Made available in DSpace on 2016-04-25T18:40:30Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Edgard Nogueira Junior.pdf: 641421 bytes, checksum: 2cbdffe15b8b967febef8eab84e8a146 (MD5) Previous issue date: 2008-05-19 / Provide information that allows for the understanding of the current economical and financial situation of an entity and infer about the trends of its future cash flows, is one of accounting main objectives. Regarding to accounting investment funds, and specifically, real state funds (FII), it is not different. Financial statements represent for investors in general an important mean of evaluation and comparison of different investments alternatives. So, this dissertation is focused on analyzing if the financial statements of these funds have a standard for accounting and reporting practices which provides for the comparison of different elements. In the study herein, a documental research was developed, represented by a diagnostic, and aimed at verifying the existence of the so-called standard. The objectives of this study are: 1) verify if FIIs with quotas negotiated at BOVESPA or in its over-the-counter market adopt a standard to prepare and report their financial statements; 2) verify if FIIs meet minimum accounting and reporting practices required by CVM2, and 3) verify if FIIs adopt accounting and reporting practices other than those foreseen and determined by CVM, in spite of being common practices among funds. The diagnostics carried out revealed that: 1) changes in the net equity were per 56% of the sample funds reported as financial statement, despite of not being requested by legislation; 2) 43% of the funds did not report the adopted criteria to determine the market value of their real state; 3) there is not a standard in the reporting structure of the balance sheet and income statement; 4) the same administrators do not adopt common accounting and reporting practices; 5) there are deviations from accounting and reporting practices in relation to the applicable legislation; 6) information of similar nature are treated by different funds, either as an explanatory note or as part of the administrator s report, among other formats. Therefore, as the result of this study, it is not possible to declare effectively that there is a standard of accounting and reporting of financial statements for FIIs. In addition to that, this dissertation presents some thoughts on the adherence of certain accounting practices adopted by FIIs in relation to those guided by the accounting doctrine and foreseen in different national and international standards / Apresentar informações que permitam compreender a atual situação econômica e financeira de uma entidade e inferir a respeito das tendências de seus fluxos futuros de caixa, é um dos principais objetivos da contabilidade. No caso da contabilidade dos fundos de investimentos e, em específico, dos fundos imobiliários (FII), não é diferente. As demonstrações financeiras representam, para investidores em geral, importante meio de avaliação e comparação de diferentes alternativas de investimentos. Dessa forma, esta dissertação dedica-se a analisar se as demonstrações financeiras desses fundos possuem um padrão de práticas contábeis e de divulgação, que permite a comparação de seus diferentes elementos. No presente estudo, desenvolveu-se uma pesquisa documental, representada por um diagnóstico, orientada a verificar a existência do mencionado padrão. Os objetivos deste trabalho contemplam: 1) verificar se os FIIs com cotas negociadas na BOVESPA ou em seu mercado de balcão adotam um padrão na elaboração e divulgação de suas demonstrações financeiras; 2) verificar se os FIIs atendem às práticas contábeis e de divulgação mínimas requeridas pela CVM e 3) verificar se os FIIs adotam práticas contábeis e de divulgação diferentes daquelas previstas e orientadas pela CVM, porém comuns entre os fundos. O diagnóstico realizado revelou que: 1) a mutação do patrimônio líquido foi por 56% dos fundos da amostra divulgada como uma demonstração financeira, apesar de não ser requerida pela legislação; 2) 43% dos fundos não divulgaram o critério adotado para determinar o valor de mercado de seu principal ativo, os imóveis; 3) não há um padrão na estrutura de divulgação do balanço patrimonial e da demonstração do resultado; 4) os mesmos administradores não adotam práticas contábeis e de divulgação comuns; 5) existência de desvios de práticas contábeis e de divulgação em relação à legislação aplicável; 6) informações de natureza semelhante são tratadas por diferentes fundos, ora como nota explicativa, ora como parte do relatório dos administradores, entre outras. Assim, como resultado deste trabalho não se pode, efetivamente, afirmar que exista um padrão de práticas contábeis e de divulgação das demonstrações financeiras dos FIIs. Adicionalmente, esta dissertação apresenta uma reflexão a respeito da aderência de determinadas práticas contábeis adotadas pelos FIIs em relação àquelas orientadas pela doutrina contábil e previstas em importantes normas contábeis nacionais e internacionais a respeito

Orientador: Prof. Dr. André Ricardo Oliveira da Fonseca / Dissertação (mestrado) - Universidade Federal do ABC, Programa de Pós-Graduação em Mestrado Profissional em Matemática em Rede Nacional - PROFMAT, 2014. / O objetivo desta dissertação é fornecer subsídio aos professores de matemática para os temas de matemática financeira, probabilidade e estatística. Através da precificação de contratos de opções do mercado acionário, é possível utilizar os conceitos estudados no ensino médio para a aplicação e compreensão de um modelo matemático. Inicialmente, o leitor é convidado à discussão sobre as dificuldades do ensino. Através de uma abordagem sociológica, são questionadas causas e estratégias envolvidas no processo de ensino-aprendizagem. Em seguida, são revisados conceitos introduzidos a partir do ensino fundamental: começando por razão, proporção e juros, passando por probabilidade e chegando até distribuições binomial e normal, em estatística. No quarto capítulo é apresentado o "mundo" da bolsa de valores, com seus termos, conceitos, instrumentos e agentes. Utilizando as práticas da modelagem matemática, são desenvolvidos, entre outros, os conceitos de arbitragem, mercado viável, culminando com o primeiro modelo: o binomial uniperiódico. Com um formalismo mais rigoroso e conceitos mais sofisticados chega-se a um modelo, cuja aplicação, apesar do rigor, não envolve matemática de nível superior, permitindo sua utilização no ensino médio. Para o professor do ensino superior, é apresentado, cronologicamente, de forma introdutória, um modelo contínuo, partindo do movimento browniano até a dedução da Fórmula de Black e Scholes. Finalmente é caracterizada uma escola de ensino médio da rede pública de ensino do Estado de São Paulo, com sua respectiva proposta de plano, dividida em 15 aulas. A tônica de toda proposta é a aplicação prática utilizando os dados disponibilizados na internet para a aplicação do modelo, via planilha eletrônica. Termina pela verificação da validade e das limitações do modelo desenvolvido. / The purpose of this dissertation is to provide subsidy to mathematics¿s teachers for the subjects of financial mathematics, probability and statistics. Through the precification of stock market¿s options contracts, it¿s possible to use the concepts studied in high school for the application and understanding of a mathematical model. First, the reader is invited to a discussion about the teaching¿s difficulties. Through a sociological approach, causes and strategies involved in the teaching-learning process are questioned. Then, introduced concepts from elementary school are reviewed: ratio, proportion and interest, probability, and binomial distribution and normal distribution in statistic. In the fourth chapter, the "world" of the stock exchange with its terms, concepts, instruments and agents is presented. Using the practices of mathematical modeling that are developed, among others, the concepts of arbitration, viable market, which culminated with the first model: the one-periodic binomial. Using a stricter formalism and more sophisticated concepts we have a model, whose application, despite the rigor, does not involve mathematics of high education, so, it¿s possible to use in high school. For the higher education¿s professor, a continuous model is presented, chronologically, in an introductory way, starting from the Brownian motion to the deduction of the Black-Scholes formula. Finally a public high school of the State of São Paulo is characterized, with it¿s proposed lesson plan, divided in 15 classes. The keynote of the whole proposal is a practical application that uses the available data on the internet to the model application, via spreadsheet. It¿s ends by examining the validity and limitations of the developed model.

Em nosso trabalho analisamos os dados provenientes da BM&F Bovespa, a bolsa de valores de São Paulo, no período de janeiro de 2011, referentes aos índices: BOVESPA (IND), o mini índice BOVESPA (WIN) e a taxa de câmbio (DOL). Estes dados são de alta frequência e representam vários aspectos da dinâmica das negociações. No conjunto de valores encontram-se horários e datas dos negócios, preços, volumes oferecidos e outras características da negociação. A primeira etapa da tese foi extrair as informações necessárias para análises a partir de um arquivo em protocolo FIX, foi desenvolvido um programa em R com essa finalidade. Em seguida, estudamos o carácter da dependência temporal nos dados, testando as propriedades de Markov de um comprimento de memória fixa e variável. Os resultados da aplicação mostram uma grande variabilidade no caráter de dependência, o que requer uma análise mais aprofundada. Acreditamos que esse trabalho seja de muita importância em futuros estudos acadêmicos. Em particular, a parte do carácter específico do protocolo FIX utilizado pela Bovespa. Este era um obstáculo em uma série de estudos acadêmicos, o que era, obviamente, indesejável, pois a Bovespa é um dos maiores mercados comerciais do mundo financeiro moderno. / In our work we analyzed data from BM&F Bovespa, the stock exchange in São Paulo. The dataset refers to the month January 2011 and is related to BOVESPA index (IND), mini BOVESPA index (WIN) and the exchange tax (DOL). These, are high frequency data representing various aspects of the dynamic of negotiations. The array of values includes the dates/times of trades, prices, volumes offered for trade and others trades characteristics. The first stage of the thesis was to extract information to the analysis from an archive in FIX protocol, it was developed a program in R with this aim. Afterwards, we studied the character of temporal dependence in the data, testing Markov properties of a fixed and variable memory length. The results of this application show a great variability in the character of dependence, which requires further analysis. We believe that our work is of great importance in future academic studies. In particular, the specific character of the FIX protocol used by Bovespa. This was an obstacle in a number of academic studies, which was, obviously, undesirable since Bovespa is one of the largest trading markets in the modern financial world.

Submitted by Filipe dos Santos (fsantos@pucsp.br) on 2018-03-16T12:13:24Z No. of bitstreams: 1 Anderson Rodrigues da Silva.pdf: 678300 bytes, checksum: 39f8f1ad9d537878a75d76630333f2b0 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-03-16T12:13:24Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Anderson Rodrigues da Silva.pdf: 678300 bytes, checksum: 39f8f1ad9d537878a75d76630333f2b0 (MD5) Previous issue date: 2018-02-23 / Over the past decades, technological advances have been so significant, that it was not possible to accurately measure such effects; however, it is possible to say that communities worldwide have been transformed. Such transformation brought an impact on stock exchanges around the world as well as at the development of the capital market. It can be said that all areas of social interaction have been reached, ranging from the way people relate to each other, to the way the investors trade their shares on the stock exchanges. The purpose of this article is to analyse the development of the Brazilian stock exchange, its main aspects and characteristics, the way in which its regulation is made, its self-regulation, the securities market and the essential role of the Brazilian Securities and Exchange Commission (CVM), in favor of the market and its investors, in view of its significant social impact / Nas últimas décadas, o avanço tecnológico foi tão significativo que ainda não se sabe ao certo qual será o seu alcance, mas é possível afirmar que toda a sociedade foi transformada. Tal transformação teve impacto nas bolsas de valores ao redor do mundo e no desenvolvimento do mercado de capitais. Pode-se dizer que todas as áreas sociais foram atingidas, compreendendo desde a forma de as pessoas se relacionarem até o modo como negociam ações nas bolsas de valores. O objetivo do presente estudo será abordar o desenvolvimento da bolsa de valores no Brasil, seus principais aspectos e características, a forma como é feita sua regulamentação, sua autorregulação, o mercado de valores mobiliários e o papel essencial da Comissão de Valores Mobiliários a bem desse mercado e dos investidores, tendo em vista o seu relevante impacto social

Submitted by Elba Lopes (elba.lopes@fecap.br) on 2018-02-24T14:18:42Z No. of bitstreams: 2 Edson Aparecido Cagnin.pdf: 1358457 bytes, checksum: f9cdfae6093d106c7cc15fcdc2964007 (MD5) license_rdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) / Made available in DSpace on 2018-02-24T14:18:42Z (GMT). No. of bitstreams: 2 Edson Aparecido Cagnin.pdf: 1358457 bytes, checksum: f9cdfae6093d106c7cc15fcdc2964007 (MD5) license_rdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) Previous issue date: 2017-08-31 / This research studies how internal and external factors impact the management of working capital. We use a sample of 519 publicly-traded companies listed on the S??o Paulo Stock Exchange, considering the period from 2000 to 2015. We find evidence that the external factors, the SELIC base interest rate, and the BNDES System's credit disbursement, impact the companies' working capital level. Our finding comply with previous studies that analyze the internal factors such as, debt level and free cash flow. We find that higher levels of cash flow increase working capital levels, and that companies' debt level does not influence the working capital management. / Esta pesquisa estuda como fatores internos e externos impactam o gerenciamento do capital de giro. Trabalha com uma amostra de 519 companhias de capital aberto listadas na Bolsa de Valores de S??o Paulo, considerando o per??odo de 2000 a 2015. Encontra evid??ncias de que os fatores externos, taxa b??sica de juros SELIC, e desembolso de cr??dito do Sistema BNDES, interferem no n??vel de capital de giro das companhias. Segue estudos anteriores que analisaram os fatores internos, endividamento e fluxo de caixa livre, constatando que n??veis maiores de fluxo de caixa aumentam os n??veis de capital de giro, e que o endividamento das companhias n??o influencia o gerenciamento do capital de giro.

Submitted by DANIEL KOULOUKOUI (danielkoulou@hotmail.com) on 2016-08-14T01:51:21Z No. of bitstreams: 1 DISSERTAÇÃO FINAL DEPOSITADO REPOSITORIO.pdf: 1731090 bytes, checksum: 663951180b1ef87ed98c5011218a01d4 (MD5) / Approved for entry into archive by Marivalda Araujo (masilva@ufba.br) on 2016-08-17T18:28:37Z (GMT) No. of bitstreams: 1 DISSERTAÇÃO FINAL DEPOSITADO REPOSITORIO.pdf: 1731090 bytes, checksum: 663951180b1ef87ed98c5011218a01d4 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-08-17T18:28:37Z (GMT). No. of bitstreams: 1 DISSERTAÇÃO FINAL DEPOSITADO REPOSITORIO.pdf: 1731090 bytes, checksum: 663951180b1ef87ed98c5011218a01d4 (MD5) / Fundação de Amparo à Pesquisa do Estado da Bahia – FAPESB / Esta pesquisa objetivou-se investigar a relação entre o disclosure de riscos climáticos e o retorno anormal do preço das ações das empresas brasileiras, no período de 2009 a 2014. A amostra final, obtida pela congruência entre as companhias listadas na Bovespa e que divulgam relatórios de sustentabilidade de acordo com a Global Reporting Initiative – GRI foi composta por 67 companhias. Para mensurar o nível de disclosure de riscos climáticos, utilizou-se a técnica de análise de conteúdo nos relatórios. Os resultados preliminares da análise de conteúdo revelam que não houve evolução significativa no nível de disclosure ao longo do período de estudo (2009 a 2014). A pesquisa partiu da hipótese principal de que existe ralação entre o nível de disclosure de informações atreladas aos riscos climáticos e o retorno anormal do preço das ações. A ideia central advogada neste estudo é de que os investidores comprariam mais as ações das empresas que fazem maior divulgação de riscos climáticos do que as que fazem menos ou que não a fazem. Para testar esta hipótese, utilizou-se a regressão com dados em painel com efeito aleatório ajustado pela ferramenta robust. O retorno anormal representa a variável dependente e o nível de divulgação obtida pela analise de conteúdo representa a variável explicativa. Os resultados não apontaram estatisticamente significativos entre as variáveis. Concluiu-se que o disclosure de riscos climáticos não impacta no retorno anormal. Uma das justificativas possíveis deste achado pode estar na percepção dos stakeholders sobre a utilização dos relatórios de sustentabilidade, isto é, os relatórios não são usados para a tomada de decisão ou são desconhecidos por investidores brasileiros, por se tratar de um país emergente. Pode ser também que este resultado tenha relação com o modelo econométrico ou até mesmo porque esta relação não é linear. / This research aimed to investigate the relationship between the disclosure of climate risks and the abnormal return of share prices of Brazilian companies, from 2009 to 2014. The final sample obtained by the congruence between the companies listed on BM&FBovespa and that disclose reports sustainability according to the Global Reporting Initiative - GRI was composed of 67 companies. To measure the level of disclosure of climate risks, we used the content analysis technique in the reports. Preliminary results of the content analysis revealed no significant evolution of disclosure level throughout the study period (2009-2014). The research started from the main hypothesis that there are relationship between the level of disclosure of information linked to climate risks and the abnormal return of stock price. The central idea advocated in this study is that more investors buy the stocks of companies that make greater disclosure of climate risks than those who do not make it. To test this hypothesis, we used regression with panel data with random effect adjusted by robust tool. The abnormal return is the dependent variable and the level of disclosure obtained by content analysis is the independent variable. The results did not show statistically significant among the variables. It was concluded that the disclosure of climate risk does not impact the abnormal return. One of the possible explanations of this finding may be the perception of stakeholders on the use of sustainability reports, ie reports are not used for decision making or unknown by Brazilian investors, because it is an emerging country. It may be that this result is related to the econometric model or even because this relationship is not linear.

A análise de Opções Reais é uma técnica que oferece vantagens sobre o tradicional método de Fluxo de Caixa Descontado (FCD) como ferramenta para determinar uma avaliação de projeto. Embora a análise de opções use algumas destas mesmas variáveis aplicadas na técnica de FCD, ela requer uma variável adicional, a volatilidade dos retornos previstos do projeto, que é notoriamente difícil de estimar-se com segurança. A técnica de análise por Opções Reais explora a geração de valor advindo da incerteza e da volatilidade, ampliando os conceitos de flexibilidade gerencial na tomada de decisões estratégicas e de administração de portfolio. Este trabalho revisa a natureza e limitação potencial destes modelos em ambiente de grande incerteza e volatilidade, e fornece as recomendações concernentes ao uso apropriado das estimativas resultantes destes métodos. / The Real Options analysis is a technique, which offers advantages over the traditional Discount Cash Flow (DCF) method as a tool to determine a project valuation. Although the analysis of Real Options uses some of the same variables already present in the DCF technique, it requires an additional variable: the volatility of return foreseen in the project, which is notoriously difficult to estimate safely. The Real Options analysis technique explores value being generated from uncertainty and volatility, thus widening the concepts of managerial flexibility in strategic decision-making and in the portfolios administration. This dissertation aims at revising the nature and potential limitation of these models in an environment of great uncertainty and volatility, applying recommendations concerning the appropriate use of estimates resulting from these methods.

A elevação de economias emergentes ao status de Grau de Investimento (GI) atesta que o país premiado seja seguro para o investimento, ou seja, que a disposição e capacidade do governo central de honrar os seus compromissos financeiros são elevadas. O objetivo central desta pesquisa é o de testar a hipótese de que a elevação de economias emergentes a Grau de Investimento, por agências de avaliação de rating, tem como consequência a mitigação de volatilidade em bolsa de valores no médio e no longo prazo. Para tanto, foi selecionado um grupo representativo de economias emergentes que já receberam o status de GI – México, Chile, Rússia, Índia e Coréia do Sul – e foram modeladas as séries de retornos dos principais índices de bolsa de valores das economias amostradas, fazendo uso de modelos da família GARCH. Desta forma, foi possível avaliar o comportamento da volatilidade condicional dos retornos de cada índice no médio e longo prazo. Os resultados obtidos validam em parte a hipótese levantada. Ou seja, foi verificado que todas as cinco economias amostradas apresentaram mitigação da volatilidade em bolsa de valores, no médio prazo, após a primeira elevação a GI. No longo prazo, no entanto, apenas o México, o Chile e a Rússia apresentaram persistência de mitigação de volatilidade em bolsa. Na Índia e na Coréia do Sul, por outro lado, houve reversão do movimento de mitigação de volatilidade, observado no médio prazo, havendo aumento no longo prazo. Ao avaliar o histórico de rating soberano dos países estudados, foi constatado que aqueles que tiveram rebaixamento de nota após o primeiro registro de GI – Índia e Coréia do Sul – somente apresentaram mitigação de volatilidade em bolsa no médio prazo, não tendo esse movimento se prolongado no longo prazo. / The upgrade of emerging markets to the status of Investment Grade country attest that the upgraded country is safe for investment, which means that the willingness and capacity of central government to honor its financial obligations are high. The main objective of this research is to test the hypothesis that emerging countries that have their sovereign rating upgraded to Investment Grade, by rating agencies, have as consequence mitigations of stock marker volatility in the medium and long run. A set of five representative emerging countries that received Investment Grade status in the past was selected – Mexico, Chile, Russia, India and South Korea – and, using GARCH family models, their main sock market index returns were modeled. So it was possible to asses the medium and long run behavior of conditional volatility of returns for every country selected. The result was that all the five economies had volatility mitigation in the medium run after the first Investment Grade status was granted. However, only Mexico, Chile and Russia had stock market volatility mitigation in the long run. India and Korea reverted volatility mitigation movement and showed gain of volatility in the long run. Assessing the sovereign rating historic of the five countries it was noticed that the countries that suffered rating downgrade after the first Investment Grade elevation – India and Korea – had stock market volatility growth in the long run.

Made available in DSpace on 2009-11-18T19:00:54Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Gutman.pdf: 697447 bytes, checksum: d71c90b3d439f7ec822865dda001c73d (MD5) Previous issue date: 2009 / This work has as main objective the development of a key factors¿ model for the quality of Home Broker systems. An explanatory research was performed, based on a quantitative approach. To achieve this goal, some theoretical models of technology acceptance (TAM, TRA, TPB and IDT), reliability and quality of service were reviewed. It was proposed an extended key factors¿ model and developed a questionnaire, which was the research instrument used in this study. The questionnaire was applied over the Internet, from which was obtained a participation of 113 valid respondents, all of them users of Home Broker system. Once performed the data collection, statistical tests were used for the Factorial Analysis in order to achieve a definitive model. The key factors found were Perceived Usefulness, Perceived Ease of Use, Subjective Norms, Compatibility, Reliability and Relative Advantage. Some hypotheses from the model were also tested to investigate the relationship between the importance given to the factors and the resulting degree of satisfaction about quality of service. As a result of the study, a key factors¿ model for the quality of Home Broker systems was established, and identified that the factor Compatibility' has more explanatory power than the others.' / Este trabalho tem como objetivo principal a elaboração de um modelo de fatores-chave na qualidade de sistemas de Home Broker. Para isso, foi realizada uma pesquisa de natureza explanatória por meio de abordagem quantitativa. Para atingir este objetivo, foi realizada uma revisão da literatura acadêmica relacionada aos modelos de aceitação de tecnologia (TAM, TRA, TPB e IDT), confiança e qualidade do serviço. Foi proposto um modelo estendido de fatores-chave e elaborado um questionário, sendo este o instrumento de pesquisa que foi utilizado neste estudo. Aplicado o questionário a partir da Internet, obteve-se uma participação de 113 respondentes válidos, sendo todos usuários de sistemas de Home Broker. Uma vez efetuada a coleta de dados, foram adotados testes estatísticos relativos à Análise Fatorial, com o propósito de obter-se um modelo definitivo. Foram encontrados os seguintes fatores-chave: Utilidade Percebida, Facilidade de Uso Percebida, Normas Subjetivas, Compatibilidade, Confiança e Vantagem Relativa. Foram também testadas hipóteses a partir do modelo identificado, apurando qual a relação existente entre a importância atribuída aos fatores resultantes e o grau de satisfação com a qualidade. Como resultado do estudo, estabeleceu-se um modelo de fatores-chave na qualidade de sistemas de Home Broker, e identificou-se que o fator ¿Compatibilidade¿ possui poder explicativo maior que os demais.

Submitted by Victor Moitinho (victormoitinho@yahoo.com.br) on 2014-01-14T14:09:39Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao Victor Moitinho v9.pdf: 1089073 bytes, checksum: ca0ceba25f705be9da422404bf971d61 (MD5) / Approved for entry into archive by Vitor Souza (vitor.souza@fgv.br) on 2014-02-18T20:28:04Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao Victor Moitinho v9.pdf: 1089073 bytes, checksum: ca0ceba25f705be9da422404bf971d61 (MD5) / Made available in DSpace on 2014-02-20T12:51:01Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao Victor Moitinho v9.pdf: 1089073 bytes, checksum: ca0ceba25f705be9da422404bf971d61 (MD5) Previous issue date: 2013-11-27 / Neste trabalho busca-se investigar empiricamente, no caso brasileiro, o comportamento da medida de risco de Foster e Hart, sua capacidade de estimação de retornos e se ela pode ser usada como indicador do momento do mercado. Esta medida é de fácil assimilação e cálculo, respeita axiomas de coerência, sendo indiferente a aversão ao risco dos agentes e mensurada na mesma unidade dos retornos. Encontram-se evidências de que o risco reage a momentos de estresse do mercado e da existência de um relacionamento positivo com retornos futuros. / This paper aims to investigate empirically in the Brazilian case the behavior of the Foster and Hart measure of riskiness, its ability to estimate stock returns and whether it can work as an index to the market situation. The measure is easy to calculate and understand, it respects coherence axioms, it is independent of the agents risk aversion and it is measured in the same unit as returns. We find evidence that this measure of riskiness reacts to stressful moments of the stock market and that there is a positive relationship between risk and future returns.