Made available in DSpace on 2014-06-11T19:24:16Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 2013-03-22Bitstream added on 2014-06-13T20:31:25Z : No. of bitstreams: 1 loro_lcc_me_arafcl.pdf: 542688 bytes, checksum: 18a15fa52f44f499bd42599d6fa3f8e2 (MD5) / Este trabalho aborda o financiamento do investimento, elemento fundamental para o desenvolvimento econômico, e seus determinantes. Objetiva-se discutir o papel do investimento, entender e avaliar um exemplo de banco de desenvolvimento, por meio de análise empírica. O estudo está estruturado em três eixos, entrelaçados entre si: teórico, histórico e empírico. O objeto da análise empírica é o China Development Bank (CDB), instituição pública que, como banco de desenvolvimento, tornou-se um importante instrumento do governo chinês para a rápida recuperação de sua economia frente à crise econômica mundial (2008- 2009). Para o entendimento dessa instituição, foi necessário analisar as características do atual sistema financeiro chinês, passando pelo processo de abertura econômica, a partir dos anos 1980, chegando até aos impactos dessa crise econômica nesse país. A China convive com o paradoxo de articular, no campo econômico, um regime socialista de mercado com um modus operandi capitalista, que parece criar e disseminar contradições. Esse país é uma das principais economias do mundo, mas não reflete na qualidade de vida da maioria de sua população o que essa posição deveria proporcionar / The purpose of this study is to approach investment financing and its determinant basic factors to economic development. The intention is to look into the investment role and, by an empirical analysis, to try to understand and measure the role of a development bank. This study is structured over three basic axes: theoretical, historical and empirical, intertwined to each other when formulating the study. The empirical focus is the China Development Bank (CDB), a public institution that was used by the government in its efforts to drive the fast growing Chinese economy recovery facing the global economic crisis (2008-2009). To understand CDB was necessary analyses the characteristics of the present Chinese financial system and explains how this process of economic opening happened starting in 1980’s (and carried on for nearly thirty years) until the recent global economic crisis, bearing in mind that China lives with the paradox of having adopted a market capitalist system as its modus operandi although it is a socialist system. This seems to generate and disseminate contradictions

Tese (doutorado)—Universidade de Brasília, Universidade Federal da Paraíba, Universidade Federal do Rio Grande do Norte, Programa Multiinstitucional e Inter-Regional de Pós-Graduação em Ciências Contábeis, 2014. / Submitted by Albânia Cézar de Melo (albania@bce.unb.br) on 2014-08-21T15:04:29Z No. of bitstreams: 1 2014_PauloCesarMeloMendes.pdf: 2685230 bytes, checksum: 14560785f88dfb68ede4cfd859f807ec (MD5) / Approved for entry into archive by Guimaraes Jacqueline(jacqueline.guimaraes@bce.unb.br) on 2014-09-18T13:27:11Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2014_PauloCesarMeloMendes.pdf: 2685230 bytes, checksum: 14560785f88dfb68ede4cfd859f807ec (MD5) / Made available in DSpace on 2014-09-18T13:27:11Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2014_PauloCesarMeloMendes.pdf: 2685230 bytes, checksum: 14560785f88dfb68ede4cfd859f807ec (MD5) / A mudança do critério de avaliação contábil é um assunto que vem sendo discutido há quase quarenta anos no FASB. Defensores do Fair Value Accounting acreditam que essa é a melhor representação da posição financeira por fornecer maior transparência e relevância das informações. Os opositores apontam maior complexidade e falta de confiabilidade em um processo subjetivo, o que facilitaria a ocorrência de fraudes. O tema Fair Value Accounting é controverso, tanto para os contadores como para os auditores. Em uma pesquisa pelo PCAOB (2012), os auditores independentes estariam passando por deficiências crescentes em relação ao Fair Value Measurement, especificamente aos instrumentos financeiros. Identificadas as deficiências, busca-se saber: Qual a percepção dos auditores frente aos desafios e dificuldades existentes sobre o fair value measurement dos instrumentos financeiros complexos? O objetivo geral da pesquisa é analisar a percepção dos auditores em relação à mensuração do valor justo dos instrumentos financeiros complexos nível 3 em instituições financeiras nos aspectos de relevância e avaliação do risco de auditoria. Foi aplicado um questionário onde foi obtido uma amostra de 62 respondentes na pesquisa entre sócios, gerentes e auditores seniores. A maioria encontra-se na faixa etária de 26 a 35 anos de idade, com 80% com graduação completa. A subjetividade foi uma característica implícita no processo onde os auditores se mantiveram conservadores em relação às questões. A maioria concordou com fraquezas de controle interno, implantação de controles mais eficazes nos instrumentos financeiros, dificuldade na implantação de inputs não observáveis e uma dificuldade nas projeções das demonstrações financeira devido às condições futuras ou eventos cujo resultado é incerto. Sob a questão de classificação e hierarquia do Fair Value os auditores identificaram como relevante. Sobre os maiores riscos, foi apontada a questão da abordagem pro ativa, análise do comportamento futuro de preços e taxas, seguida da alavancagem financeira. Nesse processo quanto à avaliação, foram identificadas divergências de valores que resultaram em questões imateriais. Como sugestão de melhoria nos processos de auditoria, foi identificada uma formação acadêmica mais robusta e a inclusão de um especialista em finanças. As opiniões se divergem quanto aos sócios e gerentes em escalas, onde os sócios apontaram maior concordância com as questões que os gerentes. ______________________________________________________________________________ ABSTRACT / The discussion about the change in the accounting valuation is an issue that has been discussed for almost forty years in the FASB. Proponents of Fair Value Accounting believe this is the best representation of the financial position to provide greater transparency and relevance of information. Opponents point to greater complexity and unreliability a subjective process, which would facilitate the fraud. Fair Value Accounting the topic is controversial, both as counters for auditors. In a survey by the PCAOB (2012), the independent auditors would be going through growing deficiencies regarding the Fair Value Measurement, specifically to financial instruments. Identified the deficiencies we seek to know: What is the perception of the auditors to the challenges and difficulties over the fair value measurement of complex financial instruments? The overall research goal is to analyze the perceptions of auditors regarding measurement of fair value of complex financial instruments in level 3 financial institutions on aspects of relevance and evaluation of audit risk. A questionnaire which was obtained a sample of 62 respondents in the survey among members, senior managers and auditors was applied. The majority are aged 26-35 years old, with 80 % complete with graduation. Subjectivity has been an implicit feature of the process where auditors have remained conservative on the issues. Most agreed with weaknesses in internal control, implement more effective controls on financial instruments, difficulty in deploying unobservable inputs and a difficulty in projections of financial statements due to future conditions or events whose outcome is uncertain. In the matter of classification and fair value hierarchy auditors have identified as relevant. Under the highest risk, was identified the issue of proactive approach, analysis of the future behavior of prices and rates, followed by financial leverage. This process as the assessment was identified differences in values that resulted in immaterial matters. As a suggestion for improving the audit process, we identified a more robust academic training and the inclusion of a financial expert. Opinions differ on whether the partners and managers at scales where the partners showed greater concordance with the issues that managers.

Dissertação (mestrado)— Universidade de Brasília, Faculdade de Economia, Administração, Contabilidade e Ciência da Informação Documentação, Centro de Estudos em Regulação de Mercados, Mestrado Profissional em Gestão de Negócios, 2013. / Submitted by Ana Cristina Barbosa da Silva (annabds@hotmail.com) on 2014-10-09T18:41:10Z No. of bitstreams: 1 2013_RodrigoLimaRangel.pdf: 1349956 bytes, checksum: 1ffc2192387e16e64884a2fbf1c7111e (MD5) / Approved for entry into archive by Patrícia Nunes da Silva(patricia@bce.unb.br) on 2014-11-19T10:31:39Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2013_RodrigoLimaRangel.pdf: 1349956 bytes, checksum: 1ffc2192387e16e64884a2fbf1c7111e (MD5) / Made available in DSpace on 2014-11-19T10:31:39Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2013_RodrigoLimaRangel.pdf: 1349956 bytes, checksum: 1ffc2192387e16e64884a2fbf1c7111e (MD5) / A crise financeira nos Estados Unidos desencadeada em decorrência do grande aumento da inadimplência e desvalorização dos imóveis e dos ativos financeiros associados aos créditos hipotecários de alto risco (subprime) promoveu uma reconfiguração do sistema financeiro global. Diante deste cenário, este trabalho visou analisar as ações pertencentes ao índice S&P 500, estimando os betas por meio do método de Mínimos Quadrados Ordinários (MQO) com base no modelo de precificação de ativos (CAPM) para um período de quatro anos antes da crise e quatro anos após a crise. Foram analisadas 451 ações, e 902 betas estimados, sendo que apenas um não foi estatisticamente significativo. Por meio do teste de Chow realizado foi verificada a quebra estrutural das ações pertencentes ao índice onde, das 451 ações analisadas, 431 apresentaram quebra estrutural para o dia 29/09/2008. Realizou-se, também, uma análise setorial do índice S&P 500 para verificação da estabilidade dos betas após a crise, para tanto foi utilizado o teste de hipóteses para igualdade de média aritmética para variância desconhecida considerando as ações que tiveram betas estatisticamente significativos. Os setores que rejeitaram a hipótese nula do teste para um nível de significância de 5% foram os de Consumo, Consumo Não Cíclico, Óleo e Gás, Financeiro, Tecnologia da Informação e Utilidades, ou seja, os betas destes setores sofreram alteração após a crise financeira de 2008. A variação observada nos betas de cada ação após a crise explicita o fato de que o risco sistemático das ações refletiram os efeitos da crise financeira, para a carteira composta pelas 450 ações analisadas os betas tenderam a ser mais estáveis. ______________________________________________________________________________ ABSTRACT / The financial crisis in the United States due to the large increase in default and devaluation of property and financial assets associated with high-risk mortgages (subprime) promoted a reconfiguration of the global financial system. This study aimed to analyze the stocks of the S&P500 index, estimating the betas by the method of Ordinary Least Squares (OLS) based on the Capital Asset Pricing Model (CAPM) for a period of four years before the crisis and four years after the crisis. Through the Chow test it could be verified a structural break of the stock’s prices belonging to the index, which from the 451stocks analyzed, 431 rejected the null hypothesis, presenting a structural break at the day 29/09/2008. It was also made a sectorial analysis of the S&P 500 index to check the stability of betas after the crisis. For this, it was used the hypothesis test for arithmetic mean equality with unknown variance, considering the stocks which had statistically significant betas. As a result, it was found that the sectors of Discretionary Consume, Staple Consume, Energy, Financial, Information Technology and Utilities did not accepted the null hypothesis of the test for a significance level of 5 %, in other words, the betas of these sectors were changed after the financial crisis of 2008. The variation in the betas of each stock after the crisis can be explained by the fact that stock’s systematic risk reflected the effects of the financial crisis, but for the portfolio composed by 450 stocks analyzed the betas tended to be more stable.

Orientador : Luiz Gonzaga de Mello Belluzzo / Tese (doutorado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Economia / Made available in DSpace on 2018-07-29T04:22:12Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Bastos_PedroPauloZahluth_D.pdf: 47339820 bytes, checksum: 5a4f8615d544fda0cb86fd95b406f9d5 (MD5) Previous issue date: 2001 / Doutorado / Politica Economica / Doutor em Ciências Econômicas

FundaÃÃo de Amparo à Pesquisa do Estado do Cearà / CoordenaÃÃo de AperfeiÃoamento de Pessoal de NÃvel Superior / This study aims to analyze the economic and social impact of the recent financial crisis in the supply chain in the table grape in the region of SÃo Francisco. To this end, we used estimates of change in agricultural employment and income, as well as calculations of variation in trade margins. The results showed that there was a significant drop in average agricultural income per hectare of small grape producers. As for the medium and large producers was a negative but not significant, this variable. With respect to agricultural employment per hectare was found that it remained constant in the properties of small grape producers and that there is a negative but not significant, the properties of medium and large producers. However it was found that the effects of the crisis began in the region analyzed, from the marketing of production which minimized the effect of the crisis on employment in the period. In relation to mark-up showed that there was a positive change between the years 2007 and 2008, from 1.17% at the margin of the producer of grapes which caused a negative change in the same proportion in the total marketing margin of fruit. However, detailed analysis of the overall marketing shows that there was an increase of 15.68% at the edge of the retail marketing and a reduction of 13.04% on marketing margin wholesale, which shows that the crisis brought a negative impact on the wholesale sector. Thus, it follows then that the recent financial crisis has brought negative effects on the productive chain of grapes in the cities of Petrolina and Juazeiro-Ba, reflected mainly the reduction of agricultural income of small farmers and reducing mark-up of the wholesale sector. / Este trabalho tem por objetivo analisar o impacto econÃmico e social da recente crise financeira internacional na cadeia produtiva na uva de mesa na regiÃo do SubmÃdio SÃo Francisco. Para tanto, utilizaram-se cÃlculos de variaÃÃo no emprego e renda agrÃcola, assim como cÃlculos de variaÃÃo nas margens de comercializaÃÃo. Os resultados apontaram que houve uma queda significativa na mÃdia da renda agrÃcola por hectare dos pequenos produtores de uva. Jà para os mÃdios e grandes produtores ocorreu um impacto negativo, porÃm nÃo significativo, nessa variÃvel. No que diz respeito ao emprego agrÃcola por hectare constatou-se que o mesmo permaneceu constante nas propriedades dos pequenos produtores de uva e que houve um impacto negativo, mas nÃo significativo, nas propriedades dos mÃdios e grandes produtores. Todavia verificou-se que os reflexos da crise iniciaram-se na regiÃo analisada, a partir da comercializaÃÃo da produÃÃo o que minimizou o efeito da crise sobre o emprego no perÃodo analisado. Jà em relaÃÃo Ãs margens de comercializaÃÃo observou-se que houve uma variaÃÃo positiva, entre os anos de 2007 e 2008, de 1,17% na margem do produtor de uva o que implicou numa variaÃÃo negativa na mesma proporÃÃo na margem total de comercializaÃÃo dessa fruta. No entanto, a anÃlise detalhada da margem total de comercializaÃÃo mostra que houve um aumento de 15,68% na margem de comercializaÃÃo do varejo e uma reduÃÃo de 13,04% na margem de comercializaÃÃo do atacado, o que evidencia que a crise trouxe um impacto negativo para o setor atacadista. Dessa forma, conclui-se entÃo que a recente crise financeira internacional trouxe efeitos negativos para a cadeia produtiva da uva de mesa, nos municÃpios de Petrolina-Pe e Juazeiro-Ba, refletidos, principalmente, pela reduÃÃo da renda agrÃcola dos pequenos produtores e reduÃÃo da margem de comercializaÃÃo do setor atacadista.

Orientador: Takaaki Ohishi / Tese (doutorado) - Universidade Estadual de Campinas, Faculdade de Engenharia Elétrica e de Computação / Made available in DSpace on 2018-08-25T14:58:19Z (GMT). No. of bitstreams: 1 SilvaJunior_JoseLeiteda_D.pdf: 2387475 bytes, checksum: 4204df22b013ff0857e5e9c02d7bec29 (MD5) Previous issue date: 2013 / Resumo: A principal contribuição dessa tese é o desenvolvimento de uma metodologia de avaliação de instituições financeiras de implementação simples e que se mostrou precisa na avaliação de bancos americanos. A metodologia busca a produzir um índice de solidez que indique a relativa saúde das instituições sob estudo e está baseada na utilização da técnica estatística multivariada conhecida como análise de clusters, na utilização de variáveis financeiras publicamente disponíveis e na avaliação periódica de quais variáveis financeiras são significativas na avaliação das instituições bancárias. A metodologia foi aplicada ao mercado financeiro americano e apresentou bons resultados na identificação de instituições financeiras fragilizadas, o que permitiria ao supervisor bancário tomar mais precocemente ações com vistas a minimizar o impacto da atuação dessas instituições no mercado bancário como um todo / Abstract: The main contribution of this thesis is the development of a methodology evaluation of financial institutions to implement simple and that proved accurate evaluation of American banks. The methodology seeks to produce an index sound indicating the relative health of the institutions under study and is based on the use multivariate statistical technique known as analysis of clusters in use of publicly available financial variables and evaluation Periodical of which financial variables are significant in the evaluation of banking institutions. The methodology was applied to the U.S. financial market and showed good results in the identification of financial institutions weakened, allowing banking supervisor to take earlier actions aimed at minimizing the impact the role of these institutions in the banking market as a whole / Doutorado / Engenharia de Computação / Doutor em Engenharia Elétrica

Submitted by Leonardo dos Santos Pinheiro (leosantospinheiro@gmail.com) on 2016-06-02T18:33:50Z No. of bitstreams: 2 Financial Contagion - Dissertação - LeonardoPinheiro.pdf: 1328214 bytes, checksum: 0141b48f53d9580a67ffa444441edfcb (MD5) Annex B - Python code used to create the models.tar.gz: 190997 bytes, checksum: 84e3b460f4044a6b508435c84499c378 (MD5) / Approved for entry into archive by Janete de Oliveira Feitosa (janete.feitosa@fgv.br) on 2016-06-06T19:00:29Z (GMT) No. of bitstreams: 2 Financial Contagion - Dissertação - LeonardoPinheiro.pdf: 1328214 bytes, checksum: 0141b48f53d9580a67ffa444441edfcb (MD5) Annex B - Python code used to create the models.tar.gz: 190997 bytes, checksum: 84e3b460f4044a6b508435c84499c378 (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2016-06-13T14:49:02Z (GMT) No. of bitstreams: 2 Financial Contagion - Dissertação - LeonardoPinheiro.pdf: 1328214 bytes, checksum: 0141b48f53d9580a67ffa444441edfcb (MD5) Annex B - Python code used to create the models.tar.gz: 190997 bytes, checksum: 84e3b460f4044a6b508435c84499c378 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-06-13T17:06:34Z (GMT). No. of bitstreams: 2 Financial Contagion - Dissertação - LeonardoPinheiro.pdf: 1328214 bytes, checksum: 0141b48f53d9580a67ffa444441edfcb (MD5) Annex B - Python code used to create the models.tar.gz: 190997 bytes, checksum: 84e3b460f4044a6b508435c84499c378 (MD5) Previous issue date: 2016-05-06 / This dissertation studies the spread of crisis over the financial system. More specifically, we aim to develop models that allow us to simulate how an economic shock strikes a few financial agents and from them propagate over the system, becoming a systemic problem. The dissertation is composed by the introduction and by two chapters. In the first chapter, we model the spread of crisis over investment funds using network science. Combining two models of propagation in financial networks, one simulating the propagation of losses in bipartite networks of assets and financial agents and the other simulating the propagation of losses in a network of cross-holdings of shares among financial agents, we develop an algorithm to simulate the spread of losses utilizing both mechanisms and we use this algorithm to simulate a crisis in the Brazilian market of investment funds. In Chapter 2 we develop an agent-based simulation model, using financial agents to simulate the propagation of a shock affecting the repo market. We also create an artificial market consisting of banks, hedge funds and money market funds, and simulate the spread of a liquidity shock striking a risky securitized asset used as collateral in repurchase agreements. / Esta dissertação estuda a propagação de crises sobre o sistema financeiro. Mais especi- ficamente, busca-se desenvolver modelos que permitam simular como um determinado choque econômico atinge determinados agentes do sistema financeiro e apartir dele se propagam, transformando-se em um problema sistêmico. A dissertação é dividida em dois capítulos,além da introdução. O primeiro capítulo desenvolve um modelo de propa- gação de crises em fundos de investimento baseado em ciência das redes.Combinando dois modelos de propagação em redes financeiras, um simulando a propagação de perdas em redes bipartites de ativos e agentes financeiros e o outro simulando a propagação de perdas em uma rede de investimentos diretos em quotas de outros agentes, desenvolve-se um algoritmo para simular a propagação de perdas através de ambos os mecanismos e utiliza-se este algoritmo para simular uma crise no mercado brasileiro de fundos de investimento. No capítulo 2,desenvolve-se um modelo de simulação baseado em agentes, com agentes financeiros, para simular propagação de um choque que afeta o mercado de operações compromissadas.Criamos também um mercado artificial composto por bancos, hedge funds e fundos de curto prazo e simulamos a propagação de um choque de liquidez sobre um ativo de risco securitizando utilizado para colateralizar operações compromissadas dos bancos.

Submitted by João Ricardo Costa Filho (joao.costa@gvmail.br) on 2011-08-25T17:38:41Z No. of bitstreams: 1 Dissertação - final.pdf: 669830 bytes, checksum: ec0f074857246db42ad241ecf116ce89 (MD5) / Approved for entry into archive by Gisele Isaura Hannickel (gisele.hannickel@fgv.br) on 2011-08-25T18:34:43Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação - final.pdf: 669830 bytes, checksum: ec0f074857246db42ad241ecf116ce89 (MD5) / Approved for entry into archive by Gisele Isaura Hannickel (gisele.hannickel@fgv.br) on 2011-08-25T18:34:58Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação - final.pdf: 669830 bytes, checksum: ec0f074857246db42ad241ecf116ce89 (MD5) / Made available in DSpace on 2011-08-25T18:36:55Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação - final.pdf: 669830 bytes, checksum: ec0f074857246db42ad241ecf116ce89 (MD5) Previous issue date: 2011-08-19 / The aim of this paper is to analyse whether the economic policy response capability was a relevant factor for minimizing the 2008 financial crisis severity within its first year. The research hypothesis is that countries with a larger space for expansionary policies – higher interest rates and better fiscal results – have registered a less severe crisis. The econometric results corroborate with the hypothesis for the monetary policy. In relation to the fiscal policy, the sign of the parameters was the opposite of what was expected, signaling that, even countries with good fiscal results can experience limitations to Keynesian stimulus due to debt intolerances. However, the interation between central govern result and gross debt confirms the research hypothesis, whereas a better management of the fiscal flow and debt stock simultaneously seems to be relevant. Adding an investment grade variable to the specifications highlighted that the crisis was more severe within the developed economies. / Este trabalho tem por objetivo analisar se a capacidade de resposta de política econômica foi fator relevante para minimizar a severidade da crise financeira de 2008, no primeiro ano do episódio. A hipótese da pesquisa é que países com um maior espaço para políticas expansionistas – maiores taxas de juros maiores e melhores resultados do governo central – tenham registrado uma crise menos severa, tudo mais constante. Os resultados econométricos corroboram com a hipótese em relação à política monetária. No que diz respeito à política fiscal, o sinal dos parâmetros encontrado é oposto ao esperado, sinalizando que, possivelmente, mesmo países com bons resultados fiscais possam ter limitações a estímulos keynesianos em função da tolerância ao seu nível de endividamento. Entretanto, a interação entre o resultado do governo central e o endividamento está em linha com a hipótese da pesquisa, uma vez que uma melhor gestão tanto do fluxo fiscal, quanto do estoque da dívida no ano anterior ao evento mostrou-se relevante. A adição da variável de investment grade às especificações ressaltou uma crise mais severa nas economias desenvolvidas.

Submitted by Marcelo Paranaguá de Vasconcelos Teixeira (mparanagua@fgvmail.br) on 2011-12-05T04:55:02Z No. of bitstreams: 1 Dissertation.pdf: 819382 bytes, checksum: cdaa86e447db4a4650348d08517c47b5 (MD5) / Approved for entry into archive by Andrea Virginio Machado (andrea.machado@fgv.br) on 2011-12-26T18:18:53Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertation.pdf: 819382 bytes, checksum: cdaa86e447db4a4650348d08517c47b5 (MD5) / Made available in DSpace on 2012-01-02T16:53:36Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertation.pdf: 819382 bytes, checksum: cdaa86e447db4a4650348d08517c47b5 (MD5) Previous issue date: 2011-07-01 / Esta dissertação analisa o desempenho de três estratégias de investimento em carteiras de custo zero ('value', 'momentum' e uma combinação 50/50 delas, que é chamada de 'combo') no mercado de ações brasileiro durante a última década. Os resultados são comparados aos encontrados por Asness, Moskowitz e Pedersen (2009) para quatro mercados: EUA, Reino Unido, Europa Continental, e Japão. Uma análise específica é feita em torno da crise financeira de 2008, comparando os resultados pré- e pós-crise. O índice de Sharpe é usado para ajustar os desempenhos por seus riscos, e para classificar as estratégias para diferentes horizontes de investimento. Os resultados mostram um ótimo desempenho da estratégia 'combo' nos últimos três anos, período que inclui a crise de 2008, mas considerando todo o período analisado a estratégia 'value' obteve o melhor desempenho. Esse resultado difere dos resultados encontrados para os quatro mercados de referência, onde a estratégia combo tem o melhor desempenho. A análise do horizonte de investimento mostra que a escolha do investidor pode mudar com diferentes horizontes.

Submitted by Renata Miyamoto (r.miyamoto@yahoo.com.br) on 2012-10-10T18:00:20Z No. of bitstreams: 1 A Cross-Country Study on Trade Credit Supply and Finanacial Crisis (FINAL).pdf: 4310586 bytes, checksum: dedda45b95f875881ebd6d0fb29985ff (MD5) / Approved for entry into archive by Eliene Soares da Silva (eliene.silva@fgv.br) on 2012-10-10T18:09:58Z (GMT) No. of bitstreams: 1 A Cross-Country Study on Trade Credit Supply and Finanacial Crisis (FINAL).pdf: 4310586 bytes, checksum: dedda45b95f875881ebd6d0fb29985ff (MD5) / Made available in DSpace on 2012-10-10T18:29:54Z (GMT). No. of bitstreams: 1 A Cross-Country Study on Trade Credit Supply and Finanacial Crisis (FINAL).pdf: 4310586 bytes, checksum: dedda45b95f875881ebd6d0fb29985ff (MD5) Previous issue date: 2012-10-08 / O objetivo deste trabalho de pesquisa é investigar a oferta de crédito comercial durante períodos de crise financeira em seis países diferentes: Brasil, França, Alemanha, Itália, Espanha e Reino Unido, foram utilizadas informações de empresas de capital aberto entre 2000 e 2011. A literatura internacional documenta que durante o pico de crises financeiras a oferta de crédito comercial aumenta pois as companhias usam o crédito comercial como substituto e/ou complemento ao crédito bancário, apesar de após o momento de pico esta oferta diminui significantemente porque as empresas enfrentam problemas de liquidez causado por escassez de crédito. Mesmo que somente existam evidências pontuais de que a oferta de crédito comercial aumentou durante a crise financeira global de 2008, o efeito pós-crise é perceptível durante a crise Europeia de 2011, pois as empresas europeias diminuíram a oferta de crédito comercial, também evidenciando que estas companhias estavam confrontando problemas de administração de liquidez. Em relação ao uso de crédito comercial como ferramenta de transmissão de capital, nenhuma evidência foi encontrada para provar sua existência em tempo de crise financeira. / The objective of this research paper is to investigate the trade credit supply during financial crisis periods in six different countries: Brazil, France, Germany, Italy, Spain and United Kingdom, using information from public listed companies between the years 2000 and 2011. International literature documents that during the peak of financial crisis trade credit supply increases as companies use trade credit as substitute and/or complement to bank loans, although after the peak moment this supply decreases significantly because the firms face liquidity problems caused by credit shortage. Even though there is just punctual evidence that during the 2008 global financial crisis the trade credit supply increased, the post-crisis effect is noticeable during the 2011 European crisis as the European firms decreased the supply of trade credit, also evidencing that these companies were confronting liquidity management issues. Regarding the usage of trade credit as transmission tool, no evidence was found to prove that it happens during financial crisis periods.