Dissertação (mestrado) - Pontifícia Universidade Católica do Paraná, Curitiba, 2008 / Bibliografia: f. 116-124 / A concessão de crédito, assim como toda e qualquer atividade econômica exercida no mercado, gera impactos econômicos e sociais. No plano econômico, sua outorga desmedida, aliada a uma aquisição irrefletida, podem comprometer seriamente a saúde financeira / The granting of credit, like any economic activity performed in the market, generates economic and social impacts. In the economic plan, its unlimited granting added to thoughtless acquisitions may bring problems to financial health leading citizens to a

Submitted by Joao Moura (joaosic@gmail.com) on 2009-06-30T19:59:09Z No. of bitstreams: 1 Tese_MFEE_JOAO SICHIERI_2007.pdf: 336631 bytes, checksum: dc4d29066af0bd6c7564db0c209c3eb2 (MD5) / Approved for entry into archive by Vitor Souza(vitor.souza@fgv.br) on 2009-07-07T14:50:25Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Tese_MFEE_JOAO SICHIERI_2007.pdf: 336631 bytes, checksum: dc4d29066af0bd6c7564db0c209c3eb2 (MD5) / Made available in DSpace on 2009-07-07T14:51:00Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Tese_MFEE_JOAO SICHIERI_2007.pdf: 336631 bytes, checksum: dc4d29066af0bd6c7564db0c209c3eb2 (MD5) Previous issue date: 2007-05-30 / Credit risk management has assumed increasing importance for the managers and directors of enterprises. Thus, different approaches aimed to measure the probability of default are under discussion nowadays. This paper evaluates models that have become more popular over the last 30 years in order forecast defaults or to provide information regarding to financial difficulties of enterprises. This paper will focus on the KMV model in order to estimate the probability of default, its methodology based on market value of the asset and its volatility and finally estimate the probability of default. Finally, to test the KMV model will be used a sample of global steel companies that have credit in Companhia Vale do Rio Doce (CVRD), which will allow us to make comparisons with the models presented in this work.

Submitted by Daniel Paranhos (paranhosdaniel@yahoo.com) on 2014-04-17T03:59:18Z No. of bitstreams: 1 Dissertação_Daniel_Paranhos_Final.pdf: 1005573 bytes, checksum: af95aed4444da28f0c2fca8e90471318 (MD5) / Approved for entry into archive by Vitor Souza (vitor.souza@fgv.br) on 2014-05-28T20:16:28Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação_Daniel_Paranhos_Final.pdf: 1005573 bytes, checksum: af95aed4444da28f0c2fca8e90471318 (MD5) / Made available in DSpace on 2014-06-03T11:24:47Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação_Daniel_Paranhos_Final.pdf: 1005573 bytes, checksum: af95aed4444da28f0c2fca8e90471318 (MD5) Previous issue date: 2013-05-20 / Um dos principais entraves aos investimentos das firmas é a restrição ao financiamento. A existência de controles de capitais em determinados países pode aumentar o custo de captação das empresas, sobretudo para companhias menores ou para fabricantes de produtos não comercializáveis, que são mais dependentes de recursos domésticos. Este trabalho analisa o impacto da abertura financeira sobre os investimentos de uma amostra de 6.860 empresas de capital aberto de treze países emergentes. Os resultados sugerem que firmas residentes em países com menos controles de capitais possuem menores restrições ao financiamento dos investimentos. Adicionalmente, empresas maiores e produtoras de bens comercializáveis também são menos restritas ao crédito. / One of the main determinants of investments for a firm is the credit constraints that it faces. The existence of capital controls in specific countries can increase the cost of raising funds for businesses, especially for smaller firms or for non-tradable producers, both of which tend to be more dependent of domestic resources. This paper seeks to analyze the impact of financial liberalization on the investments of 6860 listed companies in thirteen developing economies. The results suggest that firms residing in countries with fewer capital controls possess less financial constraints on its investments. Additionally, larger companies and tradable goods producers possess fewer credit constraints.

Submitted by Rafael Ferreira (rafaelvxf@fgvmail.br) on 2014-06-05T02:02:10Z No. of bitstreams: 1 tese-doutorado-RafaelFerreira.pdf: 1238816 bytes, checksum: d4e1228c296d3c4c7ac19c5b1dc5390b (MD5) / Approved for entry into archive by ÁUREA CORRÊA DA FONSECA CORRÊA DA FONSECA (aurea.fonseca@fgv.br) on 2014-06-13T13:04:31Z (GMT) No. of bitstreams: 1 tese-doutorado-RafaelFerreira.pdf: 1238816 bytes, checksum: d4e1228c296d3c4c7ac19c5b1dc5390b (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2014-06-13T18:53:41Z (GMT) No. of bitstreams: 1 tese-doutorado-RafaelFerreira.pdf: 1238816 bytes, checksum: d4e1228c296d3c4c7ac19c5b1dc5390b (MD5) / Made available in DSpace on 2014-06-13T18:53:52Z (GMT). No. of bitstreams: 1 tese-doutorado-RafaelFerreira.pdf: 1238816 bytes, checksum: d4e1228c296d3c4c7ac19c5b1dc5390b (MD5) Previous issue date: 2013-04-25 / This thesis contains three chapters, each bringing an essay on credit markets and on the institutions governing corporate bankruptcy. In chapter one, we bring some evidence to dispute the notion that increasing creditor protection always promotes credit market development. Ever since the seminal works of La Porta et al (1997,1998), the metric of creditor protection they proposed -- the creditor rights index -- has been widely used in the Law and Finance literature as explanatory variable in reduced form regression models to assess how creditor protection correlates to credit market development. We explore some problems with this approach. From a theoretical standpoint, it usually assumes a monotonic relation between creditor protection and financial development. We present a theoretical model for a credit market with adverse selection in which an intermediate level of creditor protection is capable of implementing first best equilibria. This is in line with several other theoretical papers, both in general equilibrium and in partial equilibrium setups. From an empirical standpoint, we take advantage of legal reforms in some countries during the 1990's and 2000's to implement a strategy based on the treatment effects literature in order to investigate the impact in firm equity and debt of: (i) granting financially distressed firms the right to an automatic stay on assets during court-supervised reorganization; and (ii) allowing creditors to remove managers of firms in reorganization. We find that restricting automatic stay reduces all equity-related variables, and has no significant impact on debt. We find no significant impact of managerial removal on either debt or equity. Chapter two evaluates the empirical consequences of a bankruptcy reform on a poorly developed credit market. In early 2005, the Brazilian Congress approved a new bankruptcy law. The new legislation increased creditor protection and improved the efficiency of the bankruptcy system. Using data from Brazilian and non-Brazilian firms, we estimate, using two different treatment effects models, the effects of the bankruptcy reform on contractual and non-contractual debt variables. In general, both models yield similar results. Concerning contractual debt variables, we found a significant increase in both total debt and long-term debt, and a reduction in the cost of debt. We found no effect in the loans' ownership structure. Finally, in chapter three we develop an estimable equilibrium search model of credit that can be used to conduct ex-ante evaluation of institutional changes, such as bankruptcy laws. Economic literature has established a causal relationship between institutions (such as laws and regulations) and financial market development. While this qualitative conclusion is widely accepted in the literature, there is little evidence of its quantitative importance. With our framework, it is possible to estimate how debt contracts change in response to modifications in credit-related institutions. It is also possible to estimate how investments made by firms will be affected, as well as characterize the distribution of firm size, age, and productivity before and after the institutional change. In an empirical exercise, we use data from Brazilian firms to simulate the effects of changing creditors recovery rates on the total and the mean values of both capital and debt. We find that debt increases with lower recovery rates. In most cases, the same is true for the stock of capital. / Esta tese é composta por três ensaios sobre o mercado de crédito e as instituições que regem bancarrota corporativa. No capítulo um, trazemos evidências que questionam a ideia de que maiores níveis de proteção ao credor sempre promovem desenvolvimento do mercado de crédito. Desde a publicação dos artigos seminais de La Porta et al (1997,1998), a métrica de proteção ao credor que os autores propuseram -- o índice de proteção ao credor -- tem sido amplamente utilizada na literatura de Law and Finance como variável explicativa em modelos de regressão linear em forma reduzida para determinar a correlação entre proteção ao credor e desenvolvimento do mercado de crédito. Neste artigo, exploramos alguns problemas com essa abordagem. Do ponto de vista teórico, essa abordagem geralmente supõe uma relação monotônica entre proteção ao credor e expansão do crédito. Nós apresentamos um modelo teórico para um mercado de crédito com seleção adversa em que um nível intermediário de proteção ao credor é capaz de implementar equilíbrios first best. Este resultado está de acordo com diversos outros artigos teóricos, tanto em equilíbrio geral quanto em equilíbrio parcial. Do ponto de vista empírico, tiramos proveito das reformas realizadas por alguns países durante as décadas de 1990 e 2000 para implementar uma estratégia inspirada na literatura de treatment effects e estimar o efeito sobre o valor de mercado e sobre a dívida de: i) permitir automatic stay a firmas em recuperação; e ii) conceder aos credores o direito de afastar os administradores. Os resultados que obtivemos apontam para um impacto positivo de automatic stay sobre todas as variáveis que dependem do valor de mercado da firma. Não encontramos efeito sobre dívida, e não encontramos efeitos significativos do direito de afastar administradores sobre valor de mercado ou dívida. O capítulo dois avalia as consequências empíricas de uma reforma na lei de falências sobre um mercado de crédito pouco desenvolvido. No início de 2005, o Congresso Nacional brasileiro aprovou uma nova lei de falências, a lei 11.101/05. Usando dados de firmas brasileiras e não-brasileiras, nós estimamos, usando dois modelos diferentes, o efeito da reforma falimentar sobre variáveis contratuais e não-contratuais de dívida. Ambos os modelos produzem resultados similares. Encontramos um aumento no volume total de dívida e na dívida de longo prazo, e uma redução no custo de dívida. Não encontramos efeitos significativos sobre a estrutura de propriedade da dívida. No capítulo três, desenvolvemos um modelo estimável de equilíbrio em search direcionado aplicado ao mercado de crédito, modelo este que pode ser usado para realizar avaliações ex ante de mudanças institucionais que afetem o crédito (como reformas em leis de falência). A literatura em economia há muito reconhece uma relação causal entre instituições (como leis e regulações) e desenvolvimento dos mercados financeiros. Essa conclusão qualitativa é amplamente reconhecida, mas há pouca evidência de sua importância quantitativa. Com o nosso modelo, é possível estimar como contratos de dívida mudam em resposta a mudanças nos parâmetros que descrevem as instituições da economia. Também é possível estimar o impacto sobre investimentos realizados pelas firmas, bem como caracterizar a distribuição do tamanho, idade e produtividade das firmas antes e depois da mudança institucional. Como ilustração, realizamos um exercício empírico em que usamos dados de firmas brasileiras para simular o impacto de variações na taxa de recuperação de créditos sobre os valores médios e totais de dívida e capital das firmas. Encontramos dívida crescente e capital quase sempre também crescente na taxa de recuperação.

Submitted by Marcos Ribeiro Frazão (mrfrazao@gmail.com) on 2014-07-22T19:27:25Z No. of bitstreams: 1 dissertacao_biblioteca.pdf: 918911 bytes, checksum: d7b7696a4b29ccf73277b959b7a7f078 (MD5) / Approved for entry into archive by BRUNA BARROS (bruna.barros@fgv.br) on 2014-07-29T12:23:53Z (GMT) No. of bitstreams: 1 dissertacao_biblioteca.pdf: 918911 bytes, checksum: d7b7696a4b29ccf73277b959b7a7f078 (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2014-08-01T13:20:56Z (GMT) No. of bitstreams: 1 dissertacao_biblioteca.pdf: 918911 bytes, checksum: d7b7696a4b29ccf73277b959b7a7f078 (MD5) / Made available in DSpace on 2014-08-01T13:21:49Z (GMT). No. of bitstreams: 1 dissertacao_biblioteca.pdf: 918911 bytes, checksum: d7b7696a4b29ccf73277b959b7a7f078 (MD5) Previous issue date: 2014-05-30 / Neste trabalho busca-se compreender como que restrições a diferentes tipos de crédito - doméstico e internacional - afetam a dinâmica de uma economia, especialmente com relação a sua Produtividade Total dos Fatores (PTF). Para ajudar no entendimento dessa questão e assuntos relacionados, propomos um simples modelo de economia aberta. Nesse contexto, empreendedores domésticos possuem produtividades heterogêneas, o que implica que a distribuição de riqueza entre indivíduos é essencial para a determinação da produtividade agregada da economia. Além disso, o ambiente de comprometimento limitado obriga os tomadores de empréstimo a dispor de colateral para contrair dívidas. Por hipótese, dívida doméstica e externa requerem diferentes quantidades de colateral. O modelo gera uma dinâmica macroeconômica rica após mudanças na taxa de juros internacional e restrições a crédito. Mais especificamente, um alívio na restrição doméstica causa um aumento da PTF, enquanto a mesma variação na restrição internacional tem o efeito contrário.

Submitted by Carolina Amaral (carolaa@fgvmail.br) on 2014-08-12T01:12:00Z No. of bitstreams: 1 Ma-alocacao de recursos, restricao a credito e o papel do governo_uma resenha.pdf: 1262774 bytes, checksum: b8b24965e74e9ca1a881e8eb6d5a2b32 (MD5) / Approved for entry into archive by BRUNA BARROS (bruna.barros@fgv.br) on 2014-08-26T17:28:28Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Ma-alocacao de recursos, restricao a credito e o papel do governo_uma resenha.pdf: 1262774 bytes, checksum: b8b24965e74e9ca1a881e8eb6d5a2b32 (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2014-08-27T12:40:04Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Ma-alocacao de recursos, restricao a credito e o papel do governo_uma resenha.pdf: 1262774 bytes, checksum: b8b24965e74e9ca1a881e8eb6d5a2b32 (MD5) / Made available in DSpace on 2014-08-27T12:40:23Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Ma-alocacao de recursos, restricao a credito e o papel do governo_uma resenha.pdf: 1262774 bytes, checksum: b8b24965e74e9ca1a881e8eb6d5a2b32 (MD5) Previous issue date: 2014-05-28 / Este trabalho revisa a literatura recente que aborda a relação entre má-alocação de recursos e restrição a crédito. Restrição a crédito limita a escolha ótima de capital e a realocação de recursos entre agentes produtivos e improdutivos. Essa ineficiência pode gerar perdas de produto e produtividade em uma economia. Nesta resenha, eu também apresento trabalhos relacionados à avaliação e ao desenho de políticas de governo que buscam mitigar as ineficiências causadas por restrição a crédito. O governo pode exercer um papel de minorar esses efeitos. Eu organizo ideias centrais e apresento abordagens e resultados principais. Meu objetivo com esta resenha é prover um panorama dessa literatura e motivar novos elementos para pesquisa futura. / This paper surveys the recent literature that explores the relation between misallocation and credit constraints. Credit constraints affect the optimal choice of capital and the reallocation of resources between productive and unproductive individuals. This inefficiency can reduce the level of product and productivity in an economy. In this survey, I also present recent works related to the analysis and the design of public policies aimed to mitigate the inefficiencies caused by credit constraints. The government can play a role in reducing these impacts. I organize the central ideas and present the main approaches and results. My goal in this survey is to provide an overview of this literature and encourage future research into new issues.

Submitted by Fabiana Pansonato (fabipansonato@gmail.com) on 2016-03-16T02:31:24Z No. of bitstreams: 1 Dissertação Fabiana Pansonato.pdf: 489798 bytes, checksum: e89393315ec21c53e15a5d00673190f6 (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2016-03-16T16:14:53Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação Fabiana Pansonato.pdf: 489798 bytes, checksum: e89393315ec21c53e15a5d00673190f6 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-03-16T16:37:53Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação Fabiana Pansonato.pdf: 489798 bytes, checksum: e89393315ec21c53e15a5d00673190f6 (MD5) Previous issue date: 2016-02-16 / In Brazil, many credit bureaus have the role of providing the exchange of default information of consumers to the financial market. Such an exchange benefits banks and financial instituitions by reducing information asymmetry between the latter and borrowers. Recently, Laws 15.659 / 15 and 10.272 / 15 were implemented in two Brazilian states to protect consumers as they don’t allow inclusion of negative information in the case customers are unaware of their debt. As a result, the market could suffer a credit contraction and the consumer could take advantage of the law, failing to pay off debt. This paper proposes to develop an empirical strategy to verify if there is an increased adverse selection and moral hazard in the states in which the law has been applied. We conclude that the effect is small but consistent with the expected increase of default rates / No Brasil, diversos bureaux de crédito têm o papel de proporcionar a troca de informações de inadimplência dos consumidores para o mercado financeiro. Tal troca beneficia o mercado no sentido de reduzir a assimetria de informação entre tomadores de empréstimo e instituições financeiras. Recentemente as leis 15.659/15 e 10.272/15 de dois estados brasileiros passaram a proteger o consumidor no sentido de impedir inclusão de informação negativa dos mesmos em bureaux caso desconhecessem suas dívidas. O consumidor poderia apropriar-se de seus benefícios para deixar de honrar suas dívidas e consequentemente o mercado poderia sofrer uma retração no crédito. Diante disso, este trabalho propõe desenvolver uma estratégia empírica para verificar se há aumento de seleção adversa e risco moral para os estados em que a lei foi aplicada. Concluímos que o efeito tem sinal consistente com o esperado no sentido de aumento de inadimplência, mas não apresentou significância estatística.

Submitted by Fernanda Recamonde Mendoza (fernanda.recamonde@gmail.com) on 2016-03-23T03:27:06Z No. of bitstreams: 1 Dissertação_MPGI_FRM.pdf: 1278719 bytes, checksum: 879af18e8309d2efbb5e2f8309168abb (MD5) / Rejected by Ana Luiza Holme (ana.holme@fgv.br), reason: Fernanda, The acknowledgements should be before the abstract. Best. Ana Luiza Holme 37993492 on 2016-03-23T12:33:44Z (GMT) / Submitted by Fernanda Recamonde Mendoza (fernanda.recamonde@gmail.com) on 2016-03-23T13:48:31Z No. of bitstreams: 1 Dissertação_MPGI_FRM.pdf: 1391311 bytes, checksum: 1ad5463a924fe1345a49c1c78081f58d (MD5) / Approved for entry into archive by Ana Luiza Holme (ana.holme@fgv.br) on 2016-03-23T13:55:28Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação_MPGI_FRM.pdf: 1391311 bytes, checksum: 1ad5463a924fe1345a49c1c78081f58d (MD5) / Made available in DSpace on 2016-03-23T14:03:00Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação_MPGI_FRM.pdf: 1391311 bytes, checksum: 1ad5463a924fe1345a49c1c78081f58d (MD5) Previous issue date: 2016-02-26 / The term 'social entrepreneurship' has been attracting growing interest from different sectors in the past years, driven by the possibility of employing business techniques to tackle recurrent social and environmental issues. At the forefront of this global phenomenon is microcredit, seen by many as an effective anti-poverty tool and having the Grameen Bank as its flagship program. While the prospects of social entrepreneurship seem promising, the newness of the concept and its somewhat confusing definition make conditions difficult to analyze this contemporary phenomenon. Therefore, the objective of this study was to discuss the challenges faced by social entrepreneurs and alternatives of development for social businesses through a case study on a Brazilian microcredit institution and inclusive business, Banco Pérola. The case addresses a growing need for case studies designed for teaching in the field of social entrepreneurship. It was focused mainly on understanding the development challenges within Banco Pérola, and built based on interviews carried out with top management, credit officer and clients of the institution, as well as on secondary data collected. An analysis of the case study was performed under a Teaching Notes. As illustrated by the Banco Pérola case, the main difficulties encountered by social entrepreneurs relate to the systematization of processes and creation of operational routines, including for performance evaluation (impact assessment tools); to the capture and management of both financial and human capital; to scaling up the business model and to the need of forging closer and more personal relationships with customers as against in traditional banking practices. In spite of certain limitations, such as the fact that the case might soon become outdated due to the fast-changing environment surrounding Banco Pérola, or the fact that not all relevant stakeholders (e.g. partners) were selected for interviews, the research objective has been achieved and the study can be seen as a contribution to spreading the concept of social entrepreneurship. / O termo 'empreendedorismo social' tem sido objeto de atenção crescente da parte de diversos setores nos últimos anos, motivada pela possibilidade de empregar técnicas de negócio para solucionar problemas sociais e ambientais recorrentes. À frente deste movimento global está o microcrédito, visto por muitos como um eficiente instrumento contra a pobreza e tendo o Grameen Bank como o seu carro-chefe. Embora a perspectiva para o empreendedorismo social seja promissora, a novidade do conceito e sua definição relativamente confusa tornam difíceis as condições para analisar este fenômeno contemporâneo. Logo, este estudo teve como objetivo discutir desafios enfrentados por empreendedores sociais bem como alternativas de crescimento para negócios sociais através de um estudo de caso sobre o Banco Pérola, instituição brasileira de microcrédito e negócio de impacto. O estudo de caso responde à crescente necessidade de casos de ensino no campo de empreendedorismo social. Ele teve como principal foco a compreensão dos desafios de desenvolvimento do Banco Pérola e foi construído com base em entrevistas conduzidas com a alta gerência, agente de crédito e clientes da instituição, bem como em dados secundários coletados. Uma análise do estudo de caso foi elaborada sob o Teaching Notes. Como ilustrado pelo caso do Banco Pérola, as principais dificuldades encontradas por empreendedores sociais relacionam-se à sistematização de processos e criação de rotinas operacionais, incluindo para avaliação de performance (instrumentos de avaliação de impacto); à captura e gestão de recursos financeiros e humanos; à expansão do modelo de negócio e à necessidade de estabelecer relacionamentos mais próximos e mais pessoais com clientes quando comparado à segmentos bancários tradicionais. Apesar de certas limitações, como o fato de que o caso possa, em breve, se desatualizar devido ao contexto de rápidas mudanças em que o Banco Pérola evolui ou, ainda, de que nem todas as partes relevantes tenham sido selecionadas para entrevistas (e.g. parceiros), o objetivo de pesquisa foi alcançado e o estudo pode ser considerado como uma contribuição para a propagação do conceito de empreendedorismo social.

Submitted by Fernando Lima (fernandojflima@gmail.com) on 2016-04-07T13:29:32Z No. of bitstreams: 1 FUNDOS DE INVESTIMENTO EM DIREITOS CREDITORIOS - Determinantes da taxa de captacao dos FIDCs.pdf: 869940 bytes, checksum: 3cbd9a020e5ac895b3abd20352993f8d (MD5) / Approved for entry into archive by Ana Luiza Holme (ana.holme@fgv.br) on 2016-04-07T13:32:42Z (GMT) No. of bitstreams: 1 FUNDOS DE INVESTIMENTO EM DIREITOS CREDITORIOS - Determinantes da taxa de captacao dos FIDCs.pdf: 869940 bytes, checksum: 3cbd9a020e5ac895b3abd20352993f8d (MD5) / Made available in DSpace on 2016-04-07T13:36:16Z (GMT). No. of bitstreams: 1 FUNDOS DE INVESTIMENTO EM DIREITOS CREDITORIOS - Determinantes da taxa de captacao dos FIDCs.pdf: 869940 bytes, checksum: 3cbd9a020e5ac895b3abd20352993f8d (MD5) Previous issue date: 2016 / The securitization market through Receivables Funds (FIDC) in Brazil is still not as developed as international markets. The development of this market would provide to banks and companies access to funding sources in addition to its cash generation or the issuance of new shares. Banks and companies should keep the search for alternative forms of financing, obtaining thus diversifying its sources of funding. The main purpose of this study is to assess how the characteristics of FIDCs affect the spread of their senior shares. To this were evaluated 151 series of senior shares, issued between 2002 and 2014. In the analysis were used multivariate analysis using multiple linear regression, using the method of Ordinary Least Squares (OLS), to evaluate the effect of the variables on the spread. The results showed that the volume of emissions affects how other variables affect the spread. The funds with bigger size have their spread influenced by characteristics of their originators and features of its structure, while smaller funds are priced by private negotiation between the issuer and investors / O mercado de securitização através de Fundos de Investimento em Direitos Creditórios (FIDCs) no Brasil ainda não é tão desenvolvido quando comparado aos mercados internacionais. O desenvolvimento desse mercado facultaria a bancos e empresas acesso a fontes de financiamento além da sua geração de caixa ou da emissão de novas ações. Bancos e empresas devem manter a busca por formas alternativas de financiamento, obtendo, assim, diversificação de suas fontes de recursos. O objetivo desse trabalho é avaliar como as características dos FIDCs afetam a taxa de captação de suas cotas sênior. Para isso foram avaliadas 151 séries de cotas, emitidas entre 2002 e 2014. Na análise foram usadas análises multivariadas através da regressão linear múltipla, usando o método de Mínimos Quadrados Ordinários (MQO), para avaliar o efeito das variáveis sobre o spread das cotas. Os resultados apontaram que o volume de emissão afeta a forma como outras variáveis afetam o spread. Os fundos com tamanho de oferta maior têm seu spread influenciado por características de seus cedentes e por características de sua estruturação, enquanto que fundos menores são apreçados por negociações entre emissor e investidores.

Submitted by Ana Luiza Perdigão Valadares Dutra (anapvdutra@gmail.com) on 2016-05-23T23:28:37Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao Biblioteca.pdf: 599800 bytes, checksum: 09a9defff0536b97a30f5ad0efd728de (MD5) / Approved for entry into archive by GILSON ROCHA MIRANDA (gilson.miranda@fgv.br) on 2016-05-25T14:03:46Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao Biblioteca.pdf: 599800 bytes, checksum: 09a9defff0536b97a30f5ad0efd728de (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2016-06-13T12:28:47Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao Biblioteca.pdf: 599800 bytes, checksum: 09a9defff0536b97a30f5ad0efd728de (MD5) / Made available in DSpace on 2016-06-13T12:29:15Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao Biblioteca.pdf: 599800 bytes, checksum: 09a9defff0536b97a30f5ad0efd728de (MD5) Previous issue date: 2016-03-23 / The purpose of this work is to study the role for government in mitigating capital misallocation. We develop an entrepreneurship model in which heterogeneous producers face collateral constraints on production, but can hedge idiosyncratic shocks. Hedging works as a tool for reallocating resources to states in which they are more productively deployed, and can alleviate the effect of the financial frictions and be a counteracting force to capital misallocation. Government incentives to hedging improve workers’ welfare in steady state through an increase in TFP and wages. The intervention leads to a reduction in the rate of return of entrepreneurs and an increase in wealth dispersion. These two effects cause entrepreneurial welfare to decrease.