Bakgrund: Aktierekommendationer är vanligt förekommande i finansiell media samtidigt som teorier säger att man inte systematiskt kan över- eller undervärdera en aktie. Trots detta visar studier att finansmarknaden influeras av aktierekommendationer då handeln ökar efter en annonsering, vilket innebär att de finansiella kunskaperna en student har lärt sig under sin utbildning inte påverkar lika starkt när den sedan väljer att följa en aktierekommendation. Syfte: Syftet med denna studie är att undersöka vilka faktorer som påverkar ekonomistudenters uppfattning av aktierekommendationer och hur stor påverkan valet av utbildningslinje har för hur studenten bedömer aktierekommendationer. Referensram: Referensramen kommer ge en förförståelse samt behandla de teorier som är väsentliga för att utreda studien. Referensramen innefattar prisbildning, EMH, behavioural finance, risk, kulturella influenser, utbildningens influenser och skolornas bakgrund. Metod: För att bäst kunna besvara och undersöka syftet genomförs studien som en förklarande surveyundersökning med en kvantitativ ansats. Undersökningen utförs genom en elektronisk enkät som skickas ut till studenter. Empiri: Det empiriska materialet består av enkätsvar från studenter från fyra olika ekonomiska utbildningslinjer som bearbetats med stistiska metoder. Slutsats: Valet av utbildningslinje påverkar studentens uppfattning om aktierekommendationer. De faktorer som påverkar är tron på den effektiva marknadshypotesen, studentens finansiella intresse, kön, riskbenägenhet, teoretisk kunskap samt kultur. Dessa faktorer påverkar utbildningslinjerna olika starkt. / Background: Share price recommendations are a common feature in the financial media. At the same time the financial theories argue that an asset can't systematically be over- or under valued. In spite of this, former studies show that share price recommendations do influence the financial market since the trade increases after an announcement. This means that the financial knowledge the student obtain during its education won’t matter when he or she chooses to follow a share price recommendation. Purpose: The purpose of this study is to investigate which factors influence students’ opinions about share price recommendations, and how big effect the students’ business education has on that opinion. Theory: The frame of reference will give the reader a deeper knowledge beyond the theory and also theoretical perspectives essential for analysing the study. The frame of reference will consist of asset pricing, the effective market hypothesis, behavioural finance, cultural influences, educational influences as well as the schools backgrounds. Methodology: For best being able to answer to the purpose of this study, an explanatory survey investigation with a quantitative method is being made. The study will be investigated through an electronic questionnaire that will be sent to students. Empirical findings: The empirical material consits of the answers of students from four different business educations. Conclusions: The business educations affect the students’ opinion about share price recommendations in differing ways. The influencing factors are whether the student believes in effective market hypothesis, the students’ personal interest in finance, gender, risk appetite, theoretical knowledge, and culture.

Titel: En studie av den positiva marknadsreaktionen vid VD-byten i norden. Nivå: Examensarbete på Grundnivå (Kandidatexamen) i ämnet företagsekonomi Författare: Malin Ahlqvist och Niklas Örn Handledare: Jan Svanberg Datum: 2019 – juni Syfte: Syftet med denna studie var att analysera hur den nordiska marknaden reagerar på tillkännagivandet av en ny VD samt att analysera hur faktorerna; kön, ålder samt rekryteringskrets kan påverka denna reaktion. Metod: Studien har en positivistisk forskningsfilosofi med en deduktiv utgångspunkt. Studien tillämpar en eventstudie, vilket således förknippas med en kvantitativ forskningsmetod. Resultat & slutsats: Studiens resultat visade en positiv marknadsreaktion i Norden i samband med tillkännagivandet av ett VD-byte. Studien visade även en positiv marknadsreaktion för både kvinnor och män. Vidare tyder studien på att marknadsreaktionen är positiv i Sverige och Finland respektive negativ i Danmark och Norge. Marknadsreaktionen för män under medianålder var positiv medans reaktionen för män över medianåldern var negativ, marknadsreaktionen för kvinnor baserat på ålder är motsatta. Studien visade även att det fanns en positiv reaktion då den tillträdande VD:n är internt rekryterad samt en negativ reaktion då den tillträdande VD:n är externt rekryterad. Vissa delar av resultatet var dock inte signifikanta, det gick därför inte att utesluta att vissa delar av resultatet är slumpmässigt. Examensarbetets bidrag: Detta examensarbete bidrog till att fylla det forskningsgap som fanns gällande marknadens reaktion vid VD-byten relaterade till ålder, kön, rekryteringskrets samt ett jämförande nordiskt perspektiv. Förslag till fortsatt forskning: Studien visade vid flera tillfällen en signifikant reaktion dagen före själva tillkännagivandet av VD-bytet, detta ansåg vi vore ett intressant att fortsätta undersöka. Vi skulle med intresse ta del av en studie vilken presenterar en förklaring till denna signifikanta reaktion. Ytterligare tre förslag på fortsatt forskning presenteras i studien. / Title: A study of the positive market reaction to CEO changes in the Nordic region. Level: Student thesis, final assignment for Bachelor Degree in Business Administration  Authors: Malin Ahlqvist and Niklas Örn Supervisor: Jan Svanberg Date: 2019 - June Aim: The purpose of this study is to analyze how the Scandinavian market reacts to the announcement of a new CEO and to analyze how the factors gender, age and recruitment method can affect this reaction. Method: The study has a positivistic research philosophy with a deductive basis. The study applies an Event study and is thus associated with a quantitative research method. Result & Conclusions: The results of the study indicate a positive market reaction in Scandinavia at the announcement of a CEO change. The study also indicates a positive market reaction for both women and men. Furthermore, the study indicate that the market reaction is positive in Sweden and Finland as well as negative in Denmark and Norway. The market reaction for men under median age is positive while the reaction for men over median age is negative, the market reaction for women based on age is opposite to men. The study indicates that there is a positive reaction when the incoming CEO is internally recruited and a negative reaction when the incoming CEO is externally recruited. However, some parts of the results are not significant, therefore it cannot be ruled out that certain parts of the results are random. Contribution of the thesis: This thesis contributes to fill the research gap that exists regarding the market reaction to CEO changes related to age, gender, recruitment method and a comparative Scandinavian perspective. Suggestions for future research: This study shows on several occasions a significant market reaction the day before the actual announcement date of the CEO change, we believe a study to further study the reason behind this result would be of interest. Two more suggestions for further research are presented in the study.

Objective: Our purpose with this study is to demonstrate the impact of natural disasters on banks' share prices. Method: Quantitative survey method, an event study. Conclusion: There is no association or a very weak correlation in this study between natural disasters and the Swedish banks' share prices.

According to the efficient market hypothesis, a leading financial theory, all information available is accounted for in the valuation of a company. However, this has been shown to not always be the case, especially when publicly noted companies are distributing dividends. When a dividend is distributed the drop in stock price is often lower than the size of the dividend, giving an unfair profit to the shareholders indicating an anomaly. This anomaly, which has had its existence proven in multiple countries, has been named the ex-day phenomenon. The purpose of this study is to investigate how the ex-day phenomenon differs in different sectors of the Swedish stock market. The approach of the study is of a quantitative form with dividend and stock price data collected from a total of 137 companies within 13 different sectors.The results from the t-test showed a significant ex-day phenomenon in ten of the 13 industries examined using a 5% significance level and in seven of the 13 industries using a 1% significance level. The industry with the largest ex-day phenomenon was financial services and the industry with the lowest ex-day phenomenon was consumer products and services. An internal comparison between industries was made using a non-parametric Kruskal-Wallis test. The test showed an adjusted statistical significance on a 5% significance level between the industry consumer products and services and the three industries financial services, medical equipment and services as well as industrial goods and services. / En välkänd hypotes inom finansiell teori är den effektiva marknadshypotesen. Enligt den effektiva marknadshypotesen ska aktiemarknaden effektivt kunna värdera ett bolag utifrån den information som finns tillgänglig om bolaget. Flertalet studier har dock motbevisat den effektiva marknadshypotesen när de studerat aktieprisets utveckling i samband med att börsnoterade företag ger utdelning till sina aktieägare. Studierna har påvisat att prisfallet på aktien på utdelningsdagen är mindre än utdelningen, vilket gett upphov till begreppet ex-dagseffekten. Syftet med denna studie är att utreda hur ex-dagseffekten skiljer sig åt mellan olika sektorer på den svenska aktiemarknaden. Arbetet använder en kvantitativ ansats där finansiella data hämtats från totalt 137 företag inom 13 olika sektorer. Resultatet från t-testet som utförts visar en statistisk signifikant ex-dagseffekt inom tio av de 13 branscher vid 5% signifikansnivå och sju av 13 branscher vid 1% signifikansnivå. Branschen med störst ex-dagseffekt var finansiella tjänster och branschen med lägst ex-dagseffekt var konsumentprodukter och tjänster. En jämförelse av ex-dagseffekten mellan olika sektorer genomfördes även genom ett Kruskal-Wallis test. Resultaten från dessa test visade en justerad statistisk signifikans vid signifikansnivån 5% mellan branschen konsumentprodukter och tjänster och de tre branscherna finansiella tjänster, medicinsk utrustning och tjänster samt industriella varor och tjänster.

The purpose of this study was to analyze how sporting performance explains price changes for listed football clubs during the period 2017-2021. The explanatory variables used by the study were all related to the outcome of the match result and to the advance expectations that the market had regarding the match result. The study is of interest to many people, including investors, who can absorb the knowledge about how the stock market for football clubs behaves in order to be able to make advantageous investment strategy decisions around match days. Another relevant actor who is interested in the results of the study is researchers who want to test the relevance of the effective market hypothesis. Returns on football clubs' shares in relationship with match results constitute a unique opportunity to study this theory.  The study uses a quantitative method with a deductive approach and the scientific approach is positivist. The total number of observed match results was 1 188.  The results of the study indicate that in a match result that ends with a victory for the surveyed team, an average abnormal return (AAR) is shown, which is positive by 0.7%. Match results that end in a draw have a negative AAR of 1.0%, and loss results also have a negative impact on the AAR of 0.7%. With regard to expectations in advance, the results show that both the expected and unexpected results have a significant effect on share price changes, which applies to victories as well as to losses. The results from the regression analysis indicate that the explanatory power is 4.25%. This means that 4.25% of the variation of the dependent variable, abnormal return, can be explained by the independent variable, deviating points.  The study concludes that the stock market for football clubs reacts to news about information regarding match results. Wins are information of a positive nature which thus has a positive effect on the change in the share price. The opposite is true for both draws and losses. Expectations of the match result in advance also have an effect on price changes. / Syftet med denna studie var att analysera hur sportslig prestation förklarar kursförändringar för börsnoterade fotbollsklubbars aktiebolag under tidsperioden 2017-2021. De förklarande variablerna som studien använde var alla relaterade till matchresulatets utfall samt till de på förhand satta förväntningar som marknaden hade kring matchresultatet. Studien är av intresse för flertalet aktörer däribland investerare, som kan ta till sig kunskapen kring hur aktiemarknaden för fotbollsklubbar beter sig för att kunna ta fördelaktiga investeringsstrategibeslut kring matchdagar. En annan relevant aktör som har intresse av studiens resultat är forskare som vill testa den effektiva marknadshypotesens relevans. Avkastningar på fotbollsklubbars aktier i samband med matchresultat utgör en unik möjlighet att studera denna teori.  Studien använder en kvantitativ metod med en deduktiv ansats och det vetenskapliga förhållningssättet är positivistiskt. Antalet observerade matchresultat var totalt 1 188 stycken.  Studiens resultat indikerar att vid ett matchresultat som slutar med en seger för det undersökta laget så uppvisas en genomsnittlig avvikande avkastning (AAR) som är positiv med 0,7%. Matchresultat som slutar oavgjort har ett negativt AAR på 1,0%, och förlustresultat har även det en negativ inverkan på AAR på 0,7%. När det gäller förhandsförväntningarna så visar resultaten att både de väntade och oväntade resultaten har en signifikant effekt på aktiekursförändringar, vilket gäller för segrar likväl för förluster. Resultaten från regressionsanalysen indikerar att förklaringsgraden är 4,25%. Den säger då att 4,25% av variationen hos den beroende variabeln, avvikande avkastning, kan förklaras av den oberoende variabeln, avvikande poäng.  Studiens slutsats är att aktiemarknaden för fotbollsklubbar reagerar vid nyheter kring information gällande matchresultat. Segrar är information av positiv karaktär som därmed har en positiv inverkan på aktiekursens förändring. Det motsatta förhållandet råder för både oavgjorda resultat och förlustresultat. Även förhandsförväntningar på matchresultatet har effekt på kursförändringar.

Bakgrund och problem: Utvecklingen inom bilindustrin går mot att allt fler miljöbilar ser dagens ljus. Företag verksamma på en marknad där konkurrensen är hög, som bilindustrin, tvingas till ett innovativt beteende för att inte prestera sämre än sina konkurrenter. Att introducera innovationer på en marknad är förknippat med stor risk och potentiellt höga kostnader, särskilt om innovationen misslyckas. Utifrån detta har följande frågeställning utvecklats:  - Finns det ett samband mellan annonsering av miljöbilar och aktieavkastning?  För begränsa och konkretisera frågeställningen har följande underfråga formulerats:  - Har annonseringar av miljöbilar en direkt (kortsiktig) påverkan på företags abnormala aktieavkastning?  Syfte: Syftet med denna studie är att analysera om det existerar ett samband mellan annonsering av innovationer i bilindustrin och aktieavkastning.  Metod: Studien har en deduktiv ansats där hypoteser tagits fram utifrån tidigare forskning och teorier. Studien utgår från en eventstudiemetodik där ett kvantitativt tillvägagångssätt tillämpats för insamlingen av data. Urvalet består av 20 börsnoterade bilföretag som har annonserat en eller fler miljöbilsmodeller under perioden 1 januari 2017 - 31 december 2021.  Resultat och slutsats: Studiens resultat kunde inte påvisa någon signifikant abnormal avkastning i samband med annonsering av en ny miljöbil. Detta styrker den effektiva marknadshypotesens validitet. Resultatet tyder på att annonseringen i sig inte är tillräcklig för att marknaden ska reagera. Investerares värdering tenderar att ändras över tid, vilket ger upphov till vidare forskning om miljöbilars påverkan på företags kassaflöde på lång sikt. / Background and issue: The trend in the automotive industry today is clear, eco-friendly cars are about to replace cars powered by fossil fuels. Companies operating in the very competitive automotive industry are forced to innovate in order to outperform their competitors. At the same time, there is a great risk when introducing innovations, as these can constitute a large cost for companies, especially if the innovation fails. Based on this, the following question has been raised:  - Is there a relationship between announcements of eco-friendly cars and stock return?  To limit and concretize the question, the following sub-question has been formulated:  - Do announcements of eco-friendly cars have a direct (short-term) impact on company's abnormal stock returns?  Purpose: The purpose of the study is to analyze if there is a relationship between the announcements of innovations in the automotive industry and stock return.  Methodology: This study has a deductive approach where hypotheses, based on previous research and theories, have been developed. The study is based on an event study methodology where a quantitative approach has been applied to accumulate data. The sample consists of 20 car companies listed on the stock exchange, and that announced one or more eco-friendly car models during the period January 1, 2017 - December 31, 2021.  Results and conclusion: The results could not establish any significance from the measured abnormal returns in conjunction with the announcement of new eco-friendly cars. This confirms the validity of the efficient market hypothesis. Furthermore, the results can be interpreted as requiring more than just the announcement for a reaction to be visible. Investors valuation tend to change over time, which provides evidence for further research on the effect that eco-friendly cars have on company's cash flow in the long term.

Sammanfattning Titel: Imorgon blir det börsfall! En studie om hur olika börser påverkar varandra i fördröjning. Seminariedatum: 28 maj, 2012 Ämne/kurs: FEK 61-90 Kandidatuppsats i Corporate Finance, 15 poäng  Författare: Stefan Koch, Malin Molin Handledare: Hans Mörner Examinator: Kent Sahlgren Nyckelord: Anomali, anomalier, veckodagseffekt, måndagseffekt, index, korrelation, S&P 500, OMXS 30, effektiva marknadshypotesen Syfte: Att undersöka ifall en eventuell anomali på det svenska OMXS 30 indexet eller det amerikanska S&P 500 ger en effekt på nästföljande dag på det motsatta indexet. Om en veckodagseffekt kan påvisas och den fördröjda korrelationen mellan indexen är tillräckligt stark kan metoden användas för att generera överavkastning.   Metod: Vi använder oss av en kvantitativ ansats för att med hjälp av statistiska metoder svara på vår problemformulering. De metoder vi har använt är hypotestestning av medelvärden med ett z test, beräknat korrelationskoefficienten mellan de två indexen och utfört en multipel regressionsanalys med dummyvariabler. Slutsats: Genom vår analys kom vi fram till att en veckodagseffekt inte kan påvisas på någon av de två undersökta indexen. En korrelation kunde finnas mellan de två indexen, däremot går det att ifrågasätta om korrelationens styrka är tillräckligt stark att handla utifrån. För att generera överavkastning krävs dessutom att den extra avkastning som genereras med hjälp utav vår metod med korta aktieaffärer överstiger den eventuella transaktionskostnaden som uppstår vid aktiehandel, något vi starkt betvivlar att den gör. / Abstract Title: Tomorrow the market falls! A study about how different stock markets affect each other in delay. Date of seminar: May, 28th, 2012 Course: FEK 61-90 Bachelor Thesis in Corporate Finance, 15 credits Authors: Stefan Koch, Malin Molin Advisor: Hans Mörner Examiner: Kent Sahlgren Key words: Anomaly, anomalies, day-of-the-week effect, weekend effect, index, correlation, S&P 500, OMXS 30, effective market hypothesis Objective: To examine whether a potential anomaly on the Swedish OMXS 30 index or the American S&P 500 has an effect on the next day on the opposite index. If a day-of-the-week effect can be proved and the delayed correlation between the indices is strong enough, our method could be used to generate excess returns. Methodology: We use a quantitative approach and statistic methods to answer our problem formulation. The methods we have been using are hypothesis testing of mean values with a z-test, calculations of correlation coefficients between the indices, and a multiple regression analysis with dummy variables. Conclusions: Through our analysis we found out that there was no day-of-the-week effect on any of the two examined indices. We could find a correlation between the two indices; however, we question whether the correlation is strong enough to trade on. To get excess returns it is required that the extra return that would be generated through our method with short trades exceed eventual transaction costs that occur through stock trading, something we strongly doubt that it would.

In recent times, the popularity of hedge funds has undoubtedly increased. There are shared opinions on whether hedge funds generate absolute rates of returns and whether they provide a strong alternative investment to mutual funds. This thesis aims to examine whether hedge funds with different investment strategies create absolute returns and if certain investment strategies outperform others. This thesis compares hedge funds risk-adjusted rate of return towards mutual funds, such as mutual funds, to see if certain investment strategies are more lucrative than the corresponding investments in terms of excess returns to corresponding indices. An econometric approach was applied to search for significant differences in risk-adjusted returns of hedge funds in contrast to mutual funds. Our results show that Swedish hedge funds do not generate as high risk-adjusted returns as Swedish mutual funds. In regard to the best performing hedge fund strategy, the results are inconclusive. Also, we do not find any evidence that hedge funds violate the effective market hypothesis. / Hedgefonder har den senaste tiden ökat i popularitet. Samtidigt finns det delade meningar huruvida hedgefonder genererar absolutavkastning och om de fungerar som bra alternativ till traditionella fonder. Denna uppsats syftar till att undersöka huruvida hedgefonder skapar absolutavkastning samt om det finns investeringsstrategier som presterar bättre än andra. Denna uppsats jämför hedgefonders riskjusterade avkastning med traditionella fonder, för att på sätt se om en viss investeringsstrategi ar mer lukrativ i termer av överavkastning i förhållande till motsvarande index. Vi har använt ekonometriska metoder för att söka efter statistiskt signifikanta skillnader mellan avkastningen för hedgefonder och traditionella fonder. Våra resultat visar att svenska hedgefonder inte genererar högre risk-justerade avkastningar än svenska aktiefonder. Våra resultat visar inga signifikanta skillnader vad gäller avkastning mellan olika strategier. Slutligen finner vi heller inga bevis för att hedgefonder går emot den effektiva marknadshypotesen

This essay examines the impact of game releases on the Swedish stock market. As previous research has examined product launches and news releases, this thesis intends to investigate game releases by game developer companies such as developers of computer, console or mobile games. Previous research has been based on a business perspective and business valuation, the authors of this thesis intend to examine the individual investor's perspective. The theoretical framework consists of information asymmetry, the signaling model, the effective market hypothesis, random walk hypothesis and market reaction to new products. The study has chosen a deductive quantitative research approach with the event study method. The sample consists of 14 game developer companies in computer, console and mobile games during theperiod 2017–2021 that are listed on the Swedish market, which were observed during a period of 180 days before the event day and 40 days after. The results showed that there is a statistically significant relationship before, after and during the event day for game releases.The period during and after the event day can also be generalized where 9/14 respective 10/14 game developer companies showed statistically significant within the accumulated abnormal return. / Denna uppsats undersöker påverkan av spelsläpp på den svenska aktiemarknaden. Då tidigare forskning har undersökt produktlanseringar och nyhetssläpp ämnar denna uppsats att undersöka spelsläpp av spelutvecklarebolag som utvecklar PC-, konsol eller mobilspel. Tidigare forskning har utgått från ett företagsperspektiv och företagsvärdering, författarna för denna uppsats ämnar undersöka den individuella investerarens perspektiv. Det teoretiska ramverket består av informationsasymmetri, signaleringsmodellen, den effektiva marknadshypotesen, random walk hypothesis och marknadsreaktion till nya produkter. Studien har en deduktiv kvantitativa forskningsansats med eventstudie metoden. Urvalet består av 14 spelutvecklarebolag inom dator-, konsol- och mobilspel under tidsperioden 2017–2021 som är börsnoterade på den svenska marknaden. Dessa bolag observerades under en tidsperiod 180 dagar innan eventdagen och 40 dagar efter. Resultatet visade på att det finns ett statistiskt signifikant samband innan, efter och under eventdagen för spelsläpp. Perioden under och efter eventdagen kan även generaliseras där 9/14 respektive 10/14 spelutvecklarbolag visade på statistisk signifikant inom den ackumulerade abnormala avkastning.

This thesis investigates the relationship between the total expense ratio and the 5-year performance to last month for sustainable mutual funds registered in Sweden and the United States. The increasing amount of mutual funds and the shift towards sustainability in the society gives cause to study the relationship between the total expense ratio and the performance of sustainable mutual funds rather than conventional mutual funds. The analysis was conducted by testing the relationships through different regression models for both the Swedish and the U.S. market. A simple regression model was conducted for both markets to study the relation that the total expense ratio has to the 5-year performance to last month. To further analyse the relation between the two variables, a multiple regression model was conducted for both markets to further analyse the significant relationship between the total expense ratio and the 5-year performance to last month. The data was collected via Eikon and included mutual funds registered in Sweden and the U.S., each mutual fund collected was retrieved together with an ESG score which was the definitive factor whether the mutual fund could be considered as sustainable or not. The results gathered from the simple regression model for the Swedish market was found to have no significant relationship and the explanatory degree for the regression model was very low. The results regarding the simple regression model for the U.S. market are however found to be significant but with a low degree of explanation as well. Hence the result from this study indicates that there is no significant relationship between the total expense ratio and the 5-year performance to last month for the Swedish market when conducting a simple regression model, while the U.S. market has a low significant relationship between the variables. However, a multiple regression model for the Swedish market containing additional control variables presents a significant relationship between the total expense ratio and the 5-year performance to last month. The same results were found for the U.S. market when conducting a multiple regression model. The results for the Swedish simple regression model align with previous studies conducted within this area, where previous studies have found there to be no significant relationship between the total expense ratio and the performance of mutual funds, hence same results are applicable to sustainable mutual funds. However, this study did in fact also display significant relationships for the multiple regression model for the Swedish market as well as for both regression models for the U.S. market. Which indicates that the total expense ratio to some extents have an explanatory relationship between the total expense ratio and the 5-year performance to last month for sustainable mutual funds in both the Swedish market and the U.S. market.