use of the co-signers mechanism, in which a group takes responsibility over paying the obtained funding. In Brazil, the main source of funds of the national program of productive microcredit (PNMPO) comes partly from demand deposits of commercial banks which provide credit operations requiring some kind of collateral to solve the problem of conflicting information. What we see in the microcredit program of the country is that a significant amount of the resources which should be addressed to the microcredit is found idle. Thus, the primal aim of this study is to identify and discuss ways of improving guarantees which could be used in the microcredit program of Brazil. To investigate the proposed theme, a bibliographical research was conducted revising the main concepts of the microfinance theory and the guarantee systems. A research on experiences in microcredit programs was also developed, as well as the types of guarantees used in these places, mainly in Latin America and the Caribbean. This study also includes the experiences of some countries which make use of mutualist guarantee systems, with its origin in Europe. Through this study we have identified that we have few guarantee programs in Brazil, instead of a national system of guarantees, as in other countries, such as Chile, where the guarantee fund FOGAPE provides guarantees to financial institutions upon part of the credit operations made by these institutions, including microcredit operations / O acesso ao crédito de pequeno porte enfrenta enormes dificuldades, e uma das mais importantes é a ausência de garantias oferecidas para a instituição financeira por parte do tomador dos recursos. O microcrédito surgiu como uma solução para resolver o entrave na obtenção do crédito através da utilização do mecanismo do aval solidário onde o grupo formado se responsabiliza pelo pagamento do financiamento obtido. No Brasil, a principal fonte de recursos do programa nacional de microcrédito produtivo orientado (PNMPO) tem como origem parte dos depósitos à vista de bancos comerciais que realizam operações de crédito solicitando algum tipo de colateral para solucionar o problema da assimetria da informação. O que se verifica no programa de microcrédito do país é que parte significativa dos recursos que deveriam ser direcionados ao microcrédito encontra-se ociosa. Assim, o objetivo central do estudo é discutir e identificar mecanismos de aperfeiçoamento de garantias que poderiam ser utilizadas dentro do programa de microcrédito no Brasil. Para investigar o tema proposto foi realizada uma pesquisa bibliográfica revisando os principais conceitos da teoria das microfinanças e de sistemas de garantia, bem como, pesquisas de experiências de programas de microcrédito e os tipos de garantia utilizada nestes locais, sobretudo em países da América Latina e Caribe. Inclui-se também nesta pesquisa as experiências de alguns países que possuem sistemas de garantia do tipo mutualista que teve origem na Europa. Identificamos com o estudo que no Brasil temos poucos programas de garantia e não um sistema nacional de garantias como em outros países. É o caso do Chile onde o fundo de garantia FOGAPE fornece garantia a instituições financeiras para parte de operações de crédito realizada por estas instituições, inclusive em operações de microcrédito