[pt] Esta dissertação visa encontrar os determinantes da duração da dívida pública brasileira no período pós-Real. Primeiramente, discutem-se os modelos de gestão de dívida pública existentes na literatura e em que medida as considerações dos mesmos se aplicam à gestão da maturidade (particularmente, da duração) da dívida pública brasileira no período estudado. A seguir, apresenta-se uma análise da gestão da dívida, em termos da evolução do tamanho, composição e denominação e maturidade da mesma. É realizado um exercício de decomposição da dívida, a partir do qual se verifica que o principal responsável pelo aumento da Dívida Mobiliária Federal de R$ 57.632 milhões em julho de 1994 para R$ 600.018 milhões em dezembro de 2002 é a parcela de juros, o que é reflexo de questões estruturais. É importante estudar a evolução do tamanho e da composição da dívida devido à sua influência sobre a escolha da maturidade. Finalmente, realiza-se um estudo empírico dos determinantes da duração da dívida pública brasileira no período de agosto de 1996 a dezembro de 2002, em que se mostra que quanto maiores forem o tamanho da dívida pública (medido pela razão dívida-PIB) e a Necessidade de Financiamento do Setor Público (NFSP), menor será a duração da mesma. / [en] This dissertation aims to find out the determinants of Brazilian public debt duration after the Real Plan. First, one discusses the models of public debt management and to what extent they can be applied to the evolution of Brazilian duration in the period studied. Then, an analysis of Brazilian public debt management is made, concerning debt´s size, composition, denomination and maturity. In a decomposition exercise, it can be verified that the main factor responsible for the enormous growth of the Federal Bonded Debt are interest payments, which are consequence of structural questions. The reason to study debt´s size and composition is due to their influence in terms of maturity. Finally, an empirical study is conducted evaluating the determinants of Brazilian public debt duration from August 1996 to December 2002. The results show that the higher is debt´s size (measured by the ratio debt/GDP) and the PSBR (Public Sector Borrowing Requirements), the lower is the duration.

[pt] Essa dissertação estuda os efeitos da posição fiscal na composição da dívida pública no curto prazo. Nós utilizamos dados da emissão de dívida pública do Brasil e avaliamos o impacto de déficits fiscais e risco país na participação da dívida de curto prazo através de métodos em forma reduzida e VARs. Nossos resultados sugerem que uma deterioração fiscal está associada a uma maior participação da dívida de curto prazo. Ao mesmo tempo, um choque fiscal aumenta a dependência da dívida de curto prazo e dívida flutuante. Em seguida, visando segregar fatores de oferta e demanda na emissão de dívida pública, nós estimamos a elasticidade juros em leilões para dívida pública de curto e médio prazo . Usando um método de identificação por heterocedasticidade, nós encontramos que ambos os fatores estão presentes. Entretanto, a demanda do mercado é consideravelmente mais elástica do que a oferta do Tesouro. / [en] This dissertation studies the effects of the fiscal stance on the composition of public debt in the short run. We use data on Brazilian public debt issuance and assess the impact of fiscal deficits and sovereign risk on the share of shortterm debt through reduced-form and VAR methods. Our results suggest that a fiscal deterioration is associated with a higher share of short-term debt. At the same time, a sovereign risk shock increases the reliance on short-term and floating-rate debt. Then, in order to disentangle supply and demand factors in public debt issuance, we estimate the interest-rate elasticity in auctions for short- and medium-term public debt. Using a method of identification through heteroskedasticity, we find that both factors are present. However, market demand is considerably more interest-rate elastic than Treasury supply.

[pt] Neste trabalho, estudamos o forte movimento do risco país em momentos de emissões de dívida externa. Nossos resultados indicam que emissões de curto prazo em momentos de alta assimetria informacional reduzem o risco país em pelo menos 12 pontos-base, enquanto que emissões de longo prazo, nestes momentos, aumentam-no em torno de 90 pontos, movimentos que são mais pronunciados nas taxas de longo prazo da estrutura a termo do spread do que nas de curto prazo. Estes resultados, interpretados à luz de modelos que consideram o trade off entre custo de financiamento e risco de refinanciamento, sugerem que os investidores inferem de uma emissão curta uma maior probabilidade de o governo honrar a dívida e, em contraste, de uma emissão de longo prazo um aumento na probabilidade de moratória. Desta forma, concluímos que a maturidade das emissões de dívida revela informação sobre a qualidade da política econômica futura. / [en] In this work, we study the strong movements in country spreads in moments of sovereign debt issues. Our results point that short term bond issues in moments of high informational asymmetry reduce sovereign spreads in 12 basis-points at least, while long-term ones increase spreads in roughly 90 basis-points, movements that are more pronounced in long- term outstanding bonds than in short ones. These results, interpretated in light of models that consider the trade off between financial cost and refinancing risk, suggest that financial markets infer a higher likelihood of default from long term bond issues and a lower from short term ones. Therefore we conclude that sovereign debt issues reveal information about the future quality of the economic policy.

Made available in DSpace on 2016-04-26T20:48:46Z (GMT). No. of bitstreams: 1 ECO - Fernanda Heloisa da Cruz Holanda.pdf: 610138 bytes, checksum: 34880e26e234ae290112958f03edb9ab (MD5) Previous issue date: 2006-10-23 / The public debt has always been a concerning subject in the Brazilian economy, representing a significant percentage of the GDP since the decade of 1980. Although some economic plans and many attempts to improve and to change the profile of the debt, little success was achieved. Brazilian public debt reached the total of more than R$ 1 trillion in 2006. Because of that, in 2002, the government tried to modify the public debt profile again. Although the economic and political scenario was turbulent in 2002, the Brazilian government tried to modify the public debt profile. The Central Bank introduced the mark to market in the investment funds and, additionally, it made a tie-in sale of securities tied to the exchange with securities post-fixed. That brought great volatileness to the financial market and to investment funds, where most of ordinary people invest their money. The objective of this paper is to analyze the mark to market process in the securities of public debt and, consequently, in investment funds, focusing how the economic authorities introduced this new way of accounting, the goal they wanted to achieve, the market reaction, and also how this initiative reflected on the investment funds and, mainly on the small investors. We analyzed the net debt of the public sector, using the Central Bank and National Treasure time series. We also analyzed economic and politic events that preceded the mark to market and the economic conjuncture it was implemented. The analysis of the mark to market was done based in the data from ANDIMA, São Paulo Stock Exchange and Central Bank. The verified results had indicated the great volatileness of the investment funds. They have never registered similar variation, mainly for the ordinary investors. The episode of the mark to market showed how difficult is to change the public debt without causing great variations in the market where the securities are negotiated / A dívida pública sempre foi um assunto preocupante na economia brasileira, estando presente, em significantes porcentagens do PIB, desde a década de 1980 pelo menos. Apesar de vários planos econômicos e de muitas tentativas de melhorar e mudar o perfil da dívida, pouco sucesso foi alcançado, chegando a dívida pública brasileira a atingir o montante de mais de R$ 1 trilhão em 2006. Em 2002, em meio ao turbulento cenário político e econômico tanto interno quanto externo, uma tentativa de alterar o perfil da dívida pública foi realizada pelo governo brasileiro. Banco Central introduziu a marcação a mercado nos fundos de investimento e, adicionalmente, realizou a venda casada de títulos atrelados ao câmbio com títulos pós-fixados, gerando uma grande volatilidade no mercado financeiro e de fundos de investimento, onde está a maior parte dos investimentos das pessoas comuns. O objetivo deste trabalho é analisar o processo da marcação a mercado nos títulos da dívida pública e, conseqüentemente, nos fundos de investimento, dando destaque à forma como foi introduzida esta nova forma de contabilização pelo governo, ao objetivo que o governo desejava alcançar, à reação do mercado e ainda, como essa iniciativa refletiu sobre os fundos de investimento e, principalmente sobre os pequenos investidores. Para isso, realizamos uma análise histórica e evolutiva da dívida líquida do setor público, utilizando os dados das séries temporais do Banco Central e do Tesouro Nacional, além de uma descrição dos acontecimentos políticos e econômicos que antecederam a marcação a mercado e em que conjuntura econômica ela foi implantada. A análise da marcação a mercado foi realizada embasada nos dados obtidos pela ANDIMA, Bovespa e Banco Central. Os resultados verificados indicaram a grande volatilidade dos fundos de investimento, que, historicamente nunca registraram semelhante variação, principalmente no que se refere aos investimentos das pessoas comuns. Desta forma, o episódio da marcação a mercado mostrou o quanto pode ser difícil promover alterações na dívida pública sem causar grandes variações no mercado em que os títulos dessa dívida circulam

Submitted by Marilene Donadel (marilene.donadel@unioeste.br) on 2017-08-25T20:02:43Z No. of bitstreams: 1 Andre_Souza_2017.pdf: 2648128 bytes, checksum: f1063bc67f42f13ca0dbb475328b6c0c (MD5) / Made available in DSpace on 2017-08-25T20:02:43Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Andre_Souza_2017.pdf: 2648128 bytes, checksum: f1063bc67f42f13ca0dbb475328b6c0c (MD5) Previous issue date: 2017-03-20 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior - CAPES / This research consists of the results of the dissertation in Social Sciences, developed in the Post-Graduation Program in Social Sciences of Universidade Estadual do Oeste do Paraná - UNIOESTE, Toledo – PR campus. The delimitation of the problematic has as its axis the agroecological practices in rural agrarian reform settlements of Movimento dos Trabalhadores Sem Terra (MST). The objective of this study was to analyze the processes of rupture and discontinuity of agroecological practices in the settlement. The research was carried out in Assentamento Ander Rodolfo Henrique, in Diamante D'Oeste - PR. In this settlement, There are 108 families settled and distributed in a total area of 3,097.69 hectares, which is another advance for agrarian reform and for the struggles of organized workers in the countryside. The constitution of Assentamento Ander Rodolfo Henrique is a process of peasant struggle for the territory against the capital, especially struggle over the forms of organization and the definition of the production matrix, in which MST opted for the agroecological transition and prioritized the production of family self-sufficiency as opposed to the agrochemical model proposed by agribusiness. Agroecology constituted a principle to be followed by the families, which delimited the constitution of a new settlement model in the state of Paraná, being a challenge for these subjects to establish a sustainable development plan. However, in 2013, this process was reversed and both the PDA (settlement development project) and the internal regiment were abandoned. Therefore, this research was intended to understand the aspects that influenced the rupture of the agroecological model adopted until then. We can affirm that there were several factors that contributed to the destructuring of the agroecology-based settlement project. External and internal forces were decisive for breaking the agroecological matrix, especially the ones related to the Agribusiness apparatus in the objective and subjective aspects of the settlers decisions. And, above all, misconduct by the MST, towards the new agricultural practices that would be adopted by families. We reiterate that agroecology, in the field of agrarian reform, comes to strengthen sustainable rural development, joining forces in the countryside and in the city and, above all, enabling dignity to the rural peoples with commitment of human values and social responsibility and can not be established and / or understood only as a moral debt to MST in the settlements. / Esta pesquisa consiste nos resultados da dissertação de mestrado em Ciências Sociais, desenvolvida no Programa de Pós-Graduação em Ciências Sociais da Universidade Estadual do Oeste do Paraná -Unioeste, Campus de Toledo - PR. A delimitação da problemática tem como eixo as práticas agroecológicas em áreas de assentamentos rurais da reforma agrária do Movimento dos Trabalhadores Rurais Sem Terra (MST). O estudo teve por objetivo geral analisar os processos de ruptura e de descontinuidade das práticas agroecológicas no assentamento. A pesquisa realizou-se no assentamento Ander Rodolfo Henrique, em Diamante D´Oeste - PR. Nesse local, há108 famílias assentadas e distribuídas em uma área total de 3.097,69 hectares, o que constitui mais um avanço para a reforma agrária e para as lutas dos trabalhadores organizados do campo. A constituição do assentamento Ander Rodolfo Henrique é um processo de luta camponesa pelo território contra o capital, sobretudo pela forma das organizações e definições da matriz de produção, sendo que o MST optou pela transição agroecológica e priorizou a produção do autossustento familiar em contraponto ao modelo agroquímico proposto pelo agronegócio. A agroecologia constituiu-se como princípio a ser seguido pelas famílias, o que delimitou a constituição de um novo modelo de assentamento no estado do Paraná, sendo um desafio para esses sujeitos alicerçarem um plano de desenvolvimento sustentável. No entanto, em 2013, esse processo foi revertido e tanto o PDA (projeto de desenvolvimento do assentamento) quanto o regimento interno foram abandonados. Por isso, esta pesquisa destinou-se a compreender quais foram os aspectos que influenciaram a ruptura do modelo agroecológico adotado até então. Podemos afirmar que foram diversos fatores que contribuíram para a desestruturação do projeto de assentamento com bases agroecológica. Forças externas e internas foram decisivas para rompimento da matriz agroecológica, principalmente em relação ao aparato do Agronegócio nos aspectos objetivos e subjetivos nas decisões dos assentados. E, acima de tudo, condutas equivocadas pelo MST, perante as novas práticas agrícolas que seriam adotadas pelas famílias. Reiteramos que a agroecologia, nos espaços da reforma agrária, vem para fortalecer o desenvolvimento rural sustentável, aglutinando força no campo e na cidade e, acima de tudo, possibilitando dignidade aos povos do campo com compromisso dos valores humanos e responsabilidade social e não pode ser implantada e/ou entendida apenas como uma dívida moral para como MST no espaço dos assentamentos.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:18:34Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1994-01-20T00:00:00Z / Analisa a estabilização econômica ocorrida na Coréia do Sul no período compreendido entre 1979 a 1984. São discernidos os fatores político-econômicos que levaram este país asiático próximo à insolvência e ao caos financeiro. As medidas adotadas no âmbito fiscal-monetário-cambial são identificadas, e procura- se mostrar a importância delas na solução da crise.

Orientador: Francisco Luiz Cazeiro Lopreato / Dissertação (mestrado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Economia / Made available in DSpace on 2018-08-10T10:08:56Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Vieira_DaniloJorge_M.pdf: 3998304 bytes, checksum: 6938562babd230de9f35cbc8b4b6d12e (MD5) Previous issue date: 2006 / Resumo: O trabalho aborda as conseqüências do ajuste das finanças estaduais efetuado a partir da renegociação da dívida pública, promovida ao amparo da Lei 9.496/1997, sobre a capacidade de implementação de políticas autônomas de fomento por parte dos estados. Demonstra, de início, que os novos parâmetros de gestão fiscal estabelecidos no bojo do processo de ajustamento, aprofundados posteriormente por meio da promulgação da LRF, fizeram emergir fortes restrições, implicando na desarticulação daquelas políticas, que perderam substância e espaço no âmbito dos orçamentos. A partir da análise mais detalhada da experiência de Minas Gerais, verifica, primeiramente, o impacto que tal reordenamento fiscal e financeiro teve para as finanças públicas. Avalia, em seguida, os desdobramentos sobre as estratégias levadas adiante pelo governo mineiro para apoiar a estrutura produtiva local, descrevendo as mudanças pelas quais passaram as diretrizes de atuação e os instrumentos de estímulo manejados, que se tornaram muito mais contidos, obscurecendo as perspectivas de crescimento e modernização da base econômica instalada na região. Conclui que a nova institucionalidade emergente a partir da renegociação da dívida problematizou a evolução dos desequilíbrios econômicos regionais, uma vez que a desestruturação das políticas fomentadoras dos estados ¿ que ocuparam, ainda que de maneira deficiente, a lacuna deixada pelas ações do governo central ¿ não foi acompanhada por uma presença mais incisiva da União. Assim, o ajuste fiscal deixou como saldo possibilidades bem mais opacas de retomada de um novo ciclo expansivo e resultou, em verdade, no debilitamento amplificado da atuação conjunta do setor público, que adquiriu feições bem mais acanhadas a favor do crescimento, empalidecendo as perspectivas de desenvolvimento regional / Abstract:This research analyze the consequences of the adjustment of the states finances, promoted by agreement of the public debt (supported in Law 9.496/1997), for the capacity of the states for implementation of regional development policies. It demonstrates that the established new fiscal parameters in the process of the adjustment, fortified later with the LRF (¿Fiscal Responsibility Law¿), resulted in very restrictions, implying in the rupture of those policies and, thus, in the her loss of substance and of space in the budgets. From the more detailed analysis of the experience of Minas Gerais's state, it verifies, first, the impact that such fiscal and financial adjustment had for the public finance. After this discussion, it evaluates the impact on the used strategies by the government of Minas Gerais to stimulate the local productive structure, describing the changes in the directives and in the used instruments to promote the growth, showing that these had been contained, weakening the possibilities of development of the economic base installed in the region. In the conclusion, it calls the attention that the resultant fiscal order of the adjustment process had consequences for the evolution of the regional economic inequalities, because it weakened the development policies of the states, but without establishing, at the same time, a more strong action of the central government in the attack to the regional inequalities / Mestrado / Economia Regional e Urbana / Mestre em Desenvolvimento Econômico

[pt] Nesta pesquisa documenta-se um novo canal de contágio internacional. Estuda-se o mercado de dívida soberana de Londres no período pré-1914, no qual, dada a ausência de agências internacionais de monitoramento e altos custos de coleta de informação, a intermediação financeira representou um papel importante na transmissão de informações aos investidores. A partir da análise de dois eventos de crise financeira - o Funding Loan brasileiro em 1898 e o Funding loan grego em 1893 - mostra-se que os preços de títulos públicos de países sem ligações econômicas com os países em que as crises se originaram, mas que mantinham relacionamento com os mesmos intermediários financeiros, sofreram uma significante redução relativa logo após a ciência dos investidores sobre as crises. Este resultado sugere que os investidores extraíram informação sobre a qualidade do crédito dos países com base na existência de relações credorintermediário financeiro. Este spillover é, em essência, informativo e não derivado de fundamentos econômicos em comum ou regras de realinhamento de portfólio. / [en] In this research I document a novel type of international financial contagion, whose driving force is shared financial intermediary. I study the London peripheral sovereign debt market the pre-1914 period, in which, given the absence of international monitoring agencies and substantial agency costs, financial intermediation played a major informational role to investors. Analyzing two events of financial distress - the Brazilian Funding Loan of 1898 and the Greek Funding Loan of 1893 - I find that the bond prices of countries with no meaningful commercial relations with the distressed countries, but which shared the same financial intermediary, suffered a reduction relative to the rest of the market just after the market learned about the crises, evidencing that investor were extracting information about the soundness of a debtor based on the financial intermediate which vouched the issued. This spillover is informational in essence, and arises as the flip-side of the relational lending coin: the same reason which explains why relational finance (in this case, underwriting) helps alleviate informational and incentive problems also produce contagion.

Made available in DSpace on 2016-04-26T20:48:51Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Sergio Tormin.pdf: 346753 bytes, checksum: 5cadd7a6e5c0eac0bace7bba20a46e6e (MD5) Previous issue date: 2008-05-20 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior / The objective of this study is to analyze according to the Keynesian approach the relationship between deficit public, the growth of the public debt, and its implications of the economic activity. The stabilization of the Brazilian economy was followed by deterioration of public finance which the outcome was a severe fiscal disequilibrium and a rise of tax that is not compatible with sustainable economic growth. During the analyzed period, the government through central bank raised interest rate in order to avoid speculation attack against real, in order to limit the devaluation of real, avoiding the so called cost inflation, in order to attract capital inflows to finance the balance of payment, in order to control inflation by reducing consumer expenditure, and the investment expenditure as a result decreasing aggregate demand. The interest rate determined by central bank s reaction raising the finance cost to the government who is the big debtor. This economic policy of high interest rate does not estipulate the economic growth. Besides the maintenance of high interest rate generates volatilities on fiscal budget weakening the government policies against crisis. As government faces difficult time that obligates to raise interest rate the impact on public account is immediately validating the expectation of higher debt since important size of debt relies on the interest rate (Selic), due to maturity shortens and concentration of debt payments. Therefore, the higher the cost of debt on public deficit leads to a smaller impact on aggregate demand and correspond to an increase in the ratio of public debt to gdp, since a good portion of Brazil s debt is denominated in interest rate, representing a source of uncertainty to the economic players which demand a higher risk premium to hold public bonds. In a fiscal policy regime that keeps constant the level of the primary surplus, a financial shock may put the debt ratio along an unstable path and the economy may fall in a bad equilibrium which a negative impact on employment and economic activity / O objetivo deste trabalho é analisar, sob uma perspectiva keynesiana, a interrelação entre o déficit público, o crescimento da dívida pública e seus reflexos na atividade econômica. A estabilização da economia brasileira foi marcada por um agravamento das finanças públicas cujas conseqüências foram um desequilíbrio fiscal crônico e um aumento da carga tributária incompatível com o crescimento sustentável. Ao longo do período analisado, o governo, via BACEN, elevou as taxas de juros, ora para evitar o ataque especulativo contra o real, ora para limitar a desvalorização do real, evitando a inflação de custo, ora para atrair capital externo para financiar o saldo em conta corrente da balança de pagamento e ora para combater a inflação, reduzindo o consumo e o investimento e, conseqüentemente, a demanda agregada. A taxa de juros determinada pelo BACEN implica um custo financeiro para o governo, que é o grande devedor. Esta política de juros altos não incentiva o crescimento econômico e torna as contas públicas mais vulneráveis às crises. Caso o governo venha a enfrentar uma dificuldade conjuntural que o obrigue a elevar os juros, o impacto nas contas públicas é imediato, devido à indexação dos títulos públicos à taxa de juros, ao encurtamento dos prazos da dívida e à concentração de vencimentos em poucos dias. Nesse sentido, quanto maior a composição financeira do déficit público, menor será o seu efeito na demanda agregada e maior seu impacto na dívida pública interna, representando uma fonte de incerteza para os agentes econômicos, que passam a demandar um prêmio de risco maior para carregar os papéis do governo, com reflexo negativo para o emprego e atividade econômica

[pt] O presente trabalho investiga a utilização do crédito concedido à população de baixa renda e o comportamento dos membros dessa população diante da necessidade de gerir endividamentos. O estudo se concentra na dificuldade - atestada pelo IBGE - desses consumidores chegarem ao final do mês com seus pagamentos em dia e com recursos para satisfazer as necessidades básicas de consumo. O estudo se desenvolve por meio de entrevistas qualitativas, com as quais explora a experiência e vivência do consumidor de baixa renda durante o processo de empréstimo e gerenciamento das dívidas. As entrevistas - gravadas e transcritas - produzem dados que são utilizados para identificar tanto os temas relacionados ao endividamento quanto a problemática associada aos consumidores tais como negociação de dívidas, acúmulo de dívidas, compulsividade na utilização de cartões de crédito, controle de gastos e outros mais. O estudo mostra que, apesar da oferta de crédito para a população de baixa renda vir sofrendo uma significativa expansão ao longo dos anos, ela causa transtornos para pessoas que utilizam o crédito sem planejamento rigoroso de seus gastos. Enquanto a maior oferta pode vir a desempenhar um papel estratégico no alívio da pobreza das classes menos favorecidas, a utilização do crédito ainda revela dificuldades decorrentes da manipulação, implícita ou explícita, por parte das instituições que operam nesse mercado. Além de outros resultados, o estudo salienta a necessidade de conscientização e esclarecimento em relação à utilização do crédito e a adoção de valores mais razoáveis tanto com relação aos juros referentes à quitação das dívidas quanto pelos objetivos para os quais os empréstimos são concedidos. / [en] This document is a survey on the use of credit available to low income class in Brazil, and about the behavior of these consumers in managing their debts. The study focus on the difficulty - confirmed by IBGE (the Brazilian Institute for Geography and Statistics) - this population has to get to the end of the month with their bills duly paid and still have enough resources to provide their basic needs. The study has been developed using qualitative interviews to explore the experience and the way the low income consumer faces the process, from borrowing money to the management of the debt. These interviews, recorded and transcript, produced data used to identify subjects related to indebtedness, accumulation of debt, compulsive use of credit cards, as well as the control of expenses and some others. The research shows that, in spite of the significant expansion on the offer of credit to the low income population along the years, it is a cause of trouble for people that use credit without planning carefully their expenses. While, on one hand, the larger offer of credit may play a strategic role in relieving the poverty effects in the less fortunate classes, on the other, using what could be a benefit remains difficult due to the manipulation practices that, explicit or implicitly, credit institutions operating in this sector commonly use to make business. Besides other outputs, the current study points out the need for the taker to be more conscious and to get clarification on the use of credit, but also on the adoption of more reasonable interest rates related to payment term, as well as on a careful previous analysis by the financial institution on the objectives for which the money is being lent.