Cette recherche examine le lien entre la Responsabilité Sociale d’Enterprise (RSE) des Institutions de Microfinance (IMFs) et les investisseurs étrangers (F.Is) dans le contexte où la micro finance commercialisée a un double objectif (DBL). Le cadre théorique et conceptuel de cette étude comprend la théorie de l'agence, la théorie des parties prenantes, la théorie de la dépendance aux ressources et le concept d'Investissement Socialement Responsable (ISR). L'étude empirique est basée sur un processus en deux étapes, une première étude qualitative exploratoire réalisée à travers des entretiens semi-directif avec 9 gestionnaires de fonds (ISR) afin de bien comprendre le sujet et d'enrichir les théories et les concepts. La deuxième étape consiste en une analyse quantitative à l'aide des modèles des moindres carrés ordinaires (OLS) et de la régression logistique en utilisant les données de 615 IMF pour l'année 2012 pour vérifier le lien entre les F.Is et la RSE et si la performance financière joue un rôle de médiateur ou de modérateur. Pour la première fois en microfinance, une définition globale / multi dimensionnelle de la RSE est utilisée et des indicateurs calculés sur la base de cela. Les résultats montrent que la RSE est un facteur clé dans les décisions d'investissement de F.Is et il montre un effet de médiation de la performance financière sur la relation entre la RSE et F.Is. Afin d'assurer l'accès aux services financiers au bas de la pyramide, les IMFs ont besoin d'avoir accès aux investisseurs étrangers. Comme la RSE est prise en compte par les investisseurs dans leur décision d'investissement, les IMF doivent donc se concentrer sur la gestion et la présentation des activités pertinentes de RSE afin d'attirer et de satisfaire ces investisseurs. / This research examines the link between Corporate Social Responsibility (CSR) of Microfinance Institutions (MFIs) and foreign investors (F.Is) in the context that commercialized Microfinance has double-bottom-line. The theoretical and conceptual framework for this study includes the agency theory, stakeholder’s theory, resource dependence theory and the concept of Socially Responsible Investment (SRI). The empirical study is based on a two-step process, an initial exploratory qualitative study carried out through semi-structured interviews with 9 fund managers (SRI) in order to understand well the topic and enrich the theories and concepts. The second step is a quantitative analysis through ordinary least squares (OLS) and logistic regression models using data of 615 MFIs for the year 2012 to verify the link between F.I and CSR and if financial performance plays a mediator or moderator role. For the first time in microfinance, a comprehensive/multi-dimensional definition of CSR is used and indicators calculated based on that. The results show that CSR is a key factor in investment decisions of F.Is and it shows a mediation effect of financial performance on the relationship between CSR and F.Is. In order to provide access to financial services at the bottom of the pyramid, MFIs need access to foreign investors. As CSR is taken into account by investors in their investment decision, therefore, MFIs need to focus on managing and reporting relevant CSR activities in order to attract and satisfy these investors.

Syfte: Kontroversiella branscher producerar produkter eller tillhandahåller tjänster vilka kan orsaka stora skador hos enskilda människor men även för samhället i helhet. För företag inom dessa branscher kan det ses som motsägande att engagera sig i CSR-aktiviteter. Det finns studier som undersöker om det finns en möjlighet för företag inom kontroversiella branscher att inte bara ta socialt ansvar utan även kunna öka sin finansiella prestation, men har endast gjort detta för CSR som en helhet. Syftet med denna studie är därför att undersöka vilken eller vilka av CSR-dimensionerna miljö, social och företagsstyrning som har störst effekt på företagets finansiella prestation för företag som agerar inom kontroversiella branscher. Metod: Studien har utifrån en positivistisk forskningsfilosofi antagit en deduktiv ansats för en kvantitativ undersökning. Studien använder enbart sekundärdata och har en longitudinell design där data samlats in för åren 2011-2015. I studiens urval ingår 63 företag inom de kontroversiella branscherna alkohol, spel och tobak utan någon geografisk begränsning. För att mäta olika dimensioner av CSR har måttet ESG använts och för finansiell prestation har måtten Tobin’s Q och ROA använts. Samtlig data för måtten har hämtats från Thomson Reuters Datastream och behandlats i statistikprogrammen SPSS och STATA för att sedan analyseras utifrån multipla regressioner. Resultat & slutsats: Studiens resultat visar att det finns ett positivt samband mellan den sociala dimensionen och finansiell prestation, ett negativt mellan företagsstyrningsdimensionen och finansiell prestation medan vi inte finner något stöd för ett samband mellan miljödimensionen och finansiell prestation. För kontroversiella branscher visar det att ett engagemang i den sociala dimensionen av CSR är det enda som har en positiv effekt på företagens finansiella prestation.  Examensarbetets bidrag: Studien bidrar med en bättre förståelse för hur kontroversiella branscher kan öka sin finansiella prestation genom ett CSR-engagemang. Tidigare resultat har funnit varierande resultat angående sambandet mellan CSR och finansiell prestation och genom att undersöka olika dimensioner av CSR har vi bidragit till att öka förståelsen till de varierande resultaten. Förslag till vidare forskning: I vår studie har vi använt oss av ESG som mått för olika dimensioner av CSR vilket gav oss en population på 112 företag för hela världen. Vidare forskning bör därför fokusera på ett annat mått för CSR för att få en större population vilket bidrar till högre validitet än vad vår studie har. Vi föreslår även att framtida studier analyserar vardera år för sig för att se på hur kontroversiella företags CSR-engagemang utvecklas över åren, för en djupare förståelse om dess samband med finansiell prestation. / Aim: Controversial industries produces products or offer services which can cause great damage not only for separate individuals but also for the society in total. For businesses within these industries it could be contradictive to commit in CSR-activities. There are studies that examines if there is a possibility for businesses to not only take a social responsibility but also increase their financial performance. In earlier studies it has been executed mostly for CSR in whole and the aim of this study is therefore to investigate which of the CSR-dimensions environment, social and corporate governance that has the greatest effect on financial performance for businesses operating within controversial industries. Method: From a positivist research philosophy the study has taken a deductive approach for a quantitative examination. The study only uses secondary data and a longitudinal design where data was collected for the years 2011-2015. The study´s sample consists of 63 businesses within the controversial industries alcohol, gambling and tobacco without any geographical limits. To measure different dimensions of CSR we used the measurement ESG and for financial performance we used Tobin’s Q and ROA. All data for the measurements has been collected from the database Thomson Reuters Datastream and processed in the statistical programs SPSS and STATA to later be analyzed with a multiple regression. Results & Conclusions: The result of the study shows a positive relationship between the social dimension and financial performance, a negative relationship between the corporate governance dimension and financial performance while we couldn’t find any support for a relationship between the environmental dimension and financial performance. For businesses in controversial industries it shows that a commitment in the social dimension of CSR generated the only positive relationship. Contribution of the thesis: The study contributes with a better understanding for how controversial industries can increase their financial performance through a CSR-commitment. Earlier studies have found varying results regarding the relationship between CSR and financial performance within controversial industries. Through our research we have contributed to a greater understanding to the varying results and the possible underlying reason of them. Suggestions for future research: In our study we used ESG as a measurement for different dimensions of CSR which gave us a population of 112 businesses for the whole world. Further studies should therefore focus on another measurement for the dimensions of CSR to get a bigger population, which will create a higher validity then our study has. For the future we suggest analyzations of each year separately to see how businesses within controversial industries develops regarding their CSR-commitment and financial performance over the years for a deeper understanding of the relationship.

La recherche initiée traite de l'évaluation de la pertinence du référentiel comptable de l'OHADA à traduire fidèlement la réalité économique vécue par les entreprises béninoises et particulièrement à permettre la mesure des performances financières desdites entreprises. La philosophie de la recherche procède de l'idée que l'on ne peut diriger que ce que l'on peut mesurer, et qu'il est nécessaire de s'assurer de la fiabilité des éléments qui fondent les décisions de gestion et d'investissement, ainsi que les politiques économiques.Les investigations menées sur un échantillon représentatif de plus de 300 producteurs et utilisateurs de l'information comptable et financière ont permis de faire émerger leurs besoins et le degré de satisfaction desdits besoins. Les travaux effectués révèlent les défaillances à la base des systèmes d'information comptable mis en œuvre dans les entreprises béninoises, ce qui conduit à mettre en doute la fiabilité des états financiers produits. Pour pallier cette insuffisance, un modèle de gestion des données de base est proposé pour améliorer la collecte desdites données, et a fortiori, contribuer à la pertinence du processus décisionnel des managers, rassurer les investisseurs potentiels et surtout rendre efficaces les orientations économiques des gouvernants. / The undertaken research deals with the evaluation of the OHADA accountancy system of reference aptness to express accurately the factual economic reality experienced by the beninese enterprises and particularly to enable the financial performance assessment of these enterprises.The philosophy originates in the idea that one manages only what can be assessed, and that it is necessary to make sure the different bases of management and investment decisions are reliable, as well as the economic policies.The investigation led on a representative range of more than three hundred accountancy information producers and users help us make their needs and the degree (level) of satisfaction of these needs stand out.The carried out work reveal the weaknesses at the base (root) of the accountancy information systems implemented by the Beninese enterprises, what leads to question the reliability of the provided financial statements. To compensate this inadequacy, a model of data base management has been proposed so as to ameliorate the collection of these data, and all the decision process, to ease the potential investors and above all to make more efficient the government economic orientations.

Grandes transformações sociais, concomitantemente ao crescimento da atividade industrial e seu consequente impacto no meio ambiente, fizeram com que a preservação ecológica se tornasse parte importante das estratégias organizacionais. Conceitualmente, o desenvolvimento sustentável das organizações busca o equilíbrio entre as variáveis econômica, social e ecológica. Deste modo, com o intuito de verificar se as práticas de proteção ambiental das empresas são recompensadas pelo mercado, este estudo teve o objetivo de analisar, por meio da utilização de técnicas de análise fatorial e de ferramentas computacionais, a existência de correlação entre o desempenho financeiro e o desempenho ambiental de uma amostra de empresas posicionadas entre as maiores organizações, em valor de mercado, listadas na Bolsa de Valores de São Paulo - Bovespa. Por meio da filtragem de informações, a amostra e o número de variáveis foram reduzidos, a fim de se obter um banco de dados sem informações faltantes, permitindo a aplicação das técnicas estatísticas com maior grau de confiabilidade. Considerando os indicadores analisados nos cruzamentos de fatores rotacionados realizados na presente pesquisa, os resultados obtidos revelam a independência entre os dois grupos de variáveis, concluindo que o desempenho ambiental das empresas não impacta sobre o desempenho financeiro das mesmas. / Great social changes, along with the growth of industrial activity and its consequent impact on the environment, caused the ecological preservation became an important part of organizational strategies. Conceptually, sustainable development of organizations seeks a balance between economic, social and ecological variables related to business operations. Thus, in order to verify if the environmental protection practices of companies are rewarded by the market, this study aims to analyze, through the use of means of factorial analysis and computational tools, the existence of a correlation between the financial performance and environmental performance of a sample of companies placed among the largest organizations in market value, listed on the São Paulo Stock Exchange - Bovespa. Through filtering of information, the sample and the number of variables were reduced in order to obtain a database without missing information, allowing the application of statistical techniques with higher degree of reliability. Whereas the indicators analyzed in the crosses of rotated factors performed in this study, the results show the independence between the two groups of variables, concluding that the environmental performance of companies has no impact on the financial performance of the same.

Submitted by Lilian Costa (lilian.costa1980@gmail.com) on 2018-11-05T13:33:35Z No. of bitstreams: 1 Lilian Costa_335729.pdf: 736429 bytes, checksum: 4b44d68fa3655f5087c50124278f531f (MD5) / Approved for entry into archive by Thais Oliveira (thais.oliveira@fgv.br) on 2018-11-05T19:51:07Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Lilian Costa_335729.pdf: 736429 bytes, checksum: 4b44d68fa3655f5087c50124278f531f (MD5) / Approved for entry into archive by Isabele Garcia (isabele.garcia@fgv.br) on 2018-11-06T13:02:18Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Lilian Costa_335729.pdf: 736429 bytes, checksum: 4b44d68fa3655f5087c50124278f531f (MD5) / Made available in DSpace on 2018-11-06T13:02:18Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Lilian Costa_335729.pdf: 736429 bytes, checksum: 4b44d68fa3655f5087c50124278f531f (MD5) Previous issue date: 2018-10-04 / Esta pesquisa investiga a relação entre diversidade de gênero nos conselhos de administração e desempenho financeiro e risco das empresas, através de um modelo econométrico, com o objetivo de contribuir para o entendimento da diversidade de gênero nos conselhos administrativos. Com a chegada da mulher no mercado de trabalho, o tema ganhou relevância na discussão acadêmica e no mundo empresarial. O conceito de diversidade é entendido de forma ampla, e inclui, não só a variedade de gênero e etnia, mas também a diversidade em relação aos aspectos culturais, sociais e profissionais. A população representada nesse trabalho é de 227 empresas, listadas e negociadas na B3. O período analisado compreendeu de 2010 até 2016. Observou-se que a representatividade feminina nos últimos anos cresceu mais de 50%. No entanto, tal participação no Board of Directors das empresas brasileiras ainda é minoritária, próxima de 9% do total pesquisado, e 57% das empresas analisadas não apresentam mulheres em seu conselho de administração. Os resultados encontrados indicam uma relação fraca e positiva da participação feminina sobre o q-Tobin e negativa sobre o risco. / This research investigates the relationship between gender diversity in boards of directors with financial performance and company risk, through an econometric model, with the objective of contributing to the understanding of gender diversity in the board of director. This issue has been discussed in the academic and business world because of the arrival of women in the labor market. The concept of diversity is broadly understood, and includes not only the diversity of gender and ethnicity but also diversity in relation to cultural, social and professional aspects. The sample is 227 companies, published on B3. The analyzed period considers from 2010 until 2016. Female representativeness in the last seven years grew more than 50%. However, its participation in the Board of Directors of Brazilian companies is still low, close to 9% of the total sample, and 57% of the analyzed companies do not have women on their board. The results indicate a weak and positive relationship between female participation on q-Tobin and negative on risk.

Made available in DSpace on 2016-03-15T19:26:33Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Carla Camargo Leal.pdf: 481067 bytes, checksum: 460af814aa70cab33b6fa877b8adf9d8 (MD5) Previous issue date: 2007-12-13 / Fundo Mackenzie de Pesquisa / The area of corporate social responsibility is surrounded by controversies. Its defenders claim that it is necessary due to current social and environmental problems. Its opponents argue that it breaks the classic economic model of wealth generation. The research problem proposed seeks to evaluate the existence of evidences by which the corporate social performance impacts the financial results of the organizations, being them risk, financial performance or shareholders´ value distribution. To reach this objective, the arguments against the corporate social responsibility used by the classic economic model are analyzed, as far as new visions are sought under the New Institutional Economics, even though in a embryonic manner. The corporations´ motivations for the corporate social responsibility are also discussed, once they are also permeated by controversies and can unleash arguable results. The empirical part of the research involved the use of multiple regression method, applied between financial dependent variables referring to risk, performance and value distribution to shareholders, and social performance independent variables. The main sample comprises of 328 listed companies, extracted from Economatica, while a second sample includes 371 companies belonging to the largest Brazilian companies, extracted from Revista Exame Melhores e Maiores 2007. For the composition of the social performance variable, various sources of data were used, representing the companies´ participation in public socially-related indexes, certifications regarding social issues, participation in representative social responsibility associations and awards or other forms of reward received. The initial results do not point evidences that capital market exposition could cause better social performance. In general, the regression results did not favor the relation between social performance and a) risk, b) financial performance, and c) shareholders value distribution. The exception was the model using EBITDA/Total Assets as dependent variable in the main sample. Even though, in eight out of ten main models, the coefficient of the social performance variable showed signals expected by the proposed hypotheses. In the other fifteen auxiliary regression models, using the social performance components unassembled, some of the coefficients of the components were significant, although none of them has been significant in more than two models. Among the potential reasons for the non-significant statistical results it may be found the social performance variable composition. Future research can also investigate aspects related to the effects of time in the social and financial performance relation and also the possibilities of social responsibility as an idiosyncrasy factor. For the analysis relating to the distribution of shareholders value, the use of alternative metrics should be considered. / A área de responsabilidade social corporativa está cercada pela controvérsia que coloca em lados opostos os que a defendem sob a alegação da mitigação dos atuais problemas sócio-ambientais e os que a criticam sob a alegação de romper com os modelos clássicos de geração de riqueza para a sociedade. Assim, o problema de pesquisa proposto procura avaliar a existência de evidências de que o desempenho social causa impactos financeiros às organizações, seja sob a forma de risco, de desempenho ou de distribuição de valor aos seus acionistas. Para tanto, são analisados os argumentos teóricos da economia neoclássica contra a responsabilidade social, além de se buscar, de maneira embrionária, uma nova visão econômica sob a perspectiva da Nova Economia Institucional. As motivações para a responsabilidade social no âmbito organizacional também são discutidas, uma vez que também são permeadas por controvérsias e podem desencadear resultados financeiramente discutíveis. A pesquisa empírica envolveu a análise de regressões múltiplas entre as variáveis dependentes financeiras referentes ao risco, ao desempenho financeiro e à distribuição de valor aos acionistas e a variável independente de desempenho social. Foi utilizada uma amostra de 328 empresas abertas obtidas na Economática e uma amostra auxiliar de 371 empresas obtida na Revista Exame Melhores e Maiores 2007. Para a composição do desempenho social foram usadas diversas fontes de dados, representando a participação das empresas em índices de mercado relacionados a questões sociais, a adoção de normas, a participação em associações e as premiações ou outras formas de reconhecimento. Os resultados iniciais não apontaram evidências de que a exposição ao mercado de capitais possa ocasionar melhor desempenho social. No geral, os resultados das regressões não forneceram indícios da relação entre o desempenho social e a) o risco, b) o desempenho financeiro e c) a distribuição de valor para os acionistas. A exceção foi o modelo que tem o EBITDA/AT como regressando na amostra principal. Apesar disso, em oito dos dez modelos principais, os coeficientes da variável desempenho social apresentaram sinais coerentes com o esperado pelas hipóteses propostas. Nas quinze regressões auxiliares, realizadas com os componentes do desempenho social desagregados, alguns coeficientes desses componentes foram significantes, embora nenhum tenha sido significante em mais do que dois desses modelos. Dentre as potenciais razões para os resultados estatisticamente não significantes pode estar a composição da variável de desempenho social, embora estudos futuros possam investigar também aspectos relacionados aos impactos temporais do desempenho social sobre o desempenho financeiro e ainda a possibilidade da responsabilidade social se constituir em um fator idiossincrático. Para a análise relativa à distribuição de valor, o uso de métricas alternativas ao ROE também pode ser pesquisada em estudos futuros.

Made available in DSpace on 2016-03-15T19:26:40Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Fabio Luizari Artoni.pdf: 1855157 bytes, checksum: 513863029376fdf6f454802bfa4fc100 (MD5) Previous issue date: 2008-09-04 / The concept of corporate reputation is often used to represent a group of intangible assets. Some of them are: the company s brand, its product s quality, the motivation and knowledge of its employees and its main clients. We can notice that, through the review of corporate reputation s literature, there are many different views about the concept reputation and hardly an agreement about its definition or measurement. However, the different lines of research regarding this theme reinforce the longitudinal characteristic of the concept and the need of its careful management by every and each company, knowing that many studies point out the possible interference on its financial performance. This study aim to comprehend if there is an influence of the reputation in the companies financial performance. The methodology chosen was the usage of the theory of social expectations for measurement, being the execution and evaluation applied through the market research performed by the magazine CartaCapital/InterScience As empresas mais admiradas do Brasil , which presents attributes similar to the ones reported by the theory. This choice was considered mainly due to the intention to evaluate historical data that would agree with the longitudinal characteristic of this concept. The extracted data refer to companies from 39 different sectors, all of them operating in Brazil. Regarding the financial performance s evalutation, was used as measurement the Return on Assets, obtained through the Economática database and the publication of the Balanço Anual of Gazeta Mercantil journal. This research applied a multilevel analysis which proves to be the most complete when compared to the traditional statistics techniques, because it considers the data hierarchy. It was identified an important influence of reputation in the performance of the firm. The gain of one position in the reputation ranking of CartaCapital meant an improvement of 0,24 percentual points in the annual performance of the company, which is means a significant improvement and demand of the company s bord an attention for the management of both variable together. Considering the fact that only the best companies in it s sector are considered in this sample (sample cut realized by the CartaCapital itself), this findings seams more relevant. The usage of secondary database reflects the study s limitation. It is suggested, for future studies, the usage of a larger sample of stakeholders to verify the impact of reputation, keeping the longitudinal profile of the analysis. / O conceito de reputação corporativa é muitas vezes utilizado na representação de um grupo de ativos intangíveis dentre os quais estão: a marca da empresa, a qualidade de seus produtos, a motivação e conhecimento de seus funcionários e a carteira de clientes. Nota-se, por meio da revisão da literatura sobre reputação corporativa, que há distintas visões sobre o construto de reputação e constata-se que não há consenso sobre sua definição ou sobre sua forma de mensuração, embora suas linhas de pesquisa reforcem o caráter longitudinal do construto e a necessidade de seu gerenciamento cuidadoso por parte da empresa visto a existência de muitos estudos apontando a possível interferência dela no desempenho financeiro. Este trabalho busca compreender se há influência da reputação no desempenho financeiro das empresas. A opção metodológica realizada para este estudo foi a utilização da teoria de expectativas sociais para definição de reputação corporativa e sua mensuração por meio da pesquisa realizada pela CartaCapital/InterScience, As empresas mais admiradas do Brasil , por apresentar avaliação de atributos equivalentes aos reportados pela teoria. A escolha foi ponderada pela intenção de avaliar dados históricos que corroborassem com a característica longitudinal do construto. Os dados extraídos foram referentes a empresas de 39 setores, com operação no Brasil. No que se refere à mensuração de desempenho financeiro, utilizou-se como medida de desempenho financeiro o retorno sobre ativos, obtidos por meio da base Economática e da publicação Balanço Anual da Gazeta Mercantil. Analisaram-se os dados sob a perspectiva multinível que, quando comparada às técnicas estatísticas tradicionais, mostra-se mais complexa e completa por considerar a hierarquia dos dados. Com esta análise, identificou-se uma importante influência da variável reputação no desempenho financeiro das empresas. O ganho de uma posição no ranking de reputação da CartaCapital apresentou melhora de 0,24 pontos percentuais no desempenho anual da empresa, o que é significativo e demanda que as empresas considerem ambas as variáveis, reputação e desempenho, na gestão de seus ativos. Quando pondera-se o fato de que apenas constam nesta amostra as empresas de melhor desempenho nos seus setores, recorte realizado pela CartaCapital, este resultado torna-se ainda mais expressivo. O uso de dados secundários refletem uma limitação do estudo, a partir de onde sugere-se, para estudos futuros, a utilização de uma amostra mais ampla de stakeholders mantendo a característica longitudinal de análise.

Made available in DSpace on 2016-03-15T19:31:17Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Andre Fernandes Lima.pdf: 717720 bytes, checksum: e1002c943e6cd65b97220bcb149117a4 (MD5) Previous issue date: 2009-02-04 / Fundo Mackenzie de Pesquisa / This dissertation aims to investigate the existence of a causal relationship between levels of organizational slack, the risk of the company and its performance. The point of departure is the conjecture that the magnitude of the organizational slack is a determinant factor of the risk as well as the performance of the company. The importance of this piece of research lies on the empirical fact that owners of a company are willing to take risks based on the prospect of returns. In order to test the causal relationship, it proceeds as follows. First, it collects data from 218 manufacturing companies in the period 2001-2007 and combines part of it through factor analysis so as to compose the three types of organizational slack: available, recoverable and potential ones. Second, the data is arranged in the form of a panel and is next assessed by the generalized method of moments (GMM). The results support the validity of the two proposed models: the first takes risk as the dependent variable, while the second takes future performance. The findings corroborate the hypothesis that the organizational slack has a nonlinear influence on risk and performance. In addition, they shed light on the increased robustness of the second model relative to the first one. This is regarded as the second contribution of the dissertation provided that most literature emphasizes the influence of the organizational slack over risk neglecting its role in performance. We go on to claim that the little attention paid to performance contributes to the available inconclusive empirical results within the literature. / O objetivo do trabalho é investigar a existência de uma relação causal entre os níveis organizacionais de folga, o risco da empresa e seu desempenho. O ponto de partida é a conjectura de que a magnitude da folga organizacional é fator determinante do risco representado pela empresa, bem como de seu desempenho. A importância desta pesquisa recai sobre o fato empírico de que os proprietários da empresa estão dispostos a se expor a riscos com base na perspectiva de retorno. Para testar esta relação causal são considerados dados de 218 empresas manufatureiras no período 2001-2007, sendo parte destes dados agrupados através de análise fatorial, de forma a compor os três tipos de folga organizacional considerados: disponível, recuperável e potencial. Em seguida, os dados são dispostos na forma de painel e, então, analisados através do método dos momentos generalizados (GMM), o que constitui uma contribuição original. Os resultados obtidos suportam a validade de dois modelos propostos, o primeiro em que o risco é variável dependente, e o segundo em que a variável dependente é o desempenho futuro, corroborando a hipótese de que a folga organizacional exerce influência não linear sobre o risco e o desempenho. Adicionalmente, verifica-se que o modelo de desempenho futuro é mais robusto, sendo esta a segunda contribuição da pesquisa. Isso decorre do fato de que grande parte da literatura enfatiza a influência da folga organizacional sobre o risco, negligenciando sua significância sobre o desempenho. Argumenta-se aqui que tais práticas implicaram em resultados empíricos não conclusivos na literatura.

Made available in DSpace on 2016-03-15T19:32:24Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Ronaldo Goncalves.pdf: 490906 bytes, checksum: e246778d27642c8f9cc953f097b82329 (MD5) Previous issue date: 2010-09-15 / Fundo Mackenzie de Pesquisa / The reason this study is to identify through analysis of economic-financial firms certified by the Corporate Sustainability Index - ISE & the BMF BOVESPA, the results of these companies were affected after the event of approval of the ISE. The methodology used was to study the event and sought to identify the existence of variations in company results.This work analyzed the behavior of indicators: Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE), Return on Sales (ROS) and Operating Income before Depreciation and interest (EBITDA) of certified companies to assess the impact of certification on financial performance in certified companies in the years 2006 and 2007. The universe of this study was the number of 12 companies certified in 2006 and 24 in 2007, totaling 36 companies.Another limitation was the number of observations was restricted to eight quarters (April 4, preparedness and post-certification), plus the quarter certification, plus eight quarter postcertification, a total of 20 quarters of each company. Data were obtained from Economática and the site of the Securities and Exchange Commission (CVM) on the internet.Results by individual company, there seems to be the trend of more companies to submit ROA, ROE, ROS and higher EBITDA in the period of 24 months post-certification. It was found that the ROA and ROS - Operating margin - were the most sensitive indicators to changes post-certification, however, these variations showed no signs of influence because of the certification, but perhaps favorable economic environment for businesses to leverage their results. / A razão deste estudo é identificar, por meio da análise de indicadores econômicofinanceiros de empresas certificadas pelo Índice de Sustentabilidade Empresarial - ISE da BMF&BOVESPA, se os resultados destas empresas foram influenciados após o evento da certificação do ISE. A metodologia utilizada foi a de estudo de evento e buscou identificar a existência de variações nos resultados das empresas. Neste trabalho, é analisado o comportamento dos indicadores: Retorno sobre os Ativos (ROA), Retorno sobre o Patrimônio Líquido (ROE), Retorno sobre as Vendas (ROS) e Resultado Operacional antes da Depreciação e dos juros (EBTIDA) das empresas certificadas para avaliar o impacto da certificação no desempenho financeiro nas empresas certificadas nos exercícios de 2006 e 2007. O universo pesquisado foi o número de 12 empresas certificadas em 2006, e 24, em 2007, totalizando 36 empresas. Outra limitação foi o número de observações que se restringiu a 8 trimestres (4 de preparação e 4 de pós-certificação), mais o trimestre de certificação, mais 8 trimestres de pós-certificação, totalizando 20 trimestres de cada empresa. Os dados foram obtidos a partir da Economática e do sítio da Comissão dos Valores Mobiliários (CVM) na internet. Pelos resultados individuais por empresa, parece não existir a tendência de mais empresas apresentarem ROA, ROE, ROS e EBTIDA maiores no período dos 24 meses póscertificação. Constatou-se que o ROA e o ROS - Margem Operacional foram os indicadores mais sensíveis a mudanças pós-certificação, entretanto, essas variações não apresentaram sinais de influência pelo fato da certificação, mas possivelmente pelo cenário econômico amplamente favorável para as empresas alavancarem seus resultados.

Made available in DSpace on 2016-03-15T19:32:43Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Marcos Paulo Conde Ivo.pdf: 943018 bytes, checksum: afb11b1edde5d7ff1a6dc5333348143e (MD5) Previous issue date: 2012-08-15 / The relationship between corporate financial performance and social and environmental responsibility(RSA) has being studied by many researchers, however, until now, the results are contradictory. Based on Stakeholders and Stockholders theories, in a positivist framework (quantitative), this exploratory and descriptive study evaluates the correlation between RSA and the corporate financial performance of non-financial Brazilian Companies listed in BM&FBOVESPA. The sample used was non-probabilistic, composed by 112 companies, among them, 28 belongs to RSA group and 84 are part of a comparison group (N_RSA). The financial and market data related to the years 2008, 2009 and 2010 were obtained from Economatica data base. Applying the statistical method repeated measures variance analysis and the linear mixed models, it was analised the relationship between RSA and the financials indicators ROE (return on equity), ROA (return on assets), P/E (Price/Earnings), MV /BV (market value/book value) and Sales Growing. The results obtained by analysis of variance suggest that RSA influences on the sales growing, but it wasn t possible to identify if the signal of that influence (positive or negative). For the others variable, the results suggest a neutral influence. The linear mixed models suggest that RSA influences positively ROE and is neutral for the others variables. / A relação entre responsabilidade social e ambiental (RSA) e o desempenho financeiro das empresas tem sido objeto de estudo de diversos pesquisadores, porém, os resultados obtidos até o momento são contraditórios. Fundamentado nas teorias dos Stakeholders e Stockholders, este trabalho exploratório e descritivo, com abordagem positivista (quantitativo), buscou avaliar a relação entre RSA e o desempenho financeiro das empresas brasileiras não financeiras de capital aberto com ações negociadas na BM&FBOVESPA. A amostra escolhida de forma não probabilística foi composta por 112 empresas, das quais 28 do grupo RSA e 84 do grupo de comparação (N_RSA). Os dados econômico-financeiros e de mercado dos anos de 2008, 2009 e 2010 das empresas da amostra foram obtidos da base de dados Economatica. Utilizando-se das técnicas estatísticas análise de variância com medidas repetidas e modelo linear de efeitos mistos, avaliou-se a relação entre RSA e os indicadores de desempenho financeiro ROE (retorno sobre o patrimônio líquido RPL), ROA (retorno sobre ativos RAT), P/L (preço/lucro P_L), VM/VL (valor de mercado/valor de livro) e Crescimento nas Vendas (+Vend). A análise de variância encontrou evidências que permitem inferir que RSA influencia a variável Crescimento nas Vendas, mas não foi possível identificar se positiva ou negativamente. Para as demais variáveis a influência RSA mostrouse neutra. O resultado do modelo linear de efeitos mistos obteve evidências que RSA influencia positivamente a variável ROE e é neutra para as demais variáveis estudadas.