Made available in DSpace on 2016-06-02T19:51:47Z (GMT). No. of bitstreams: 1 3405.pdf: 1574526 bytes, checksum: b25d2fa10490e2fb34eceaca431bab35 (MD5) Previous issue date: 2010-12-21 / The poor financial performance of some quality award winners in different countries arises the interest of researchers to investigate why that happened. The majority of this kind of investigations was carried out in United States and Western Europe. The most common performance measures were growth, profitability, market value, and customer satisfaction. In Brazil, there are few studies on this issue. This master thesis aims to analyze the value creation by National Brazilian Quality Award winners using Economic Value Added (EVA ) as the performance measure and comparing those values with competitors from the same economic sector. The application of EVA as performance measurement is a differential from other studies. The Brazilian database Economatica, financial websites, and companies websites were the main source of data. The data acquirement covered a period of time of ten (2000-2009). The parametric tests were applied to test the hypothesis. The main finding shows that the winner companies have increased the value creation to the shareholders after the awarding of National Brazilian Quality Award. Another main finding points out that the winner companies have increased the value creation in average to the shareholders more than the companies from the same economic sector after the awarding of National Brazilian Quality Award. It is important to highlight that before the awarding the studied companies were not creating more value to shareholders than the companies from the same economic sector. / O desempenho financeiro ruim de algumas empresas vencedoras de prêmios da qualidade em diversos países, despertou o interesse de pesquisadores em investigar se a premiação levou essas empresas a um desempenho superior. A maioria dessas pesquisas foi realizada nos Estados Unidos e na Europa e comumente foram utilizadas como medida de desempenho o crescimento, a lucratividade, o valor de mercado e a satisfação do cliente. No Brasil, esse tipo de pesquisa ainda é incipiente. Dessa forma, o presente trabalho tem como objetivo principal analisar a geração de riqueza de empresas vencedoras do Prêmio Nacional da Qualidade utilizando o Valor Econômico Adicionado e comparando esse valor com as demais empresas do mesmo setor. A utilização do EVA como medida de desempenho é um diferencial deste trabalho em relação às outras pesquisas. Os dados foram coletados do banco de dados do sistema Economática, em sites especializados em divulgação de demonstrações financeiras e nos próprios sites das empresas vencedoras objeto de estudo desta pesquisa. O período de análise compreendeu os anos de 2000 à 2009. Foram utilizados testes paramétricos para validar as hipóteses de trabalho. Os resultados apontam para a existência de fortes indícios de que as empresas da amostra melhoraram o EVA no período de pós-adoção do PNQ. Outro resultado é da existência de fortes indícios de que as empresas da amostra possuem Valor Econômico Adicionado superior às demais do setor no período de pós-adoção do PNQ, no entanto, isso não pode ser afirmado para o período de adoção do MEG.

O objetivo deste trabalho é analisar situações em que a tecnologia da informação (TI) contribui para o desenvolvimento de estratégias de negócios, envolvendo interrelação e cooperação entre empresas no setor da saúde. O estudo baseia-se na análise das operações de serviços em uma rede de valor (grupo determinado de empresas) no setor da saúde. Esta análise é realizada por meio de técnicas estratégicas, buscando compreender como e por que a tecnologia da informação pode ser utilizada como um fator diferenciador e decisivo na escolha de estratégias de negócios. As estratégias de negócios obtêm vantagem competitiva na medida em que criam valor, aumentando a eficiência e/ou eficácia das empresas. Este valor pode ser mais bem percebido e até aferido ao se analisar as interações em uma rede de valor em que a empresa está inserida. O levantamento de dados deste trabalho tem respaldo no método exploratório cuja função, entre outras, é obter informações sobre possibilidades práticas de realização de pesquisas em situações de vida real. Utilizam-se, ainda, de levantamento bibliográfico, pesquisas de documentos e dados em geral, tendo como fonte principal um estudo de caso múltiplo, englobando empresas de uma rede de valor no setor da saúde. Os resultados da pesquisa demonstram que o uso da TI permite ampliar os pontos fortes da empresa, além de suas oportunidades no ambiente externo e propicia também formas alternativas de atuação das empresas no mercado, gerando possibilidades para o desenvolvimento de novas estratégias ou modelos de negócios. / The purpose of this study is the analysis of cases where information technology (IT) helps the development of business strategies. It involves the inter-relation and cooperation among companies in the health care sector. This study is based on the analysis of service operations in the health care sector (a particular group of companies) by means of strategic techniques. It addresses the reasons why information technology may be used as a decisive differentiating factor in the selection of business strategies. Business strategies result in competitive advantages as they create value and thus increase business efficiency and/or effectiveness. Such value may be perceived and measured when the chain of values, the value system, the supply chain, and most of all, the network of values where the company is encased, are analyzed. Data collection for this study is supported by the exploratory method whose function,among others, is getting information about the practical possibilities of carrying out researches in real life conditions. This study also makes use of bibliographic research, documents research and generic data. The main source of data is a multi-case study encompassing health care enterprises. Data obtained in this research show that IT application may amplify the company strong points as well as its business opportunities in the market. It also opens up alternative forms of market actuation and raises new possibilities for the development of new strategies and business models.

Frente ao fenômeno da globalização e a crise econômica, as MPEs de alimentos no Peru foram obrigadas a procurar novas soluções para crescer e manter-se no mercado. Uma dessas soluções é a adoção de estratégias de inovação que se baseiam no desenvolvimento de novos produtos alimentícios com propriedades funcionais, ou seja, que beneficiam a saúde dos consumidores. Esta é uma característica diferencial que faz com que a MPE possa atingir uma vantagem competitiva no mercado. A presente pesquisa exploratória, do tipo estudo de caso, tem por objetivo central analisar os fatores que influenciam o processo de inovação em três MPEs de alimentos em Arequipa no Peru. Tais fatores foram avaliados dentro de seus ambientes internos (capacidades, recursos e competências essenciais) e em seus ambientes externos, como nos relacionamentos com os fornecedores, seus canais de distribuição e seus clientes. Os resultados apontam que as três MPEs em estudo, Delicias, Galletera e Silvia, desenvolveram alimentos inovadores baseados na diferenciação, usando produtos locais, através da incorporação de matérias-primas e insumos de caráter funcional, que beneficiam a saúde do consumidor e promovem a produção de recursos locais oriundos da região. / Facing the phenomenon of the globalization and the economic crisis, the micro and small food companies of Peru have been obliged to look for new solutions to grow and to remain in the market. One of these solutions is the adoption of innovative strategies based on the development of new functional products, which benefit the consumers’ health. This distinguishing characteristic allows the micro and small company to reach a competitive advantage in the market. The present exploratory research is developed through case studies whose objective is to analyze the factors that influence the process of innovation in three micro and small food companies in Arequipa, Peru. Such factors were evaluated in their internal environment (core competences, resources and abilities) and in their external environment, as the relationships with their suppliers, their distribution channels and their customers. This study concludes that the three evaluated micro and small companies Delicias, Galletera and Silvia developed innovative foods through differentiation, incorporating raw materials and other substances of functional character that benefit the consumers’ health and promote the production of native local resources of the region.

Submitted by Matthias Sustek (matthias.sustek@gmail.com) on 2018-08-01T19:40:17Z No. of bitstreams: 1 Matthias-Sustek_Master-Thesis_EAESP_2018_v27.pdf: 753836 bytes, checksum: eaf4a9729cf351ada8c3919e04f85c26 (MD5) / Rejected by Josineide da Silva Santos Locatelli (josineide.locatelli@fgv.br), reason: Bom dia Matthias, Por favor, veja abaixo o que precisa corrigir no seu trabalho e poste novamente: Página 1: Nome da FGV não tem acento em Getulio; Página 2: Faltou o nome no início da página, em “Knowledge Field” deve ser colocada a linha de pesquisa do seu orientador: INTERNACIONALIZAÇÃO DE EMPRESAS, coloque a cidade e o ano no fim da página; Página 3: A Ficha Catalográfica deve ficar no fim da página; Página 4: Falta o seu nome no início da página, retire o acento de Getulio, e Campo de Conhecimento” deve ser a linha do seu orientador: INTERNACIONALIZAÇÃO DE EMPRESAS, em “data da aprovação” coloque a data da defesa: 21/06/2018; Página 6: O título “Acknowledgments” deve ser com letras maiúsculas e no centro da página; Página 7: O título “Abstract” deve ser com letras maiúsculas, sem os dois pontos “:” e no centro da página; Página 8: O título “Resumo” deve ser com letras maiúsculas, sem os dois pontos “:” e no centro da página; Página 9: O título “Table of contente” deve ser com letras maiúsculas e no centro da página on 2018-08-02T12:54:00Z (GMT) / Submitted by Matthias Sustek (matthias.sustek@gmail.com) on 2018-08-04T17:40:18Z No. of bitstreams: 2 Matthias-Sustek_Master-Thesis_EAESP_2018_v27.pdf: 753836 bytes, checksum: eaf4a9729cf351ada8c3919e04f85c26 (MD5) Matthias-Sustek_Master-Thesis_EAESP_2018_v28.pdf: 937804 bytes, checksum: 99ac155b2e1e5b665047453344850ee9 (MD5) / Approved for entry into archive by Josineide da Silva Santos Locatelli (josineide.locatelli@fgv.br) on 2018-08-06T18:26:13Z (GMT) No. of bitstreams: 2 Matthias-Sustek_Master-Thesis_EAESP_2018_v27.pdf: 753836 bytes, checksum: eaf4a9729cf351ada8c3919e04f85c26 (MD5) Matthias-Sustek_Master-Thesis_EAESP_2018_v28.pdf: 937804 bytes, checksum: 99ac155b2e1e5b665047453344850ee9 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzane Guimarães (suzane.guimaraes@fgv.br) on 2018-08-07T13:03:37Z (GMT) No. of bitstreams: 2 Matthias-Sustek_Master-Thesis_EAESP_2018_v27.pdf: 753836 bytes, checksum: eaf4a9729cf351ada8c3919e04f85c26 (MD5) Matthias-Sustek_Master-Thesis_EAESP_2018_v28.pdf: 937804 bytes, checksum: 99ac155b2e1e5b665047453344850ee9 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-08-07T13:03:37Z (GMT). No. of bitstreams: 2 Matthias-Sustek_Master-Thesis_EAESP_2018_v27.pdf: 753836 bytes, checksum: eaf4a9729cf351ada8c3919e04f85c26 (MD5) Matthias-Sustek_Master-Thesis_EAESP_2018_v28.pdf: 937804 bytes, checksum: 99ac155b2e1e5b665047453344850ee9 (MD5) Previous issue date: 2018-08-01 / Investment in distressed assets, while relatively mature in developed markets, has become more and more common in Brazil in a context of a lingering economic downturn, offering interesting but risky opportunities to domestic and foreign investors. The distressed securities in Brazil are particularly challenging to invest in, a lot of them being deemed worthless in the first place by bigger institutions. Therefore, this research wants to understand how it is possible to create value out of these securities in such a delicate context. However, such subject remains widely unexplored in emerging markets with the literature emphasizing such shortcomings. To cope with the lack of information, this study intends to directly inquire with seasoned professionals in the field of distressed securities in order to obtain the knowledge where it can be found. As a result, the study shows that the market of distressed assets is very singular in Brazil and market participants needed to adapt to the context. Value creation relies on a whole local ecosystem of corporate lawyers, restructuration/turnaround consultants and asset managers. They are able to create value with very special sets of competences, mainly their management of information, their legal expertise and strategic management. / Investimentos em distressed assets ou ativos podres, embora já relativamente maduros em mercados mais desenvolvidos, se tornaram mais e mais comuns no Brasil num contexto de recessão econômica prolongada, oferecendo oportunidades interessantes mas ariscadas para investidores nacionais e estrangeiros. Pode ser particularmente desafiador investir nessos ativos podres no Brasil muitos deles considerados sem valor por grandes instituções. Por essa razão, essa pesquisa pretende entender como é possivel criar valor com esses ativos num contexto tão delicado. No entanto, esse tema é ainda amplamente inexplorado nos mercados emergentes e com uma literatura que coloca em destaque essas lacunas. Para fazer face a esta ausência de informação, essa pesquisa indaga aos profissionais experientes em ativos podres, para obter os conhecimentos necessários. Como consequência, a pesquisa mostra que o mercado dos ativos podres no Brasil é muito singular e os intervenientes do mercado precisam se adaptar ao contexto. A criação de valor depende de um ecossistema local formado por advogados corporativos, consultores em reestruturação/turnaround e gestores de ativos. Eles são capazes de criar valor com um conjunto especial de competências, principalmente a gestão da informação, a experiência jurídica e a gestão estratégica.

Made available in DSpace on 2016-03-15T19:26:32Z (GMT). No. of bitstreams: 1 RITA_VAROLI_ADM.pdf: 1159708 bytes, checksum: 8070f74bae277d874b99654abce2e142 (MD5) Previous issue date: 2006-09-14 / International and Brazilian s researchers have been showing studies to answer questions about an optimal leverage. Following evidences of an optimal capital structure s existence and its relevance for creation value, this paper shows the comparison of actual financing leverage with results of theoretical models, using different approaches to achieve the optimal financing mix. Five methods were applied, looking for those that are better fitted to predict leverage for food and beverage and paper and pulp firms. These approaches are: operational margin method, return differential method, adjusted present value method, average weighted cost of capital method and comparative method, in which a cross sectional with capital structure determinants is used to obtain the optimal leverage. / Estudos internacionais e brasileiros têm sido realizados por pesquisadores na busca de uma resposta para a existência de uma estrutura ótima de capital. Partindo da vertente das evidências de que esta existe com sua conseqüente relevância para a criação de valor, este trabalho mostra a comparação dos níveis de endividamento atuais com resultados de modelos teóricos ideais, usando diferentes abordagens que se propõem fornecer o chamado nível de endividamento ótimo. Foram aplicadas cinco abordagens de cálculo para estimar graus ótimos de endividamento em empresas do setor de alimentos e bebidas e de papel e celulose, procurando verificar quais abordagens se apresentam mais adequadas. Essas abordagens são: método do lucro operacional, método do diferencial do retorno, método do custo de capital, método do valor presente ajustado ao método comparativo por regressão cross sectional, na qual dados determinantes de capital são usados para obter o endividamento em nível ótimo.

Made available in DSpace on 2016-03-15T19:30:49Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Luis Elesbao de Oliveira Neto.pdf: 882668 bytes, checksum: 8fd9f6c5b6a38e2901e75be4072b5e59 (MD5) Previous issue date: 2011-04-05 / Fundo Mackenzie de Pesquisa / This quantitative research aims to investigate the impact of strategic investment decisions on firm value creation, when taken by optimistic and overconfident managers. The research was conducted under the irrational managers approach (BAKER et al., 2005) and used a sample consisting of 502 strategic investment announcements made by 131 managers from 116 different Brazilian publicly traded companies, from January/2005 to December/2009. Strategic investments are considered as being all capital expenditures which create growth opportunities for companies (KESTER, 1984). The empirical results suggest that investors react negatively to announcements of strategic investments when made by optimistic and overconfident managers, pointing that differences in style, opinion and perception of reality motivated by personal managers characteristics are perceived by the market and thus discounted from companies stock price. Unlike the models prescribed by Gervais et al. (2003) and Hackbarth (2004), which predict that moderate levels of optimism and overconfidence exhibited by managers are beneficial for firm s shareholders, only partial support was found to the hypothesis that the magnitude or degree of manager s optimism/overconfidence is relevant. The results suggest that managers who exhibit a moderate degree of optimism and overconfidence are better perceived by investors than others considered markedly biased. However, the results do not confirm the existence of a degree or level for optimism/overconfidence that is beneficial to the firm and also superior to others. Managers regarded as rational and less biased were those who had their strategic investment announcements best assessed by the market. / Esta pesquisa, de natureza quantitativa, buscou investigar o impacto das decisões de investimentos estratégicos na criação de valor para as empresas, quando tomadas por gestores otimistas e excessivamente confiantes. A pesquisa, conduzida dentro da abordagem dos gestores irracionais (BAKER et al., 2005), utilizou uma amostra formada por 502 anúncios de investimentos estratégicos, realizados por 131 gestores de 116 diferentes empresas brasileiras de capital aberto, no período compreendido entre janeiro/2005 e dezembro/2009. São considerados investimentos estratégicos todos aqueles dispêndios de capital que criam oportunidade de crescimento para as empresas (KESTER, 1984). Os resultados da pesquisa empírica sugerem que os investidores reagem negativamente aos anúncios de investimentos estratégicos quando realizados por gestores otimistas e excessivamente confiantes, indicando que as diferenças de estilo, opinião e de percepção da realidade motivadas por características pessoais dos gestores são consideradas pelo mercado e descontadas do preço das ações das empresas. Ao contrário dos modelos prescritos por Gervais et al. (2003) e Hackbarth (2004),os quais predizem que a presença de um nível moderado desses vieses nos gestores é benéfica aos acionistas das empresas, encontrou-se suporte apenas parcial à hipótese de que a intensidade ou grau de enviesamento do gestor é relevante. Os resultados da pesquisa sugerem que os gestores que exibem grau moderado de otimismo e confiança excessiva são melhor percebidos pelos investidores do que outros considerados pronunciadamente enviesados.Entretanto, os resultados não confirmam a existência de um grau de intensidade para otimismo/confiança excessiva que seja benéfico à empresa e, ainda, superior aos demais.Gestores tidos como racionais e menos enviesados foram os que tiveram seus anúncios de investimentos estratégicos melhor percebidos pelo mercado

Made available in DSpace on 2016-04-15T00:36:35Z (GMT). No. of bitstreams: 3 Joao Francisco de Aguiar1.pdf: 1521288 bytes, checksum: 12c793c2bd4edcf459af8c0bd0c4e178 (MD5) Joao Francisco de Aguiar2.pdf: 1430280 bytes, checksum: 1496a64466299ab01cb45e5bf83ab6bd (MD5) Joao Francisco de Aguiar3.pdf: 1408783 bytes, checksum: 538e78badd398155d47774982d672ab2 (MD5) Previous issue date: 2009-12-14 / In observing the growth of the market to book value ratio of companies in the period from 1959 to 2007, we can see an uptrend period from 1974 to 2007; in this period the same trend is confirmed this time by the ratio of Investments in Intangible Assets over GDP, reaching a percentage of 8 to 10% in the USA in 2007, just as important as that of Tangible Assets on the same date. What has been surprising is the ratio of Investments in Intangible Assets over GDP growth beyond expectations in the last 40 years. For this reason, entrepreneurs, scholars and researchers, particularly, have shown growing interest in getting to know, classifying and creating indicators, estimating value, and above all, understanding its influence in the creation of value at companies. an important group of researchers, led by economist John Kenneth Galbraith, in 1969, began to perceive intangible assets as Intellectual Capital in 1969. There are several proposals regarding its classification, including one that proposed three components: Structural Capital, Human Capital and Relational Capital. In this context, the aim of the current survey was to test Pulic‟s Model (2000) of the Value Added Intellectual Coefficient (VAIC), seeking to evaluate its significance and that of its components (Capital Employed Efficiency, Human Capital Efficiency and Structural Capital Efficiency) in the creation of value. This model was applied and confirmed to a database adjusted from IBGE‟s Annual Industrial Survey PIA, in the period from 2000 to 2006 with a static panel data for all the five sectors studied, belonging to the Brazilian transformation industry comprising companies with more than 100 employees. Dynamic panel data was also corroborated in three sectors of the Brazilian Manufacturing Industry ( Manufacturing and Assembling Motor Vehicles, Trailers and Chassis; Furniture, Manufacturing and Sundry Industries (Toys) and Machinery and Equipment Industry). / Ao se observar a evolução da razão valor de mercado das empresas pelo valor patrimonial, no período que vai de 1920 a 1997, observa-se uma forte elevação entre 1974 e1997. Esta mesma tendência é confirmada desta vez pela razão dos Investimentos em Ativos Intangíveis sobre o PIB, no mesmo período, de 1974 a 2007, alcançando, em 2007, uma participação da ordem de 8ª a 10% nos EUA, tão importante quando a dos Ativos Tangíveis na mesma data. O que tem surpreendido é o crescimento acima do esperado pela razão dos Investimentos em Ativos Intangíveis sobre o PIB, nos últimos 40 anos . Por este motivo, empresários, acadêmicos e pesquisadores, principalmente, têm manifestado crescente interesse em conhecer, classificar, criar indicadores, estimar o valor e, sobretudo, compreender sua influência na criação de valor nas empresas. |Um grupo importante de pesquisadores, liderados pelo economista John Kenneth Galbraith, em 1969, passou a conceituar os intangíveis como Capital Intelectual. Há várias propostas quanto à sua classificação, dentre elas uma que propôs três componentes: Capital Estrutural, Capital Humano e Capital Relacional. Nesse contexto, o objetivo desta pesquisa, foi o de testar o Modelo de Pulic (2000), do Coeficiente Intelectual do Valor Adicionado (em inglês VAIC), buscando avaliar a sua significância e a de seus componentes ( Eficiência do Capital Empregado, Eficiência do Capital Humano e Eficiência do Capital Estrutural) na criação de valor . Este modelo foi aplicado a uma base de dados ajustada a partir da Pesquisa Industrial Anual PIA, do IBGE, no período 2000 a 2006, por meio de painel de dados estáticos para os cinco setores da Indústria Brasileira de Tranformação analisados, compreendendo empresas com mais de 100 empregados. O modelo estático foi corroborado para todos os setores. O modelo dinâmico de dados em painel foi testado e confirmado pelo método de Arelano & Bond para três setores, quais sejam Fabricação e Montagem de Veículos Automotores, Reboques e Carrocerias, Fabricação de Móveis e Indústrias Diversas e Fabricação de Máquinas e Equipamentos.

Governança corporativa é um conjunto de mecanismos que visa alinhar interesses entre as diferentes partes envolvidas que compõem a empresa. Os interesses muita vezes são conflitantes em virtude de que o indivíduo tende a maximizar sua utilidade pessoal, e desta discrepância de busca individual surge o conflito, conhecido como de interesse. O conflito pode ocorrer com qualquer envolvido na companhia, porém este trabalho estudará os que ocorrem entre o agente e o principal. O agente pode ser tanto funcionários da empresa, como investidor minoritário, sendo que o principal é representado pelo acionista controlador, que detém o poder sobre a companhia. Os mecanismos de governança corporativa podem ser internos e externos à corporação. Dentre os internos se destacam: conselho de administração, conselho fiscal, estrutura de propriedade, remuneração dos executivos, relatórios contábeis em concordância com as normas internacionais publicados periodicamente, e política de distribuição de dividendos. Dentre os externos os que se destacam são: possibilidade de aquisição hostil, mercado de trabalho competitivo, leis de proteção aos investidores, crosslistings e parecer contábil dos relatórios financeiros realizados por empresas externas de auditoria com renome no mercado. O conjunto de mecanismos visa alcançar os princípios básicos de governança corporativa: transparência, equidade, prestação de contas e responsabilidade corporativa. A presente pesquisa investigou a relação entre governança corporativa e o desempenho econômico-financeiro das empresas brasileiras listadas na BM&FBOVESPA entre os anos 2010 e 2014, representando o período posterior à crise econômica mundial desencadeada pelos títulos de subprime americanos, ocorrida no segundo semestre de 2008, e anterior à crise econômica e política no Brasil, iniciada em 2015. Foi utilizado o índice de governança IGC desenvolvido por Silva e Leal (2005) para medir a governança. O desempenho econômico-financeiro das empresas foi medido através das variáveis Q-tobin e taxa de lucro econômico. O modelo utilizou ferramentas que diminuem os problemas de endogeneidade e causalidade reversa, que são: inserir variáveis de controle e utilizar o método de regressão MMG-Sis (Método dos momentos generalizados - Sistêmico). Os resultados obtidos comprovaram o esperado pela literatura, pois o índice de governança corporativa influenciou positivamente o desempenho da empresa. Para a variável taxa de lucro econômico (TLE) o resultado apresentou significância estatística no nível de 5%, o que torna confiável a alegação. Já para a variável Q-tobin, apesar de também apresentar relação positiva com a governança, a análise estatística não se mostrou robusta a ponto de poder exercer alguma afirmativa sobre o resultado. Por fim, a pesquisa observou uma melhora na governança corporativa nas empresas da amostra ao longo dos anos e em relação a outras pesquisas de anos anteriores. / Corporate governance is a set of mechanisms to align interests between the different individuals who compose the company. The interests a lot of times are conflicting because of the individual´s seek to maximize their personal utility, and from this discrepancy of individual pursuit comes the conflict, known as interest. Conflict can occur between any involved in the company, but this work study those between the agent and the principal. The agent may be employees of the companies or minority investors and the main one is represented by the controlling shareholder, which holds power over the company. Corporate governance mechanisms can be internal and external to the corporation, the internal are: Board of Directors, audit committee, ownership structure, executive compensation, financial reporting in accordance with international standards published periodically and dividend distribution policy . The external are: possibility of hostile takeover, competitive labor market, protection laws for investors, cross-listings and accounting advice of financial reports made by external companies with renowned consultancy market. The mechanisms aim to achieve the basic principles of corporate governance: transparency, fairness, accountability and corporate responsibility. This study investigated the relationship between corporate governance and the financial performance of Brazilian companies listed on the BM&FBOVESPA between 2010 and 2014, representing the period after the global economic crisis triggered by securities US subprime, in the second half of 2008 and previous economic and political crisis in Brazil, which began in 2015. It was used the IGC governance index developed by Silva and Leal (2005) to measure governance. And the financial performance of the companies was measured by the variables: Q-Tobin and economic profit rate. The model used tools that reduce the endogeneity and reverse causality, which are: insert control variables and use the system GMM (Generalized method of moments) estimator as regression method. The results confirmed the expected by the literature as the corporate governance index positively influenced the performance of the company. For the variable TLE the result was statistically significant at the 5% level, which makes it reliable. As for the Q-tobin variable, although also have positive relationship with governance, statistical analysis was not robust to be able to exercise some confirmation about the result. Finally, research has found improved corporate governance in companies over the years and improvement over other research from previous years.

Submitted by Gina Montone (ginamontone@gmail.com) on 2013-03-12T12:33:05Z No. of bitstreams: 1 Mestrado Gina.pdf: 618226 bytes, checksum: 3689a2772451ab950d1ecde041b853b5 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2013-03-12T12:35:35Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Mestrado Gina.pdf: 618226 bytes, checksum: 3689a2772451ab950d1ecde041b853b5 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-03-12T12:52:31Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Mestrado Gina.pdf: 618226 bytes, checksum: 3689a2772451ab950d1ecde041b853b5 (MD5) Previous issue date: 2013-01-28 / The objective of this study was to determine whether the BNDES, in the period between 2000 and 2011 generated economic profit for its main shareholder, the Federal Government. We analyzed financial statements and notes published in this period to obtain data for the calculation of Economic Value Added or Economic Value added (EVA ®). This methodology deducts the cost of all capital employed in the company's from the operating profit after taxes. Furthermore, uses the weighted average cost of capital (WACC) as return on invested capital for calculating the cost of capital. The WACC weights the cost of debt, after deducting the rate of taxes on income and the cost of equity. The use of certain assumptions and developing some scenarios were required to estimate the cost of equity shareholder. Furthermore, some adjustments, such as the inclusion of dividends and interest on capital paid to shareholders by BNDES were performed for the calculation of EVA ®, and other accounting adjustments needed to estimate the cost of equity shareholder. At the end of the study, we observed that in all scenarios used to generate economic profit for used in all scenarios, the generation of economic profit was negative. / O objetivo deste trabalho foi verificar se o BNDES, no período entre 2000 e 2011 gerou lucro econômico para o seu principal acionista, o Governo Federal. Foram analisados demonstrativos financeiros e notas explicativas publicadas neste período para obtenção de dados para o cálculo do Valor Econômico Adicionado ou Economic Value added (EVA®). Esta metodologia deduz o custo de todo o capital empregado na empresa do lucro operacional após os impostos. Além disso, utiliza o custo médio ponderado de capital (CMPC) ou Weighted Average Cost of Capital (WACC) como taxa de remuneração do capital investido para cálculo do custo do capital. O WACC pondera o custo de capital de terceiros, após a dedução da alíquota dos impostos incidentes sobre o lucro e o custo de capital próprio. A utilização de algumas premissas e a elaboração de alguns cenários foram necessários para a estimativa do custo do capital próprio do acionista. Além disso, alguns ajustes, como a inclusão de dividendos e juros sobre capital próprio pagos pelo BNDES ao acionista foram realizados para o cálculo do EVA®, além de outros ajustes contábeis necessários. Ao final do estudo, observamos que, em todos os cenários utilizados, a geração de lucro econômico foi negativa.

Submitted by Aline Rodrigues Fernandes (liny.rodrigues@hotmail.com) on 2013-03-26T12:35:03Z No. of bitstreams: 1 Dissertação Aline Rodrigues Fernandes.pdf: 3044734 bytes, checksum: 9e8e2af71d35f580dd102669b75e19c1 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2013-03-26T12:49:02Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação Aline Rodrigues Fernandes.pdf: 3044734 bytes, checksum: 9e8e2af71d35f580dd102669b75e19c1 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-03-26T13:29:56Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação Aline Rodrigues Fernandes.pdf: 3044734 bytes, checksum: 9e8e2af71d35f580dd102669b75e19c1 (MD5) Previous issue date: 2013-02-25 / Esse estudo, ancorado nos pressupostos da Teoria dos Custos de Transação (TCT) e da Visão Relacional da Estratégia (RV), contribuiu para o entendimento do processo de criação de valor nos relacionamentos com fornecedores e clientes. A partir de múltiplas unidades de análise, foram estudadas quatro empresas do setor de embalagens, seus clientes e fornecedores, sob uma abordagem qualitativa de estudo de casos. Os dados foram coletados por meio de entrevistas, observação e documentos e foram analisados por meio da técnica de análise de conteúdo e do Process Tracing. Os resultados evidenciaram que o valor criado nos relacionamentos é composto por duas parcelas: o valor inicial, que se deve ao conjunto de competências individuais que as empresas depositam na relação e que são compartilhadas, e o valor adicional resultante da interação entre as empresas – valor criado pela relação. A segunda parcela do valor, foco desse estudo, ocorre por meio de processos/episódios, que possuem três etapas bem definidas: início, desenvolvimento e materialização. O início do processo é impulsionado por eventos que se relacionam a dois contextos típicos: necessidade da empresa cliente e inovação. A fase de desenvolvimento é direcionada por três mecanismos típicos: Alavanca, Vanguarda e Combinação. A etapa de materialização pode resultar em um produto, um processo, um serviço ou um ativo específico. A partir da interação entre essas possibilidades, o processo de criação de valor pode seguir diversos caminhos causais, resultando o diagrama proposto. No processo de criação de valor como um todo, a etapa de desenvolvimento é a mais importante, pois ela determina o nível e o tipo de confiança necessária, o risco envolvido e se haverá ou não o desenvolvimento de um ativo específico. Por conseguinte, essa decisão carrega importantes implicações competitivas. Além das contribuições teóricas no que se refere à identificação e explicação dos mecanismos de criação de valor, esse estudo contribuiu marginalmente para a compreensão do poder explicativo das teorias utilizadas e sua complementaridade. Enquanto a TCT explica o valor inicial criado nos relacionamentos e as modificações sofridas nas relações ocasionadas pelas transações, a RV possui elementos que contribuem para o melhor entendimento do valor criado resultante da interação entre as empresas ao longo do tempo. Os resultados encontrados abriram possibilidades para o desenvolvimento da Visão Relacional por meio de possíveis relações entre as fontes de vantagem competitiva. Governança e troca de informações são condições necessárias para o processo de criação de valor, sendo que elas podem assumir graus de importância diferentes. Complementaridade de recursos, na presença de confiança, gera um ativo específico. Ativo específico é, portanto, um resultado do processo de criação de valor. Finalmente, esse estudo ofereceu importantes contribuições práticas no que se refere ao entendimento das contingências e processos que podem gerar vantagem competitiva às empresas e os desdobramentos associados.