Les signaux d'avertissement que portent les proies toxiques (ou autrement défendues) offrent une opportunité unique de développer une vision intégrative de la diversification biologique. Ces signaux sont soumis à une forte sélection naturelle et sexuelle. D'une part, la stratégie d'échantillonnage utilisée par les prédateurs, caractérisée par l'apprentissage des signaux associés à la toxicité, protège les signaux en forte fréquence dans la communauté de proies. Cette sélection fréquence-dépendante positive favorise l'uniformité des phénotypes et la convergence de signaux entre espèces toxiques (mimétisme mutualiste dit "Müllerien") dans de nombreux taxons. D'autre part, les signaux d'avertissement sont utilisés comme critères de choix entre partenaires sexuels et sont donc soumis à de la sélection sexuelle avec des conséquences importantes pour l'émergence de l'isolement reproducteur et la spéciation. Paradoxalement, malgré une forte sélection naturelle favorisant la convergence, les signaux d'avertissement sont incroyablement diversifiés, à la fois au sein de la même espèce et entre espèces. Cette diversification morphologique est souvent associée à une importante diversification des espèces à l'échelle des clades. Dans cette thèse, j'apporte quelques explications à ce paradoxe et j'affine ainsi notre compréhension de l'effet de la sélection fréquence-dépendante positive et du mutualisme sur la diversification à l'échelle micro- et macro-évolutive. Premièrement, je montre que la stratégie d'échantillonnage des prédateurs peut favoriser la diversification des signaux d'avertissement malgré une sélection fréquence-dépendante positive. Deuxièmement, je dissèque les conditions permettant l'évolution d'un isolement reproducteur stable, nécessaire à la spéciation, dans certaines situations écologiques où les signaux mimétiques sont sous sélection naturelle et sexuelle. Troisièmement, je décris des effets indirect de la sélection fréquence-dépendante sur la diversification à l'échelle macro-évolutive par le biais de contraintes spatiales et de convergences écologiques secondaires. / The display of warning signals by unpalatable (or otherwise defended) prey provides a wonderful opportunity for establishing an integrative view of biological diversification. Warning signals are known to be under strong natural and sexual selection. On the one hand, the sampling strategy of predators, characterized by a learned avoidance of signals associated with unpalatability, generates natural selection in favour of warning signals in high frequency in the prey community. Such positive frequency-dependent selection favours phenotypic uniformity and causes unpalatable species to converge on common warning signals (mutualistic "Müllerian" mimicry), as seen in a large panel of taxa. On the other hand, warning signals are used as a phenotypic cue for mate choice, generating sexual selection with important consequences for reproductive isolation and speciation. Paradoxically, despite powerful selection favouring phenotypic convergence, warning signals are fantastically diverse, both within and between species, and this morphological diversification is often associated with extensive species diversification at the clade level. In this thesis, I tackle this apparent paradox from the ground up and I thereby refine our understanding of the role of positive frequency-dependent selection and mutualistic interactions for evolutionary diversification at micro- and macroevolutionary scales. First, I show that the predator sampling strategy can favour the emergence of diversity of warning signals despite positive frequency-dependent selection. Second, I dissect the conditions allowing the evolution of strong and stable reproductive isolation, necessary for speciation to occur, in a number of ecological situations where warning signals are under natural and sexual selection. Third, I highlight important indirect effects of frequency-dependent selection on diversification at macro-evolutionary scale via spatial constraints and by-product ecological convergence.

由於國際經濟情勢的快速轉變，以及國內環境的巨變，國內的企業必須加 速調整其營運的步伐，選擇一適當的國際多角化策略--非相關產品多角化 、國際市場多角化、相關產品多角化，以因應全球競爭的來臨。臺灣企業 應採用何種國際多角化策略，以達到更高的績效呢？目前國內尚無這方面 的實證研究，而本研究以回收的 136封問卷進行分析，檢視國際多角化策 略對於績效(風險與報酬)的影響，並同時考慮產業因素、規模、研發密集 度、廣告密集度以及資本密集度對於績效的影響。本研究有三項主要的結 論：ぇ若相關產品多角化的程度較高，則會導致報酬顯著的降低，且有可 能使風險增加。え若國際市場多角化的程度較高，則會導致報酬顯著的降 低，且同樣會導致風險顯著的降低。ぉ若非相關產品多角化的程度較高， 則有可能使報酬降低，且風險增加。此結論顯示公司層次的產品多角化對 於績效有負面的影響，而以往國內在關係企業層次的實證研究上，顯示相 關產品多角化策略對於報酬有正向的影響，而非相關產品多角化策略可顯 著降低風險。由此觀之，臺灣企業若要進行產品多角化之策略，似乎以形 成關係企業的方式較優 (亦即由各子公司經營不同的產品線)。

企業為擴大市場版圖分散營運風險，進行對外投資已經成為必要的趨勢；面對日新月益的市場需求，向海外擴張的同時，紛紛開始發展新產品與新市場以提高利潤。臺灣屬於島嶼地形環境，資源及內需市場有限，因此為了因應競爭激烈的市場環境，產品多元化已成為企業追求成長重要的經營策略。本研究採用經濟部統計處2007年製造業對外投資的實況調查問卷資料，有效樣本計1770家，並依據對外投資與產品多元化的相關文獻，歸納為組織因素、投資因素、資源因素、策略因素、資金因素，並以probit model進行實證分析，探討影響海外投資廠商對國內產品多元化的決定因素。經本研究實證發現，就組織因素而言，「廠商規模」與「廠商行業」是影響海外投資廠商對國內產品多元化的重要因素；而投資因素中，「投資地區」、「投資擴充」及「投資動機」是重要的影響因素；資源因素之「技術來源」是重要因素；策略因素之「經營策略」為重要因素；就資金因素而言，「資本支出」及「獲利狀況」是影響海外投資廠商對國內產品多元化的重要因素。

We study an empirical analysis of financial characteristics for product diversification and internationalization of degree of corporate in the Taiwan listing comapny. This is paper evaluation multinational and product diversification performance from four aspect that included return, capital structure, company value and system risk. The empirical conculsion found (1).High degree of international company will be have high return of sales,company value and system risk. (2).In debt ratio negatived with high degree of international and product diversification.(3).Company established year positived to connec ompany value and system risk. (4). Company size positived relation with return, capital structure, company value and system risk.

Mémoire (M.E.S.R.)--Université du Québec à Chicoutimi, 1996. / Document électronique également accessible en format PDF. CaQCU

Les mutations structurelles au sein de l'industrie financière sont nombreuses, protéiformes et complexes. L'analyse de leurs conséquences, particulièrement en matière de stabilité financière, s'avère cruciale. Notre travail se concentre sur l'une de ces transformations, à savoir l'émergence et le développement de la conglomération financière, qui a pour singularité d'entremêler diversification et globalisation, et qui, à notre sens, a été relativement peu étudié. Notre objectif est donc de contribuer à combler cette insuffisance. Nous avons articulé notre réflexion autour de trois axes : l'appréhension pratique de la conglomération financière, ses implications en termes de risque, et ses incidences en matière de dispositif prudentiel, et plus particulièrement en termes d'architecture de surveillance. Nous proposons de pallier l'absence de données dédiées spécifiquement à ce mouvement en utilisant des données relatives aux opérations de fusions-acquisitions. Alors qu'il est impossible d'affirmer de manière univoque si ces groupes sont plus ou moins risqués que leurs homologues individuels et susceptibles d'exposer la sphère financière à des risques exacerbés et/ou nouveaux, nous explicitons les éléments à même d'engendrer un profil de risque plus élevé, soulignons l'importance d'adopter une perspective globale du niveau de risque encouru et démontrons l'incidence pernicieuse de la stratégie de diversification sur la probabilité de risque systémique. Enfin, nous montrons à l'aide d'un Probit Multinomial que la conglomération financière est un facteur explicatif aux cotés des facteurs traditionnellement mis en avant de l'unification des autorités nationales de surveillance. / The arisen structural changes, and still current, within the financial industry are especially numerous, multiple and complex. The analysis of their consequences, particularly on financial stability, turns out crucial. Our work concentrates on one of these transformations, the emergence and the development of the financial conglomeration, which has for peculiarity to mix diversification and globalization, and which in our sense was rarely studied. Our objective is to contribute to fill this lack. We articulated our reflection around three axes: the practice apprehension of the financial conglomeration, its implications in terms on risk exposure, and its incidences in prudential plan, more particularly in terms on architecture of the financial supervision. We suggest mitigating the absence of data dedicated specifically to this movement by using data relative to the operations of mergers & acquisitions. While it seems impossible to assert in a unambiguous way if these groups are more or less risked that their counterparts individual and susceptible to expose the financial sphere to aggravated and\or new risks, we clarify elements to engender a higher risk profile, underline the importance to adopt a global perspective towards this level of incurred risk and demonstrate the pernicious incidence of the strategy of diversification on the probability of systematic risk. Finally, we show by means of a Probit Multinomial that the financial conglomeration is an explanatory factor in the highly-rated of factors traditionally advanced by the unification of the national authorities of supervision.

Dans cette thèse, nous examinons les apports importants de la modélisation de la dépendance par la théorie des copules dans le cadre des problématiques liées à la gestion des portefeuilles financiers et des produits structurés de crédits.La première partie de cette thèse est consacrée à la gestion des portefeuilles financiers. Nous étudions en premier lieu la relation qui peut s'établir entre le niveau de diversification du portefeuille et le choix de la copule ayant décrit au mieux la structure de dépendance. L'objectif est de pouvoir identifier une caractéristique dans les portefeuilles permettant une sélection plus simple de la copule appropriée. Dans un deuxième chapitre, nous proposons d'étudier l'impact d'une mauvaise spécification du modèle de copule sur les estimations des mesures de risque conventionnelles telles la Value-at-Risk et l'Expected-Shortfall. L'idée est de vérifier l'utilité de développer ces estimations sous l'angle du vrai modèle copule. Dans un troisième chapitre, nous étudions l'impact d'une mauvaise spécification du modèle copule dans le cadre d'un problème d'allocation optimale de portefeuilles. L'objectif principal vise surtout à identifier la sensibilité des investisseurs, en fonction de leurs degrés d'aversion aux risques (pertes), pour l'une au l'autre des composante du modèle copule. Nous proposons ainsi d'établir une passerelle entre les enseignements des théories de la finance comportementale et la modélisation de la dépendance par la théorie des copules.La deuxième partie de la thèse porte sur les produits structurés de crédit. Nous étudions, dans un premier chapitre, l'apport d'un modèle actuariel, utilisant les fonctions copules dans la modélisation de la structure de dépendance entre les temps de défauts, dans le cadre du processus d'estimation des mesures de risque. Enfin, dans un dernier chapitre nous revisitons la notion du « Diversity Score », développée par l'agence de notation Moody's dans l'objectif d'assigner la qualité de produits structurés de crédit en terme de diversification. Nous discutons de l'analogie de cette mesure avec celle de l'approche copule, et nous démontrons son adéquation avec quelques familles de fonctions copules. / In this thesis, we examine one key topic related to copula theory contributions to the financial portfolio management theory and to the study of structured credit products.The first part of this thesis deals with financial portfolio management. We first discuss the relationship between portfolio diversification and the choice of the copula that better describes the dependence structure. The goal is to identify one feature of portfolios making straightforward the process of the appropriate copula selection. In the second chapter, we propose to study the impact of copula model misspecification, on conventional risk measures estimates as for the example of Value-at-Risk and Expected-Shortfall. The idea is to check the validity of developing these estimates under the true copula model. In a third chapter, we apply such approach to optimal portfolio allocation problem. The main objective is to identify investor's sensitivity, depending on their risk (or loss) aversion, to one of the component of the copula model. Thus, we propose one possible linkage between the behavioral finance theory and the copula functions framework.The second part of the thesis focuses on structured credit products. In a first chapter, we study the contribution of an actuarial model, using copulas functions in modeling the dependence structure between times of defaults, in the process of risk measures estimates. Finally, in a last chapter we re-examine the “Diversity Score” concept, developed by the Moody's rating agency to assign the quality of structured credit portfolio in terms of diversification. We discuss the analogy of this measure with that of the copula approach, and demonstrate its adequacy with some copula functions families.

L’après-crise et l’évolution de la réglementation confrontent les banques à un cadre nouveau, replaçant la performance financière au cœur de leur modèle. A l’exception des risques associés aux opérations financières propres, les effets de la structure des revenus sur la rentabilité et la stabilité des résultats sont toutefois débattus. Le présent travail doctoral propose une poursuite de la recherche sur la performance des banques en s’intéressant à l’influence des conditions économiques et de marchés. Une telle influence est peu explorée au-delà des risques de crédit et de trading. Les conditions économiques et de marchés semblent à même d’expliquer d’importantes variations sur la plupart des postes du résultat des banques. La projection des résultats possibles, et plus généralement la mesure des aléas, requièrent la considération de l’ensemble de la structure des revenus ainsi que des volatilités et corrélations des variables d’influence.Plus avant sur un plan stratégique, la recherche est ensuite orientée vers l’estimation de la performance, selon l’environnement, des activités de banque « traditionnelle » et des services financiers à la clientèle. Enfin, la performance attendue des activités (espérances de rentabilité et de volatilité) ainsi que les écarts possibles à ces attentes sont évalués à l’aide de scénarios multiples. Il apparait que la diversification vers les services financiers, ainsi que des stratégies prudentes de transformation d’échéances de taux entre passifs et actifs, améliorent l’attente de performance vis-à-vis de la banque traditionnelle considérée seule. L’incertitude globale de performance associée à une banque ainsi diversifiée semble également contenue en regard des bénéfices attendus. Si l’influence des conditions économiques et financières est exogène, le choix de la structure des activités parait ainsi offrir des opportunités de mitigation des risques et de soutien au rendement-risque. / The post-crisis and regulatory changes face banks with a new framework, replacing financial performance at the heart of their model. With the exception of risks associated with proprietary financial transactions, effects of the structure of income on the profitability and the stability of results, however, are debated. This doctoral study proposes a further research on bank performance through the influence of economic and financial markets conditions. Such influence is little explored beyond credit risk and trading. Economic and financial markets conditions may explain significant variations for most components of earnings. Hence appraising possible earnings, and more broadly measuring uncertainties, require the consideration of the whole income structure as well as of volatilities and correlations of influencing variables.Further on a strategic level, the research then turns to the estimation of the performance, owing to the environment, of "traditional" banking services and of customers’ financial services. Finally, expectations of performance (profitability, volatility) as well as possible deviations are assessed throughout multiple scenarios. It appears that diversification into customers’ financial services, and prudent interest rate mismatch strategies, improve performance related to traditional banking services alone. Further, the overall uncertainty of performance associated with such a diversified bank seems to be contained when weighted by expected benefits. The influence of economic and financial conditions is exogenous; results however suggest that the choice of the business mix may provide with opportunities for risk mitigation and enhancement of risk-return.

Cette thèse est construite autour de trois essais empiriques examinant les niveaux d’efficience et les effets de la gouvernance d’entreprise et de la diversification sur l’efficience des banques de l’ASEAN. Avec le premier essai, le modèle AFS de Kumbhakar et al. (2014) est utilisé pour mesurer les niveaux d’efficience des banques commerciales de l’ASEAN. Les résultats font apparaître que les banques de l’ASEAN sont très économiques mais peu rentables. Les banques malaisiennes sont les plus rentables mais les moins économiques, alors que les banques indonésiennes sont les moins rentables mais les plus économiques. Aucune tendance générale à la progression ou au recul du niveau d’efficience ne se dégage sur l’ensemble del’échantillon. Le second essai utilise le modèle Dynamic System GMM pour estimer les effets de différents aspects de la gouvernance d’entreprise sur l’efficience des banques, afin de vérifier toutes les formes d’endogénéité. Il en ressort que les banques ayant les plus fortes participations de l’État et la plus faible indépendance de l’organe de direction ont un meilleur rapport coût-efficience. En outre, on ne trouve pas d’élément de preuve déterminant quant aux effets de la structure de proprieté et des caractéristiques du conseil sur l’efficience profits. Le dernier essai estime l’influence de la diversification sur l’efficience des banques. Les résultats généraux font apparaître une relation positive entre diversification et rapport coût-efficience, mais une relation négative entre diversification et rentabilité. D’autre part, les banques ayant un financement diversifié et une participation de l’État ont un meilleur rapport coût-efficiencemais une rentabilité inférieure à celle des autres banques. De plus, la diversification des financements et des actifs pourrait rendre les banques étrangères moins rentables. / This thesis consists of three empirical essays examining the efficiency levels and the effects of corporate governance and diversification on efficiency of ASEAN banks. Chapter 1 uses Kumbhakar et al.’s (2014) SFA to measure the efficiency levels of ASEAN commercial banks. The results show that ASEAN banks are highly cost efficient but very low profit efficient. Malaysian banks are found to be the most profit efficient but the least cost efficient, while Indonesian banks are the least profit efficient but the most cost efficient. No general trend of increasing or decreasing in efficiency levels is found for the whole sample. In chapter2, to estimate the impacts of various aspects of corporate governance on bank efficiency, the Dynamic System GMM is used with the purpose of control for all forms of endogeneity. The results suggest that banks with higher degrees of government ownership and lower levels of board independence exhibit higher levels of cost efficiency. In addition, no significant evidence is found for the effects of ownership structure and board characteristics on profit efficiency. Chapter 3 estimates the influence of diversification on bank efficiency. The general findings suggest a positive relationship between diversification and cost efficiency buta negative relationship between diversification and profit efficiency. On the other hand, funding-diversified banks associated with government ownership demonstrate higher cost efficiency but lower profit efficiency compared to other banks. While, funding and asset diversification could make foreign banks less profit efficient.

Les processus de diversification adaptative, qui sont au cœur de la diversité du monde vivant, ont été étudiés grâce à une stratégie d'évolution expérimentale, initiée par le Pr Richard Lenski en 1988. Douze populations, fondées à partir d'un ancêtre commun d'Escherichia coli, sont propagées indépendamment depuis plus de 55 000 générations par transferts journaliers dans un milieu minimum limité en glucose. Un événement de diversification a émergé après 6500 générations d'évolution dans une seule des douze populations, appelée Ara-2, conduisant à deux lignées cellulaires différenciées, appelées S et L, qui continuent de co-exister depuis notamment grâce à des interactions négatives dépendant de leur fréquence. Deux propriétés confèrent à ce polymorphisme une grande originalité et donc un intérêt d'étude important : sa durée car il s'agit du plus long polymorphisme jamais identifié lors d'expériences d'évolution en laboratoire, et son unicité puisqu'il ne s'est produit qu'une seule fois au sein des douze populations initiées à partir d'un ancêtre commun. L'objectif de ce travail a été d'identifier les mécanismes du maintien au long terme des lignées S et L, ainsi que les bases génétiques de leur émergence. Le maintien du polymorphisme est lié à une forte dynamique des relations écologiques entre S et L, l'une des lignées envahissant systématiquement les niches écologiques de l'autre, qui réagit en conséquence pour éviter l'extinction. L'émergence de la lignée S est due à une succession précise de trois mutations, nécessaires et suffisantes pour établir les phénotypes de la lignée S. Les trois mutations affectent toutes des gènes codant des régulateurs globaux de la transcription, dont deux sont impliqués dans la régulation du métabolisme central. Pour l'un d'entre eux, l'allèle évolué altère les propriétés de liaison à l'ADN de la protéine évoluée. Bien que ce polymorphisme soit unique, ces trois gènes sont pourtant les cibles de la sélection naturelle dans la majorité des autres populations de l'expérience d'évolution. Pour deux d'entre eux, seul l'allèle substitué dans la population Ara-2 confère en fait les phénotypes de la lignée S. Ainsi, l'unicité de cet événement de diversification est liée à une succession d'événements mutationnels très précis, qui affectent par ailleurs les réseaux globaux de l'expression des gènes. Ces modifications graduelles ont ainsi conduit à l'émergence du plus long polymorphisme mis en évidence à ce jour dans des expériences d'évolution en laboratoire. / Adaptive diversification events that underly the diversity of the living world have been studied by an experimental evolution strategy initiated by Richard Lenski in 1988. Twelve populations founded from a common ancestor of Escherichia coli are propagated independently since more than 55,000 generations by daily transfer in a glucose-limited minimal medium. A diversification event emerged after 6500 generations of evolution in only one of the twelve populations, called Ara-2, resulting in two lineages of differentiated cells, called S and L, that coexist ever since owing to negative frequency-dependent interactions. Two properties make this polymorphism original and important: its length as the longest one ever observed in evolution experiments, and its uniqueness as it occurred only once in the twelve populations founded from the same ancestor. The aim of this work was to identify the mechanisms of the long-term coexistence of the S and L lineages, together with the genetic bases of their emergence. The maintenance of the polymorphism is characterized by a strong dynamic of the ecological relationships between S and L, with with L seeming to encroach over time on the niche of S, which reacts to avoid extinction. The emergence of the S lineage is due to the succession of three mutations, necessary and sufficient to establish its phenotypes. All three mutations affect genes encoding global transcriptional regulators, with two of them being involved in the regulation of central metabolism. For one of them, the evolved allele alters the DNA binding ability of the evolved protein. Although this polymorphism is unique, the same three genes are targets of natural selection in most other populations of the evolution experiment. For two of them, only the substituted allele of the Ara-2 population results in the phenotypes of the S lineage. Thus, the uniqueness of this diversification event is linked to a succession of precise mutational events that affect the global regulatory network in the cell. Those gradual modifications lead thus to the emergence of the longest polymorphism ever identified during evolution experiments in the laboratory.