Submitted by Kym Marcel Martins Ardison (kymmarcel@gmail.com) on 2018-09-16T17:36:08Z No. of bitstreams: 1 TESE.pdf: 3325190 bytes, checksum: e1bbe47dabd1e2befe53e9ace94ab46b (MD5) / Approved for entry into archive by GILSON ROCHA MIRANDA (gilson.miranda@fgv.br) on 2018-10-25T19:43:48Z (GMT) No. of bitstreams: 1 TESE.pdf: 3325190 bytes, checksum: e1bbe47dabd1e2befe53e9ace94ab46b (MD5) / Made available in DSpace on 2018-10-29T20:07:02Z (GMT). No. of bitstreams: 1 TESE.pdf: 3325190 bytes, checksum: e1bbe47dabd1e2befe53e9ace94ab46b (MD5) Previous issue date: 2018-04-12 / We propose a new class of performance measures for Hedge Fund (HF) returns based on a family of empirically identi able stochastic discount factors (SDFs). These SDF-based measures incorporate no-arbitrage pricing restrictions and naturally embed information about higher-order mixed moments between HF and benchmark factors returns. We provide full asymptotic theory for our SDF estimators that allows us to test for the statistical signi cance of each fund's performance and for the relevance of individual benchmark factors in identifying each proposed measure. Empirically, we apply our methodology to a large panel of individual hedge fund returns, revealing sizable di erences across performance measures implied by di erent exposures to higher-order mixed moments. Moreover, when we compare SDF-based measures to the traditional linear regression approach (Jensen's alpha), our measures identify a signi cantly smaller fraction of funds in the cross-section of HFs with statistically signi cant performances

Submitted by Daniely Januário (daniely.januario@gmail.com) on 2018-02-26T19:26:53Z No. of bitstreams: 1 flaviavitaljanuzzi.pdf: 3423606 bytes, checksum: 57861685b0ccc18a4cb7382012422482 (MD5) / Rejected by Adriana Oliveira (adriana.oliveira@ufjf.edu.br), reason: Daniely, favor verificar se está correto este membro da banca - Gyorgy Varga, Gyorgy Varga on 2018-03-01T15:04:42Z (GMT) / Submitted by Daniely Januário (daniely.januario@gmail.com) on 2018-03-01T15:09:58Z No. of bitstreams: 1 flaviavitaljanuzzi.pdf: 3423606 bytes, checksum: 57861685b0ccc18a4cb7382012422482 (MD5) / Approved for entry into archive by Adriana Oliveira (adriana.oliveira@ufjf.edu.br) on 2018-03-01T15:11:22Z (GMT) No. of bitstreams: 1 flaviavitaljanuzzi.pdf: 3423606 bytes, checksum: 57861685b0ccc18a4cb7382012422482 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-03-01T15:11:22Z (GMT). No. of bitstreams: 1 flaviavitaljanuzzi.pdf: 3423606 bytes, checksum: 57861685b0ccc18a4cb7382012422482 (MD5) Previous issue date: 2017-12-19 / PROQUALI (UFJF) / Um fundo de investimento (FI) é considerado opaco se as informações sobre a volatilidade dos seus retornos são incompreensíveis e inacessíveis para a grande parte dos atuais e potenciais cotistas, conforme Sato (2014). Tal fenômeno se agrava quando o gestor utiliza ativos complexos para estruturar a carteira do fundo. São considerados complexos, segundo Brunnermeier, Oehmke e Jel (2009), aqueles que apresentam estruturas de fluxo de caixa que não podem ser facilmente compreendidas e projetadas pelo investidor, tais como os derivativos, por exemplo. Com base nessa perspectiva, este estudo avaliou se um aumento na opacidade dos fundos multimercados, ocasionado pelo maior posicionamento do seu patrimônio líquido em derivativos, esteve associado a uma variação no nível de risco, no retorno ajustado ao risco e no fluxo de recursos dos fundos multimercado brasileiros, sob três perspectivas, considerando: a) a amostra total (capítulo 4); b) apenas o segmento de FI’s que cobra taxa de performance, o que viabilizou a análise de uma possível ocorrência de conflitos de agência entre gestores e cotistas (capítulo 5), e c) o grupo de fundos alavancados e não alavancados (capítulo 6). No capítulo 4, foi constatada uma associação positiva entre a posição em derivativos e variações no risco e uma relação negativa entre derivativos e desempenho (em termos mensais e anuais). No geral, evidenciou-se que derivativos estiveram relacionados à captação de forma negativa apenas no que se refere ao segmento de investidores qualificados. No entanto, verificou-se que fundos categorizados como do tipo “Estratégia” pela ANBIMA1 (todos admitem alavancagem) atraíram mais recursos financeiros quando direcionados a investidores não qualificados. No que se refere ao capítulo 5, não foi identificado, de forma geral, problemas de agência entre gestores e investidores, no entanto, conflitos de interesses foram observados dentro do segmento de fundos alavancados destinados a cotistas não qualificados. Por fim, no capítulo 6, obtiveram-se resultados condizentes com a teoria de torneio proposta por Brown, Harlow e Starks (1996). Ao incorporar o uso de derivativos, verificou-se que FI’s alavancados perdedores (ou seja aqueles que se situaram nos menores percentis de rentabilidade em pelo menos um semestre), ampliam seu investimento nesses ativos opacos, o que elevou tanto o risco total quanto a exposição do FI a oscilações econômicas (risco sistemático) e a retornos negativos (risco downside). Cabe ressaltar, contudo, que uma contrapartida de maior retorno ajustado não foi necessariamente oferecida pelo gestor ao cotista desse fundo perdedor. / A fund is considered opaque if the information related to its volatility and return is not comprehended and/or available for a considerable number of current and potential unitholders(Sato, 2014). This phenomenon becomes worse when managers use complex assets to structure their fund’s portfolio. Complex assets are defined by Brunnermeier, Oehmke and Jel (2009), as those whose payoffs cannot be understood or even forecasted by investors, such as, derivatives. Considering these ideas, this study analyzed if the increase in hedge fund opacity, caused by the greater position of its net worth in derivatives, was associated with the variation of the risk level, the adjusted return and the flow of resources in Brazilian hedge funds. Three perspectives were investigated: a) the total sample (chapter 4); b) only the segment of hedge funds that charge performance fees which allowed the analysis of potential agency problems between unitholders and managers (chapter 5); c) the group of leveraged and unleveraged funds (chapter 6). In summary, in chapter 4 it was found a positive association between derivatives and the risk variation, and a negative relation between derivatives and performance (in the long and short terms). In general, there is evidence that derivatives were related to inflows in a negative way only in the segment of qualified investors. Nonetheless, it was observed that funds classified as “Strategy” by ANBIMA (i.e. those in which leverage operations are allowed) attracted more financial resources when they were directed to non-qualified investors. With regard to chapter 5, agency problems between mangers and investors were not identified; however, conflicts of interest were identified in the leveraged funds directed to non-qualified unitholders. Finally, specifically for chapter 6, the results were consistent with the tournament theory proposed by Brown, Harlow and Starks (1996). By incorporating the derivative usage in the analysis I verified that loser funds able to leverage, characterized by those that were in the lower percentile of return in some semesters, amplified their investments in opaque assets. It resulted in an increase of the total risk, the economic exposure (systematic risk) and the occurrence of negative returns (downside risk). Yet it is important to highlightthat unitholders of loser funds do not receive higher adjusted return as compensation for the higher risk faced.

Made available in DSpace on 2014-07-29T16:10:32Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Financiamento_da_EB_Dia.pdf: 1484504 bytes, checksum: 746edd0fd3e336d74d85f6d396803ab1 (MD5) Previous issue date: 2011-07-29 / This research is located in the area that studies the State Politics and History of Education in the Program Graduate Education, Faculty of Education, Federal University of Goiás. Has as a research object the financing of the basic education with a focus on public policy of funds covering the movements and the impacts provoked by Fund for Development of Fundamental Education and Valorization of Teachers (FUNDEF) and the Fund for Basic Education Development and Improvement of Professional education (Fundeb) in the state of Goiás and education networks in the cities of Anápolis, Aparecida de Goiania, Goiania and Trindade. Aim of analyzing the movements and impacts of policy of funds in the context of enrollment in primary education and policies for the recovery of the professional teaching of the state and municipal as well as the finances of state government and the governments of municipalities in Goiás. The guiding questions of the study include, among others, the analysis of the historical movement of the financing of public education in the Brazilian Constitutions, the theoretical and technical contributions that appeared during the history of funding of national education for the design and creation of funds realized in the accounting Fundef and Fundeb, the political context and the concept of State and governments have to approve the proposed constitutional amendments that changed the legal structure of education funding, creating Fundef/Fundeb and mechanisms for redistribution of resources related to funding public education. And yet the movements and the impacts that the policy statements of funds caused the organization of the state and municipal school networks, as well as basic education in general. Through archival research and literature, this study indicated that the policy of funding was the major driving force behind the process of decentralization of enrollment in the State of Goiás, especially the first stage of basic education, increasing the funds received by municipalities in the basket Fundef / Fundeb, in contrast, the loss of state government as a result of the decline in enrollment. However, this growth in financial resources did not lead to an equivalent value of education professionals, whether in the implementation / Este estudo faz parte da Linha de Pesquisa II Estado, Políticas e História da Educação do Programa de Pós-Graduação em Educação da Faculdade de Educação, Universidade Federal de Goiás. Possui como objeto de pesquisa o financiamento da Educação Básica pública com foco na política de fundos contemplando os movimentos e impactos provocados pelo Fundo de Desenvolvimento do Ensino Fundamental e Valorização do Magistério (Fundef) e pelo Fundo de Desenvolvimento da Educação Básica e Valorização dos Profissionais da Educação (Fundeb) na rede estadual de ensino de Goiás e nas redes dos municípios de Anápolis, Aparecida de Goiânia, Goiânia e Trindade. Objetiva analisar os movimentos e impactos da política de fundos no contexto das matrículas do ensino fundamental e das políticas de valorização dos profissionais do magistério da rede estadual e das redes municipais, bem como das finanças do governo do estado e dos governos dos municípios goianos. As questões norteadoras do estudo contemplam, dentre outras, a análise do movimento histórico do financiamento da educação pública nas diversas Constituições brasileiras; as contribuições teóricas e técnicas surgidas no decorrer da história do financiamento da educação nacional, para a concepção e a criação dos fundos contábeis materializadas no Fundef e no Fundeb; o contexto político e a concepção de Estado dos governos que propuseram e fizeram aprovar as Emendas Constitucionais que mudaram a estrutura legal do financiamento da educação, criando o Fundef e o Fundeb como mecanismos de redistribuição dos recursos vinculados ao financiamento do ensino público. E, ainda, os movimentos e impactos que a política dos fundos contábeis causou na organização da rede estadual e das redes municipais de ensino fundamental, bem como da Educação Básica de forma geral. Por meio da pesquisa documental e bibliográfica, este trabalho apontou que a política de fundos foi a grande propulsora do processo de municipalização das matrículas no Estado de Goiás, principalmente da primeira fase do ensino fundamental, ampliando os recursos recebidos pelos municípios na cesta do Fundef/Fundeb; em contrapartida, a perda de recursos do governo do estado em consequência da queda do número de matrículas. Todavia, esse crescimento na receita não motivou a equivalente valorização dos profissionais da educação, seja na implementação de planos de carreira e remuneração seja na implantação do piso salarial profissional nacional.

nÃo hà / Considering the timing with which the market and the economic and financial analysts require information about the evolution of the assets, this work provides subsidies to apply time series models to anticipate the return of Brazilian government bonds. Vector auto-regressive models are developed and estimated for the main assets in government securities market in 2011 and forecasts suggest that the government bonds indexed to the IPCA and fixed-rate bonds are more promising in return that the government securities post-fixed , a fact consistent with the current context of a world economy that emerges from a crisis scenario. / Considerando a tempestividade com a qual o mercado e os analistas econÃmico-financeiros requerem as informaÃÃes sobre a evoluÃÃo dos ativos, este trabalho fornece subsÃdios ao aplicar modelos de sÃries temporais, para antecipar os retornos de tÃtulos pÃblicos brasileiros. Modelos vetoriais auto-regressivos sÃo desenvolvidos e estimados para os principais tÃtulos pÃblicos ativos no mercado em 2011 e as previsÃes sugerem que os tÃtulos pÃblicos indexados ao IPCA e os tÃtulos pÃblicos prÃ-fixados sÃo mais promissores em rentabilidade que os tÃtulos pÃblicos pÃs-fixados. Este fato à coerente ao contexto atual de uma economia mundial que emerge de um cenÃrio de crise.

nÃo hà / Baseado na literatura e em trabalhos que investigam a hipÃtese de eficiÃncia dos mercados de aÃÃes atravÃs de testes de raiz unitÃria em painel, o objetivo deste trabalho à estender esta metodologia para o mercado de fundos de investimento em aÃÃes. Para tanto, aplicaram-se testes de eficiÃncia para este tipo de mercado para uma amostra nÃo aleatÃria de 20 fundos de investimentos baseados em aÃÃes do mercado brasileiro, utilizando testes que corrijam a caracterÃstica de dados em painel conhecida como dependÃncia transversal, fato este que visa dar validade aos resultados obtidos. Este trabalho faz emprego dos testes Levi, Lin, Shun e In, Pesaran, Chin, que acomodam interdependÃncia entre as unidades cross-action do painel. O resultado principal a ser alcanÃado à mostrar a presenÃa de raiz unitÃria como caracterÃstica na dinÃmica dos Ãndices nesses fundos de investimento em aÃÃes, consistente, assim, com a hipÃtese da eficiÃncia verificando, tambÃm, se os resultados estÃo de acordo com a literatura nacional e internacional, revisitando os trabalhos que empregaram testes em painel que nÃo levam em consideraÃÃo a questÃo da dependÃncia transversal. / Based on the literature and papers that investigate the hypothesis of efficiency of stock markets through the unit root tests in panel, the aim of this paper is to extend this methodology to the investment fund market in stocks, applying efficiency tests for this type of market for a non-random sample of 20 investment funds based on shares of the Brazilian market, using for this purpose, tests that correct feature panel data known as cross dependence, a fact which aims to give validity to the results. This work makes use of the Levi, Lin, Shun and In, Pesaran, Chin tests, accommodating interdependence between units crossaction of the panel. The main result to be achieved is to show the presence of a unit root in the dynamic characteristic of the indices in these investment funds in stocks, consistent, and with the efficiency hypothesis also checking if the results are consistent with national and international literature, revisiting the works that have employed panel tests that do not take into consideration the issue of cross-dependence.

Com a iminência da construção de mais um trecho do Rodoanel Mário Covas, seu Trecho Norte, tem fechamento um ciclo longo de acumulação de capital na metrópole paulista, de mais de 150 anos, caracterizado pela expansão metropolitana (desigual e combinada) impulsionada pela especulação imobiliária baseada na verticalização do centro expandido e na horizontalização da cidade via loteamentos periféricos. Nesse um século e meio, seu motor foi à crescente financeirização do espaço urbano, tendo como principal conseqüência terrível, a produção de um ambiente construído agressor para sua própria população metropolitana. Como num roteiro de Tarantino, esse presente denota uma sarcástica imagem: hoje, as deseconomias metropolitanas, como as enchentes, o congestionamento e a poluição, tomam o lugar que um dia foi da garoa, de Adoniran Barbosa e dos bairros tradicionais de imigrantes, na produção da identidade paulistana. O novo ciclo de acumulação de capital em gestação não tem como objetivo resgatar essas memórias paulistanas. Ironicamente, esse novo modelo, baseado na suburbanização de alto padrão e no congelamento/urbanização das áreas de loteamento periférico precário e irregular, tem como objetivo construir uma plataforma logística metropolitana apropriada para o que Karl Manheim e tantos outros chamam de fuga do urbano. Pois, o que está em questão é a clara mudança de um padrão de urbanização brasileira (subdesenvolvimento de tipo cepalino) para o do tipo estadunidense, caracterizado por highways que ligam os luxuosos subúrbios ajardinados e as grandes aglomerações médias e populares aos centros degradados das cidades. O presente estudo tem por objetivo, apresentar três dinâmicas espaciais urbanas provisórias dessa fuga do urbano, vetorizadas por três grupos de capital urbano (proprietários da terra/intermediadores financeiros; empresas de construção/incorporação; grupos sociais em geral). A exposição da investigação parte do método dialético e da idéia de espaço geográfico composto por forma, função, estrutura e processo. / With the imminent construction of a Rodoanel Mario Covas, its your Trecho Norte thern section, is closing a long cycle of capital accumulation of more than 150 years, characterized by metropolitan expansion (uneven and combined) driven by speculation based on the vertical expanded center and flattening the town allotments via peripherals. In a century and a half, its engine was the growing financial character of urban space, with the primary tremendous consequence, the production of a built environment aggressor for its own metropolitan population. Like a Tarantino script, the most appropriate image is less promising and more disgustingly sarcastic: today, diseconomies metropolitan areas, such as flooding, congestion and pollution, take the place that was once the garoa of Adoniran Barbosa and the traditional neighborhoods of immigrants in the production of identity in São Paulo. The new cycle of capital accumulation in pregnancy is not meant to recover these memories from São Paulo. Ironically, this new model, based on the suburbanization of high standard and the freeze / urbanizing areas of poor and irregular peripheral housing estate, is to build a logistics hub for the metropolitan appropriate that Karl Manheim and many others call urban trail. For what is at issue is the clear shift from a pattern of urbanization in Brazil (underdevelopment CEPAL type) for the U.S. type, characterized by highways that link the luxurious surroundings and landscaped large clumps and popular medium degraded the centers of cities. This study aims to submit three spatial dynamics of urban temporary escape from the urban, vectorized by three groups of urban capital (owners of the land / financial intermediaries, companies of construction / incorporation; social groups in general). Exposure of the research part of the dialectical method and the idea of geographic space composed of form, function, structure and process.

Este trabalho analisa a expansão do turismo no litoral do Maranhão a partir da apropriação dos fundos territoriais induzida pelo Estado por meio de suas políticas de turismo. Nesse processo, estes espaços são tratados como estoques de território para a expansão da acumulação de capital, meio para futuras expansões de usos hegemônicos do território. Discute-se a particularidade do litoral enquanto espaço apropriado para o lazer, destacando a expansão de seu uso turístico e os processos relacionados à inserção do Maranhão em tal dinâmica. As políticas e os planos dedicados ao desenvolvimento do turismo são apresentados como instrumentos de indução do uso turístico do território, evidenciando o papel do Estado na expansão desta atividade em espaços periféricos. Os municípios de Barreirinhas, Guimarães e Carutapera, identificados como representativos do movimento de expansão em curso e caracterizados por configurações distintas nesse processo, dão base às análises realizadas acerca da apropriação dos fundos territoriais para o turismo no litoral do Maranhão. A análise proposta situa a atividade turística no âmbito do desenvolvimento geográfico desigual, na geografia histórica do capitalismo, tendo como realidade concreta a periferia, onde a expansão do turismo tem encontrado espaço para investimentos em infraestruturas, aplicação de capitais na aquisição de terras, ampliação do mercado de redes hoteleiras, companhias aéreas, agências e operadores de turismo, além de uma série de atividades de cunho especulativo. O uso turístico do território do Maranhão é proposto a partir dos anos 2000 circunscrito prioritariamente ao litoral. O processo de expansão do turismo litorâneo analisado direciona-se para além da capital, São Luís, e seu entorno, consolidando a exploração turística dos Lençóis Maranhenses e induzindo-a em ritmos desiguais aos demais municípios litorâneos, sobretudo àqueles com características ambientais amazônicas. Configura-se assim o Maranhão como a fronteira de expansão do turismo no litoral setentrional do Brasil, processo que se dá acompanhado de diversos problemas, conflitos e contradições. / This study examines the expansion of tourism on the coast of Maranhão from the appropriation of territorial stocks induced by the state through its tourism policies. In this process, these spaces are treated as territory stocks to the expansion of capital accumulation, a form of savings for future expansions of hegemonic use of the territory. We discuss the peculiarity of the coast as an appropriate space for leisure, highlighting the expansion of its touristic use and the process related to the insertion of Maranhão in such dynamics. Policies and plans devoted to the development of tourism are presented as instruments of induction for the touristic use of the territory, highlighting the state\'s role in the expansion of this activity in peripheral spaces. The municipalities of Barreirinhas, Guimarães and Carutapera, identified as representative of the ongoing expansion movement and characterized by different configurations in this process support the analysis about the appropriation of territorial stocks for tourism activity on the coast of Maranhão. This analysis places tourism activity in the context of uneven geographical development, in the historical geography of capitalism, which shows as a concrete reality the periphery, where the expansion of tourism has found room for investments in infrastructure, capital investment in land acquisition, the expansion of market chains linked to hotels, airlines, travel agencies and tour operators, as well as a number of speculative activities. The touristic use of Maranhão\'s territory is proposed since the 2000s, primarily restricted to the coast. The process of expansion of coastal tourism analyzed goes beyond the capital, São Luís, and its surroundings, consolidating the tourist exploitation of Lençóis Maranhenses and inducing it in uneven rhythms to other coastal municipalities, especially those with Amazonian environmental characteristics. So is configured Maranhão as the tourism expansion frontier in the northern coast of Brazil, a process that takes place accompanied by various problems, conflicts and contradictions.

O Sistema Previdenciário Brasileiro é composto por três regimes: o Geral de Previdência Social (RGPS), o Próprio de Previdência do Servidor (RPPS) e o de Previdência Complementar (RPC), operado por entidades abertas e fechadas (EAPC e EFPC). O foco deste estudo é a gestão financeira das Entidades Fechadas de Previdência Complementar (EFPC) reconhecidas no mercado pela denominação de Fundos de Pensão. Durante o processo de pesquisa e coleta de informações para este estudo, tanto em bases de dados de trabalhos científicos nacionais, quanto em internacionais, além da literatura sobre previdência complementar; verificou-se a inexistência de uma abordagem conjunta dos assuntos relevantes para a gestão financeira de Fundos de Pensão. Tais trabalhos e livros abordavam a previdência complementar fechada sob o enfoque legal, contábil, atuarial, sócio-ambiental, da alocação de ativos de investimentos, de governança corporativa; porém de forma individualizada ou reunindo no máximo dois tópicos, nenhum consolidando todos os assuntos. Diante dessa lacuna na literatura/trabalhos científicos e: por ser o Sistema de Previdência Complementar Fechado um dos futuros provedores de recursos de longo prazo para o processo de desenvolvimento do Brasil (como ocorre em outros países); estar em fase de crescimento com o advento da previdência associativa (novos instituidores) e possuir reservas garantidoras de ativos de investimentos de R$ 480,3 bilhões (junho/2008) as quais garantem pagamento de benefícios e pensões a 6,3 milhões (junho/2008) de participantes/assistidos; optou-se pelo desenvolvimento de um estudo que estruturasse todas as questões relevantes para uma eficiente e eficaz gestão financeira de Fundos de Pensão.Os assuntos foram desenvolvidos em dez capítulos, abordando os principais aspectos para proporcionar uma visão sistêmica da gestão financeira dos Fundos de Pensão. Destacam-se os temas: sistema previdenciário no Brasil e em outros países; sistemas de regulamentação e controle; governança corporativa e a gestão de risco; práticas de sustentabilidade financeira; descreve a política de investimentos e a gestão financeira da tesouraria; gestão de investimentos de curto e longo prazo nos Fundos de Pensão e acompanhamento das empresas participadas; práticas contábeis exclusivas; aspectos tributários da gestão financeira dos Fundos de Pensão e empresas participadas; teorias de auxílio da gestão financeira; e, suporte tecnológico para a gestão financeira e operacional. / The Brazilian Pension System is composed of three regimens: the General Social Security System (RGPS), the Proper Security System of the Civil Servant (RPPS) and the Supplementary Security System (RPC), operated by open and closed security entities (EFPC and EAPC). The focus of this study is the Financial Management of Closed Entities of Supplementary Security (EFPC) known for the market name of Pension Funds. During the process of research and collecting of information for this study, both in the databases of national and international papers, we noticed that, in the literature available on supplementary pension, there was the lack of a joint approach on the relevant issues to Financial Management of Pension Funds. The existent works and books address Closed Supplementary Social Security under the focus of Law, Accounting, Actuary, Social Environment, Allocation of Assets of Investments, Corporate Governance, but each one, individually, or at most two topics together, never consolidating all these subjects. Face this gap in the literature / scientific papers, and as the Closed Supplementary Pension System is one of the future providers of long term resources for the development process in Brazil (as in other countries), and as Brazil is in phase of growth with the advent of the Security Associations (new providers) and as Brazil owns guarantor reserves of investment assets of R$ 480,3 billion (June/2008) which guarantee the payment of benefits and pensions to 6,3 million (June/2008) participants / beneficiaries, we decided for a structural study that could address all the relevant issues to an efficient and effective Financial Management of Pension Funds. The issues were developed in ten chapters, covering the main aspects, in order to provide a systemic view of the Financial Management of Pension Funds. We highlight the following topics: the pension system in Brazil and other countries; regulation and control systems; corporate governance and risk management; financial sustainability practices; treasury financial management and investment policies; management of short and long term investments in Pension Funds and monitoring of holdings; unique accounting practices; tax aspects of financial management of Pension Funds and holdings; theories of financial management aid; and technological support to the financial and operational management.

Submitted by Cintia Oliveira (cintiamro@yahoo.com.br) on 2012-08-28T17:14:18Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao - Cintia Oliveira.pdf: 691496 bytes, checksum: 00fd2b6fc3c814e04f69373838e54b55 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2012-08-28T18:41:43Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao - Cintia Oliveira.pdf: 691496 bytes, checksum: 00fd2b6fc3c814e04f69373838e54b55 (MD5) / Made available in DSpace on 2012-08-28T19:05:38Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao - Cintia Oliveira.pdf: 691496 bytes, checksum: 00fd2b6fc3c814e04f69373838e54b55 (MD5) Previous issue date: 2012-08-13 / The aim of this study is to evaluate the factors which determine the spread of securitized assets in Brazil. Therefore, we chose to analyze issuances of Receivable Funds (FIDC). The analysis of 101 of issuances between 2004 and 2011 revealed that the remuneration of these funds is determined by rating and market conditions. Characteristics of service providers of the fund were also relevant. The characteristics of the loan originator were also analysed, but the results were not conclusive for these variables. This study also investigated the factors which determine the issuances’ rating. It was observed that the level of subordination, the concentration of originators and the fact of being-performing loans are important variables to define the grade given by the rating agencies. The negative relationship between the rating and the percentage of subordinated class indicates that issuers define the subordination level to get good ratings. / O objetivo deste trabalho é avaliar os fatores que afetam a determinação de spread de ativos securitizados no Brasil. Para tanto, optou-se pela análise de emissões de Fundos de Investimento em Direitos Creditórios (FIDC). Através da análise de 101 emissões realizadas entre 2004 e 2011, verificou-se que a remuneração desses fundos é determinada pelo rating e por condições de mercado; características dos prestadores de serviço do fundo também se mostraram relevantes. Procurou-se avaliar, também, se características do cedente são relevantes para definição dos spreads, mas não se obteve resultados conclusivos para essas variáveis. Abordaram-se, ainda, os fatores determinantes do rating dessas emissões. Observou-se que o nível de subordinação, a concentração de cedentes e o fato dos créditos serem performados são variáveis importantes para definição da nota atribuída pelas agências de risco. A relação negativa entre o rating e o percentual de cotas subordinadas indica que os emissores definem a subordinação para obter boas avaliações.

Submitted by Pedro Luiz Albertin (pedrolalbertin@gmail.com) on 2013-01-07T19:43:34Z No. of bitstreams: 1 336763.pdf: 960608 bytes, checksum: 5fc6ecf85af3dd6abc9f4f53f9310742 (MD5) / Approved for entry into archive by Eliene Soares da Silva (eliene.silva@fgv.br) on 2013-01-08T16:40:36Z (GMT) No. of bitstreams: 1 336763.pdf: 960608 bytes, checksum: 5fc6ecf85af3dd6abc9f4f53f9310742 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-01-08T16:56:28Z (GMT). No. of bitstreams: 1 336763.pdf: 960608 bytes, checksum: 5fc6ecf85af3dd6abc9f4f53f9310742 (MD5) Previous issue date: 2012-12-13 / This dissertation measures asset turnover in the Brazilian market for stock investment funds and the impact of this activity on the performance of the funds. In addition, seeks to highlight the determinants of turnover using the characteristics of the funds and their managers. The study follows Gaspar, Massa and Matos (2005) methodology of measuring turnover and uses Sharpe and Jensen Ratios for measuring fund performance. Using a database containing composition, returns, fund characteristics and manager, the dissertation shows that turnover negatively impacts the performance of the funds. The manager's age, educational background and market experience, are crucial to high levels of turnover. / Este trabalho estima, no mercado brasileiro, o índice de atividade de compra e venda de ativos que compõem os fundos de investimento em ações e o impacto dessa atividade no desempenho dos fundos. Além disso, o estudo procura evidenciar os determinantes do índice de atividade usando as características dos fundos e as características dos gestores. O estudo segue a metodologia de mensuração de atividade de Gaspar, Massa e Matos (2005) e Índice de Sharpe e Índice de Jensen para mensuração de desempenho dos fundos. Através de base de dados de composição, retornos, características dos fundos e características dos gestores, o estudo destaca elevados índices de atividade, impactando negativamente o desempenho dos fundos. A idade, a formação acadêmica e a experiência de mercado do gestor são determinantes para altos níveis de atividade dos fundos.