Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Tecnologico / Made available in DSpace on 2016-01-08T20:39:07Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1996 / Análise dos efeitos das fusões e incorporações na estrutura do mercado bancário brasileiro, no período 1964-84, enfatizando o controle governamental (da COFIE ao PROER) sobre o perfil da atividade bancária. A estrutura de mercado é caracterizada pelo índice de concentração de Herfindahl, aplicado à participação dos 10 maiores bancos comerciais na captação de depósitos à vista. Estudo da relação entre absorções-centralização-concentração, através do roteiro das fusões e incorporações e da comparação do desempenho de um número reduzido de bancos em relação ao mercado monetário. Proposição de um modelo econométrico que preconiza a existência de variáveis explicativas (taxa de juros, taxa de inflação, depósitos à vista total e regulação governamental - dummy) relevantes ao processo de concentração. Diante de um mercado monetário que nem sequer respondeu à expansão do PIB, em termos reais, e das restrições à expansão da atividade bancária, os bancos comerciais buscaram ampliar a captação de recursos (depósitos à vista) através da transferência de recursos oriunda das consecutivas absorções (bancos/agências), durante a proibição de abertura de novas agências (1970-77). Portanto, o aumento da concentração bancária no Brasil, deveu-se, sobretudo, ao fenômeno das fusões e incorporações bancárias levado a cabo (estimulado) pelo governo.

Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Tecnológico. Programa de Pós-Graduação em Engenharia de Produção / Made available in DSpace on 2012-10-21T00:16:41Z (GMT). No. of bitstreams: 1 198311.pdf: 1949367 bytes, checksum: efc9deb026ffd910605110ef84eb3df5 (MD5) / O estudo tem por objetivo a aplicação de diferentes métodos de avaliação econômico-financeira de empresas para determinar o valor de uma instituição financeira recentemente privatizada, comparando os resultados com o valor econômico mínimo de referência apurado pelas empresas avaliadoras. Amparando-se em referenciais teóricos que versam sobre o assunto e em dados fornecidos pela empresa analisada, foram escolhidos para a aplicação neste trabalho os métodos do Fluxo de Caixa Descontado, Valor Patrimonial Contábil e Desconto de Dividendos, utilizando-se o PIB e PNB (ambos brasileiros a preços de mercado) para projeções dos fluxos de caixa. Dentre os métodos utilizados, os resultados mostram que o que mais se aproximou do valor econômico mínimo de referência foi o valor pelo método de avaliação por Fluxo de Caixa Descontado / FCFE.

As empresas buscam, além da sobrevivência, diferenciar-se em um ambiente marcado pela competitividade. Deste modo, as operações de F&A (fusão e aquisição) tornam-se comuns, trazendo mudanças estruturais e culturais às empresas e afetando o comportamento organizacional. Isso se reflete em resistência às modificações propostas, o que pode determinar o fracasso dos processos. Nesse contexto, a comunicação pode ser fundamental, auxiliando nos processos de mudanças como um todo. Esta pesquisa teve por objetivo analisar a relação entre comunicação e o comportamento organizacional em uma empresa de processamento de proteína animal, que passou por constantes mudanças após um processo de aquisição. O método foi exploratório (estudo de caso) e quantitativo, sendo a população escolhida formada pelos funcionários operacionais, totalizando 584 pessoas. A coleta de dados foi realizada por meio de 258 questionários distribuídos por sorteio. Os dados foram analisados com auxílio do software SPSS versão 22.0. Os principais resultados indicam que a comunicação possui correlação positiva e significativa com as dimensões motivação, oportunidade de participação, incertezas sobre ambiente futuro e comprometimento organizacional. Na análise dos dados demográficos, foi possível concluir que o comprometimento organizacional apresenta variabilidade significativa em relação à idade dos respondentes e a dimensão motivação por recompensas externas apresenta variabilidade significativa em relação aos respondentes que residem ou não na vila da empresa. O grau de escolaridade responde por variabilidade significativa nas dimensões comprometimento organizacional e motivação pela satisfação das necessidades básicas. / Submitted by Ana Guimarães Pereira (agpereir@ucs.br) on 2016-11-22T15:25:16Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao Micheli Dal Bó.pdf: 1360808 bytes, checksum: fddb12653e1893d4fde09601f058df52 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-11-22T15:25:16Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao Micheli Dal Bó.pdf: 1360808 bytes, checksum: fddb12653e1893d4fde09601f058df52 (MD5) Previous issue date: 2016-11-22 / Companies seek, in addition to survival, differentiate themselves in a competitive environment. In this way, operations of M&A (merger and acquisition) are common businessevents, bringing structural and cultural changes and affecting organizational behavior in affected companies. This may cause resistance to the proposed changes, which can determine failure of the M&A process. In this context, communication can be critical and can help the change process as a whole. This research aimed to analyze the relationship between communication and dimensions of organizational behavior in an environment of changes by way of acquisition. The method was exploratory (case study) and quantitative. A survey questionnaire was applied to 258 people randomly selected from a population of 584 front line employees. The data were analyzed using the SPSS software version 22.0. Main results indicate that communication has positive and significant correlation with motivation, opportunity to participate, uncertainty about the future and organizational commitment. In the analysis of demographic data, it was observed that organizational commitment has significant variability in relation to age of the respondents. Motivation due to external rewards had significant variability in relation to respondents who reside or not in the village built on the company's property. Level of education responded for significant variability in organizational commitment and motivation due to satisfaction of basic needs.

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Faculdade de Agronomia e Medicina Veterinária, Programa de Pós-graduação Agronegócios, 2014. / Submitted by Ana Cristina Barbosa da Silva (annabds@hotmail.com) on 2014-10-16T19:23:33Z No. of bitstreams: 1 2014_EllenMaraTelesLopes.pdf: 5643005 bytes, checksum: 933000fa1bb26ce72a5ad92f8d5a9e00 (MD5) / Approved for entry into archive by Guimaraes Jacqueline(jacqueline.guimaraes@bce.unb.br) on 2014-10-17T13:22:42Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2014_EllenMaraTelesLopes.pdf: 5643005 bytes, checksum: 933000fa1bb26ce72a5ad92f8d5a9e00 (MD5) / Made available in DSpace on 2014-10-17T13:22:42Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2014_EllenMaraTelesLopes.pdf: 5643005 bytes, checksum: 933000fa1bb26ce72a5ad92f8d5a9e00 (MD5) / O objetivo desta Dissertação é conhecer o processo de aplicação da política de defesa da concorrência no Brasil, por intermédio do órgão antitruste, em casos em que atos de concentração de mercado possam trazer impactos negativos às empresas de menor porte. A análise perpassa pelo estudo de teorias relacionadas à estrutura e equilíbrio de mercado, estratégia empresarial, responsabilidade social das estratégias, coordenação da agroindústria e sistemas integrados de produção. Foi realizada, também, uma apreciação mais profunda sobre a política de defesa da concorrência adotada no país (política antitruste) e o papel do órgão responsável por realizar as intervenções no mercado (o Conselho de Defesa da Concorrência - CADE). Por método foi utilizado o descritivo, quando da apresentação de pareceres, relatórios e notas técnicas correlacionados com pedido de aprovação do ato de concentração pela Sadia S.A. e Perdigão S.A., sobre os quais foi realizada a análise dos impactos para os produtores rurais integrados advindos da fusão entre as empresas citadas. Como forma de complementar as teorias e o estudo de caso, foram aplicadas entrevistas ao Conselheiro do CADE, responsável por conduzir as negociações da aprovação do ato de concentração da Sadia S.A. e Perdigão S.A., e ao Diretor Executivo da Associação Brasileira de Criadores de Suínos (ABCS), que apresentou ao CADE as preocupações dos produtores rurais integrados quanto aos possíveis danos que poderiam ser causados decorrentes da concentração das empresas integradoras. O resultado da discussão considerou que os sistemas produtivos necessitam de maior organização e forte representação para representar os interesses coletivos dos criadores. Por outro lado, a discussão também demonstrou que apesar do órgão antitruste brasileiro desenvolver uma análise que alcança a compreensão das particularidades sistêmicas dos contratos de integração, pode não ter conseguido visualizar a aplicação da política de defesa da concorrência de forma que as condições gerais de mercado existentes antes do ato de concentração pudessem ter garantia de manutenção após a sua aprovação. A conclusão remete o leitor ao relevante papel do Estado na manutenção de um mercado que proporcione equilíbrio, responsabilidades e equidade para todos os elos da cadeia produtiva, de forma que a política de defesa da concorrência possa cumprir seu papel e promover, ao final de cada ação intervencionista, o bem-estar econômico e social de montante à jusante. ______________________________________________________________________________ ABSTRACT / This work intends to know the application of the Brazilian competition defense policy process used by a domestic antitrust agency, in cases where market concentration acts might bring negative impacts to smaller enterprises. The analysis pervades the study of theories related to the structure of the market and its balance, entrepreneurial strategies, social responsibilities of the strategies, agribusiness coordination, and production integrated systems. A deeper assessment was also conducted, concerning the competition defense policy adopted by the country (antitrust policy) and the role of the agency responsible for conducting interventions to the market (the Competition Defense Council, aka CADE). As per methodology, the descriptive method was chosen when related to the introduction of statements, reports and technical notes connected to the request for approval of the Concentration Act by Sadia S.A. and Perdigão S.A., and of the case study, through which the analysis was carried out on the impact to the rural producers integrated after the fusion of the aforementioned companies. In order to complement the theories and the case study, interviews were made with the CADE Counselor, responsible for conducting negotiations for the approval of the concentration act of Sadia S.A. and Perdigão S.A.; and with the CEO of the Brazilian Association of Swine Breeders (ABCS), who reported CADE the concerns of the rural integrated producers as to possible effects from the concentration of the integrating companies. The outcome of the discussion considered the production systems require better organization and Strong representation to defend the breeders’ collective interests. Then again, the discussion also showed that, despite the development of an analysis encompassing the understanding of the systemic particularities of the integration contracts by the Brazilian antitrust agency, it was not possible to verify the use of the competition defense policy in respect to the market conditions existing prior to the passing of the act. The conclusion leads to the relevant role of the State in the maintenance of a market that would provide balance, responsibilities and equity to all the rings in the chain, so that the competition defense policy might play its role and promote, after each intervention, the economic and social welfare from beginning to end.

Submitted by Helyson Parente (helyson@gmail.com) on 2013-06-24T21:59:42Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao Final Helyson - MEX2011 - Apos Revisao - 11-06-2013.pdf: 658832 bytes, checksum: 2e566c1eec04b780617eef13adb5ea94 (MD5) / Approved for entry into archive by Janete de Oliveira Feitosa (janete.feitosa@fgv.br) on 2013-07-31T13:33:07Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao Final Helyson - MEX2011 - Apos Revisao - 11-06-2013.pdf: 658832 bytes, checksum: 2e566c1eec04b780617eef13adb5ea94 (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2013-08-02T17:16:15Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao Final Helyson - MEX2011 - Apos Revisao - 11-06-2013.pdf: 658832 bytes, checksum: 2e566c1eec04b780617eef13adb5ea94 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-08-02T17:22:11Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao Final Helyson - MEX2011 - Apos Revisao - 11-06-2013.pdf: 658832 bytes, checksum: 2e566c1eec04b780617eef13adb5ea94 (MD5) Previous issue date: 2013-03-11 / Este trabalho tem como objetivo contextualizar as Fusões e Aquisições realizadas, na América do Sul, na indústria de petróleo, pela análise qualitativa de cinco eventos, utilizando a metodologia de estudo de eventos e a influência nas cotações das ações. A partir dessa análise, foi possível associar os períodos de aumento das atividades de F&A com a evolução da indústria mundial de petróleo, e mostrar que os processos de F&A possuem um caráter estratégico frente à economia mundial. Os resultados, todavia, apresentam indícios de não geração de valor. Dentre os cinco eventos, quatro apresentaram retornos anormais acumulados negativos. Um único evento obteve retorno positivo e foi somente para a empresa adquirida. Quanto ao método de integração, a amostra de cinco eventos apresentou evidências de destruição de valor para as firmas em todas as três formas estudadas. O retorno médio na janela pós-evento – 180 dias após o anúncio – divergiu do retorno anormal acumulado na janela de evento. As influências de um determinado evento podem ser negligenciadas devido a limitações, tanto operacionais quanto metodológicas. / This analysis aimed to contextualize M&A held in South America in the oil industry performing a qualitative analysis of five events using event study methodology and stock prices analysis. It was possible to correlate number of M&A with oil industry development, showing how important M&A are to world economy. The results showed no evidence of value creation. Four out of the five events presented negative cumulative abnormal returns. Only one event has obtained positive return and it was only for Target Company. Regarding takeover method, all five events presented evidence of value destruction to companies in all three forms. The average return into post-event period – 180 days after date announced – diverged from accumulative abnormal return in the event period. The influences of a given event can be overlooked due to limitations, operational and methodology.

Orientador: Fernando Sarti / Dissertação (mestrado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Economia / Made available in DSpace on 2018-08-14T12:03:33Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Valente_FredericoSantosPedrozaFerreira_M.pdf: 1108498 bytes, checksum: 646b1bf4faf023d08d248823de4ee7be (MD5) Previous issue date: 2009 / Resumo: Este trabalho analisa e discute os movimentos de fusões e aquisições na indústria mundial do petróleo a partir da década de 90, sob a ótica da dinâmica de acumulação de capital das empresas líderes. O objetivo é fornecer uma visão integrada de tais movimentos que possa ser utilizada para discutir seus impactos sobre o padrão de concorrência da indústria. Para tanto, julga-se ser fundamental resgatar a contribuição de Steindl para o entendimento da dinâmica industrial e discuti-la no âmbito dos processos de consolidação e reestruturação de estruturas de mercado oligopolísticas que ocorrem através de movimentos amplos de fusões e aquisições. Trata-se de mostrar a forma pela qual é possível descrever teoricamente certos padrões sistêmicos para os movimentos de fusões e aquisições a partir da estrutura analítica steindliana. / Abstract: This dissertation analyzes and discusses the merger and acquisition processes in the global oil industry since the early 90's, from the perspective of capital accumulation dynamics of the leader companies. The aim is to depict an integrated explanation of such processes that could be used to understand its impacts on competition trends in industry. Accordingly, it is essential to recollected Steindl's contribution in order to understand the industrial dynamics, as well as to apply its concepts to discuss the process of consolidation and restructuring in the oligopolistic market that occur through large mergers and acquisitions. It means to demonstrate that it is possible to describe in theoretical terms certain systemic patterns to merger and acquisition processes through the steindlian analytical framework. / Mestrado / Teoria Economica / Mestre em Ciências Econômicas

As empresas buscam, além da sobrevivência, diferenciar-se em um ambiente marcado pela competitividade. Deste modo, as operações de F&A (fusão e aquisição) tornam-se comuns, trazendo mudanças estruturais e culturais às empresas e afetando o comportamento organizacional. Isso se reflete em resistência às modificações propostas, o que pode determinar o fracasso dos processos. Nesse contexto, a comunicação pode ser fundamental, auxiliando nos processos de mudanças como um todo. Esta pesquisa teve por objetivo analisar a relação entre comunicação e o comportamento organizacional em uma empresa de processamento de proteína animal, que passou por constantes mudanças após um processo de aquisição. O método foi exploratório (estudo de caso) e quantitativo, sendo a população escolhida formada pelos funcionários operacionais, totalizando 584 pessoas. A coleta de dados foi realizada por meio de 258 questionários distribuídos por sorteio. Os dados foram analisados com auxílio do software SPSS versão 22.0. Os principais resultados indicam que a comunicação possui correlação positiva e significativa com as dimensões motivação, oportunidade de participação, incertezas sobre ambiente futuro e comprometimento organizacional. Na análise dos dados demográficos, foi possível concluir que o comprometimento organizacional apresenta variabilidade significativa em relação à idade dos respondentes e a dimensão motivação por recompensas externas apresenta variabilidade significativa em relação aos respondentes que residem ou não na vila da empresa. O grau de escolaridade responde por variabilidade significativa nas dimensões comprometimento organizacional e motivação pela satisfação das necessidades básicas. / Companies seek, in addition to survival, differentiate themselves in a competitive environment. In this way, operations of M&A (merger and acquisition) are common businessevents, bringing structural and cultural changes and affecting organizational behavior in affected companies. This may cause resistance to the proposed changes, which can determine failure of the M&A process. In this context, communication can be critical and can help the change process as a whole. This research aimed to analyze the relationship between communication and dimensions of organizational behavior in an environment of changes by way of acquisition. The method was exploratory (case study) and quantitative. A survey questionnaire was applied to 258 people randomly selected from a population of 584 front line employees. The data were analyzed using the SPSS software version 22.0. Main results indicate that communication has positive and significant correlation with motivation, opportunity to participate, uncertainty about the future and organizational commitment. In the analysis of demographic data, it was observed that organizational commitment has significant variability in relation to age of the respondents. Motivation due to external rewards had significant variability in relation to respondents who reside or not in the village built on the company's property. Level of education responded for significant variability in organizational commitment and motivation due to satisfaction of basic needs.

Submitted by Cláudia Sofia Frias Pinto (claudia.frias.pinto@gmail.com) on 2017-06-27T06:23:37Z No. of bitstreams: 1 Tese_versao final_Claudia Pinto.pdf: 799679 bytes, checksum: 10aa6c93a4f620e01be56339d699fe10 (MD5) / Rejected by Maria Tereza Fernandes Conselmo (maria.conselmo@fgv.br), reason: Claudia, boa noite. Por favor efetuar os ajustes abaixo: 1º folha: retirar acento do Getúlio Retirar a numeração das paginas em algarismos romanos, não enumerar as paginas. 4º folha: colocar data de aprovação da defesa Resumo em português antes do abstract Att. Tereza SRA on 2017-06-28T00:37:06Z (GMT) / Submitted by Cláudia Sofia Frias Pinto (claudia.frias.pinto@gmail.com) on 2017-06-28T01:54:39Z No. of bitstreams: 1 Tese_versao final_3_Claudia Pinto.pdf: 798014 bytes, checksum: da2ed9bf3f1617241933592b84cc5356 (MD5) / Approved for entry into archive by Maria Tereza Fernandes Conselmo (maria.conselmo@fgv.br) on 2017-06-28T17:00:17Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Tese_versao final_3_Claudia Pinto.pdf: 798014 bytes, checksum: da2ed9bf3f1617241933592b84cc5356 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-06-28T19:23:56Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Tese_versao final_3_Claudia Pinto.pdf: 798014 bytes, checksum: da2ed9bf3f1617241933592b84cc5356 (MD5) Previous issue date: 2017-05-31 / Este estudo baseia-se na Visão baseada em instituições para explicar as decisões de posse das multinacionais da América Latina em aquisições internacionais. Analisamos especificamente (1) o efeito da distância institucional na posse adquirida, (2) os comportamentos miméticos relacionados com a posse das multinacionais da América Latina quando realizam aquisições internacionais e (3) se adquirir um negócio relacionado tem impacto na força da distância institucional e do isomorfismo mimético. Investigamos quatro níveis de fontes de imitação, incluindo a experiência anterior da própria empresa, empresas domésticas e estrangeiras, e competidores da mesma indústria. Os resultados dos testes empíricos, usando uma análise de regressão logística em uma amostra de 1.334 aquisições internacionais efetuadas por multinacionais da América Latina e uma amostra transversal de 567 aquisições internacionais da indústria da manufatura, durante um período de mais de 20 anos (1995-2015), apoiam o quadro baseado em instituições, com diferentes influências nas escolhas da posse nas aquisições internacionais. Os resultados mostram evidências de que as multinacionais preferem adquirir posse total quando investem em países institucionalmente mais distantes. Mais, confirmamos que os comportamentos miméticos das multinacionais relacionados à posse em aquisições internacionais ocorrem nos quatro níveis. Finalmente, a influência da distância institucional, imitação das empresas estrangeiras e dos competidores da mesma indústria são fortalecidos pela aquisição de um negócio relacionado, enquanto que o efeito de imitar as experiências anteriores da própria empresa e das empresas domésticas é enfraquecido pela aquisição de um negócio relacionado. Contribuímos para a Visão baseada em instituições da Estratégia internacional identificando os comportamentos miméticos específicos à posse adquirida pelas empresas quando se internacionalizam. Além disso, também contribuímos para a crescente literatura sobre multinacionais da América Latina, ou multilatinas, fornecendo um melhor entendimento acerca das suas estratégias em aquisições intenacionais. Usamos uma abordagem multinível para trazer uma nova compreensão de como as multinacionais da América Latina imitam as decisões de posse em aquisições internacionais. Para o estudo da posse, e especificamente da posse em aquisições internacionais, contribuímos com uma interpretação comportamental e consideramos o isomorfismo entre multinacionais, indo além dos determinantes convencionais como custos de transação, assimetria informacional ou incerteza. / This study draws upon the institution-based view to explain the ownership decisions by Latin American multinationals (LAMNCs) in cross-border acquisitions (CBAs). We specifically examine (1) the effect of institutional distance on the ownership acquired, (2) the mimicking behaviors regarding ownership of MNCs from Latin American countries when undertaking CBAs and (3) if acquiring a related business impact the strength of institutional distance and mimetic isomorphism. We endeavor into investigating four levels of imitation sources, including firms own prior experience, home and foreign firms, and industry competitors. The results of the empirical tests, using a logistic regression analysis on a sample of 1,334 CBAs by LAMNCs and a cross-sectional sample of 567 CBAs from the manufacturing industry, over a 20-year period (1995-2015), support an institutional-based framework with different influences in the ownership choices in CBAs. Our findings provide evidence that MNCs prefer to acquire full ownership when investing in institutionally distant countries. Furthermore, we confirmed that the mimicking behavior of MNCs pertaining to ownership in CBAs occurs at four levels. Finally, the influence of institutional distance, mimicking of foreign fims and industry competitors are strengthened by the acquisition of a related business, albeit the effect of mimicking own firm prior experiences and home firms is weakened by the acquisition of a related business. We contribute to the institution-based view of international strategy identifying the specific mimetic behaviors of firms’ internationalization ownership in foreign operations. Moreover, we also contribute to the burgeoning literature on LAMNCs, or multilatinas, by providing a better understanding of their strategies regarding CBAs. We use a multi level approach to bring a new understanding of how LAMNCs mimic ownership decisions in CBAs. To the study on ownership, and specifically ownership in CBAs, we contribute for a behavioral interpretation and consider isomorphism between MNCs, going beyond conventional determinants such as transaction costs, informational asymmetry or uncertainty.

Este trabalho teve como objetivo mensurar, através da metodologia de opções reais, o valor de opções e do método de pagamento definidos no contrato de aquisição de uma companhia. / Submitted by Arthur Schunck Sindoni (arthursindoni@gmail.com) on 2015-01-09T18:16:47Z No. of bitstreams: 1 Finanças - Dissertação - Sindoni - Final OK .pdf: 1623973 bytes, checksum: dbeaa12212ba0c7bf7bfcce72fe02147 (MD5) / Approved for entry into archive by Ana Luiza Holme (ana.holme@fgv.br) on 2015-01-09T18:34:29Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Finanças - Dissertação - Sindoni - Final OK .pdf: 1623973 bytes, checksum: dbeaa12212ba0c7bf7bfcce72fe02147 (MD5) / Made available in DSpace on 2015-01-09T19:36:36Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Finanças - Dissertação - Sindoni - Final OK .pdf: 1623973 bytes, checksum: dbeaa12212ba0c7bf7bfcce72fe02147 (MD5) Previous issue date: 2014-12-12 / Aquisições de empresas obtiveram alta relevância na economia mundial nas últimas décadas. Em 2012, só no Brasil, movimentaram mais de R$ 180 bilhões. Entretanto, mesmo havendo vasto histórico de aplicação prática e ampla literatura sobre o tema, a forma correta de realizar uma aquisição não é trivial. Estudos empíricos demonstram que uma quantidade relevante de aquisições obtém resultados aquém do esperado, sendo que problemas na determinação do real valor de uma empresa se destacam como um dos fatores. Adicionalmente, as metodologias de avaliação de empresas mais utilizadas, múltiplos de lucro e fluxo de caixa descontado, são criticadas por falharem na captação do valor da flexibilidade do negócio, como por exemplo, opções em contrato. Neste cenário, uma alternativa de metodologia de avaliação de empresas que englobe opções em contrato emerge como um enfoque relevante. O método de opções reais torna-se uma alternativa a ser explorada. Nesta dissertação, desenvolvida através do método qualitativo, a literatura de fusões & aquisições foi analisada de forma ampla, porém com maior nível de profundidade nos tópicos relacionados ao tema central deste projeto: avaliação de opções em contrato de aquisição de empresas através de opções reais. A aplicação prática foi desenvolvida através do estudo de caso de uma aquisição do mercado imobiliário, utilizando-se o método de opções reais de forma retroativa, ou seja, todos os cálculos foram elaborados com base nos valores obtidos no momento do processo de aquisição, em 2009. O objetivo foi avaliar se o método de opções reais pode ser considerado uma alternativa prática para avaliar o valor financeiro das opções em contrato da aquisição em estudo e o impacto do valor destas opções no valor total da aquisição.

Submitted by Carlos Eduardo Stefaniak Aveline (eduardo.aveline@gvmail.br) on 2016-05-06T17:56:45Z No. of bitstreams: 1 Tese-Aveline-final.pdf: 1301218 bytes, checksum: a839c2cabeb929ca4c448f75a8f88b10 (MD5) / Approved for entry into archive by Pamela Beltran Tonsa (pamela.tonsa@fgv.br) on 2016-05-06T19:17:06Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Tese-Aveline-final.pdf: 1301218 bytes, checksum: a839c2cabeb929ca4c448f75a8f88b10 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-05-09T12:08:58Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Tese-Aveline-final.pdf: 1301218 bytes, checksum: a839c2cabeb929ca4c448f75a8f88b10 (MD5) Previous issue date: 2016-04-06 / Cross-border reverse takeover, led by Brazilian multinationals, generated superior performance? Cross-border reverse takeover has been the term used to describe the acquisition of companies in developed countries by companies from developing countries. These acquisitions, reverse because reversing the traditional flow of international investments, now account for a significant portion of these investments and calls into question the traditional way of thinking about international business. My argument is that the companies that made acquisitions in developed countries will have access to resources not available in the country of origin, such as new technologies, more advanced management techniques, more developed capital markets, low-cost financial resources, among others. On the other hand, they have developed skills to manage these resources and now have a competitive advantage over local competitors, leading to higher performance. However, based on data from Thomson ONE database, which records all mergers and announced acquisitions, ompleted or not, and employing the methodologies of event studies and multivariate regressions, based on accounting data on a sample of Brazilian companies listed on the stock exchange, this thesis shows that statistically can not be said that these companies achieved superior performance. / O Cross-border reverse takeover, conduzido pelas multinacionais brasileiras, gerou desempenho superior? Cross-border reverse takeover tem sido a expressão usada para designar a aquisição de empresas em países desenvolvidos por empresas de países em desenvolvimento. Essas aquisições, reversas porque invertem o fluxo tradicional dos investimentos internacionais, respondem atualmente por parcela significativa desses investimentos e colocam em cheque a forma tradicional de pensar os negócios internacionais. Meu argumento é que as empresas que fizeram aquisições em países desenvolvidos passam a ter acesso aos recursos não disponíveis no país de origem, tais como novas tecnologias, técnicas de gestão mais avançadas, mercado de capitais mais desenvolvidos, recursos financeiros de baixo custo, entre outros. Por outro lado, elas já desenvolveram competências para gerir esses recursos e passam a ter vantagem competitiva sobre os competidores locais, levando ao desempenho superior. No entanto, partindo dos dados da base de dados Thomson ONE, que registra todas as fusões e aquisições anunciadas, oncluídas ou não, e empregando as metodologias de estudos de evento e de regressões multivariadas, com base em dados contábeis sobre uma amostra de empresas brasileiras listadas em bolsa de valores, esta tese demonstra que estatisticamente não é possível afirmar que essas empresas obtiveram desempenho superior.