Cette thèse comporte six articles répartis en quatre chapitres. Les trois premiers chapitres sont constitués chacun d'un article théorique alors que le quatrième chapitre est composé de trois articles empiriques. Le premier chapitre envisage un cadre avec deux catégories d'agents, l'un souhaitant vendre alors que l'autre souhaite acheter. Sont analysés les problèmes liés aux signaux spéculatifs et est également estimé le risque auquel sont confrontés les opérateurs en excès de confiance. Le second chapitre étudie le rationnement du crédit et met en évidence une situation où la prise de décision est associée à une échelle fixe dans l'investissement. Le troisième chapitre aborde la théorie des mécanismes d'incitation et met en évidence une condition de tri en théorie des incitations. Le principal est confronté à un dilemme car il ne peut pas maintenir un risque identique lors de l'analyse de la statique comparative de l'investissement. Le quatrième chapitre est segmenté en trois articles empiriques, à savoir une étude de la liquidité systémique de l'investissement, la régulation des banques de petite dimension, et, enfin, le lien entre la taille des économies, la viabilité de la dette et les inégalités de détention de capital à la Piketty. / This thesis contains six articles gathered in four chapters. The three first chapters each consist of a theoretical article while the fourth chapter is composed of three empirical articles. The first chapter addresses a framework where a trader wants to buy white another trader wants to sell, these two traders standing in parallel. It seems plausible, yet it requires further examination on aggregate measures of fundamentals, to estimate the risks faced by overconfident agents. The second chapter is devoted to the analysis of credit rationing and illustrates a situation requiring decision-making measured by some fixed scale in investment. In the third chapter, the model shows a sorting condition in the theory of incentives, the principal having the dilemma that he cannot maintain risk preference according to the comparative statics of investment. In the fourth chapter, three empirical articles are presented : the first relates to systematic liquidity in the investment, the second the regulation of small banks and the third analyzes economic size and the viability of the debt while providing an articulation with the capital inequality emphasized by Piketty.

Ce mémoire met en évidence les transformations radicales qu'ont subi les marchés fonciers et immobiliers au cours de ces deux dernières décennies, sous l'effet de l'internationalisation de la finance de marché. Plus précisément, il montre comment la convergence entre finance et immobilier, un processus nommé « financiarisation de l'immobilier », tend à rendre les marchés immobiliers plus spéculatifs et plus instables. <br />Les économistes demeurent pour l'essentiel à distance de ce champ, car les dynamiques des marchés fonciers et immobiliers ne se conforment pas aux canons de la théorie néoclassique. Une solide connaissance des filières d'aménagement et des dispositifs institutionnels encadrant la production urbaine s'impose pour aborder les phénomènes de «cycles» et de «bulles spéculatives» à l'oeuvre sur les marchés fonciers et immobiliers. Adoptant une démarche pluridisciplinaire, l'auteur combine les outils conceptuels de l'économie immobilière et l'observation de terrain du géographe, tout particulièrement en Asie (Japon notamment) où les prix fonciers atteignent les plafonds mondiaux. Cette démarche met la théorie à l'épreuve des faits, montrant les dangers de politiques foncières basées sur l'approche néoclassique.

La crise de la dette en Europe a mis en lumière les contrats de défaillance de crédit à nu (désormais contrats CDS à nu), comme étant un des facteurs aggravant la situation économique. L'augmentation du niveau général d'endettement parmi les emprunteurs souverains, suite à la crise économique de 2009, avait provoqué l'augmentation de la spéculation sur la solvabilité des pays comme la Grèce, le Portugal et l'Italie. Cette étude a pour objectif de détecter l'impact du commerce en contrats CDS à nu sur la stabilité financière. Le contrat CDS à nu est un instrument spéculatif principal à la disposition des investisseurs. Il y a des raisons de croire que cette spéculation accrue augmente le coût du financement des emprunteurs, ce qui aggrave leur situation encore plus et peut provoquer la faillite. Le même phénomène peut se produire avec les emprunteurs privés. Certains régulateurs proposent d'interdire les contrats CDS à nu. Le 19 mai 2010, les contrats CDS à nu étaient interdits en Allemagne. On utilise cette occasion pour faire une analyse quantitative, en utilisant les données collectée auprès de la banque centrale allemande. Cette étude constitue une étape pour la compréhension du lien entre les contrats CDS à nu et la stabilité financière. Elle a permis de mettre en lumière l'impact qu'engendrent ces contrats CDS à nu sur la stabilité financière. Le résultat obtenu indique que l'effet de diminution des rendements sur des obligations, en l'absence des contacts CDS à nu, est présent dans les données allemandes. Un tel résultat implique que l'interdiction des contrats CDS à nu peut jouer un rôle dans la stabilité financière et économique. ______________________________________________________________________________ MOTS-CLÉS DE L’AUTEUR : CDS à nu, solvabilité, spéculation, financement.

Les crises récentes sont la manifestation la plus concrète des limites du mode d’accumulation actuel. Ce régime, à dominante financière, laisse libre jeu aux comportements grégaires, source de fragilité et de dysfonctionnement des systèmes économiques et financiers. Au regard de cette évolution de la finance globale, marquée fortement par des épisodes répétés de crises et d’instabilité, nous proposons dans une première partie un travail d’analyse des différents facteurs qui fragilisent le système financier mondial. Il s’agit pour nous de déceler tout ce qui pourrait constituer un vecteur d’instabilité ou de crise. Nous établissons le lien direct entre la libéralisation financière, la spéculation et les crises, et nous démontrons que les stratégies spéculatives des fonds de performance, des fonds d’investissement et des banques d’affaires sont les sources majeures d’instabilité. Nous présentons un examen critique exhaustif de l’ambigüité qui caractérise les résultats des études théoriques et empiriques dans leurs traitements des effets déstabilisants de la globalisation. Dans la seconde partie, nous étudions l’efficacité des contrôles des mouvements internationaux de capitaux en cas de crise. L’examen des expériences de certains pays nous permet de mettre la lumière sur les avantages et les coûts de ces contrôles. Nous nous intéressons aux pays émergents qui s’étaient engagés dans la libéralisation du compte de capital à la suite d’une forte ouverture au commerce internationale et qui ont réinstauré les contrôles pour limiter les potentiels déstabilisants des entrées massives de capitaux (comme le Chili), ou pour éviter des sorties massives de capitaux en période de crise (comme la Malaisie). Nous étudions aussi les conditions qui limitent l’efficacité des contrôles. / Recent crises are the most concrete manifestation of the limitations of current accumulation mode. The scheme, predominantly financial, gives free play to herd behavior, a source of weakness and dysfunction of the economic and financial systems. Given this evolution of global finance, strongly marked by repeated episodes of crises and instability, we propose in the first part of a job analysis of the various factors which undermine the global financial system. It is for us to identify anything that might be a vector of instability or crisis. We establish the direct link between financial liberalization, speculation and crises, and demonstrate that speculative fund performance, investment funds and investment banks strategies are the major sources of instability. We present a comprehensive critical review of the ambiguity that characterizes the results of theoretical and empirical studies in their treatments destabilizing effects of globalization. In the second part, we study the effectiveness of controls on international capital movements in time of crisis. A review of the experiences of some countries allows us to shed light on the benefits and costs of such monitoring. We focus on emerging markets, which were engaged in the liberalization of the capital account after a strong opening to international trade and have reintroduced controls to limit the destabilizing potential of strong capital inflows (such as Chile), or to avoid massive capital outflows in times of crisis (such as Malaysia). We also study the conditions that limit the effectiveness of controls.

En droit civil, le forfait est défini comme un prix déterminé par avance. Plutôt succincte, cette définition omet le caractère logiquement exceptionnel du recours au forfait. Celui-ci ne va en effet pas de soi, spécialement dans un contrat d'entreprise, où le prix ne constitue pas un élément essentiel à la formation du contrat. En choisissant ce mode de détermination de l'obligation monétaire, les parties anticipent pour se préserver d'un risque, tout en acceptant un autre risque, celui qui découle de cette anticipation. Réduire pour autant le forfait à un prix est inexact et insatisfaisant, ce que des exemples tirés du droit de la vente et du droit du travail illustrent. La définition de la contrepartie offre alors un critère de qualification complémentaire. La diversité des contrats forfaitaires conduit in fine à la reconnaissance d'une qualification générique et d'une catégorie contractuelle transversale. Celte nouvelle catégorie se distingue d'un point de vue structurel (création d'un aléa de prix, ne rendant pas ipso jure le contrat aléatoire) et d'un point de vue fonctionnel (dualité de fonctions: garantie et spéculation). En l'état du droit positif, les contrats à forfait n'offrent pas de régime unifié. Tantôt l'aléa est suivi d'effets, tantôt il est privé de toute portée. L'existence d'une prérogative unilatérale tend en outre à mettre à mal la nature aléatoire du contrat. C'est au regard de ce constat et de la qualification générique retenue qu'un régime peut être proposé, regroupant des règles communes à tout type de contrat forfaitaire. L'accent est notamment mis sur la formation de l'échange et sur l'introduction du forfait dans les contrats de consommation. / In civil law, the lump sum is defined as a price determined in advance. Rather succinct, this definition omits mentioning the exceptional nature - in logical terms - of resorting to such a sum. This, indeed, is not self-evident, especially when you study a work contract, where the price is not an essential element in its formation. By using this method to set the monetary obligation, the parties anticipate in order to protect themselves from a risk, while accepting another one, which follows from that anticipation. Yet, reducing the lump sum to a price is inaccurate and inadequate - what examples from sales law and labor Law illustrate. The definition of the consideration then provides an additional criterion ta a legal definition. The variety of lump-sum contracts ultimately leads to the recognition of a generic legal definition and a cross contractual category. This new category is distinguished from a structural viewpoint (creation of a hazard by the fixed price, that does not ipso jure make the contract aleatory) and from a functional viewpoint (dual function: insurance coverage and speculation).ln the slate of positive law, lump-sum contracts offer no unified system. Sometimes randomness is acted on, sometimes he is deprived of all impact. The existence of a unilateral prerogative also tends to undermine the aleatory nature of the contract. It is in light of this and of the generic classification adopted that a system can be proposed, grouping common rules to all types of lump-sum contract. The formation of the contract and the introduction of the lump-sum in consumer contracts has been particularly emphasized.

Cette thèse parle de l'impact des comportements spéculatifs sur l'économie réelle. Les comportements spéculatifs peuvent avoir deux origines: les développements positifs de l'économie réelle et les perspectives économiques, les marchés financiers comme par exemple les marchés actions. Nous analyserons les deux origines. Par conséquent, nous allons mettre en ouvre des comportements réalistes dans un contexte évolutif en utilisant l’hétérogénéité grandissante, pour évaluer l'impact des comportements spéculatifs. En se basant sur la bulle dotcom, nous allons nous concentrer sur l'avancement technologique comme possible facteur de l'optimisme grandissant. Dans la première partie de cette thèse nous allons présenter les résultats obtenus via un modèle déterminé par des contraintes de financement, et utilisant les prix des actions. Nous allons nous concentrer sur 3 types de répercussions assez connues: l'information donnée par le marché de l'action en vue de déterminer la solvabilité, la valeur de marché du titre en vue de déterminer la probabilité de banqueroute, et la partie de la rémunération du management qui est adossée sur la performance. La seconde partie de la thèse parlera les contraintes de financement dans un cadre évolutif et soulignera les déterminants de l'offre de crédit qui impactent la fréquence des innovations. Ces déterminants sont basés sur les données de marché et concernent des aspects comportementaux. La troisième partie fournit en détail le comportement des banques et de deux secteurs industriels qui se battent pour le crédit. La troisième partie est donc un approfondissement de la seconde. / This dissertation deals with the impact of speculative behaviour on output patterns of the real economy. The impact may be twofold. Speculative behaviour occurs due to positive developments at the real economy and optimistic outlooks. Also, speculative behaviour may occur at other markets, like the stock market. We address both, a spill-over effect and the build up of speculation due to economic activity. Therefore, we implement realistic behaviour in an evolutionary framework and use emerging heterogeneity for the impact assessment. lnspired by the dotcom-bubble we focus on technological advancement as possible factor of growing optimism. ln the first part of this thesis we introduce feedback from stock prices into a model of economic growth determined by financing constraints. We focus on three known feedback channels: stock market information for the assessment of creditworthiness, stock market value as determinant in determining bankruptcy of a firm and performance based compensation of the firm management. The second part introduces financing constraints into an evolutionary framework and tackles determinants of credit supply for their impact on the occurrence of innovation. Those determinants are market based and also behavioural in nature. The third part provides a more detailed bank behaviour and two industrial sectors competing for credit. Therefore, the third part is a refinement of the second one.

Dans une perspective de sociologie économique attentive à l’influence de la matérialité du produit sur les modalités de sa mise en marché, cette thèse analyse l’évolution des liens marchands qui organisent le commerce de poudre de lait entre un lieu de production (la France) et un lieu de consommation (le Mali). La première partie étudie la genèse du marché mondial de la poudre de lait et son évolution marquée par la libéralisation des politiques agricoles qui renforce la prégnance des mécanismes marchands. La sujétion des producteurs laitiers, français et maliens, au marché mondial est toutefois limitée par le caractère imparfait de la substitution entre les deux matières premières laitières utilisées dans les procès de transformation : la poudre de lait (produit du commerce international) et le lait cru à la circulation marchande restreinte. La seconde partie s’appuie sur deux enquêtes ethnographiques. La première examine la mise en valeur internationale de la poudre de lait par des traders dont le travail spéculatif est d’autant plus valorisé que le produit est rare et ses prix futurs, incertains. La saisonnalité de la production et la périssabilité du produit limitent toutefois leur pouvoir spéculatif. La seconde, effectuée au marché de Bamako, s’intéresse à la traduction de la norme marchande internationale (rapport entre une qualité et un prix) le long de deux circuits de distribution, distingués selon que la poudre est conditionnée industriellement ou artisanalement. L’efficacité du circuit artisanal tient, en partie, au fait que, en permettant une adaptation rapide par la qualité ou les quantités, il s’ajuste au plus près au contexte international marqué par la volatilité des prix et l’irrégularité des qualités disponibles. / This research is based on economic sociology approaches focusing on the influence of materiality of products on their marketization. It analyses the evolution of market relationships that organize trading of powdered milk between a production area (France) and a consumption area (Mali). The first part studies the genesis of powdered milk's world market and its evolution, characterised by a phase of liberalization of agricultural policies that strenghten market mecanisms. The dependence of French and Malian milk producers on the world market is nevertheless limited, due to an imperfect substituability of the two dairy products used for processing: powdered milk (produced for international trade) and raw milk which has a limited circulation capacity. The second part of the research is based on two ethnographic studies. The first one considers the international valuation of powdered milk by traders whose speculative activity becomes more valuable when products are rare and future prices uncertain. Production seasonality and product perishability limit however their speculation capacity. The second study was carried out in Bamako's market. It deals with the translation of international market norms (relationship between a quality and a price) along two distribution channels, differentiated by the type of powdered milk conditioning (industrial or artisanal). The efficiency of the artisanal value chain relies partly on its fast adaptation through quality or quantities. Thus it adjustes to the international context of price volatility and irregularity of available qualities.

En prenant le cas de l'évaluation des gérants d'actifs financiers par les investisseurs professionnels, la présente thèse étudie les réponses que des agents économiques apportent aux problèmes pratiques que pose la nécessité d'agir et de justifier son action en situation d'incertitude.La thèse marie, dans une perspective durkheimienne, une analyse morphologique du champ de la gestion d'actifs et une analyse des pratiques d'évaluation des gérants par les investisseurs professionnels.La démarche empirique consiste à rassembler des matériaux variés afin d'enregistrer les multiples formes de manifestation d'un fait social total. Les uns sont produits au cours d'une enquête ethnographique du champ de la gestion d'actifs: ce sont des entretiens semi-directifs, des observations directes d'interactions sociales, et des artefacts produits et utilisés dans le cadre des pratiques étudiées. Les autres, statistiques ou données institutionnelles, sont collectés auprès d'acteurs de la gestion d'actifs. Tous ces matériaux sont analysés de manière interprétative.L'analyse morphologique découvre les divisions, les articulations et les proportions des organisations où est pratiquée la gestion d'actifs financiers. L'autonomisation du champ professionnel de la gestion d'actifs s'accompagne d'une division du travail qui place en son centre les gérants, constitués en spéculateurs, c'est-à-dire en agents économiques dont l'action ne s'intéresse qu'aux variations de prix, par opposition aux acteurs dont la fonction est de prolonger le geste spéculatif par un geste marchand. La structure de rémunération des sociétés de gestion nourrit un conflit entre les gérants d'actifs et les commerciaux sur le partage du profit, dont la résolution conduit à une polarisation des sociétés entre un modèle industriel et un modèle artisanal.L'évaluation des gérants d'actifs par les investisseurs professionnels prend son sens dans le cadre de l'appréciation de l'efficacité technique des actions spéculatives par des sujets exposés à une incertitude financière qu'ils s'efforcent de réduire. Les investisseurs professionnels ordonnent leurs pratiques d'évaluation entre une analyse "quantitative" et une analyse "qualitative" des gérants évalués. Contrairement à ce que l'usage de cette forme de classification suggère, ce n'est pas le recours à la quantification ou au calcul en tant que tels qui différencie ces deux types d'analyse, comme s'il s'agissait de deux régimes épistémiques imparfaits mais complémentaires. C'est leur statut dans la relation fonctionnelle qui les lie l'un à l'autre: recherche de la forme de l'incertitude financière d'une part, et recherche des conditions sociales qui l'ont générée d'autre part. Imparfaitement liée aux phénomènes auxquels elle s'applique, la forme de classification "quanti/quali" correspond aux ressources acquises par les investisseurs professionnels au cours de leur trajectoire de socialisation, et mobilisées dans le cadre d'une division sociale du travail où les pratiques d'analyse sont partagées entre des postes et des positions différenciées au sein des organisations.Ce travail complexifie et enrichit la compréhension des pratiques financières et des pratiques de réduction de l'incertitude en montrant qu'elle ne peut faire l'économie de leurs soubassements sociaux. Elle précise le domaine de validité d'une forme de classification et offre aux acteurs concernés le moyen de discuter à nouveaux frais l'efficacité ou la pertinence de leurs procédés d'analyse. / This dissertation uses the evaluation of asset managers by professional investors as a case for the study of the ways in which economic agent deal with the necessity of acting and to give account of one's actions while facing uncertainty.This dissertation follows a durkheimian approach as it combines a morphological analysis of the asset management field with an analysis of evaluation practices of asset managers by professional investors.Empirical materials of various kinds have been gathered, in order to record the numerous ways in which a total social fact manifests itself. Some of the materials derive from an ethnographic research in the field of asset management: these are semi-directive interviews, direct observations of social interactions, and artefacts produced and used as part of the practices that the research investigates. The other materials are statistics or institutional data that have been collected during the field research. Interpretive analysis has been applied to them.The morphological analysis of asset management as a social field highlights the divisions, articulations and proportions of the organizations where financial asset management practices are carried out. The autonomization of asset management as a professional field goes along with a social division of labour that is structured around the asset managers. It makes them become speculators, that is economic agents who focus solely on price variations. By contrast, other actors ensure that the speculative movement is followed by a fully carried out trade. The income structure of asset management firms feeds a conflict between asset managers and salespersons about the distribution of profit. The resolution of this conflict leads to a polarization of asset management firms between firms following a model designed after the manufacturing industry, and firms following a model leaning towards craftmanship.The evaluation of asset managers by professional investors makes sense in a social frame where it stands as an appraisal of the efficiency of speculative actions undertaken by agents who try and reduce the financial uncertainty that they face. Professional investors classify their evaluation practices among a "quantitative" analysis and a "qualitative" analysis of asset managers. Although this form of classification may suggest that the two types of analysis cover two kinds of knowledge that are imperfect yet complementary, it is not quantification or calculation per se that differentiates between them. They are functionally related to each other: assessment of the form taken by financial uncertainty on the one hand, and search for the social conditions that caused uncertainty to take such form on the other hand. The form of classification "quantitative/qualitative" meets imperfectly the phenomena to which it is applied. It matches the social distribution of resources that professional investors gained during their socialization trajectory, and that they mobilized in the frame of a specific kind of social division of labour, where analytic practices are also distributed among differentiated positions within organizations.This dissertation complexifies and enriches the understanding of financial practices and of uncertainty reduction practices by showing that such understanding cannot forget their social foundations. It circumscribes the domain of validity of a specific form of classification and it provides interested actors with tools with which they can discuss anew the efficiency or the relevance of their analytic processes.

La présente recherche résulte d'une double interrogation, sur la population et le peuplement de la Jordanie provoqué à plusieurs reprises par des séïsmes démographiques, (exode forcé et massif des réfugiés palestiniens) ainsi que sur les politiques de l'habitat en place. Phénomène extraordinaire que la rapidité dans laquelle la société jordanienne a évolué; de la bédouinisation à la sédentarisation puis à l'urbanisation proprement dite, avec une croissance de plus de 70% aujourd'hui, ce qui a posé de véritables problèmes urbains. Les problèmes accumulés depuis 1948, donneront lieu à une grave crise d'habitat, particulièrement visible à Amman. L e problème de logement est encore plus grand pour les 68% de la population qui est considéré comme "bas revenus" dont 30 à 4 0% des ménages vivent au dessous du seuil de pauvreté relative, (100 D j par mois) on peut évidemment se douter que ces ménages sont exclus des projets d'habitat, tant privés que publics. L'Etat jordanien, diminué d'important moyens financiers, laisse faire plusieurs politiques d'habitats qui se réalisent tant bien que mal, selon la conjoncture politique et économique dans l'isthème du Proche et Moyen-Orient. Les pourparlers Arabes et Israéliens devraient permettre à la Jordanie plus de stabilité et de possibilité à réaliser une vrai politique d'habitat, appliquée sur l'ensemble du territoire national.

Doctorat en sciences sociales, politiques et économiques / info:eu-repo/semantics/nonPublished